对完善我国内幕交易法律监管的思考
金融市场的内幕交易防范
金融市场的内幕交易防范近年来，内幕交易在金融市场上屡禁不止，给投资者的信心和金融市场的稳定性带来了严重的影响。
内幕交易是指公开交易之前，一些信息优势的人利用未公开的信息进行股票、债券等交易活动，以获取非法利益。
为了维护金融市场的公平和透明，防范内幕交易势在必行。
本文旨在探讨金融市场的内幕交易防范措施。
一、加强监管力度在金融市场中，监管机构的角色至关重要。
监管机构需要建立健全内部管理制度，以确保其能够有效地监督和打击内幕交易。
监管机构应加强对上市公司和交易所的监督，明确其披露信息的要求和标准。
此外，监管机构还应加强对券商、基金公司等金融机构的监管，确保其合规经营，并提高对内幕交易的调查和打击力度。
二、加强信息披露完善信息披露制度是防范内幕交易的重要举措。
上市公司应及时、准确地披露相关信息，尽可能地减少信息的不对称。
同时，金融市场应建立起科学、规范的信息披露标准，确保信息的公平公正。
此外，相关部门还应推动信息技术的应用，提高信息披露的效率，便利投资者的获取信息。
三、加强内部管理公司内部管理的规范性是防范内幕交易的基础。
上市公司应建立健全内部控制制度，明确协议、程序和责任，确保公司内部信息的保密性和安全性。
公司应确保重要信息的知悉范围能够严格控制，避免信息的泄露。
同时，公司应加强对内幕交易的内部监控，通过完善的报告系统和审计制度，及时发现和阻止内幕交易行为。
四、加强法律法规建设法律法规的完善是防范内幕交易的重要保障。
相关部门应加强立法工作，完善内幕交易相关法律法规，明确内幕交易行为的界定和处罚力度。
此外，应加大对内幕交易的打击力度，加大法律和执法的力度，使内幕交易者付出应有的代价。
五、提高投资者的知识水平提高投资者的知识水平是防范内幕交易的重要环节。
投资者应加强自身金融知识的学习和储备，了解投资市场的基本原理和运作规则。
此外，金融机构应加强对投资者的教育和指导，提供相关的理财知识和投资技巧。
投资者应保持理性投资的态度，不盲目跟风，避免受到内幕交易的影响。
股票内幕交易监管及其完善论文
浅论股票内幕交易监管及其完善【摘要】内幕交易是证券欺诈的一种典型形式，对证券市场的健康发展影响恶劣。
近年来随着我国证券市场的快速发展，内幕交易呈多发态势。
本文作者结合自己多年的实践经验，对我国股票内幕交易监管存在的不足进行具体分析，同时并就完善策略提出了自己的看法和意见，仅供参考。
【关键词】股票；交易；监督目前世界各国都重视立法禁止内幕交易，综合各国在内幕交易监管体系方面的发展，主要体现在集中型监管、自律型监管、综合型监管等几种类型。
结合我国的具体国情，我国最终确立了集中型监管的监管体系，主要规定在2005年10月修订的《证券法》中，我们国家修改后的《证券法》规定了更加成熟的监管体系，有统一集中的证券监管机制，也有灵活的自律监管组织，同时注重审计部门的财务监管。
1.我国股票内幕交易监管的缺陷1.1自律监管机制不完善我国的自律性监管机制建设过于理想化，未能充分实现其当初给配置的功能，在日常的市场监管中证券交易所受来自外部的因素干预过多，尤其是当地的行政机关的干预导致自律不足、独立性不强、监管不到位；证券行业协会监管步伐缓慢，缺乏相应的约束机制，没有充分发挥它本身应有的监管功能。
中国证券业协会是最大的行业性证券自律机构，目前从市场反馈的情况来看，它的表现非常让广大股民失望。
1.2监管体制方面的缺陷我国各监管部门职能、层次不明晰，没有一套严密有效的措施来确保其履行职能。
证券市场实行的是集中统一的监管体系，即以政府监管为主导，集中监管和市场自律相结合的市场监管框架。
虽然《证券法》进一步充实了证监会的监管职权，强化了证交所的自律管理，但由于我国证券监管起步比较晚，受制于证券市场发展大环境的影响，所以仍存在诸多问题。
1.3内幕交易监管立法中的缺陷我们国家市场经济的发展比较滞后，相关的市场经济监管立法落后一些发达国家，由于经验不足在立法方面自然会显得很青涩和不完善。
虽然经过多年的努力，以《证券法》为核心，《刑法》、《公司法》、《证券投资基金法》为补充，其他如《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》、《中国证监会股票发行核准程序》、《上市公司新股发行管理办法》、《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》等规章为基础补充的市场法规体系已经成型。
完善我国上市公司重组中内幕交易的政策建议
系实施纲要》 的具体要求， 结合企业实际 ， 进一步深化体 制改革 总 体 上 看 ， 目前 我 国反 商 业 贿 赂 的形 势 仍 然 十 分 严 峻 。 首 先 是 和创新 ， 不断完善行政审批 、 财务管理、 国有资产监管等 各项管 查办商业 贿赂案件 ， 要坚持从 严执 纪 ， 坚决维护党纪 国法 的严 理制度 ， 强对权力科 学合理 的配置和制 约 ， 范领导 从业行 肃性。要坚持在党纪 国法面前人人平等 的原则 ， 加 规 无论是谁， 无论 为， 减少 和消除商业贿 赂的条件 ， 维护企业 正常的经营 管理秩 职 务 高 低 ， 论贡 献 大 小 ， 要 严 惩 不 怠 ， 到“ 处一 案 、 示 无 都 起 查 警
义 ， 凝 聚 人 心 、 利 推 进 企 业 改 革 发展 的重 要举 措 。 因 此 ， 是 顺 领 把 查 办 案 件 转 化 为“ 治本 ” 果 。 成
斗 争 的一 项 重 要 工 作 。国有 企 业党 员干 部 特 别 是 处 级 以 上领 导 坚决遏制 国有企业商业贿赂蔓延的势头， 维护企业 正常 的经营
干 部， 是企业 的骨干 ， 在企业生产经营中起着重要作用 。 进一步 管理秩序 。 最后是要坚持标本兼治、 综合治理的方针 ， 通过查办 规范国有 企业领 导干部从政行 为， 保证领导干部正确行使广大 案件 ， 从中发现体制、 机制、 制度和 管理方面存在 的漏洞和薄弱 职工群众赋 予的权力 ，对推进企业两个 文明建设具有 重要 意 环节 ， 建章 立制， 强管理 ， 加 从源头上 防范类似 问题发 生， 实 确
序。
一
片” 的效果 。 其次是要充分发挥各执纪执法部门的职能作用，
３ ．强化干部 廉洁 自律 ， 规范 国有 企业党 员领导干部 廉洁 形成查办案件的整体合力， 点查处工程建设 、 重 医药采购 、 资源 从政行为 。 导干部廉洁 自律工作是开展党风廉政建 设和反腐 开发等公益性强、 与广大职工群众切身利益 密切相关 的问题 ， 领
论我国证券内幕交易的法律规制
论我国证券内幕交易的法律规制我国证券市场作为我国经济体系的重要组成部分，发挥着重要的资金功能和资源配置功能。
而内幕交易作为其中的一个表现形式，一直以来都是我国证券市场的一个隐患。
内幕交易不仅损害了广大投资者的利益，也影响了市场的公平和公正。
为了规范内幕交易行为，保护广大投资者的权益，我国出台了一系列的法律规划，本文将从内幕交易的概念、特点及我国内幕交易法律规制等方面进行介绍和分析。
一、内幕交易的概念及特点内幕交易是指公司内部人员利用未公开的对外信息，通过买卖证券获取非公开信息的利益行为。
通俗点说，就是未公开信息交易。
内幕信息是指未公开的，但可能对证券价格产生影响的信息。
内幕信息可以是某一公司即将发生的大事，如重大合同、政府政策变化、公司经营状况等。
内幕信息既包括积极信息，也包括消极信息，如公司可能进行大规模裁员、停产等。
内幕交易者通常是公司高管人员、知情人员和公司关联方，他们利用其特殊地位和潜在管道来获取未公开信息，并通过大量的证券交易来获得非法利益。
内幕交易具有以下几个特点：第一，内幕交易是建立在未公开信息的基础上。
内幕交易者通过获取未公开信息来获得利益，而这种未公开信息对一般投资者来说是不可得知的。
第二，内幕交易具有隐蔽性。
内幕交易者通常会采取隐蔽的手段来进行交易，以防止暴露自己的内幕信息。
内幕交易带有欺诈性。
内幕交易者利用其特殊的地位和信息优势，变相地欺骗了其他投资者的行为，破坏了市场的公平性和公正性。
第四，内幕交易具有高投机性和高风险性。
内幕交易者的利润通常是通过大幅度的价格波动来获取的，因此存在较大的风险。
二、我国内幕交易的法律规制我国内幕交易的法律规制主要体现在《证券法》《刑法》《上市公司治理准则》《内幕信息知情人员的法律责任规定》等相关法律法规中。
下面将分别进行介绍。
1. 《证券法》《证券法》是我国证券市场的基本法律，对内幕交易行为进行了严格的规定。
根据《证券法》的规定，内幕信息知情人员不得利用其知情优势进行交易或者泄露未公开的内幕信息，不得散布未公开的内幕信息。
证券市场中的内幕交易法律风险防范心得体会
证券市场中的内幕交易法律风险防范心得体会在证券市场中，内幕交易已经成为一个严重的问题，严重影响了市场的公平和透明性。
为了维护市场秩序，保护投资者的权益，各国都制定了一系列的法律措施来防范内幕交易。
本文将就证券市场中的内幕交易法律风险进行分析，并提出一些建议以防范内幕交易。
一、内幕交易的定义和法律规定内幕交易是指在交易过程中，利用非公开信息进行买卖交易的行为。
这些非公开信息可能会对股价或者市场产生重大影响。
各国针对内幕交易都有专门的法律法规进行约束和规范，比如美国的《证券交易法》、欧洲的《市场滥用条例》等。
这些法律规定了内幕交易的行为界定、处罚措施以及监管机构的职责等。
二、内幕交易的法律风险1. 违法风险：内幕交易被视为违法行为，相关的参与者可能面临巨额罚款、刑事处罚以及市场禁入等法律制裁措施。
2. 市场秩序风险：内幕交易破坏市场的公平性和透明度，投资者对市场的信心会受到严重影响，从而导致市场的混乱和不稳定。
3. 投资者权益风险：内幕交易可能使得普通投资者在交易中处于劣势地位，他们无法获得同等的交易机会和信息，最终导致投资者权益受损。
三、内幕交易风险防范心得体会为了防范内幕交易风险，我们应该采取以下措施：1. 完善法律法规：国家应出台更加严格的法律法规来惩治内幕交易者，对于违法行为要加大处罚力度，同时提高内幕交易的暴露度，增加监管部门的查处难度。
2. 强化监管力度：相关的监管机构应该加强对证券市场的监管，提高对内幕交易的识别和调查能力。
监管机构应设立专门的部门负责内幕交易的监管，加强对市场交易信息的监控，及时发现和处理内幕交易行为。
3. 加强信息披露：上市公司应及时、准确、全面地披露内幕信息，同时保密期限到期后要及时公开重要信息，确保所有投资者在信息获取上的平等。
4. 加强投资者教育：对于投资者来说，了解内幕交易的风险和防范措施至关重要。
市场应加强对投资者的教育，提高他们对内幕交易的认识和防范意识。
我国证券市场内幕交易及其完善探究
的意识不强 ， 这样 就使其难 以避 免内幕交 易的诱 惑。此 外 ， 我们 还 需要 注意到当前证券 市场 的规则 设置存在很 大的疏失 ， 这样就 使 得 内幕交 易行为 的约束力受 到了很大 的制 约 ， 这 为内幕交易 的产 生提供 了可钻 的空洞 。
２ ３信 息 不 对 称
【 关键词】 证券市场； 内幕交易； 影响因素； 完善对策 我 国的证券市场正在 不断发展 ， 然 而其仍 旧存在着 诸多方 面 的问题 ， 内幕交易就是其 中一个重要 的问题 ， 其对证券市场 带来的 危 害是 多方 面的， 其不但加 剧了不知情投资者的损失 ， 单 向地 利于 那些 内幕交 易的利益相关者 ； 还会造成发行公司的信誉下降 ， 影响 公 司的长远 发展 。此外 ， 整个市场 的“ 三公” 原则也受 到 了很 大的 破坏 ， 商业道德败坏 ， 市场 道德风 险增加 ， 投资者 的信 心会产 生很 大 的影 响 ， 使得证券市场的秩序被扰乱 ， 不利 于金融市场 的健康发 展 。也 正是 因为这样 ， 我们才需 要加 强对证券 市场 内幕交易 的研 究， 更好 地提出相应的完善对策 。 １ ． 证券市场 内幕交易 内涵 对 于证 券市 场内幕交 易内涵的确定 ， 中外学者莫衷一是 ， 为 了 更好 地对其 内涵进 行掌握 ， 笔者 主要 根据 中外学 者的定义来 总结 内幕交易 的主要 的构成要素 ， 以便 加深人们对证 券市场 内幕交易
信息对于证券市场 的发 展是 十分 重要 的 ， 这 不但是 因为信 息 具有准确性 、 充分性的特征 ， 还 因为其具有 及时性 的特征 ， 正是 这 些特征使其具备 了很 高的价值 。从 当前 的情况 来看 ， 我 国的证券 市场 的信 息披鳐制 度还不是 十分 完善 ， 这使得信 息成为人们 获取 高额利润 的手段 ， 正是人们 这种信息不对 称的需求 ， 导对策
有关内幕交易法律文件修订的有效性分析
2010年第6期(总第81期)县龙江省政法管理干部学院学报J our nal of H ei l ongj i ang A dm i ni s t ra t i ve C ad r e I nst i t ut e of Pol i t i cs A nd LawN o．62010(Sum N o．81)有关内幕交易法律文件修订的有效性分析刘超明(中国政法大学法学院，北京100080)摘要：对历史上有关内幕交易的两种观点总结的基础上，探寻我们历年来有关内幕交易的立法的变化，有必要引入经济学中边际的概念分析我国有关内幕交易的有关法律文件的变化的有效性。
在边际成本等于边际收益的基础上，分析影响各个有关的惩罚力度、监管范围、认定难度以及发现几率四个变量的作用，得出应以提高惩罚力度的手段为主，辅之以提高发现几率以及降低认定难度的措施的建议。
关键词：内幕交易；边际；成本；收益中图分类号：D F438．7文献标志码：A文章编号：1008—7966(2010)06—0069—04内幕交易(i nsi de r t radi ng)，是指公司的经理或其他知情人用还没有向其他股东或外界公开的重要信息来对其公司股票进行交易。
以此获取利润，是被作为对股东的欺诈而被禁止的行为¨J。
学界对内幕交易的合法性一直有争议，主要有正反两方面观点：支持内幕交易合法性的一方以美国迈阿密大学法学院法和经济学中心主任曼尼以及B ebchuk和Fer s ht-眦n为代表，曼尼在1966年最早提出内幕交易是一种潜在的重要的激励手段，应该把内幕交易视为是对管理层的一种激励，鼓励管理层从事创新以增加企业价值∞。
B ebehuk 和Fer sht m an(1993)通过构建模型证明在一定条件下内幕交易通过提高管理层的工作努力水平从而增加企业价值【2J。
与之相反，L oss a nd Sel i gm an以及M anove等人从内幕交易对证券市场的危害性出发，对内幕交易持否定态度。
内幕交易的违法违规分析及监管启示
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内幕交 易 行 ＿ 有盟帮助
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关键 渊 ： 内幕交易 法律 监管
《 中华人 民共 和 国证 券 法》 中对 内幕交 易 的定义 为 ： 证 券 交 易 内幕信 息知 情人 和非法 获取 内幕 信 息的人 利用 内幕 信息 进行 的证 券交 易 。 内幕 交易 的危 害 主要体 现在 以下 三个 方面 ： 一 ， 第 内幕 交 易违 反 了证 券 市场 “ 开 、 平 、 正 ” 公 公 公 的原 则 ， 犯 了公 侵
整个 公 司的信 心 ， 使公 司的声誉 受 到损 害 。内幕交 易还会 影
响公 司效率 ， 当市场 存在 内幕 交 易时 ， 司股票 的市 场 价格 公
１ ８《 Ｏ 中文核心期刊要目总览》 会计类核心期刊
表 １ 是根据被处 罚人 员所 利用的 内幕信息种类进行 的分 类 统计 ， 该表 可以看 出 ： 从 近三 年来 ， 被利 用得最 多的 内幕信
理 委 员会 的行 政 处 罚 决定 书 ， 内幕 信 息 的种 类 、 从 内幕 交
易 当 事 人 的职 位 、内幕 交 易 的 获 利 金额 以 及 内 幕 交 易 的 罚 款 金 额 这 四个 方 面 ，对 我 国上 市 公 司 的 内幕 交 易 行 为
进 行 特 征分 析 。 （ ） 幕 信 息 种 类 的 统 计 分 析 一 内
配置功能 ， 害上市公司利益 ， 损 因此 我 国先 后 颁 布 了相 关 法律 法 规 对 内幕 交 易进 行严 格 限 制 。但是 ， 随着 股 权 分 伴
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其交易利润 （ 或避免损失 ） 的罚款 ； 行政处罚 的
形 式 有 具 结 悔 过 、 斥 、 停 从 晓剑
赵 红 平
务资格 、 没收非法 所得 、 剥夺律 师代理 人资格 、 罚款等 等 ，并且 各种处罚 互不排 斥 ，可以并
行为 。
一
美 国实 行 的 集 权 型 监 控 体 制 具 有 一 定 的
代表性。１３ ９４年 ， 美国建立起以联邦证券交易
委 员 会 为 核 心 的集 权 型 监 管 体 制 ，自此 ， 券 证 交 易 委 员 会 的 权 威 和 权 力 不 断 得 到 加 强 ， 中 其 包 括 反 内幕 交 易 方 面 的 权 力 。但 是 ， 代 证 券 现 交 易 的 日益 复 杂 化 和 高 科 技 化 ， 内幕 交 易 更 使 加隐蔽 ， 自律 组 织 因 其 对证 券 市 场 有 更 为 深 入 的 了 解 、 高 的专 业 水平 和对 市 场 变 化 更 快 更 更 灵 活 的 反应 ， 而 可 以在 禁 止 内 幕 交 易 中 发 挥 从 愈 来 愈 大 的 作 用 。 因 此 ， 国 各 大 证 券 交 易 所 美 和证 券 交 易 商 协 会 制 定 了有 关 规 定 ， 证 券 市 对 场 的 确 起 到 了 较 好 的 自律 作 用 。更 为 显 著 的 是 ， 了防 止 大 型 综 合 证 券 机 构 利 用 自己 的 信 为 息 优 势 滥 用 内 幕信 息 牟 取 不 正 当利 益 ， 国 兴 美 起 了 一 种 自律 机 制 —— 长 城 机 制 （ｈ ｅ Ｃｉ ｓ ｎｅ Ｗａ１， 已得 到立 法 、 法 以及 证 券 行 业 的 广 ｌ 并 ） 司
该证券 ， 或者泄漏该信息 ， 或建议他人 买卖该 证券的
内幕 交 易 的危 害
、
回内 黎 易 监管韵恩
内幕交 易是证券 市场 的伴生 物 。在证券市 场早
期 阶 段 ， 济 领 域 奉 行 的是 自由 主 义思 想 ， 家 和 法 经 国 律 规 范 对 经 济 生 活 的干 预 较 少 ，人们 大 都 认 为 内 幕 交 易 是 有 关 人 员 自然 享 有 的权 利 ，习 惯 于 将 内 幕 交 易 视 为 正 常 现 象 。但 是 ， 着证 券 市场 的 发 展 ， 幕 随 内
交易现象 日趋增 多，其对证券 市场造成的危 害 日益
暴露 ， 们开始反 对内幕交易 ， 要有两种论点 ： 人 主 不 公平论和有害论 。
不公平论认为 ， 证券 市场 的生存基础是 “ 公开 、
公 平 、 正 ”的 三 公 原 则 和 诚 实 信 用 原 则 ， 券 市场 公 证
的任何行为 ，都必须符合这些原 则的要求而不能 与
有 害 论 认 为 ， 内幕 交 易 行 为 首 先 危 害 了有 关 投
资者的合法权益 ，是对投资者本来应该 获得的利益
或 者 本来 应 该 避 免 的 损 失 的一 种 实 质 上 的 侵 犯 ；其 次， 内幕 交 易行 为 危 害 了 有 关 公 司的 合 法 权 益 ， 坏 败
行法》 ９４年的法案加重了对 内幕交易 的民 。１８
事 和 行 政 处 罚 ，并 将 衍 生 性 金 融 工 具 包 括 在 内。 例 如 ： 内 幕 交 易 者 的 民法 处 罚 可 三 倍 于 对
了公司本 来 良好的证券市场形象 和社会 形象 ，妨碍
了公 司今 后从 证 券 市 场 上 筹 集 资 金 的 可 能 性 ； 后 ， 最 随着 内幕 交 易现 象 的增 多 ，必 然 会 造 成 证 券 市 场 秩
维普资讯
ｏ ；海经贸 Ｃ Ａ ＴＬＥ Ｏ Ｏ ＆Ｔ Ａ Ｅ ８ Ｏ ＳＡ Ｃ Ｎ ＭＹ Ｒ Ｄ
经济 与 法 ・ 律探 ｉ 法
随 着人 们 对 内 幕 交 易 危 害 性 了解 的加 深 ， 随着社会公众 法律意识的提高 ． 别是随着 国 特 家 对 证 券 市 场 监 管力 度 的 加 强 ， 内幕 交 易 相 继 被 越 来 越 多 的 国 家 在 法 律 中明 文 禁 止 ， 且 对 并 内幕 交 易 进 行 了不 同程 度 的 法 律 监 管 。 二 、 关 内幕 交 易 的 法 律 监 管 有 综 观 世 界 各 国对 证 券 市 场 的 监 管 制 度 ， 从
之 相 违 ，否 则 都 是 对 证 券 市 场 根 本性 、基 础 性 的危 害 。 而 内 幕 交 易 的 行 为 人 违 反 了 三公 原 则 和 诚 实 信 用 原 则 ，是 对 与 其 进 行 相 反 交 易 的 投 资 者 的 一 种 利 益 损 害 和 权 利 剥 夺 ， 一 种 彻 头 彻 尾 的 、 裸 裸 的不 是 赤
２
三亍
监管体制上来说 ， 不外乎三种选择 ： １集权 型 （）
的监管体制 ； ２ （ ）自律 型监 管 体 制 ； ３ 集 权 型 （） 与 自律 型 相 结 合 的 监 管 体 制 。在 不 同 的 监 管 体制下 ， 内幕交易的法律监管也不 同。 对
内幕 交 易 （ ｓ ｅ ｒ ｉｇ ， 称 内部 人 交 易 、 Ｉ ｉ ｒ ａ ｎ）又 ｎｄ Ｔ ｄ 内 线 交易 、 情 交 易等 等 ， 知 是指 掌 握 对证 券 的 交 易 价 格 有 重 大 影 响信 息 的人 员 ，在该 信 息 尚未 公 开 前 买 卖
公平。
泛 认可 。长城 制度指综 合性 证券机构 或金 融
公 司 内部 制 定 的 一 系 列 内部 政 策 或 规 定 ， 目 其 的 是 控 制 或 隔 离 不 同 公 司 部 门 之 间 信 息 流
动。
此 外 ， 了进 一 步 加 强 惩 治 内幕 交 易 ， 为 美 国 国 会 分 别 在 １８ ９４年 通 过 《 幕 交 易 制 裁 内 法》 ９８ 又通过 《 幕交易与证券欺诈执 ，１８ 年 内