企业并购行为
企业并购与重组
企业并购与重组企业并购与重组是指企业之间通过股权转让、资产收购、合并或分立等方式，以达到资源整合、市场扩张、风险分散等战略目标的行为。
在当前全球经济日趋一体化和竞争加剧的背景下，企业并购与重组成为企业发展重要的战略选择。
本文将从企业并购与重组的定义、原因、类型和影响等几个方面进行论述。
一、企业并购与重组的定义企业并购是指企业通过收购其它企业的股权来扩大自身规模和市场份额，实现资源整合和竞争优势的行为。
企业重组则是指企业通过整合内部资源，进行资产的调整与重构，以提高企业效率、盈利能力和核心竞争力。
二、企业并购与重组的原因1.市场扩张：企业通过并购与重组可以快速进入新的市场，并获取更多的销售机会和资源。
2.资源整合：通过收购或合并其他企业，企业可以整合资源，提高生产效率，降低成本。
3.品牌增值：企业通过收购知名品牌可以提高自身的品牌价值和市场地位。
4.风险分散：当一个行业或地区出现风险时，企业通过并购与重组可以实现风险的分散，降低经营风险。
5.技术引进：通过收购或并购技术优良的企业，可以快速引进先进的技术和管理经验。
三、企业并购与重组的类型1.股权收购：指企业通过购买目标公司的股权来实现并购的行为。
2.资产收购：指企业通过购买目标公司的重要资产或部门来实现并购的行为。
3.合并重组：指两个或多个企业将其股权合并成为一个新的公司，共享资源和利益。
4.分立重组：指企业通过将自身的某个部门或资产独立出来形成新公司，从而实现资源优化配置和独立运营。
四、企业并购与重组的影响1.增加市场份额：通过并购与重组，企业可以快速扩大市场份额，提升市场竞争力。
2.提高核心竞争力：通过整合内部资源和外部优势，企业可以提高核心竞争力，实现资源优化配置。
3.降低成本：通过并购与重组实现规模效益，企业可以降低成本，提高生产效率。
4.拓展产品线：通过企业并购与重组，企业可以进一步扩大产品线，满足市场多样化需求，降低市场风险。
5.风险管理：通过企业并购与重组，可以实现风险的分散与管理，降低经营风险。
企业并购风险案例
企业并购风险案例企业并购是指一个企业通过收购另一个企业，以达到扩大规模、提高市场份额、培养核心竞争力等目标的行为。
然而，并购行为往往伴随着一定的风险。
本文将通过介绍三个真实的企业并购案例，分析其所面临的风险，并讨论如何有效应对这些风险。
案例一：A公司收购B公司在这个案例中，A公司决定收购B公司，以扩大市场份额。
然而，由于双方企业文化不兼容，整合难度较大。
并且，在整合过程中，B 公司的管理团队出现了较大的变动，导致企业运营产生了很大的不稳定性。
面临的风险：1.文化冲突：A公司和B公司有不同的企业文化，员工之间缺乏共同价值观，这给整合带来了困难。
2.组织变动：B公司的管理层大量离职，导致企业运营不稳定，员工士气受到负面影响。
3.并购整合不力：双方在并购整合方面缺乏经验，导致合并后企业运营不顺利。
应对策略：1.文化整合：A公司需要充分了解B公司的企业文化，尽可能地缩小文化差异，并通过培训和沟通提高员工的文化适应能力。
2.稳定管理层：A公司应该尽快任命新的管理团队，稳定B公司的运营，以减少不确定性。
3.并购整合专家：聘请并购整合专家，提供咨询和支持，确保整合流程的顺利进行。
案例二：C公司收购D公司股权在这个案例中，C公司希望通过收购D公司的股权，将其纳入旗下，以扩大产业链。
然而，在尽职调查阶段，C公司没有充分了解D公司的财务状况，导致后续经营困难。
面临的风险：1.财务风险：由于没有充分了解D公司的财务状况，C公司无法预知D公司可能存在的财务风险，这给后续经营带来了不确定性。
2.经营困难：如果D公司的财务问题严重影响了经营，将对C公司的整体运营造成负面影响。
应对策略：1.尽职调查：在并购之前，C公司应该充分了解D公司的财务状况，进行全面的尽职调查，以降低财务风险。
2.协商条件：在购买股权的协议中，C公司应该明确规定对D公司财务问题的解决方案，以减少后续经营困难。
案例三：E公司并购F公司部门在这个案例中，E公司决定收购F公司的某个部门，以进一步扩大其市场份额。
资本市场对企业并购行为的影响
资本市场对企业并购行为的影响在市场经济下，企业并购成为了一个普遍的经营行为。
资本市场作为一个重要的资源配置机构，对企业并购行为产生了深远的影响。
本文将从多个角度探讨资本市场对企业并购行为的影响。
一、资金来源方面资本市场为企业并购提供了充足的资金。
企业并购需要大量的资金投入，而资本市场通过发行股票、债券等融资方式，为企业并购提供了丰富的资金来源。
这些资金来源可以降低企业并购所面临的融资风险，加速企业并购的实施速度。
然而，资本市场资金来源的优势也带来了负面影响。
为了在资本市场上获取资金，企业需要承担高昂的融资成本。
高额的融资成本不仅增加了企业负担，也可能影响企业未来的发展。
二、市场反应方面资本市场的变化对企业并购的市场反应也非常敏感。
企业在实施并购时，市场可能会对其进行“贴标签”，即认定该企业的并购行为是好的还是坏的，并据此对企业进行投资决策。
企业的并购行为可能在市场上引起短期波动，在某些情况下甚至可能导致股价大幅下跌。
因此，企业在并购决策时需要考虑市场反应因素，遵守市场规则，以避免对企业及其股东造成不利影响。
三、企业治理方面资本市场对企业治理也产生了重要影响。
在资本市场上，企业必须遵守相关法规，合规经营。
与此同时，资本市场也要求企业保持透明度，公开企业财务状况和商业行为，以提高股东权益保护和市场监管效果。
此外，企业并购往往涉及到股权制度上的重大调整。
并购的两家公司需要进行资产整合和人员调整，可能会对公司治理结构带来影响。
因此，企业在并购决策时也需要考虑到股权结构变动对公司治理的影响。
四、竞争格局方面资本市场会对企业并购产生重要的竞争影响。
资本市场作为一个竞争性资源分配机制，会为具备更高竞争力和资本实力的企业提供更广泛的资金来源和投资机会，从而提高企业的竞争优势。
反之，那些资金短缺、合规性不足的企业则可能会面临更加困难的融资和并购条件。
总之，资本市场对企业并购产生了许多影响。
资金来源、市场反应、企业治理和竞争格局等，都与资本市场紧密相连。
我国企业并购动因与绩效分析
我国企业并购动因与绩效分析企业并购是指企业通过购买、收购其他企业的股权或资产来扩大自身规模和实力的行为。
并购动因是指促使企业进行并购行为的原因和动力，而绩效分析则是对企业并购后的结果进行评估和分析。
本文将对我国企业并购的动因和绩效进行分析。
一、并购动因1. 扩大市场份额：企业通过并购可以获得其他企业的市场份额，从而扩大自身市场份额，提高市场占有率，巩固自身在行业中的地位。
2. 提高竞争力：通过并购可以获得其他企业的先进技术、专利和品牌等资源，提高自身技术实力和产品竞争力，增强在市场竞争中的优势。
3. 实现产业链延伸：企业通过并购可以将自身的产业链延伸，形成完整的产业链条，提高生产效率和资源利用效率。
4. 实现规模经济：通过并购可以实现规模效应，降低生产成本，提高利润率和企业竞争力。
5. 实现多元化经营：企业通过并购可以进入新的产业领域，实现多元化经营，降低行业风险，增强企业的稳定性。
6. 获取人才和管理经验：通过并购可以获得其他企业的优秀管理人才和经验，提高企业的管理水平和组织能力。
二、绩效分析1. 财务绩效：并购后，企业的财务指标如营业收入、净利润、资产总额等是否有所提升，以及并购是否对企业的盈利能力产生了积极影响。
2. 市场绩效：并购后，企业在市场上的表现如市场占有率、品牌价值、市场份额等是否有所提高，以及并购是否对企业的市场竞争能力产生了积极影响。
3. 管理绩效：并购后，企业的管理效率和管理水平是否有所提升，以及并购是否对企业的组织架构和管理体系产生了积极影响。
4. 创新绩效：并购后，企业是否能够通过并购获得新的技术和创新能力，以及并购是否对企业的技术创新和产品研发产生了积极影响。
5. 组织绩效：并购后，企业内部的各个部门和团队之间是否能够有效协同合作，以及并购是否对企业的组织文化和团队合作产生了积极影响。
我国企业进行并购的动因包括扩大市场份额、提高竞争力、实现产业链延伸、实现规模经济、实现多元化经营以及获取人才和管理经验等。
第六章 企业并购行为
第一节 企业并购概述
二、并购的类型 （一）按照被并购双方的产业特征划分 1、横向并购 横向并购双方处于同一行业的并购活动， 即一种竞争者之间的并购。
第一节 企业并购概述
2、纵向并购 纵向并购指处于生产同一（或相似）产
2、过度并购可以导致独占(monopoly)， 从而限制竞争。
第二节 横向并购
（三）横向并购的福利分析 横向并购扩大了企业生产规模，降低了
单位产品成本，提高了效率，形成规模经 济。
横向并购形成卖方集中，增加了卖方施 加市场势力的机会，造成了一定程度的垄 断，导致福利损失。
第二节 横向并购
• 威廉姆森福利权衡模型就是通过对比这两
广义的兼并是指在市场机制作用下，企业 通过产权交易获得其他企业产权，并企图获得 其控制权的经济行为。
第一节 企业并购概述
（二）收购（acquisition） 对企业的资产和股份的购买行为
（三）主兼并或主收购公司称为： 兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公
司、标购公司或接管公司 （四）被兼并或被收购的公司称为：
第六章 企业并购行为
本章主要内容
1 企业并购概述 2 横向并购 3 纵向并购 4 混合并购
第一节 企业并购概述
并购是企业扩大经济规模的一种重 要方式，泛指在市场机制作用下，企业 为获得其他企业的控制权而进行的产权 交易活动。
第一节 企业并购概述
一、并购的概念 （一）兼并（merger）
狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业 通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企 业法人资格丧失，并获得它们控制权的经济行 为。
1958年 31.37 40.92 51.65
论述企业并购的负面效应及风险
论述企业并购的负面效应及风险企业并购是指一个企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、增加市场份额或实现战略目标的行为。
尽管并购在一定程度上可以带来经济效益和竞争优势，但它也存在一些负面效应和风险。
本文将从员工福利、市场垄断、财务风险和文化冲突等方面来论述企业并购的负面效应及风险。
首先，企业并购可能对员工福利产生负面影响。
在并购过程中，为了实现成本节约和整合优势，企业往往会进行人员裁员。
这导致许多员工失去工作，面临失业风险和经济困境。
即使在保留工作的员工中，他们也可能面临工资减少、福利待遇下降等问题。
此外，由于并购可能导致组织结构的调整和变化，员工可能面临工作不稳定性和职业发展困境，这对员工的心理健康和工作动力产生负面影响。
其次，企业并购可能导致市场垄断，限制竞争。
当一个企业通过并购控制了市场上的大部分份额时，它可能会滥用市场支配地位，限制其他竞争对手的发展和进入。
这将导致市场上的竞争减少，消费者的选择权受到限制，产品和服务的质量和价格也可能受到影响。
此外，市场垄断还可能导致企业对消费者的需求和利益不敏感，降低市场效率和创新能力。
第三，企业并购存在财务风险。
并购往往需要大量的资金投入，包括购买价格、整合成本和债务偿还等。
如果企业无法有效管理这些财务风险，可能导致财务困境和债务危机。
此外，由于并购可能导致企业规模扩大和业务复杂化，管理层可能面临更大的挑战，包括财务管理、风险控制和战略决策等方面。
如果管理层无法有效应对这些挑战，企业的经营状况和财务状况可能受到严重影响。
最后，企业并购还可能引发文化冲突。
不同企业之间存在着不同的组织文化、价值观和管理风格。
当两个企业合并时，这些差异可能导致文化冲突和协同困难。
员工可能面临适应新文化的困难，组织内部的合作和沟通也可能受到影响。
此外，文化冲突还可能导致员工流失和人才流失，进一步影响企业的稳定性和竞争力。
综上所述，企业并购虽然可以带来一些经济效益和竞争优势，但也存在一些负面效应和风险。
我国高技术企业的并购行为分析
我国高技术企业的并购行为分析（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）内容摘要：本文运用产业组织理论分析我国高技术企业并购行为，对于实现我国高技术产业的快速、健康发展，具有重要意义。
我国高技术企业并购具有既不同于传统产业的企业并购，也不同于西方发达国家高技术企业并购的基本特征；我国高技术企业并购的主要动因是寻求技术上和知识上的互补，改善结构、扩大规模，争取实现市场互补，增强国际竞争力；我国高技术企业要实现成功并购，必须遵循企业成功并购的基本原则，恰当选择并购对象，重视企业并购后的整合，为成功并购提供良好的法律政策环境。
关键词：高技术企业企业并购市场行为现代科技发展日新月异，世界经济全球化的步伐日益加快，高技术企业竞争日益激烈，仅依靠国家的宏观政策扶持和资金投入，已远远不能满足我国高技术企业发展的要求，高技术企业只有通过兼并、重组、收购、被收购等方式，才能实现跨越式发展。
在全球并购浪潮中，我国高技术企业也进行了诸多并购行为，并引起了世人瞩目。
本文运用产业组织理论的基本原理深入系统分析我国高技术企业并购的基本特征、并购动机和成功并购对策。
这对于实现我国高技术产业的快速、健康发展，具有重要意义。
我国高技术企业并购的基本特征并购（Mergers and Acquisitions，MA）是指一家或数家企业通过购买、股份转让、资产置换等形式，实现资产、股权的有偿转让，从而形成产权交易，导致企业控制权转移。
并购以企业实际控制权的转移为发生标志，以产权的变更为实际内容，是企业实现资本集中、规模扩张、增强竞争力的手段，体现了社会资源在不同产业、不同部门的重新配置。
到目前为止，世界上已进行了五次轰轰烈烈的企业并购，高技术企业则是第五次企业并购浪潮的主角。
而我国的高技术企业并购具有既不同于传统产业的企业并购，也不同于西方发达国家高技术企业并购的基本特征。
高技术企业并购主要是出于战略考虑的技术并购高技术企业并购，作为企业发展到一定阶段进行快速扩张的有效途径，克服了通过自身积累实现渐进式发展的局限，为高技术企业实现跳跃式甚至是几何级数级的发展提供可能。
企业并购行为、动因的理论分析
企业并购行为、动因的理论分析引言企业并购是当今商业环境中普遍存在的一种行为。
通过并购，企业可以实现多种目标，如扩大市场份额、增强竞争力、提高效率等。
然而，企业并购行为的动因却是一个复杂的问题。
本文旨在通过理论分析来探讨企业并购行为的动因，并尝试解释为什么企业会选择并购作为一种战略手段。
企业并购的定义企业并购是指一家企业通过购买或合并其他企业来扩大自身规模、增强竞争力、提高效率等的行为。
并购可以分为两种类型：横向并购和纵向并购。
横向并购是指企业购买或合并同一行业的其他企业，以扩大市场份额和抢夺竞争对手的资源。
纵向并购是指企业购买或合并与其当前业务相关的上游或下游企业，以实现产业链的整合和垂直一体化。
企业并购行为的动因企业进行并购行为的动因可以归结为内部和外部两个方面。
内部动因1. 实现规模经济企业并购的一个主要动因是实现规模经济。
通过并购，企业可以扩大规模，从而降低单位成本，提高生产效率。
例如，企业可以通过并购获得更多的生产设备和技术，从而实现生产成本的降低。
此外，通过扩大市场份额，企业还能够享受到更多的采购优惠和供应链协同效应，进一步降低成本。
2. 获取核心技术和知识企业并购的另一个动因是获取核心技术和知识。
在当今全球化和知识经济的时代，技术和知识成为企业竞争的关键。
通过并购，企业可以获得其他企业的技术专利、研发团队和专业知识，从而加快技术创新和产品开发的速度。
此外，通过并购，企业还能够吸引和留住高级人才，为企业的长期发展奠定基础。
外部动因1. 扩大市场份额企业并购的一个外部动因是扩大市场份额。
市场份额是企业在特定市场中的销售收入占总销售收入的比例。
通过并购，企业可以收购竞争对手，从而快速扩大自己的市场份额。
这可以帮助企业占据更大的市场份额，增加销售收入，提高竞争力。
2. 获取资源和渠道企业并购的另一个外部动因是获取资源和渠道。
通过并购，企业可以获得其他企业的生产设备、原材料、分销渠道等资源。
这些资源可以帮助企业提高生产效率和降低成本。
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第三节 纵 向 并 购
4、尽管妨碍企业之间（经过市场）交换的人 为因素和交易因素与企业之内的情况表现有些不同， 但同样一组因素适用于两种情况
5、纵向一体化（即把交易由市场转向内部组 织）在解决有限理性和机会主义问题方面是有其优 势的，当市场作用在企业之间的交换过程中失效时， 纵向一体化方式应当首先被考虑到
第一节 一般集中和市场集中
3、混合并购 指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供 应商的企业之间的并购。混合并购有三种类型： ➢ 在相关产品市场上企业间的产品扩张型并购 ➢ 对尚未渗透的地区生产同类产品的企业进行市 场扩张型并购 ➢ 生产和经营彼此间毫无相关产品或服务的企业 间的纯粹的混合并购。 ➢ 企业进行混合并购的目的是追求组合效应，降 低经营风险
第一节 一般集中和市场集中
（二）公司法分类 按照并购后的法律状态分 １、新设合并型 两个以上公司通过并成一个新公司的形式而进行的 合并，合并双方都失去法人资格。
第一节 一般集中和市场集中
２、吸收合并型 一个公司通过吸收其他公司的形式而进行的合 并，被吸收公司失去法人资格，存续公司申请变 更，同时继承被吸收公司的债权、债务。 ３、控股型 并购双方都不解散，但一方为另一方所控制， 双方均合法存在。
2、某些资产在企业内部没有得到充分利用， 就可以出售或出租这部分资产，也可以通过混合并 购自己留用这部分资产。
3、在市场机制失灵的情况下，企业通常认为 自己通过内部组织比通过市场利用这部分资产将更 有效率。
第四节 混 合 并 购
4、企业更倾向于通过混合并购来利用这部分资产。 5、企业家经营管理才能，一般不局限于某种具体 的产品，通过混合并购，扩展了企业生产的产品和服 务的范围，能充分利用这些管理才能，提高这些资产 的利用效率。
产业经济学
第六章 企业并购行为
本章主要内容
1 企业并购概述 2 横向并购 3 纵向并购 4 混合并购
第一节 企业并购概述
并购是企业扩大经济规模的一种重要方式，泛 指在市场机制作用下，企业为获得其他企业的控制 权而进行的产权交易活动。
第一节 企业并购概述
一、并购的概念
（一）兼并（merger） 狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过 产权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资 格丧失，并获得它们控制权的经济行为。 广义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过 产权交易获得其他企业产权，并企图获得其控制权 的经济行为。
一、纵向一体化理论
（一）市场失灵的解释 1、拥有超越市场的潜在协调能力 ，机会主义与 交易专用性投资的结合是解释决定纵向一体化的主 要因素
第三节 纵 向 并 购
2、纵向一体化提供了解决寡头垄断市场上利 益损失的一种方法
3、价格歧视、进入壁垒促使纵向一体化 4、一体化还能产生结构优势，包括信息处理 效应和制度适应能力 5、纵向一体化是避免机会主义者占有专用性 资产准租的好办法
第四节 混 合 并 购
混合并购是彼此没有相关市场或生产过程的公 司之间进行的并购行为。它包括两类：一是横向并 购与纵向并购相结合的企业并购，二是两个或两个 以上相互没有上下游关系和技术经济关系的企业间 的并购。
第四节 混 合 并 购
一、混合并购与资产利用
1、企业看作是由能够从事一定独立经营活动 的有形资产、人和无形资产的资产集合。
第四节 混 合 并 购
三、混合并购的福利分析
混合并购对竞争的影响可能是多方面的，某些 影响可能改善资源配置，而另一些影响可能造成行 业垄断，增加福利损失。主要考虑市场进入、成本 节约、掠夺性定价等几个方面的问题。
谢 谢！
生活中的 辛苦阻 挠不了 我对生 活的热 爱。20.12.30 20.12.30We dnesday, De cember 30, 2020 人生得意 须尽欢 ，莫使 金樽空 对月。 16:08:4416:0 8:441 6:0812 /30/2 020 4:08:44 PM 做一枚螺 丝钉， 那里需 要那里 上。20.12.30 16:08:4416:08Dec-2030-Dec-20 日复一日 的努力 只为成 就美好 的明天 。16:0 8:4416 :08:44 16:08 Wedn esday, Dece mber 30, 20 20 安全放在 第一位 ，防微 杜渐。 20.12.3020.1 2.301 6:08:4 416:08 :44De cember 30, 2020 加强自身 建设， 增强个 人的休 养。20 20年1 2月30 日下午 4时8分 20.12.3020.12.30 精益求精 ，追求 卓越， 因为相 信而伟 大。20 20年1 2月30 日星期 三下午 4时8分 45秒1 6:08:4 520.12 .30 让自己更 加强大 ，更加 专业， 这才能 让自己 更好。 2020年 12月 下午4时 8分20.12.30 16:08 Decem ber 3 0, 202 0 这些年的 努力就 为了得 到相应 的回报 。2020 年12 月30日 星期三 4时8分 45秒1 6:08:4 530 December 202 0 科学，你 是国力 的灵魂 ；同时 又是社 会发展 的标志 。下午 4时8分 45秒下 午4时 8分16:08:45 20.12.30 每天都是 美好的 一天， 新的一 天开启 。20.1 2.3020 .12.30 16:08 16:08:4516:08:45Dec-20 相信命运 ，让自 己成长 ，慢慢 的长大 。2020 年12 月30日 星期三 4时8分 45秒 Wedne sday, Decem ber 3 0, 202 0 爱情，亲 情，友 情，让 人无法 割舍。 20.12.30202 0年12 月30日 星期三 4时8分 45秒2 0.12.3 0
第一节 一般集中和市场集中
（二）收购（acquisition） 对企业的资产和股份的购买行为 （三）主兼并或主收购公司称为： 兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、 标购公司或接管公司 （四）被兼并或被收购的公司称为： 被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公 司、被标购公司、被出价公司或被接管公司
第一节 一般集中和市场集中
三、西方企业并购的演进
第四次并购浪潮：20世纪70年代中期至 80年代末并在80年代形成高潮。
第五次并购浪潮：20世纪90年代中期，一 直延续至今。
附录 杜邦公司 联合国贸易和发展会议
第一节 一般集中和市场集中
第二节 横 向 并 购
横向并购是企业扩张的一种基本形式，企业间 通过实施横向并购，能够充分利用并购后企业的规 模经济效应来扩大市场竞争力，达到在市场竞争中 取胜的目的。第一节 一般集和市场集中二、并购的类型
（一）按照被并购双方的产业特征划分 1、横向并购 横向并购双方处于同一行业的并购活动，即一 种竞争者之间的并购 附录 2004年中国十大并购事件
第一节 一般集中和市场集中
2、纵向并购 纵向并购指处于生产同一（或相似）产品不同 生产阶段的企业之间的并购。 从纵向并购方向来看，有前向并购（前向一体 化）和后向并购（后向一体化）之分。
第三节 纵 向 并 购
（二）所有权的成本与收益解释 1、契约权利有两类：特定权和剩余权利 2、有意义的是把剩余权利配置给哪一方 3、当一个企业的投资决策相对其它企业的投资 决策而言特别重要时，一体化是最优的 4、一体化是否必要，取决于契约双方配置所有 权是否能使事前投资扭曲最小
第三节 纵 向 并 购
第二节 横 向 并 购
（二）横向并购与竞争效应 并购具有潜在的反竞争的效果，但是由于并购 可以优化企业资源配置效率、增强规模经济效应、 降低交易费用，也会导致整个社会福利的增加。
第二节 横 向 并 购
横向并购可能导致的反竞争效果主要表现在以下 方面：
1、过度的并购将造成市场过度集中，进而导致 企业间形成共谋。
第四节 混 合 并 购
二、混合并购与风险降低
1、降低经营风险的观点经常被用来解释混合 并购的动因。
2、企业在若干不同的领域内经营 ，其中某个 领域或行业经营失败时，可以通过其他领域内的成 功经营而得到补偿，从而使整个企业的收益率得到 保证。
3、如果有价证券投资组合的交易成本很高， 那么投资混合并购后的企业就显得更具吸引力。
D
P2 P1
A2
A1
C1
D P2 P1
C2
A2
D1
A1 C1
C2
Q2 Q1 图6-2并购前没有市场势力
Q2 Q1 图6-3 并购前就存在市场势力
第三节 纵 向 并 购
企业间通过实施纵向并购可以在获得被并购企 业的同时得到所需的资源，也可以通过纵向并购达 到进入某一行业的目的，完成企业的产业扩张。
第三节 纵 向 并 购
2、过度并购可以导致独占，从而限制竞争。
第二节 横 向 并 购
（三）横向并购的福利分析 横向并购扩大了企业生产规模，降低了单位产 品成本，提高了效率，形成规模经济。 横向并购形成卖方集中，增加了卖方施加市场 势力的机会，造成了一定程度的垄断，导致福利损 失。
第二节 横 向 并 购
威廉姆森福利权衡模型就是通过对比这两个方面 的福利影响来分析横向并购的效应的。
第一节 一般集中和市场集中
三、西方企业并购的演进
第一次并购浪潮：19世纪末至20世纪初，其高 峰时期为1898-1903年。
第二次并购浪潮：两次世界大战之间的20世纪 20年代。
第三次并购浪潮：第二次世界大战结束后的20 世纪50年代和60年代的资本主义经济“繁荣”时期， 并在60年代后期形成高潮。
第二节 横 向 并 购
2、管理协同效应 管理协同效应的本质是一种合理配置管理资源 的效应。存在两个管理效率不同的企业时，横向兼 并有利于提高低效率企业的管理水平。