东财国际金融学第十章国际收支失衡的自动调节机制、收支调节理论
国际收支失衡的市场调节
1
§ 国际金本位制度下：价格-铸币流动机制
金本位制下的国际收支自动调节机制
2
§ 纸币本位固定汇率制度下
Ø利率调节机制 Ø收入调节机制 Ø相对价格调节机制
5
3
§ 浮动汇率制度下
浮动汇率制下国际收支逆差时的自动调整机制
4
§ 浮动汇率制度下
• 马歇尔-勒纳条件：一国出口商品与进口商品 的需求价格弹性之和大于1时，本币贬值才有 可能会改善国际收支赤字的状况。
• 本国货币贬值后，最初阶段的经常项目收支 状况反而会比先前恶化，进口增加而出口减 少，这种汇率的变化对贸易状况的“时滞” 影响被称为“J曲线效应”（J-Curve Effect）。
浅析国际收支的自动调节机制和主动调节措施
浅析国际收支的自动调节机制和主动调节措施当国际收支出现逆差时，可以采用的调节政策有：(1)财政政策调节。
财政政策对国际收支失衡的调节机理表现为运用财政收入政策、支出政策和公债政策影响社会总需求的变动，进而通过对边际进口倾向的影响达到调节国际收支的目的。
如果一国出现国际收支逆差，则政府应采用紧缩性的财政政策，减少财政支出和提高税率，政府支出的减少通过乘数效应使国民收入数倍的减少；同时，税率的提高进一步降低了企业的收益和个人的可支配收入，收入的减少必然导致本国居民商品和劳务支出的下降，其中包括对进口商品和劳务的需求下降，至于下降的程度则取决于边际进口倾向的高低，最终达到改善国际收支的目的。
值得注意的是，除了通过总需求间接调节国际收支失衡以外，财政政策还可直接作用于恢复国际收支的均衡，特别是当国际收支的赤字源于财政赤字时，控制国内财政赤字即可直接改善国际收支。
(2)货币政策调节。
货币政策可以改变社会总需求的水平，进而影响价格、利率等变量，达到最终调节国际收支失衡的目的。
如果_国出现国际收支逆差，运用紧缩性的货币政策，可以降低国内生产的出口品和进口替代品的价格，增强本国产品的竞争力，从扩大出口和减少进口两个角度纠正国际收支经常项目的逆差。
再者，紧缩性的货币政策将促进一国国内利率水平的提高，有利于吸引资本流人，改善国际收支的资本和金融账户。
(3)信用政策调节。
信用政策也可以调节国际收支失衡。
如果一国面临较严重的经常项目逆差，可以有针对性地直接向出口商提供优惠贷款，鼓励其扩大出口；中央银行也可以通过提高进口保证金比例，抑制进口。
另外，还可以通过向外商提供配套贷款吸引投资，通过资本和金融项目的顺差来平衡经常项目的逆差。
信用政策的运用还可以通过影响利率水平的变化，进而对投资，价格等变量产生影响，并作用于社会总供给和总需求，通过社会总供给和社会总需求的变化来进一步调节国际收支失衡。
(4)外贸政策调节。
外贸政策调节国际收支比较典型的做法是通过关税和非关税壁垒来实施贸易的管制。
国际收支的自动调节机制.ppt
Y
g m
n m
E
P * P
K0 m
m
i
*
m
i
23
BP曲线的推导
CA＝X-M
(b)
CA=X-M
(c)
(X-M)2 (X-M)1
i
i1 i2
45o -KFA1 -KFA2
-KFA i
(a)
-KFA=(
K0＋αi*)-αi
-KFA1 -KFA2
-KFA
CA=g-mY+n·(E·P*/P) (g/m)+(m/n)·(E·P*/P)
逆差
Q*$
Q$
图10－3：外汇供求与均衡汇率
本国国际收支出现逆差（进口<出口）→汇率上升(即本国货币贬值)→本 国商品价格变得相对便宜→本国商品出口增加，国外商品进口减少→国际收 支改善，直至国际收支实现均衡
9
（3）浮动汇率下国际收支自动均衡条件 ——马歇尔－勒纳条件（弹性分析法）
汇率变动对国际收支的数量影响为：
6
（1）外汇需求曲线的推导
PM($)
ERMB/$
10
A
B
SM
E1 RMB $
DM
(
E2 RMB
$
)
DM (ER1MB $ )
E2 RMB $
国际收支的自动调节机制
国际收支的自动调节机制首先，货币贬值是国际收支自动调节机制的一种重要方式。
当一个国家的国际收支出现逆差（即进口大于出口）时，国内的外汇需求就会增加，这会导致该国货币的需求增加。
为了满足这种需求，该国的中央银行可以采取贬值货币的措施，即通过降低本国货币的价值来提高出口竞争力，减少进口需求，以达到国际收支平衡的目的。
然而，货币贬值也可能带来通货膨胀和资本外流等问题，因此需要谨慎使用。
其次，资本流动是国际收支自动调节机制的另一个重要方面。
资本流动是指跨国资金在不同国家之间的流动。
当一个国家的国际收支出现逆差时，国内的资本流动会增加。
这可能是因为外国投资者认为该国的投资机会有利可图，或者是因为本国投资者对国内经济前景不看好而选择将资金投资到海外。
资本流动可以通过增加外国直接投资、引进外国资本等方式来增加国际收入，从而达到国际收支平衡的目的。
然而，资本流动也可能导致金融不稳定和资本飞逃等问题，因此需要加强监管和管理。
此外，贸易调整也是国际收支自动调节机制的重要手段。
当一个国家的国际收支出现逆差时，贸易调整可以通过减少进口和增加出口来达到平衡。
这可以通过提高进口关税、限制进口数量、扩大出口市场等方式来实现。
贸易调整不仅可以促进国内产业发展，还可以降低对外国商品的依赖程度，并增加国际收入，从而实现国际收支平衡的目的。
然而，贸易调整也可能导致贸易保护主义的抬头和贸易关系紧张等问题，因此需要平衡各方利益。
总之，国际收支的自动调节机制是通过货币贬值、资本流动和贸易调整等方式来达到国际收支平衡的一种机制。
尽管这些机制在一定程度上可以自动调节国际收支，但它们也可能带来其他问题。
为了实现可持续的经济增长和国际收支平衡，需要在政策制定和执行中采取综合措施，包括货币政策的灵活性、资本管制的有效性以及贸易调整的公平性等。
只有在合理和平衡的前提下，国际收支的自动调节机制才能发挥良好的作用，从而实现经济稳定和可持续发展的目标。
国际收支失衡的政策调节机制
国际收支失衡的政策调节机制一国国际收支失衡会对国家经济的稳定和发展产生不利影响，因而，必须保持国际收支平衡。
如果一国国际收支经常出现失衡而收支差额较大，特别是发生长期性逆差时，必须要进行调节。
国际收支调节可以分为自动调节和政策调节。
自动调节通过汇率机制、收入机制和货币机制的调节能从一定程度上缓解一国的国际收支失衡，但自动调节只能在某些条件或经济环境下起作用，而且作用效果和程度也无法保证。
因此，各国都采取一定的政策来调节国际收支，使国际收支朝着有利于本国经济稳定的方向发展。
一般说，国际收支失衡的政策调节主要有以下几种：①外汇缓冲政策。
外汇缓冲政策是指运用官方储备的变动或向外借款，来对付国际收支临时性失衡的政策。
一般做法是建立外汇平准基金，当国际收支失衡后，货币当局运用该基金在公开市场操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。
这种政策以外汇为缓冲体，故称外汇缓冲政策。
运用外汇缓冲政策调节季节性．偶然性失衡和不正常资本流动造成的失衡是一种非常好的选择，它可以使外部失衡的影响止于外汇储备阶段，而不影响国内经济与金融。
但对长期性失衡，该政策不但无益，反而有害，因此，不宜用于调节长期性失衡。
②汇率调整政策。
汇率调整政策就是指发生逆差时实行本币贬值，发生顺差时实行本币升值的政策。
汇率调整旨在改变外汇的供求关系，经由进出口商品的价格变化、资本融进融出的实际收益成本的变化等渠道来实现政策目标。
但通过汇率调整实现调节目标，要求本国进出口商品具有充分弹性，而且汇率调整，尤其是竞争性贬值容易引起贸易伙伴的报复，从而引发货币战。
③需求管理政策。
需求管理政策是运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来控制需求总量，进而消除国际收支的失衡。
这是战后各国普遍采用的方法。
财政政策一般是从收支两个方面进行调节，其主要政策工具有税收．政府支出和国债政策。
财政当局根据国际收支失衡的不同情况，分别采取松动的或紧缩的财政预算对总需求进行直接调节，并通过国内企业的传递，特别是涉外企业的传导来实现对国际收支的调节。
国际收支不平衡的调节
第二节国际收支不平衡的调节一、国际收支不平衡的原因如上节所述，国际收支不平衡的现象是经常的、绝对的，而平衡却是偶然的、相对的，因此，国际收支的调节是无时不在进行着。
为了顺利而有效地调节国际收支，首先必须研究国际收支不平衡的原因，然后才能采取与之相适应的措施来进行调节。
各国发生国际收支不平衡的原因繁多而复杂，这些原因中既有一般的原因，又有特殊的原因。
(一)、一般原因西方经济学家按发生国际收支不平衡一般原因的不同，将国际收支不平衡分为以下五种类型：1、周期性不平衡(Cyclical disequilibrium)周期性不平衡是一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡。
周期性不平衡是世界各国国际收支不平衡常见的原因。
因为，在经济发展过程中，各国经济不同程度地处于周期波动之中，周而复始出现繁荣、衰退、萧条、复苏，而经济周期的不同阶段对国际收支会产生不同的影响。
在经济衰退阶段，国民收入减少，总需求下降，物价下跌，会促使出口增长，进口减少，从而出现顺差；而在经济繁荣阶段，国民收入增加，总需求上升，物价上涨，则使进口增加，出口减少，从而出现逆差。
如日本在1974年，国民生产总值增长％，国际收支却出现亿美元的逆差；1976年日本经济萧条，但国际收支却出现顺差亿美元。
2、货币性不平衡(Monetary Disequilibrium)货币性不平衡是指一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比，如发生较大变化而引起的国际收支不平衡。
这种不平衡主要是由于国内通货膨胀或通货紧缩引起的，一般直观地表现为价格水平的不一致，故又称价格性的不平衡(Price Disequilibrium)。
例如，一国发生通货膨胀，其出口商品成本必然上升，使用外国货币计价的本国出口商品的价格就会上涨，就会削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，客观上起着抑制出口的作用。
相反，由于国内商品物价普遍上升，相比较而言，进口商品就显得便宜，鼓励了外国商品的进口，从而出现贸易收支的逆差。
2.2国际收支失衡的自动调节机制
国际收支失衡的自动调节机制国际收支失衡的两种调节方式：01 02自动调节机制政策调节机制知识点主要内容☐自动价格调节机制☐自动收入调节机制☐自动利率调节机制国际收支失衡的自动调节机制：一、自动价格调节机制☐固定汇率制下价格自动调节机制☐浮动汇率制下价格自动调节机制固定汇率制下价格自动调节机制（以金本位制度为例）：国际收支发生逆差黄金外流货币供给减少物价水平下降出口商品价格下降出口增加国际贸易收支得到改善国际收支发生顺差黄金流入货币供给增加物价水平上升出口商品价格上升出口减少国际贸易收支得到改善国际收支发生逆差对外支出大于收入外币需求增加本国货币汇率下降进口商品价格相对上升出口增加进口减少国际贸易收支得到改善国际收支发生顺差对外支出小于收入外币供给增加本国货币汇率上升出口商品价格相对上升出口减少进口增加国际贸易收支得到改善浮动汇率制下价格自动调节机制：国际收支发生逆差国民收入水平下降社会总需求下降进口需求下降国际收支得到改善二、自动收入调节机制国际收支发生逆差本国货币供应量相对减少利率上升本国金融资产收益率上升国外资金进入该国金融市场国际收支得到改善三、自动利率调节机制通过以上分析，我们可以得出结论（固定汇率制度下）：国际收支发生逆差对外支出大于收入本国货币供给下降物价水平下降利率上升国民收入减少增加出口减少资本外流国际收支得到改善。
[经济学]10第十讲 国际收支失衡与调节 国际经济学
![[经济学]10第十讲 国际收支失衡与调节 国际经济学](https://img.taocdn.com/s3/m/03a1629e1a37f111f1855bf1.png)
二、吸收调节法
吸收调节法（absorption approach） 是在20世纪50年代米德 (J· Meade)和亚历山 大 (S· Alexander)提出的。它针对弹性分析 法仅强调贬值对改善国际收支的价格效应而 忽略收入效应这一缺陷，主张从宏观经济运 行的角度出发，用收入水平和支出行为来分 析贬值对国际收支的影响。
4. 弹性系数在该理论中是一个最重要的参数，但 如何确定，是一个极为复杂和困难的问题。 5. 在弹性法的实践中还存在着J曲线效应，一国 的国际收支在本币对外贬值后，会出现先恶化 再改善的过程。因此实行弹性法必须具备相应 的外汇储备。
6.
弹性方法假定本币贬值只改变贸易双方的相对 价格，而不改变其国内的价格。但这种假定显 然并不合理。
贬值的效应分析
下面我们来讨论在国际收支逆差的情况下， 本国货币的贬值如何影响国际收支的，分为：
国际收支失衡的含义
国际收支失衡是指经常账户、金融与资 本账户的余额出现问题，经常账户出现 的余额，靠资本与金融账户的余额无法 平衡掉，不得不动用储备资产进行调整 的现象。
国际收支不平衡的类型
1、临时性国际收支失衡。 2、周期性国际收支失衡。
3、收入性国际收支失衡。
4、货币性国际收支失衡。
5、结构性国际收支失衡。
国际经济学
第十讲 国际收支失衡与调节
本章内容
国际收支的平衡和失衡 国际收支失衡调节的若干理论 弹性调节法 吸收调节法 货币调节法
第一节 国际收支的平衡和失衡
由于采用复式记帐原则，国际收支 平衡表上借贷双方总额是相等的。既然 如此，为何还会出现所谓的国际收支恶 化、国际收支失衡问题呢？
6、投资环境性国际收支失衡。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一、自动调节机制：市场机制的自发作用使得国际收支失衡在某种程度上自动消除。
1. 金本位制下国际收支逆差导致黄金外流，本国黄金减少，物价下降，出口增加、进口减少，黄金流入，逆差得到改善；2. 纸币本位下：物价、收入、利率、汇率（1）固定汇率制物价水平机制：国际收支逆差导致储备货币减少，货币供应量减少，物价水平下降，出口增加进口减少，国际收支逆差得到改善；收入机制：国际收支逆差导致储备货币减少，货币供应量减少，收入水平下降，进口减少，国际收支逆差得到改善利率机制：国际收支逆差使得储备货币减少，货币供应减少，利率水平上升，吸引资本内流，资本与金融账户顺差（2）浮动汇率制度国际收支逆差导致储备货币减少，本币贬值，出口增加进口减少，国际收支逆差得到改善。
同时，出口增加进口减少，本国收入水平提高，货币需求提高，利率水平上升，资本金融账户逆差减小。
二、国际收支主动调节机制（1）手段：1. 利率调节提高利率吸引短期资本流入，同时减少对外投资，抑制资本的外流，减小资本金融账户逆差2.汇率调节通过本币升值贬值，影响进出口的规模3.国民收入调节4. 物价调节国内通胀水平上升，国内商品相对于国外商品涨价，使得进口增加出口减少，出现国际收支出现逆差5. 国际借贷调节（2）国际收支调节政策1. 经济政策：财政政策，是采用调节财政开支和调整税率水平的方式金融政策：通过调节货币供应量、利率水平、汇率水平等方式2. 直接干预：政府采用行政管理的手段，直接管制外汇自由买卖和贸易进出口，控制调节国际收支。
主要有财政、金融、贸易等管制手段政策。
财政：关税壁垒；金融：外汇管制、外汇干预；贸易：鼓励或者限制进出口等3.国际经济合作政策促进生产要素自由转移、贸易自由化、建立全球清算制度、协调经济政策4. 涉外经济预警政策选取预警指标以能够准确反映国际收支的潜在金融风险，对货币危机发生进行有效的预报。
三、国际收支理论（一）弹性分析论围绕进出口商品的需求、供给的弹性进行分析，分析贬值能否改善贸易收支。
1.假设条件：只考虑汇率变化对进出口商品的影响；贸易商品供给完全有弹性；不存在劳务进出口和资本流动，国际收支等于贸易收支；收入水平不变2. 内容（1）马歇尔勒纳条件进口需求弹性与出口需求弹性总和大于1则贬值可以改善国际贸易差额。
进口需求弹性和出口需求弹性的总和小于1，贸易收支差额恶化。
进口需求弹性和出口需求弹性的总和等于1，贸易差额不变。
（需求弹性是价格变动引起的进出口需求数量的变动，数量变动大于价格变动则弹性大于1，数量变动小于价格变动则小于1）（2）贸易条件与汇率变动贸易条件是一国出口商品物价指数与进口商品物价指数之比。
一国出口商品价格水平相对于进口商品价格下降了，则贸易条件恶化了。
内容：进出口商品的供给弹性乘积小于进出口商品的需求弹性乘积时，贸易条件改善；进出口商品的供给弹性乘积大于进出口商品的需求弹性乘积时，贸易条件恶化；两者相等时，贸易条件不变。
（此时进出口商品的供给弹性不为不穷大）具体体现在工业发达的国家和原材料进出口国之间。
前者进出口的高弹性的商品，后者进出口的是低弹性的商品。
（3）J曲线效应或者汇率变动效应的时滞短期内货币贬值并不能立即引起贸易数量的变化，中间还有一段较长时间的时滞，且在时滞期间内贸易逆差增大，贸易条件恶化。
产生原因：①认识时滞、决策时滞、产品和生产资源结合时滞，都使得商品进出口短时间内仍然按照原先的规模数量进行，从而以本币计价的进口数额增加，逆差扩大；②按照贬值前签订合同中规定的价格和数量执行；③货币贬值会引发进一步贬值的预期。
（4）其他评价是一种局部均衡，假定其他条件不变则贬值有何种影响不符合现实；J曲线时滞未考虑国际资本流动和劳务的进出口；未达到充分就业为条件假设，不符合现实（二）吸收分析理论1. 内容：（1）强调收入和总吸收在国际收支中的作用。
开放型经济总公式：总收入等于消费+投资+出口-进口，净出口= 总收入– 总支出，总支出被称为总吸收。
一国国际收支差额就是国民收入与国内总吸收的差额，两者相等为国际收支平衡；总吸收大于总收入则国际收支逆差；总吸收小于总收入则国际收支顺差。
（2）达到的目标是内部平衡和外部平衡。
内部平衡是非贸易商品市场处于供求平衡；外部平衡是贸易商品的供求平衡。
为了达到这两个目标，要同时运用支出转换政策和支出变更政策。
支出转换政策是调节汇率水平的政策；支出变更政策是吸收政策，是通过货币、财政政策调节贸易品需求，调节国际收支。
此时，如果只采用吸收政策，也会影响非贸易商品的需求，为了消除其不利影响，同时要采用支出转换政策（汇率政策）消除不利影响，最终同时达到内外平衡。
（3）货币贬值对国际收支的影响货币贬值的效果取决于贬值对国民收入的影响、贬值对吸收的影响。
①在非充分就业状态下，本国资源存在闲置，货币贬值使得商品出口增加，国际收支得到改善。
同时，国内居民收入和国内吸收增加，只要吸收增加小于国民收入增加，则国际收支得到改善。
②在充分就业状态下，本国不存在过多资源闲置，本币贬值不能使国民收入增加，通过价格上升、挤压吸收来使得国内需求下降，使得国际收支改善。
（4）评价将国际收支和国内经济联系，通过调整国内经济来调整国际收支。
通过货币贬值和与之配合的财政货币政策，压缩国内需求，将资源从国内吸收中解放以转向出口部门，以改善国际收支。
（三）货币分析理论国际收支失衡根本上是一种货币现象，影响国际收支的根本因素是货币供应量，只有保持货币供给的增加与真实国民收入增加一致，才能保持国际收支的平衡稳定。
（1）一国的货币供给来源于国内银行体系的创造和国际储备。
国际收支逆差是由国内货币供给过多导致的；国际收支顺差是货币需求的过度导致的。
货币供给和需求之间的差额反映在国际收支平衡表的储备资产项目上。
（2）货币分析理论不强调货币贬值的作用，而是强调货币政策的作用。
将货币供给分为国内来源和国外来源两部分，金融当局通过调节货币供给达到适当的水平从而使国际收支趋于平衡。
货币需求是收入、利率的函数；货币供给取决于货币政策，扩张性的货币政策产生逆差，紧缩性的货币政策产生顺差。
（3）评价强调国际收支的顺差和逆差引起货币存量的变化，进而影响一国经济活动；考虑了国际资本流动对国际收支的影响。
忽视了决定国际经济、国际收支的一系列根本因素，即收入水平、支出政策、贸易条件等。
1. 国际收支的自动调节机制金本位：黄金货币的输入输出纸币本位：固定汇率制度下，影响国际储备规模，进而影响货币供应量，再影响物价、收入、利率，最终影响的是国际收支浮动汇率制下，影响的是汇率水平，在影响国际收支。
2.主动调节机制手段5个：利率、汇率、国民收入、物价调节、国际信贷政策政策4个：经济政策（财政政策：税收政策、财政开支，金融政策：影响利率、汇率）、直接干预政策：采取行政管理的手段，直接管制外汇自由买卖和贸易进出口，控制和调节国际收支。
具体有财政、金融、贸易管制措施，财政手段主要是关税壁垒、金融管制实行外汇管制和外汇干预，贸易管制主要是贸易保护政策，以鼓励出口、限制进口。
国际经济合作政策：生产要素的自由流动、统一的国际清算体系、贸易自由化、经济政策合作涉外经济预警政策：选取预警指标，对国际收支中的风险进行预警。
3. 弹性分析理论假设条件：只考虑进出口商品的数量和总值的改变，供给弹性无穷；不考虑劳务和资本流动的影响；充分就业状态分析进出口商品的需求弹性和供给弹性的角度，进而分析汇率贬值对国际贸易差额的影响。
内容：马歇尔勒那条件——进出口需求弹性之和大于1时改善国际收支差额国际收支条件的改善——进出口供给弹性小于进出口需求弹性时，贬值改善国际收支条件。
国际收支条件是出口商品的价格指数与进口商品的价格指数之比，前者相对于后者下降则国际收支条件恶化。
限制条件/评价/不足：局部分析、充分就业假设、忽略资本流动和劳务、时滞效应J曲线——短期内，货币贬值并不能立即引起贸易数量的变化，中间还有一段较长时间的时滞，且在时滞期间内贸易逆差增大，贸易条件恶化。
产生原因：①认识时滞、决策时滞、产品和生产资源结合时滞，都使得商品进出口短时间内仍然按照原先的数量进行，从而以本币计价的进口数额增加，逆差扩大；②按照贬值前签订合同中规定的价格和数量执行；③货币贬值会引发进一步贬值的预期。
4. 吸收分析理论强调总收入、总吸收对国际收支的影响。
当总收入大于总吸收时国际收支顺差，总吸收大于总收入时国际收支逆差。
两个目标：内部均衡目标——国内非贸易商品供求平衡，外部均衡目标——国际贸易商品的供求均衡。
两种政策：支出转换（汇率政策）、支出变更/吸收政策（财政、货币政策）两种政策同时使用，采用吸收政策的同时采用吸收转换政策抵消不利影响。
货币贬值的影响取决于贬值对国民收入的影响、对吸收的影响。
非充分就业状态，贬值刺激国外对出口商品的需求，出口增加，国民收入增加。
同时，国内吸收也增加，当国民收入大于吸收的增加时，贸易条件改善充分就业状态，贬值无法增加国民收入。
此时，只能通过价格的上升压缩总吸收的规模改善贸易状况。
5. 货币分析理论国际收支失衡根本上是一种货币现象，影响国际收支的根本因素是货币供应量。
（1）一国的货币供给来源于国内银行体系的创造和国际储备。
国际收支逆差是由国内货币供给过多导致的；国际收支顺差是货币需求的过度导致的。
货币供给和需求之间的差额反映在国际收支平衡表的储备资产项目上。
（2）货币分析理论不强调货币贬值的作用，而是强调货币政策的作用。
金融当局通过调节货币供给达到适当的水平从而使国际收支趋于平衡——扩张性的货币政策减少顺差，紧缩性的货币政策减少逆差。