不确定条件下的产业投资决策
经济政策的不确定性对投资决策的影响分析
经济政策的不确定性对投资决策的影响分析近年来，全球经济环境的不稳定性和不确定性日益加剧，经济政策的不确定性也成为影响投资决策的重要因素之一。
经济政策的不确定性主要体现在政府对经济发展的宏观调控措施和政策方向的不确定性，以及政策执行的不确定性。
本文将从宏观层面和微观层面分析经济政策的不确定性对投资决策的影响，并探讨应对策略。
一、宏观层面的影响1. 政策的频繁调整：政府在经济政策制定和执行过程中，可能因为各种因素频繁调整政策，导致投资者无法准确预测政策的走向和效果。
这种频繁调整可能会造成投资者的观望心态，影响他们的投资决策。
2. 政策的不一致性：不同政府部门和机构对经济政策的理解和执行可能存在差异，导致政策的不一致性。
这种不一致性使得投资者难以把握政策的方向和目标，增加了投资决策的风险。
3. 政策的不透明性：政府对于某些重要政策的信息披露不充分，或者政策制定过程不透明，使得投资者无法获得足够的信息来评估政策的影响。
这种不透明性会导致投资者对政策的不确定性增加，进而影响他们的投资决策。
二、微观层面的影响1. 投资回报率的不确定性：经济政策的不确定性会影响企业对未来市场需求和销售收入的预测，进而影响投资回报率的估计。
投资者在面临政策不确定性时，往往会降低投资意愿，或者延迟投资决策。
2. 资金成本的增加：经济政策的不确定性会导致金融市场的波动加剧，企业融资成本可能会增加。
对于依赖外部融资的企业来说，政策的不确定性会导致融资渠道的收缩，进而影响企业的投资决策。
3. 产业结构的调整：经济政策的不确定性会导致企业对未来市场环境和竞争格局的预测困难，进而影响企业的战略决策。
在政策不确定性较高的情况下，企业可能会选择保守的战略，避免过度扩张和风险。
应对策略：1. 加强政策沟通和透明度：政府应加强与投资者和企业的沟通，提高政策的透明度，及时披露重要政策的信息，减少政策不确定性对投资决策的影响。
2. 建立稳定的政策环境：政府在制定和执行经济政策时应尽量避免频繁调整和不一致性，确保政策的稳定性和连续性，为投资者提供可预测的政策环境。
邱一平决策曲线指标
邱一平决策曲线指标（原创版）目录一、邱一平决策曲线指标概述二、决策曲线指标的应用场景三、决策曲线指标的计算方法四、决策曲线指标的优缺点分析五、决策曲线指标的实际应用案例正文一、邱一平决策曲线指标概述邱一平决策曲线指标，是一种用于衡量投资者在不确定条件下进行决策的工具，可以帮助投资者在不确定的环境下做出最优的选择。
这一指标由我国著名经济学家邱一平教授提出，是一种基于期望效用理论的决策分析方法。
二、决策曲线指标的应用场景邱一平决策曲线指标的应用场景非常广泛，可以应用于投资决策、企业战略决策、金融风险管理、市场营销等领域。
在实际应用中，可以帮助投资者在面临多个投资选择时，通过比较各个选择的期望效用，选择最具有投资价值的方案。
三、决策曲线指标的计算方法决策曲线指标的计算主要基于期望效用理论，通过计算每个选择的期望效用来进行比较。
具体计算方法如下：1.首先，需要确定每个选择的效用函数，即对于每个选择，其所带来的效用是多少。
2.其次，需要确定每个选择的概率，即选择发生的可能性。
3.最后，将每个选择的效用函数乘以其发生的概率，然后将所有选择的期望效用进行比较，选择最大期望效用的选择。
四、决策曲线指标的优缺点分析决策曲线指标作为一种决策分析工具，具有一定的优点，也存在一些不足。
优点：1.考虑了不确定性因素，能够帮助投资者在不确定的环境下做出决策。
2.考虑了投资者的风险偏好，能够根据投资者的风险承受能力进行决策。
3.计算方法简单，易于理解和操作。
不足：1.假设投资者的效用函数是线性的，这在实际生活中并不一定成立。
2.假设投资者能够准确地知道每个选择的概率，这在实际生活中很难做到。
3.计算结果可能会受到投资者主观因素的影响，具有一定的主观性。
五、决策曲线指标的实际应用案例决策曲线指标在实际生活中的应用非常广泛，下面以投资决策为例，进行简要说明。
假设投资者面临两个投资选择，选择 A 的期望收益为 5000 元，概率为 0.6；选择 B 的期望收益为 8000 元，概率为 0.4。
项目投资决策的风险与不确定性分析分析
项目投资决策的风险及不确定性分析一、风险及不确定性决策的情形可以分为三种，确定性、风险和不确定性。
确定性是指决策者充分掌握了对投资决策产生影响的所有因素的信息，其结果通常是唯一确定的。
不确定性是指决策者并未充分掌握影响投资决策的各种因素的信息，其结果不是唯一的。
风险介于不确定性及确定性之间。
它及不确定性的区别是，在不确定性决策的情况下，各种可能结果发生的概率是未知的，而在风险决策的情况下，各种可能结果发生的概率是已知的或者是可测定的。
1921年，美国经济学家奈特在其《风险、不确定性和利润》中提到，风险是可测定的不确定性，而不可测定的不确定性才是真正的不确定性。
风险及不确定性广泛存在于社会经济活动中，投资项目也不例外。
尽管在项目前期工作中已经对项目的可行性进行了详细的分析和研究，但是可行性研究往往基于一系列假设条件。
一些重要数据是通过预测和估算得到的，未来环境的变化、预测方法的局限以及各种工作条件的约束，使得项目实施后的实际结果可能会在一定程度上偏离决策预期，导致项目的预期经济效益无法实现。
因此，决策者通常要对伴随风险因素和不确定性因素进行决策，对项目进行风险分析和不确定性分析非常必要。
风险分析的方法主要有决策树分析和蒙特卡洛模拟等。
不确定性分析的方法主要有敏感性分析和盈亏平衡（临界点）分析。
二、风险分析方法——决策树分析法很多投资项目是分几个阶段完成的，而每一阶段的决策取决于前一阶段决策的结果，同时后一阶段的决策也是前一阶段决策的继续。
对于这一类型的投资项目通常采用的方法是决策树分析法。
【例1】 I工厂研制出一种新产品，准备进行试生产和营销试验，需要20万元的投资。
试验成功的概率为50%。
如果一年后试验成功，工厂将继续从事这一产品的生产；如果试验失败，工厂将停止这一项目的工作。
及此同时，即使试验成功，工厂对这一新产品的需求情况也没有把握，估计生产后有30%的可能需求疲软。
这时决策者面临的问题：是使用既有的一个小车间，还是新建一个大车间进行该产品的生产？若新建大车间，费用为100万元，而使用既有的小车间只需再花费15万元。
投资项目的不确定性分析
前面所论述的项目财务分析是在确定性情况下对项目所做的财务效益分析。
这里所说的“确定性”只是相对的，只不过表示在项目分析评价中，在调查研究基础上，根据评价者和决策者的经验与收集的历史资料，对一些基础数据的基本指标所做的特定假设、估计和预测，在评价当时有一定的把握性；但由于环境、条件及有关因素的变动和主观预测能力的局限，所确定的基础数据、基本指标和项目的经济效益结论，有时不符合评价者和决策者所做的某种确定的预测和估计，这种现象就称为不确定性。
产生不确定的因素有很多，如国家的经济政策和法规、建设的各种费用、建设工期、利率、汇率、通胀等因素的变化，都会对项目的经济效益产生影响。
因此，我们应对投资项目的各个不确定性因素进行分析，对未来情况做到心中有数，并采取相应的措施。
第一节不确定性分析概述一、不确定性分析的含义投资项目的不确定性分析是以计算和分析各种不确定性因素（如价格、投资费用、项目寿命周期等）的变化对投资项目经济效益的影响程度为目标的一种经济分析方法。
由于项目和项目投资分析工作本身都存在着不确定性，而不确定性的存在会给项目的实施带来风险。
所以，在对项目进行财务分析时，不仅要在已有数据的基础上按正常情况（即确定条件下）计算项目财务分析指标，还应该估计到出现不确定性因素后将会给项目投资效益带来的不利后果，据以评价项目抵抗风险的能力。
只有考虑了各种易发生的不确定性因素的不良影响后，项目有关的经济分析指标仍不低于基准值，经济上才是可行的。
二、主要的不确定性因素投资项目评价是建立在评价人员对未来事件的预测、估算和判断的基础上的。
我们就是利用这些通过预测得到的基础数据，如投资、成本、产量、价格等，进行经济指标的计算，从而判断项目的各方案是否可行，并从可行的方案中选优。
但是，这些预测、估算出来的基础数据总是不可避免地存在误差，即存在着不确定性。
因此，使得方案的经济效果产生了不确定性，即其实际值极可能偏离我们预期的目标。
不确定条件下企业的投资规模决策
１ ．长沙理工 大学 数学 与计算 科学 学 院，长 沙， ４ ０ ７ ；Ｓ ｈ ｏ ｆＭａｈ ｍａｉ ｎ ｏ ｕ ｉｇ Ｓ ｉｎ ｅ １０ ６ ｃ ｏ ｌｏ ｔ ｅ ｔ ａ ｄ Ｃ ｍｐ ｔｎ ｃｅ ｃ ， ｃ
Ｓ ｂ ｅ ｔＣ ａ ｓ ｃ ｔ ｎ（ Ｂ Ｔ ３４—２ １０ ４ ｕ ｊｃ ｌｓｉ ａ ｉ Ｇ ／ １７５９） １． ｌ ｆ ｏ ７
１ 引 言
企 业 的规 模 主 要 是 由企业 内部 （ 本 、管 理 水 平） 成 和企 业 外 部 （ 环 境和 市 场 结 需求 构） 两方面的因素共同决定的 ［２ 所 以企业在制定投 资决策时，也会根据这些因素确 １］ Ｉ ． 定 最 优 的投 资 规模 ．传 统 的确 定 投 资 规 模 方法 大 多是 使 企 业 的净 现 值 最大 ，或者 使 得 企业 的 长期 平 均 成本 最低 ［３来 确定 企业 的最 优 规模 ．在未 来 不 确 定 的情 况 下 ，利 用 ２］ ｊ
Ｋｅ ｙｗｏ ｄｓ０ ｐ ｒ ｔｏ ｓｒ ｓ ａ ｃ ｏ ｔｍ ａ ａ ａ ｉｙ ｇ ｏ ｅｒｃＢｒ ｗｎ ａ ｏ ｉｎ， ｏ － ｒ ｅ ａ ｉｎ ｅ ｅ ｈ， ｐ ｉ ｌ ｃ ｐ ｔ ， ｅ ｍ ｔｉ ｏ ｉｎ ｍ ｔｏ ｃ ｎ ｒ ｃ ｄ ｔｏ ｌ ｘ ｅ ｔ ｔ ｏ ｎ ｔ ｐ ｅ ｅ ｔ ｖ ｕ ， ａ ｕ ｆｉ ｖ ｓ ｍ ｅ ｔ ｏ ｐ ｒ ｕ ｉｙ ｉ ｉｎａ ｅ ｐ ｃ ａ ｉ ｎ， ｅ ｒ ｓ ｎ ａ ｅ ｖ ｅ ｏ ｅ ｔ ｎ ｐ ｏ ｔ ｎ ｔ ｌ ｌ ｎ
这种传统的方法往往会忽略投资等待 的价值 ，以及经营者根据外部环境而调整企业的 经营策略所提升的企业价值 ． 最近三十年 ，期权理论被逐步 引入到项 目投资分析 中来． Ｄｘ ，ｉ ｙｋ和 Ｔｉ — ｉｔ ｎ ｃ ｉＰ ｄ ｒｅ ｇ ｏ ｉ ９４ ｒ ｓ ９ 年采用期权定价的原理和方法，引入投资机会价值，强调了等待和经营灵活 ｇｌ
产业投资的策略分析
产业投资的策略分析引言产业投资作为一种重要的投资方式，吸引了越来越多的资本参与者。
然而，在竞争激烈的市场环境下，如何制定有效的产业投资策略成为了投资者们关注的焦点。
本文将分析产业投资的策略，并提供一些有实际应用价值的建议。
定义产业投资产业投资是指投资者将资金投入特定产业的行业中，以获取利润或增加企业价值的行为。
产业投资的目标是通过在特定产业中提供资本和资源，帮助企业发展壮大，获得回报。
产业投资的策略1. 选择产业成功的产业投资往往需要选对产业。
投资者可以通过以下几个指标来评估产业的投资潜力： - 市场规模：选择具备较大市场规模的产业，以确保有足够的市场需求支持投资项目。
- 增长潜力：关注产业的增长潜力，选择具备良好发展前景的行业。
- 行业竞争程度：评估行业的竞争程度，选择竞争相对较小的领域，以增加投资成功的机会。
2. 投资阶段选择根据投资者的风险承受能力和资金实力，可以选择不同的投资阶段进行投资：- 初创阶段：对于风险承受能力较高的投资者，可以将资金投入初创企业，以获取更高的回报。
但需要注意初创阶段的风险较高，需谨慎评估。
- 成长阶段：对于风险承受能力较低的投资者，可以选择已经过初创阶段，发展较为稳定的企业进行投资，以降低风险。
3. 资产配置合理的资产配置是产业投资的关键。
投资者可以根据投资目标、风险偏好和收益预期进行资产配置，包括股票、债券、房地产等资产类别的配置。
4. 国家政策因素政策环境是产业投资的重要因素之一。
投资者需要密切关注国家对于特定产业的扶持政策、产业政策、税收政策等因素，并合理评估政策变化对投资的影响。
5. 资金管理有效的资金管理是产业投资成功的基础。
投资者需要合理规划资金的使用，确保在投资过程中有足够的流动性，同时降低投资风险。
产业投资策略案例分析以互联网行业为例，说明产业投资策略的实际应用： 1. 选择产业：互联网行业具备较大的市场规模和高增长潜力，因此值得投资者关注。
张中华版投资学练习题(四)
第16章 不确定性条件下的产业投资决策习题1、有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，其投资方案的现金流量表如表1所示，由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额有可能在%20-+的范围内变动，产品价格和变动成本有可能在%15-+的范围内变动，标准折现率为10%，试对上述三个不确定因素分别作敏感性分析。
2、某项目确定年产量可能出现三种情况，其总投资费用和投产后的年净现金流量如表2所示，求该项目的投资回收期及标准差。
3、某工厂为增加某种产品的生产量，有两个可供选择的方案，一个是进行改造，另一个是进行扩建。
改造需要投资300万元，扩建需要投资140万元。
使用期限都是10年。
经过预测可知，在此期间产品销路好的概率是0.7，销路差的概率是0.3，两个方案的年盈亏值如表3所示。
该厂应采用哪个方案能获得更多的利润呢?(如扩建与改造施工期相同，投资不计利息)。
表3 两个方案盈亏比较4、某投资项目有AB ，CD 两种方案可供选择，各方案的原始投资和各年的净现金流入量的期望值如下表所示。
已知AB 方案的变异系数为0.02，CD 方案的变异系数为0.04，两个方案的无风险报酬率均为10%，风险程度(变异系数)每增加0.01，风险报酬率就增加1%，试用风险调整贴现率法来选择最优方案。
第17章产业投资的社会评价习题一、选择题1、社会评价的理论依据是（）。
A．帕累托效率B．帕累托提高C．潜在的帕累托效率D．潜在的帕累托提高2、在社会评价中，项目的收益包括（）。
A．货币收益B．就业的增加C．社会收入分配的改善D．货币性外部效应3、需要举行社会评价的项目有（）。
A、政府投资项目B、商业银行贷款项目C、政策性银行贷款项目D、私人投资项目4、社会评价中使用的价格有（）。
A．市场价格B．影子价格C．边境价格5、社会评价中考虑了所有成本和收益的净现值所反映的是（）。
A．项目所带来的社会福利的净增加B．项目给政府带来的经济收入的增加C．所有受影响的个体都获得了收益D．项目所带来的收益弥补了其成本之后的余额6、社会评价中所使用的贴现率确定的依据有（）A．市场利率B．消费增长率C．资本边际生产率7、社会评价中对于不可比较和不可琢磨效应，可以采用的方法有（）。
贸易政策不确定性对产业投资的影响研究
贸易政策不确定性对产业投资的影响研究贸易政策的不确定性是指国际贸易政策随时可能发生改变，给企业的经营决策带来的风险和不确定性。
对于一个国家来说，贸易政策是制定和调整国际贸易规则的重要方式，也是影响国内外投资决策的重要因素。
因此，了解贸易政策不确定性对产业投资的影响是非常重要的。
首先，贸易政策不确定性会影响企业的市场前景评估和长期投资计划。
贸易政策的不稳定性可能导致贸易壁垒的出现或增加，进而对企业的出口和进口业务造成不利影响。
对于依赖出口的企业来说，贸易政策的不确定性会使其难以制定长期的市场开拓策略和投资计划。
即使是非出口企业，贸易政策的频繁变动也会导致其对国内市场前景的判断不确定，从而推迟投资计划的制定和执行。
其次，贸易政策不确定性会增加企业的经营成本和风险。
由于贸易政策的频繁变动，企业需要时刻调整其生产和物流的布局，同时需要重新谈判和制定供应链。
这些变动和调整都需要耗费大量的人力和财力资源，从而增加了企业的经营成本。
此外，由于贸易政策的不确定性，企业很难准确预测国际市场的需求和价格波动，这增加了企业在国际竞争中的风险。
贸易政策不确定性还会影响企业的跨国投资决策。
由于贸易政策的不确定性，跨国公司可能会推迟或取消投资计划，或将投资从不确定性较大的国家转移到其他国家。
对于落后的发展中国家来说，吸引外资是推动经济发展的重要方式。
然而，贸易政策的不确定性可能会使投资者感到不安，犹豫不决。
因此，减少贸易政策的不确定性，提供更稳定和可预测的投资环境对吸引外资具有重要意义。
然而，随着国际贸易的不断发展和全球化的加深，贸易政策的不确定性已经成为一个普遍存在的问题。
不同国家之间的贸易争端和谈判，以及国内政策的频繁变动，都可能导致贸易政策的不确定性。
因此，如何有效应对贸易政策的不确定性成为一个重要的课题。
为降低贸易政策的不确定性，可以采取以下措施。
首先，国际社会应加强多边贸易谈判和合作，在国际贸易规则上达成共识，减少贸易争端的发生。
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不确定条件下的产业投资决策
决策树分析（I）
方 案概 率
结果
决策方 枝点点一案级枝决
二 级点
策
决 决策
策树图 不确定条件下的产业投资决策
决策树分析（II）
❖ 适用对象
多阶段决策、前一阶段的决策影响后续阶段的结 构和决策的项目。
系统性风险和非系统性风险 外生性风险和内生性风险
不确定条件下的产业投资决策
产业投资的不确定性
❖ 产业投资的不确定性与风险
不确定性是指事物的发展在未来可能有若干不同 的结果，而且每种结果发生的概率是未知的。
在不确定条件下，投资决策时，要考虑投资的不 可逆性及投资机会成本。
风险是指事物的发展在未来可能有若干不同的结 果，但每种结果发生的概率是已知的。
的不同态度：
不确定条件下的产业投资决策
概率分析（II）
U
U=f(x U
)
U=f(x)
x
x
凸效用函数
线性效用函数
不确定条件下的产业投资决策
概率分析实例（III）
❖ 例：A项目净现值为100万的概率为0.9，净现值为-
10万的概率仅为0.1；B项目净现值为100万的概率
为0.5，净现值为-10万的概率也为0.5。试确定A和
各种风险之间的关系 ❖外生性风险包括不确所定条有件的下的系产业统投资性决风策 险和部分非系统性风 险；内生风险都是非系统风险。
敏感性分析
❖ 敏感性分析的含义 ❖ 敏感性分析的类别 ❖ 敏感性分析的步骤 ❖ 敏感性分析的实例 ❖ 敏感性分析的局限性
不确定条件下的产业投资决策
敏感性分析
❖ 敏感性分析的含义
B项目的优劣。
❖ 解：
(A )1000.9-100.1=89（ 万 元 ） (B )1000.5-100.5=45（ 万 元 ）
由于A项目的期望净现值为89万，概率分布高度集中， 而B项的期望净现值为49万，概率分布高度分散，显然A项 目优于B项目。
不确定条件下的产业投资决策
概率分析实例（IV）
❖ 变异系数
“三项预测值”敏感性分析方法
❖最乐观估计值
❖最悲观估计值
❖最可能值
不确定条件下的产业投资决策
敏感性分析
❖ 敏感性分析的步骤
确定敏感性风险的对象
选取不确定因素
设定不确定因素的变化范围
确定敏感性因素
提出处理风险的方法
❖ 敏感性分析的实例
量、本、利模型
净现值模型
不确定条件下的产业投资决策
敏感性分析
变异系数和标准差不同，标准差是一个绝对量， 只能 用来比较期望收益相同的投资项目的风险程 度。变导系数是一个相对量，可以用来比较期望
不同的投资项目V的风E险x程 度10。0%
式中：V为变异系数； σ为标准差；不确定条件下的产业投资决策
决策树分析（I）
❖ 决策树分析
决策树分析法是利用一种树枝状的图形，列出各 种可供选择的方案、可能出现的状态、各种可能 状态出现的概率及其损益值；然后计算在不同状 态下的期望值，比较期望值的大小，进而做出抉 择。决策树图型，由决策点、方案点、方案技、 概率枝和结果点等组成。（见下图）
敏感性分析是传统不确定性分析的重要方法。它 是通过分析项目经济效果的主要指标(如净现值、 内部收益率等)对主要变动因素变化的敏感程度， 来确定项目抗御风险的程度，并寻找回避和减少 风险损失的措施。
不确定条件下的产业投资决策
敏感性分析
❖ 敏感性分析的类别
单变量敏感性分析
❖假定个变量之间相互独立 ❖只考察某一个可变参数，其他参数保持不变
❖ 方法
用决策树的形式列出决策问题的逻辑结构。 决策树中，□表示决策点，○表示方案点，△表
示结果点。 从决策树的末端向决策点倒退，计算出不同决策
方案下的期望值，将被占优的方案去掉，直到得 出初始的决策方不确案定条。件下的产业投资决策
❖ 敏感性分析的局限性
不确定因素的选择及其变化幅度的确定带有很大的主观性， 而且未能明确这些因素发生变动的概率；
单因素的敏感分析总以假定其他因素不变为前提，这个 假定是简化敏感分析的计算量不可缺少的，但它客观上 人为地割断了各因素之间的相互关联；
多因素敏感分析可以避免单因素分析的局限，但计算量
很大 。
不确定条件下的产业投资决策
风险调整的折现率、概率分析与决策树分析
❖ 风险调整的折现率
在不确定条件下，投资要承担风险，从而也将要求获得 风险收益；风险较大，理性的投资者只有在预期收益较 高时才会投资。为了全面地考虑不确定性，在投资效益 的评价时，需要使用风险调整的折现率。
设无风险收益率为r，市场风险收益率为rm，企业股东权
第16章
不确定条件下的产业投资决策
不确定条件下的产业投资决策
本章内容
❖ 产业投资的不确定性 ❖ 敏感性分析 ❖ 风险调整的折现率、概率分析与决策树分析 ❖ 实物期权方法 ❖ 处理产业投资风险的方法
不确定条件下的产业投资决策
产业投资的不确定性
❖ 产业投资的不确定性与风险 ❖ 产业投资风险的来源及其类型
运用净现值等指标进行投资效益评价存在缺陷， 它忽略了投资不不确可定条逆件下性的产和业投不资决确策 定性。
产业投资的不确定性
❖ 产业投资风险的来源及其类型
系统性风险和非系统性风险 ❖系统性风险是指引起所有投资的收益都发生变动的风 险。 ❖非系统性风险是指仅引起单项投资的收益发生变动的 风险。
外生性风险和内生性风险 ❖外生性风险是指由企业外部因素产生的风险。 ❖内生性风险是企业内部因素产生的风险。
益值为E，债务值为企 业 D，总 资 风产 险调整•折现E率为r’，则
ED
rr(rmr)•E ED
不确定条件下的产业投资决策
概率分析（I）
❖ 项目收益 指标的பைடு நூலகம்望值 n 以 表示期望收益率，hi为第i种情形发 i生1 hi ri的概率，
ri为第i种情形的收益率，则
；
❖ 项目收益指标的方差
同时我们还以预期收益方差σ2或标准差S来测量
投资风险2 的n 高hi[r低i 其]2计算公S式为： 2 i1
不确定条件下的产业投资决策
概率分析（II）
U
U=f(x
❖ 决策者的效用
)
理论上的效用偏好
❖风险规避
❖风险爱好
❖风险中性
x
现实中的代表性风险 偏好
凹效用函数
• ❖投风资险者规的效避用函数分为三类：一是凹性效用函数；二是凸性效用函
数；三是线性效用函数。这三种效用函数分别表示投资者对于风险