国际金融学讲义_奚君羊
奚君羊《国际金融学》(第2版)笔记和课后习题详解
第一章国际收支1.1 复习笔记一、国际收支的基本含义1．国际借贷和国际收支（1）国际借贷和国际收支的含义①国际借贷是指一国在一定时期对外债权债务的综合情况。
②国际收支是指国际间的债权债务关系在一定时期内清算、结算或支付的情况。
（2）国际借贷和国际收支的差异①国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内的对外收入和支付的情况；国际借贷是产生国际收支的原因。
②国际收支表示的是一定时段；国际借贷表示的是某个时点。
③国际借贷表示一国对外债权债务的余额，是一种存量；国际收支是指一国对外收付的累计结果，是一种流量。
④国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。
2．国际收支的重要性由于国际经济的一体化趋势日趋增强，国际收支状况对国内经济的影响愈益显现。
同时，随着凯恩斯主义的流行，西方国家加强了政府对宏观经济的管理，国际收支成为宏观经济管理的主要目标之一。
二、国际收支平衡表及其主要内容1．国际收支平衡表（1）国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（年度、半年度或季度）以货币单位表示的全部对外经济往来的一种统计表。
它是国际收支的外在表现形式。
（2）国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是按照复式记账的原理编制的。
一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方，以“+”号表示；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方，以“-”号表示。
当收入大于支出时差额为正，称之为顺差；当支出大于收入时，差额为负，称之为逆差。
2．国际收支平衡表的主要内容（1）经常项目经常项目是主要记载表现为货物和服务的国际交易。
该项目又可细分为贸易收支、服务收支、收益和转移收支四个项目。
①贸易收支。
贸易收支（或称有形贸易收支）指货物的进出口。
按国际收支的记账原理，出口记入贷方，进口记入借方。
②服务收支。
服务收支（或称无形贸易收支）主要包括：a．运输；b．旅游；c．银行和保险业务收支；d．军事支出；e．政府往来；f．其他服务收支。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(国际货币体系)
第八章国际货币体系8.1 复习笔记一、国际金本位制度1．国际金本位制度概述（1）含义金本位制度是以黄金为基础，对货币的含金量、货币的单位、货币的发行和货币的支付等一系列事务所作出的法律规范，从而形成法定的货币制度。
（2）分类根据货币与黄金的联系程度，金本位制度可细分为金币本位制度、金块本位制度和金汇兑本位制度三种类型。
第一种是标准的金本位制度，其余两种是不完整的、残缺的金本位制度，因而又称“跛行”的金本位制度。
（3）调节机制在国际金本位制度下，各国货币均规定有含金量，各国货币的含金量之比形成的铸币平价决定各国货币之间的汇率，外汇市场上各国货币之间的汇率波动以铸币平价为基础，按照市场供求状况上下波动。
2．国际金本位制度的优劣（1）优势在金本位制度下，各国央行为了维持金本位制度的稳定运行，必须维持黄金的官方价格（简称官价），使货币的供应量与实际货币需求保持一致。
因此金本位制度具备限制中央银行使用扩张性货币政策的天然属性，使各国的通货膨胀能够得到有效控制。
（2）缺陷①货币供应量无法满足实际需要与世界经济的迅速发展相比，黄金产量相对不足，以致货币供应量无法满足世界经济增长的需求。
在金本位条件下，银根紧缺是一种常态，其结果往往是经济衰退和失业，使经济具有内在的紧缩偏向。
②黄金的均衡分配无法保证由于各国经济发展不平衡，经济实力的差异显著，不发达国家因贸易持续逆差，黄金大量流失，而发达国家能通过贸易顺差持续积累黄金，黄金集中到极少数国家手中，使其他国家的金本位制度因缺乏足够的黄金而难以维持。
黄金产量和货币需求之间的矛盾是金本位制度最根本的缺陷。
③国际收支的调节负担不对称在金本位条件下，国际收支逆差国为了避免黄金的大量流失，不得不被迫对国际收支进行调节，于是国际收支调节负担全部由逆差国承担。
由于汇率不能成为调节国际收支的工具，政府只能依赖紧缩政策，以减少进口，增加出口，从而加剧了经济的紧缩偏向。
因此，金本位制度会使一国丧失国内决策的自主权，使国内经济状况根本上受制于对外经济的变动。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(汇率制度)
第六章汇率制度6.1 复习笔记一、汇率制度的类型1．固定汇率制度（1）固定汇率制度的含义固定汇率制度是以某些相对稳定的标准或尺度以确定汇率水平的一种制度。
从历史上看，国际性的固定汇率制度包括金本位制度下的固定汇率制度和以美元为中心的固定汇率制度（布雷顿森林体系）。
（2）货币局制度①货币局制度的含义货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，这种制度通过法律的形式规定货币当局发行的货币必须以等额的外汇储备作为支持，它使本币的发行与外汇建立了固定联系，保证了本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换，因而形成了具有突出的固定汇率特征的制度安排。
②货币局制度的运行机制货币发行机构按照法定汇率以100%的外汇储备作为本币发行的保证，当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇从而同笼本币，当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇从而发行本币以保持市场汇率的稳定。
2．浮动汇率制度（1）浮动汇率制度的含义浮动汇率制度是一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任何指标、标准和准则限制的汇率制度。
（2）汇率浮动的方式①自由浮动和管理浮动a．自由浮动是指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场供求变化，自由涨落。
b．管理浮动是指货币当局采取各种方式干预外汇市场，使汇率水平与货币当局的目标保持一致。
②单独浮动、钉住浮动和联合浮动a．单独浮动是指一国货币的汇率不与任何其他国家货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。
b．钉住浮动包括钉住某单一货币和钉住一篮子货币。
c．联合浮动即其些国家出于相互间发展经济关系的需要，组成某种形式的经济联合体，建立稳定的货币区，对区内各同货币之间的汇率规定一个比值和上下波动幅度而对区外国家货币的汇率则采取联合浮动。
3．中间汇率制度中间汇率制度是介于完全的固定汇率与完全的浮动汇率之间的汇率制度。
（1）汇率目标区汇率目标区是指政府设定本同货币对其他货币的中心汇率并规定汇率的上下浮动浮度的汇率制度。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(汇率理论与学说)
第四章汇率理论与学说4.1 复习笔记一、国际金本位制度下汇率的决定基础国际金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础。
金本位条件下的两种货币的含金量比值称作铸币平价。
在外汇市场上，汇率有时会高于、而有时又低于铸币平价。
黄金输送点是汇率上下波动的界限。
二、国际借贷（收支）论和汇兑心理论1．国际借贷论（1）国际借贷论的内容①外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。
商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。
②在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷才会影响外汇的供求关系。
尚未进入支付阶段的借贷则只会影响未来的外汇供求。
③反映债权债务存量的国际投资状况并不影响外汇供求，反映债权债务流量的国际借贷状况才影响外汇供求。
a．当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降；b．当一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升；c．当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。
（2）国际借贷论的贡献及局限性①国际借贷论说明了汇率短期变动的原因，但不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这一点位，也没有揭示长期汇率的决定因素。
②国际借贷论强调国际借贷关系对汇率的影响，但忽略了影响汇率变动的许多其他具体因素，没有说明借贷关系变化的成因，因而不能完整地描述汇率的决定过程。
2．国际收支论（1）国际收支论的内容国际收支论假定汇率完全自由浮动，汇率通过自身变动使国际收支始终处于平衡状态。
因此，该理论认为，为研究汇率的决定因素，首先需要研究哪些因素影响国际收支。
①影响国际收支的因素经常项目的影响因素包括：本国和外国国民收入（Y，Y*）、汇率（S）、两国的相对价格水平（P，P*），即CA=CA（Y，Y*，S，P，P*）。
资本项目的影响因素包括：本国及外国利率（i，i*）和预期的未来汇率水平（ES），即KA=KA（i，i*，ES）。
国际金融学讲义4第四章外汇市场与外汇交易
主
体 非银行客户及个人
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1.外汇银行 主要参与者，起核心作用。 作用： ①充当外汇交易中介人。目的是获取代理佣金或交易手续费； ②控制外汇头寸，自主买卖外汇，汇率的制定者和提供者。 目的是减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的 差价收入。
2.中央银行 代表政府进行外汇市场干预
（2）两角套汇 即“直接套汇” 指套汇者直接利用两国或两地外汇市场之间某一时间内某种货币汇
率的差异，同时在这两个市场上贱买贵卖这种货币以获取收益的行为。
如： 纽约：GBP1=USD2 伦敦：GBP1=USD1.5 操作：以100英镑为基础，在纽约市场GBP100可换得USD200， 回到伦敦市场USD200可换得GBP133 所以，净赚33英镑
②普通交易员 具备：较高的专业技能、高度责任 感；服从决定，遵纪守法；主动学习，吃苦耐劳；具广 博知识，了解世事行情；冷静的心态，在风险中亦能镇 定自若；果断决策，迅速判断。
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4.非银行客户 非银行机构及个人 作用：①决定外汇供求及汇率； ②按照报价进行外汇交易。
外汇最终供求者
总之，两个层次：①银行之间的交易。 批发市场 是主体 ②银行与非银行客户间的交易。 零售市场
❖ （七）法兰克福外汇市场 自由汇兑 分定价市场和一般市场 美元兑换业务 德国联邦银行干预
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七、外汇市场均衡
（一）外汇市场均衡的基本条件
基本条件是利率平价条件得以成立。外汇市场上，当 利率平价条件得到满足时，外汇存款持有者无论持有何种 外汇，不会因币种不同而存在收益差别。
❖ （二）即期汇率对预期收益的影响
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第二节 外汇交易
国际金融学讲义课程
三、如何学习国际金融学
1、认真学好基本知识，先修课程包括宏观经济学、 微观经济学和货币金融学
2、注重掌握资料，包括历史资料和动态资料，并且 进行初步的分析
3、尽可能学会理论联系实际 4、做题--作业、课件、试题等
四、本学期学习内容（计划）
第一讲 国际收支 第二讲 外汇与汇率 第三讲 外汇管制 第四讲 国际储备 第五讲 国际货币体系 第六讲 国际金融市场 第七讲 国际资本流动与管理
推荐阅读书目
1、宋鸿兵 《货币战争》 2、索罗斯：《超越金融：索罗斯的哲学》，2010年 3、幻想与癫狂——金融危机经典案例 （英）查里斯·麦基著，李绍光等译/2009-03-01/中
国金融出版社
第一章 国际收支
第一节 国际收支与国际收支平衡表
一、国际收支概念
·15-16世纪；出国际收支概念的萌芽时期
·储备资产：是指货币当局掌握的可以随时动用平衡 国际收支与干预汇率的金融资产。
外汇资产、货币黄金、普通提款权与特别提款权
⊿外汇资产：主要是一国货币当局对非居民的债权。
⊿货币黄金：货币黄金是一国货币当局所持有的货币 性黄金。（货币当局之间或货币当局与IMF之间）
⊿普通提款权：是指IMF的成员国在基金组织普通资金 账户中的资产，也称为在IMF的储备头寸。
·目的：不会导致汇率的急剧波动和进一步影响本 国的经济。
·优点：简便易行
·局限性，即：它不适于对付长期、巨额的国际收支 赤字，因为一国外汇储备的数额总是有限的。
知识产权
·金融账户反映的是居民与非居民之间投资与借贷的 增减变化。
直接投资、证券投资、其他投资与储备资产
⊿直接投资：其主要特征是投资者对另一经济体的企 业管理拥有有效发言权。（有何方式？）
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(国际金融市场)
第九章国际金融市场9.1 复习笔记一、国际金融市场概述1．国际金融市场的概念与分类国际金融市场是不同国家居民之间相互融通资金和进行金融交易的组织结构、交易设施和制度规则的总和。
按照不同的属性，可对国际金融市场进行不同的分类。
（1）按资金融通的期限不同，国际金融市场可分为国际货币市场和国际资本市场。
①国际货币市场是指融资期限在1年或1年以下的资金交易市场。
资金融通的目的是平衡货币头寸的需要。
②国际资本市场是指融资期限在1年以上或无期限限制的资金交易市场。
长期资金主要用于本金的长期增值和获取收益。
（2）按交易的对象和客体的不同，国际金融市场可分为国际资金借贷市场、国际外汇市场、国际黄金市场及国际证券市场。
（3）按受管制的程度不同，国际金融市场可分为离岸国际金融市场和传统国际金融市场。
①离岸市场是非居民之间相互融通资金的市场，资金的供应方和需求方均为该地区的非居民，当地居民不能参与。
由于该市场的金融活动不受政府管制，因而称为离岸市场。
②传统国际金融市场的本源是一国的国内市场，当非居民也开始进入该市场后，就转化为了国际金融市场。
该市场的交易既可以在本地居民之间，也可以在本地居民和非居民之间进行。
传统国际金融市场往往受到所在地政府的管制，因此称为在岸市场。
（4）国际金融市场按参与者的广度可分为全球性的金融市场和区域性的金融市场。
①全球性的金融市场是世界各国居民广泛参与的市场。
②区域性的金融市场主要是所在地的周边地区居民参与的市场。
2．国际金融市场的历史演变（1）伦敦：第二次世界大战之前的国际金融中心第一次世界大战以前，英国已成为头号世界强国。
英镑成为当时世界上主要的国际结算货币和储备货币，从而使伦敦发展成为世界上最大的国际金融中心。
（2）纽约、苏黎世与伦敦并列三大国际金融中心第二次世界大战后，英国的经济遭到严重破坏，纽约金融市场乘机崛起，美元成为各国的储备货币和重要的国际结算工具。
在这一阶段，纽约、伦敦和苏黎世成为西方世界的三大金融市场。
国际金融课件1
举 例
（1）中国向泰国提供100万美元的10年期 贷款，泰国存入中国银行。 （2）上海某厂出口100万美元货物到泰国， 2 100 泰用中国银行的存款支付。 （3）一对中国夫妇到泰国旅游花了1万美 元，用中国银行的支票支付。 （4）美华人为中国希望工程捐款10万美元， 用花旗银行的支票支付。
记入中国的国际收支平衡表
货物 旅游 经常转移 +10(4) 经常帐户 其他投资 (短期负债） +1(3) +100(1) 其他投资 (长期贷款) 资本与金融帐户 总额 211万 贷方（＋） +100(2) 借方（－） -1(3) +109 -100(2) -10(4) -100(1) -109 211万 净额
4、分析 • 贸易差额 • 经常项目差额 • 基本差额：经常项目差额 长期资本项目 基本差额：经常项目差额+长期资本项目 • 官方结算差额（Official settlement balance） 官方结算差额（ ）
(２)纸币流通制度下的国际收支自动调节 机制
利率机制： 利率机制：
利率 提高 资本流 入增加 金融收 支改善
国际收 支逆差
外汇储 备减少
货币供应 量减少
改善国际 收支逆差
收入机制： 收入机制：
投资 减少
国民收 入下降
公众支 出减少
进口需 求减少
价格机制： 价格机制：
国际收 支逆差
外汇需求 大于供给
– 经常项目+金融项目+资本项目≠0
– 人为添加的项目使国际收支帐户平衡
国际收支平衡表中的项目的详细分类
一.经常帐户
1.货物和服务 （1）货物 一般商品 用于加工的货物 货物修理 各种运输工具在港口购买的货物 非货币黄金 （2）服务 运输 旅游 通讯服务 建筑服务 保险服务 金融服务 计算机和信息服务 专有权利使用费和特许费 其他商业服务 个人、文化和娱乐服务 别处未提及到的政府服务 2.收入 （1）职工报酬 （2）投资收入 直接投资收入 证券投资收入、其他投资收入 3.经常转移 （1）各级政府 （2）其他部门
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一、国际收支不平衡的概念
将所有国际经济交易划分为自主性交易和调节性交易,可作为判断国际收支性质上是否平衡的依据。一国国际收支中的自主性交易如果达到平衡,不需要作事后调节,则我们可认为该国的国际收支在性质上是平衡的。如果一国的自主性交易出现不平衡,只是在采取了调节性交易后才实现了平衡，那么，由于这种账面上的、形式上的平衡是虚假的、暂时的,缺乏牢固的基础,不能长久维持,因此其国际收支在性质上仍然是不平衡的。
ﻩ按国际收支平衡表的编制原理,官方储备属于资产项目，因而其增加用负号（－)表示,而减少则以正号(＋）表示。
国际货币基金组织为了比较各成员国的国际收支状况，专门出版了《国际收支手册》，要求成员国按统一的统计口径和格式报送国际收支平衡表。
国际货币基金组织于1９９３年出版了《国际收支手册》(第五版）,重新对各个项目的分类进行了调整，主要内容如下：
按交易性质判断国际收支性质上是否平衡固然具有理论上的精确性，但在实际上有时却很难区分不同的交易。
因此,在实际应用中通常采取的一种粗略的方法,即按不同类别的国际经济交易自主性程度的四个口径来考察国际收支性质上是否平衡：
国际收支平衡的考察口径ﻫ贸易收支ﻫ─────────────→贸易差额ﻫ劳务收支ＴradeBａlance
二、微观分析的基本思路:（一)外汇市场的层次(二）指令流（三)三回合交易模型(四)信息融入即期汇率的机制ﻫ三、微观分析方法评析
第五章国际收支理论与学说ﻫ第一节弹性论ﻫ一、马歇尔-勒讷条件
弹性分析法示例假定：本币贬值1０%;进出口价格均以本币计值；EＭ表示进口需求的价格弹性;Eｘ表示出口需求的价格弹性。
除了国际借贷以外,单边转移行为也会导致国际收支（支付)现象,但并未发生债权债务关系，因而不包括在国际借贷范围之内。所以，国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。按照国际货币基金组织的定义,国际收支是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。
二、国际收支的重要性ﻫﻩ国际收支概念从仅仅指简单的贸易收支发展到把全部国际经济交易都包括在内，充分说明了国际收支的重要性与日俱增。
国际金融学主讲人：奚君羊
第一章国际收支ﻫ第一节国际收支的基本涵义
ﻫ一、国际借贷和国际收支
国际收支是一个与国际经济交易密切相关的概念。不同类型的国际经济交易一旦发生，就会引起各种债权债务关系以及与之相联系的货币支付。
所谓国际借贷是指一国在一定日期（例如，某年某月某日，一般为年底)对外债权债务的综合情况。
第二节国际收支平衡表及其主要内容
一、国际收支平衡表
国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（如一年、半年、一季或一月）以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。所以,国际收支平衡表实际上是国际收支的外在表现形式。
二、国际收支平衡表的主要内容
ﻫ国际收支平衡表包括的内容按交易性质分为经常项目、资本项目和平衡项目三大类,每一大项目可再分为一些分支项目（sub-accouｎtｓ)。
（一)经常项目ﻩ经常项目（Ｃurrｅnt Aｃcｏunt）是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目,主要记载表现为货物和劳务的国际交易。该项目又可细分为贸易收支、劳务收支和转移收支三个项目。
(二）资本项目ﻩ资本项目（Capｉtａl Acｃouｎt）主要记录表现为资金形态的资本流出和流入情况，可分为长期资本和短期资本两大类。
ﻩ例如,一国居民出口一批商品,由此就获得了一笔对外债权，而进口一批商品则会发生一笔对外债务。在国际金融学中，我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷（Balance of IntｅrnatｉoｎalIndebtｅdness)这一术语予以表示。
国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内(通常为1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的对外收入和支付的情况。因此,国际借贷是产生国际收支的原因,国际借贷的发生，必然会形成国际收支。
1.经常项目该项目主要包括:（1）商品；(2)服务；(３）收益；(4)经常转移。
２．资本与金融项目该项目主要包括:（1）资本项目（资本转移和非生产性、非金融性资产收买和放弃)；(2）金融项目（直接投资、证券投资、其他投资和储备资产)。
3.误差与遗漏项目这种分类方法把官方的储备资产与非官方的直接投资和证券投资等经济交易合在一起,统称资本与金融项目，不利于区别和分析这两种不同性质的现象。因此，国际学术界在对国际收支进行分析和研究时往往把储备资产从资本与金融项目中剔除,形成狭义的资本与金融项目，而且仍然简称为资本项目。
（三）平衡或结算项目平衡或结算项目由官方储备和误差与遗漏两个部分组成。
ﻩ1．官方储备一个国家的国际收支出现顺差时，其对外收入大于支出,这部分差额就会转化为官方的储备资产;而在逆差时，由于收入小于支出,政府就必须动用相应数量的官方储备对外支付，导致官方储备的减少。可见，官方储备的一个重要功能就是平衡国际收支。官方储备的增减是国际收支数量变化的结果。
二、本币贬值的“恶性循环”效应ﻫ恶性循环(viｃｉｏus cｉｒcle）:本币贬值对价格水平的影响
第四节外汇管制
一、外汇管制的含义
二、外汇管制的内容
（一）经常项目交易的外汇管制（二)资本管制
（三）汇率管制
1973年智利曾实行的混合复汇率制度ﻫ
进口汇率
出口汇率
非贸易汇率
机械品
矿产品
外交使团
旅游
非必需品
三、国际收支不平衡的对策（一）国际收支的自动调节作用
“价格－现金流动机制”流程图ﻫ国际收支逆差-－﹥黄金外流--﹥通货紧缩-－﹥价格下跌-－﹥出口增加,进口减少－－﹥国际收支平衡
图
（二）国际收支的调节手段1、支出转移政策2、支出增减政策
(三）国际收支的融资手段(四）直接管制
第二章外汇与汇率ﻫ第一节外汇
ﻫ一、外汇的概念
1９79～82年进出口计价货币的比重单位:%
出口
进口
美元
本币
美元
本币
美国
98
98
85
85
日本
６０.９
33．8
９3.０
2.0
德国
7．2
82.3
３3.1
42.8
英国
1７
7６
29
３8
法国
11.6
62.4
2８.7
35.８
整个世界
５４.8
54.３
资料来源:Yoshio Suzukｉ,Ｊｕnｉchi Miyake, anｄMiｔsuakｉＯkabeｅd, "TheEvolutionof thｅInternationalＭonｅtary Syｓｔｅm"，1990，第1７8页。
即期汇率ﻫ（二)无抵补利率平价ﻫ三、实际利率平价四、对利率平价论的检验与评价
第五节汇率决定的货币分析法ﻫﻫ一、货币分析法概述ﻫ
二、灵活价格货币模型
三、粘性价格货币模型
三、对货币分析法的检验与评价
第六节汇率的资产组合分析法
一、资产组合分析法概述二、资产组合分析法的基本模型三、对资产组合分析法的检验与评价
第五节外汇风险管理
一、外汇风险概述(一)外汇风险的概念(二）外汇风险的类型
二、外汇风险的管理（一）交易风险的管理(二)营运风险管理（三)折算风险管理
第三章外汇市场与外汇交易
第一节外汇市场概述
一、外汇市场的类型二、外汇市场的参与者三、外汇市场的交易模式四、外汇市场的交易程序五、外汇市场的主要特征
第二节外汇市场交易
（三)按银行买卖外汇的角度分类(四)按外汇的到账速度分类（五）按外汇交割的时间分类(六)按政府在汇率确定中的作用分类（七）按汇率的统一性分类(八)按外汇买卖成交的时间分类(九)按经济含义分类
Ｐ*
扣除价格变动因素的双边实际汇率（bilaｔeralｒeal exｃhaｎgeraｔe，BRER)可以下式表示:e = E──ﻫPﻫ其中,e:实际汇率;E:名义汇率；P＊:外国的价格(指数);P:本国的价格（指数)。ﻫ由于价格数据无法获得，因此实际计算时通常使用价格指数。
第四章汇率理论与学说ﻫ
第一节国际金本位制度下汇率的决定基础
金本位条件下的汇率决定
第二节国际借贷论和心理汇兑论一、国际借贷论二、汇兑心理论
第三节购买力平价论
一、绝对购买力平价
二、相对购买力平价
三、对购买力平价论的评析与检验
购买力平价与实际汇率的关系:若购买力平价成立,则两国价格水平的变动会等比例地导致名义汇率（E)的Ｐ*
ﻫ有效汇率：加权平均的多边汇率ﻫ名义有效汇率:不考虑价格对比的多边汇率
实际有效汇率：纳入了相对价格变动因素ﻫ综合衡量一国货币汇率的指标是实际有效汇率(rｅaleffｅcｔiveexcｈaｎge rate,ＲEER）
第三节汇率变动
ﻫ一、影响汇率变动的主要因素：（一）利率（二)国际收支（三）价格水平(四)货币当局的直接干预（五）经济增长状况(六）政局变动
2.误差与遗漏误差与遗漏(Errors andＯmｉssionｓ)是一个人为的平衡项目,用于轧平国际收支平衡表中的借贷两方的总额。
借方贷方差额ﻫ
经常项目-8０ﻫ
资本项目１0０ﻫ
平衡项目
官方储备-1５ﻫ误差与遗漏? ﻫ
借方贷方差额
ﻫ经常项目-80
资本项目10０
平衡项目ﻫ官方储备-15
误差与遗漏-5
合计0
第七节新开放宏观经济学的汇率理论
一、新开放宏观经济学的创新点二、新开放宏观经济学的汇率理论创三、新开放宏观经济学面临的主要问题
第八节汇率的微观分析ﻫ一、宏观汇率理论的缺憾:⊙“完全信息”和共识信息;⊙信息融入汇率的过程是“黑箱”;⊙“交易量谜团”⊙“汇率制度谜团”,又称“过度波动谜团”；⊙假设无抵补利率平价成立，远期汇率无偏性；⊙远期差价谜团、远期汇率无偏性谜团、远期升水谜团或远期贴水谜团、“Fama谜团”