第8章流动资产的管理解读
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第8章_营运资金管理
安全性、流动性与盈利性均衡
分散投资
（三）短期投资工具
银行提供的短期投资工具
大额可转让定期存单（Certificate of Deposit，CD）
浮动利率大额可转让存单（Floating Rate Certificate of Deposit，FRCD） 证券化资产（Securitized Assets）
（二）商业信用的成本
在商业信用政策中给予购货折扣和折扣期限的 目的，是促使客户尽早付款，以控制卖方公司 的应收账款数额。至于买方是否接受折扣优惠 并提前付款，需考虑放弃这笔现金折扣所形成 的隐含利息成本，即商业信用成本是否太高。
放弃折扣的成本 放弃的折扣金额 100% 由于放弃折扣增加的信 用额 折扣率 360 1 折扣率 信用期 折扣期
估计月末现金和贷款余额
现金预算的编制方法
收支预算法 调整净收益法
（四）最佳现金持有量的确定
成本分析模型
根据不同现金持有量测算各备选方案的有关成本数值；
按照不同现金持有量及其有关部门成本资料计算各方案 的持有成本和短缺成本之和，即总成本，并编制最佳现 金持有量测算表； 在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最 佳现金持有量。
（三）现金预算管理
现金预算的概念：在企业长期发展战略的基础上
，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各
种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测 企业未来一定时期的现金收支状况，并对预算差 异采取相应对策的活动。
（三）现金预算管理
现金预算的制定步骤：
销售预测 估计现金流入量 估计现金流出量
第8章 流动资产
（1）“品德”。（Character)购买者履行债务的 意愿。
（2）“能力”。(Capacity)购买者的现金流量偿 还债务能力。
（3）“资本”。(Capital)购买者拥有的资本金。
（4）“担保”。(Collateral)购买者无力偿债时 的保护性资产。
（5）“条件”。(Conditions)一般的经营环境。
习的内容之一。
第8章 流动资产
第一节 现金
讲授：廖海波 时间：2011年11月
一、现金
• 这里的现金是广义的，是指货币资金，包括现金、 银行存款和其他货币资金（银行本票，银行汇票 等）。
• 现金是流动资产中流动性最强的资产，又 是一种非盈利或低盈利的资产。
1、企业持有现金的动机： ➢ 交易动机。 (Transaction Motive) 包括支付工资、债
金余额，i为机会成本率（即一元的机会成本），F为每
次转换的固定成本，则：
机会成本 Q i 2
转化成本 T F Q
TC Q i T F 2Q
如果存在这样一个Q值，使TC等于最小，则该Q值就
是最佳的现金持有量。
通过对上式中的Q求导数，并令其结果等于零，就
可求得最佳现金持有量。
dTC
i TF
• 2、管理成本
• 管理成本是企业对应收帐款进行管理而耗 费的开支，是应收帐款成本的重要组成部 分，包括：
客户的资信调查费 管理成本收应帐收费帐用款帐簿记录费用
其他费用
• 3、坏帐成本 • 应收帐款因故不能收回而发生的损失。 • 坏帐成本=年赊销额×坏帐损失率
第二节 信用管理
公司提供信用的流程是：
成本
机会成本
现金持有量
但是从另一方面看，每次将有价证券变现时，都要支付一定 的佣金和手续费，即转化成本。持有现金量越小，转换次数 越多，转化成本越高。
（2）“能力”。(Capacity)购买者的现金流量偿 还债务能力。
（3）“资本”。(Capital)购买者拥有的资本金。
（4）“担保”。(Collateral)购买者无力偿债时 的保护性资产。
（5）“条件”。(Conditions)一般的经营环境。
习的内容之一。
第8章 流动资产
第一节 现金
讲授：廖海波 时间：2011年11月
一、现金
• 这里的现金是广义的，是指货币资金，包括现金、 银行存款和其他货币资金（银行本票，银行汇票 等）。
• 现金是流动资产中流动性最强的资产，又 是一种非盈利或低盈利的资产。
1、企业持有现金的动机： ➢ 交易动机。 (Transaction Motive) 包括支付工资、债
金余额，i为机会成本率（即一元的机会成本），F为每
次转换的固定成本，则：
机会成本 Q i 2
转化成本 T F Q
TC Q i T F 2Q
如果存在这样一个Q值，使TC等于最小，则该Q值就
是最佳的现金持有量。
通过对上式中的Q求导数，并令其结果等于零，就
可求得最佳现金持有量。
dTC
i TF
• 2、管理成本
• 管理成本是企业对应收帐款进行管理而耗 费的开支，是应收帐款成本的重要组成部 分，包括：
客户的资信调查费 管理成本收应帐收费帐用款帐簿记录费用
其他费用
• 3、坏帐成本 • 应收帐款因故不能收回而发生的损失。 • 坏帐成本=年赊销额×坏帐损失率
第二节 信用管理
公司提供信用的流程是：
成本
机会成本
现金持有量
但是从另一方面看，每次将有价证券变现时，都要支付一定 的佣金和手续费，即转化成本。持有现金量越小，转换次数 越多，转化成本越高。
第8章 流动资产管理
短缺成本是指因置存货币资金太少而给企业造 成损失，失去现金折扣，不能及时支付而造成 信誉损失等。短缺成本也是置存货币资金数量 有关，货币资金置存越多，短缺成本越少。管 理成本是指企业因置存货币资金而发生的管理 费用，如管理人员支出、安全防盗设施的建造 费用等。管理费用一般是固定费用
二、最佳货币资金持有量的确定 如上所述，企业在生产经营过程中为了满足 交易、预防、投机等需要，必须置存一定数 量的货币资金，但货币资金持有太多或太少 都对企业不利。最佳货币资金持有量就是指 有关成本之和最小的货币资金持有数额，它 的确定主要有成本分析模式和存货分析模式 两种方法
假设下列符号：
TC 存货分析模式下的相关 总成本 T1 相关的置存成本 T2 相关的交易成本 C 一次交易资金量，也即 企业最高货币资金存量 i 有价证券收益率 T 一个周期内货币资金总 需求量 b 有价证券一次交易固定 成本
总成本（TC）＝T1 T2 货币资金余额 有价证券收益率 ＋交易次数 有价证券一次交易固定 成本 C T ＝ i b 2 C
TC ' i Tb 2 2 C 令TC ' 0, 得 C 这时 2bT i i Tb 2bTi i 2 2bT 2Tb 因为TC " 3 0, 所以 2bTi是TC的最小值 C TC 2bT i
就可以得到结论： 2bT 最佳货币资金持有量 C 时，相关总成本达最小 值 i
（3）短期有价证券利率稳定、可知 （4）每次将有价证券变现的交易成本可知
在存货分析模式下有两项相关成本，即置存 成本和交易成本。置存成本（机会成本）是 指企业置存货币资金而丧失的将这些资金投 资于证券可得到的投资收益，此项成本与有 价证券收益率有关，也与置存货币资金的平 均余额有关。
流动资产管理
02
加强预付账款的核算和管理，确保预付账款的真实性和合理性
。
其他应收款管理
03
建立其他应收款管理制度，及时清理和催收其他应收款项，减
少坏账损失。
04
流动资产管理风险与防范
流动性风险
流动性不足
企业可能面临资金短缺，无法满足短期债务和运 营需求。
融资成本上升
在资金紧张时，企业可能不得不以更高的成本融 资，影响盈利能力。
加强应收账款管理
完善信用政策
建立客户信用档案，制定合ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的信用政策，降低坏账风险。
加强账龄分析
对应收账款进行账龄分析，及时催收逾期账款，减少资金占用。
强化内部控制
建立应收账款管理制度，规范业务流程，确保账款安全。
优化存货结构
合理控制库存
根据市场需求和生产计划，合理控制库存水平，避免 库存积压。
加强存货分类管理
存货存储与保管
建立科学的存货分类和存储制度，采用先进的仓 储技术和设备，确保存货安全、完整。
3
存货销售与处置
根据市场需求和价格变化，制定合理的存货销售 策略，及时处理积压和过时存货，减少资金占用 。
其他流动资产管理策略
交易性金融资产投资
01
利用闲置资金进行短期交易性金融资产投资，获取投资收益。
预付账款管理
包括内容
原材料、在产品、半成品、产成品、商品以及周转材料等 。
管理原则
保持合理的库存水平，避免积压和浪费；采用先进的库存 管理方法，如ABC分类法、实时库存管理等；加强存货的 内部控制，防止盗窃和损失。
其他流动资产
01
定义
其他流动资产是指除上述现金及现金等价物、应收账款和存货以外的流
第八章流动资产评估
1)货币资金 2)应收及预付款项 3)短期投资 4)存货 5)其他流动资产
二、 流动资产评估的特点
1、流动资产的特点 (1)周转快，流动性好 (2)存在形态多样化 (3)具有较强的变现能力
2、流动资产评估的特点 (1)流动资产评估是单项评估 (2)必须选准流动资产评估的基准时间 (3)既要认真进行资产清查，同时又要分 清主次，掌握重点 (4)在正常情况下（流动资产周转速度快， 变现能力强，在价格变化不大的情况下），流 动资产的账面价值基本上可以反映出流动资产 的现值
• 【答案解析】 1500×120=180000元，注意评估价值与存货计价 方法没有关系
3.缺乏准确现行市价库存材料的评估
•
购进时间早，市场已经脱销，没有准确市场
现价的库存材料评估。
（1）通过寻找替代品的价格变动资料来修正
材料价格；
（2）在市场供需分析的基础上，确定该项材
料的供需关系，并以此修正材料价格；
第8章 流动资产评估
第一节 流动资产的特点及评估程序 第二节 实物类流动资产评估 第三节 债权类及货币类流动资产评估
第一节 流动资产 的特点及评估程序
一、 流动资产及其构成
流动资产是指企业在生产经营活动中， 在一年或超过一年的一个经营周期内变现或 耗用的资产，包括货币资金、应收及预付款 项、短期投资、存货及其他流动资产等。
• 被评估对象为1000件，完工程度为80%，此时 帐内价值为每件100元，其中原材料占60%，工 资费用占25%，制造费用及其他费用占15%， 清查鉴定后有100件为废品，可回收价值1000 元，经调查了解评估基准日，原材料、人员工 资、制造及其他费用的价格水平分别是企业入 帐时1.1倍、1.2倍和1.12倍，不考虑其他因素， 则评估值最接近于（ ）
流动资产的管理
流动资产的管理简介流动资产是指企业在日常运营过程中可以快速转化为现金的资产，是企业正常经营所必需的。
流动资产管理是企业财务管理的一个重要方面，它直接影响着企业的经营成果和盈利能力。
本文将介绍流动资产的管理方法，包括流动资产组成、流动资产管理的原则以及有效的流动资产管理策略。
流动资产的组成流动资产通常包括现金、存货、应收账款和其他应收款等。
以下将对流动资产的组成做进一步的介绍：现金现金是最常见的流动资产，它是企业日常经营活动的基础。
现金包括企业在银行账户、现金柜台以及其他可随时支配的资金中的存量。
存货存货是企业用于销售或生产的物资，包括原材料、半成品和成品等。
存货的管理对企业的经营成果和现金流量有重要影响。
应收账款应收账款是企业向客户销售商品或提供服务时，由客户欠供应商的款项。
它的管理涉及到信用风险控制和收款周期的管理。
其他应收款其他应收款包括预付款、预付账款和其他与经营活动有关的应收款项。
这些款项通常具有一定的时限，在管理中需要注意控制风险和及时回收。
流动资产管理的原则流动资产管理的目标是最大程度地提高资产的流动性、降低资金成本以及减少资产的风险和损失。
以下是流动资产管理的原则：确保资金充足流动资产管理的首要原则是确保企业的资金充足，以满足日常经营所需。
这意味着需要合理规划资金流动，确保资金的流入和流出平衡。
控制存货成本存货是企业最重要的流动资产之一，它们的管理对企业的运作效率和盈利能力至关重要。
通过制定合理的采购、销售和库存管理策略，控制存货成本是流动资产管理的关键。
加强应收账款管理应收账款的管理关系到企业的现金流和盈利能力。
加强对客户信用的评估，制订明确的收款政策并及时追踪回收款项，是有效管理应收账款的重要措施。
管理其他应收款除了应收账款外，其他应收款也需要合理管理。
预付款和预付账款的管理需要严格把控，以避免资金的滞留和风险的积累。
建立流动资产管理系统建立一个完善的流动资产管理系统是确保流动资产管理有效的关键。
第8章流动资产管理
8.2
8.2.1 8.2.1
应收账款管理
8.2.2
8.2.3 8.2.4
应收账款的功能—促进销售 应收账款的功能 促进销售 减少存货 应收账款的成本—机会成本 应收账款的成本 机会成本 管理成本 坏账成本 信用政策—信用标准 信用政策 信用标准 信用条件 收账政策 应收账款日常管理—客户资信的调查分析 应收账款日常管理 客户资信的调查分析 账龄分析 应收账款抵借
功 能
促进销售 减少存货
8.2.1 应收账款的成本
1.机会成本 1.机会成本
机会成本=维持赊销业务所需资金× 机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率 应收账款平均余额× 应收账款平均余额×变动成本率 赊销收入净额÷应收账款周转率 赊销收入净额÷ =（期初＋期末应收账款）÷2 期初＋期末应收账款） 日历天数（ 日历天数（360）÷应收帐款周转期 ） 应收帐款收账期
机会成本=赊销收入净额÷ 机会成本=赊销收入净额÷360 ×应收帐款周转期 ×变动成本 率×资金成本率 2.管理成本：资信调查费、账簿记录费、收账费用等 2.管理成本：资信调查费、账簿记录费、收账费用等 管理成本 3.坏账损失成本： 3.坏账损失成本：销售收入×坏账损失率 坏账损失成本
8.2.1
应收帐款是一把双刃剑。 应收帐款是一把双刃剑。
应收账款的功能
扩大销售，增加收益，节约存货资金占用，降低存货管理成本； ①扩大销售，增加收益，节约存货资金占用，降低存货管理成本； 会产生拖欠甚至坏帐损失， ②会产生拖欠甚至坏帐损失，造成资金成本和管理费用的增加 管理的基本目标是：扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款投 管理的基本目标是 扩大销售功能的同时， 基本目标 资的机会成本 坏帐损失与管理成本， 机会成本、 资的机会成本、坏帐损失与管理成本，最大限度地发挥应收帐款投 资的效益。 资的效益。 在应收帐款管理中，最重要的就是正确衡量信用成本和信用风险， 在应收帐款管理中，最重要的就是正确衡量信用成本和信用风险， 信用成本 合理确定信用政策，及时收回 合理确定信用政策， 信用政策
流动资产管理基本知识课件
应对策略
加强市场调研和预测，及时调整产品结构和销售策略； 建立高效的库存管理制度，合理安排进货和销售；开展 促销活动、降价销售等方式加快存货周转。
短期投资市场风险及应对策略
风险总结
短期投资市场风险是指企业在短期投资中面临的利率、汇率、市场价格等波动 而产生的风险。
应对策略
合理安排投资组合，分散投资风险；建立风险预警机制，及时发现并控制风险 ；同时可以采取套期保值、购买保险等方式转移风险。
03
流动资产管理技术
现金流量表编制与分析
总结词
现金流量表是反映企业现金流入和流出的重要工具，通过对现金流量的分析，可以评估企业的偿债能力、经营效 率和投资效益。
详细描述
现金流量表分为经营、投资和筹资三个活动类别，通过编制现金流量表，可以清晰地反映企业各类活动的现金流 入和流出情况。对现金流量的分析主要包括结构分析、趋势分析和财务比率分析等方法，可以综合评估企业的偿 债能力、经营效率和投资效益。
短期投资组合与风险管理
总结词
短期投资组合是企业为了满足流动性需求而进行的有价 证券投资组合，需要进行有效的风险管理以降低投资风 险。
详细描述
短期投资组合是企业为了满足流动性需求而进行的有价 证券投资组合，包括股票、债券、基金等多种投资品种 。在进行短期投资组合管理时，需要进行有效的风险管 理以降低投资风险，包括投资策略的制定、投资组合的 调整和风险控制等方面。通过对短期投资组合的有效管 理，可以获得更高的投资收益并降低投资风险。
06
流动资产管理发展趋势 与展望
数字化流动资产管理的发展趋势
数字化流动资产管理将成为主流
随着信息技术的发展，企业将逐渐采用数字化流动资产管理，以提高效率、降低成本并增 加灵活性。
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答案：3.A
4． C
16
二、现金的成本
种类 含义 与现金持有量之间的关系 持有成本 是企业因保留一定现金 放弃的再投资收益与现金 余额而增加的管理费及 持有量成正比；管理费用 （机会成本+ 丧失的再投资收益（机 与现金持有量无明显关系。 管理成本） 会成本）。管理费 是管理现金的各项开支。 转换成本 现金和有价证券相互转 换时付出的交易费用 短缺成本 在现金持有量不足而又 无法及时通过有价证券 变现加以补充而给企业 造成的损失。 固定性转换成本与现金持 有量成反比，变动性转换 成本与现金持有量无关。 与现金持有量成反向变动 关系。
普通的现金回收系统
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锁箱系统
14
锁箱法优缺点 优点 大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间 缺点 需要支付额外的费用
15
课堂练习题
3（单选）.利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管 理的共同优点是（ ） A.可以缩短票据的邮寄时间 B.可以降低现金管理成本 C.可以减少收账人员 D.可以缩短发票邮寄时间 4（单选）．企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量时 指（ ）。 A．企业账户所记存款余额 B．银行账户所记存款余额 C．企业账户与银行账户所记存款余额之差 D．企业实际现金 余额超过最佳现金持有量之差
答案：1.C 2．A
6
（二）管理目标
特点之1—流动性
必须持有足够的现金以便支 付各种业务往来的需要。
权衡
特点之2—收益性
将闲置资金减少到最低限度。
持有现金过少，流动性的缺 乏不仅能应付日常的业务开 支，坐失良好的购买机会， 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。
持有现金过多，现金是非盈利性 资产，所提供的流动性的边际效 益便会随之下降，从而最终降低 企业的收益水平。
8
3
编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
确定最佳 现金余额 当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
当现金短缺时采 用短期融资策略
9
2.日常管理
①加强收款管理，加速现金回收
邮政信箱法、银行业务集中法
②现金支出管理——控制支出
• 合理利用现金“浮游量”。企业账户与银行账户上的现金 余额的差额。
17
• 5（单选）．持有过量现金可导致的后果是（ ）。 A．财务风险加大 B．收益水平下降 C．偿债能力下降 D．资产流动性下降 • 6 （单选）．现金作为一种资产，它的（ ）。 A．流动性差，盈利性差 B. 流动性差，盈利性强 C．流动性强，盈利性差 D．流动性强，盈利性强 • 7 （单选）．下列项目中属于持有现金机会成本的是( A．现金管理人员工资 B.现金安全措施费用 C．现金被盗损失 D.现金的再投资收益
求必须是货币形态，也可以是能够随时变现的有价证 券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态。
5
课堂练习题
1（单选）.企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数量时， 不需考虑的因素是（ ） A.企业愿意承担风险的程度 B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少 D.企业对现金流量预测的可 靠程度 2（单选）．企业为满足交易而持有的现金，所需考虑的主要 因素是（ ）。 A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的大小 C.企业对待风险的态度 D.金融市场投资机会的多少
2
重点、难点
• • • • • 目标现金持有量的确定 现金收支的日常管理 应收账款信用条件的确定 收账政策 经济订货批量的基本模型及扩展模型
3
第一节
现金管理
4
一、现金管理的意义
（一）持有现金的动机
交 易 动 机
预 防 动 机
投 机 动 机
为把握市场投资机会，获得 为维持日常生产经营活动而 企业持有的现金总额通常小于各种动机所需现金余额 为应付紧急情况而持有的现 较大收益而持有的现金。 持有的现金。主要取决于企 金。 的简单相加。上述各种动机所需保持的现金，并不要 业的销售水平。
• 推迟支付应付款。
• 改进工资支付方式。 • 力争现金流量同步。
。
10
①加速收款
客户开
票据
Hale Waihona Puke 三个阶段四个时点企业收
票据 停留时间
票据交
银行
企业收 现金 结算时间
支票邮寄时间
支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离 有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银 行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。
章第 八
流动资产管理
现金管理 应收账款管理 存货管理
1
教学目的与要求
学习 目的
• 通过本章的学习，学生应了解企 业持有现金的动机、应收账款成 本和存货成本，熟悉现金收支的 日常管理，掌握应收账款的信用 标准与信用条件及存货控制方法， 重点掌握目标现金持有量的确定 方法、公司信用政策的制定和信 用风险的防范与控制，以及经济 订货量基本模型及其扩展形式的 应用。
)。
答案：5．B 6．C 7．D
18
三、最佳现金持有量的确定
(一) 现金周转模式
预 计 现 金 总 需 求 量 最佳现金持有量= 现金周转次数
360 现金周转次数 现金周转天数
现金周转天数＝存货周转天数+ 应收账款周转天数―应付账款周转天数
19
课堂练习题
8（单选）.现金周转期等于（ ）
A.应收账款周转期+存货周转期 B.应收账款周转期+存货周转期 +应付账款周转期 C.应收账款周转期+存货周转期 -应付账款周转期 D.存货周转期 +应付账款周转期 • 9（多选）.现金周转期，是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间 段，下列会使现金周转期缩短的方式有（ ） A.缩短存货周转期 B.缩短应收账款周转期 C.缩短应付账款周转期 D.缩短预收账款周转期
目标之一：权衡其流动性和盈利性，确定一个适 当的现金持有量，以获取最大的长期利润。
特点之3：普遍可接受性 目标之二：保护现金的安全完整。
7
（三）现金管理的内容（图示） 1.收支计划的编制
1
1、编制现金收支计划，以便合理的估 计未来的现金需求；
2
2、对日常现金收支进行控制，力求加 速收款，延缓付款； 3、用特定方法求出最佳的现金余额。
银行业务集中法 邮政信箱法
11
集中银行法
企业建立多个收款中心来加速现金流转 优点： 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间， 缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。 缺点： 需要在多处设立收账中心，从而增加了相 应的费用支出。
锁箱法
通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当 地银行所需时间。
12