金融风险管理第8章 汇率风险
风险管理与金融机构(第4版)第8章答案
Chapter 8: How Traders Manage Their Risks8.1交易组合价值减少10500美元。
8.2 当波动率变化2%时，交易组合价格增长200×2＝400美元。
8.3 两种情形均为0.5*30*4=60美元8.4 1000 份期权短头寸的Delta 等于-700，可以通过买入700 份股票的形式使交易组合达到Delta 中性。
8.5 Theta为-100的含义是指在股价与波动率没有变化的情况下，期权价格每天下降100美元。
假如交易员认为股价及隐含波动率在将来不会改变，交易员可以卖出期权，并且Theta值越高越好。
8.6当一个期权承约人的Gamma绝对值较大，Gamma本身为负，并且Delta等于0，在市场变化率较大的情况下，期权承约人会有较大损失。
8.8看涨及看跌期权的多头头寸都具备正的Gamma，由图6.9可以看出，当Gamma为正时，对冲人在股票价格变化较大时会有收益,而在股票价格变化较小时会有损失，因此对冲人在（b）情形收益更好，当交易组合包含期权的空头头寸时，对冲人在（a）情形收益会更好。
8.9 Delta的数值说明当欧元汇率增长0.01时，银行交易价格会增加0.01*30000=300美元，Gamma的数值说明，当欧元价格增长0.01时，银行交易组合的Delta会下降0.01*80000=800美元；为了做到Delta中性，我们应该卖出30000欧元；当汇率增长到0.93时，我们期望交易组合的Delta下降为（0.93-0.9）*80000=24000，组合价值变为27600。
为了维持Delta中性，银行应该对2400数量欧元空头头寸进行平仓，这样可以保证欧元净空头头寸为27600。
当一个交易组合的Delta为中性，同时Gamma为负时资产价格有一个较大变动时会引起损失。
因此银行可能会蒙受损失。
8.15.The gamma and vega of a delta-neutral portfolio are 50 per $ per $ and 25 per %, respectively. Estimate what happens to the value of the portfolio when there is a shock to the market causing the underlying asset price to decrease by $3 and its volatility to increase by 4%.With the notation of the text, the increase in the value of the portfolio isSgamma2)(σ⨯vega5.0∆⨯⨯+∆This is0.5 × 50 × 32 + 25 × 4 = 325The result should be an increase in the value of the portfolio of $325.8.16.Consider a one-year European call option on a stock when the stock price is $30, the strike price is $30, the risk-free rate is 5%, and the volatility is 25% per annum. Use the DerivaGem software to calculate the price, delta, gamma, vega, theta, and rho of the option. Verify that delta is correct by changing the stock price to $30.1 and recomputing the option price. Verify that gamma is correct by recomputing the delta for the situation where the stock price is $30.1. Carryout similar calculations to verify that vega, theta, and rho are correct.The price, delta, gamma, vega, theta, and rho of the option are 3.7008, 0.6274, 0.050, 0.1135, −0.00596, and 0.1512. When the stock price increases to 30.1, the option price increases to 3.7638. The change in the option price is 3.7638 − 3.7008 = 0.0630. Delta predicts a change in the option price of 0.6274 × 0.1 = 0.0627 which is very close. When the stock price increases to 30.1, delta increases to 0.6324. The size of the increase in delta is 0.6324 − 0.6274 = 0.005. Gamma predicts an increase of 0.050 × 0.1 = 0.005 which is (to three decimal places) the same. When the volatility increases from 25% to 26%, the option price increases by 0.1136 from 3.7008 to3.8144. This is consistent with the vega value of 0.1135. When the time to maturity is changed from 1 to 1−1/365 the option price reduces by 0.006 from 3.7008 to 3.6948. This is consistent with a theta of −0.00596. Finally, when the interest rate increases from 5% to 6%, the value of the option increases by 0.1527 from 3.7008 to 3.8535. This is consistent with a rho of 0.1512.8.17.A financial institution has the following portfolio of over-the-counter optionson sterling:A traded option is available with a delta of 0.6, a gamma of 1.5, and a vegaof 0.8.(a) What position in the traded option and in sterling would make the portfolioboth gamma neutral and delta neutral?(b) What position in the traded option and in sterling would make the portfolioboth vega neutral and delta neutral?The delta of the portfolio is−1, 000 × 0.50 − 500 × 0.80 − 2,000 × (−0.40) − 500 × 0.70 = −450The gamma of the portfolio is−1, 000 × 2.2 − 500 × 0.6 − 2,000 × 1.3 − 500 × 1.8 = −6,000The vega of the portfolio is−1, 000 × 1.8 − 500 × 0.2 − 2,000 × 0.7 − 500 × 1.4 = −4,000(a) A long position in 4,000 traded options will give a gamma-neutral portfolio since the long position has a gamma of 4, 000 × 1.5 = +6,000. The delta of the whole portfolio (including traded options) is then:4, 000 × 0.6 − 450 = 1, 950Hence, in addition to the 4,000 traded options, a short position in £1,950 is necessary so that the portfolio is both gamma and delta neutral.(b) A long position in 5,000 traded options will give a vega-neutral portfolio since the long position has a vega of 5, 000 × 0.8 = +4,000. The delta of the whole portfolio (including traded options) is then5, 000 × 0.6 − 450 = 2, 550Hence, in addition to the 5,000 traded options, a short position in £2,550 is necessary so that the portfolio is both vega and delta neutral.8.18.Consider again the situation in Problem 8.17. Suppose that a second traded option with a delta of 0.1, a gamma of 0.5, and a vega of 0.6 is available. How could the portfolio be made delta, gamma, and vega neutral?Let w1 be the position in the first traded option and w2 be the position in the second traded option. We require:6, 000 = 1.5w1 + 0.5w24, 000 = 0.8w1 + 0.6w2The solution to these equations can easily be seen to be w1 = 3,200, w2 = 2,400. The whole portfolio then has a delta of−450 + 3,200 × 0.6 + 2,400 × 0.1 = 1,710Therefore the portfolio can be made delta, gamma and vega neutral by taking a long position in 3,200 of the first traded option, a long position in 2,400 of the second traded option and a short position in £1,710.8.19. (Spreadsheet Provided)Reproduce Table 8.2. (In Table 8.2, the stock position is rounded to the nearest 100 shares.) Calculate the gamma and theta of the position each week. Using the DerivaGem Applications Builders to calculate the change in the value of theportfolio each week (before the rebalancing at the end of the week) and check whether equation (8.2) is approximately satisfied. (Note: DerivaGem produces a value of theta “per calendar day.” The theta in equation 8.2 is “per year.”) Consider the first week. The portfolio consists of a short position in 100,000 options and a long position in 52,200 shares. The value of the option changes from $240,053 at the beginning of the week to $188,760 at the end of the week for a gain of $51,293. The value of the shares change from 52,200 × 49 = $2,557, 800 to 52,200 × 48.12 = $2,511,864 for a loss of $45,936. The net gain is 51,293 − 45,936 = $5,357. The gamma and theta (per year) of the portfolio are −6,554.4 and 430,533 so that equation (8.2) predicts the gain as430,533 ×1/52 + 0.5 × 6,554.4 × (48.12 − 49)2 = 5,742The results for all 20 weeks are shown in the following table.。
金融风险管理总复习题
第1章金融风险概述思考题一、判断题（请对下列描述作出判断，正确的请画“√”，错误的请画“×”）6. 由于风险是损失或盈利结果的一种可能状态，所以，从严格意义上看，风险和损失是不能并存的两种状态。
（）7. 市场风险是历史最为悠久的风险，与金融业并生并存。
（）8. 由于市场风险主要来源于参与的市场和经济体系所具有的明显的系统性风险，所以，市场风险很难通过分散化的方式来完全消除。
（）9. 一般而言，金融机构规模越大，抵御风险的能力就越强，其面临声誉风险的威胁就越小。
10. 根据有效市场假说，不需要对风险进行管理。
（）二、单选题（下列选项中只有一项最符合题目的要求）1. 2008年，冰岛货币克朗贬值超过50%，这属于（）A. 信用风险B. 利率风险C. 操作风险D. 汇率风险2. 截至2020年3月，美国股市由于股指暴跌，共触发了（）次熔断机制。
A. 3B. 4C. 5D. 63. 信用风险的分布是非对称的，收益分布曲线的一端向（）下方倾斜，并在（）侧出现厚尾现象。
A. 左，左B. 左，右C. 右，右D. 右，左4. 金融机构面临的违约风险、结算风险属于（）。
A. 信用风险B. 市场风险C. 流动性风险D. 操作风险5. 当金融机构发行的理财产品出现与国内客户诉讼纠纷的负面事件，并通过互联网扩散后，该金融机构面临的风险主要有（）。
A. 国别风险，战略风险B. 声誉风险，战略风险C. 声誉风险，法律风险D. 操作风险，法律风险6. 以下关于现代金融机构风险管理的表述，最恰当的是（）。
A. 风险管理主要是事后管理B. 风险管理应以客户为中心C. 风险管理应实现风险与收益之间的平衡D. 风险管理主要是控制风险第2章金融风险识别与管理思考题一、判断题（请对下列描述作出判断，正确的请画“√”，错误的请画“×”）5. 一般地，保证贷款的风险比信用贷款的风险更大些。
（）6. 对于存款类金融机构而言，固定利率存款会面临市场利率下降的风险，浮动利率存款会面临市场上升的风险。
商业银行汇率风险
商业银行汇率风险一、商业银行汇率风险及其表现形式第一，外汇敝口风险。
外汇敝口风险是交易风险的主要形式。
银行的外汇资产和外汇负债币种头寸不匹配，外汇资金来源与外汇资金运用期限不匹配均会导致汇率风险。
外汇敝口主要来源于银行表内外业务币种和期限的错配，在某一时期内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时所产生的差额就形成了外汇敝口。
在存在外汇敝口的情况下，汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失，从而形成汇率风险。
随着我国经济的开放，我国企业的外汇资金需求不断上升，与快速增长的外汇资金需求相比，商业银行的外汇资金来源并没有增加，近几年在人民币预期升值的刺激下，企业的外汇贷款也有持续增长态势。
同时企业和居民个人持有外币意愿的降低，抑制了外汇存款的增长，致使金融机构的外汇存贷比呈现不断升高趋势，甚至超过了人民银行制定的外汇存贷比不得高于85%的警戒线。
商业银行在低成本的外汇存款来源减少的情况下，可能会被迫转向筹资成本较高的金融市场寻求额外的资金来源以满足贷款不断增长的需求，势必造成银行外汇资产负债总量和结构上的失衡，从而在汇率波动时带来较大的外汇风险。
随着外汇中间业务和表外业务的发展，商业银行在获取了更多的市场机会和盈利机会的同时也承担了更多的汇率风险。
以银行结售汇业务为例。
目前我国银行人民币兑美元的牌价一般按前一天人民银行公布的中间价确定，同时对前一天各分支机构结售汇的轧差头寸在市场中平盘。
如果出现市场平盘价低于对客户的结算价，银行就要承担其中的汇率损失。
由于人民币汇率浮动频率和区间不断加大，商业银行的汇率风险自然会随之增加。
如2006年4月新推出的商业银行代客境外理财业务就具有相当的汇率风险。
虽然在《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》中明确规定了“商业银行应采取有效措施，通过远期结汇等业务对冲和管理代客境外理财产生的汇率风险”，但在市场对远期人民币普遍看涨的现实情况下，保持较高的收益率以吸引客户与银行规避自身的汇率风险之间显然存在较大的矛盾。
汇率风险分析
汇率风险分析2005年7月，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
这标志着我国的汇率改革进入了一个新阶段，人民币汇率制度改革后，汇率弹性已逐步显现。
总体上来看，汇改后人民币对美元汇率持续呈现小幅上扬态势，对欧元汇率略有下跌。
2008年我国将会继续完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，这意味着人民币汇率波幅将进一步加大。
对于从事涉外经营活动的经济主体来说，汇率的不确定性加大了企业的决策难度，对企业的长期经营战略产生影响，由此带来的潜在市场风险不容低估。
一、涉外企业汇率风险管理中存在的问题汇改后，一些涉外企业已经认识到汇率风险管理的重要性，开始寻求规避风险的措施，但整体来说，涉外企业在风险管理方面仍存在很多问题：(一)涉外企业对汇率风险管理的认知不足，无法全面有效地防范汇率风险管理人员对汇率风险管理的认知度决定着企业防范汇率风险的能力和水平。
对于许多企业来说，汇率风险仍然是一个陌生的问题。
长期以来人民币汇率相对稳定，企业经营管理者对汇率风险了解甚少，面对新的汇率机制下日益显现的汇率风险，大部分企业显得束手无策。
金融衍生工具是规避汇率风险的重要手段，但很多企业对金融衍生工具的认知存在误区，缺乏相应的风险承受能力，不愿意为防范汇率风险支付成本，运用金融衍生工具规避风险的积极性不高。
还有些企业则把金融衍生工具当作一种赢利手段，以投机为目的，期望取得高额利润，反而把自己置于更大的风险之中。
由于企业对汇率风险管理认识不足，缺乏汇率风险管理的知识和技巧，无法全面有效地防范所面临的汇率风险。
(二)可供选择的金融衍生避险工具较少，涉外企业防范风险的途径有限现阶段我国的资本市场还不够成熟，虽说各大商业银行相继推出了许多创新型的避险工具，但与发达国家相比，金融衍生工具仍然较少，加上很多套期保值的工具在基层金融机构还没有全面开办，可供企业选择的金融衍生避险工具的种类仍然偏少，而且订价不合理，导致避险成本过高。
国际金融实务项目八 汇率风险
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任务一 识别汇率风险
一、汇率风险的定义 广义的外汇风险:与外汇相关的各种风险。 广义的外汇风险包括利率风险、汇率风险， 也包括信用风险、国家风险等等。 狭义的外汇风险：即指汇率风险，特指由 于汇率变动而产生的外汇风险。
汇率风险的特征
未来的不确定性（可能性） （结果的）两重性 （1）外汇风险是未来外汇资产或负债变化的不 确定性。 （2）这种不确定性是由于汇率的频繁变化引起。 （3）风险是损失(loss)与收益(gain)的统一。 因为风险是由于未来的不确定性造成的，所以 规避风险的最直接的方法就是设法消除不确定 性。
三、时间控制
提前收付或拖延收付法
交易方 出口商 (将收进外币) 进口商 (将支付外币) 预测外币升值 预测外币贬值
延期收汇、结汇 提前收汇、结汇
提前购汇、付汇 延期购汇、付汇
四、通过借贷投资对冲汇率风险
借款法－未来有外汇收入可用此法。即期 向银行借入外汇并将之兑换成本币（无汇 率风险），将来用收到外汇偿还银行的外 汇借款（风险对冲）。 投资法－未来有外汇支出可用此法。即期 向银行买入外汇并将该笔外汇用于投资 （无汇率风险），将来收回投资本息用于 对外支付（风险对冲）。
三、汇率风险的种类
交易风险 直接、真实的风险 会计风险 直接、隐性的风险 经济风险 间接、潜在的风险
交易风险 (Transaction Risk)
（1）概念及特点 特点：未来有外汇收支，因汇率波动而造成外汇 资产或负债实际的损益。
（2）交易风险的表现 进出口贸易中的交易风险：结算货币升 值对进口商不利，结算货币贬值对出口 商不利 资本输出入中的交易风险：合同货币升 值对债务方不利，合同货币贬值对债权 方不利
二、汇率风险的构成要素
第八章 金融风险管理-真题及解析
第八章 金融风险管理1.（ ）是指金融市场参与者无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务发展的资金需求的风险。
A.流动性风险B.操作风险C.经营风险D.信用风险【答案】 A】【解析 流动性风险是指金融市场参与者无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务发展的资金需求的风险。
2.按照风险因素不同划分，金融风险不包括（ ）。
A.投机风险B.市场风险C.信用风险D.流动性风险【答案】 A】【解析 按照风险因素不同，分为流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险和声誉风险。
3.（ ）是指债务人或交易对手未能履行合约所规定的义务，或信用质量发生变化而且影响金融资产价值，从而给债权人或金融资产持有人造成经济损失的风险。
A.汇率风险B.信用风险C.流动性风险D.操作风险【答案】 B】【解析 信用风险是指债务人或交易对手未能履行合约所规定的义务，或信用质量发生变化而且影响金融资产价值，从而给债权人或金融资产持有人造成经济损失的风险。
4.在金融风险管理领域，（ ）是指在金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度。
A.风险源B.风险敞口C.风险事件D.风险损失【答案】 B【解析 本题考查风险敞口的相关内容。
风险敞口也被称为风险暴露，一般指未被对冲或未加】保护的风险。
在金融风险管理领域，风险敞口是指在金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度。
5.运用组合投资策略，可以降低甚至消除（ ）。
A.市场风险B.非系统性风险C.系统性风险D.政策风险【答案】 B【解析 本题考查非系统性风险的相关内容。
非系统性金融风险是指可以通过分散投资组合在】一定程度上能够规避的风险。
6.（ ）也被称为市场流动性风险，它是指对特定金融资产而言，如果二级市场深度不足，交易不活跃，或者因特殊原因转让无法进行，则持有该资产的投资者面临无法变现的局面，或无法以合理价格出售资产而遭受较大损失。
金融学概论-08第八章 风险管理及其投资组合
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2019/8/2
第四节 风险的衡量
一、金融资产与资产选择
商业票据、股票、债券等从金融市场的交易角度来看， 被视为交易的对象、手段，是金融工具。但从其持有 者的角度来看，这些金融工具是投资者的金融资产。
对微观主体来说，财富是实物资产与金融资产之和。 但对全社会来说，财富只是实物资产的集合，而金融 资产不过是债权债务凭证，它们对经济生活有很大作 用，但本身并不是财富，只是一种虚拟证券。
市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。
利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产
收益发生变化。
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2019/8/2
第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
2019/8/2
第三节 风险的转移
一、风险转移
若证券投资者预期证券价格将下跌时，又不愿意出售 证券（他担心自己判断失误），但又害怕因证券价格 下跌而受损，此时，他至少有三种方式进行风险转移。
与某金融机构签署协议，在将来某一时间按现在约定 的价格卖出该证券。这种方法不仅降低了因证券价格 下跌遭受损失的风险，同时也降低了因证券价格上涨 而获取收益的可能性，称为套期保值。
r
1 n
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ˆ2(r)n11in1[ri r]2
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第四节 风险的衡量
三、资产选择的决策准则 （一）最大期望收益准则 最大期望收益准则是指投资者选取各种可能投
汇率风险及管理
2023/11/24
例：日本某银行在某年某日分别买入1月期10万美元和卖出同样期限 的8万美元，当时美元兑日元汇率为1：100。若1个月后美元兑日元汇 率为1：90，该银行承担了什么风险？
分析：该银行处于美元的多头，银行要平衡头寸，卖出同样期限美元 的多头部分，若该银行不采取应对措施，1个月后美元兑日元汇率下跌， 卖出美元时，获得的日元数额相对少，则蒙受经济损失。该银行承担 了交易风险。
2023/11/24
（4）国际投资
例：中国某公司于9月向澳大利亚进行直接投资所使用的实物资 本和货币资本以澳大利亚元计值为4000万澳元。投资后的第一年税 后利润700万澳元，这些利润全部以美元汇回本国。澳大利亚元兑美 元的即期汇率在投资日为0.8456,到1年后的利润收回日，澳大利亚元 兑美元下跌为0.6765,下跌幅度为20%，导致该公司蒙受20%（以美 元计）的经济损失。
本章主要学习直接受险部分。
2023/11/24
汇率风险的种类
以风险的来源及最终的影响程度为依据可将汇率风险划分 为交易风险、经济风险和会计风险。以下我们依次作介绍 。
交易风险 经济风险 会计风险
2023/11/24
交易风险
1、含义：一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动 中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值的变 化，从而蒙受实际损失的可能性。 2.主要表现：凡涉及外币计算或收付的任何商业活动或投资行 为都会产生交易风险。 具体表现在如下几方面：
分析：中国该金融机构在国际金融市场发行日元债券，是一种 筹资行为，实际上属于债务人，当清偿时，日元兑美元汇率上 涨，导致该金融机构支付更多的美元而蒙受经济损失。
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本章目录
1
汇率风险概述
2
汇率风险度量
3
汇率风险管理
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节 汇率风险概述
❖汇率定义 ❖汇率波动影响因素 ❖汇率风险 ❖汇率风险的影响 ❖汇率风险的类型
交易风险、会计风险、经济风险
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第一节 汇率风险概述
❖汇率定义
汇率，亦称“外汇行市”或“汇价”，是一国货币兑 换另一国货币的比率。 决定因素： 短期，该国货币兑换外币的需求和供给决定； 长期，相对价格水平、关税&限额、对本国商品相对偏好等。
西方汇率决定理论主要有购买力平价说、利率平价说、 货币分析说、汇兑心理说、国际借贷说和金融资产说。
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第一节 汇率风险概述
汇率分为直接标价与间接标价。以中国汇率为例： 直接标价法，又叫应付标价法 ，是以一定单位的外国货币 为标准来计算应付出多少单位本国货币。1$=6.3737RMB 间接标价法，又称应收标价法，是以一定单位的本国货币 为标准来计算应收若干单位的外汇货币。1RMB=$0.1569$ 在国际外汇市场上，包括中国在内的世界上绝大多数国家 目前都采用直接标价法。
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第一节 汇率风险概述
2. 会计风险
又称折算风险(Translation exposure)，是指由于汇率波动引起 商业银行资产负债表某些外汇项目变动的风险。
因为银行进行会计处理时将外币折算成本国货币时不同时期 使用的汇率是不一样的，因此可能出现会计账面损益。
在选择哪些项目使用现行汇率，哪些项目使用历史汇率时 产生了流动/非流动法、货币/非货币法、时间度量法和现行汇 率法。
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第一节 汇率风险概述
1）流动/非流动法（The current/Non-current Method）
将流动资产和流动负债按现行汇率折算，而将非流动资产和非流动负债 按资产负债形成时的历史汇率折算。
2）货币/非货币法（The monetary/Non-monetary Method）
❖汇率风险
汇率风险，又称外汇风险，是指一定时期的国际经济交易 当中，以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务)，由于汇率 的波动而引起其价值涨跌的可能性。
国际外汇买卖来看，买卖盈亏未能抵消的部分通常被称为 “受险部分”或“外汇敞口”，其中包括直接受险部分和 间接受险部分。
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第一节 汇率风险概述
❖ 汇率风险的类型
1. 交易风险
商业银行的交易风险主要指商业银行与客户进行外汇买卖 或在以外币进行借贷、投资活动中，因未预料的汇率波动遭受 到的汇兑损失的可能性。
交易风险又可分为交易结算风险和外汇买卖风险。 交易结算风险，指银行经营外币存款和汇兑业务时，必须 随时买入或卖出外汇而产生的风险。 外汇买卖风险，指银行在进行外汇买卖，及以外汇资金借 贷时，因出现敞口头寸多头而承担的交易风险。
认会计准则，与时间度量法同时适用。
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第一节 汇率风险概述
3.经济风险
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第一节 汇率风险概述
❖汇率风险的影响
影响集中在经营战略、业务安排和企业信用三个方面。 1）经营战略
汇率风险带来的成本核算的不确定性，影响管理者的经营决策。如 果汇率波动有利于资金营运，企业就会采取大胆的、开拓的、冒险的经 营战略，如扩大海外投资、开辟新产品、新市场。
2）业务安排
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第一节 汇率风险概述
4）现行汇率法（The Current Rate Method）
❖ 这种方法的会计处理方法最简单，是将资产负债表中的所有项目均按现 行汇率折算。 这种方法首先由英格兰和威尔士特许会计协会（ICAEW）和苏格兰会
计师协会（ICAS）倡导，被英国公司广泛应用。 ❖ 美国在1981年财务会计准则第5号公告中推荐现行汇率作为可参考的公
汇率风险具有或然性、不确定性和相对性三大特性。
❖ 或然性指外汇风险可能发生也可能不发生，不具有必然性； ❖ 不确定性指外汇风险给持有外汇或有外汇需求的经济实体带
来的可能是损失也可能是盈利，它取决于在汇率变动时经济 实体是债权地位还是债务地位；
❖ 相对性指外汇风险给一方带来的是损失，给另一方带来的必 然是盈利。
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第一节 汇率风险概述
汇率制度(Exchange Rate Regime)，是指一国货币当局对本 国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或 规定。
从历史上看，汇率制度的演变经历了三个阶段： 1）国际金本位制下的固定汇率制
1880~1929：金本位阶段；1929~1933：金汇兑本位制 这两个阶段通称国际金本位。 2）布雷顿森林体系下的固定汇率制(1944~1973) 3）牙买加体系下的浮动汇率制(1976~至今)。 国际金本位制是依靠自发机制形成的，布雷顿森林体系和 牙买加体系都是通过国际会议谈判形成的。
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第一节 汇率风险概述
❖ 汇率波动的影响因素
1. 国际收支 2. 通货膨胀 3. 利率 4. 宏观经济政策 5. 投资者心理预期 6. 外汇储备、汇率政策、国际政治局面等其他因素
总结来看，汇率波动来源于供需，体现在购买力水平 以及安全性等方面。
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第一节 汇率风险概述
对商业银行、国际信托投资公司等金融机构来讲，汇率波动出现一面 倒趋势时，银行业务量会下降；汇率波动还会造成银行的债务人因额外增 加的债务负担而无力偿债或破产，银行呆坏账可能增加等。
3）企业信用
汇率变动对账面反映的企业经营能力影响巨大，会通过税收增减间接影 响企业信用等级。
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第一节 汇率风险概述
将货币性资产和负债用现行汇率计算，而将非货币性资产和负债用历史 汇率折算。
3）时间度量法（The Temporal Method）
类似2）仅真实资产不同，真实资产以现行市场价表示，则按现行汇率 折算；以历史成本表示，则以历史汇率折算。
前3种记账方式相同点：收益表中的费用和收入除了一些与非流动性资 产和负债有关的项目（固定资产折旧和无形资产摊销）外，一般采用报告 期的平均汇率来换算。