流动负债的管理

•若买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款， 该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。一般 而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得：
运用上式，该企业放弃折扣所负担的成本为 2%/（1-2%）× 360/（30-10）= 36.7%
【例3】 ：某公司购买货物，假设由四种商业 信
用条件供选择：一是（2/10, n/30），二是
业负担的有效利率便
高于约定利率约一倍
。
课堂练习题
6（单选）.某企业从银行取得借款100万元，按贴现 法支付利息，利息率5%，借期一年，借款到期时 ，企业应归还的金额是（ ）
A.95 B.100 C.105 D.110
7（单选）．某企业按年利率10%向银行借款20万元
，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该
性余的存款的利息），并按贴现法付息； （5）银行规定补偿性余额为20%（考虑补偿性
余的存款的利息），银行存款利率为2.5%。
答案（1）实际利率=名义利率=10% (2)实际利率=利息÷（贷款额-利息）×100%
解：6÷85 × 100% ≈ 7.1%
课堂练习题
3（多选）.关于短期借款的表述不正确的是（ ） A.依利息支付的方法不同，分为收款法借款、贴现法借款 和加息法借款 B.在信贷额度内，银行须无条件提供贷 款 C.补偿性余额属于提前归还借款 D.如果存在周转信贷 协定，则要对已经使用的资金支付承诺费
• （2）与银行借款融资相比，限制条件较少， 不需要办理什么手续，选择余地较大。
• （3）如果没有现金折扣或企业不放弃现金折
扣，如果是不带息票据，则企业使用商业信用融 资并不发生融资成本。
•
商业信用融资的缺点主要表现在：商业信用融资的
期限较短，对赊购商品引起的应付账款，如果放弃现金折
扣，必须负担较高的机会成本。容易恶化企业信用水平。
如果买方企业放弃折扣而获得信用，其
代价是较高的。然而，企业在放弃折扣的情 况下，推迟付款的时间越长，其成本就越小 。 例如，如果企业延至50天付款，其成本则为
2%/（1-2%）× 360/（50-10）= 18.4%
（4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方 ，应衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最 小（或所获利益最大）的一家。
• 要求通过本章的学习，了解短期融资政策的类 型及短期融资的利弊，掌握各种短期融资方式 的特征及优缺点，重点掌握应付账款放弃现金 折扣的成本的计算和营运资金组合策略。
重点与难点
• 应付账款融资成本的计算，放弃现金折扣 的成本
• 短期借款的信用条件，贴现法付款、加息 法等的计算理解。
• 营运资金组合策略的理解
第一节 短期负债筹资方式
应付票据
一、商业信用 应付账款
预收账款
应付职工薪酬
二、应计费用 应交税费
其他应交款
自然融资
三、短期借款 四、信用证 五、应付短期债券
协议融资
一、 商业信用融资
商业信用是指商品交易中因延期付款或延期 交货等而形成的借贷关系，它是由商品交换中货 与钱在时间上和空间上的分离而产生的直接信用 行为。
利率=20%
2.利用现金折扣的决策
（1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实 质是一种机会成本）的利率借入资金，就应在折 扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。
即：放弃折扣成本>短期借款利率，享受现金折扣
放弃折扣成本<短期借款利率，放弃现金折扣
（2）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资， 所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成 本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。
2. 利息支付方式
利息支付方式包括：
（1）一次付清法（收款法） 实际利率等于名义利率
【例6】某公司从银行取得10000元借款，期限 为1年，年利率为8％，到期一次还本付息。求 该借款实际支付的利息及实际利率。
（2）贴现法
指利息从借款额中预先扣除 实际利率高于名义利率
【例7】：条件如上题，按贴现法计采业算用可这利种用方的法贷，款企额
4（多选）．信贷额度与周转信贷协议的不同之处由（ ）。
A.法律效力不同 B.企业承担费用不同 C.贷款利息率不同 D.贷款付款方式不同
答案：3.BCD 4．AB
课堂练习题
5（多选）.下列有关抵押借款和无抵押借款的说法 正确的是（ ） A.抵押借款的资本成本通常高于无抵押借款 B.银行主要向信誉好的客户提供无抵押贷款 C.银行对抵押贷款一般收取手续费 D.抵押贷款是一种风险贷款
10)×100％＝7.27％ • 由于7.27% < 20% • 所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。
各种条件下机会成本
信用条件
机会成本
信用条件
机会成本
2/10, n/30 36.7％ 2/10, n/60 14.7％ 2/10, n/20 73.47%
1/10, n/30 18.18％ 1/10, n/60 7.27% 1/10, n/20 36.36%
二、短期借款
短期借款的种类 短期借款的限制条件 短期借款的利率及支付方式 短期借款筹资的优缺点
（一）短期借款的种类
短期借款是指企业向银行或其他非金融机构借 入的期限在1年以内的各种借款，其中主要是银 行借款。
1．银行短期借款的种类
按照目的和用途分为 生产周转借款、临时借款、结算借款等。
按有无担保可以分为：信用借款、抵押借款。 按偿还方式可以分为：一次性偿还借款、分期偿还借款 。 按利息支付方法可以分为：收款法借款、贴现法 借款、加息法借款。
每20天多支付2.04%
为了从供应商那里取得了为期20天的贷款。付出的代价 换算成年资金成本率=2.04%÷（30-10）×360=36.73%
（三）商业信用融资的成本
分析步骤： 1.计算放弃现金折扣的机会成本
公式:
公式表明：成本与折扣大小、折扣期长短成正比 ，成本与信用期长短成反比
【例2】某企业按2/10、N/30的条件购入货物 100万元。如果该企业在10天内付款，便享 受了10天的免费信用期，并获得折扣2万元 （100×2%），免费信用额为98万元。
课堂练习题
• 2（单选）．放弃现金折扣的成本受折扣 百分比、折扣期和信用期的影响。下列各 项中使放弃现金折扣成本提高的是（ ）。 A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 B.折扣期，折扣百分比不变，信用期延长 C. 折扣百分比不变，折扣期和信用期延长 D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长
答案：2．AD
➢ 商业信用的类型 ➢ 商业信用的条件 ➢ 商业信用融资的成本（应付账款）
（一）商业信用的类型
作练习啦
• 应付帐款 • 应付票据 • 预收账款
赊购商品
1（单选）.在下列各项中，不属于商业信 用筹资方式的是（ ）
A.应付账款
B.预收账款
C.办理应收票据的贴现 D.用商业汇票购 货
答案：1.C
（二）商业信用的条件
【例4】某企业与银行商定的周转信贷额为1000万元， 承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了400万元，余 额为600万元。则借款企业应向银行支付承诺费的金额 为：
解：承诺费 = 600×0.5% = 3（万元）
【例5】A公司向银行借款100万元，期限1年，利率6% ，银行要求企业保持15%的补偿性余额，则公司实际可 用借款只有85万元，而实际支付利息6万元，该项借款 的实际利率为：
（2/10, n/60），三是（1/10, n/30） ，四是（1/10, n/60） 。银行利率为20
信用条件一时： ％，公司应如何选择？ 机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％
＝36.7％ 由于36.7% > 20% 所以不应当放弃现金折扣，在第10天付款
信用条件二时： 机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(60－10)×100％
即当决定享受“现金折扣时，应选择“放弃现 金折扣成本”最高的一个，当决定放弃现金折扣时 ，应选择“放弃现金折扣成本”最低的一个。放弃 时选低的，享受时选高的。
上【例3】中有一家供应商提出2/10、 N/60的信用条件，其放弃折扣的成本为： 2%/（1-2%）× 360/（60-20）= 14.7% 与 上例中1/10、N/30信用条件的情况相比，前 者的成本较低，如果买方企业估计会拖延付 款，那么宁肯选择第二家供应商。
【例1】某供应商提出的信用条件是2/10，N/30。甲企业所 欠货款为100万元，银行年利息率为10%，那么甲企业应该 在10天付款还是在20天付款合算？
如果甲企业在10天内付款： 只须偿还100*（1-0.02）=98（万元） 如果甲企业30天付款： 须偿还100万元。
比10天还款多支付 =2.04%的货款
只有本金扣除利息 后的差额部分，其 有效利率高于约定 利率。
（3）加息法
银行在发放分期偿还本息贷款时，仍按照 借款总额及名义利率计息。
实际利率高于名义利率
【例8】条件如上题，借款每月等额偿还由 还一于，次贷借，款款分企期业均实衡际偿上
按加息法计算。
只平均使用了贷款本
金的半数，却支付了
全部利息，这样，企
＝14.7％ 由于14.7% < 20% 所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。
• 信用条件三时： • 机会成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(30－
10)×100％＝18.18％ • 由于18.18% < 20% • 所以应当放弃现金折扣，在第30天付款。 • 信用条件四时： • 机会成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(60－
项借款的实际利率为（
）。
A.10% B.12.5% C.20% D.15%
答案：6.B 7．B
课堂练习题
1（计算题）.某企业从银行取得借款200万元， 期限一年，名义利率为10%,求下列几种情况 的实际利率。