第4部分 _普通股价值分析_测试题
张亦春《金融市场学》(第5版)配套题库第六章 普通股价值分析【圣才出品】
第六章普通股价值分析一、选择题1．股票的未来收益的现值是（）。
[南京大学2012研]A．清算价值B．内在价值C．账面价值D．票面价值【答案】B【解析】股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。
A项，清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值；C项，账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数；D项，票面价值又被称为面值，即在股票票面上标明的金额。
2．市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是（）。
[浙江工商大学2011研]A．市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格B．市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票C．当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题D．如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义【答案】B【解析】市盈率衡量投资者愿意为每股当前利润支付多少钱，市盈率＝每股价格/每股收益（EPS），因此，较高的市盈率通常意味着公司未来的成长前景不错，但是如果一家公司没有什么利润，其市盈率也可能会很高，因此选择股票时并非市盈率越高越好。
如果两个企业具有相同的资本结构、经营前景和盈利状况，则它们的股票价格和每股盈利就会相似，从而具有相近的市盈率。
公司首次公开发行股票时，已上市公司的市盈率指标也是一个重要的定价参考。
3．下列属于普通股东享有的权利的是（）。
[中国科学技术大学2013研]A．企业日常经营管理权B．对企业盈利的优先索取权C．红利分配权D．任命总经理【答案】C【解析】普通股票的持有者是股份公司的基本股东，普通股东享有的权利有：①公司重大决策参与权；②公司资产收益权和剩余资产分配权；③普通股票股东还可以享有由法律和公司章程所规定的其他权利，如对公司的经营提出建议或者质询、优先认股权、投票权、股票转让权等。
二、简答题试总结影响我国股票价格的主要因素。
第四章习题
第四章第二节习题：一、判断题：1、资本成本通常用相对数表示，即用资本占用成本与资本取得成本之和除以筹资总额。
（）2、通常将资本成本视为投资项目的“最低收益率”，只要预期报酬率大于资本成本，投资项目就具有经济上的可行性。
（）3、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。
（）4、综合资本成本是指企业全部长期资本成本中的各个个别资本成本的平均数。
（）二、单选：１、下列筹资方式中，一般情况下资本成本最高的是（）A普通股 B长期借款 C长期债券 D留存收益２、用于追加筹资决策的资本成本是（）A个别资本成本 B综合资本成本 C边际资本成本 D加权资本成本３、某公司债券票面利率为9%，每年付息一次，发行费率为1%，所得税率为33%，则该债券的资金成本（）A.6%B.6.09%C.9%D.9.09%4、某笔银行借款，年利息率为6%，筹资费用率为1%，所得税率为33%，则该笔银行借款的资金成本（）A.4.06%B.4.10%C.9.05%D.12.53%5、某公司普通股发行价为20元，筹资费率为5%，第一年发放现金股利1元，以后每年增长2%。
假定所得税率为33%，则该股票成本为（）A.5.53%B.7.26%C.7.36%D.12.53%三、多项选择题：１、能够在所得税前列支的费用有（）A长期借款利息 B优先股股利 C普通股股利D债券利息 E资本取得成本２、决定综合资本成本高低的因素有（）A个别资本的数量 B个别资本的权重 C个别资本成本D总资本的数量 E个别资本的种类３、下列项目中，计入债券资金成本的筹资费用是（）A.债券利息B.发行印刷费C.发行手续费D.债券注册费４、决定加权平均资金成本的因素是（）A.个别资金成本B.边际资金成本C.资金筹资渠道D.各种资金所占的权重四、计算题：1、F公司的贝他系数β为1.45，无风险利率为10%，股票市场平均报酬率为16%，求该公司普通股的资本成本率。
2、公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。
2016年贵州资产评估师《资产评估》：普通股评估值考试试卷
2016年贵州资产评估师《资产评估》：普通股评估值考试试卷一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）1、甲公司以一台小轿车和乙公司的一台大卡车进行交换。
小轿车原值为10000元，已提折旧30000元。
公允价值为80000元。
大卡车原值120000元，已提折旧50000元，公允价值为80000元。
假如甲公司和乙公司都未对其固定资产计提减值准备。
则甲公司换入大卡车的入账价值为__元。
A．80000B．18000C．50000D．300002、120万元、100万元、130万元和160万元，并且在第6～20年的收益将保持在200万元水平，资本化率和折现率均为10%，则该企业的评估价值最接近于__万元。
A．1 775B．2 000C．2 271D．2 4723、混凝土配合比1:2.89:5.62:0.81中的1是指__在混凝土中所占的重量比例。
A．水泥B．砂子C．石子D．水4、在对矿产资源资产进行评估时，利用地勘投入的重置成本加上以地勘投入所分配的超额利润来确定探矿权价值，组合重置成本法和贴现现金流量法相结合的一种评估方法是__。
A．地质要素评序法B．地勘加和法C．联合风险勘查协议法D．可比销售法5、面值为1000万元的公司债券，债券票面年利率为8%，一次还本付息，收到债券发行全部价款(发行费用略)976万元。
该企业对债券溢折价采用直线法摊销，在中期期末和年度终了时计提债券应付利息。
2006年12月31日该应付债券的账面价值为__万元。
A．1000B．1080C．1105D．11206、A资产评估机构对一矿山探矿权资产进行评估。
已知该探矿权资产不含勘察风险的探矿权净价为900万元，该矿产资源的超额利润总额为1500万元，地勘总投资为450万元，矿山建设总投资为350万元。
则该探矿权资产评估价值为__万元。
A．843.75B．1743.75C．2400D．9007、新建企业发生的开办费支出，应根据实际支出编制会计分录为__。
第四章证券内在价值评估
V0tT 1(1 D k t )t (kg D )T1 (1k)T
股息贴现模型与投资分析
方法一：计算股票投资净现值（NPV），NPV>0,可逢低买 入；NPV<0，可逢高卖出。
NPVV0P
方法二：比较贴现率（k）与内部收益率（IRR，当今现值 等于0时的贴现率）的差异。 如果k<IRR,，股票被低估; 如果K>IRR，股票被高估。
赎回 一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回费率为1％， NAV为1.5元，那么 赎回价格 ＝1.5元x (1-1％) ＝ 1.485元 赎回金额 ＝100万x 1.485＝148.5万元
封闭式基金的价值决定
封闭型基金的定价类似于股票，但基金有存续期， 可参考股票的定价模型。
V 01 D 1 k(1 D k 2)2(1 D k 3)3 (1 p n k)n
证券市场不是一个整体，而是被分割为长、中、短期 市场。因此，不同期限债券的即期利率取决于各市场 独立的资金供求。即使不同市场存在理论上的套利机 会，但由于跨市场转移的成本过高，所以资金不会在 不同市场之间转移。
根据该理论，呈上升趋势的利率结构是因为长期债券 市场资金供需的均衡利率高于短期市场的均衡利率。
在对不同形态的利率期限结构的解释上，该理 论与市场预期理论相似。两者的区别仅在于曲 线的弯曲幅度大小不同。
流动性偏好下的期限结构
到期收益率
含流动性溢价的收益率曲线 不含流动性溢价的收益率曲线
到期期限
3、市场分割理论
由于存在着法律、偏好上或其它因素的限制，证券市 场上的供需双方不能无成本地实现资金在不同期限证 券之间的自由转移。
财务管理第证券估值习题及答案
债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元，票面利率为8%每半年支付一次利息，5年到期。
假设必要报酬率为10%计算该债券的价值。
解析1：债券的价值=1000 X4%X( P/A,5%,10 ) +1000 X (P/F,5%,10)=40 X 7.7217+1000 X 0.6139=922,77(元) 2 -有一5年期国库券，面值WOO元，票面利率12%单利计息，到期时一次还本付息。
假设必要报酬率为10%（复利、按年计息），其价值为多少？解析2：国库券价值=(1000+1000X 12%< 5)X( P/F,10%,5) =1600X0.6209=993.449 (元)3、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。
现在是2003年4月1日，假设投资的必要报酬率为10%问该债券的价值是多少?解析3：2003年5月1日的价值=80+80X (P/A, 10% 2)+1000 X(P/F, 10% 2)=80+80X 1,7355+1000 X 0.8264=1045.24(元)4、王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%期限为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%请为债券发行价格为多少时，可以进行购买。
解析4：债券价值=100X 8%X (P/A ,12% 3)+100 X( P/F，12% 3) =90.42 元即债券价格低于90.42元可以购买5、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%市场上所有股票的平均收益率为16%而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为多少元？解析5：根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3X (16%10%)=17,8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8(元) &某债券面值1000元，期限为3年，期内没有利息，到期一次还本，当时市场利率为8%则债券的价格为多少元。
财务管理第四版练习题答案 练习题答案(第七章)
第七章练习题答案：1．解：留存收益市场价值＝400500800250=⨯(万元) 长期资金＝200+600+800+400＝2000(万元)(1)长期借款成本=5％×（1-25％）＝3.75％比重=2001200010= (2)债券成本=5008%(125%) 5.21%600(14%)⨯⨯-=⨯- 比重=6003200010= (3)普通股成本=50010%(16%)6%12.97%800(15%)⨯⨯++=⨯- 比重=8004200010= (4)留存收益成本=25010%(16%)6%12.63%400⨯⨯++= 比重=4002200010= (5)综合资金成本=3.75%×110+5.21%×310+12.97%×410+12.63％×210=9.65%2. 解：（1）2009年变动经营成本=1800×50%=900（万元）2009年息税前利润EBIT 2009=1800-900-300=600（万元）2009/600450/450 1.67/18001500/1500EBIT EBIT DOL S S ∆===∆（-）（-） 2009200920102009200920091800(150%) 1.51800(150%)300S C DOL S C F -⨯-===--⨯-- （2）2008200920082008450 1.8450200EBIT DFL EBIT I ===-- 2010/22.5% 1.5/15%EPS EPS DFL EBIT EBIT ∆===∆ （3）200920092009 1.67 1.8 3.006DTL DOL DFL =⨯=⨯=201020102010 1.5 1.5 2.25DTL DOL DFL =⨯=⨯=3．解：（1）设每股利润无差别点为EBIT 0，那么220110)1)((EBIT )1)((EBIT N T I N T I --=-- 00(EBIT 40012%)(125%)(EBIT 40012%30014%)(125%)9060-⨯--⨯-⨯-= EBIT 0=174（万元）（2）如果预计息税前利润为150万元，应当选择第一个方案，即发行股票方案。
普通股知识试题及答案
普通股知识试题及答案一、单项选择题（每题2分，共10分）1. 普通股股东通常享有的权利不包括以下哪一项？A. 投票权B. 优先获得公司信息C. 优先分配公司利润D. 优先购买新发行的股票答案：C2. 普通股股东在公司分配利润时的顺序是？A. 优先于优先股股东B. 劣后于优先股股东C. 与优先股股东同时D. 与公司债权人同时答案：B3. 普通股股东在公司清算时的财产分配顺序是？A. 优先于债权人B. 劣后于债权人C. 与债权人同时D. 与优先股股东同时答案：B4. 普通股股东的股息收入通常与下列哪项因素相关？A. 公司的净利润B. 公司的总资产C. 公司的总负债D. 公司的总股本答案：A5. 下列哪项不是普通股股东的权利？A. 选举董事会成员B. 参与公司重大决策C. 要求公司回购其股份D. 要求公司支付固定股息答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 普通股股东通常享有哪些权利？A. 投票权B. 优先获得公司信息C. 优先分配公司利润D. 优先购买新发行的股票答案：ABD2. 普通股股东在公司中的地位包括哪些？A. 拥有公司的所有权B. 对公司决策有决定权C. 优先于债权人获得公司资产D. 优先于优先股股东获得公司资产答案：AB3. 普通股股东的股息收入通常受到哪些因素的影响？A. 公司的净利润B. 公司的总资产C. 公司的总负债D. 公司的总股本答案：A4. 普通股股东在公司中的作用包括哪些？A. 为公司提供资金B. 参与公司的日常管理C. 参与公司的重大决策D. 监督公司的经营活动答案：ACD5. 普通股股东在公司中可能面临的风险包括哪些？A. 股价下跌B. 公司破产C. 股息减少D. 公司被收购答案：ABCD三、判断题（每题1分，共5分）1. 普通股股东在公司中拥有的投票权与其持股比例成正比。
（对）2. 普通股股东在公司清算时优先于债权人获得资产。
（错）3. 普通股股东的股息收入是固定的，不受公司经营状况的影响。
投资学第四章课后题目(不含答案,张元萍)
（一）选择题1．股份公司的发起人应当有（）人以上。
A．50 B．10 C．5 D．22．根据《公司法》的规定，股份有限公司的设立必须经过国务院授权的部门或者省级人民政府批准，即股份有限公司的设立采取（）设立的原则。
A．特许B．注册C．协议D．登记3．发起设立是指由发起人认购公司发行的（）而设立的公司形式。
A．控股股份B．优先股份C．全部股份D．部分股份4．募集设立是指由发起人认购公司发行的一部分股份，其余部分通过（）而设立的公司形式。
A．定向募集B．私募C．社会募集D．招募5．股份有限公司注册资本的最低限额为人民币（）。
A．1000万元B．3000万元C．5000万元D．2000万元6．以募集方式设立的股份有限公司，发起人认购的股份不得少于公司总额的（）。
A．50 % B．30% C．35% D．45%7．股份有限公司发起人以工业产权、非专利技术出资的，出资金额不得超过股份有限公司注册资本的（）。
A．15 % B．20% C．30% D．25%8．股份有限公司的创立大会应由代表股份总数的（）以上的认股人出席方可举行。
A．3/4 B．1/4 C．2/3 D．1/29．股份有限公司的注册资本是指公司向登记机关登记的（）。
A．实收资本总额B．实收资产总额C．股东权益总额 D．虚拟资本总额10．股票实质上代表了股东对股份公司的（）。
A．产权B．债权C．物权D．所有权11．记名股票与不记名股票的区别在于（）。
A．股东权利B．股东义务C．出资方式D．记载方式12．股票净值又称（）。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值13．公司清算时每一股份所代表的实际价值是（）。
A．票面价值B．账面价值 C．清算价值D．内在价值14．股东大会是股份公司的（）。
A．权力机构B．决策机构C．监督机构D．法人代表15．不属于高新技术的股份有限公司发起人以工业产权，非专利技术作价出资的金额不得超过公司注册资本的（）。
A．20% B．35% C．30% D．50%16．投资者以每股30元卖空某公司1000股股票，原始保证金为50%，如果股价上涨到35元，则实际保证金为（）。
注册会计师：债券和股票估价考试答案
注册会计师：债券和股票估价考试答案1、单选某股票目前的股价为20元，去年股价为18.87元，当前年份的股利为2元。
假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为()。
A、16.0%B、16.6（江南博哥）%C、18.0%D、18.8%正确答案：B参考解析：股利增长率g=(20-18.87)/18.87=5.9883%下一年的股利=2×(1+5.9883%)=2.1198(元)下一年的股票收益率=2.1198/20+5.9883%=16.6%2、单选某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为()。
A、16%B、8%C、10%D、12%正确答案：B参考解析：到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。
平价购买的分期支付利息的债券，其到期收益率等于票面利率3、多选某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有()。
A、收到的利息B、收到的本金C、收到的资本利得D、出售债券的收入正确答案：A, B, D参考解析：企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有：收到的利息;收到的本金;出售债券的收入4、多选下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。
A.股利年增长率B.最近一次发放的股利C.投资的必要报酬率D.β系数正确答案：C, D参考解析：5、单选甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。
ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为()元。
A、1000B、1058.82C、1028.82D、1147.11正确答案：C参考解析：债券的价值=1000×3%×(P/A，2%，3)+1000×(P/F，2%，3)=30×2.8839+1000×0.9423=1028.82(元)6、单选投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。
第四章答案及第五章习题与答案
第四章筹资管理一、单项选择题1、C2、C3、D4、C5、C6、D7、C8、D9、B 10、A 11、B 12、D 13、A 14、A 15、C 16、D 17、D 18、C 19、C 20、B 21、B 22、C 23、D 24、C 25、A 26、C 27、B 28、C 29、C 30、A 31、A 32、A 33、B 34、D 35、C 36、C 37、B二、多项选择题1、AB2、ABCE3、AE4、BC5、ACD6、ABCD7、ABCD8、ACD9、BCE 10、ABC 11、AB 12、ABC 13、ABC 14、ABCD 15、ABCD 16、ACE 17、ABC 18、CDE 19、BDE 20、AC 21、AB 22、AC 23、ABC 24、ABCE 25、AC 26、BCD 27、ABE 28、CDE 29、ACDE 30、ABCDE 31、ABC 32、BD 33、ACE三、判断题1、×2、×3、×4、×5、×6、×7、√8、√9、×10、√11、√12、×13、√14、×15、√16、√17、√18、√19、×20、×21、√22、√四、计算题1、方案一：债券成本=6%，股票成本=8.4%，综合资本成本=7.2%方案二：长期借款成本=6%，优先股成本=18%，综合资本成本=8.4%应采用方案一。
2、（1）200万元（2）100万元（3）DOL=2 DFL=1.28 DTL=2.563、DFL=1.25 DOL=2 息税前利润增长率=2×10%=20%今年息税前利润=500×10%×（1+20%）=60万元4、（1）10%（2）12%（3）16%5、无差别点EBIT=132万元，增资后EBIT=200万元大于132万元，故采用B方案。
6、债券成本=547%，优先股成本=1031%，普通股成本=155%综合资本成本=1129%大于资产收益率10%，故该筹资方案不可行。
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《投资学》课程第4次测试 2016年4月 1 第四部分 《普通股价值分析》测试题
一、 单项选择题（每小题1分，共8分）
1. 假设未来的股利按照固定数量支付，合适的股票定价模型是_____。
A．不变增长模型 B．零增长模型 C．多元增长模型 D．可变增长模型
2. 以下等同于股票帐面价值的是_____。
A．每股净收益 B．每股价格 C．每股净资产 D．每股票面价值
3. 你希望能在两种股票A 和B 上都得到13％的回报率。
股票A 预计将在来年分派3元的红利，而股票B 预计将
在来年分派4元的红利。
两种股票的预期红利增长速度均为7％。
那么股票A 的内在价值 。
A．将比股票B 的内在价值大 B．与股票B 的内在价值相同
C．将比股票B 的内在价值小 D．在不知道市场回报率的情况下无法计算 E．上述各项均不准确
4. 你希望能在两种股票A 和B 上都得到12％的回报率。
每种股票都将在来年被分派2元的红利。
股票A 和股票
B 的预期红利增长速度分别为9％和10％。
股票A 的内在价值 。
A．将比股票B 的内在价值大 B．与股票B 的内在价值相同 C．将比股票B 的内在价值小
D．在不知道市场资产组合回报率的情况下无法计算 E．上述各项均不准确
5. 两种股票A 和B 都将在来年被分派5元的红利。
两者的预期红利增长速度都是10％。
你要求股票A 的回报率
是11％而股票B 的回报率是20％。
那么股票A 的内在价值 。
A．将比股票B 的内在价值大 B．与股票B 的内在价值相同
C．将比股票B 的内在价值小 D．在不知道市场回报率的情况下无法计算 E．上述各项均不准确
6. 农业设备公司有10％的预期股权收益率（ROE）。
如果公司实行盈利分派40％的红利政策，红利的增长速度将
会是 。
A．3.0％ B．4.8％ C．7.2％ D．6.0％ E．上述各项均不准确
7. 建筑机械公司有11％的预期股权收益率（ROE）。
如果公司实行盈利分派25％的红利政策，红利的增长速受将
会是 。
A．3.O％ B．4.8％ C．8.25％ D．9.0％ E．上述各项均不准确
8. 灵活红利公司股票的市场资本化率是12％。
预期的股权收益率(ROE)是13％，预期收益(EPS)是3．60元。
如
果公司的再投资率是75％，那么市盈率(P/E)比率将是 。
A．7.69 B．8.33 C．9.09 D．11.11 E．上述各项均不准确
二、计算题（12分）
1. 某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:
（1）A 股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。
（2）B 债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。
（3） C 股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增
长率为10%，股票的市价为46元。
如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。