浮动利率债券与逆浮动利率债券
各类债券分类标准
各类债券分类标准债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借款筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券的本质是债的证明书，具有法律效力。
债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者即债权人。
下面从不同的维度对债券进行分类：1. 按发行主体1.1 政府债券：由政府发行，主要包括国债、地方政府债等。
1.2 金融债券：由金融机构发行，主要包括银行、证券公司、保险公司等。
1.3 企业债券：由企业发行，主要包括上市公司债、企业私募债等。
2. 按付息方式2.1 附息债券：在债券上附有息票，定期按息票利率支付利息的债券。
2.2 贴现债券：以低于面值的价格发行，到期时按面值偿还的债券。
3. 按利率是否固定3.1 固定利率债券：在债券期限内，利率固定不变的债券。
3.2 浮动利率债券：在债券期限内，利率根据市场利率变动而变动的债券。
4. 按期限长短4.1 短期债券：期限在一年以内的债券。
4.2 中期债券：期限在一年以上五年以内的债券。
4.3 长期债券：期限在五年以上的债券。
5. 按发行方式5.1 公募债券：通过公开方式发行，面向不特定的投资者公开发行。
5.2 私募债券：通过非公开方式发行，面向特定的投资者发行。
6. 按信用状况6.1 无担保债券：没有担保人担保的债券，完全靠发行人的信用发行的债券。
6.2 担保债券：有担保人担保的债券，主要包括抵押债、质押债和保证债。
7. 按担保性质7.1 抵押债券：以不动产作为担保品而发行的债券，在债券到期时，如果发行人不能清偿债务，债权人有权按法律程序将抵押财产没收。
7.2 质押债券：以动产或权利作为担保品而发行的债券，在债券到期时，如果发行人不能清偿债务，债权人可以依照法律程序将担保品兑现。
7.3 保证债券：由第三者作为还本付息的担保人，担保人必须是具有法人资格的企业、事业或政府机构等单位，或者由无亲属关系的人所组成的公民联合体或财团担任保证人。
债券市场分类
债券市场分类债券市场是金融市场中的一个重要组成部分，它是指债券的发行与交易场所。
根据不同的分类标准，债券市场可以分为多个不同的类型。
本文将按照一些常见的分类标准，对债券市场进行详细的介绍。
一、按照发行主体分类1. 政府债券市场：政府债券是由中央政府或地方政府发行的债券，用于筹集政府的资金需求。
政府债券通常具有较高的信用评级和较低的违约风险，因此受到投资者的青睐。
2. 金融债券市场：金融债券是由金融机构发行的债券，包括商业银行、证券公司、保险公司等。
金融债券的发行主体通常具有较高的信用评级和较低的违约风险，是投资者多元化投资的重要工具。
3. 企业债券市场：企业债券是由各类企业发行的债券，用于筹集企业的资金需求。
企业债券的发行主体包括国有企业、私营企业、外资企业等。
企业债券的风险相对较高，但收益也较高，是投资者追求高收益的选择之一。
二、按照债券期限分类1. 短期债券市场：短期债券是指债券的期限在一年以内的债券，通常包括国库券、短期融资券等。
短期债券具有流动性好、风险较低的特点，适合短期资金投资需求。
2. 中期债券市场：中期债券是指债券的期限在一年至五年之间的债券，通常包括中期票据、中期债券等。
中期债券的风险和收益相对较高，适合投资者对收益和风险都有一定要求的投资者。
3. 长期债券市场：长期债券是指债券的期限超过五年的债券，通常包括国债、企业债等。
长期债券的风险相对较高，但收益也较高，适合长期资金投资需求。
三、按照付息方式分类1. 固定利率债券市场：固定利率债券是指债券的利率在发行时确定，并在债券期限内保持不变的债券。
投资者可以根据债券的固定利率确定未来的现金流入。
2. 浮动利率债券市场：浮动利率债券是指债券的利率根据市场利率指标的变动而调整的债券。
投资者可以根据市场利率的波动获得更多的利息收益。
四、按照市场交易方式分类1. 上市债券市场：上市债券市场是指债券在证券交易所上市交易的市场。
上市债券市场具有流动性好、信息透明度高等特点，便于投资者进行交易和获取信息。
公司债券按利率可分为哪些
When your heart is tired, take a rest.同学互助一起进步（页眉可删）公司债券按利率可分为哪些按债券票面利率是否变动，公司债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。
固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券，浮动利率债券指利率随市场利率定期变动的债券，累进利率债券指利率随着债券期限的增加而累进的债券。
公司债券意味着发行债券的公司有负债的行为。
但是随着公司的性质以及经营产品的种类不同，选择发行的债券种类也是不同的。
公司债券按照划分的依据不同，也有不同的种类。
公司债券按利率可分为哪些，想必对于这个问题还有不少朋友不清楚的。
不清楚的朋友可以跟随一起了解。
一、公司债券按利率可分为哪些1、零息债券零息债券，也叫贴现债券，是指债券券面上不附有息票，在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。
从利息支付方式来看，贴现国债以低于面额的价格发行，可以看作是利息预付，因而又可称为利息预付债券、贴水债券。
是期限比较短的折现债券。
2、定息债券固定利率债券是将利率印在票面上并按期向债券持有人支付利息的债券。
该利率不随市场利率的变化而调整，因而固定利率债券可以较好地抵制通货紧缩风险。
3、浮息债券浮动利率债券的息票率是随市场利率变动而调整的利率。
因为浮动利率债券的利率同当前市场利率挂钩，而当前市场利率又考虑到了通货膨胀率的影响，所以浮动利率债券可以较好地抵制通货膨胀风险。
其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。
浮动利率债券往往是中长期债券。
二、债券的主要特征债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。
债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：1、偿还性债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。
2、流通性债券一般都可以在流通市场上自由转让。
债券发行的利率调整投资者需了解的重要信息
债券发行的利率调整投资者需了解的重要信息债券市场是许多投资者的首选之一。
债券作为一种固定收益的投资工具，通常具有一定的利率。
然而，在债券发行的过程中，债券利率可能发生调整，这对投资者来说是一项重要的信息。
本文将重点讨论债券发行中的利率调整，以帮助投资者更好地了解相关信息。
1. 利率调整的原因债券发行时的利率通常是由债券发行者和投资者在协商后确定的。
然而，在债券的生命周期中，有时候需要根据市场条件或公司财务状况进行利率调整。
利率调整的原因可能包括以下几个方面：1.1. 市场利率变动：市场利率的变动是债券利率调整的一个主要原因。
如果市场利率上升，发行者可能希望通过提高债券的利率来保持其吸引力。
相反，如果市场利率下降，发行者可能会降低债券的利率以吸引更多投资者。
1.2. 公司财务状况改变：公司财务状况的变化也可能引发债券利率的调整。
如果公司的财务状况出现了好转，发行者可能会调低债券利率以反映公司更强的偿债能力。
相反，如果公司面临困境，发行者可能会提高债券利率以反映更高的风险。
2. 利率调整的方式债券利率的调整方式主要有两种：固定利率债券和浮动利率债券。
2.1. 固定利率债券：固定利率债券是指在整个债券期限内，发行者向投资者支付固定利率。
这意味着，无论市场利率如何变动，投资者所获得的收益将保持不变。
固定利率债券通常具有确定的到期日，到期日时投资者将收到本金和利息。
2.2. 浮动利率债券：浮动利率债券是指债券利率会根据特定的基准利率调整。
基准利率通常会与市场利率相挂钩，如银行间同业拆借利率（Shibor）或国债收益率等。
当基准利率发生变化时，债券的利率也会随之调整。
浮动利率债券的优势在于，它可以为投资者提供更好的资金流动性和灵活性。
3. 提前还本和终止债券在债券发行过程中，发行者通常会规定一些条件，以便在需要时进行利率调整。
其中两个重要的条件是提前还本和终止债券。
3.1. 提前还本：发行者和投资者可以约定在特定条件下提前还本的权利。
债券的分类方式
债券的分类方式债券的分类方式可以从不同的角度进行划分，下面将介绍几种常见的分类方式。
一、根据债券发行主体划分根据债券的发行主体，可以将债券分为政府债券和企业债券两大类。
政府债券是由政府或政府授权的机构发行的债券，主要用于政府筹集资金用于公共事业建设和国家经济发展。
政府债券具有安全性高、流动性好的特点，投资者风险较低。
企业债券是由企业发行的债券，主要用于企业融资和资本运营。
企业债券的风险和收益相对政府债券较高，通常投资者可以根据企业的信用评级来判断风险水平。
二、根据债券的偿付能力划分根据债券的偿付能力，可以将债券分为有担保债券和无担保债券两类。
有担保债券是指债券发行人提供了担保措施，以保证债券的本息偿付。
担保可以是抵押物、保证人或者其他担保方式。
有担保债券相对于无担保债券来说，具有更高的安全性和偿付能力。
无担保债券是指债券发行人没有提供任何担保措施，其本息偿付完全依靠债券发行人自身的信用。
相比于有担保债券，无担保债券的风险更高，但通常收益也相对较高。
三、根据债券的赎回方式划分根据债券的赎回方式，可以将债券分为到期一次还本付息债券和分期偿还债券两类。
到期一次还本付息债券，顾名思义，是在债券到期时一次性偿还债券的本金和利息。
这种债券的偿付方式相对简单，投资者可以在到期日获得本息收益。
分期偿还债券是指债券在一定的时间间隔内分期偿还本金和利息。
这种债券的偿付方式相对复杂，需要投资者关注每一期的偿付情况。
四、根据债券的付息方式划分根据债券的付息方式，可以将债券分为固定利率债券和浮动利率债券两类。
固定利率债券是指债券的利率在发行时确定，并在债券存续期内保持不变。
投资者可以在投资时就确定债券的预期收益。
浮动利率债券是指债券的利率与某个基准利率挂钩，根据基准利率的变动而变动。
浮动利率债券的收益相对固定利率债券更加灵活，但也带来了一定的利率风险。
五、根据债券的市场流通性划分根据债券的市场流通性，可以将债券分为公开发行债券和私人发行债券两类。
债券种类知识
债券种类知识标题：债券种类的知识解析债券，作为一种金融工具，是政府、企业或金融机构为了筹集资金而发行的债务凭证。
投资者购买债券，实际上就是将资金借给债券发行者，从而获得定期利息收入和到期时本金的偿还。
债券的种类繁多，各有特点，了解并掌握这些知识对于投资者来说至关重要。
一、国债国债是由国家政府发行的债券，通常被视为最安全的投资工具之一。
由于政府的信用等级高，违约风险低，因此，国债的利率相对较低。
根据期限长短，国债可分为短期国债（一般在一年以内）、中期国债（一般在1-10年之间）和长期国债（一般在10年以上）。
此外，还有储蓄国债和记账式国债等不同形式。
二、地方政府债地方政府债是由地方政府发行的债券，主要用于地方基础设施建设和公共服务项目的融资。
与国债相比，地方政府债的风险略高，但收益也相应较高。
三、企业债企业债是由企业发行的债券，其风险和收益取决于企业的信用等级。
一般来说，信用等级高的企业，其债券的风险较低，但收益率也较低；反之，信用等级低的企业，其债券的风险较高，但收益率也较高。
四、金融债金融债是由银行和其他金融机构发行的债券，用于补充资本金或者扩大贷款规模。
金融债的风险和收益介于国债和企业债之间，主要取决于发行机构的信用等级。
五、可转换债券可转换债券是一种特殊的债券，它赋予持有者在一定条件下将债券转换为股票的权利。
因此，可转换债券既具有债券的安全性，又具有股票的收益性。
当股票价格上涨时，持有者可以选择转换为股票，获取更高的收益；当股票价格下跌时，持有者可以选择继续持有债券，保障本金不受损失。
六、浮动利率债券浮动利率债券是指票面利率随市场利率变动而变动的债券。
这种债券可以保护投资者免受利率上升带来的损失，但同时也可能使他们错过利率下降带来的机会。
七、零息债券零息债券是指在整个债券存续期内不支付利息，仅在到期时一次性支付本金和全部利息的债券。
这种债券的价格通常低于面值，且随着到期日的临近逐渐上涨。
八、垃圾债券垃圾债券是指由信用等级较低的企业发行的高风险、高收益的债券。
债券发行了解不同债券的偿还方式
债券发行了解不同债券的偿还方式债券发行：了解不同债券的偿还方式一、介绍债券是一种用于融资的工具，企业或政府机构可以通过债券发行来筹集资金。
债券发行的一个重要方面就是债券的偿还方式。
本文将介绍不同类型债券的偿还方式，包括到期一次还本付息、按期付息到期还本、可转债和浮动利率债券。
二、到期一次还本付息到期一次还本付息是最常见的债券偿还方式之一。
发行人会在债券到期日一次性偿还全部本金，并根据债券面值和利率支付利息。
这种方式适用于发行人能够在到期日一次性还清债务的情况。
三、按期付息到期还本按期付息到期还本是另一种常见的债券偿还方式。
在这种方式下，发行人会按照约定的利率和时间表定期支付利息给债券持有人，而到期日时一次性偿还全部本金。
这种方式适用于发行人能够定期支付利息，但不具备在到期日一次性还清债务的能力。
四、可转债可转债是一类特殊的债券，具备债券和股票特征。
持有人在债券期限内有权将债券转换为发行人的普通股股份。
可转债通常以较低的利率发行，但投资者可以通过转换为股票来获得更高的回报。
这种方式适用于投资者希望在债券期限内获得固定收益，并有潜在参与发行人股东权益的意愿。
五、浮动利率债券浮动利率债券的利率会随着市场利率的变化而调整。
发行人会根据特定的基准利率（如国债收益率或银行贷款利率）设定债券的利率水平，并在一定时间间隔内重新调整利率。
这种方式适用于投资者希望获得与市场利率相匹配的回报，并具备一定的风险承受能力。
六、总结债券发行的偿还方式与债券种类密切相关。
通过了解不同类型债券的偿还方式，投资者可以根据自身风险偏好和收益目标选择适合的债券投资品种。
值得注意的是，在投资债券之前，投资者需要充分了解债券发行人的信用状况、市场利率的变化以及其他相关市场因素，以做出明智的投资决策。
（以上为正文内容，总字数：327）。
超赞的CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon 绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
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世界主要国家的计息惯例
英国 存单、银行承兑汇票、商业票据、短期国库券，实 际/365 金边债券（半年付息）实际/实际
货币市场，实际/360 债券，实际/实际
欧元区
日本
澳大利亚 中国
货币市场，实际/360 债券（半年付息）实际/365
货币市场，实际/365 债券（半年付息）实际/实际 年度付息，实际/365。问题是半年182.5天？
100 0.08625/ 2 100 ( ) t 1 (1 3.21% / 2) t 0 (1 3.21% / 2)
1
全价与净价
a 100 c / 2 n3 / n2 100 0.08625/ 2 24 / 184 0.563
• 净价=全价-应计利息 • =105.506-0.563 • =104.943
浮动利率债券与逆浮动利率债券
浮动利率债券与逆浮动利率债券
• • • • LIBOR = 0%,floater = 1%(floater的底) 此时11.5%就是inverse floater的顶 LIBOR = 23%,floater=24%(floater的顶) 此时0% 就是inverse floater的底
• 杠杆 = 0.5, 它取决于二者面值的比重
– 1- month LIBOR，3-month LIBOR，1-year 国 债到期收益率，等等.
• 杠杆化的浮动利率债券
– 利息率 = b×参考利率 + 贴水
浮动利率债券与逆浮动利率债券
• 为什么会有浮动利率与逆浮动利率?
– 匹配于浮动利率的负债 – 调整组合的持续期
• 如何把固定利率转变成浮动利率 ?
• 全价的特点
–简单，全价是买方支付的总价! –但是，全价dirty! 即使票面利率等于到期收益率， 在非付息日全价也不等于债券面值
• 合理的价格应该反映
–c=y,价格=面值 –c>y,价格>面值(溢价) –c<y,价格< 面值(折价)
全价与净价
• 净价=全价-应计利息
a 100 c / 2 n3 / n2
第一章 固定收益证券概述
• • • • • 第一节 固定收益证券的重要位置 第二节 固定收益证券的特征 第三节 债券投资的风险 第四节 债券种类的划分与工具 第五节 中国债券市场
第一节 固定收益证券的重要位置
• 现代金融与传统金融 • 现代金融中的三类工具
– 权益证券 – 固定收益证券 – 衍生证券
– 票面利率经过一段时间后增加. 比如前2年5% , 后3年 6%. – 单一 step-up note – 多级 step-up note
• 延期支付利息的债券
– 在延期支付利息的时间里,没有利息支付.在一 个事先规定的时间点一次性支付,以后定期支付.
浮动利率
• 利息率 =参考利率 + 贴水 • 参考利率
• Wharton 与 Kellogg 的主要金融课程
第二节 固定收益证券的特征
• 特征
– 偿还期 – 面值 – 票面利率 – 内含期权
偿还期
• • • • • • 短期 中期 长期 可延期 永久性债券（consols） 偿还期的重要性
– 与利息支付相关 – 到期收益率 – 价格变化
面值
• 平价交易
• n3是上一个付息日至交割日的天数
全价与净价
• 例1-1 –US treasury note, 票面利率8.625%，到期日 8/15/2003，交割日 9/8/2002，计算在到期收益率为 3.21%时的全价与净价.
Pf(1 3.21% / 2) 105.56
非付息日的全价与净价
1 (1 y / 2)
n1 n2
P
100 c / 2 100 ( ) t n (1 y / 2) t 0 (1 y / 2)
n
–P = 全价 –n1为交割日至下下一个付息日的天数 –n2 为上一个付息日至下一个付息日的天数 –为什么 从t=0开始？
全价与净价
– 例1-2.债券的固定利率 8% , 面值 6 百万.分割 为 2 百万浮动利率债券 利率=1-month LIBOR+1%, 4 百万逆浮动利率债券.逆浮动利 率债券的利率如何确定?如何确定二者的顶 (caps) 和底(floors)?
浮动利率债券与逆浮动利率债券
1 2 8% c fl cifl 3 3 1 2 ( LIBOR 1%) cifl 3 3 cifl 11.5% 0.5 LIBOR
– coupon rate = yield
• 折价交易
– coupon < yield
• 溢价交易
– coupon > yield
付息日的全价与净价
100 c / 2 100 P t n (1 y / 2) t 1 (1 y / 2)
n
• P=全价=净价
非付息日的全价与净价
–如果交割日不是付息日，那么卖方得不到利息， 因此必须调整价格 –Treasury Notes and Treasury Bonds 执行实 际/实际的规则 –公司债券、市政债券执行30/360的规则 –Treasury bills 执行实际/360的规则
浮动利率债券与逆浮动利率债券
• Dual-indexed floater – 例如，到期为10年的国债的收益率-3 月LIBOR + 1.5% • Range notes – 参考利率有上下限。在利率确定日，只要参考利率在这一上 下限内，浮动利率就等于参考利率.如果参考利率超出了上下 限，浮动利率就是0%. • Ratchet bonds – 在参考利率之上加上一个固定贴水，但只向下调整。一旦向 下调整，就不能往上调整 • Stepped spread floater – 在整个期间，按照一定间隔期改变贴水
票面利率
• 6s of 12/1/2010, 意思是债券票面利率6%, 到期日为 12/1/2010 • 利息支付的频率
– 半年一次 – 一年一次 – 一月一次
票面利率
• 零息债券
– zero – accrual
• 半年复利 • 年复利 • 单利
• strips
票面利率
• Step-up note