第10章国际金融理论前沿
金融理论前沿
区块链技术
01
02
03
大数据在金融中的应用
大数据技术通过对海量数据的收集、处理和分析，为金融业提供了更加精准的风险管理、客户画像、市场预测等服务。通过大数据分析，金融机构可以更加深入地了解客户需求，优化产品设计和服务，提高业务竞争力。
大数据与风险管理
大数据在风险管理方面发挥了重要作用，通过对历史数据和实时数据的分析，金融机构可以更加准确地评估风险、制定风险控制策略和预防潜在风险。这有助于降低金融风险和提高金融稳定。
要点一
要点二
人工智能与个性化服务
人工智能技术可以根据客户的消费习惯、投资偏好等因素，提供更加个性化的金融产品和服务。这有助于提高客户满意度和忠诚度，增加金融机构的市场份额。
人工智能的挑战与前景
人工智能技术在金融领域的应用仍面临算法透明度、数据隐私和伦理等方面的挑战。未来，随着技术的不断发展和完善，人工智能将在金融领域发挥更加重要和广泛的作用。
要点三
人工智能与金融
02
金融市场与机构
金融市场正受到科技发展的深刻影响，如区块链、人工智能等技术在金融领域的应用，推动金融市场向数字化、智能化方向发展。
金融科技驱动
金融市场全球化趋势不断加强，同时区域性金融市场也在不断发展，形成多元化的金融格局。
全球化与区域化并存
随着环境保护意识的提高，绿色金融逐渐成为金融市场的重要发展方向，推动经济社会可持续发展。
金融衍生品
资产证券化
资产证券化概述：资产证券化是一种将缺乏流动性但能够产生可预期现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可：另类投资是指非传统的投资方式，通常包括私募股权、房地产、商品和其他非上市证券等。这些投资方式通常不包括在传统的股票和债券投资中。
金融理论前沿大纲
《金融专业理论前沿讲授大纲》总说明：第一讲虚拟货币的规范及未来发展方向贾丽平；第二讲完善中国利率定价机制贾丽平；第三讲金融机构体系建设黄怀亮；第四讲当期国际金融危机深层次原因及影响分析李惠芬；第五讲反洗钱金融监管马元月；第六讲商业银行经营管理前沿问题提纲李燕强；第七讲政策性银行前沿理论郭志芳；第八讲汇率理论历史演变和最新发展侯安平；第九讲金融市场与投资前沿理论杨锁柱；第十讲货币政策研究前沿理论苑改霞金融专业理论前沿讲授大纲第一讲虚拟货币的规范及未来发展方向贾丽平一、电子货币概述(一)电子货币的产生与发展(二)电子货币概念(三)电子货币优势（四）电子货币的分类二、虚拟货币的定义（一）定义（二）目前对虚拟货币的分类三、虚拟货币的本质四、虚拟货币特征五、虚拟货币存在潜在风险六、虚拟货币对货币供求的影响（一）虚拟货币对货币需求模型的影响（二）虚拟货币对货币供给模型的影响七、中央银行对虚拟货币的调控（一）构建专门应用于虚拟货币的新型交易平台（二）建立网络消费者虚拟资金存款账户八、网络虚拟货币发展趋势第二讲完善中国利率定价机制贾丽平一、我国利率市场化的发展历程二、我国利率市场化的制约因素(一)真正意义上的市场经济主体没有完全形成。
(二)市场体系和运行机制的匮乏。
（三）各种各样的市场要素和制度环境匮乏（四）目前以货币总量调控和信贷总量指导的调控方式仍占主导地位，基准利率的缺乏、对存款准备金支付利息等行为都对利率市场化造成了不同程度的扭曲。
三、中国货币市场利率体系(一) 发达国家货币市场利率介绍(二) 中国货币市场利率体系现状四、SHIBOR对中国货币市场利率体系的影响分析(一) SHIBOR处于核心地位(二) SHIBOR推动了中国货币市场快速发展（三）SHIBOR已经与中国货币市场利率体系形成联动五、加快SHIBOR发展，完善货币市场利率体系(一) 加快金融产品创新，夯实SHIBOR构建基础(二)尽快建立完善的信用评级体系（三）加强SHIBOR定价能价能力建设，提高SHIBOR基准性六、采用SHIBOR为基准的市场化定价机制改革现行贴现利率定价机制(一) 贴现利率定价机制出现的问题(二) 改革贴现利率定价机制的可行性分析（三）改革贴现利率定价机制的措施七、利率市场化过程中完善贷款利率定价机制（一）健全贷款利率定价机制（二）完善贷款利率定价方法（三）发挥人民银行在利率定价机制方面的督导作用（四）完善风险补偿分担机制第三讲金融机构体系建设黄怀亮一、投资银行的命运（一）由雷曼兄弟公司倒闭所引发的思考（二）投资银行家的素质（三）中国投资银行发展路径二、证券一级市场稳健发展的条件（一）公司上市的制度完善不仅仅是核准制改为审批制，保荐人的资格、责任（二）承销商的责任（三）中介机构的尽职调查（四）做市商制度的探讨（五）二板市场的命运三、对基金的再认识（一）基金设立的条件研究（二）封闭式基金存在的问题（三）创造条件，发展开放式（四）专业投资机构的建立四、并购的风险（一）中外并购动因的比较（二）并购中风险防范第四讲当期国际金融危机深层次原因及影响分析李惠芬一、金融危机的形成及深层次原因（一）1973年中东石油危机爆发，造成能源成本提高（二）20世纪90年代以后资产证券化的蓬勃发展（三）银行自身持有大量次贷债券（四）过度的金融创新和高杠杆率使金融衍生品交易不断扩张（五）美国宽松的货币政策和赤字财政以及其它大多数国家实施的宽松的货币政策（六）金融机构的治理结构存在缺陷（七）过高的高管薪酬（八）以自由为核心的监管理念，对长期以来美国奉行自由市场经济，主观上造成监管的缺失和松懈二、金融危机发生的直接诱因（一）房价下跌。
当代金融理论前沿-教学大纲
《当代金融理论前沿》课程教学大纲The Forefront of Contemporary Finance Theory学时数： 32 学分数： 2 其中：实践学时： 8适用专业：金融学修订者：梁悦编写日期 2013.4一、课程的性质、目的和任务本课程是金融学专业的专业选修课。
以当代金融理论的前沿和热点问题作为研究对象，分别讨论各个金融前沿课题的背景、研究现状和未来发展趋势，使学生在掌握一定的金融知识基础后，能够跟踪当代的金融理论发展，使之更好的指导未来的金融实践。
本课程主要研究的是当代国际范围内的金融前沿理论发展，重点研究行为金融学、金融体系的脆弱性、通货膨胀定标的货币政策框架、利率自由化、资产价格与货币政策、当代银行资本监管理论与实践、泡沫与泡沫经济、金融风险预警理论、银行业微观经济学分析、放松资本管制中的危机管理、现代信用风险计量和管理等11个专题。
二、课程教学的基本要求金融理论前沿课题课程研究的是当代金融理论发展的前沿问题，具有一定的独立性，但是又同其他课程有着密不可分的逻辑和知识联系，是对后者的深化。
学习金融理论前沿课题，要求首先学习《货币银行学》、《中央银行理论与实务》、《银行管理学》、《金融市场学》等，本课程应尽量安排在上述课程之后开设。
在教学过程中，应正确认识课程的性质、任务及研究对象，在此基础上，力求对课程的体系、结构及具体内容有一个总体把握。
牢固掌握课程所涉及的金融理论概念，能够启发式地引导学生关注当代金融改革的理论和实践。
学会理论联系实际，认识到理论与实践的关系，特别是认识到当代国际范围内的金融理论前沿发展与我国的金融改革实践的关系与联系，正确认识金融理论的普遍性和特殊性的关系。
三、课程的教学内容、重点和难点第一部分行为金融学教学内容：了解行为金融学理论的进展及行为金融学理论出现的背景，能够初步地运用行为金融学的理论来解释金融现象和金融行为，特别是解释金融市场的一些现象。
教学重点：行为金融学的发展过程，行为金融学的主要理论观点。
金融前沿专题笔记
金融前沿专题一、从不同的切入点看什么是金融二、金融理论历史改革看金融事件：看事件本身，经济学家看法，从业者本身看法，政府看法1、古典革命大卫·李嘉图，亚当·斯密2、新古典革命将数学引入到经济学中，杰门斯3、凯恩斯革命对于货币金融理论新认识三大心理定律：边际消费倾向递减资本边际效率递减流动性偏好三大动机：交易性、预防性、投机性互联网金融对传统金融挑战，但从我们国家来看，它只是一个试点第一讲金融发展理论的沿革格列和肖格列和肖的一点创新之处就在于:他们认为，货币仅仅只是无数金融资产中的一种，但货币金融理论理应面对种类各异的金融资产;同时，他们还认为，在信用创造过程中，除了商业银行之外，种类繁多的非银行金融机构也起到了举足轻重的作用。
此外，另一点创新之处就是:他们将“内在货币”和“外在货币”区分开来。
前者主要是政府购买私人证券时所发行的货币;而后者却是政府在购买商品、劳务或者转移支付的过程中所产生的货币资产。
帕灵克：需求带动经济好——金融好——经济好供给带动金融好——经济好——金融好例：有些经济欠发达地区官员“我们经济不发达主要因为金融支持不足，因此吸引金融支持经济”。
看问题方法：首先看“供给需求问题”分析，供给有正规和非正规的金融支持金融资源的流进是否可以被真正利用，有无人才、政策、产业基础例：金融中心问题1、重复建设严重2、资源竞争激烈3.、金融风险加剧一、金融结构、发展指标金融结构：金融工具+金融机构金融现象：金融结构、金融工具、金融机构金融发展指标：金融相关比率=金融活动总量/经济活动总量FIR=(M2+L+S)/GDPL：银行资产S：债券金融发展水平：总量（绝对量）、结构指标（相对量）L/GDP——间接融资L/GNP——直接融资L/（L+S）二、金融如何更好地助力经济（金融资源配置）区域纬度：发达地区与欠发达地区融资需求不同行业纬度：劳动密集型间接资金密集型直接技术密集型直接（风投）基础设施间接/直接/政策性金融企业：大企业直接/间接小/中企业渠道相对窄三、金融压抑（financial depression）——发展中国家麦金农《经济发展中的货币与资本》爱德华*肖《经济发展中的金融深化（deepen financial）》国家对市场过多管制，资产单调，信贷配额，利率汇率管制g=s/v s储蓄率v资本产出比罗丹大推进理论罗斯托起飞理论国家起飞条件：储蓄率>10%、有能带动其他的发展部门、有好的制度设计资本形成：有充足储蓄、储蓄能向投资转化、转化效率高政府对金融过多的管制是不好的解决方法：完全而非部分自由化IBR——金融危机大部分由于金融自由化20世纪90年代——金融约束论，政府对金融适度干预四、金融自由化1、利率自由化2、汇率自由化3、市场准入自由化4、资本自由化例：A向泰国借1000万美元，投入泰国股市，股价上升，卖出股票（1500万美元），利率10%，挣了400万美元1、银机行系统——银行危2、货币贬值——外债加重六、金融约束理论核心：政府适度干预政策：对存贷利率限制对市场准入限制对资产替代性限制（比如银行资金不能进入股市）1、为什么对存贷利率限制rrdr0rd>r0 有利于金融机构发展2、为什么限制市场准入3、对资产替代性限制：保证银行体系有足够的资金促进经济发展第二讲金融脆弱性原因：内外部分析一、金融脆弱性金融领域风险积聚的状态金融行业是高风险积聚的行业银行风险：主要来自客户（尤其是企业）以及内控企业：抵补类企业每期能按时还本付息投机类企业在一些期限不能还本付息，之后便可‘旁氏企业到n-1期都无法还本付息，n期破产问：为什么某一时间段旁氏企业特别多，银行为什么借钱给这些企业JP摩根规则：根据还款记录来决定对旁氏企业有好处，拆东墙补西墙问：为什么银行被骗后，还会再次上当代际遗忘规律问：中国上市公司有多少企业为了企业获得长远资金而上市？中小散户进入股市有多少为了投资目的？对于投资者我们所获取的信息与上市公司的信息是否一致？股票市场的市场化程度如何？政府融资平台二、金融危机的传染1、接触性传染：贸易、金融（1）贸易方渠道危机国货币贬值该国进口减少贸易联系过收入减少（Y=C+I+G+X-M）通货膨胀的国际传递（2）金融渠道欧债危机（主权债务）以国家信用作为基础支出多：福利水平较好——高税收（下降）发债——想欧盟其他国家借款（上升）以希腊为例，状况不加，国家信用评级下降，资金外流，收入减少一般以债券形式，A国持有B国的债券，B国危机，货币贬值，A国受损2、非接触性传染：心理效用（季风效应，羊群效应）第三讲金融地理学一、分析1、空间差异2、形成原因（1）自然地理因素，要素禀赋不同例如：犹太人与温州人，温州山多地少（2）人文地理因素3、空间的相互作用问：为什么政治中心与经济中心分离为什么金融机构难以进入农村世界各地大多数金融中心特征：沿海城市，经济基础，制度开放，基础设施完善，人力资源丰富例：连云港——环境科学，但未形成金融中心优势：环境科学，地理位置优越，政策扶持（第一批沿海开放城市）有亚欧大陆桥（从东往西发展）连云港本身经济不足，因向发达地区发展创新的推动贷款分类：正常、关注、次级、可疑、损失例：南京的经济地位下降南京的创新成果多于苏州，但其转化在苏州市场拥挤效应二、历史视角1、研究假设人是有限理性——人遵从习惯规则人的行为遵守规则2、分析方法系统分析的方法（全面）3、动力金融创新，演化的动力：创新4、演化的基础：历史山西票号，江南钱庄5、演化的方向：多样化6、演化的轨迹：惯性第四讲人民币国际化化：过程一、什么是人民币国家化国际化货币特征：自由兑换、流动性、国家信用、币值稳定、硬通货1、英镑的国际化17世纪开始，金融体系开始较早，有中央银行第一次工业革命，使英国经济发展迅速，英镑被大量推广（殖民地）国际结算储备货币：金本位时期——黄金兑换制度——铸币平价理论布雷顿森林体系——美元和黄金牙买加体系——多元化2、美元的国际化一战二战，西欧资产移出到美国，大量黄金到美国马歇尔计——欧洲的美元市场——美元国际化布雷顿森林体系的崩溃——特里芬难题3、欧元的国际化货币一体化4、日元的国际化针对发展中国家的援助——货币结算和需求5、人民币国际化产能过剩IMF国际货币基金组织SDR特别提款权投票由购买SDR的占有权一代一路：基础设施建设亚投行：推进一带一路好处：金融市场的扩大问：中国期货市场的产生与美国不同二、如何削减阻力1、一带一路2、亚投行3、货币合作问：人民币汇率波动原因，是不是一种常态一带一路、亚投行成员的组成及障碍利率市场化2012年之前：稳步推进2012年之后：加速推进利率r影响消费c收入效应：利率提高，人们增加消费，减少储蓄。
国际金融课件第10章国际金融理论前沿PPT课件
主要国际货币体系与汇率制度
金本位制
以黄金作为基础货币， 各国货币按照固定汇率
与黄金挂钩。
布雷顿森林体系
以美元为中心，各国货 币与美元挂钩，美元与
黄金挂钩。
牙买加协议
欧元区
承认浮动汇率合法性， 允许各国采取必要的经 济政策调节国际收支。
欧元作为区域统一货币， 成员国放弃本国货币。
国际货币体系与汇率制度的改革方向
国际金融市场一体化
金融科技与创新
随着全球经济一体化深入发展，国际金融 市场将更加紧密地联系在一起，各国金融 政策将更加协同。
金融科技的发展将推动国际金融业务模式 创新，提高金融服务效率和普惠性。
绿色金融与可持续发展
国际金融监管合作与协调
可持续发展理念将深入国际金融领域，推 动绿色金融发展，支持全球气候变化应对 。
除了传统的国际金融机构和区域合作 组织外，各种新型的金融机构和合作 平台将不断涌现，推动国际金融合作 向多元化方向发展。
面对全球经济挑战，各国将更加需要 加强国际金融合作，共同应对风险和 挑战，促进全球经济稳定和发展。
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功能
国际金融市场的主要功能是提供 资金融通，促进国际贸易和投资， 以及分散风险。
主要国际金融市场与机构
伦敦金融城
作为全球最重要的金融中心之一，伦敦金融城拥有世界级的银行、保 险公司、证券公司和基金管理公司等金融机构。
纽约华尔街
纽约是全球最大的金融中心之一，华尔街则是纽约的金融中心，聚集 了大量的投资银行、证券公司和对冲基金。
多元化储备货币
减少对单一货币的依赖，增加 其他货币作为国际储备货币。
区域货币一体化
通过区域经济一体化推动区域 货币一体化，减少对外部货币 的依赖。
金融前沿论文范文3篇
⾦融前沿论⽂范⽂3篇⾦融学前沿理论论⽂摘要：⾏为⾦融学的兴起揭开了⾦融学前沿理论的主流---数理⾦融学正在发⽣新的飞跃，⽽实验经济学和⾦融物理学的出现进⼀步深化了这种变⾰。
国外对⾦融学的基础研究和应⽤研究正⽇益蓬勃发展，⽽中国在这⽅⾯的努⼒尚属初步阶段。
可以预料：中国学者的⾦融学基础研究和应⽤研究还有很长的⼀段路要⾛，其细化研究和综合研究还有待进⼀步拓展。
关键词：⾏为⾦融学；⾦融物理学；实验经济学；鞅论；流形⾃从⼽森定律的兴起，再加上英国的杰⽂斯、奥地利门格尔和瑞⼠的⽡尔拉斯在19世纪70年代掀起“边际⾰命”以来，经济学基础理论便发⽣了第⼆次飞跃。
经济学基础理论第⼀次飞跃是由传统的劳动价值论转到基数效⽤价值论的飞跃，第⼆次飞跃是基数效⽤论朝着序数效⽤论的转换。
⽽序数效⽤论之萌发也即是⼈类开始重视⼼理效⽤在经济⽣活中的体现。
20世纪80年代以来，⾏为经济学的发展如⽕如荼。
⾏为经济学的兴起与蓬勃发展标志着学者对经济⽣活中的⼼理效应的认识的深化和发展。
与此同时，作为⾏为经济学主要的、成功的运⽤来看，⾏为⾦融学在对主流⾦融学(⼜称标准⾦融学)的批判与质疑中成长壮⼤，在股票市场实践中显⽰了强⼤的⼒量。
⾏为⾦融理论认为，证券的市场价格并不只由证券⾃⾝包含的⼀些内在因素所决定，⽽且还在很⼤程度上受到各参与主体⾏为的影响,即投资者⼼理与⾏为对证券市场的价格决定及其变动具有重⼤影响。
⾏为⾦融学的蓬勃发展离不开⼼理学分析所起的作⽤。
⾏为⾦融学融汇了⼼理学基本原理，其主要表现在信仰（过度⾃信、乐观主义和如意算盘、代表性、保守主义、确认偏误、定位、记忆偏误）以及偏好(展望理论、模糊规避)在⾏为⾦融学的应⽤。
从⽽，⾏为⾦融理论包含两个关键要素：（1）部分投资者由⾮理性或⾮标准偏好驱使⽽做出⾮理性⾏为；（2）具有标准偏好的理性投资者⽆法通过套利活动纠正⾮理性投资者造成的资产价格偏差。
这意味着⾮理性预期可以长期、实质性地影响⾦融资产的价格。
第10章国际金融理论前沿
第10章国际金融理论前沿
v 1. 弹性价格货币分析法
v 弹性价格货币分析法是20世纪70年代 初的主流汇率决定模型，建立在三个主要 假设上，即垂直的供给曲线；购买力平价 理论长期持续有效；货币需求函数形式是 稳定的。其基本汇率方程式如下：
v 上式具有鲜明的政策含义。对持续购 买力平价的存在假设进行修正可以得到粘
影响。在一系列假定下，可以得到贬值能够带
来国际收支改善的必要条件，即马歇尔——勒
纳条件：
v
弹性分析法有着较强的实践价值，然而
也存在着一些不足，其中在马歇尔一勒纳条件
成立的情况下，贬值对贸易收支的时滞效应，
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第10章国际金融理论前沿
v
3． 乘数论（Multiplier Approach）
v二、二战之后的国际收支理论 v1.吸收论（Absorption Approach）
v 1952年，由亚历山大提出，他主张采 用收入水平和支出行为来分析贬值对国际 收支的影响。其基本公式是：
v 它说明，国际收支不平衡的根本原因
是国民收入与国民支出的总量失衡，而一
国要改善国际收支，则要相对于吸收提高
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第10章国际金融理论前沿
v 2．粘性价格货币分析法 v 该分析法认为，由于金融市场比商品 市场调整速度快，购买力平价只有在长期 内才成立。这样汇率会存在超调现象。
v 粘性价格货币分析方法是对货币主义 与凯恩斯主义的一种综合，是开放经济下 汇率分析的一般模型。在粘性价格假定下， 它证明了汇率对扰动的过度反应。
v （1）弗兰德斯(M. J. Flanders)模型
v
1971年，弗兰德斯在《国际储备的需求》
一文中就发展中国家储备需求建立了一个储备
金融理论前沿相关资料
金融理论前沿相关资料金融理论前沿的相关资料似乎越来越多，人们不断地去探索这一更加规范化理论框架的发展。
这种发展对于所有投资者来说都非常重要，因为金融市场的波动、变化和不确定因素，需要一套先进、高效、可靠的理论体系来指导投资决策和运作策略。
下面，我们就来探索一下当前金融理论前沿的相关资料。
1. 《金融市场现代组合投资理论与实践》这是一本全面系统地介绍了现代组合投资理论与实践的金融著作。
书中详细地介绍了现代资产组合理论的一系列基本理论和实践方法，涵盖了金融投资、偏差投资和量化投资等各个方面。
它不仅仅是一本抽象的数理金融学教材，也是一本实用性很高的投资指南。
2. 《股票评级与估值模型》此书详细阐述了评级和估值分析的基本概念和方法。
作者研究了多个不同行业的公司，提供了广泛而深入的分析。
其中包括初创企业、成熟企业和成熟但处于革新阶段的企业。
此外，作者还涉及了行业趋势和公司模式等方面。
这本书对于投资者判断股票市场的趋势和价值非常有价值。
3. 《金融衍生品及其风险管理》这本书重点研究了金融衍生品的相关理论和风险管理。
在这本书中，作者详细介绍了各种金融衍生品的定义、种类、流程和评估方法，并深入分析了交易策略和风险管理的关键问题。
这本书对于有意投资金融衍生品的投资者来说非常有用。
4. 《资产负债管理》资产负债管理是非常重要的一个投资领域，这本书详细介绍了全面资产负债管理所需要的方法和技巧。
包括风险度量、优化投资组合、测算风险资本、动态风险调整、次级债券管理和流动性风险管理等方面。
这是一本非常专业、实用性很高、可操作性极强的金融理论资料。
5. 《行为金融学》行为金融学非常受欢迎，这本书详细研究了人类行为对金融市场的影响和影响。
作者详细阐述了人类决策的心理和认知因素，并且深入分析了这些因素与期望贡献和信仰传播的关系。
了解这些因素对于投资者来说非常重要，以帮助他们做出更加明智和理智的决策。
如果你对于投资市场和金融理论相关资料有了一个初步了解，就可以更好地进行决策和运作。
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❖ 2. 弹性分析法(Elasticity Approach)
❖
1937年，由琼·罗宾逊提出，研究在收
入不变的条件下汇率变动对于一国国际收支的
影响。在一系列假定下，可以得到贬值能够带
来国际收支改善 的x 必 m要条1件，即马歇尔——勒
纳条件：
❖
弹性分析法有着较强的实践价值，然而
也存在着一些不足，其中在马歇尔一勒纳条件
❖ 2．相对购买力平价(Relative PPP) ❖ 相对购买s 力平P价 认P为 ，汇率的变动取
❖二、利率平价说
❖ 利率平价说是汇率理论上的大发展与 重要创新。根据投资者行为的假设不同，可 以将其分为套补的利率平价(CIP)和非套补 的利率平价(UIP)。
❖
1.套补的利率平价：套补的利率平价 i i*
❖
这是一种汇率可以经常地、小幅度
调整的汇率体系，政府有义务维持钉住水
平或平价，钉住水平的变化是缓慢的。实
行蠕动钉住汇率的国家可以采用有规则的
❖四、市场微观结构方法
❖ 20世纪90年代，宏观模型在实证检验中 的失败，使得经济学家们将市场微观结构理 论运用于外汇市场，形成了汇率决定的市场 微观结构方法（Market Microstructure Approach）。该方法认为外汇市场中也存在 着信息不对称，微观因素，如订单流(Order Flow)中包含的信息能够汇率的变动产生影 响。
❖第三节 汇率制度理论
❖ 1. 蠕动钉住制度理论
❖ （Moving Peg Exchange Rate）
❖ 罗埃·哈罗德（Roy Harrod）于1933年 首次提出，随后由莫里斯.斯考特（Maurice Scott）和三个英国经济学家约翰.布莱克 （John Black）、詹姆斯·米德和约翰·威廉 姆斯（John Williamson）相继提出并使用蠕 动钉住汇率理论。
第十章 国际金融理论前沿
学习要求
通过本章的学习，能大致理解和掌握 一些最新的金融理论和发展动态，包括国 际收支调节理论、汇率决定理论、汇率制 度理论、国际资本流动理论、国际货币危 机理论和国际货币体系与发展理论等。
第一节 国际收支调节理论 第二节 汇率决定理论 第三节 汇率制度理论 第四节 国际储备理论 第五节 国际资本流动 第六节 货币危机理论 第七节 国际货币体系的改革与重构理论
❖ 3．资产组合平衡分析法
❖ 资产组合平衡分析假设国内外的非货 币资产是不完全替代，它认为投资者在国际 金融市场上不断重新组合资产的行为引起对 本外币需求的变化和资本的跨国流动，从而 导致汇率的变动。
❖ 资产组合平衡分析法将货币看作人们 可选的一系列资产中的一种，更加贴近实际。 然而它也存在一些不足。
成立的情况下，贬值对贸易收支的时滞效应，
❖
3． 乘数论（Multiplier Approach）
❖
乘数论分析的是在汇率和价格不变的条件
下收入变动在国际收支调整中的作用。由开放经
济条件下凯恩斯主义的国民收入决定模型，我们 可以得到B乘数X 论 M的0 基1本 cm表 m达(C式0 ：I G X M0 )
❖ 上式具有鲜明的政策含义。对持续来自购买力平价的存在假设进行修正可以得到
❖ 2．粘性价格货币分析法 ❖ 该分析法认为，由于金融市场比商品 市场调整速度快，购买力平价只有在长期 内才成立。这样汇率会存在超调现象。
❖ 粘性价格货币分析方法是对货币主义 与凯恩斯主义的一种综合，是开放经济下 汇率分析的一般模型。在粘性价格假定下， 它证明了汇率对扰动的过度反应。
❖ 它说明，国际收支不平衡的根本原因 是国民收入与国民支出的总量失衡，而一 国要改善国际收支，则要相对于吸收提高 收入
❖
❖ 2．货币论(Monetary Approach)
❖ 20世纪60年代末70年代初，西方各国 出现了“滞胀”局面，带有货币学派鲜明 特征的国际收支货币论产生。它认为国际 收支失衡是由于名义货币供给不满足货币 需求而导致的，货币供给变动是国际收支 失衡的唯一原因。
可以表示为：
❖ 2．非套E补的利i 率 i平* 价：非套补的利 率平价可以表述为：
❖ 三、资产市场分析方法
❖ 资产市场分析方法(Asset Market Approach)假设完全的资本流动，把汇率看 成是金融资产的相对价格，并采用存量分 析方法研究汇率决定问题。
❖ 1. 弹性价格货币分析法 ❖ 弹性价格货币分析法是20世纪70年 代初的主流汇率决定模型，建立在三个主 要假设上，即垂直的供给曲线；购买力平 价理论长期持续有效；货币需求函数形式 是稳定的s。t 其Mt基 M本t* 汇kY率t 方kYt*程式it 如it下* ：
均衡状态。
第二节 汇率决定理论
❖一、购买力平价说
❖ 该学说是现代汇率理论中最具有影响 力的理论之一，存在着如下两种形式：
❖ 1．绝对购买力平价（Absolute PPP）
❖ 绝对购买力平价是购买力平价理论的 最典型的形式，其基本观点是一个国家的 货币与另外一个国家货币之间的比价是由 两种货币在各自国内的购买力之比来决定 的。
❖ 3. 蒙代尔—弗莱明模型
❖
(Mundell-fleming Model)
❖ 蒙代尔和弗莱明拓展了希克斯和汉森 的IS-LM模型，研究了开放经济下内外均衡
的实现问题，提出了蒙代尔—弗莱明模型。
这个这个模型最大的特点是一般均衡分析，
它认为，在开放经济条件下，只有内部均
衡和外部均衡同时实现，经济才处于一般
第一节 国际收支调节理论 ❖一、二战之前的国际收支理论 ❖1.价格—现金流动机制 ❖ (Price-specie Flow Mechanism) ❖ 1752年，由英国经济学家大卫·休谟 提出，其理论的核心是，金本位下的国际收 支可以自动达到均衡。它是第一个系统分析 国际收支运动规律的国际收支调节理论。
❖
上式表明，一国可以通过需求管理政策来
调整国际收支政策，而出口除了对收入增加具有
乘数作用外还可以改善国际收支。
❖二、二战之后的国际收支理论 ❖1.吸收论（Absorption Approach）
❖ 1952年，由亚历山大提出，他主张采 用收入水平和支出行为来分析贬值对国际 收支的影响。其基本公式是：