第九章_金融工具 n

收益性
平均收益率 (average yield) 将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。 指融资工具的票面收益加上（或减去）本金收益 （或本金损失）后与当时的市场价格的比率。

面额 100 元，年利率 8% ，票面收益率为 8% 。偿还期为 10 年，某人以95元的价格在第一年年终购入。则：
上例中，当投资人以95元价格买入面值100元的债券时， 形成5元的资本盈余，但需经过9年才能取得。不考虑利息
– 银行承兑汇票：由银行承诺付款的汇票； – 商业承兑汇票：由企业承诺付款的汇票。

汇票按是否限定收款人可分为：
– 记名汇票：指定收款人的汇票； – 不记名汇票（来人汇票）：凭票付款。

汇票按有无附属票据分为：
– 跟单汇票：附加商品买卖及货运的凭证，多为 商业汇票； – 光票：多为银行汇票。
商业承兑汇票
银行承兑汇票
背书
③ 本票和汇票的区别
来自1、本票是一种支付承诺，而汇票则是一种支付委 托（或称作支付命令）。 2、本票只有两个基本当事人：出票人和收款人； 而汇票则有 3个基本当事人：出票人、付款人和收 款人。 3、出票人的责任不同：本票的出票人是绝对的主 债务人；汇票则不尽然，在承兑前，出票人是主 债务人，承兑后，承兑人为主债务人。 4、本票的出票人就是付款人，故即使是远期本票 也无需承兑，而远期汇票一般要付款人承兑，以 保证到期付款。 5、本票只出一张正本，而汇票可以是单张，也可 以是一套。商业汇票往往出一套两张，其中一张 经承兑或付款，另一张即作废。
出票人
支票
出票人 收款人
出票人
⑵主债务人
⑶是否需要承兑
必须
不需要
必须有
不需要
必须有
⑷出票人与付款人之间是 不必有 否需要先有资金关系 ⑸票据性质 ⑹使用区域 ⑺票据有效期限 委托他人付款 异地 最长不超过6个月
约定本人付款 同城异地均可 1个月
委托银行支付 同城 10天
2、债券
• （1）定义：债券是一种保证债券持有人在到期日 偿付债券面值和支付利息的信用凭证或合同。 （2）债券的基本要素 票面价值：债券的面值是指债券的票面价值，是发行人
对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向 债券持有人按期支付利息的计算依据。
发行价格：溢价/平价/折价 交易价格 偿还期限：是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，
即债券发行日至到期日之间的时间间隔。 （3）债券发行人 公司债券：工商企业、金融机构 政府债券：政府
本票的分类
按是否注明收款人姓名分为：记名本 票，不记名本票 按付款期限分为：

– 即期本票：见票即付 – 远期本票：到期即付
②商业汇票（Bill of Exchange/Postal Order/Draft）
②商业汇票是由债权人发给债务人，命令他向指定 的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。 •当事人有：出票人（债权人）、付款人（即债务 人）、持票人（即收款人），进入流通后还有背书 人、承兑人。
sight）；
– 远期汇票：指定在未来某个时间支付。
见票后若干天付款（at
·· days after sight）; 出票后若干天付款（at··days after date）; 定日付款（at a fixed day）。
若汇票上未记载付款日期，则视作见票 即付。
汇票的分类
汇票按承兑人可分为：
（1）商业票据
• 商业票据是商业信用的工具，是在信用买 卖商品时证明债权债务关系的书面凭证。
①商业本票(PROMISSORY NOTES)是债务人向债权人发 出的承诺在一定时期内支付一定款项的支付承诺 书。 当事人：出票人（债务人），收款人（债权人） 本票的必要项目：我国《票据法》规定，本票必 须记载下列事项：表明“本票”的字样；无条件 支付的承诺；确定的金额；收款人名称；出票日 期；出票人签章。本票未记载上述事项之一的， 本票无效。
面额 票面收益率＋（到期偿 还本金－市场价格） / 偿还期 平均收益率＝ 市场价格 100 8% (100 95) / 9 100% 100% 9% 95
偿还期、流动性、风险性和收益性的关系
“ 三性原则”：流动性、风险性和
收益性 流动性与偿还期是负相关关系； 流动性与收益性是负相关关系； 风险性与收益性是正相关关系； 风险性与流动性是负相关关系。
偿还期对于债务人和债权人的不同意义。 • 债务人：债务人还债前所剩余的时间。金融工具 从发行到偿还的全部期限。 • 债权人：接受工具时还剩下多少偿还期。 例子：1985年发行，2000年兑现，1990年买进。
流动性

定义：金融工具在短时间转变为现金而本金不受 损失的能力。
•影响因素： • 偿还期的长短、交易成本 • 债务人的信用等级
贴现
贴现：当票据的持有者在票据未到偿还期 而又需要进行支付时，票据持有人就可以 经过背书，然后把它以一定的价格转让给 金融机构，获得现款满足支付需求，这种 活动称作票据贴现。 贴现是银行贷款的一种，是银行信用参与 商业信用的一种形式。 贴现利息的计算： R＝Prn；R为贴现利息；P为票据面额；r为 贴现率，n为贴现日至到期日的时间长度
第九章：金融工具
主要内容
金融工具概述
原生金融工具
衍生金融工具
一、金融工具概述
金融工具的定义
金融工具的特性
金融工具的分类
1、金融工具的定义

金融工具：货币资金融通的工具。 是在融资过程中产生的证明债权债务关系的合法 凭证，它记载着融资活动的金额 、期限、价格 （利息）等，对债权债务双方具有法律的约束作 用。以书面形式发行和流通，借以保证债权人的 权利和债务人的义务的凭证。

贴现的例子



某人持有一张3个月之后到期的面值为1000 元的银行承兑汇票，要求在另一家银行贴 现。假设银行的贴现率为年 10% ，则贴现 利息为： R＝Prn＝1000×10％×3/12＝25。 则票据持有人可以得到975元。
汇票的分类

商业汇票按付款时间分为： – 即期汇票：见票即付；
见票即付（at


评价指标： 买卖差价、换手率等。
风险性

定义：投入的本金和利息收入遭到损失的可能性。 分类： 违约风险：指债务人不履行合约，不按期归还本 金的风险。
– 信用等级 – 金融资产的种类



市场风险：证券价格下跌的风险。与偿还期成正 比。 购买力：实际购买力受通货膨胀的影响。考虑通 货膨胀率>名义利率时的情况
收益性
• 收益性是指融资工具可以获得收益的特性 。 • 一般用收益率来衡量。 • 收益率=收益/本金 名义收益率(nominal yield) 指融资工具的票面收益与票面金额的比率。 例：某债券面值100元，10年偿还期，年息8元。 名义收益率=8/100=8%
收益性
现时收益率(当期收益率)(current yield) 指融资工具的年收益额与当期市场价格的比 率。 ic=C/Pb其中： ic＝现时收益率;Pb＝息票债券的价格;C = 年 息票利息. 若上例中，债券的市场价格为95元，则 现时收益率=8/95*100%=8.42%
汇票必须记载下列事项： （一）表明“汇票”的字样； （二）无条件支付的委托； （三）确定的金额； （四）付款人名称； （五）收款人名称； （六）出票日期； （七）出票人签章。
票据行为




出票（Issue）。出票人签发票据并交付给收款人的行为。 票据上的义务权利因出票而产生，基本票据行为。 提示（ Presentation ）。提示是持票人将票据提交付款人要 求承兑或付款的行为，是持票人要求取得票据权利的必要 程序。提示又分付款提示和承兑提示。 承兑（Acceptance）。指付款人在持票人向其提示远期票据 时，在票据上签名，承诺于票据到期时付款的行为。 背书（ endorsement ）。在票据背面签名，盖章的行为，转 让人承担担保责任。背书人对票据负有连带责任。 贴现（discount）。将未到期的合格票据送到银行等金融机 构兑付现金，受让人则扣除从贴现日至票据到期日的利息 的行为。 付款（Payment）。票据到期时，持票人提交票据，由付款 人或承兑人付款的行为，付款后票据上的一切债权债务关 系终结。
（2）银行票据
•② 银行汇票 是指由出票银行签发的，由其在见票 时按照实际结算金额无条件付给收款人或者持票人 的票据。
特点： 1 、适用范围广泛，使用灵活，兑现性强，票随人走，凭 票购货，余款自动退回，可背书转让； 2 、银行汇票的提示付款期限自出票日起 1 个月； 3 、银行汇票可用于转帐，填明“现金”字样的银行汇票 可以用于支取现金（申请人和收款人均须为个人）。 4、单位和个人各种款项结算均可使用银行汇票，特别适用 于异地采购的结算。
（2）银行票据
• 银行票据是银行信用的工具，有银行本票 和银行汇票、支票三种。
•① 银行本票 是申请人将款项交存银行，由银行签 发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收 款人或者持票人的票据。
•特点： 1．银行本票见票即付，当场抵用，付款保证程度高。银行 本票可以用于转账，填明“现金”字样的银行本票，也可 以用于支取现金； 2．银行本票可以背书转让，填明“现金”字样的银行本票 不能背书转让； 3．银行本票的提示付款期限自出票日起2个月； 4. 同一票据交换区域内。
票据的分类1
商业汇票
汇票 银行汇票
票 据
商业本票
本票 银行本票 现金支票 支票 转帐支票
票据的分类2
商业本票 商业票据 商业汇票
票 据
银行票据
银行汇票 银行本票 现金支票
支票
转帐支票
汇票、本票、支票的联系与区别