衍生品市场的风险管理功能分析(一)
金融衍生品市场的风险
金融衍生品市场的风险金融衍生品市场是一个复杂而又具有高度风险的市场，交易品种包括期货合约、期权合约、衍生债券和其他衍生品。
尽管这个市场为投资者提供了很多机会，但是它也存在着一些潜在的风险。
本文将分析金融衍生品市场的风险，并就如何管理和规避这些风险提出建议。
一、市场风险：市场风险是指由于市场价格波动导致投资组合价值的损失。
金融衍生品市场在交易中承担着种类繁多的风险，包括利率风险、汇率风险、股票市场风险等。
投资者需意识到，由于衍生品交易的杠杆效应，市场风险也随之增加。
在进行投资之前，投资者应有充分了解市场风险，并采取必要措施来降低其风险敞口。
二、信用风险：信用风险是金融衍生品市场中一个重要的风险因素。
当某一交易方无法按约定履约时，其交易对手方面临着损失的风险。
金融衍生品市场中的交易涉及到各种类型的参与者，包括公司、金融机构和个人。
因此，对于交易对手方的信用状况进行全面的评估和监控是非常重要的。
投资者应该选择信誉良好的交易对手，并确保合同条款清晰明了，并且具备强制执行的能力。
三、流动性风险：金融衍生品市场的流动性风险是指在市场出现剧烈波动时，市场交易量和交易价格可能会严重受到影响。
由于衍生品市场是一个较为复杂的市场，投资者可能会遇到流动性不足的问题，尤其是在市场动荡的时期。
为了规避潜在的流动性风险，投资者应该选择具有较高流动性的金融衍生品，或者在交易中制定合理的交易策略。
四、操作风险：操作风险是指因为内部过失或者操作失误导致的损失风险，这种风险经常会在金融衍生品市场中出现。
投资者应该在交易前对市场进行充分的研究和分析，并确保具备良好的交易策略和操作能力。
此外，建立健全的风险管理和控制体系也是降低操作风险的重要手段。
五、法律风险：法律风险是指由于合同之间存在歧义、法律条款不明确或者出现纠纷而带来的风险。
金融衍生品市场依赖于合同的有效执行，因此确保交易合同的合法合规非常重要。
投资者在进行交易时，应该仔细评估合同的条款，并在需要时寻求法律意见。
金融衍生产品市场风险管理分析
金 融衍 生工 具 自身 固有 的杠 杆性风 险 ，即 由于金 融衍 生工具 强大 的
指 合约 双 方按 约 定 时 间 和约 定价 格 就 买 进 或卖 出某种 基 础 金
融 工具而达 成 的协 议 。期货 是标 准化 的远 期合约 ，在 期货 交易所 内 价 格指 数等 变量 因素反 映 的高敏 感性 与变动 的高 幅度性 而产 生的风 交 易。可 进行期 货交 易的基 础金 融工 具主要 有债 券 、汇率和 股票 指 险 。 数 ，其 主要 种类 有利率 期货 、外 汇期 货、股 票指 数期货 、股 票债券
进 行期权 交易 的基础 金融 工具 主要有 利率 、外 汇 、股 票指 数等 ，其 手 的信 誉 ，后者 则取 决于衍 生工 具所 具有价 值 的高低 。在 金融市 场
主要 种类 有利率期 权 、外 汇期 权 、股 票指 数期权 等形式 。
４互 换 （ ＷＡ ． Ｓ Ｐ）
上 ，一般 来说 合约 的期限 越长 ，信用 风险就 越大 。
金融衍 生产 品使 金融机 构 形式 与功能 发生 了变化— — 完成 同一
义， “ 金融衍 生工 具是一 种合 约 ，该合约 的价 值取 决于一 项或 多项 种经济 功能 ，可 以通过 不 同的金 融衍 生工 具 ，不 同 的市场 ，不 同的
背 景资产 或指 数的价 值 。”金 融衍 生工具 是从 传统金 融工 具 中衍生 金 融机 构来 实现 。 比如 金融 衍生 品市场 的期 权交 易所提 供 同保 险公 而 来。 其价值 受制 于基础 性金 融工 具（ ｎ ｅ ｌ ｎ ｓｒｍｅ ｔ） ｕ ｄ ｒ ｉｇ ｉ ｆ ｙ ｎ ｕ ｎｓ如外 司相 同的保 险金 融服务 。期 权交 易所通 过 看跌期权 ，可 以达 到象保 汇 、存贷 款 、股票 、债券 、股价 指数 等 。金融衍 生产 品 的交易是 通 险公 司提供保 险单 一样 实现 违约保 险 的 目的 ，而且 是 比保险公 司 实 过 对外 汇 利 率 、汇 率 、股 票 指数 等 行 情 的走 势 判 断 ，采 用 支付 少 现 这种规 避风 险功 能更 有效 的金融 机构 。金融 衍生 产 品的发展 向传 量保证 金或 权利 金来保 证合 约 的执 行 的。 国际金 融市 场上金 融衍 生 统 的金融机 构 提 出了挑 战。传 统的 金融机 构 间的界 限 日益 模糊 ，竞
金融衍生品对风险管理的作用
金融衍生品对风险管理的作用金融衍生品是一种金融工具，其价值主要由其他金融资产或指标决定。
它们包括期货合约、期权、互换合约等。
金融衍生品在金融市场中扮演着重要的角色，不仅为投资者提供了多元化的投资选择，还对风险管理起到了至关重要的作用。
首先，金融衍生品作为风险管理的工具可以帮助投资者对冲风险。
投资者面临着各种各样的市场风险，如价格风险、利率风险、汇率风险等。
通过使用金融衍生品，投资者可以采取相应的对冲策略，降低风险对投资组合的影响。
拥有一套完善的风险管理策略可以减少投资组合的波动性，提高资金的安全性和稳定性。
其次，金融衍生品可以提供投资组合的多样性。
投资者可以利用衍生品市场来实现多样化的投资策略，从而降低风险。
通过购买不同类型的期权合约，投资者可以参与到多个市场中，分散投资风险。
此外，金融衍生品还提供了杠杆效应，投资者可以通过使用衍生品来放大收益。
这样一来，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，灵活地配置投资组合，实现更好的综合收益。
另外，金融衍生品也可以起到降低交易成本的作用。
由于衍生品市场是一个高度流动的市场，投资者可以通过交易衍生品来实现更快的买卖交易。
相比于直接交易资产，交易衍生品所需的成本通常更低。
这降低了投资者因为频繁交易而产生的成本，提高了交易市场的有效性。
此外，金融衍生品还可以为企业提供风险管理解决方案。
企业面临着市场中的各种风险，如原材料价格波动、汇率波动等。
通过使用衍生品，企业可以通过锁定价格或汇率来实现风险管理。
比如，一个进口商可以购买期货合约来锁定货物的价格，以避免未来价格波动带来的不确定性。
这样一来，企业可以更好地预测成本，降低营运风险。
然而，虽然金融衍生品在风险管理中起到重要作用，但也存在一定的风险和挑战。
首先，金融衍生品市场的复杂性和波动性要求投资者具备较高的专业知识和风险管理技能。
缺乏必要的知识和经验可能导致投资者错误地使用衍生品，从而带来更大的风险。
此外，金融衍生品市场也存在潜在的操纵和欺诈行为，投资者需要保持警惕。
衍生品市场的风险管理功能分新
困
文 羊西 ｌ
维普资讯
套 期 保 值 还 可 以 使 使 用 者 的 效 用 水 平 提 高 。 使 用 衍 生 产 品 套 期 保 值 ， 并 不 是 单 纯 的 风 险 与 收 益 之 间 的交 换 ，套 期保 值 在 减 少 使 用 者 未 来 价 格 风 险 的 同 时 ， 有 可 能 给 使 用 者 带 来 实 际 的 利 益 ， 即 未 来 收 益 的 下 降速 度 可 能 会 低 于 风 险 的 下 降速 度 ， 因 而 使 用 者 的 效 用 水 平 有 可 能 提 高 。 格 伦 （ １ ｎ 等 人 对 国 际 投 Ｇｅ） 资 组 合 汇 率 风 险 的 套 期保 值 效 果 曾 进 行 过 研 究 ， 数 据 取 自 １７— ９ ４ １ ９ 年 日本 、美 国 、 德 国 、 英 国 、 ９０ 法 国 等 ５ 国 家 的 金 融 市 场 按 月 观 察 个 的 数 据 。 研 究 结 果 表 明 ： 实 施 套 期 保 值 后 ，套 期 保值 使 用 者 效 用 水 平 提 高 ， 从 而 进 一 步 证 实 了 上 述 推 论 。 套 期 保 值 有 助 于 提 高 使 用 者 效 用 水 平 这 一 点 很 重 要 ， 否 则 套 期 保 值 很 可 能 被 看 作 是 单 纯 的 、 在 风 险 与 收 益 之 间 权 衡 的 行 为 ， 甚 至 被 认 为是 一 种可 有 可 无 的交 易 。
二 、 风 险 管 理 功 能 的 实 现 ： 套 期 保 值
衍 生 品 市 场 的 风 险 管 理 功 能 体现 在其 套 期保 值 活 动 。套 期 保 值 是 期 货 市场 发 展 的原 动力 ，决定 着 期货 市场 的存 在和 发 展 。衍 生 品市场 可 以帮助 企 业进 行 风 险管 理 ，但 这并 不 是说 衍 生 品交 易 没有 风 险 。相 反 ，衍生 品 市场 风 险 管理 功 能 的发挥 正 是通 过 其 自身 带有 的风 险 同现 货市 场 中 的风 险相 对冲 而
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析以中航油事件为例.docx
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析—以中航油事件为例一、引言随着经济全球化和金融市场的发展，金融衍生品已成为必不可少的工具。
由于衍生工具使用不当会给企业带来极大风险甚至动摇整个金融界，本次研究将以“中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受高达5.5亿美元的巨额亏损,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻”事件为经典案例，具体从事件简述、事件分析、事件启示来探析衍生品风险，并从内外部两方面出发，采取风险防范措施，使金融衍生工具更好地为金融领域服务。
二、案例简述中国航油(新加坡)股份有限公司(下称“中航油新加坡公司”)成立于1993年,是中央直属大型国企中国航空油料控股公司(下称“集团公司”)的海外子公司,2001年在新加坡交易所主板上市,成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。
在总裁陈久霖的带领下,中航油新加坡公司从一个濒临破产的贸易型企业发展成工贸结合的实体企业,业务从单一进口航油采购扩展到国际石油贸易,净资产从1997年起步时的21.9万美元增长为2003年的1亿多美元,总资产近30亿元,可谓“买来个石油帝国”,一时成为资本市场的明星。
中航油新加坡公司被新加坡国立大学选为MBA的教学案例,陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”,并入选“北大杰出校友”名录。
但2004年以来风云突变,中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受巨额亏损而破产,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻。
2004年一季度油价攀升,公司潜亏580万美元,陈久霖期望油价能回跌,决定延期交割合同,交易量也随之增加。
二季度随着油价持续升高,公司账面亏损额增加到3000万美元左右,陈久霖决定再延后到2005年和2006年交割,交易量再次增加。
10月份油价再创新高,而公司的交易盘口已达5200万桶。
为了补加交易商追加的保证金,公司耗尽2600万美元的营运资本、1.2亿美元的银团贷款和6800万元的应收账款资金,账面亏损高达1.8亿美元,另需支付8000万美元的额外保证金,资金周转出现严重问题。
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析—以中航油事件为例
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析—以中航油事件为例一、引言随着经济全球化和金融市场的发展，金融衍生品已成为必不可少的工具。
由于衍生工具使用不当会给企业带来极大风险甚至动摇整个金融界，本次研究将以“中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受高达5.5亿美元的巨额亏损,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻”事件为经典案例，具体从事件简述、事件分析、事件启示来探析衍生品风险，并从内外部两方面出发，采取风险防范措施，使金融衍生工具更好地为金融领域服务。
二、案例简述中国航油(新加坡)股份有限公司(下称“中航油新加坡公司”)成立于1993年,是中央直属大型国企中国航空油料控股公司(下称“集团公司”)的海外子公司,2001年在新加坡交易所主板上市,成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。
在总裁陈久霖的带领下,中航油新加坡公司从一个濒临破产的贸易型企业发展成工贸结合的实体企业,业务从单一进口航油采购扩展到国际石油贸易,净资产从1997年起步时的21.9万美元增长为2003年的1亿多美元,总资产近30亿元,可谓“买来个石油帝国”,一时成为资本市场的明星。
中航油新加坡公司被新加坡国立大学选为MBA的教学案例,陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”,并入选“北大杰出校友”名录。
但2004年以来风云突变,中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受巨额亏损而破产,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻。
2004年一季度油价攀升,公司潜亏580万美元,陈久霖期望油价能回跌,决定延期交割合同,交易量也随之增加。
二季度随着油价持续升高,公司账面亏损额增加到3000万美元左右,陈久霖决定再延后到2005年和2006年交割,交易量再次增加。
10月份油价再创新高,而公司的交易盘口已达5200万桶。
为了补加交易商追加的保证金,公司耗尽2600万美元的营运资本、1.2亿美元的银团贷款和6800万元的应收账款资金,账面亏损高达1.8亿美元,另需支付8000万美元的额外保证金,资金周转出现严重问题。
商业银行金融衍生品交易：风险控制
商业银行金融衍生品交易：风险控制在当今复杂多变的金融市场中，商业银行金融衍生品交易已成为其业务的重要组成部分。
金融衍生品作为一种创新的金融工具，具有套期保值、风险管理和投机获利等多种功能。
然而，与之相伴的是不容忽视的风险。
若风险控制不当，可能给商业银行带来巨大的损失，甚至影响整个金融体系的稳定。
因此，深入探讨商业银行金融衍生品交易中的风险控制问题具有重要的现实意义。
金融衍生品是基于基础资产衍生而来的金融合约，其价值取决于基础资产的价格、利率、汇率等变量。
常见的金融衍生品包括期货、期权、远期合约、互换等。
这些工具具有高杠杆性、复杂性和不确定性等特点，使得交易风险相对较高。
商业银行参与金融衍生品交易的主要动机包括：一是为了对冲自身资产负债表中的风险，例如利率风险、汇率风险等，以实现稳定的经营；二是为客户提供风险管理服务，满足客户的特定需求，增强客户粘性；三是利用市场机会进行投机交易，获取超额利润。
然而，不同的动机伴随着不同程度的风险。
在金融衍生品交易中，商业银行面临的风险主要有市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险。
市场风险是由于基础资产价格的不利变动而导致金融衍生品价值损失的风险。
例如，汇率的大幅波动可能使外汇衍生品遭受损失，利率的上升可能降低债券期货的价值。
市场风险具有普遍性和不可预测性，是商业银行面临的最主要风险之一。
信用风险是指交易对手未能履行合约义务而导致的损失风险。
在衍生品交易中，由于合约的复杂性和跨期性，信用风险的评估和管理相对困难。
一旦交易对手违约，银行可能面临巨大的资金损失。
操作风险则来自于内部流程的不完善、人员失误、系统故障等。
例如，交易指令的错误输入、风险模型的错误设定、内部控制的漏洞等都可能引发操作风险，导致交易损失。
流动性风险是指银行在需要变现金融衍生品时无法以合理的价格迅速完成交易的风险。
当市场流动性不足时，银行可能被迫以低价出售衍生品，从而遭受损失。
为了有效控制金融衍生品交易风险，商业银行需要建立完善的风险管理体系。
金融衍生品的市场与风险分析
金融衍生品的市场与风险分析引言：金融衍生品是现代金融市场中重要的金融工具之一，其具有契约性质、衍生自现货市场以及对冲风险等特点。
然而，金融衍生品市场的发展和运作也伴随着一系列的风险。
本文将探讨金融衍生品市场的基本特点，并分析其中的风险因素，以及应对风险的方法。
一、金融衍生品市场概述金融衍生品市场是指各种金融衍生品的买卖活动的集中地，包括期货市场、期权市场、互换市场等。
这些衍生品的价值来源于其所衍生的标的物，例如股票、债券、商品等。
金融衍生品市场的特点主要有以下几个方面：1.杠杆效应：由于金融衍生品具有契约性质，交易者只需支付一小部分保证金即可交易更大价值的衍生品合约，这就形成了杠杆效应，能够放大投资收益，但也带来了更大的风险。
2.价格波动性：由于金融衍生品的价值来源于标的物的价格变动，因此价格波动较为频繁和剧烈，投资者需要具备敏锐的市场触觉和及时的决策能力。
3.交易便利性：金融衍生品市场的交易是以交易所为中心进行的，交易流程标准化且高度自动化，投资者可以通过互联网等方式进行交易，方便快捷。
4.套期保值功能：金融衍生品可以用于对冲来自现货市场的价格风险，帮助企业或投资者规避风险。
二、金融衍生品市场的风险因素金融衍生品市场存在多种风险因素，主要包括以下几个方面：1.市场风险：市场风险指的是金融衍生品市场价格波动的风险。
价格波动引发的风险包括：市场流动性不足、价格波动剧烈、市场崩盘等。
2.信用风险：交易双方在衍生品交易中承担了相互信用的风险。
当一方不能或拒绝履约时，将导致交易中的信用损失。
3.操作风险：操作风险指的是由不当的操作行为、内部控制不力等因素引发的风险。
例如，交易员错误操作、交易系统故障等。
4.法律风险：金融衍生品交易受到法律法规的监管，如果在交易过程中违反相关法律法规，可能导致违约或其他法律风险。
5.流动性风险：金融衍生品市场的流动性风险指的是市场上买卖双方成交的能力。
如果市场流动性不足，可能导致买卖双方无法及时成交。
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衍生品市场的风险管理功能分析(一)
摘要]衍生品市场就是一个风险管理市场。
本文分析了衍生品市场风险管理功能的实现基础和手段，研究了其五个方面的功能优势，探讨了其五大功能表现。
关键词]衍生品市场；风险管理：功能
衍生品市场本质上是一个专门买卖风险的市场，也是一个风险管理的市场。
从某种意义上讲，衍生品市场就是一家提供价格保险服务的保险公司。
它通过多类衍生产品将金融风险进一步细分、有限化，并逐步建立起具有高度流动性的风险转移机制，从而营造出一个更便捷、更低成本、具有更大选择空间，的市场环境。
一、风险管理功能的基础：风险转移机制
风险管理是衍生品市场的基本经济功能之一。
衍生产品就是通过对风险的转移实现对风险的管理。
美国经济学家米勒教授指出，有效的风险分享功能是期货、期权等衍生产品创新的根本要点。
衍生品尤其是金融衍生品能对基础产品所存在的风险进行分解并根据需要将一些风险重新组合在一起，创造新的衍生产品，经衍生品市场定价后根据市场主体的偏好重新分配，更好地满足不同主体的需要。
衍生品交易的作用就在于将投资风险从风险厌恶者转移到风险偏好者那里，从而使得每一个参与者都实现了与其相适应的风险水平。
实际上，衍生品市场的风险配置功能可以分为两个方向：横向风险配置(即把现有风险在不同群体中分解)和纵向风险配置(即把未来的风险提前分解，提供跨期风险分担)。
1994年，美联储主席格林斯潘向国会作证时说：“近几年发展起来的一批衍生产品提高了经济效率。
这些合约的经济功能是把以前捆绑在一起的风险分解成不同的部分，再把每部分风险转移给那些愿意承担和管理这些风险的人。
”
二、风险管理功能的实现：套期保值
衍生品市场的风险管理功能体现在其套期保值活动。
套期保值是期货市场发展的原动力，决定着期货市场的存在和发展。
衍生品市场可以帮助企业进行风险管理，但这并不是说衍生品交易没有风险。
相反，衍生品市场风险管理功能的发挥正是通过其自身带有的风险同现货市场中的风险相对冲而实现的。
风险管理中套期保值的作用在于减少企业价值分布的方差。
如果一家公司对其金融产品的价格风险进行管理，那么公司价值或者公司真实现金流的价值的波动性也会随之减少(如图－1所示)。
套期保值还可以使使用者的效用水平提高。
使用衍生产品套期保值，并不是单纯的风险与收益之间的交换，套期保值在减少使用者未来价格风险的同时，有可能给使用者带来实际的利益，即未来收益的下降速度可能会低于风险的下降速度，因而使用者的效用水平有可能提高。
格伦(Glen)等人对国际投资组合汇率风险的套期保值效果曾进行过研究，数据取自1974-1990年日本、美国、德国、英国、法国等5个国家的金融市场按月观察的数据。
研究结果表明：实施套期保值后，套期保值使用者效用水平提高，从而进一步证实了上述推论。
套期保值有助于提高使用者效用水平这一点很重要，否则套期保值很可能被看作是单纯的、在风险与收益之间权衡的行为，甚至被认为是一种可有可无的交易。
三、风险管理功能的表现
(一)不仅管理价格风险，还可以管理数量风险
衍生品市场能够回避风险，但不仅仅是价格风险，还可以规避数量风险。
2002年10月，高盛公司和德意志银行推出宏观经济衍生品，建立了第一个宏观经济风险市场。
宏观经济风险是指与经济活动总水平变化有关的公司经济指标的变化，表现为公司销售量、交易量等的下降，也称数量风险。
宏观经济风险管理不是对公司的价格风险进行保值，而是对数量风险进行抵补。
经济衍生品交易量从引入开始稳步增长，2004年几乎增长了三倍。
宏观经济衍生品的避险原理在于以宏观经济指数为纽带，通过买卖宏观经济指数的形式，使与该指数相对
应的收益流能够在不同的经济主体之间相互调剂，从而便于各方引入所需的逆向收益流，消除数量风险，保证期望的正常收益得以实现，如与消费者价格指数(CPI)、通货膨胀指数等相关的期货期权。
另外，还有芝加哥商业交易所的天气期货等新的衍生金融产品。
据估计，美国经济中，20％的部分直接受到天气的影响，企业的经营收入可能会因为某年夏天的温度变化而受损。
(二)控制成本，稳定利润
商品生产经营者常把期货市场当作转移原材料价格变动风险、稳定原材料价格的场所，把期货交易作为锁住生产者成本的重要方式。
他们通过支付部分费用的形式，利用规范化的期货合约作为将来在现货市场上以既定价格购买生产所需主要原材料的凭证，对需要购买的大量原材料进行价格保险。