第10章-外汇市场与国际资本流动

3.汇率的种类
（1）按汇率的计算方法，可以划分为基本汇率和套算汇率。 （2）按汇率变动情况或汇率制度背景，可以划分为固定汇率和浮动汇率。 （3）按银行买卖外汇的报价，可以划分为买入汇率、卖出汇率和中间汇 率。 （4）按外汇交易的支付工具，划分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率。 （5）按外汇管制程度，可以划分为官方汇率和市场汇率。
3.金融危机与国际资本流动
中长期国际资本的流动是产生债务危机的根源。
短期国际资本流动则是产生货币危机的根源。
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金融危机的管理 1.金融危机管理的含义
目前人们一般认为，最广泛的危机管理包括对危机事前、事中、事 后所有方面的管理。因而有效的危机管理需要做到如下四个方面。 （1）转移或缩减危机的来源、范围和影响。 （2）提高危机初始管理的地位。所谓危机初始管理，是指从第一 个危机征兆出现到开始造成损失这段时间内，采取必要的措施以降 低不利影响的活动。 （3）加强对危机冲击的管理。危机冲击，是指危机事件对周围环 境及当事人所造成的冲击或影响的反应管理。 （4）完善修复管理，以能迅速有效地减轻危机造成的损害。 据此，金融危机管理可以被理解为：对金融危机产生、发展以及应 对进行系统研究，建立相应的预警与处置体系，以便尽可能地减少 金融危机带来的损失。 防范与管理金融危机需要遵循三个基本原则：维护金融安全，促进 经济增长，维护投资者利益原则。
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2.金融危机的管理
1.金融危机的事前防范 （1）适度的资金流动管制。 （2）加强金融监管。 （3）建立完善 有效的金融危机指标体系。 2.金融危机的事中控制 指在金融危机爆发初期、破坏性不大时，或者是在金融系统预警指标 还没有超过警戒线时，对金融风险加以化解和控制，可以尽量避免危 机的发生。 3.金融危机的事后处理 （1）及时进行财政资金援助。事实证明，危机发生后，恢复公众的 信心是降低危机影响的关键因素。 （2）重组和整顿金融部门。危机发生后，金融部门会受到一定程度 的打击，因此有必要采取措施及时对金融机构进行整顿和重组，注入 新的活力。 （3）国际援助。金融危机有很强的传染性，一旦一国遭受了金融危 机，很快就会蔓延到其他国家，最终可能会引发全球金融危机。
4.外汇期权交易
外汇期权交易就是指期权交易双方在规定的时间，按照约定的时 间和汇率，就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行的交易。 外汇期权交易中，期权买方的损失仅限于期权费，获得盈利的可 能性无限大；期权卖方的盈利仅限于期权费，而损失则可能无限 大。
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外汇风险管理
1.外汇风险的含义
外汇风险，又被称为汇率风险或汇兑风险，是指涉外经济主体在涉 外经济活动中因汇率的变动，使其以外币计价的资产（或债权）与 负债（或债务）价值涨跌而蒙受损失的可能性。
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2.金融危机的分类
一是货币危机，是指一国货币投机导致该种货币贬值或迫使货币当局 通过急剧提高利率或耗费大量储备以保卫货币汇率的情况。
二是银行危机，是指现在或潜在的银行汇兑或银行失败引发了银行停 止偿还负债或迫使政府通过提供大量援助或进行干预，以防止银行失 败出现的情形。 三是外债危机，指一国不能按时偿还其对外债务，不管债务人是政府 还是私人。 四是系统性金融危机，指对金融市场的严重破坏损害了市场有效发挥 功能的能力，对实际经济造成巨大的负面影响。系统性金融危机中必 然包含着货币危机、银行危机等，但货币危机、银行危机并不一定必 然会引发系统性金融危机。
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（6）按外汇交割期限的长短，可以划分为即期汇率和远期汇率。
（7）按货币价值，可以划分为名义汇率、实际汇率、有效汇率。
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汇率的决定与变动
1.汇率的决定基础
各种货币所具有的或所代表的价值，是决定相互间汇率的基础； 价值发生变动，外汇汇率就会相应变动。不同的货币制度下，货 币所具有或代表的价值不同，致使汇率的决定基础也有所不同。 具体表现为以下几方面： 1.金本位制度下汇率的决定基础 。
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第二节 外汇市场与外汇交易
• 外汇市场概述
1.外汇市场的含义
外汇市场是指由经营外汇业务的银行等各类金融机构、企业及个人 参与的，通过中介机构或电讯系统联结的、以各种货币计价的票据 等有价证券为买卖对象的交易市场，是金融市场的重要组成部分。
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2.外汇市场的基本类型
（1）有形外汇市场和无形外汇市场
外汇风险可能产生两个不确定性的结果：或是遭受损失，或是获 得收益。 构成外汇风险的两大因素是：不同的货币和时间。
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2.外汇风险管理的原则和策略
1.外汇风险管理的原则 （1）全面重视原则。（2）管理多样化原则。（3）收益最大 化原则。 2.外汇风险管理的策略 （1）完全避险策略。（2）消极保值策略。（3）积极的外汇风 险管理策略。
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3.外汇期货交易
外汇期货交易是指外汇买卖双方于将来某一时间，以在有组织的交 易所内公开叫价确定的价格，买入或卖出某一标准数量的特定货币 的交易活动。外汇期货是产生最早、最重要的一种金融期货。外汇 期货合约是一种交易所指定的标准化的法律契约，此契约是买卖双 方通过公开叫价达成的、具有法律约束力的文件，买卖双方以此文 件获得清算所的保证。外汇期货交易的基本制度包括：公开叫价制 度、保证金制度、逐日盯市制度等。
即期外汇交易又称为现货交易或现期交易，是指外汇买卖成交后， 交易双方于当天或两个工作日内办理交割手续的一种交易行为，是 外汇市场上最基本、最常用的一种交易方式，占外汇交易总额的大 部分。即期外汇买卖的汇率被称为即期汇率。
2.远期外汇交易
远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇交易双方在买卖成交后并 不立即办理交割，而是按照合同事先约定的币种、汇率、金额、 交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。通常， 远期外汇交易的交割期限为1～12个月不等，也有超过一年的交 易。 远期外汇交易与即期外汇交易的主要区别在于交割日不同，凡是 交割日在两个营业日以后的外汇交易均属于远期外汇交易。
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国际资本流动的影响 1.长期资本流动的影响
1）对世界经济的影响。（1）促进全球利润最大化，增加社会福利。 （2）加速世界经济的国际化。 （3）加深了货币信用国际化。 2）对资本输出国的影响。 首先，从积极影响来看：（1）可以提高资本的边际效益。 （2）可以 带动商品出口，改善经常项目的收支。 （3）有利于提高国际地位。 其次，从消极影响来看：（1）需要承担资本输出的经济和政治风险。 （2）减少国内就业机会和政府税收，对输出国经济发展造成压力。 3）对资本输入国的影响 。 首先，从积极影响来看 ：（1）利于增加就业机会，增加国家财政收 入。 （2）利于引进先进技术与设备，获得先进的管理经验。 （3） 可以改善国际收支。 其次，从消极影响来看 ：（1）增大了国民经济的对外依赖性和风险。 （2）加剧国内市场竞争。 （3）可能引发债务危机。 17
2.纸币本位制度下汇率的决定基础。
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2.影响汇率变动的主要因素
（1）国际收支 （2）相对通货膨胀率（3）相对利率水平（4） 政府的市场干预（5）市场心理预期（6）经济发展情况（7）政 治因素
3.汇率变动对经济的影响
（1）汇率变动对贸易收支的影响 （2）汇率变动对资本流动的影响 （3）汇率变动对国内物价水平的影响 （4）汇率变动对产业结构的影响 （5）汇率变动对外汇储备的影响 （6）汇率变动对国际经济关系的影响
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2.外汇的基本功能
（1）促进国际贸易的发展。 （2）促进国际交往，扩大国际经济合作。 （3）稳定币值。
3.外汇管理
外汇管理又称外汇管制，一般是指一国政府为平衡国际收支和维 持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性措施。
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汇率
1.汇率的概念
汇率是一国货币折算成另一个国家货币的比率，是以一种货币表 示的另一种货币的价格，也可被称为汇价。
（2）自由外汇市场、官方外汇市场和外汇黑市
（3）外汇批发市场和外汇零售市场 （4）国际性外汇市场和区域性外汇市场
（5）即期外汇市场和远期外汇市场
3.外汇市场的功能
（1）充当国际金融活动的枢纽
（2）实现购买力的国际转移
（3）调剂外汇余缺和供求 （4）防范汇率风险
（5）不同地区间的支付结算
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外汇交易方式 1.即期外汇交易
2.短期资本流动的影响
（1）对国际贸易的影响 （2）对各国国际收支的影响 （3）对国际金融市场的影响 （4）对跨国公司的影响
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国际资本流动与金融危机 1.金融危机的表象
一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如短期利 率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数或金融机 构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化，便意味着金融危机的 发生。金融危机的基本表现是：基于未来经济更加悲观的预期， 整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模 出现较大的损失，经济增长受到打击。金融危机往往伴随着企业 的大量倒闭，失业率提高以及普遍的经济萧条等，甚至有些时候 会伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
汇率有双向表示的特点，既可以用本币表示外币的价格，也可以 用外币表示本币的价格。也就是说，本币和外币都有同样的表现 对方货币价格的功能。
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2.汇率的标价方法
(1)直接标价法又称为应付标价法，是指以一定单位的外国货币 为标准，折算为一定数量的本国货币的汇率标价法。 (2)间接标价法又称应收标价法，是以一定单位的本国货币为标 准，折算为一定数量的外国货币的汇率标价法。 (3)美元标价法
第十章 外汇市场与国际 资本流动
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第一节 外汇与汇率
• 外汇概述
1.外汇的含义
对于任何一个国家的居民，相对于本国货币而言，一切外国的货币都可 以被称为外汇。 外汇之所以能够作为实现国际间债权债务清偿的国际支付手段，是因 为它具有以下三个基本属性。 （1）可兑换性，即必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产。 （2）可偿性，即外币必须是能够保证行使偿付或购买功能的货币债 权。 （3）国际性，即外币必须是以非本国货币计值、在国际市场上被普 遍接的外汇资产。