汇率制度分类述评-最新范文
汇率制度选择理论述评
德总结为三条 ： 是货 币政策 的独 立性 ； 一 二是 自动调节 稳定器功能； 三是“ 隔离墙 ” 的作 用 ； 关于 浮动汇率 制 的 成本， 一是浮动汇率制使国际相对价格变 得更加 无法预 测 ， 国际贸易和国际投资产生不利 影响 。二是 浮动汇 对 率增加了经济 的不稳定性 ， 得 中央银行 不得不对 外汇 使 市场进行大量干预 。三是汇率超 调导致汇率 易变性 ， 进 而 导致不稳定的投机行为和货币市场的动荡 。 关于 固定汇率制的收益 ， 金德尔伯格 （ ｉｄ ｂｒｅ） Ｋｎｌ ｅｇｒ ｅ
Ｓ ｒ ｌＮ ． １ ６ ｅ ａ ｏ ２ ｉ
汇率制度选择理论述评
蔡 涛
（ 广东金融学院 ， 广东 ［ 摘 广州 ５ ０ ２ ） １５ １ 要】 现实 的多样化决定 了汇率制度选择理论 的纷繁复杂 ， 现代汇率制度选择理论在 阐释不 同汇率制度形
式优劣的基础上， 图从不 同角度为一国选择合适 的汇率制度提供理论依 据， 而形 成 了成本收益理论、 试 从 经济结构理
从成本一 收益 角度 来研究 汇率制度 的选 择—— 成本收益理论 克鲁格曼 和奥 伯斯 法 尔德 （ ｒｇ ａ ｎ ｂｔ ｌ） Ｋｕｍ ｎａｄ Ｏ ｓｅ ｆｄ
一
、
市场 的建 立和“ 四项标准趋 同” 等实现单 一货 币 目标 的 中间 步骤 ， 是与“ 最优货币区” 所要求的经 济结构 特征相 致 的。但是 ， 即使经济结构理论认 为各种经济结 构性 因素对 于汇率制度的选择是极为重要 的， 它的高低 强弱 差别 可能 导致 一国选择 不 同的汇率 制度 形式 ， 而 ， 然 这
论、 经济冲 击理论、 政策搭 配理论 、 汇率 目标 区理论、 金融恐慌学说等理论 。
［ 关键 词】 汇率制度 ； 选择理论 ； 理论述评
论世界主要货币汇率制度
论世界主要货币汇率制度当今世界经济已经进入了全球化的时代，国际贸易和金融交流越来越频繁。
而货币汇率制度作为国际金融的基础，决定着不同国家之间的贸易和资本流动。
本文将探讨世界主要货币汇率制度。
一、固定汇率制度固定汇率制度，就是指国家货币与外国货币的比值，由政府设置一个固定的比率，来实现汇率的稳定。
这种货币制度主要使用在二战前的金本位系统中，以及欧佩克主导的固定汇率制度。
固定汇率制度的优点在于，汇率稳定，使得跨国贸易更加便利，减少了汇率风险；但是缺点也很明显，当国家经济遇到危机时，政府为了保持汇率稳定，会采取各种手段，可能导致通货膨胀等问题。
二、浮动汇率制度浮动汇率制度是指汇率的价格由市场需求和供应来决定，政府不干预。
这种制度最大的优点在于能够适应市场的需求，自然地平衡汇率；缺点则是缺乏稳定性，容易出现剧烈波动，导致汇率风险。
世界上大部分国家目前都采用了浮动汇率制度，比如美元、欧元、日元等都是浮动汇率货币。
三、篮子汇率制度篮子汇率制度，是指一种同时采用多种货币组成的一种汇率体系，通常将几个重要国家的货币分别计算其比例，用其加权平均后形成篮子汇率，比如特别提款权（SDR）汇率。
篮子汇率制度的优势在于，相对于某一种货币，篮子汇率更加具有多样性、灵活性，便于主导多国贸易。
缺点在于计算复杂，难以操作。
四、流动汇率制度流动汇率制度指的是将汇率进行区间限制，在一定的范围内自行浮动。
比如中国人民币的汇率，其可浮动的幅度为2%，即在2%的范围内自行浮动，中央银行则采取一定的干预来保持其在合理区间内的波动。
流动汇率制度的优点在于灵活性高，能够适应市场需求和自我调节；缺点在于可能受到政策干预过多，导致汇率波动范围受限。
五、结论目前，世界的货币汇率制度都各自有其优点和缺点，并且仍然在不断发展和完善中，以满足整个世界日益增长的贸易和金融交流的需要。
我们希望稳定、灵活的货币汇率制度能够促进国际贸易和经济的繁荣。
四种汇率制度范文
四种汇率制度范文汇率制度是指国家或地区在国际金融市场上确定货币兑换比率的规则和机制。
根据国家或地区制定的不同规则和机制，汇率制度可以分为以下四种类型：固定汇率制度、自由浮动汇率制度、管理浮动汇率制度和区域统一汇率制度。
一、固定汇率制度固定汇率制度又称为固定兑换率制度或固定汇率制度，是指国家或地区以政府的权力干预为基础，通过制定法令或政策规定国内货币与外币之间的固定兑换比率，并采取相应的措施进行干预以保持汇率稳定。
这种制度下，政府可以通过购买或销售外汇来调整汇率，以维持固定汇率。
固定汇率制度的优点是确保国际贸易的可预测性和稳定性，促进跨国投资和经济一体化。
然而，它也存在一些缺点，如需要政府干预和支持外汇储备来维持汇率稳定，可能导致货币政策受限制，也可能受到外部冲击的影响。
二、自由浮动汇率制度自由浮动汇率制度是指国家或地区根据市场供求关系决定货币兑换比率的制度，即汇率由市场力量决定，政府不进行干预。
在这种制度下，汇率会根据外汇市场上买卖双方的供求关系而波动，从而反映出经济基本面的变化。
自由浮动汇率制度的优点是充分发挥市场机制的作用，能够更有效地反映不同国家或地区的经济实力和竞争状况。
然而，自由浮动汇率制度也可能带来一些问题，如汇率波动过大可能导致经济不稳定，对外贸易和金融市场造成压力。
三、管理浮动汇率制度管理浮动汇率制度是介于固定汇率制度和自由浮动汇率制度之间的一种汇率制度。
在这种制度下，政府会干预外汇市场以控制汇率波动的幅度，但并不会坚持维持固定的汇率水平。
政府的干预可以是通过购买或销售外汇来影响汇率，也可以是通过货币政策来影响汇率。
管理浮动汇率制度的优点是相对于固定汇率制度来说更具灵活性，政府可以根据经济情况来调整汇率。
然而，这种制度也需要政府进行干预，可能导致政策执行难度增加。
四、区域统一汇率制度区域统一汇率制度是指在一定的区域范围内，多个国家或地区采取相同的汇率制度。
在这种制度下，参与国或地区的货币与区域内其他成员国或地区的货币之间存在固定或可协商的兑换比率。
汇率制度的分类
汇率制度的分类汇率制度是指国家对本币与外币之间的兑换比例进行管理和调整的制度。
根据国际金融发展的历史，汇率制度经历了多次演变和调整。
根据是否存在政府干预，汇率制度可以分为固定汇率制和浮动汇率制。
固定汇率制是指国家通过政府的干预，将本币与外币的兑换比率固定在一定水平上。
固定汇率制包括金本位制、白银本位制和固定汇率制。
首先，金本位制是指国家以黄金作为本币的价值支持基础，将本币与黄金的兑换比例固定。
这种制度在19世纪末至20世纪初得到广泛应用，尤其是在欧洲和北美地区。
其次，白银本位制是指国家以白银作为本币的价值支持基础，将本币与白银的兑换比例固定。
这种制度在19世纪初至20世纪初在金本位制衰退后得到了一定程度的应用。
最后，固定汇率制是指国家通过政府的干预，将本币与外币的兑换比例固定在一定水平上。
这种制度在20世纪中期较为普遍，尤其在二战后的布雷顿森林体系中得到广泛应用。
另一方面，浮动汇率制是指国家不干预本币与外币的兑换比例，而让市场供求决定汇率的制度。
浮动汇率制包括自由浮动汇率制和管理浮动汇率制。
首先，自由浮动汇率制是指市场供求决定汇率的制度，国家不进行干预和调整。
这种制度在全球范围内较为常见，尤其是发达经济体，如美国、英国等。
其次，管理浮动汇率制是指国家允许市场对汇率进行一定程度的浮动，但同时也会对汇率进行干预和调整。
这样的制度在许多新兴经济体中得到应用，如中国、印度等。
总的来说，固定汇率制和浮动汇率制各有其优劣。
固定汇率制可以提供稳定的汇率环境，有利于促进国际贸易和吸引外资。
然而，固定汇率制也容易受到外部冲击和经济变动的影响，难以调整和适应经济的需要。
而浮动汇率制则能够更好地反映市场供求，有利于调节经济波动。
但是，浮动汇率制也存在汇率波动风险，可能对经济带来不稳定和不确定性。
不同的国家和经济体可以根据自身的实际情况选择适合的汇率制度。
这通常需要考虑国家的经济发展水平、外汇储备情况、金融市场的开放程度以及对外贸易的依存程度等因素。
汇率制度的类型
汇率制度的类型汇率制度是国际货币制度的重要组成部分，其类型主要包括浮动汇率制和固定汇率制。
浮动汇率制，是指由市场供求关系决定汇率水平的一种汇率制度。
它是国际上最为广泛采用的汇率制度之一，主要特点是汇率波动较大，具有一定的自我调节能力。
该制度的优点在于可以有效地适应外部经济环境变化、促进外贸发展、提升汇率市场竞争力，同时也能够使国家货币政策更加独立和自主。
然而，由于其汇率波动过大，也容易给企业和投资者带来不利影响，特别是在国际金融危机等极端不稳定时期，贸易投资环境更不稳定，因此需要国家政府进行一定的干预和调整。
固定汇率制，是指国家规定一定的汇率水平，通过宏观经济政策进行维稳的一种汇率制度。
该制度的优点在于汇率波动小、稳定性较高，对于跨国贸易、投资和金融等领域具有一定的稳定和预期性。
然而，固定汇率制也存在一定的缺陷，主要表现在调节弹性不足、失去货币政策独立性等方面，尤其在面对外部环境的变化和经济风险的挑战时，其维稳成本也相对较高，引发了不少经济风险和金融危机事件。
除了上述两种基本类型的汇率制度，还有一种叫做“被动浮动汇率制”，这种汇率制度是介于浮动汇率制和固定汇率制之间的中间型汇率制度，即允许汇率波动，但是波动的幅度有限，主要依据某些经济指标或货币基金组织等国际组织确定的一定范围内来协调市场汇率和政府汇率的汇率制度。
这种汇率制度的优点在于可以平衡固定汇率制和浮动汇率制的缺陷，实行较为灵活的外汇储备管理，同时又能有效限制汇率波动，为市场、企业和国际机构提供了更加稳定的汇率环境。
综上所述，汇率制度的类型是多种多样的，在实际经济生活中，各国家和地区应该根据自身的实际情况和需要进行充分的选择和探讨，综合考虑相关的经济指标、国际环境和市场变化等因素，以便更好地促进国际金融合作与交流，推动全球经济和贸易的良性发展。
对汇率制度的看法
对汇率制度的看法在国际贸易和金融领域，汇率制度是一个重要的议题。
汇率制度决定了一个国家货币与其他国家货币之间的兑换比率。
在全球化的背景下，汇率制度对于国家经济和全球经济体系的稳定具有至关重要的作用。
本文将对汇率制度进行分析，并提出一些个人的观点。
汇率制度可以分为固定汇率制和浮动汇率制两种。
固定汇率制指的是国家政府通过干预外汇市场来保持本国货币与其他国家货币之间的固定汇率。
而浮动汇率制则是指汇率由市场力量所决定，根据市场供求关系波动。
对于汇率制度的选择，各国政府需要考虑自身经济情况和政策目标。
固定汇率制度可以提供稳定的汇率走势，降低汇率波动带来的不确定性，促进贸易和投资。
然而，这也需要政府进行频繁的干预和调整，以保持汇率的稳定性。
而浮动汇率制则更加自由和市场化，允许汇率根据市场供求关系自由波动，更好地适应市场变化。
然而，浮动汇率制度可能导致汇率剧烈波动，对外贸易和国内经济产生不利影响。
从历史经验来看，不同国家在不同时期采用了不同的汇率制度。
1971年美国宣布废弃固定汇率制度后，全球经济体系进入了浮动汇率制的时代。
多数国家选择了浮动汇率制度，以适应全球贸易的发展和市场的需求。
然而，固定汇率制度仍然被一些国家使用，特别是那些对外贸易依赖度较高的国家。
在我的看法中，汇率制度应该根据国家的具体经济状况和政策目标来选择。
对于一个发展中国家来说，采用浮动汇率制度可能更为合适。
浮动汇率制度能够更好地适应市场变化，提高经济的竞争力。
当然，发展中国家需要在引入浮动汇率制度时，加强经济和金融体系建设，提高市场的透明度和规范性，以降低金融风险和市场波动对经济的冲击。
对于一些较为发达的经济体来说，固定汇率制度可能是一个更稳定和可行的选择。
固定汇率制度可以帮助这些国家降低通胀率、吸引外国投资，并促进经济增长。
然而，固定汇率制度需要政府进行频繁干预和调整，以保持汇率的稳定性，这也需要相应的经济政策支持。
除了固定汇率制度和浮动汇率制度外，还可以考虑一些其他汇率制度的形式。
汇率制度的类别及主要内容
汇率制度的类别及主要内容汇率制度是指一个国家或地区用来决定其货币与其他国家货币之间的兑换比率的制度。
目前世界上常见的汇率制度主要有固定汇率制度、浮动汇率制度和管理浮动汇率制度。
固定汇率制度是指国家或地区通过政府干预来维持其货币与其他货币的固定兑换比率。
这种制度的核心是政府通过买卖外汇和调整货币政策等手段来稳定汇率。
其中最典型的制度是金本位制，即以黄金为基础，货币可以以固定比例兑换黄金。
固定汇率制度能够提供稳定性和预测性，有利于国际贸易和资本流动的发展。
但是它也存在缺乏灵活性和应对外部冲击的能力较弱的问题。
浮动汇率制度是指国家或地区允许市场供求关系决定汇率的制度。
在浮动汇率制度下，政府不直接干预汇率，而是通过供求关系的变化来决定货币的价值。
这种制度下，货币兑换率随着市场需求和供应的变化而波动，能够反映经济基本面的变化。
浮动汇率制度具有灵活性和适应性强的特点，但在波动市场环境下，可能带来不稳定性和风险。
管理浮动汇率制度是固定汇率制度和浮动汇率制度的结合体。
在这种制度下，政府允许汇率浮动，但同时会进行一定的市场干预来稳定汇率。
这种制度下，政府可以干预市场，通过购买和出售货币来调整汇率，并且可以设定一定的汇率波动幅度的上下限。
管理浮动汇率制度既能够确保汇率在一定范围内的稳定，又能够适应市场的需求。
汇率制度在国际经济中起着重要的作用。
不同的汇率制度适用于不同的国家和地区，根据各自的经济状况和发展目标来选择合适的制度。
同时，各种汇率制度之间也存在转换和转变的可能性，国家和地区可以根据需要进行汇率制度的变更。
总的来说，汇率制度的不同类型为国家和地区提供了选择合适的制度来管理和调整汇率。
无论是固定汇率制度、浮动汇率制度还是管理浮动汇率制度，都有其各自的优缺点。
因此，根据具体情况选择合适的汇率制度，是实现货币稳定和促进经济发展的重要举措。
主流汇率制度分类方法及相关争论
进行了评述， 同时也试图指出这些分类中可能存在的问题。 文章所涉及的汇率制度分类方
案， 没有一个方案是完美的， 都存在这样那样的问题， 在事实汇率制度分类领域还有待更
好的研究。 此外， 本文亦介绍了这些制度分类方案在实证研究中的应用及存在的争议， 为
今后进行汇率制度分类以及相关实证研究提供了必要参考。
一、主流汇率制度分类方法及评述
然而， 很多国家实际所采用的汇率制度
为了更加清晰地了解各种汇率制度分类方
（de facto） 与其官方宣称的汇率 制 度 （de jure） 案， 本文依据各种分类方案所采用的研究基础
之间往往存在较大差异。 例如， 很多宣称采用 及变量选择， 大体分为三种不同类型的汇率制
究推进。 然而无论是哪种性质的研究， 首先都 汇率制度灵活程度的准确度量已经成为有关汇
必须面临汇率制度的基本分类方案的选择。 正 率制度选择的经验研究中所面临的最严峻的挑
如 Genberg 和 Swoboda （2004） 所指出的， 由于 战。
不同的实证研究中， 研究者们往往采用各自不
本文将从主流的汇率制度分类方法开始，
是外汇市场和其他金融市场相对成熟， 能够吸 命 名 为 “害 怕 浮 动 ” （Fear of Floating）。 也 有
收大的冲击而不会引起汇率的大幅波动。 在实 一些国家由于国内货币的控制能力较差， 较易
际操作中， 可以根据政府是否干预划分为自由 出现通胀的波动， 所以尽管官方宣布采用盯住
（清洁） 的浮动和有管理 （肮脏） 的浮动。 部分 国家的中央银行几乎不干预和管理汇率， ①如新
浮动汇率制理论上指政府对汇率不加限制，
作者简介： 黄薇， 博士， 供职于中国社会科学院世界经济与政治研究所； 任若恩， 北京航空航天大学经济管理 学院博士生导师。
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汇率制度分类述评摘要：汇率制度分类是研究汇率制度优劣性和汇率制度选择的基础。
迄今为止,较有影响的汇率制度分类有IMF分类、GGOW分类、Frankel分类、LYS分类、RK分类、CD分类和DLM分类等七种,但还没有形成一个被广泛接受的客观性标准。
未来汇率制度分类的发展方向,既需要各种分类方法的取长补短,还取决于汇率决定理论的进一步发展。
关键词：汇率制度分类;基于市场汇率的分类;基于官方汇率的分类汇率制度的研究包括两个基本视角：汇率制度是如何形成和决定的?如何选择汇率制度?前者是实证问题,后者属于规范分析。
汇率制度分类是研究汇率制度优劣性和汇率制度选择的基础,而对汇率制度与宏观经济关系的考察,首先在于对汇率制度如何分类。
由于不同的分类可能会有不同的结论,从而导致汇率制度的选择成为宏观经济领域最具争议性的问题。
一、汇率制度分类的发展在布雷顿森林体系的早期,成员国很难找到一个与其国际收支均衡相一致的平价,以及伴随货币危机而来的对平价的重新调整,人们由此开始了对固定汇率和浮动汇率的持久争论。
传统上的汇率制度分类是两分法：固定汇率和浮动汇率(或弹性汇率),这也是最简单的汇率制度分类。
但固定或浮动的程度是很难掌握的,在固定汇率或浮动汇率之间还存在众多的中间汇率制度。
在20世纪90年代早期,有两种方法运用于事实上的汇率制度分类：一种方法是通过官方储备和利率的变化来分析中央银行的干预行为(Popper,1994);另外一种方法是通过检验汇率平价的变化,来对汇率政策的结果进行经验性分析(Frankel,1993)。
日以后的汇率制度分类方法,除了RR分类以外,一直是这两种分类方法的应用和延伸。
汇率制度分类最根本的问题是基于何种汇率进行分类。
现有文献对汇率制度分类的归纳,一般有两种方法：一种是基于事实上(defacto)的分类;另一种是基于各国所公开宣称的法定上(dejure)的分类。
由于这两种分类都是基于官方汇率的分类,所以这一归纳存在着局限性,还应进一步扩展。
从经济学最核心的一个命题一市场调节还是国家干预--出发,最根本的出发点应该是基于市场汇率还是基于官方汇率来进行分类。
二、七种主要的汇率制度分类(一)IMF的分类在布雷顿森林体系时代,IMF把汇率制度简单地分为钉住和其它;而在布雷顿森林体系崩溃以后。
IMF则不断地细化汇率制度分类。
IMF 原来对各成员国汇率制度的分类,主要依据的是各成员国所公开宣称的汇率制度;但纯粹依赖各成员国所宣称的汇率制度的分类,具有事实做法和官方宣称经常不符的局限性。
IMF在1997年和1999年分别对基于官方宣称的汇率制度分类方法进行了修正,其1999年的分类是：(1)无独立法定货币的汇率安排,主要有美元化和货币联盟;(2)货币局;(3)传统的钉住汇率;(4)有波幅的钉住汇率;(5)爬行钉住;(6)有波幅的爬行钉住;(7)管理浮动;(8)完全浮动。
IMF(2006)最近强调,它的分类体系是基于各成员国真实的、事实上的安排;这一安排已被IMF所认可,而不同于各成员国官方宣称的安排。
这一分类方案的基础是汇率弹性(flexibility)的程度,以及各种正式的与非正式的对汇率变化路径的承诺。
引人注目的是,IMF从2001年开始将汇率制度分类与货币政策框架联系在一起,即在对各成员国进行汇率制度分类的同时,也对其货币政策框架进行分类。
IMF认为,不同汇率制度的划分还有助于评价汇率制度选择对于货币政策独立性程度的含意。
该分类体系通过展示各成员国在不同货币政策框架下的汇率制度安排以及使用这两个分类标准,从而使得分类方案更具透明性,以此表明不同的汇率制度可以和同一货币政策框架相容。
据此,IMF对其分类作了较小调整,例如其2005年的分类是：(1)无独立法定货币的汇率安排(41个成员),主要有美元化和货币联盟;(2)货币局安排(7个成员);(3)其他传统的固定钉住安排(42个成员);(4)水平带内钉住(5个成员);(5)爬行钉住(5个成员);(6)爬行带内浮动(1个成员);(7)不事先公布干预方式的管理浮动制(52个成员);(8)独立浮动(34个成员)。
如果将上述汇率制度划分为硬钉住制、中间汇率制和浮动汇率制,那么硬钉住制包括(1)和(2),中间汇率制包括(3)至(6),浮动汇率制包括(7)和(8)。
按照IMF的分类,自20世纪90年代以来,中间汇率制度的比重在不断缩减,并不断向硬钉住和浮动集聚。
但是,中间汇率制度仍然没有消失,如在2005年,中间汇率制度在IMF所有成员国中的比重为28.4%,无法证明”中间汇率制度消失论”。
(二)Ghosh、Guide、Ostry和Wolf的分类(GGOW分类)Ghosh等人(1997)认为,事实分类和法定分类各有优缺点,他们试图将两种分类方法综合在一起。
但实际上,他们主要采用的还是基于IMF各成员国中央银行所公开宣称的法定分类,其宏观经济数据也主要来源于IMF的数据库。
GGOW分类有两种：一种是三分法,即钉住汇率制、中间汇率制和浮动汇率制;另一种是更加细致的九分法,即钉住汇率制包括钉住单一货币、钉住SDR、其它公开的一篮子钉住和秘密的一篮子钉住,中间汇率制包括货币合作体系、无分类的浮动和预定范围内的浮动,浮动汇率制包括无预定范围内的浮动和纯粹浮动。
Ghosh等人并没有对各国汇率制度进行具体分类,其主要目的是检验汇率制度与宏观经济表现之间的关系。
(三)Frankel的分类Frankel(1999)认为,汇率制度是一个连续统一体,由最具刚性的到最具弹性的汇率安排依次是：货币联盟(包括美元化)、货币局、”真实固定”的汇率、可调整的钉住、爬行钉住、一篮子钉住、目标区或目标带、管理浮动和自由浮动。
随后,Frankel(2003)又对汇率制度分类作了调整和细化,按照通常的三分法。
由最具弹性的到最具刚性的汇率安排依次是：(1)浮动,包括自由浮动和管理浮动两类;(2)中间制度,包括目标区或目标带(细分为Bergsten-Williamson目标区和Krugmen-ERM目标区两种)、爬行钉住(细分为指数化的钉住和预先申明的爬行)、一篮子钉住和可调整的钉住四类;(3)严格固定,包括货币局、美元化(或欧元化)和货币联盟三类。
Frankel认为,中间制度和浮动的分界线在于中央银行的外汇干预是否有一个明确的目标。
中央银行虽然偶尔干预外汇市场,但并没有声明任何目标的国家应当归类为浮动。
严格固定和中间制度的分界线在于对固定汇率是否有一个制度性承诺;若有的话,就是严格固定。
但是,Frankel的分类只是对IMF分类的一种修正和理论描述,并没有自己分类的详细标准,更没有据此对各国的汇率制度进行具体分类。
按照Frankel的看法,”中间汇率制度消失论”(或”中空论”)和世界上的货币会越来越少的观点是完全站不住脚的。
Frankel认为,世界货币池类似于马尔可夫静态平衡过程,独立的货币总是会被创造、消失或在汇率制度之间转换,但池子里的货币大体保持稳定。
(四)Levy-YeyatiSturzenegger的分类(LYS分类)Levy-Yeyafi和Sturzenegger(2003,2005)的分类是基于事实上的分类,它与IMF早期的基于各国所公开宣称的法定上的分类不同。
三个分类变量是：(1)名义汇率的变动率;(2)汇率变化的变动率;(3)国际储备的变动率。
分类的依据是：在固定汇率制下,国际储备应该有较大变化,以减少名义汇率的变动性;而弹性汇率制则以名义汇率的持续变动和相对稳定的国际储备为特征。
因此,这三个变量的组合足以决定各个国家的汇率制度归属。
LYS分类使用聚类分析方法,计算了1974～2000年向IMF报告的所有183个国家的数据,因此避免了研究者选取分类变量时的随意性。
LYS分类有两个：一个是四分法,即浮动、肮脏浮动、爬行钉住和钉住;另一个是三分法,即浮动汇率、中间汇率和硬钉住。
LYS分类和IMF分类高度一致,大约2/3的观测值是相同的。
LYS 分类发现了几个事实：(1)在布雷顿森林体系崩溃后的20年间,固定汇率制的数量确实在下降;但在20世纪90年代,相比较IMF的分类而言,固定汇率制却相对稳定。
他们把这一现象叫作”隐蔽钉住”(hiddenpegs)或”害怕钉住”。
在他们的研究中,公开报告中采取中间汇率制度或弹性汇率制度而实际上采取钉住汇率制度的国家比例,已从20世纪80年代的15%上升至90年代的40%。
但”害怕浮动”和”隐蔽钉住”是不同的,前者是指想要浮动,但为了通货膨胀目标制和金融稳定性而将浮动限制在一定范围内;后者是指想要钉住,但为了使投机性冲击的成本更高而允许一定程度的汇率波动。
许多使用汇率作为名义锚的国家,特别是小型开放经济体,为了避免投机性冲击所带来的汇率制度的脆弱性,倾向于回避对汇率水平的公开承诺。
(2)传统的或爬行的钉住等中间汇率变得越来越少,从而证实了”中空论”(Eichengreen,1994)或”两极论”(Fiseher,2001)的存在。
怛是,”中空论”对于非新兴市场非工业化国家是不成立的,这表明了对国际资本流动的开放对于经济发展是必须的。
(3)”事实”上的浮动,其汇率的变化率很小。
那些宣称浮动的国家,为了稳定汇率而经常性地使用很多的干预措施,从而证实了”害怕浮动”的存在,而且”害怕浮动”早在20世纪70年代初期就已是普遍现象(Calvo和Reinhart,2000)。
2291个分类观测值的分布情况,并与IMF的分类作了比较。
从表中可以看出,工业化国家更倾向于使用浮动汇率制,而非工业化国家更倾向于使用中间和固定汇率制;31.8%的工业化国家是固定汇率制,而非工业化国家的这个比例是48.1%。
Levy-Yeyati和Sturzenegger 总的来说支持了”两极论”的观点。
相比较其他分类,LYS分类有如下进展：(1)通过聚类数据的识别,使分类方法更具客观性：(2)权衡了分类结果和政策变量的关系;(3)为今后的进一步经验分析提供了综合数据库;(4)对汇率制度做出了实际的评估;(5)通过两轮的分类步骤,可以辨别不同汇率制度所面临的冲击强度,从而克服了无关性假设带来的偏差,特别是汇率制度对其他变量的影响只有在较高变动率水平上才显著这样的假设。
但是,由于LYS分类是基于日历年度的,所以在汇率制度发生变化或货币贬值的年度,就不是很可靠了。
另外,许多观察值的分类也是值得怀疑的,甚至有6%的观测值是无法分类的,例如中国和印度的汇率制度在20世纪90年代就有许多年份是不能确定的。
(五)Reinhart和Rogoff的分类(RR分类)无论是基于法定的汇率制度分类还是基于事实的汇率制度分类,都是仅仅依赖于官方汇率的分类。
Reinhart和Rogoff(2004)认为,复汇率制不但在布雷顿森林体系期间还是之后。