杜邦分析法综合例题
杜邦财务分析案例
杜邦财务分析案例一、引言杜邦分析是一种常用的财务分析工具，通过对公司财务报表的数据进行综合分析，帮助投资者和管理者了解公司的盈利能力、资产利用效率和财务稳定性等方面的情况。
本文将以某公司为例，运用杜邦分析法对其财务状况进行评估和分析。
二、公司背景某公司是一家制造业公司，主要从事电子产品的研发、生产和销售。
公司成立于2005年，目前已在全球范围内拥有多家分支机构和销售网络。
公司的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
三、杜邦分析法概述杜邦分析法是一种综合性的财务分析方法，通过将净利润率、总资产周转率和资产负债比率三个指标进行分解和综合，来评估公司的综合财务状况。
四、杜邦分析法步骤1. 计算净利润率净利润率是指公司净利润与营业收入之比，反映了公司在销售过程中的盈利能力。
计算公式为：净利润率 = 净利润 / 营业收入。
2. 计算总资产周转率总资产周转率是指公司销售收入与总资产之比，反映了公司的资产利用效率。
计算公式为：总资产周转率 = 销售收入 / 总资产。
3. 计算资产负债比率资产负债比率是指公司负债总额与总资产之比，反映了公司的财务稳定性。
计算公式为：资产负债比率 = 负债总额 / 总资产。
4. 综合分析通过对净利润率、总资产周转率和资产负债比率的综合分析，可以得出对公司财务状况的评估。
一般来说，净利润率越高、总资产周转率越高、资产负债比率越低，说明公司的盈利能力、资产利用效率和财务稳定性越好。
五、某公司财务分析案例1. 净利润率：某公司在2019年的净利润为500万元，营业收入为2000万元。
根据计算公式，净利润率为500 / 2000 = 25%。
2. 总资产周转率：某公司在2019年的销售收入为2000万元，总资产为10000万元。
根据计算公式，总资产周转率为2000 / 10000 = 0.2。
3. 资产负债比率：某公司在2019年的负债总额为4000万元，总资产为10000万元。
杜邦财务分析案例及参考答案
资产负债表损益表三、案例分析要求1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
3．对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。
4．对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。
5．运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。
杜邦财务分析案例参考答案（一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异1．上年权益净利率= 206430 / [（320910 + 1629100）/ 2 ]= 206430 / 975005= 21.17%2．本年权益净利率 = 224700 / [（1629100 + 1843200 ）/ 2 ]= 224700 / 1736150= 12.94%3．权益净利率本年较上年总差异 = 12.94% — 21.17% = -8.23%计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23%（二）对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
1．上年权益净利率 = 上年总资产净利率× 上年权益乘数= 206430 / [（247130+2209200）/2 ] × [(747310+2209200) / 2]/975000= (2063400 / 1478255 ) × (1478255 / 975005 )= 13.96% × 1.5162 = 21.17%2. 本年权益净利率 = 本年总资产净利率× 本年权益乘数= 224700 / [ （2209200 + 2531500 ）/ 2 ] ×[（2209200 + 2531500）/2 ] / 1736150=（224700 / 2370350）× (2370350 / 1736150)= 9.48% × 1.3653 = 12.94%3. 由于总资产净利率变动对权益净利率的影响= （9.48% —13.96%）×1.5162 = -6.8%4．由于权益乘数变动的权益净利率的影响= 9.48% × （1.3653 — 1.5162）= -1.43%（三）对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异的影响份额。
杜邦分析法案例讲解
杜邦分析法的应用公司基本情况：公司属于一家制造行业的私营公司，具有较长的经营历史，在行业中也有较好的知名度。
公司总经理是从生产现场中打拼出来的技术性管理人员，没有受过系统的管理培训。
公司财务状况良好，从来没有和金融机构打过交道。
公司连续三年财务数据：指标的计算结果：疑问：净资产收益率的剧烈波动来源是什么？公司的财务杠杆在三年的时间内没有太大的变化，这说明财务杠杆不是公司净资产收益率的关键因素。
公司的销售净利率和总资产周转率变化的幅度比较大，这可能是问题产生的原因。
销售利润率的下降说明公司的产品的盈利能力在持续降低，可能存在的原因：产品已经进入衰退期或是市场已经低迷，竞争者很多，导致产品盈利能力的降低；产品的成本控制不能够有效的达到目标；公司在营销和市场开拓方面没有达到目标，公司的整体盈利能力在持续降低；该行业的平均利润水平是多少，和平均利润水平的差异是多少；由于盈利能力的降低速度大于公司进行资产管理和资金调配方面的努力，导致公司的整体净资产回报水平的降低。
公司ROE的较高水平来源于公司的财务杠杆的运用和资产管理水平的提高。
这种由于内部管理的加强而导致的较高ROE是否是公司长期盈利的来源？而公司产品盈利能力的降低也导致了公司ROE的表现不能够达到理想的状态。
通过这种分析，我们就可以很好的掌握如何提高ROE的表现，并需要具有良好针对性的措施来实施。
公司在进行净资产收益管理的过程中，需要非常关注的是指标的综合利用和发展，而不是单独指标的一枝独秀。
在该案例中，过去公司的总经理一直不知道如何投资和抓住良好的投资机会，因此将大量的现金存在银行，获利不高。
在流动资产中，现金占总资产的比例分别为2008年43.58%，2009为41.14%，2010为40.02%，如果将现金比例降低，而将现金投资到其他获利更高的项目中，或许公司的ROE 将会更加的良好和可观。
在使用杜邦分析法时，还需要和行业数据做比较可以很好的定位公司在行业中的地位，这也的比较好的一种思路。
2021年杜邦分析法及案例
杜邦分析法欧阳光明（2021.03.07）杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。
具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效净资产收益率逐级分解为多项财务比率企业经营美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
1特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
2应用采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
3基本思路杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率销售净利率资产周转率资产周转率的必要条件和途径。
??、权益乘数表示企业的负债负债??财务关系编辑杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产)即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：（1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。
该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。
净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。
（2）权益系数表明了企业的负债程度。
企业综合绩效分析的方法和综合绩效评价
2
3
4＝3÷2
5＝1×4
流动比率
25
2.00
1.66
0.83
20.75
净资产/负债
25
1.50
2.39
1.59
39.75
资产/固定资产
15
2.50
1.84
0.736
11.04
营业成本/存货
10
8
9.94
1.243
12.43
营业收入/应收账款
10
6
8.61
1.435
14.35
营业收入/固定比，已有很大的变化。一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力，它们之间大致可按5：3：2的比重来分配。盈利能力的主要指标是总资产报酬率、营业净利率和净资产收益率，这三个指标可按2：2：1的比重来安排。
【考点二】综合绩效评价
综合绩效评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。
（2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
（3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。
【答案及解析】（1）
项目
戊公司
行业标杆企业
流动比率
（1.5）
2
速动比率
（0.8）
1
资产负债率
×
50%
营业净利率
×
（3）影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。
（4）权益乘数主要受资产负债率指标的影响。
数据分析-Excel综合实例-杜邦分析法
数据分析-Excel综合实例-杜邦分析法项⽬背景
杜邦分析法
利⽤杜邦分析法完成对⼀份数据的动态分析
流程图如下
项⽬源数据
左侧为竖向的数据管理，右侧为横向的数据管理
横向的数据管理在数据透视的时候会很不⽅便，并不推荐
常⽤叫法左边为堆叠表，右侧为宽表
项⽬展⽰
通过点选右侧的⽉份点选框可以实现左侧图标的动态展⽰杜邦分析的结果项⽬实现
数据透视表 / 切⽚器
创建⼀个数据透视表，然后插⼊⽉份切⽚器
数据引⽤
成体图表的这些数据使⽤跨表的数据引⽤，引⽤⾃数据透视表中
复制切⽚器
切⽚器可以跨表复制粘贴，实现跨表的透视表重组
值显⽰⽅式
新增⼀个值，显⽰⼀下于上⼀个⽉的差异百分⽐
更改的值的显⽰⽅式，然后进⾏相应的勾选
新增的⼀列数据则可以表⽰于上个⽉的差异对⽐
最终结果。
杜邦分析法案例分析
对该公司的综合评价
报告采用杜邦分析体系进行公司综合分析：
分析公司2009、2010年的权益净利率变化情况，权益净利率下降 主要是由于资产净利率下降 又是由于销售净利率下降 主要 是由于净利润率下降；
其中权益乘数上升 动负债上升。
资产负债率上升
负债总额上升 流
从公司的综合能力分析可知道公司的盈利能力在减弱，而风险水平在 增加。
5、总资产周转率＝净利润÷总资产 2009年： 0.54= 431244.61 ÷ 1976962.31 2010年： 0.51= 505119.42 ÷ 2558757.99
6、权益乘数＝ 1 ÷(1-资产负债率) 2009年： 1.35 =1 ÷（1- 25.89） 2010年： 1.39 =1 ÷（1- 27.51 ）
3、资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2009年： 0.383= 0.709 × 0.54 2010年： 0.360= 0.705 × 0.51
4、销售净利率＝净利润÷销售收入 2009年： 0.709= 431244.61 ÷ 608053.99 2010年： 0.705= 505119.42 ÷ 716241.67
（数据来源：中国上市公司咨询网）
该公司2009年至2010财务比率见下表 表二
年度 权益净利率 权益乘数 资产负债率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率
2009 0.517
1.35
25.89
0.383
0.709
0.54
2010 0.500
1.39
27.51
0.360
0.705
0.51
分解分析过程 ：
杜邦分析法案例分析
贵州茅台公司基本财务数据
杜邦分析法案例
杜邦分析法案例案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2]一、现代财务管理的目标是股东财富最大化，权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。
权益资本报酬率表示使用股东单位资金（包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的）赚取的税后利润。
杜邦分析法从权益资本报酬率人手：（1）资本报酬率=（净利润/股东权益）=（净利润/总资产）X总资产/股东权益）=（净利润/销售收入）X销售收入/总资产）X总资产/股东权益）=（净利润/销售收入）X销售收入/总资产）X1 ____________1-负债/总资产式（1）很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素：1、成本费用控制能力。
因为销售净利润率二净利润销售收人=1-（生产经营成本费用+财务费用本+所得税销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式（生产经营成本费用+财务费用+所得税）销售收人•从而影响了销售净利润率。
2、资产的使用效率，用资产周转率（销售收入总资产）反映。
它表示融资活动获得的资金（包括权益和负债）,通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。
虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大•表明该公司的资产使用效率越高。
3、财务上的融资能力，用权益乘数（总资产/股东权益）反映。
若权益乘数为4。
表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。
权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。
式（1）可以进一步细化，并用图形直观地表示出来，现数入认公司为例进行说明，如图所示。
每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据，第二个数字表示比较的对象，根据分析的目的和需要来定，可以是同行业其他公司的同期数据，也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。
本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。
如图显示，MA公司获利能力相对较差（3.08%<7.41%）经过分析可知这不是因为总资产净利润差（2.55%>2.37%）而是财务融资能力差（1.21<3.21）。
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杜邦分析法综合例题： 以下为X公司的会计报表和财务指标： 资产负债表 单位：X公司 单位:人民币元
科目 2011 2012 货币资金 643,750,487.03 2,335,333,994.33 应收票据 441,301,631.77 216,658,630.21 应收账款 194,276,819.86 161,284,874.55 预付款项 160,456,693.75 326,616,938.43 其他应收款 66,307,715.77 145,380,151.05 应收利息 1,523,244.03 存货 1,013,212,275.53 1,301,637,236.42 流动资产合计 2,519,305,623.71 4,488,435,069.02 可供出售金融资产 9,873,402.00 2,996,154.00 长期股权投资 41,673,450.40 36,336,909.43 固定资产 190,363,158.30 238,825,809.62 在建工程 9,684,443.98 44,898,522.73 固定资产合计 200,047,602.28 283,724,332.35 无形资产 40,156,920.79 58,871,941.37 商誉 12,843,661.62 12,843,661.62 长期待摊费用 10,448,577.88 5,996,995.80 递延所得税资产 18,519,715.05 37,964,513.97 其他非流动资产 10,000,000.00 10,000,000.00 非流动资产合计 343,563,330.02 448,734,508.54 资产总计 2,862,868,953.73 4,937,169,577.56 短期借款 47,700,000.00 21,400,000.00 应付票据 228,114,542.38 174,794,473.20 应付账款 505,089,696.40 699,126,645.66 应收款项 111,836,900.64 169,062,796.66 应付职工薪酬 18,896,684.53 42,769,525.85 应交税费 73,546,014.74 100,490,835.44 应付利息 218,400.00 284,070.00 应付股利 843,994.42 2,627,624.98 其他应付款 414,557,061.49 517,971,308.84 流动负债合计 1,400,803,294.60 1,728,527,280.63 长期借款 2,000,000.00 6,684,882.14 长期应付款 4,848,295.43 4,944,832.43 专项应付款 29,038,734.08 递延所得税负债 1,406,010.30 374,423.10 其他非流动负债 10,001,720.59 非流动负债合计 37,293,039.81 22,005,858.26 负债合计 1,438,096,334.41 1,750,533,138.89 实收资本(或股本) 484,051,138.00 534,051,138.00 资本公积 63,763,970.11 1,397,057,201.89 盈余公积 170,937,201.17 217,704,428.06 未分配利润 628,441,433.59 988,431,962.79 少数股东权益 77,578,876.45 49,391,707.93 所有者权益(或股东权益)合计 1,424,772,619.32 3,186,636,438.67
负债和所有者(或股东权益)合计 2,862,868,953.73 4,937,169,577.56
科目 2011年度 2012年度 一、营业收入 4,115,716,899.30 5,723,198,667.65 减:营业成本 2,840,363,684.85 3,957,991,073.48 营业税金及附加 23,614,495.20 30,718,812.91 销售费用 617,408,033.13 983,476,564.83 管理费用 163,155,933.19 187,931,947.08 堪探费用 财务费用 -4,332,760.05 1,676,380.10 资产减值损失 84,743,328.99 38,131,322.52 投资收益 2,558,384.30 5,612,185.62 二、营业利润 393,322,568.29 528,884,752.35 营业外收入 5,476,747.11 30,386,608.77 减:营业外支出 1,641,174.36 4,021,665.81 其中:非流动资产处置净损失 141,952.70
三、利润总额 397,158,141.04 555,249,695.31 减:所得税 58,977,172.66 91,717,872.39 四、净利润 338,180,968.38 463,531,822.92 归属于母公司所有者的净利润 336,790,481.07 465,420,155.48
可供股东分配利润 160,619,811.64 247715727.42
少数股东损益 1,390,487.31 -1,888,332.56
指标分析 A.偿债能力分析： 指 标 2011 2012 标准 评价 流动比率 1.80 2.60 2 强 速动比率 1.08 1.84 1 强 现金比率 0.46 1.35 强 资产负债率 0.50 0.35 40%-60% 一般 产权比率 1.01 0.55 小于１ 一般 利息保障倍数 无需还息 332.22
综合评价：X公司2012年度流动比率和速动比率都超过了标准值，说明公司变现能力较强，同时各项指标都呈现上升的趋势，说明公司偿债能力较强，并且在逐年增强．
B.资产管理能力 指标 2011 2012 标准 评价 应收账款周转率 21.18 35.49 周转速度高 应收账款周转天数 16.99 10.15 应收账款占用时间短
存货周转率 4.06 4.40 周转速度较慢 存货周转天数 88.63 81.88 存货占用时间长 营业周期 105.62 92.02 营业周期一般 固定资产周转率 20.57 20.17 周转速度较高 流动资产周转率 1.63 1.28 周转速度较慢 总资产周转率 1.44 1.16 周转速度较慢 综合评价：X公司应收账款流动性强，管理水平有不错的成效；存货周转率偏低，而且逐年下降，说明管理存在一定缺陷，也导致了营业周期较长，同时固定资产,流动资产和总资产周转速度都较慢,反映公司的资产管理能力一般,营运水平不是很好.
C.盈利能力分析 指标 2011 2012 标准 评价 销售毛利率 30.99% 30.84% 毛利率基本持平 管理费用率 3.96% 3.28% 管理费用率下降 营业费用率 15.00% 17.18% 营业费用率下降 财务费用率 无实际意义 0.03% 该指标无实际意义 销售费用率 18.97% 20.50% 费用率上升 销售净利率 8.22% 8.10% 基本持平 资产净利率 11.81% 9.39% 资产净利率有所下降 净资产收
益率 23.74% 14.55% 逐年下降
在本例中该公司的净资产周转率发生大幅的下降，现金采用杜邦分析法进行分析： 第一步：先将净资产收益率分解为总资产收益率乘以权益乘数： 基期净资产周转率＝11.81%*2.01＝23.74% 分析期净资产周转率＝9.39%*1.55＝14.55% 通过比较分析：分析期的净资产收益率下降，是因为总资产收益率下降（11.81%-9.39%＝2.42%）和权益乘数下降（2.01-1.55＝0.46）共同造成的。 权益乘数的下降是因为公司当年的净资产大幅上升造成的（3186636438.67-1424772619.32＝1761863819.35）具体从资产负债中进行会计分析可发现净资产的大幅上升是资本公积、留存收益的上升造成的。 第二步：将总资产收益率进行分解为：销售净利率和总资产周转率 基期总资产收益率＝8.22%*1.44＝11.8% 分析期总资产收益率＝8.1%*1.16＝9.39% 通过比较分析：分析期的销售净利率略有下降，总资产周转率也有所下降，从而导致总资产周转率下降。 第三步：对销售净利率进行分析
第四步:对总资产周转率进行分解: 通过前面的指标比较可发现总资产周转率的下降主要是流动资产周转率和固定资产周转率下降造成的.(但流动资产中的存货和应收账款周转率反而有上升,说明企业存在着预付\其它应收等大量的其它流动资产,从而影响了流动资产周转率,可进一步同去细分)
分析的结论: 2012年较2011年净资产收益率大幅下降的原因在于几个方面: 1、 公司利用分配政策调整了财务结构，降低财务风险。具体表现为增加了大量的留