融资融券标的股票扩至500只 有利提高A股流动性
非银金融行业周观点：券商底部信号强化仍需持续确认，保险关注开门红
非银行金融行业行业研究 | 行业周报⚫转融资市场化改革和费率下调、标的大扩容接踵而至，两融市场迎来重大利好。
1）本周证金公司宣布启动市场化转融资业务试点，设置短(1-28天)、中(29-91天)、长(92-182天)三个期限区间，对应设置三档费率上下限。
券商可以在1-182天的期限范围内自主确定资金使用期限，并在转融资费率上下限之间报价。
转融通平台集中匹配达成竞价交易。
当日申报、当日成交、当日资金可用。
2）同时证金公司下调各档转融资费率40bp，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。
3）本周五沪深两所同时公告，分别扩大其融资融券标的范围，对于主板股票和创业板注册制改革前上市的创业板股票，标的数量由1600只扩大至2200只，扩容幅度达38%。
沪深两市股票标的数量覆盖率分别由48%和35%提升至60%和52%。
扩容后范围实现了对沪深300和创业板成份股的全覆盖，而中证500/1000的覆盖率分别达到98%和85%。
⚫券商板块短期投资情绪有望回暖，底部信号有所强化仍需进一步确认。
1）一系列政策利好有助于提升资本市场资金使用效率与资源配置效率，并向两融市场引入更多增量资金并提升A股短期流动性，大概率将提升券商板块的短期投资情绪，同时在一定程度上有助于提振近期比较萎靡的两融业务市场。
2）3）在板块经历“戴维斯三杀”的短期洗礼之后，此次利好无疑是为处于历史底部的板块注入了强心剂，有助于底部信号的强化，同时左侧布局的性价比或提升。
4）正如先前的国办降费意见不应过度解读为利空一样，此次政策不应当过度解读为监管定向为券商减负或定向对券商释放利好，而更多是顺应整体资金利率水平下行的大背景做出的市场化利率调整。
虽然此次政策利好融资业务，但是整体影响不大，毕竟融资业务还是个客需型业务，和市场风险偏好与赚钱效应相关，与利率水平并没直接关系。
两融标的五次扩容
2016年第47期Cover ·Story封面文章自2010年融资融券业务试点以来，两融业务规模得到了飞速发展——2010年末，融资融券交易总量余额才不过百亿元，而到了2016年底这一数字已经增长到万亿，峰值时期更是达到2.27万亿。
另一方面，两融的标的也在不断地增加。
从最初的仅有90只两融标的股增加到目前的950只股票，其增长迅猛。
所涵盖的个股也从之前的单一的蓝筹股开始向中小市值股票延伸。
这也给投资者有了更多的选择空间和余地，投资者策略多元化的问题将得到更好的解决。
两融开闸90只股票入围2010年3月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示于3月31日正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报，这意味着融资融券业务正式启动。
首批标的有90只个股入选，其均为上证50和深成指的成份股。
之所以选择这些股票主要是考虑到指数成份股市值相对较大，流动性较好，以及波动性较小等特点，其符合作为融资、融券标的证券的要求。
整体来看，初期试点这90只股票均为蓝筹股。
其中，沪市50只标的股的平均市盈率为32.52倍，其中有14只股票的动态市盈率低于20倍，26只股票低于28倍的市场平均动态市盈率；深市40只标的有14只股票低于28倍的市场平均动态市盈率。
试点初期，两融标的证券与投资者等诸多方面都有准入限制，同时，投资者与券商对新业务有一个逐渐熟悉的过程，导致两融业务总量不足，同时存在结构失衡的现象。
20个月接连三次扩容2011年12月5日，两融标的数量迎开闸一年多以来首次扩容。
标的证券范围由此前的90只扩大到285只；2013年1月31日第二次扩容；同年的9月16日第三次扩容，后两次扩容仅时隔7个月。
值得注意的是，2013年1月的这次扩容不仅使得中小板股票由原有的18只大幅增至66只，更是首次纳入了6只创业板股票。
本次扩容后，股票交易新标的总市值由原来的60.6％提升至70.5％，流通市值由原来的66.3％提升至75.6％。
两融扩容历史
两融扩容历史标题：两融扩容的发展历程简介：本文将回顾两融市场扩容的历史，介绍其发展过程和影响，但不涉及具体的投资建议或推广。
正文：自20世纪80年代末期开始，我国资本市场逐渐推出了两融业务，为投资者提供了更大的融资空间。
两融业务最初的规模相对较小，但随着时间的推移，它经历了多次扩容，逐渐成为我国股票市场的重要组成部分。
第一次两融扩容发生在1992年，当时两融的规模仅为数十亿元人民币。
此次扩容的主要目的是为了刺激中国资本市场的发展，提高市场流动性并吸引更多的投资者参与。
随着两融规模的增加，投资者可以通过融资操作购买更多的股票，从而进一步推动了股票市场的繁荣。
随后，在2007年，我国资本市场再次进行了两融的扩容。
这次扩容的动机是为了进一步提高市场参与度，增加市场流动性，并推动股票市场的健康发展。
两融规模的扩大使得更多的投资者可以利用融资进行投资，进一步促进了股票市场的交易活跃度。
2010年，我国股票市场遭遇了一次较大的调整，两融规模也因此受到了限制。
这次调整主要是为了防止过度融资引发市场风险，保护投资者的利益。
尽管如此，两融业务在随后的几年里仍然保持着相对稳定的发展。
随着我国资本市场的不断完善和发展，2015年两融市场再次迎来了扩容的机会。
此次扩容的目标是进一步提高市场的流动性，提升市场的参与度，并推动股票市场的发展。
两融规模的扩大使得投资者能够更加便利地进行融资交易，为市场的繁荣提供了更多的机会。
至今，我国两融市场已经成为了我国股票市场中一个不可忽视的部分。
两融的扩容历史为市场的发展提供了有力的支持，为投资者提供了更多的融资机会。
然而，需要注意的是，投资者在使用两融业务时应谨慎操作，根据自身的风险承受能力进行投资，并遵守相关市场规则。
在总结这段两融扩容的历史时，我们可以看到它对我国资本市场的发展产生了积极的影响。
通过提高市场的流动性和参与度，两融扩容为投资者提供了更多的机会，同时也推动了股票市场的健康发展。
融资融券推出对沪深股市流动性的影响
口文 ／郁 晨
（ 南京航空航天大 学经济与管 理学院 江苏 ・ 南京 ）
［ 提要］ 自２ ０ １ ０ 年 ３月 ３ １日正 式 深 融 资 融券 与 流 动 性 的相 关 关 系 也 会 随 阶 段 、 ２ ７ ８只 标 的 股 阶 段 ， 见表 １ 。（ 表 １ ） 推 出融 资 融券 业 务 以 来 ， 对 证 券 市 场 流 动 之 变化 。 性 的影 响 尚无 定 论 。 本 文从 沪 、 深 两 个 市 融 资 融 券 数 据 来 源 于 上 交 所 和 深 交 所 网 以上 研 究 为 我们 提 供 了重 要 的 启 示 ， 站 上 的融 资 融 券 交 易数 据 查 询 ， 变 量 符 号
我国正式推 出融资融券业务 以来 ， 它是否
增 强 了证 券 市 场 流 动性 ？ 目前 的 研 究 仍 尚
无 定 论 。Ａ ｎ ｅ ｈ ａ ｄ ａ ａ ｎ ｄ Ｈａ ｚ ｅ ｍ（ ２ ０ ０ ３ ） 利 用
表１ 融资 融券推 出前后及标的股扩容前后沪深股市流 动性对 比表
换 手 率 作 为衡 量 流 动 性 的 指 标 对 １ １ １个 国 家证 券 市 场 的 研 究 结果 表 明 ， 在 附 有 较 为严 厉 卖 空 约 束 条件 的新 兴 市 场 国家 中 ，
时间阶段 沪市 流动性 深市 均值 标准差 均值
融资融券推 出前 ２ ０ ０ ８ 年 ７月 ２ ５日
一
９ ｏ只标的股阶段 ２ ０ １ ０ 年 ３月 ３ １ 日
一 ２ ０ ｌ １ 年ｌ ２ 月 ２日 ０ ． ８ ９ ７ ９ ０ ９ ０ ． ３ ８ ４ １ ２ ４ 一 １ ８ ． ４ ８ ９ ” （ ０ ． ０ ｏ ０ ） １ ． ９ ９ ５ ４ ７ ２
2023年融资融券业务发展现状
2023年融资融券业务发展现状随着全球经济的快速发展，融资融券业务在金融市场中扮演着极为重要的角色。
2023年，随着科技的持续革新和金融政策的扶持，融资融券业务有望迎来更加广阔的发展机遇。
一、政策背景2023年，为了进一步扩大金融市场的开放度和活跃度，政府将出台一系列鼓励融资融券业务发展的政策。
一方面，将加大对创新企业的支持力度，推动更多的高科技企业通过融资融券业务实现快速发展。
另一方面，将加强监管力度，减少市场异常波动的风险，保证金融市场的稳定性。
二、市场规模和参与主体2023年，融资融券市场规模进一步扩大。
与此同时，参与融资融券业务的主体也更加多样化。
除了传统的券商、银行以及资产管理公司外，一些新兴科技企业也纷纷进军这一领域，借助自身的技术优势推动融资融券行业的创新发展。
三、科技创新驱动2023年，科技创新将成为融资融券业务发展的主要驱动力。
随着金融科技的迅猛发展，传统的融资融券模式正在发生改变。
在融资方面，将逐渐普及使用P2P平台、区块链技术和人工智能算法，实现更高效、更安全的融资流程。
在融券方面，将推动股权融资、债券融资以及期货融资等多种形式的创新产品，满足不同企业的融资需求。
四、风险管理和监管体系建设2023年，随着市场规模的不断扩大，风险管理和监管体系的建设成为融资融券业务发展的重要环节。
政府将加强对融资融券市场的监管，推动市场的透明化和规范化。
同时，将加强风险预警和应急机制的建设，提高市场的应对能力。
此外，还将引入第三方机构，增强市场的自律性和规范性。
五、资本市场贯通2023年，融资融券业务将与资本市场更加紧密地贯通。
随着新技术、新模式的不断出现，融资融券业务将成为创新企业实现上市的重要途径。
与此同时，资本市场也将积极引入融资融券机制，提高市场的流动性和活跃度。
六、国际化发展2023年，融资融券业务在国际市场上将进一步发展壮大。
随着国际金融市场的不断开放和互联互通，越来越多的海外资本将进入国内融资融券市场，推动市场的全球化发展。
融资融券标的范围扩大意味着什么
融资融券标的范围扩大意味着什么A股融资融券业务新规中取消了“最低维持担保比例不得低于130%的统一限制”，两融标的股票数量也由950只扩大至1600只。
融资融券标的范围扩大意味着什么?下面由小编与大家分享新规解读，希望你们喜欢!欢迎阅读!《实施细则》中最大的改变莫过于取消了最低维持担保比例不低于130%的统一限制，将由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力与客户自主约定最低维持担保比例。
从目前情况来看，各大券商一般在两融上设置预警线和平仓线两大标准，大部分券商所采取的是维持警戒线150%、平仓线130%的标准，但少数券商会根据市场与公司风控情况有所调整。
申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明表示，这一“红线”被取消，有利于券商开展两融业务的灵活性和稳定性。
这样就可以避免在行情继续波动的情况下出现强制平仓等问题，应该说也是为了维护市场稳定，同时也结合当前市场实际情况做出一些安排。
放宽平仓线的同时，两融客户担保物范围也得以扩大，除了现金、股票、债券外，客户还可以用证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，提高了客户补充担保的灵活性。
不过，桂浩明表示平仓线的放开和担保物范围的扩大也对证券公司提出了更高的要求。
增加了更多的担保物。
本来只有现金股票，现在也可以把一些其他资产拿进来，对证券公司来说，其实增加了它在使用两融服务当中资产的安全性，当然同时也增加了它服务上的要求，而且在管理上、在资产的评估方面要有更强的能力来做好这些工作。
两融政策在优化的同时，市场融资融券标的也在稳步扩大。
根据《实施细则》的规定，沪深交易所将于8月19日同步扩大融资融券标的股票范围，除科创板外的A股融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只，其中上交所新增275支，深交所新增375只。
据了解，两融标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。
在桂浩明看来，两融标的范围扩大可以吸引更多投资者参与市场交易，增加市场流动性。
融资融券交易提高了市场流动性吗
融资融券交易提高了市场流动性吗作者：谢黎旭张信东王东汤亮亮来源：《财会月刊·上半月》2021年第04期【摘要】运用SVAR模型检验2010年3月31日至2019年11月7日融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期影响和长期影响，并进一步分析不同标的股票范围和不同的市场状态下融资买空和融券卖空交易對沪深A股市场流动性的影响。
研究结果表明：融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期和长期影响都是显著为正的，且对上海A股市场流动性的正向影响大于深圳A股市场; 融资买空交易对市场流动性的正向影响大于融券卖空交易，这是因为融资买空交易规模远远大于融券卖空交易规模; 融资买空交易与融券卖空交易对市场流动性的同期和长期影响并不随着标的股票范围的扩大而增加，而是与二者交易规模有关; 熊市时融资买空交易对市场流动性的长期影响大于牛市。
【关键词】融资融券;流动性;SVAR模型;融资买空;融券卖空【中图分类号】F832.5 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2021）07-0123-10一、引言2010年3月31日，中国证券监督委员会以“促进流动性，降低波动性”为主要目的，在上海和深圳证券交易所同时启动了融资融券业务。
截至2019年11月7日，上海和深圳证券交易所已对融资融券标的股票进行了六次扩容，标的股票也从最初的90只扩容到1600只，融资融券余额亦达万亿规模。
那么，发展如此迅速的融资融券交易是否提高了市场流动性？事实上，目前允许融资融券交易的1600只股票，仅占我国A股股票总数的30%左右。
那么，占市场很小份额的标的股票流动性的提高是否能促进市场流动性的提高？一般来说，上海证券交易所上市的为大市值股票，深圳证券交易所上市的为小市值股票，那么融资融券交易对上海和深圳A股市场流动性的影响是否有显著性差异？而我国融资买空交易规模远远大于融券卖空交易规模，那么融资买空交易和融券卖空交易对市场流动性的影响是否不同？我国融资融券标的股票的范围是逐步扩大的，那么随着标的股票范围的扩大，融资融券交易对A股市场流动性的影响是否也逐步增强？另外，融资融券业务开展以来，我国股票市场经历了熊市、牛市和熊市三个阶段，一般来说，熊市卖空、牛市买空对于融资融券交易者来说是比较好的投资策略。
融资融券对股票市场的影响研究
融资融券对股票市场的影响研究融资融券是指投资者通过券商融资，以股票为抵押物借入资金，进行证券投资的一种交易方式。
这种股票市场的金融工具，无疑对股票市场产生了巨大的影响。
本文将从不同角度探讨融资融券对股票市场的影响。
首先，融资融券增加了股票市场的流动性。
融资融券使得投资者可以更加灵活地使用资金进行交易，不再受到持仓资金限制。
这增加了市场上的交易量，提高了市场的流动性。
流动性的增加有助于降低市场的交易摩擦成本，提高市场的效率。
其次，融资融券可以扩大投资者的投资规模。
通过融资融券，投资者可以借入更多的资金去购买股票。
这使得投资者可以更大程度地参与到市场中，提高了市场的活跃程度。
投资者的投资规模扩大了，相应的市场需求也增加了，这对于股票市场的稳定和发展来说是相当重要的。
同时，融资融券对市场价格也会产生一定的影响。
融资融券交易可以为股票市场带来更多的资金，从而增加市场的供给。
当市场供给增加时，市场价格可能会受到一定程度的压力。
但是，融资融券也提高了市场的活跃度，增加了交易机会，可能会对市场产生一定的支撑作用。
因此，融资融券对市场价格的影响是多方面的，需要综合考虑。
此外，融资融券还可能对股票市场的风险产生影响。
融资融券交易涉及到杠杆，也就是借入资金进行投资。
杠杆交易的特点是投资风险和收益会同时放大。
当市场行情向有利的方向发展时，投资者的收益会增加；但当市场行情不利时，投资者可能面临较大的风险。
因此，融资融券可能会增加股票市场的波动风险。
在监管层面，融资融券也对股票市场的稳定产生影响。
监管部门需要通过制定相关规章制度来管控融资融券交易，以确保市场秩序正常运行。
监管的加强可能对融资融券交易产生一定的影响，甚至可能导致交易策略的调整，影响市场价格的走势。
综上所述，融资融券对股票市场的影响是多方面的。
它增加了市场流动性，扩大了投资规模，对市场价格产生一定影响，同时也增加了市场风险。
监管政策的影响也需要引起关注。
为了保持股票市场的稳定和发展，我们需要进一步深入研究融资融券对市场的影响，完善监管制度，提高市场的透明度和高效性综上所述，融资融券对股票市场的影响是复杂多元的。
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融资融券标的股票扩至500只有利提高A股流
动性
摘自：证券新闻东方早报[微博] 2013-01-27 03:22
■首现创业板股票利于提高A股流动性
■深交所将严打“利用融资融券打压股价”
自2013年1月31日起，沪深股市融资融券标的股票数量将由目前的278只增至500只。
上海证券交易所和深圳证券交易所1月25日分别发布《关于调整融资融券标的证券范围的通知》和《关于调整融资融券标的股票范围的通知》。
上述两份《通知》明确，在融资融券标的股票数量方面，沪市将由目前的180只增至300只，深市将由目前的98只增至200只。
在沪市作为融资融券标的的交易型开放式指数基金数量不变，仍为目前的5只——治理ETF、50ETF、180ETF、300ETF、红利ETF。
此外，可充抵保证金的证券范围及折算率维持不变，交易型开放式指数基金相关风险控制措施和信息披露要求参照股票执行。
6只创业板股票首次入围
目前沪市180只融资融券标的股票均为上证180指数成分股，深市98只融资融券标的股票均为深圳100指数成分股。
在此次扩围中，上述278只股票均保留在融资融券标的股票范围内。
就此次扩围，沪深证交所的解释是“为满足融资融券业务发展需要”。
值得关注的是，有6只创业板股票首次成为融资融券标的，分别是吉峰农机（300022）、机器人（300024）、华谊兄弟（300027）、碧水源（300070）、燃控科技（300152）、蒙草抗旱（300355）。
沪深证交所公告称，上述500只股票，是按照加权评价指标，从大到小排序，并综合考虑个股及市场情况选取出的。
加权评价指标的计算方式为：加权评价指标=2×（一定期间内该股票平均流通市值/一定期间内沪市A股（深市A股）平均流通市值）+（一定期间内该股票平均成交金额/一定期间内沪市A股（深市A股）平均成交金额）。
据公告，此次深交所扩大标的股票范围，改革了以往与指数成分股挂钩的做法，借鉴了指数成分股选取的标准，重点考虑较大的市值、较活跃的成交、较广泛的板块覆盖和较稳定的市场表现等因素，按照加权评价指标公式计算并排序得出标的股票名单。
据深交所统计，经此次调整后，深市融资融券标的股票流通市值和成交金额，将分别占深市全部股票的54.46%和42.26%。
另有媒体测算，上述沪市300只股票在2012年第四季度的平均流通市值为337.06亿元，占沪市流通市值的83.4%；日均成交金额为431.53亿元，占沪市A股日均成交金额的74.3%。
套利对冲机会更好把握
融资融券交易，是指投资者向具有沪深证交所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入在沪深证交所上市的证券，或借入在沪深证交所上市的证券并卖出的行为。
据深交所公告，2010年以来，融资融券业务平稳发展。
截至2012年12月31日，开展融资融券业务的证券公司已有74家，开立投资者信用证券账户超过50万户。
深市融资融券余额达277亿元，累计交易金额约为4433亿元，其中，融资交易额占比近80%，为市场注入了较多增量资金。
就上述扩围，有市场人士认为，有助于提高当前A股市场的流动性和资源配置效率。
有媒体援引国泰君安有关人士的分析称，投资者对风险对冲的需求将可以更大程度上得到满足，同时融资融券交易中策略交易机会增多、可操作性加强，使得投资者能更好地把握系统性变动、价值判断型、事件驱动型以及套利和对冲等机会。
据深交所公告称，此次扩围后，该所将继续密切关注市场融资融券交易活动，严厉打击可能利用融资融券操纵、打压市场价格等异常交易行为。