现代企业理论委托代理理论
委托代理理论
法律与监管环境
总结词
法律与监管环境对委托代理问题具有重 要的影响，完善的法律和监管体系可以 保护委托人的利益，约束代理人的行为 。
VS
详细描述
法律和监管环境通过制定规范和惩罚机制 ，对代理人的行为进行约束和监管，防止 代理人利用信息不对称、权力寻租等行为 损害委托人的利益。同时，法律和监管环 境还可以提供纠纷解决机制，保护委托人 的合法权益。
道德风险
道德风险是指代理人在追求自身利益最大化的过程中，可能采取的机会主义行为 。例如，代理人可能虚报业绩、隐瞒信息或过度冒险等，这些行为可能导致委托 人利益受损。
代理成本与代理效率
代理成本
委托代理关系中，由于代理人的激励与约束、信息不对称和道德风险等问题，会产生一定的代理成本 。代理成本包括监督成本、谈判成本和风险成本等，这些成本会降低企业的效率和盈利能力。
01
政府效率与反腐败
委托代理理论在公共部门管理中的应用关注如何提高政府效率、减少腐
败现象。通过建立有效的监督机制和激励机制，可以降低代理成本，提
高公共服务的效率和质量。
02
公共服务外包
在公共服务外包中，政府作为委托人将某些公共服务项目委托给外部机
构或个人，以提高服务质量和效率。这需要建立有效的监督机制来确保
代理效率
委托代理理论的目标是实现代理效率的最大化，即通过合理的激励与约束机制、信息披露和风险管理 等手段，降低代理成本并提高代理人的工作效率和忠诚度，从而实现委托人利益的最大化。
பைடு நூலகம் 03
委托代理理论的应用领域
公司治理
公司治理结构
委托代理理论在公司治理中的应用主要关注如何通过合理的治 理结构来降低代理成本，提高公司运营效率。这包括董事会结
委托代理理论
代理人存在的问题
偷懒——难以监督 内部人——在职消费 敲竹杠——利用对方沉淀成本和信息不对称 逆向选择——信息隐藏 道德风险——事后隐瞒（信息隐瞒和行为掩
藏）
委托代理理论实质
委托-代理理论的核心内容是对以下两个费用的权衡： 1.考察代理人行为的费用 2.考察结果和向代理人转移风险的费用
机会主义成本：被发现的惩罚（免职、处分）、 寻租支出（贿赂）；预期收益大于成本时，可能 会采取机会主义。
不对称信息
不对称信息：在博弈过程中某些局中人拥有其 他局中人所不了解的信息而造成信息的不均匀 分布结构。
在委托人（股东）和代理人（经理）之间必须 有一种机制（合同），能给代理人提供某种刺 激和动力，使其按有利于委托人的目标努力工 作。
几种不同的委托代理关系
经济学上的委托－代理关系：只要一方的行为影响另 一方，就有委托－代理关系。信息不对称，有私人信 息的一方是代理人，没有私人信息的称为被代理人 （委托人)。
企业的委托－代理关系 股东－董事会－经理－工人的委托－代理链条
公司法的定义有不同：
美国：尽管公司董事不是公司的代理人，但也有类似许多代理人的 责任。
何契约都是）
几种不同的委托代理关系
法律上的委托－代理关系：如果甲乙两人达成一 个协议，甲将做某事的权利交给乙，就形成了委 托－代理关系，甲为委托人(principal)，乙为代理 人（agent). 本质：委托人要为代理人的行为承担责任。 代理人对委托人的责任：(1)没有许可，不能再代 理；（2）不能把自己放在与委托人利益冲突的地 位；（3）保密责任和诚信责任。 委托人对代理人的责任：（1）补偿责任；（2） 免除法律责任；留置权。
英国：董事会，董事是公司的代理人，尽管法律没有这样写。 利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关 者。
委托代理理论
目录
• 引言 • 委托代理理论的基本概念 • 委托代理理论的应用 • 委托代理理论面临的挑战与问题 • 委托代理理论的未来发展 • 结论
01 引言
主题简介
委托代理理论是现代企业理论的重要 组成部分，主要研究在所有权和控制 权分离的条件下，委托人和代理人之 间的利益关系和行为关系。
该理论关注于如何通过合理的制度设 计，降低代理成本，提高企业效率， 实现委托人和代理人的共赢。
激励与监督机制的设计问题
总结词
委托代理理论中的另一个重要问题是如何设计有效的激励和监督机制，以促使代理人采取符合委托人利益的行动。
详细描述
激励和监督机制的设计需要充分考虑代理人的利益诉求和行为特征，通过合理的奖励和惩罚措施，引导代理人采 取符合委托人利益的行为。然而，由于信息不对称和代理人的自利性，设计有效的激励和监督机制是一项复杂而 艰巨的任务。
通过建立投资者与管理者之间 的契约关系，降低信息不对称 和代理成本，保护投资者利益。
帮助投资者选择合适的投资对 象和投资策略，提高投资收益 和风险控制能力。
在政府治理中的应用
在政府治理中，委托 代理理论主要应用于 公共部门管理和公共 服务领域。
帮助政府实现更好的 资源分配和政策制定， 提升政府治理能力和 公信力。
风险分担
委托代理关系中通常存在风险分担的问题，即代理人承担完成任务所需的风险和责任，而 委托人则承担因代理人决策失误或行为不当所带来的风险。
委托代理理论的主要内容
01
代理成本
委托代理理论关注代理成本的问题，即由于代理人的存在和其行为决策
所产生的额外成本。这些成本包括监督成本、谈判成本和风险成本等。
结合心理学、经济学、社会学等多学科的理论和方法，深入探究代理人 的心理动机、行为决策和激励机制，为优化委托代理关系提供更多思路 和方法。
委托代理理论
分析： 现在假定产出是代理人努力的一个函数，则两者 的函数关系可以用公式表示如下： （1） 式（1）中π是产出或利润，a是代理人的工作努 力程度或行动，π（a）是以代理人工作努力表示的 生产函数。 该公式表明，不管代理人的目标函数如何，他 的工作努力是可以观察到的。这样代理人就不至于 损害委托人的利益。退一步，即使工作努力程度是 不可观察的，但是如果产出是能够观察到的，而且 产出与努力是对应关系，那么代理人的行为（工作 努力程度）也可以从产出中准确地推断出来，在此 情况下，委托代理问题是不容易出现的。
3.代理关系的含义 代理理论中广义的代理关系泛指承担 风险的委托人授予代理人某些决策权并 与之订立或明或暗的合约。 狭义的代理关系则专指公司的治理结 构，即作为委托人的出资人授予代理人 (经理人员)在合约(如公司章程)中明确规 定的权利(控制权)。凡在合约中未经指定 的权利(剩余索取权)归属委托人。雇主一 雇员、律师一当事人、医生一病人、保 险公司一投保人、股东一经理等等就是 代理关系的例子。
詹森和麦克林(1976)提出了代理成本的概 念，并认为代理成本是企业所有权结构的决 定因素。他们认为，代理成本来源于管理人 员不是企业的完全所有者这样一个事实。在 部分所有的情况下：①当管理者尽力工作时， 他可能承担全部成本而仅获取一部分利润； ②当他消费额外收益时，他得到全部好处但 只承担一小部分成本。由此其工作积极性不 高，热衷于追求额外消费，故企业的价值小 于他是完全所有者时的价值，这两者之间的 差异被称为代理成本。
新制度经济学的产生和发展，对传统微观经济 理论把组织看作是一个生产函数的论点提出了质疑， 相应地它用契约来对组织进行研究。 企业的契约理 论的基础是：企业是一系列合约的联结 (文字的 和口头的，明确的和隐含的)。其代表人物较多， 如科斯、阿尔钦、镕姆塞茨、威廉姆森、詹森和麦 克林、张五常、哈特等。 其中最具有影响的是交 易费用理论和代理理论。形成了微观经济学基础理 论的突破——现代企业理论。它已成为近二十年来 经济学的前沿和热门领域。
委托代理理论述评
委托代理理论述评一、概述委托代理理论（Principalagent Theory）是制度经济学契约理论的主要内容之一，起源于20世纪30年代，由美国经济学家伯利和米恩斯提出。
该理论主要研究的委托代理关系是指一个或多个行为主体（委托人）根据一种明示或隐含的契约，指定、雇佣另一些行为主体（代理人）为其服务，同时授予后者一定的决策权利，并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。
委托代理理论的核心思想是倡导所有权和经营权的分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡给代理人。
这一理论的提出，为现代公司治理提供了逻辑起点，对于解决由于所有权和控制权分离所产生的代理问题具有重要意义。
委托代理理论的发展主要源于对企业内部信息不对称和激励问题的深入研究。
在利益相冲突和信息不对称的环境下，委托人需要设计最优的契约来激励代理人，以减少代理成本。
这一理论不仅在公司治理中得到广泛应用，而且在其他领域，如公共管理、劳动经济学等，也有着重要的应用价值。
1. 委托代理理论的起源与发展委托代理理论起源于经济学领域，尤其是企业理论和契约理论。
其核心理念可以追溯至20世纪30年代，美国经济学家伯利和米恩斯在其著作《现代公司与私有财产》中首次提出了“委托代理关系”的概念。
他们认为，由于公司所有者和经营者合二为一的传统模式存在诸多弊端，如所有者可能缺乏足够的管理能力，而经营者则可能因缺乏足够的所有权而缺乏足够的激励，因此提出了将公司的所有权和经营权分离的建议。
这种分离导致了所有者（委托人）和经营者（代理人）之间的委托代理关系。
随着研究的深入，委托代理理论在20世纪60年代末和70年代初得到了进一步的发展。
经济学家们开始关注代理人的激励问题，以及如何设计最优的契约来激励代理人更好地为委托人的利益服务。
最具代表性的是罗斯（Ross, 1973）提出的委托代理模型，以及威尔逊（Wilson, 1969）、斯宾塞和泽克豪森（Spence and Zeckhauser, 1971）、米尔利斯（Mirrlees, 1974）和霍姆斯特姆（Holmstrom, 1979）等人对代理人激励问题的深入研究。
现代企业的治理结构中委托代理关系
现代企业的治理结构中委托代理关系一、委托—代理关系起源18世纪之际，随着资本主义国家的科学技术日益进步和市场经济不断发展，使得交易范围扩大和资本积累增加，企业的规模也随之增大。
于是，由资本所有者完全独立控制企业的经营活动越来越受到所有者所具有的精力、时间、相关知识、管理能力的局限性的限制。
当企业所有者不能亲自经营企业或亲自经营企业的效益并不能达到理想预期而将企业交给他人代为控制和经营时，这就产生了委托－代理关系。
委托－代理理论的代表性人物迈克尔·詹森和威廉·梅克林把委托－代理关系定义为一种契约关系，在这种契约下，一个人或更多的人(即委托人)聘用另一人(即代理人)代表他们来履行某些服务，包括把若干决策权托付给代理人。
随着对委托－代理理论的研究不断深化，人们认识到委托－代理关系不仅存在于所有权与经营权分离的企业中，而且存在于人类社会的其他领域。
正如上述两位委托－代理理论的代表性人物所指出：诱导某一“代理人”开始去使“委托人”福利最大化，这一问题是相当普遍的。
在所有组织中和所有合作社工作中，在企业的每一个管理层次上，在大学里，在合伙公司里，在联合体里，在政府机关里，在工会里，该问题都是存在的。
布坎南认为经济与政治之间的重要差异并不在于人们追求的价值或利益的不同，而在于人们追求他们的不同利益时所处的条件。
他假定政府并不是普济众生式的救世主，政府工作人员也有自己的物质利益，并首次把经济人假定和经济学的成本－收益计算引入政治决策的分析，创立了公共选择理论，因此荣获1986年度诺贝尔经济学奖。
显然，政治领域存在委托－代理关系是公共选择理论的内在逻辑。
二、企业的治理结构中委托代理关系(1)从现代企业的治理结构来看,我们发现企业中存在以下三种委托代理关系:①股东大会和董事会之间的委托代理关系。
股东大会是股份公司中的最高权利机构,它不能直接管理企业,因此,股东大会便选举出一些股东组成董事会来管理企业。
国有企业委托代理公司治理l委托代理理论概述现代企业理论把企业视为存在一系列契约关系的结合体
国有企业委托代理公司治理l委托代理理论概述现代企业理论把企业视为存在一系列契约关系的结合体，其中最为重要的是所有者与管理者之间的委托代理关系。
密西尔…詹森和威廉姆·H·麦克林首次提出了委托代理关系概念。
他认为：一个企业组织是由一系列不同层次的委托代理关系组成的整体，当委托人雇用代理人完成某项工作，并授予代理人一。
定的决策权时，代理关系便成立。
代理理沦的目标就是探索怎样建立一种合理的、可行的、科学的理论结构，用来研究、分析、解释委托人和代理人的行为动机，并在确认他们的思想、观念、情感的基础上，协调双方的关系，并最终促使委托人和代理人各自的效用、利益达到最大化。
代理理论其实质是由契约理沦发展演化而来的，也是博奕论的一个分支，具有合作博弈和非合作博弈的双重特觚。
在均衡状态下的代理关系，有两个前提条件：·是委托人与代理人的主体上的平等；二是委托人与代理人无根本利益冲突。
但在实际经济活动中，这种均衡状态下的委托代理关系存在着3个方面的非均衡：1、委托人和代理人的目标函数不一致。
委托人和代理人都是独立的“理性人”，都追求自身利益的最大化。
委托人追求资本增殖和资本收益最大化，代理人追求个人效用最大化；2、风险的非完全共同性，即委托人是“风险中性”的，代理人是“风险厌恶”的；3、信息的非对称性，代理人在订立契约时就已掌握或在订立契约进行工作后才掌握“私人信息”，而委托人往往不能掌握代理人这一私人信息，这就为代理人的“道德风险”提供了可能。
由于这3个非均衡性的存在，委托人为了观测、监督代理人的行为活动必须花费代价。
委托代理理论主要有两种风险：一是道德风险，道德风险发生在契约合同生效后，是代理人为了实现自己的目标，利用信息上的优势采取不被委托人察觉的“隐藏行动”而使委托人利益受损并为自己逃脱责任的行为。
道德风险产生的原因主要是私人信息的存在。
交易双方在达成合同时，信息是对称的(至少双方都认为他们掌握对方的信息)。
委托代理理论综述.
一、委托代理理论概述（一）委托代理关系的产生1933年，美国学者伯利（Berle）和米恩斯（Means）在《现代公司与私有财产》一书中，对美国200家大公司进行了分析，发现其中占公司总数量44%、财产的58%的企业是由并未握有公司股权的经理人员控制的，由此他们得出，现代公司的发展，已经发生了“所有与控制”的分离，公司实际上已经为由职业经理组成的“控制者集团”所控制。
后来人们把这种现象称为“经理革命”。
委托代理关系是随着企业所有权和控制权(经营权)的逐步分离而产生的。
所谓委托代理关系，就是指委托人把自己的事务交给其代理人代为处理而形成的委托人与代理人之间的责、权、利关系。
（二）委托代理理论产生的历史背景关于资本所有者与企业经营者之间的代理关系，亚当斯密早就有对这一问题的论述，他说：“在钱财的处理上，股份公司的董事为他人尽力，而私人合伙公司的伙员，则纯为自己打算。
所以，要想股份公司的董事们监视钱财用途，像私人合伙公司伙员那样用意周到，那是很难做到的。
疏忽和浪费，常为股份公司业务经营上多少难免的弊窦。
”委托代理理论是过去30多年里契约理论最重要的发展之一。
19世纪60年代末70年代初一些经济学家不满阿罗—德布鲁体系中的企业“黑箱理论”而深入研究企业内部信息不对称和激励问题发展起来的。
目前，被大家所公认的委托代理理论的主要创始人包括:1996年的诺贝尔经济学奖得主英国经济学家莫里斯(Mirrless)和2001年的诺贝尔经济学奖三个得主美国经济学家阿克尔洛夫(Akerlof)、史宾斯(Spence)、斯蒂格利茨(Stiglitz)。
他们的研究使经济学家们对实际市场经济运行机制的理解有了根本的改进。
委托代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下，委托人如何设计最优契约激励代理人。
（三）委托代理理论的假设前提委托代理理论遵循的是以“经济人”假设为核心的新古典经济学研究范式，并以下面两个基本假设为前提。
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二 代理成本
■代理成本：利益相互冲突的委托人与代理人之间在构造、 监督及保证一系列契约履行时发生的费用总和。
1、委托人监督成本 ■委托人为了激励和控制代理人使之为自己的利益尽力的成本。 如董事会、监事会的运作、聘请会计师事务所对公司进行审计； 给代理人一定的剩余权和相应的职务消费等
2、担保成本
■代理人用来保证其不采取损害委托人行为所付出的费用，以 及如果采取那种行为将支付的赔偿。如承包经营的保证金、经 理保证金等
◆包括契约收入和非契约收入。前者包括年薪（基薪和奖金）， 后者包括股权分配（剩余索取权）
◆激励与约束机制的理论基础： 代理人的目标函数是个人效用最大化，其效用函数为
U f (x1, x2 , , xi )
其中：xi 为代理人的个人收入、职位消费、工作成就感、社
会地位、声誉等。个人效用最大化的条件是：
3、剩余损失 ■委托人因代理人代行决策而产生的一种剩余损失。包括代理 人与委托人之间的目标差异、代理人的机会主义行为等原因。
三 代理人的激励约束机制
（一）激励与约束机制的理论基础 （二）激励机制的主要内容
1、经营者个人收入激励
◆在现代企业制度中，物质激励机制的设计应尽可能将经营者 所创造的收益与其所得保持较高的正相关关系，即剩余控制权 与剩余索取权的一致。
◆逆向选择——旧车市场的交易：
旧车市场上有新旧不同（质量高低不同）的汽车，在信息 不对称的情况下，购买者不知道每辆汽车的真实状况，因而 只愿意根据平均质量水平支付价格，结果导致较高质量的汽 车退出市场，最后成交的只是低质量的汽车。购买者本想购 买较好的汽车，结果往往是买到质量低劣的汽车，这种现象 成为逆向选择。一般指信息不对称而导致市场失败。
◆例：代理人为了个人的地位的提高而实施公司的并购行为。
4、隐藏行动
■指签约后，由于自然状态是变化的，代理人的行动是由自然状 态及其努力水平决定的，委托人只能观察到某些结果，不知道或 不能观察代理人的行动或自然状态本身，代理人就可能选择最有 利于自己的结果作为信息传递给委托人。
◆例如，签定经营合同后，总经理掌握了企业的经营权，股 东只知道有限的信息（经营业绩），而对经营过程一般是不 了解的。总经理就可能对股东隐藏对自己有利但对股东不利 的行动。如虚报业绩，夸大或缩小经营（投资）风险。
例：旧车交易
●代理问题中的逆向选择：委托人与代理人签约前和签约中， 由于代理人和委托人的信息不对称，委托人可能不选择能使 自己利益最大的交易条件或合约。比如，选择工作能力低的 人，选择效率低的代理方式、确定较低的期望值由于信息是不完全的，委托人不知 道他的特征，代理人就选择有利于自己的信号传递给委托人。委 托人和代理人由此产生的契约是有风险的。
第四章 委托代理理论
委托代理问题 代理成本 代理人的激励和约束机制 国有企业的委托代理问题 企业家理论
一 委托代理问题
（一）委托—代理关系含义 ■凡是存在分权与授权的组织，都会出现委托—代理关系。
财产所有者把财产的一部分权利委托给它的使用者；拥有行 政权的上级把一部分权利授予它的下级。财产的所有者和上级 官员便是委托人，而财产使用者和行政下级便是代理人。
而长期困绕人们的委托代理关系主要是指财产的委托代理关 系。 （二）委托代理问题
■代理人为了自身的利益而造成侵害委托人利益的行为。代 理问题的根源所有权与经营权的分离。
经济学意义上的代理问题
■代理人为自身的利益而造成侵害委托人利益的行为。
◆原因：代理人的目标函数同委托人的目标函数不一致：委托 人的目标是资本增值，从而使资本收益最大化；代理人的目标 则是经理人自己的利益最大化，不仅包括货币收益（年薪、奖 金、股票），而且包括非货币收益（权利、荣誉和各种在职享 受）。
2、道德风险
■第3、第4类问题是委托人与代理人在签约后的履行过程中 可能出现的问题，称为代理人的道德风险。
◆代理人的道德风险：交易双方在交易协议签订后，代理人利用 信息优势有目的损害委托人的利益行为。
◆企业代理人的道德风险主要的表现：
（1）损公肥私：利用职务之便，谋取私利，而且是以损害 企业和股东（委托人）利益为代价的，如过度在职消费、以 权谋私、索贿受贿等；（2）机会主义：根据企业经营状况 及发展前景预测自然状态，在经营活动中采取有利于自己利 益的行为，如虚报业绩、盲目扩大投资等；（3）偷懒：在 工作中不尽心尽力，如搭便车、滥竽充数、借商务之名游山 玩水等。
▲为什么是代理人侵害委托人的利益而不是相反？主要是信息 不对称和有限理性所致。
（三）逆向选择与道德风险
■委托代理问题主要有因信息不对称和有限理性引起的四个方 面的问题，即信息传递、信息甑别、隐藏知识和隐藏行动。前 两项导致逆向选择；后两项导致道德风险。
1、逆向选择 ■上述中的第1类、第2类问题是委托人与代理人在签约前和 签约过程中可能出现的问题，由此产生的契约是有风险的。委 托人为了防范这种风险，会采取逆向选择行动。
MU xi MU x2 MU xi
即各项分效用的边际效用相等。
■原则：激励机制的设计需要兼顾两个方面的因素：一是激 励因素尽可能包括所有变量；二是要正确把握每项变量使用 时的“度”，使之满足最大化的条件。
2、职位消费激励
■根据不同企业规模和业绩，明确职位享受相应的消费标准，这 是对经营者才能和人力资本的一种肯定。
比如，董事的活动经费、总经理的招待费用、舒适的办公环境、 漂亮的女秘书、配备专用的轿车、住房补贴等，成为经营者在职 期间的合法消费。
2、信息甑别 ■指代理人知道自己的特征，由于信息是不完全的，委托人不 知道他的特征，委托人提供多个契约供代理人进行选择，代理人 根据自己的优势选择一个有利于自己的契约，并根据契约选择 行动。
◆典型的例子：保险公司与投保人之间的关系——投保人知道 自己的风险，而保险公司不知道。
3、隐藏知识
■签约后，代理人根据观察到的自然状态选择了行动方案，委 托人只观察到了代理人的行动，不知道自然状态，于是代理人 就可能选择有利于自己的行动。