金融经济学导论上机操作
金融经济学导论【创意版】.ppt
2020/5/11
全国高等教育金融学专业教师培训
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第二部分
金融经济学在金融学专业体系 中的地位
2020/5/11
全国高等教育金融学专业教师培训
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金融经济学的发展历程
▪ 金融经济学的萌芽
(Neumann and Morgenstern)
▪ 收益和风险模型和MM定理 ---金融经济学形成
(Makowitz; Pratt; Arrow; Tobin)
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▪ 专题4：风险分散功能
• 跨期平滑 • 合约与风险分担 • 价格与风险分散 • 风险管理
▪ 关键内容
• 不同体系风险分散的机制 • 不同体系的比较优(劣)势 • 风险管理的主要方法
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▪ 专题5：信息生产功能
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金融经济学的发展历程（续）
▪ 套利定价理论(Roll; Ross) ▪ 信息经济学和信号机制理论
(Akerlof; Spence; Stiglitz; Hayne and Pyle)
▪ 市场微观结构理论
(Stoll; Kyle; Glosten and Milgrom)
▪ 行为金融学(Kanneman and Tversky)
Financial Markets and Institutions
Financial Markets Financial Institutions
Financial Assets
Finance
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Investments
Sales Policy Securities Analysis Investment Management
第一章金融经济学导论
第二节 金融经济学
第三节 金融市场均衡
第四节 金融经济学方法论
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第一节 金融概述
1. 金融 2. 决策 3. 原理 4. 功能
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第一节 金融概述
1. 金融
（1）概念：经济主体在不确定性环境中，从时间 和风险两个维度上进行资源配置决策的行为。
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第一节 金融概述 3Βιβλιοθήκη 原理（3）风险收益权衡：
风险和收益可以相互替代，天下没有免费的午餐。
高收益意味着高风险，高风险意味着高收益。
存款和股票，5%-50%-500%-5000% （杀头）
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第一节 金融概述
4. 功能
默顿和博迪(93)，巴塞尔委员会(95)。 (1) Robert C. Merton, “A Functional Perspective of Financial Intermediation”, Financial Management, Vol. 24, No. 2, Silver Anniversary Commemoration (Summer, 1995), pp. 23-41.
李金华、中纪委806专案组披露： 累计骗贷74.21亿，银行和财政资金 损失超20亿。涉及党政机关、金融 机构、企业及社会人员233人，其中 厅级干部7人、处级干部13人。 归还境外贷款，弥补炒股亏损。
“南海的第二财政局”。
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华光板材案例
“审计模型”揪出“狐狸尾巴”
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第二节 金融经济学
公司金融学上机实验指导书
《公司金融学》（课程）上机实验指导书实验名称：公司筹资方案比较与选择实验一 :公司筹资方案比较与选择1、实验目的：①熟悉影响筹资方式选择的各种因素。
②掌握各种筹资方式的特点及其适用条件。
2、实验内容（根据实验目的将实验要求细化）：通过对公司筹资方式选择的案例进行分析，要求学生做到：了解吸收直接投资的特点；了解股票发行的条件、程序，股票上市的条件，股票发行价格的确定，掌握股票成本的计算，掌握股票筹资的优缺点；了解银行借款的信用条件，掌握银行借款成本的计算，熟悉银行借款筹资的特点；了解企业债券的发行条件，掌握债券发行价格的计算，掌握债券成本的计算，熟悉债券筹资的优缺点；通过对本案例的分析，总经理最后会选择何种筹资方式；从本案例中可获得哪些启示。
3、预习要求及参考书目（参考书目最好有章节要求）：《公司金融实验教程》，主编：魏亚平尹均惠，经济科学出版社，2005年6月第1版。
教师自编实验资料。
4实验报告要求：1）利用分析软件主动搜寻信息及进行分析的意识2）锻炼学生利用所学的知识，对公司实际业务进行分析和模拟交易的能力5 实验设备联网的电脑终端一台6、实验步骤（具体操作流程）：A 我国吸收外商直接投资呈现以下特点：一是外资产业结构继续优化。
二是西部地区实际使用外资金额增速高于全国平均水平。
三是对华投资前10位国家/地区大部分实际投资继续保持增长。
来自：/NewsInfo.aspx?NId=887B 银行借款的信用条件按照国际惯例，银行发放贷款时往往要加有一些信用条件，主要有以下几个方面。
2．1.信贷额度（贷款限额）：指借款人与银行签订协议，规定的借入款项的最高限额。
如借款人超过限额继续借款，银行将停止办理。
此外，如果企业信誉恶化，银行也有权停止借款。
对信贷额度，银行不承担法律责任，没有强制义务。
2．周转信贷协定：指银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额外的贷款协定。
在协定的有效期内，银行必须满足企业在任何时候提出的借款要求。
金融学上机课程设计
金融学上机课程设计一、课程目标知识目标：1. 学生能理解并掌握金融学基本概念，如金融市场、金融工具、投资组合等；2. 学生能掌握金融数据的基本处理和分析方法，如计算收益率、风险、相关性等；3. 学生能了解金融市场的运作机制和金融产品的特性。
技能目标：1. 学生能运用金融软件进行数据查询、处理和分析，提高金融数据处理能力；2. 学生能运用投资组合理论进行资产配置，提高投资决策能力；3. 学生能在团队协作中发挥积极作用，提高沟通与协作能力。
情感态度价值观目标：1. 学生能对金融学产生兴趣，树立正确的金融观念，培养持续学习的热情；2. 学生能在实践中树立风险意识，增强投资风险防范能力；3. 学生能在课程学习中，培养诚信、负责任的品质，提高社会责任感。
本课程针对高年级本科生，注重理论与实践相结合，以培养学生的金融素养和实际操作能力为核心。
课程性质为上机实践课，通过实际操作让学生更好地理解金融学知识。
在教学过程中，关注学生的个体差异，因材施教，确保课程目标的实现。
课程目标分解为具体学习成果，以便于教学设计和评估。
二、教学内容本课程教学内容主要包括以下几部分：1. 金融学基本概念：金融市场、金融工具、金融中介、投资组合等；参考教材章节：第一章至第三章。
2. 金融数据处理与分析：- 收益率计算：简单收益率、对数收益率等；- 风险度量：方差、标准差、VaR等；- 相关性分析：皮尔逊相关系数、斯皮尔曼等级相关等；参考教材章节：第四章、第五章。
3. 金融市场运作机制：- 股票市场、债券市场、外汇市场等；- 金融产品的特性及其交易规则；参考教材章节：第六章。
4. 投资组合理论与资产配置：- 现代投资组合理论；- 资产配置方法；参考教材章节：第七章。
5. 实践操作：- 金融软件的使用：数据查询、处理、分析等；- 投资策略模拟与优化；- 团队协作与沟通；参考教材章节：第八章。
教学内容安排和进度：第一周：金融学基本概念；第二周：金融数据处理与分析；第三周：金融市场运作机制；第四周：投资组合理论与资产配置；第五周：实践操作与总结。
金融经济学导论第1章讲义
为什么我们需要金融市场和金融机构呢？一个金融体系是由一系列的机构和市场所组成，它们允许交换合约和提供服务，其目的是使得经济代理人（economic agents）的收入流和消费流不同步，即让它们缺少相似性。
这一功能有两个维度：时间维度(time dimension)和风险维度(risk dimension)。
金融：时间维度(time dimension)为什么将消费和收入夸时分离是有用的呢？理由1：收入在离散的时间情况下获得（比如一个月），而与此同时按照人们的习惯，消费是连续的（即每天）。
理由2：消费支出决定了生活水平，绝大多数人都发现要逐月逐年的改变他们的生活水平是困难的。
这样就有了对平稳消费流的要求。
平稳消费流的要求具有普遍性，深深的影响着每个人的，因此这一要求最重要的表现就是在于为退休而储蓄的需要，即消费小于收入，这样才能使退休后消费流超过收入，即动用储蓄。
对于较短时期的情况，平稳消费流的要求同样需要。
例如，消费和收入的季节性模式：特定的个体（汽车销售员、百货公司销售员）可能会经历由于季节性事件（如绝大多数的新车都是在春季和夏季销售的）所导致的收入波动，而他们不希望这一波动影响到他们的消费。
同样由于营业周期性波动而导致的暂时性失业也会产生这一问题，工人不想因为暂时的失业而失去了可持续的收入时，工人们不希望他们家庭的消费大大下降。
因此，金融中第一个关键的要素就是时间（勤俭创业的企业家）在一个不受时间影响的世界中，将没有资产，没有金融交易（虽然人们使用货币，但货币仅具有交易的功能），也没有金融机构。
持有资产则使得消费流和收入流不同步。
例如农民留着种子、守财奴将金子埋起来或老奶奶将钞票放在床底下，都会使他们的消费和收入不同步，这样做，是为了让他们自己有一个更高水平的福利。
一个完全发达的金融体系应当具备有效完成这一同样功能的性质。
因此金融体系应当提供多功能的、各种各样的金融工具，在贷款规模、贷款时间的选择和贷款到期日以及金融工具的流动性等方面，满足存款人和借款人普遍不同的需求。
金融经济学导论上机操作
金融经济学导论上机操作上机练习1．已知风险资产的收益率与标准差分别为25%和15%，无风险资产收益率为20%，如果投资者允许借入和贷出无风险资产，并且借贷利率相同，请绘出由这两种资产构成的投资组合曲线。
2．A,B两种股票的收益率及标准差如下所示，请画出由A，B两个资产构成的组合的有效边界图形。
已知数据资产期望收益率标准差资产A 20% 资产B 25%投资组合期望收益率和标准差的计算相关系数110% 20%0.5-0.5-13．投资组合中有3个资产，其中一个为无风险资产，画出包含这三种资产的投资组合图形。
并给出夏普率最大情况下的投资组合。
最优风险资产组合的权重计算方法.2U?E(r)?0.005A?4．已知效用函数的表达形式为。
假设A=2, A=4,分别画出U=4 和U=9两种情况下的效用曲线。
5．已知风险资产A的期望收益率为20%，标准差为30%，风险资产B的期望收益率为12%，标准差为15%，两项资产之间的相关系数为0.1，无风险资产的收益率为8%，计算 1)不考虑无风险资产时，两种风险资产之间最小方差组合的投资比例为多少？ 2)考虑无风险资产时，三种资产构成的最优组合的投资比例为多少？3)若投资者要求的收益率为14%时，投资组合中资产A，B和无风险资产的最优投资比例是多少？4)绘制投资组合期望收益率和标准差之间的关系曲线，包括由风险资产构成的双曲线和加入无风险资产后的直线。
6。
用规划求解的方法计算最小方差组合的权重。
已知A，B两资产的期望收益率，标准差和他们的相关系数，要求利用规划求解工具计算最低风险下的资产A和B的投资比例，并计算组合的期望收益率和标准差。
若投资者要求的最低收益率为7%，要求利用规划工具计算满足7%的最低收益率的资产A和B的投资比例。
7．假设已知7个国家的股票指数的平均收益率、标准差以及收益率的相关系数矩阵。
如何得到有效组合的计算方法？8．在数据中有1992年4月10日至2001年8月14日上海证交所8只股票的每日收盘价。
《金融经济学导论》教学大纲
北京市高等学校精品课程申报文件之四《金融经济学导论》教学大纲《金融经济学导论》教学大纲项目负责人： 林桂军教授对外经济贸易大学金融学院《金融经济学导论》课题组二零零五年六月课程名称 《金融经济学导论》 Introduction of Financial Economics林桂军 教 授郭 敏 副教授余 湄 讲 师吴卫星 讲 师办公地点 博学楼908 接待时间 周四下午3:00-4:50任课教师联系电话 64495048 E-MAIL minguo992002@yumei@wxwu@课程性质 金融学院专业基础课学分学时 3学分， 3学时（18周），共54学时授课对象 金融学院本科生及全校各年级本科生先修课程 微观经济学 宏观经济学 金融市场：机构与工具 微积分 概率论与数理统计 平时作业计成绩。
考试方式期中、期末考试均为闭卷考试。
考试成绩 平时作业占20%，期中占20%，期末占60%，考勤要求教师可根据作业、考勤情况确定是否允许参加考试和扣减成绩。
教学目标 通过该课程的学习，将实现如下教学目标1.使学生了解金融经济学的基本思想和基本理论框架，为进一步学习现代金融理论打下基础；2.介绍资本市场的基本理论模型，包括马科维茨投资组合模型、资本资产定价模型、套利定价模型、MM模型、有效市场假说等；3. 从经济学和金融学角度了解金融商品相对于一般实际商品的特殊性，以及金融市场均衡的形成过程，掌握金融市场均衡机制相对于一般商品市场的均衡机制的共性与差异。
4．掌握金融经济学的基本分析方法，如金融商品的未来回报的不确定性的刻划方法、处理风险和收益之间关系的定量方法、证券投资组合方法、资本资产定价的原理和无套利均衡方法等。
教学方法 本课程属理论性较强的专业基础课，教学以讲授为主，辅以讨论.为在实证角度上增强学生对理论模型的深入了解，在部分章节安排了上机试验课。
课程简介 参见本课《课程介绍》。
教材 指定参考教材和授课教案结合《金融经济学》毛二万 编著，辽宁教育出版社，2002年。
金融经济学》之导论
二、金融经济学的研究对象
因此，作为两种决策的结果：经济中需要一个将当期 储蓄通过经济行为主体的投资决策来和未来的商品消费相 联系的，在当期可以进行交易的，对未来时期的消费商 品具有要求权的要求权证市场，这就是证券市场，要求权 证就是证券。因此，证券市场是对未来消费需求派生的结 果。 （2）金融资产
三、金融经济学的历史演进
（一）20世纪50年代以前：金融经济学的启蒙时期 Crammer（1728）、Bernoulli （1738）对不
确定性下的行为决策研究 Bachelier（1900）对股票价格随即过程的研究 Fisher（1930）的分离定理 Keynes（1936）的流动性偏好理论 Von Neumann-Morgenstern （1944）期望
对未来消费品需求具有要求权的要求权证。可分为： 货币资产和金融资产，两者的区别在于，证券的收益中 是否包含风险补偿或风险溢价。
二、金融经济学的研究对象
无风险资产：货币证券以及由货币证券构成的资产组合 风险资产：其价值在未来面临不确性风险的资产 经济主体投资决策的主要问题：在当期储蓄财富（初期 禀赋）中决定风险资产和无风险资产的投资比例
二、金融经济学的研究对象
2.三大基础理论体系 （1）个体的投资决策及资产组合理论： 证券组合理论 （2）公司融资决策理论：MM定理 （3）资本市场理论：EMH
二、金融经济学的研究对象
3.资本市场均衡机制及定价法则 （1）均衡机制：竞争均衡机制和无套利均衡机制 （2）定价法则（机制）： ①均衡定价法则： 在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富 约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每个 投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自己 的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。 均衡定价的经典模型：CAPM
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上机练习
1．已知风险资产的收益率与标准差分别为25%和15%，无风险资产收益率为20%，如果投
资者允许借入和贷出无风险资产，并且借贷利率相同，请绘出由这两种资产构成的投资组合
曲线。
2．A,B两种股票的收益率及标准差如下所示，请画出由A，B两个资产构成的组合的有效
边界图形。
已知数据
资产期望收益率标准差
资产A 20% 10%
资产B 25% 20%
投资组合期望收益率和标准差的计算
相关系数 1 0.5 0 -0.5 -1
3．投资组合中有3个资产，其中一个为无风险资产，画出包含这三种资产的投资组合图形。
并给出夏普率最大情况下的投资组合。
最优风险资产组合的权重计算方法.
4．已知效用函数的表达形式为
2
005
.0
)
(σ
A
r
E
U-
=。
假设A=2, A=4,分别画出U=4 和
U=9两种情况下的效用曲线。
5．已知风险资产A的期望收益率为20%，标准差为30%，风险资产B的期望收益率为12%，标准差为15%，两项资产之间的相关系数为0.1，无风险资产的收益率为8%，计算
1)不考虑无风险资产时，两种风险资产之间最小方差组合的投资比例为多少？
2)考虑无风险资产时，三种资产构成的最优组合的投资比例为多少？
3)若投资者要求的收益率为14%时，投资组合中资产A，B和无风险资产的最优投资比例是多少？
4)绘制投资组合期望收益率和标准差之间的关系曲线，包括由风险资产构成的双曲线和加入无风险资产后的直线。
6。
用规划求解的方法计算最小方差组合的权重。
已知A，B两资产的期望收益率，标准差和他们的相关系数，要求利用规划求解工具计算最低风险下的资产A和B的投资比例，并计算组合的期望收益率和标准差。
若投资者要求的最低收益率为7%，要求利用规划工具计算满足7%的最低收益率的资产A和B的投资比例。
7．假设已知7个国家的股票指数的平均收益率、标准差以及收益率的相关系数矩阵。
如何得到有效组合的计算方法？
8．在数据中有1992年4月10日至2001年8月14日上海证交所8只股票的每日收盘价。
请根据这些数据找出它们有效边界（不允许卖空）。
提示：先根据每日收盘价计算出各股票每日连续复利收益率。
然后用EXCEL所附的均值和标准差函数求出收益率的均值和标准差。
再转换成年收益率和年标准差。
再用EXCEL“工具”中的“数据分析”中的求相关系数工具求出各股票收益率之间的相关系数矩阵。
然后就可以找有效边界。
自行下载数据。