公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案
公司金融：资本预算习题与答案
1、若净现值为负数，表明该投资项目（）。
A.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行B.它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案C.为亏损项目，不可行D.它的投资报酬率小于0，不可行正确答案：C2、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。
贴现率为15%时的净现值是（）。
（保留整数）A.-9662B.-9200C.-9317D.-9590正确答案：A3、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。
该项目的内含收益率是（）。
（保留到小数点后2位）A.12.41%B.12.17%C.12.91%D.12.05%正确答案：A1、下列说法正确的是（）。
A.在互斥方案的决策中，盈利指数法比净现值法更准确B.盈利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比C.净现值法能反映各种投资方案的净收益D.净现值法不能反映投资方案的实际报酬正确答案：B、C、D2、在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（）。
A.原始投资B.经营期末营业净现金流量C.回收固定资产残值收入D.回收净营运资本正确答案：B、C、D三、判断题1、项目每年净经营现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于净利润与折旧之和。
（）正确答案：√2、沉没成本通常对企业投资决策不产生任何影响。
（）正确答案：×3、当用试错法估计贴现率时，若NPV>0，应降低贴现率，再测算。
（）正确答案：×4、等价年度成本法适用于寿命期不同的资本预算决策。
（）正确答案：√5、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。
（）正确答案：√。
公司金融第五章资本预算中的一些问题
资本预算中遇到的问题
1 问题一：项目评估不准确
由于缺乏准确数据和不完善的评估方法，可能导致项目评估不准确。
2 问题二：不确定性和风险因素
市场变化、技术风险等不确定性因素会给资本预算带来挑战。
3 问题三：预算限制和资源约束
公司可支配的资金和资源有限，限制了资本预算的执行。
解决问题的方法
1
方法一：改善项目评估方法
建立准确的评估指标和模型，收集可靠的数据，提高项目评估的准确性。
2
方法二：使用风险评估工具
利用风险评估工具，如敏感性分析和模拟模型，评估风险并合理规划资源，减少资源浪费，提高资本预算的效益。
结论与总结
资本预算是公司长期发展的基础，但面临项目评估不准确、不确定性和风险因素以及预算限制和资源约束的问 题。通过改进评估方法、使用风险评估工具和优化资源分配，可以克服这些问题，实现更好的资本预算决策。
公司金融第五章资本预算 中的一些问题
公司金融第五章介绍了资本预算的重要性和投资决策的背景，本节将讨论资 本预算中常遇到的问题并提出解决方法。
资本预算的重要性
长期决策
资本预算用于评估和选择长期投资项目，对公司的发展至关重要。
资源分配
通过资本预算，可以合理分配资源，最大化利润，实现战略目标。
风险控制
资本预算可以帮助公司评估风险，并采取适当措施降低风险。
习题：资本预算习题及答案
1、〔基础〕〔计算回收期〕Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。
如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）解：（1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000（美元）由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000(=50,000-48,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：2,0002 2.20()+=年10,000因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。
（2）项目B：前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000（美元）由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000(=70,000-69,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：1,000+=年3 3.002()425,000因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。
综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。
2、〔基础〕〔NPV与IRR〕Bumble 和 Bees公司有下列两个互斥项目：（金额单位：美元）a. 这两个项目的样的决定一定正确吗？b. 如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV 分别是多少？如果你采用NPV 法则，应该接受哪个项目？c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A ？在什么范围之内，你会选择项目B ？贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？解：a 、内部收益率是项目净现值为零时的折现率由， 得IRR A =16.605%由， 得IRR B =15.72%由于项目A 的内部收益率大于项目B 的内部收益率，根据内部收益率法则，我们优先选择IRR 较大的项目进行投资，即项目A 优于项目B ，公司接受项目A 。
这个决定未必正确，原因是（1）虽然项目A 优于项目B ，但项目A 的内部收益率仍然有可能小于其投资者要求的回报率，如果这样，那A 和B 我们都不能接受；（2）内部收益率法则在遇到互斥项目决策时未必有效，在规模相同的情况下，可能由于现金流发生的时间序列问题而导致选择上的偏差。
公司金融习题及答案
公司⾦融习题及答案第⼆章货币的时间价值⼀、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年⾦普通年⾦先付年⾦递延年⾦永续年⾦⼆、单项选择题1、资⾦时间价值通常（）A 包括风险和物价变动因素B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素D包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）A 计算偿债基⾦系数，可根据年⾦现值系数求倒数B 普通年⾦现值系数加1等于同期、同利率的预付年⾦现值系数C 在终值⼀定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越⼤D 在计算期和现值⼀定的情况下，贴现率越低，复利终值越⼤3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存⼊银⾏（）A 384.6B 650C 375.7D 665.54、⼀定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）A 永续年⾦Ｂ预付年⾦Ｃ普通年⾦Ｄ递延年⾦5、某项存款利率为6%，每半年复利⼀次，其实际利率为（）Ａ3%Ｂ6.09%Ｃ6%Ｄ6.6%6、在普通年⾦终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年⾦现值系数Ｂ先付年⾦现值系数Ｃ普通年⾦终值系数Ｄ先付年⾦终值系数7、表⽰利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年⾦现值系数Ｄ年⾦终值系数8、下列项⽬中，不属于投资项⽬的现⾦流出量的是（）A固定资产投资B营运成本C垫⽀流动资⾦D固定资产折旧9、某投资项⽬的年营业收⼊为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费⽤为10万元，所得税税率为33%，则该投资⽅案的年经营现⾦流量为（）万元A127.3 B200 C137.3 D14410、递延年⾦的特点是（）A没有现值B没有终值C没有第⼀期的收⼊或⽀付额D上述说法都对三、多项选择题１、资⾦时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资⾦时间价值额Ｂ资⾦的未来值Ｃ资⾦现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下⾯观点正确的是（）A 在通常情况下，资⾦时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C 永续年⾦与其他年⾦⼀样，既有现值⼜有终值D 递延年⾦终值的⼤⼩，与递延期⽆关，所以计算⽅法和普通年⾦终值相同E 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年⾦按其每期收付款发⽣的时点不同，可分为（）A 普通年⾦B 先付年⾦C 递延年⾦D 永续年⾦E 特殊年⾦4、属于递延年⾦的特点有（）A 年⾦的第⼀次⽀付发⽣在若⼲期之后B 没有终值C 年⾦的现值与递延期⽆关D 年⾦的终值与递延期⽆关E 现值系数是普通年⾦系数的倒数5、下列各项中属于年⾦形式的有（）A 直线法计提的折旧额B 等额分期付款C 优先股股利D 按⽉发放的养⽼⾦E 定期⽀付的保险⾦6、下列关于资⾦的时间价值的表述中正确的有（）A 资⾦的时间价值是由时间创造的B 资⾦的时间价值是劳动创造的Ｃ资⾦的时间价值是在资⾦周转中产⽣的Ｄ资⾦的时间价值可⽤社会资⾦利润率表⽰Ｅ资⾦的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终⽌系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年⾦终值系数和偿债基⾦系数互为倒数Ｄ普通年⾦终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年⾦终值系数和普通年⾦现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）A 利率是资⾦的增值额同投⼊资⾦价值的⽐率B 利率是衡量资⾦增值程度的数量指标C 利率是特定时期运⽤资⾦的交易价格D 利率有名义利率和实际利率之分E 利率反映的是单位资⾦时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学⾦，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采⽤复利⽅式计息，该奖学⾦的本⾦为多少钱？２、某企业2005年初向银⾏借⼊50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案讲解学习
第五章资本预算中的一些问题一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择1、与投资决策有关的现金流量包括（）A初始投资+营业现金流量B初始投资+营业现金流量+终结现金流量C初始投资+终结现金流量D初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（）A沉没成本应该计入增量现金流量B机会成本是投入项目中的资源成本C营运资本是流动资产与流动负债的差额D计算增量现金流量不应考虑项目附加效应3、折旧的税盾效应说法正确的是（）A 原因是折旧税前扣减B 税盾效应随利率增加而减小C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（）A 7% B6% C 4.9% D 2%5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C净现值最高 D 成本最小三、多项选择题1、现金流量估算原则正确的是（）A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（）A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊3、税率提高对净现值影响包括（）A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小C所得税增加D所得税减小E无影响4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应E新设备试用期末残值5、以下说法正确的是（）A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法6以下对净现值计算说法正确的是（）A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大7、以下说法正确的是（）A等价年度成本大的项目可以采纳 B 等价年度成本小的项目可以采纳C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳D 在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳E等价年度成本=净现值/项目持续期限四、计算题1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。
金融学第三版课后习题答案
金融学第三版课后习题答案金融学第三版课后习题答案在学习金融学的过程中，课后习题是非常重要的一部分。
通过解答习题，我们可以巩固所学的知识，加深对金融学理论的理解，并且提高解决实际问题的能力。
本文将针对金融学第三版的课后习题，为大家提供一些参考答案。
第一章：导论1. 金融学的定义是什么？金融学是研究个体、企业和政府如何在时间和风险的条件下，进行资源配置和决策的学科。
2. 金融市场的功能有哪些？金融市场的功能包括资金融通、风险分散、信息传递和资源配置等。
3. 金融市场可以分为哪几类？金融市场可以分为货币市场、资本市场和衍生品市场。
第二章：时间价值1. 什么是现值和未来值？现值是指未来一笔款项在当前时间点的价值，未来值是指当前一笔款项在未来某个时间点的价值。
2. 什么是复利？复利是指在计算利息时，将已获得的利息加入本金，下一期的利息将基于新的本金计算。
3. 什么是净现值？净现值是指将所有现金流量的现值相加，再减去初始投资的现值，得到的结果。
第三章：风险与回报1. 什么是标准差？标准差是用来衡量一个投资组合或资产收益的波动性。
2. 什么是资本资产定价模型（CAPM）？资本资产定价模型是用来评估资产预期回报的模型，它基于资产的系统性风险和市场回报之间的关系。
3. 什么是无风险利率？无风险利率是指在没有任何风险的情况下，投资者可以获得的回报率。
第四章：股票与债券1. 什么是股票？股票是指代表公司所有权的一种证券，股东持有股票即为公司的股东。
2. 什么是债券？债券是指借款人向债权人发行的一种债务凭证，债权人持有债券即为债权人。
3. 什么是股息率？股息率是指公司每股股息与股票价格的比率。
第五章：资本预算1. 什么是资本预算？资本预算是指企业决策者在进行投资决策时，对于可行项目进行评估和选择的过程。
2. 什么是财务杠杆效应？财务杠杆效应是指企业通过借款来进行投资，从而增加投资回报率的一种现象。
3. 什么是投资回收期？投资回收期是指一个项目从开始投资到收回全部投资的时间。
朱叶《公司金融》(第2版)笔记和课后习题详解(实物期权和资本预算)
第五章实物期权和资本预算5.1 复习笔记一、净现值法则面临的挑战1．净现值法的贴现对象基于主观预测的现金流量由于投资者无法充分认识影响现金流的变量变动的趋势和幅度，各变量的估值常常带有主观的成分。
因此，在公司金融实践中，常常会出现项目的实际走势和预期发生严重背离的情形。
2．净现值法是静态方法净现值法是静态投资分析方法。
它假定投资项目的相关变量一旦被估值之后，在项目存续期内不会改变，项目的实际执行结果和预期的估计是一致的。
但是在资本预算实践中，当项目执行期间出现了新机遇时持有人会考虑对原投资计划进行修正。
3．嵌入实物期权的净现值法估计的合理性任何投资项目都嵌入了允许项目持有人在未来改变原先投资计划的期权，这种期权被称为实物期权。
因此，根据实物期权理论，项目的价值应该在净现值基础上加上嵌入在项目上的期权的价值，即：项目价值=NPV+实物期权价值二、金融期权及其价值评估1．看涨期权和看跌期权（1）看涨期权①看涨期权的定义看涨期权是指期权购买者有权以某一特定的执行价格在特定的到期日或之前买入某种金融资产的权利。
②看涨期权的类型a．欧式看涨期权，期权的执行期仅有某一特定日期。
b．美式看涨期权，可在到期日或之前行权。
③看涨期权的价格a．看涨期权的价格随着执行价格的上升而降低。
b．看涨期权的价格随着期权到期日的延长而上升。
（2）看跌期权①看跌期权的定义看跌期权是指期权购买者有权以某一特定的执行价格在特定的到期日或之前卖出某种金融资产的权利。
②看跌期权的类型a．欧式看跌期权，期权的执行期仅有某一特定日期。
b．美式看跌期权，可在到期日或之前行权。
③看跌期权的价格a．看跌期权价格随着执行价格的上升而上升。
b．看跌期权价格随着期权到期日的延长而上升。
2．看涨—看跌平价关系（1）看涨期权和看跌期权的效应①看跌期权的效应如果投资一股股票并配上一份该股票的看跌期权，投资者将在享受股票价格上升的好处的同时，完全避免股票价格下跌带来的损失。
金融学考研复习 公司理财习题(5)
金融学考研复习公司理财习题(5)第五章净现值和投资评价的其他方法1．回收期与净现值如果某项目会带来常规的现金流，而且其回收期短于该项目的生命周期，你可以明确地说出该项目净现值的代数符号吗?为什么?如果该项目的折现回收期短于该项目的生命周期，此时的情况又是怎么样?请解释。
2．净现值假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。
根据这个条件，你对该项目的回收期了解多少?折现回收期呢?盈利指数呢?内部收益率呢?请解释。
3．比较投资标准对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。
根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目。
（1）回收期（2）平均会计收益率（3）内部收益率（4）盈利指数（5）净现值4．回收期与内部收益率某项目每阶段均有永续的现金流C，并且其成本为I，必要报酬率为R。
那么该项目的回收期与其内部收益率之间的关系是什么?对于一个拥有相对固定现金流的长期项目而言，你的回答意味着什么?5．国际投资项目2004年11月，汽车制造商本田公司计划在格鲁吉亚建一个自动化的传送厂，并对俄亥俄州的传送厂进行扩张。
本田公司明显觉得在美国有这些设备将使公司更加有竞争力，并带来价值。
其他的公司，例如富士公司、瑞士龙沙有限公司也得出类似的结论并采取相似的行动。
汽车、胶片与化学药品的国外制造商得出类似这种结论的原因有哪些? 6．资本预算问题我们在本章所讨论的各种标准在实际应用时可能出现什么问题?哪种标准最容易应用?哪种标准最难?7．非营利实体的资本预算我们所讨论的资本预算法则是否可以应用于非营利公司?这些非营利实体是如何做资本预算的?美国政府是如何做资本预算的?在评价支出议案时，是否应使用这些方法?8．净现值项目A的投资额为100万美元，项目B的投资额为200万美元。
这两个项目均有惟一的内部收益率20％。
那么下列的说法正确与否?对于0～20％之间的任何折现率，项目B的净现值为项目A的2倍。
请解释。
9．净现值与盈利指数：思考全球投资公司的两个互斥项目，具体如下：项目的适宜折现率为10％。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案
公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案
第五章资本预算中的一些问题
一、概念题
增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策
二、单项选择
1、与投资决策有关的现金流量包括（）
A初始投资+营业现金流量B 初始投资+营业现金流量+终结现金流量
C初始投资+终结现金流量D 初始投资+投资现金流量+终结现金流量
2、以下说法正确的是（）
A沉没成本应该计入增量现金流量B 机会成本是投入项目中的资源成本
C营运资本是流动资产与流动负债的差额D 计算增量现金流量不应考虑项目附加效应
3、折旧的税盾效应说法正确的是（）
A 原因是折旧税前扣减
B 税盾效应随利率增加而减小
C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量
4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（）
A 7% B6% C 4.9%
D 2%
5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：
A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本
6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资
A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C 净现值最高 D 成本最小
三、多项选择题
1、现金流量估算原则正确的是（）
A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量
C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率
2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作
为增量现金流量处理（）
A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用
C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降
E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊
3、税率提高对净现值影响包括（）
A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小
C所得税增加D所得税减小E无影响
4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额
C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应
E新设备试用期末残值
5、以下说法正确的是（）
A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B 净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较
C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或
周期匹配法
6以下对净现值计算说法正确的是（）
A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算
C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大
7、以下说法正确的是（）
A等价年度成本大的项目可以采纳 B 等价年度成本小的项目可以采纳
C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳
D 在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳
E等价年度成本=净现值/项目持续期限
四、计算题
1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。
2、某设备安装成本为150万元，每年有20万元使用成本，如果设备可用25年，实际资本成本为5%，则等价年度成本为多少？
3、两台互相排斥的设备A、B,其现金流量如下：
C0 C1 C2 C3
A —100 110 121
B —120 110 121 133
已知资本机会成本为10%
计算两台设备净现值和等价年度成本，作出你的购买选择并说明理由
4、某公司计划更新设备，旧设备账面价值为20万元，剩余使用期限为5年，且可以按10万元出售。
新设备的购置成本为30万元，使用新设备后每年营业费用将降低3万元，假设两个设备均采用直线法计提折旧，5年后均无残值。
公司所得税率为25%，折旧率为10%，试判断是否应更新设备。
5、有一5年期项目A，初始投资为20000元，在以后的5年期内每年产生10000元的现金流量，折现率为10%为了与10年期项目B进行
比较，试用周期复制法计算10年期项目A的净现值。
6、某4年期项目营运资本的主要组成如下：
2004 2005 2006 2007 2008 应收账款0 150000 225000 190000 0
存货75000 130000 130000 95000 0
应付账款25000 50000 50000 35000 0
计算该项目的净营运资本及其营运资本投资的现金收入与支出。
7、某项目每年产生收入为60万元，经营费用为30万元，折旧为10万元，所得税率为25%，计算此项目的经营现金流量，若项目初始投资为50万，持续期为5年，每年营运资本为10万，计算项目各年现金流量。
8、某公司研制出新产品欲5年内推向市场，但推出时间不同，公司的获取收益的增加额不同，分别为20000，30000，35000，40000与42000。
成本也会随新产品推出而有所降低，减少额分别为8000，10000，12000，13000，13000。
公司目前收益为100000元，成本为50000元，折现率为10%，税率为25%，试通过计算得出公司的最佳投资时机。
9、生猪饲养公司打算开一新项目，该项目要利用企业现有仓库，该仓库现出租给另一家企业，下一年租金为100000元，此后租金可望与通货膨胀率同步增长，年增长率为4%，除仓库的占用，估计尚需对厂房及设施投资120万，这笔费用可以10年直线折旧，但生猪公司打算在第8年初，终止该项目，厂房及设备以400000元的价格卖出，最后项目要求对营运资本初始投资350000元，从1-7年里，预计营运资本为销售额的10%。
生猪饲料的销售额在第一年可达到420万元，此后的销售额预计年增长5%,生产成本预计为销售额的90%，利润所得税率为35%，资本成本为12%。
问生猪公司项目的净现值。
10、某汽车公司欲将现有的两台机器售出一台，
两台机器功能相同，但使用时间不同。
新机器现在可卖得50000元，年营运资本成本为20000元，但5年后机器需要花20000元大修，此后，他将用至第10年，但营运资本成本将为30000元，10年后最终出手时售价为5000元。
旧机器现在售价为25000元，如果
留用花20000元大修，此后，它可用至第5年，年营运资本为30000元，5年后最终出售是售价为5000元。
已知两机器均可完全折旧，所得税率为35%，预估现金流为实际现金流，实际资本成本为12%。
试回答此汽车公司应该出售哪台机器。
五、简答题
1、名义现金流量与实际现金流量有什么不同? 2通货膨胀与净现值的关系
3、什么是折旧的税盾效应
六、论述题
1、什么是经营净现金流？它与净利润的区别是什么?
2、在评估投资提案时，为什么应该考虑机会成本，忽略沉没成本，试各举一例。
第五章资本预算的一些问题
单选题
1、B
2、C
3、A
4、C
5、D
6、C 多选题
1、BCE
2、BD
3、AC
4、BCDE
5、ACD
6、ABD
7、CD
计算题
1、399300元
2、30．64万元
3、A：NPV：100. EAC：57.60
B：NPV：179.92 EAC：72.35
选择B
4、更新设备净现值为3.27万元，所以应该更新
5、41449.1元
6、营运资本=存货+应收账款---应付存款2004：50000 2005：230000 2006：305000 2007：250000 2008：0
7、经营现金流量为25万元，各年现金流量：0年—50万元；以后各年均为15万元
8、第三年
9、8．57万元
10、卖旧机器。