《投资银行学》第1篇 1 (2)
第一章投资银行学
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第一章投资银行学
参考资料
• 1、田美玉、鲍静海主编. 投资银行学[M]. 南京：东南大学出版社，2005.
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
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第一章投资银行学
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第一章投资银行学
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生；
• 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券， 通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中；
• 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
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第一章投资银行学
1929年大危机带来的反思：
• 1、商业银行与投资银行业务交叉融合，使得许多 短期资金运用到了证券市场这种风险较大的长期 投资上。
• 2、银行资本与产业资本的相互渗透和资本的高度 集中，产生了一些大的金融寡头，证券市场竞争 性减弱，人为波动因素增大是导致证券市场狂崩 的一个主要诱因。
• 1975年SEC取消了固定佣金制。
• 20世纪70年代以来，投资银行不断进行金融创 新以争取顾客。如杠杆收购、管理层收购、垃 圾债券、资产证券化等金融创新。
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第一章投资银行学
《投资银行学》教学大纲
《投资银行学》教学大纲《投资银行学》教学大纲金融学系2006年9月修订力资源管理5．资产证券化理论资产运营的一般模式，资产证券化的原理，资产证券化趋势的理论分析6．证券发行与承销业务股票的发行和承销，债券的发行与承销，我国证券发行和承销实践7．企业上市发行上市，分拆上市，买壳上市，两地上市8．证券自营业务证券经纪业务，证券自营业务9．基金管理基金的发起与设立，基金的运作与管理10、信贷资产证券化资产证券化的运作流程，资产证券化的类型，资产证券化的模式11．项目融资基金的概述，基金的种类，基金的发起与运作，对冲基金12．风险投资风险投资概述，风险投资的产生与发展，风险投资的特点与原则，风险投资实务13．企业重组企业重组，企业收缩业务，企业并购业务二、课程的性质本课程为金融学专业本专科必修课程，其他专业选修课程。
三、课程教学目标《投资银行学》是为金融本科专业开设的一门专业课。
通过学习使学生了解投资银行的产生发展以及投资银行的作用，掌握投资银行主要业务的经营管理，理解投资银行的国际化战略。
四、课程适用的专业与年级本课程适用于金融学、财政学、财务管理、经济管理等专业本科四年级学生，专科二年级学生学习。
五、开课学期本科为大学四年级上半学期，专科为三年级上半学期。
六、课程的总学时和总学分本课程为54学时，3学分。
七、先修课程：西方经济学、货币银行学、证券投资学等课程。
八、本课程与其他课程的联系与分工本课程与《证券投资学》课程的联系性较强，部分内容有重复的地方，所以本课程侧重投资银行与经济实体的联系，而证券投资侧重利用证券如何确定投资策略的问题。
九、课程教学方法与教学形式建议本课程涉及的专业知识较多，与现实联系密切，授课过程中信息量较大，要结合使用多媒体教学。
十、课程考核方式与成绩评定要求本课程采取期末闭卷考试，课程总评成绩由试卷成绩（90%）和平时成绩（10%）构成。
十一、课程使用的教材名称及教学参考资料本课程使用教材：《投资银行学》周莉主编高教出版社或《投资银行业务与经营》任淮秀主编中国人民大学出版社。
投资银行学(第01章)
2、构建证券市场
3、优化资源配置，促进经济增长 4、促进产业集中，优化经济结构，推动产业
结构的升级换代。
合业经营 全球化战略 多元化、专业化战略 与企至2007年3月 底，我国共有证券公司129家，注册资本金总额为1250 多亿元，其中80家具有主承销业务资格。 在证监会公布的券商名录中，富友证券、海南证券、 云南证券、大连证券等证券公司已不在名录之列，其中， 富友证券已暂停证券业务，海南证券所属营业部已由金 元证券托管，云南证券所属营业部已由太平洋证券托管， 大连证券已于去年被责令关闭。 统计还显示，截至2007年3月底，我国共有证券投资 咨询机构110家，取得外资股业务资格的境外证券经营机 构有65家，共有98家外资机构在中国境内设立了代表处。
1· 1· 1 投资银行的含义 1· 1· 2 投资投资银行的业务范围加深对投资银行功能和 定位的理解 1、 最广义的投行：经营华尔街大公司金融业务的任何 金融机构。
（罗伯特· 库恩《投资银行学》）
2、较广义的投行：经营全部资本市场业务的金融机构。
3、狭义的投行：经营部分资本市场业务的金 融机构。 4、最狭义的投行：仅限于从事一级证券承销和资本筹 措、二级市场证券交易和证券经纪 业务的金融机构。
充当经纪商
充当自营商
企业重组 兼并与收购 企 业扩张 企 业收缩
金融工程
资产证券化
衍 生金 融 工 具
其它创意业务
咨询服务
基 金 管理
风险资 本 利 用 自 由 资金 投 资 信 托业 务
辅助性业务 研究分析
帮 助 企 业 从内 部获得 资金 信 息服务
1、沟通资金供求（发挥直接融资的功能）
投资银行学第一二三章整理
第一章●金融控股公司：金融控股公司是金融业实现综合经营的一种组织形式，设立控股公司，由控股公司持有证券、银行、保险和其他金融资产的股权，是实现由分业经营向混业转型的最佳模式。
●银行控股公司：指控制一家或多家银行股票的公司。
●全能银行：源于德国，广义的全能银行等于商业银行加投资银行加保险公司再加非金融企业股东。
●多层次资本市场：在资本市场上，不同的投资者与融资者都有不同的规模大小与主体特征，存在着对资本市场金融服务的不同需求。
投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。
●国际板：国际板指境外企业在中国A股发行上市的板块。
●创业板：地位次于主板市场的二板证券市场。
●B股市场：它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内证券交易所上市交易的外资股市场。
●投资银行传统核心业务：证券承销●投资银行现代核心业务：企业并购●QFII：境外合格机构投资者，指外国专业投资机构在投资额度内可直接投资中国证券市场。
●QDII：合格境内机构投资者，允许在资本帐项未完全开放的情况下，内地投资者往海外资本市场进行投资。
●RQFII：人民币境外机构投资者，额度比QFII少，也称小QFII，是境外机构用人民币进行境内投资的制度。
●SEC：美国证券交易委员会，旨在监督证券法规的实施。
●信息披露制度：根据规定，证券发行公司在销售证券以前必须到联邦贸易委员会登记注册财务状况，并承担无条件法律义务；证券承销商应承担见证责任，保证发行人在注册时充分、及时、真实的披露了信息。
●申请禁止期：美国1933年《证券法》确立的“申请禁止期”注册方法，证券发行公司的发行申请在FTC备案后，要经过3周的观察、审核，然后才能完成注册。
目的是放慢上市速度，保证上市公司质量。
●暂搁注册制度：美国证监会第415条条款，容许一家企业在实行公开发行前最多两年进行注册手续，有关企业必须向美国证监会提交规定的年度及季度报告。
《投资银行学》第1篇-1-(7)资料
第四篇 企业重组
第十三章 企业重组概论
本章概要
第一节 企业重组的形式 第二节 投资银行在企业重组中的作用 第三节 企业重组的定价
学习目标 通过本章的学习，了解企业重组有哪些主要形
式；了解投资银行在企业重组中有哪些作用；掌 握企业重组的定价。
第十三章 企业重组概论
第一节 企业重组的形式 一、概览 • 企业重组(reorganization)是一个很广的概念，
指由收购方以目标公司为担保进行债务融 资，在加上自有资金，来收购目标公司， 收购之后重组目标公司并逐渐偿还债务。 • 如果目标公司是上市公司，一般在被收购 后回退市。
二、杠杆收购的运作流程
（1）选择目标公司 （2）融资 （3）收购目标公司 （4）公司重组和经营 （5）投资套现
第四节 管理层收购的原理
完成兼并收购交易的能力 融资能力 财务结构 税收考虑 资本成本 清偿能力 竞争投标 控制 对目标企业的了解 购买欲望 协同作用 交易时间的选择 交易速度的选择
三、定价的综合考虑
• 兼并收购交易的定价要求多样化的思维方法，认 为只有一种方法起主要作用的想法是错误的。相 反，在每一笔交易中都要求计算每个定量模型和 权衡每个定性因素也是不现实的。只有挑选最合 适的方法，并进行深入分析才是正确的方式。通 过经验积累产生的良好商业感觉和判断力有助于 投资银行家确定使用哪种方法以及如何使用它们。
提高收购成本，降低目标公司的收购价值 一般性财务重组 毒丸术 焦土战术 金降落伞、银降落伞和锡降落伞
提高相关者的持股比例，增加收购者取得控制权的难度 股份回购 增持股份 白衣骑士、MBO 和 ESOP 帕克门防卫
制定策略性的公司章程，提高改组管理层的难度 董事会轮选制 超级多数条款 公平价格条款
投资银行学第一章
投资银行概述
本书将投资银行定义为： 在资本市场上从事证券发行、承销、交易 及相关的金融创新和开发等活动，为长期 资金盈余者和短缺者提供资金融通服务的 中介性金融机构。 二、商业银行与投资银行的区别 商业银行是间接融资的媒介 投资银行是直接融资的媒介
投资银行概述
所有权或债权 资金短缺者（筹资者） 资金盈余者（投资者）
资
金 投资银行
资
金
投资银行金融中介作用
资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资
金 商业银行
资
金
债
权
债
权
商业银行金融中介作用
投资银行概述
1.投资银行与商业银行的比较 (1)本源业务 商业银行的本源业务是存贷款业务； 投资银行的本源业务是证券承销和证券 经纪。 (2)业务特征 商业银行以资产负债业务为主； 投资银行的业务都不具备明显的资产负 债业务的特征。
丁溶叶
课前寄语
一、明白我们要学什么
二、明白我们怎么样才能达到学习的目的
三、明白我们所学的东西将来会有何作用
第一章 投资银行概述
【学习目标】 理解投资银行的基本含义、基本功能和作 用；掌握投资银行的组织结构形式和职能 部门及组织结构创新；认识投资银行的行 业特征；了解投资银行与商业银行的区别 以及其传统业务和创新业务；了解投资银 行发展的历史发展和特点。
投资银行概述
（2）次广义的定义 投资银行是从事所有资本市场业务的金融机构。其业务 包括证券承销、公司理财、兼并与收购、咨询服务、基金 管理、风险投资，以及属于为金融机构进行的大额证券交 易，为自己的账户投资的商人银行业务。这个定义不包括 证券零售、房地产经纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。 （3）次狭义重点。基金管理、风险投资、风险 管理和商品交易等其他业务不包括在此定义范围内。 （4）最狭义的定义 投资银行的业务严格限制于其最传统的业务，包括一级市 场的证券承销、筹措资本和二级市场的证券经纪与自营交 易业务。
投资银行学(全部1-11章)
学习本课程要达到的目标
对投资银行学的内容要有全面的了解
课程框架和主要内容，基本概念和基本理论。
学会思考现实中的投资银行学的相关问题
我国的企业上市制度及存在的问题，证券交易制度到底 应该如何建立，证券市场如何才有效率；证券中介机构 如何改制；我国的证券市场风险是如何产生。我国的企 业重组并购业务等。
2、投资银行业务的四个层次定义
国际著名投资银行家罗伯特库恩对业务的定义：
定义1：指任何经营所有金融市场业务。包括银行、证券和 保险等
定义2：指经营全部资本市场业务。包括证券承销与经纪、 企业融资、兼并收购、咨询、资产管理、风险资本等
定义3：指经营部分资本市场业务的金融机构，主要指承销 和交易以及企业融资和并购部分
从美国金融危机谈起
2008年金融危机又叫次贷危机
次贷危机产生的原因 金融市场的表现 对全球经济的影响 结论：投资银行业务造成的
究竟什么是投资银行？
从投资银行的历史来看其社会功能
投行的开端；约1800年在欧洲产生，巴林兄弟和 瑞斯特家族，私人合伙企业形式。发行债券融资 做大项目。1860年瑞斯特没估计到美国崛起输给 摩根财团。 1900年是美国摩根财团的天下。 1919年JP摩根去世后成立美联储。1929年的金 融危机使分业经营而削减其地位。
展开形成资本价值增值链，投资银行是沿着这 个链条开展业务活动。
投资银行的全部业务都是为了帮助筹资 者和投资者创造价值和分享价值增值
风险投资一级增值 证券发行上市二级增值 经纪业务、自营、资产管理三级增值 兼并收购四级增值 金融衍生工具五级增值
投资银行业务架构图
我的观点
投资银行家不是从课堂里学来的，而是在实 践中产生的
投资银行学
其他版本
08年版本
10年BN：10位 13位
出版社：科学出版社
出版日期：2008-3-1
定价：￥30.00元
内容提要
全书共十章，主要内容包括投资银行概述、股份制改组和首次公开发行、上市公司再融资、债券的发行与承 销、基金的发行与交易、公司并购、资产证券化、项目融资、风险投资、金融工程与投资银行。 本书在写作方 法上力求规范分析和实证分析相结合，理论与实践相结合；在内容上尽量反映国内外最新研究成果，紧跟我国经 济改革实践的步伐，做到体系完整、内容丰富、融会中西、实用性强。 本书可作为普通高等院校金融、经济、 管理等专业的本科生教材，亦可用于相关从业人员的继续教育和日常培训。
作者简介
杨德勇，北京工商大学教授、经济学院院长。中国金融学会常务理事，中国国际金融学会常务理事，中国投 资协会理事，北京市金融学会常务理事，北京市国际金融学会常务理事，北京市经济学总会理事。北京市教学名 师，北京市“新世纪百千万人才工程”人选，北京市财政金融创新团队带头人。出版专著21部，发表论文70余篇， 主持国家级及省部级课题20余项。
基本信息 作 者：王长江 编著 出版社：南京大学出版社 出版时间：2010-9-1 版 次：1 页 数：322 字 数： 印刷时间：2010-9-1 开 本：16开 纸 张：胶版纸 印 次：1
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投资银行学
20xx年中国人民大学出版社出版的图 书
01 内容简介
03 作者简介
目录
02 图书目录 04 其他版本
《投资银行学》是2009年10月中国人民大学出版社出版的图书，作者杨德勇、石英剑。
内容简介
本书从实务的角度探讨了投资银行业务的实践与应用，阐述了投资银行的基本理论、基本业务和基本技能， 反映了我国投资银行业务发展的趋势和现状。本书内容丰富、充实，针对性和实用性强，读者对象广泛，可作为 高等继续教育金融学、经济学等经济管理专业本专科教材，也可供金融业从业人员培训和参考之用。