债务资金筹集2
债务筹资
什么是债务筹资债务筹资是指企业按约定代价和用途取得且需要按期还本付息的一种筹资方式。
就其性质而. 言，是不发生所有权变化的单方面资本使用权的临时让渡。
债务筹资的资金成本[1]1、企业债券筹资资金成本分析企业债券资金成本率=债券年利息×(1-所得税率)/(债券面值-发行费)×100%发行企业债券的筹资成本较低。
主要有三个原因：一是企业债券利息在所得税前利润中开支的，属于免税费用，这样可使发行债券筹资的实际成本降低，而发行股票筹资向股东支付的利息，属于利润分配的，是在所得税后的利润中支付的，属于非免税费用。
存在公司法人和股份持有者的双重课税的问题。
故发行企业债券筹集的资金成本较主权资本筹集方式的资金成本低；二是发行债券筹资也可使股东获得财务杠杆收益，当公司赢利时，可以增加每股税后赢余。
这点与发行优先股筹资和借款筹资是一致的；三是债权人的求偿权先于普通股和优先股股东，使债权人风险相对于股东风险较小，从而导致其资金报酬率较低，即对于筹资者而言，募集资金的资金成本较低。
2、借款筹资资金成本分析借款资金成本率=利息×(1-所得税率)/(筹资总额-筹资费)×100%借款筹资资金成本也较低。
原因有：借款属于直接筹资，筹资费用较少；借款利息在税前开支，属于免税支出；借款筹资可使股东获得财务杠杆收益；债权人风险较小，使筹资者的资金成本较低。
3、融资租赁资金成本分析融资租赁资金成本无特定计算公式，因具体情况而具体分析，总的来说，采用融资租赁方式筹资，其资金成本较高。
出租人是通过租金获取报酬的。
因此，租金总额比租赁物价值要高，而且一般来说，融资租赁的利率较债券或借款的利率都要高很多。
所以，融资租赁筹资的资金成本较高。
但采用融资租赁方式筹资，承租企业可以享受较多的税收优惠。
根据我国现行财务制度和制度的规定，融资租入的固定资产可以视同自有固定资产，在租赁期内计提折旧。
而折旧费是可以在成本中列支的，故而可以省税。
债务资金的筹集方式
二、债务资金的特点
债务资金的所有权归属于债权人
企业只获得资金的使用权。
债务资金的使用具有时间性
需要到期偿还。
债务利息在税前列支
具有抵税作用。
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三、债务资金的筹资方式
按照所筹资金可使用时间的长短
长期负债筹资 短期负债筹资
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（一）长期负债筹资
长期负债是指期限超过一年的负债。
可使用的资金 放弃折扣后取得98%的资金使用权
0
10
30
放弃折扣的远
所以，放弃现金折扣成本为：
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【同步训练6-2】现金折扣成本的计算与分析
接上例，假设中南公司当前有一项短期投资机会， 收益为20%。经与对方协商，供应商同意将信 用期延长到60天。
请问，在这种情况下，放弃现金折扣的成本为多少？ 是否要放弃现金折扣，将资金投向短期投资？
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【例6-6】放弃现金折扣成本的计算
中南公司按“2/10、n/30”的条件购入货物100 万元。该公司因资金紧张，拟放弃现金折扣，请 你计算放弃现金折扣的机会成本。
路漫漫其悠远
若该公司放弃现金折扣
其目的是取得在未来的20天（信用期－折扣期）内 98万元（100×（1－2%））的资金使用权。
所以，租金A=90000÷（（P/A,20%,8－1） +1）
=90000÷（3.6046+1） ≈19545.67（元）
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（3）融资租赁的优缺点
与其它长期负债相比，融资租赁的主要优点是：
①筹资速度快。 ②年均还款负担轻。 ③税收负担轻。 其缺点主要是资金成本较高，其租金要比银行借款或
长期负债筹资主要有长期借款和发行债券两种方式。
债务筹资
名义利率 1＋ 实际利率＝ m －1
10% 1 ＝ 4 －1＝10.38%
（注：m 为一年中的借款次数）
4
m
贴现法
即银行发放贷款时即将利息预先扣收。由于企业实际取得的可用 贷款额小于贷款面值，因此实际利率就会高于名义利率；而且，期 限越短，实际利率越低，即实际利率与名义利率的差距越小。这与 单利法正好相反。
商业信用的特点
商业信用是在商品交换过程中，企业之 间延期付款或预收货款而形成的借贷关 系. 也即商品运动与贷币运动相脱离后所出 现的一种债权债务关系。
商业信用的形式与成本
商业信用的具体形式主要有应付账款、 预收账款和应付票据。
应付账款
按照信用和折扣取得与否，可将应付账 款这种信用形式分为免费信用，有代价 信用和展期信用三种。 （1）免费信用。 （2）有代价信用。我国《贷款通则》的规定，借款期限在五年 以上（含五年）的为长期借款。长期借款是股份 公司筹措长期负债资本的重要方式之一。 一、长期借款的分类 二、借款条件及程序 三、长期借款的保护性条款 四、长期借款的成本 五、长期借款筹资评价
长期借款的分类
按照用途，我国目前各金融机构提供的长期借 款主要有：固定资产投资借款、更新改造借款、 科技开发和新产品试制借款等等。 根据借款人借款时是否提供担保，可分为信用 贷款和担保贷款。 根据提供贷款的机构和单位的不同，可分为政 策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构 贷款。
商业信用筹资的评价
商业信用筹资的优点: 第一， 取得简便、及时。 第二，使用灵活，有弹性。 第三，取得“便宜”。
商业信用筹资的缺点
与其他短期筹资方式比较，商业信用筹资的使 用期限较短。如果企业放弃现金折扣，则商业 信用筹资的成本较高。在体制不健全的情况下， 企业如果缺乏信誉感，容易造成企业之间的互 相拖欠，影响资金周转。 银行短期借款和商业信用是企业筹集短期借入 资金的主要方式。 除此之外，企业短期借入资金筹集方式还有应 付费用、短期融资券及及应收账款筹资和存货 抵押贷款等。
财务管理学作业参考答案
作业ID：539491. 简述企业筹资的分类。
（第2章）【该题为简答题请自己提炼】答：一）股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。
股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。
企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。
股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。
债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。
由于债务筹资到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因而具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。
衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。
我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。
（二）直接筹资与间接筹资按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。
直接筹资（不通过银行中介），是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。
直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。
发行股票、债券属于直接向社会筹资。
间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。
间接筹资的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。
（三）内部筹资与外部筹资资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。
企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。
（四）长期筹资与短期筹资按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。
长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。
短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。
2. 确定收益分配政策应考虑的因素（第6章）。
）【该题为简答题请自己提炼】答：（一）法律因素1. 资本保全约束在财务管理制度当中要求企业贯彻资本的保值增值。
2008年中级财管课程笔记第七章
第七章筹资⽅式 第⼀节企业筹资概述 ⼀、企业筹资的含义与分类 企业筹资，是指企业根据其⽣产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过⼀定的渠道，采取适当的⽅式，获取所需资⾦的⼀种⾏为。
企业筹集的资⾦可按不同的标准进⾏分类： （⼀）按照资⾦的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资 权益性筹资或称为⾃有资⾦，是指企业通过发⾏股票、吸收直接投资、内部积累等⽅式筹集资⾦。
企业采⽤吸收⾃有资⾦的⽅式筹集资⾦，⼀般不⽤还本，财务风险⼩，但付出的资⾦成本相对较⾼。
负债性筹资或称借⼊资⾦，是指企业通过发⾏债券、向银⾏借款、融资租赁等⽅式筹集资⾦。
企业采⽤借⼊资⾦的⽅式筹集资⾦，到期要归还本⾦和⽀付利息，⼀般承担较⼤风险，但相对⽽⾔，付出的资⾦成本较低。
（⼆）按照所筹资⾦使⽤期限的长短，可将企业筹资分为短期资⾦筹集与长期资⾦筹集 短期资⾦，是指使⽤期限在⼀年以内或超过⼀年的⼀个营业周期以内的资⾦。
短期资⾦通常采⽤商业信⽤、短期银⾏借款、短期融资券、应收账款转让等⽅式来筹集。
长期资⾦，是指使⽤期限在⼀年以上或超过⼀年的⼀个营业周期以上的资⾦。
长期资⾦通常采⽤吸收直接投资、发⾏股票、发⾏债券、长期借款、融资租赁和利⽤留存收益等⽅式来筹集。
⼆、筹资渠道与⽅式 （⼀）筹资渠道 筹资渠道，是指筹措资⾦来源的⽅向与通道，体现资⾦的来源与流量。
⽬前我国企业筹资渠道主要包括：银⾏信贷资⾦、其他⾦融机构资⾦、其他企业资⾦、居民个⼈资⾦、国家资⾦和企业⾃留资⾦。
（⼆）筹资⽅式 筹资⽅式，是指企业筹集资⾦所采⽤的具体形式。
⽬前我国企业的筹资⽅式主要有吸收直接投资、发⾏股票、利⽤留存收益、向银⾏借款、利⽤商业信⽤、发⾏公司债券和融资租赁。
（三）筹资渠道与筹资⽅式的对应关系 筹资渠道解决的是资⾦来源问题，筹资⽅式则解决通过何种⽅式取得资⾦的问题，它们之间存在⼀定的对应关系。
⼀定的筹资⽅式可能只适⽤于某⼀特定的筹资渠道（如向银⾏借款），但是同⼀渠道的资⾦往往可采⽤不同的⽅式取得，同⼀筹资⽅式⼜往往适⽤于不同的筹资渠道。
债务筹资的优缺点是什么
债务筹资的优缺点是什么按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类。
其中，债务筹资是指企业按约定代价和用途取得且需要按期还本付息的一种筹资方式。
下面来分析债务筹资的优缺点是什么。
债务筹资的优点：1.筹资速度较快与股权筹资比，债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序，如银行借款、融资租赁等，可以迅速地获得资金。
2.筹资弹性大发行股票等股权筹资，一方面需要经过严格的政府审批;另一方面从企业的角度出发，由于股权不能退还，股权资本在未来永久性地给企业带来了资本成本的负担。
利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间。
3.资本成本负担较轻一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。
其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低;其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低;其三是利息等资本成本可以在税前支付。
4.可以利用财务杠杆债务筹资不改变公司的控制权，因而股东不会出于控制权稀释原因反对负债。
债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金，不能参加公司剩余收益的分配。
当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值。
5.稳定公司的控制权债权人无权参加企业的经营管理，利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。
债务筹资的缺点：1.不能形成企业稳定的资本基础债务资本有固定的到期日，到期需要偿还，只能作为企业的补充性资本来源。
再加上去的债务往往需要进行信用评级，没有信用基础的企业和新创企业，往往难以取得足够的债务资本。
现有债务资本在企业的资本结构中达到一定比例后，往往由于财务风险升高而不容易再取得新的债务资金。
2.财务风险较大债务资本有固定的到期日，有固定的利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别的限制。
这些都要求企业必须有一定的偿债能力，要保持资产流动性及其资产报酬水平，作为债务清偿的保障，对企业的财务状况提出了更高的要求，否则会给企业带来财务危机，甚至导致企业破产。
财务管理学(第8版)习题答案
财务管理学(第8版)习题答案财务管理学(第8版)习题答案第一章：基础概念1. (a) 财务管理学是研究如何在资源有限的情况下，对企业的资金进行规划、筹集和运用的学科。
(b) 财务管理学的目标是最大化股东财富。
(c) 公司治理是确保公司管理层合理行使职权，保护股东利益的一系列制度和实践。
(d) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
2. (a) 法人：指具有法人地位的企业和组织，可以独立承担各种权利和义务。
(b) 市场：指供给和需求的相互作用下形成的商品和服务的交换场所。
(c) 证券：代表资金或债权的一种金融工具，可以在市场上进行买卖。
(d) 资本市场：指进行证券交易的场所，包括股票市场和债券市场。
第二章：财务报表分析1. (a) 资产负债表是反映企业在某一特定日期上的财务状况的报表。
(b) 利润表是反映企业在一定时期内盈利情况的报表。
(c) 资金流量表是反映企业在一定时期内资金进出情况的报表。
(d) 所有者权益变动表是反映企业在一定时期内所有者权益变动情况的报表。
2. (a) 流动比率 = 流动资产 / 流动负债，衡量企业短期偿债能力。
(b) 速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债，衡量企业除存货外的短期偿债能力。
(c) 资产负债率 = 总负债 / 总资产，衡量企业负债占总资产的比例。
(d) 资产收益率 = 净利润 / 总资产，衡量企业利用资产创造利润的能力。
第三章：财务规划与预测1. (a) 财务规划是根据预定的目标，制定财务活动方案和计划的过程。
(b) 财务预测是对未来一定时期内的财务状况和结果进行预测和估计。
(c) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
(d) 周期预算是指按一定时间周期制定的预算，如年度预算。
2. (a) 现金收入预测是根据企业的销售计划和市场环境等因素，预测未来一定时期内的现金收入情况。
(b) 资金需求预测是根据企业的财务计划和经营活动，预测未来一定时期内的资金需求量。
债务资金的筹集--注册税务师辅导《财务与会计》第四章讲义2
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册税务师考试辅导《财务与会计》第四章讲义2债务资金的筹集4.3 债务资金的筹集二、筹集债务资金的方式（一）发行公司债券1.公司债券的种类（1）按债券是否记名，可分为记名债券和无记名债券；（2）按能否转换为公司股票，可分为可转换为股票的公司债券和不可转换为股票的公司债券；（3）按是否上市流通，可分为上市债券和非上市债券；（4）按偿还期限的长短，可分为长期债券和短期债券；（5）按支付利息的形式不同，可分为固定利息债券、浮动利息债券和贴息债券；（6）按发行的保证条件不同，可分为抵押债券、担保债券和信用债券。
2.公司债券的发行价格债券发行价格＝债券面值的现值＋债券各期利息的现值公司债券的发行价格有溢价、折价和平价三种：当票面利率 >市场利率，溢价发行；当票面利率 <市场利率，折价发行；当票面利率＝市场利率，平价发行。
经典例题－3【基础知识题】某公司发行一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年年底付息一次，期限为10年。
若市场年利率为10%，则该债券的发行价格为多少？若市场年利率为6%，则该债券的发行价格为多少？[答疑编号6312040103]『正确答案』根据债券估价模型：（1）当市场年利率为10%时：P＝A×PV k,n＋I×PVA k,n＝1 000×PV10%,10＋1 000×8%×PVA10%,10＝1 000×0.3855＋80×6.1446＝877.1（元）（2）当市场年利率为6%时：P＝A×PV k,n ＋I×PVA k,n＝1 000×PV6%,n＋1000×8%×PVA6%,10。