浮动利率债券与逆浮动利率债券67页PPT
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第章债券价格与收益率PPT课件
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0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%
2024/7/19
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市场利率
29
第三节 债券定价
➢其他条件不变，贴现率变动同样幅度，剩余期 限越长的债券价格波动越大。
债券价格/元 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000
950 11%
900 12%
850
800 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
折价发行的债券， 到期日临近，票面 价值现值的增长额 大于利息支付现值 的减少额，债券价 格上升。
时间
✓到期价格回归面值，仅时间推移也会导致价格变动。
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2024/7/19
可编辑
31
第三节 债券定价
浮动利率债券的定价券的价格特征
已知
Fr0
2017.03
未知
F
Fr1 Fr2 Fr3
Fr13 Fr14
……
2016.09 2017.09 2018.09 2019.09 2020.09
r0
r1 r2 r3 r4
2030.09 2031.10
r14 r15
可编辑
9
第二节 利率
✓有风险 or 无风险？
无风险利率：投资于某一项到期回报没有任何风险的投资对象 而能得到的回报率 ➢ 只要求投资的到期回报是确定的，并不意味着投资每天的市 场价格是不变的
有风险利率＝无风险利率＋风险溢酬（risk premium） ➢ 风险溢酬指的是预期收益率，事后事实的收益率不必每天都 大于无风险利率
浮动利率债券与逆浮动利率债券67页PPT
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。动利率债券
46、法律有权打破平静。——马·格林 47、在一千磅法律里，没有一盎司仁 爱。— —英国
48、法律一多，公正就少。——托·富 勒 49、犯罪总是以惩罚相补偿；只有处 罚才能 使犯罪 得到偿 还。— —达雷 尔
50、弱者比强者更能得到法律的保护 。—— 威·厄尔
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。动利率债券
46、法律有权打破平静。——马·格林 47、在一千磅法律里，没有一盎司仁 爱。— —英国
48、法律一多，公正就少。——托·富 勒 49、犯罪总是以惩罚相补偿；只有处 罚才能 使犯罪 得到偿 还。— —达雷 尔
50、弱者比强者更能得到法律的保护 。—— 威·厄尔
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
债券(ppt文档)
忠诚-感恩-专业-创新
中长期国债
中长期国债包括国库票据与狭义国库债券，它们属于资本市场金融工 具。中长期国债一般是息票债券。
在美国，中期国债或国库票据的期限一般为2年、3年、5年或10年。 长期国债或狭义国库债券的期限一般为20年或30年。中长期国债基本 上都以1000美元的面值发行，每半年付息1次，到期偿还本金。我国 中长期国债面值100元，每年付息1次，到期偿还本金。
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债券的分类
按发行主体不同，债券分为：政府债券、政府机 构债券、市政债券、公司债券等；
按付息方式不同，债券分为：零息债券、附息债 券；
根据票面利率是否浮动，债券分为：固定利率债 券、浮动利率债券
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债券的分类
按期限长短，债券分为：短期债券、中期债券和长 期债券。
债券的返还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的转换关系。如果某种债券 流动性强，安全性高，在市场上供不应求，价格会上涨，其收益率也就随之降低;反之 ，如果某种债券风险大，流动性差，供过于求，价格必然下降，其收益率随之上升。
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二.债券的分类
债券的分类 债券的主要类型 我国的债券市场
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债券的基本要素
息票与息票率
某债券每次支付的利息由息票或息票率确定。息票是指债券 每年支付的利息额，息票率则是指息票与面值的比率。 息票率为0的债券被称为零息债券。 例如：对于面值为100元、息票率为8%、每半年付息1次的 债券，它的息票或年利息额为8元，因此，半年的利息额为4 元。
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债券的特征
返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。这与股票 的非返还性形成了鲜明对比。
中长期国债
中长期国债包括国库票据与狭义国库债券，它们属于资本市场金融工 具。中长期国债一般是息票债券。
在美国，中期国债或国库票据的期限一般为2年、3年、5年或10年。 长期国债或狭义国库债券的期限一般为20年或30年。中长期国债基本 上都以1000美元的面值发行，每半年付息1次，到期偿还本金。我国 中长期国债面值100元，每年付息1次，到期偿还本金。
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债券的分类
按发行主体不同，债券分为：政府债券、政府机 构债券、市政债券、公司债券等；
按付息方式不同，债券分为：零息债券、附息债 券；
根据票面利率是否浮动，债券分为：固定利率债 券、浮动利率债券
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债券的分类
按期限长短，债券分为：短期债券、中期债券和长 期债券。
债券的返还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的转换关系。如果某种债券 流动性强，安全性高，在市场上供不应求，价格会上涨，其收益率也就随之降低;反之 ，如果某种债券风险大，流动性差，供过于求，价格必然下降，其收益率随之上升。
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二.债券的分类
债券的分类 债券的主要类型 我国的债券市场
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债券的基本要素
息票与息票率
某债券每次支付的利息由息票或息票率确定。息票是指债券 每年支付的利息额，息票率则是指息票与面值的比率。 息票率为0的债券被称为零息债券。 例如：对于面值为100元、息票率为8%、每半年付息1次的 债券，它的息票或年利息额为8元，因此，半年的利息额为4 元。
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债券的特征
返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。这与股票 的非返还性形成了鲜明对比。
债券的价格与收益培训资料(PPT 62张)
14.1.1
中长期国债
• 通常，息票在两个付息日间的应计利息公式为：
年度利息 距上次利息支付的天数 应计利息 2 两次利息支付间的间隔 天数
• 例14.1 应计利息 假设息票利率为 8% ，那么年息为 80 美元，半年期利息 为40美元。如果最近一次付息已过去了40天，这张债券的 应计利息应为 40×(40/182) ＝ 8.79 美元。如果债券报价 9 90 美元，成交价（或发票价格）便是 990 ＋ 8.79 ＝ 998.79 美元。
14.3债券的收益率
• 用简单的计算利息方法算出的年度收益率也称为“债券 等值收益率”。因此，对半年收益率进行加倍，报刊的报 道就称债券的等值收益率为6%。债券的实际年收益率要考
虑复利的因素。如果一种债券的六个月利率为3%，一年后
， 1美元投资加上利息增长为 1美元×(1.03)2＝1.0609美 元，债券的实际年利率是6.09%。
图14-3 债券价格与收益率的反向关系
表14-2 不同利率条件下的债券价格
应为1019.13 8%的年息票率， 一年付息两次
A1 F 4 01 1 0 0 0 P A ( P / A , r , T ) + F ( P / F , r , T ) = [ 1 ] [ 1 ] 1 0 3 8 . 8 3 T T 2 2 r ( 1 r )( 1 r ) 2 % ( 1 2 % )( 1 2 % )
A1 F 4 0 1 1 0 0 0 P A ( P / A , r , T ) + F ( P / F , r , T ) = [ 1 ] [ 1 ] 6 7 6 . 7 7 T T 6 0 6 0 r ( 1 r )( 1 r ) 6 % ( 1 6 % )( 1 6 % )
《债券的基本知识》课件
贝塔系数
衡量某只债券相对于整个 市场的波动性。贝塔系数 越高，表示该债券价格波 动越大。
04
债券的投资者与投资策 略
债券的投资者类型与特点
个人投资者
政府投资者
以家庭为单位，投资债券以保值和增 值为主要目的，通常投资于低风险的 国债和大型企业发行的公司债。
以国家财政为主要背景，通过国家投 资机构进行债券投资，以实现国家财 政政策和宏观经济调控的目标。
债券的交易方式与市场
交易方式
债券的交易可以通过场内交易和场外 交易两种方式进行，场内交易是在证 券交易所内买卖债券，场外交易是通 过银行间市场进行的。
市场类型
债券市场可以分为交易所市场和银行 间市场，交易所市场是面向公众投资 者的市场，银行间市场是面向机构投 资者的市场。
债券的评级与定价
评级机构
债券的种类与区别
总结词
根据不同的分类标准，可以将债券分为不同的类型。
详细描述
根据发行主体不同，可以将债券分为国债、企业债、金融债等；根据利息支付方式不同，可以将债券分为附息债 和贴现债；根据债券市场的交易和监管规则不同，可以将债券分为交易所市场和银行间市场债券等。不同类型的 债券具有不同的特点，投资者可以根据自己的风险偏好和投资需求选择适合自己的债券。
《债券的基本知识》ppt课件
目录
• 债券概述 • 债券的发行与交易 • 债券的风险与收益 • 债券的投资者与投资策略 • 债券市场的监管与发展
01
债券概述
债券的定义与特点
总结词
债券是一种债务工具，持有人有权获得固定收益并到期收回本金。
详细描述
债券是发行人为了筹集资金而发行的一种债务工具，持有人向发行人提供资金 ，并获得相应的利息回报。债券的特点包括收益稳定、风险相对较低、流动性 强等。
第二章 债券投资(PPT)
限可选择有利时机，将债券按约定条件转换为公司股票或其他债券。
第六页，共三十三页。
7、本金归还方式选择 ●偿债基金债券 ♥定期按发行总额提取一定比例盈余，在信托公司建立偿债
基金，可由信托公司再投资。
●分期归还债券：抽签决定分期还本
●延期归还债券：到期无力归还征得同意(tóngyì) ●永久债券：永久公债，可在证市买回注销 ●产权债券
♥即使债券的归还期与投资者理想持有期相同，假设在 此期间内再投资收益率发生变化，HPR与YTM〔yield to maturity,到期收益率〕将有差异
♥假设再投资收益率等于YTM，那么任意持有收益率HPR 等于YTM
第二十页，共三十三页。
2.3.2 利率的期限结构〔Term Structure〕 1、定义 ●指某一时点上品质相同而期限不同的债券，其到期
(dào qī)收益率与到期(dào qī)期限的关系。——Yield Curve 〔回报率曲线〕
第二十一页，共三十三页。
第二十二页，共三十三页。
第二十三页，共三十三页。
2、三个重要的经验事实 ●期限不同的债券，其利率随时间一起波动
●如果短期利率低，回报率曲线(qūxiàn)更倾向于 向上倾斜；如果……
●回报率曲线的常态是向上倾斜
3、The Pure Expectations Hypothesis〔纯粹预期 假设〕
●命题：长期债券的利率等于到期前人们对短 期利率预期的平均值。因而收益曲线的形状 是由预期所决定的
●关键性假设：不同期限的债券是完全替代品。 〔所以这些债券的预期回报率必须相等〕
第二十四页，共三十三页。
பைடு நூலகம்
策略Ⅱ: 投资于两年期债券
要求的回报水平： ？
第六页，共三十三页。
7、本金归还方式选择 ●偿债基金债券 ♥定期按发行总额提取一定比例盈余，在信托公司建立偿债
基金，可由信托公司再投资。
●分期归还债券：抽签决定分期还本
●延期归还债券：到期无力归还征得同意(tóngyì) ●永久债券：永久公债，可在证市买回注销 ●产权债券
♥即使债券的归还期与投资者理想持有期相同，假设在 此期间内再投资收益率发生变化，HPR与YTM〔yield to maturity,到期收益率〕将有差异
♥假设再投资收益率等于YTM，那么任意持有收益率HPR 等于YTM
第二十页，共三十三页。
2.3.2 利率的期限结构〔Term Structure〕 1、定义 ●指某一时点上品质相同而期限不同的债券，其到期
(dào qī)收益率与到期(dào qī)期限的关系。——Yield Curve 〔回报率曲线〕
第二十一页，共三十三页。
第二十二页，共三十三页。
第二十三页，共三十三页。
2、三个重要的经验事实 ●期限不同的债券，其利率随时间一起波动
●如果短期利率低，回报率曲线(qūxiàn)更倾向于 向上倾斜；如果……
●回报率曲线的常态是向上倾斜
3、The Pure Expectations Hypothesis〔纯粹预期 假设〕
●命题：长期债券的利率等于到期前人们对短 期利率预期的平均值。因而收益曲线的形状 是由预期所决定的
●关键性假设：不同期限的债券是完全替代品。 〔所以这些债券的预期回报率必须相等〕
第二十四页，共三十三页。
பைடு நூலகம்
策略Ⅱ: 投资于两年期债券
要求的回报水平： ？
债券基础知识PPT课件
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7
4.金融债券 （1）概念：指由银行和非银行金融机构发行的债券。但在不同的国家，归类是不同的。在英、 美等欧美国家，金融机构发行的债券归属于公司债券。而我国和日本等国家，金融机构发行的债 券才称为金融债券。 （2）分类： a.附息金融债券:债券上附有多期息票，发行人定期支付利息的金融债券。 b.贴现金融债券:以低于面值的价格贴现发行，而到期按面值还本付息(即利息为发行价与面值的 差额)的金融债券。
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4
四、债券的分类
• 1.按发行主体划分：政府债券、金融债券、公司（企业）债券 • 2.按计息方式划分：单利债券、复利债券、累进利率债券 • 3.按付息方式划分：贴现债券、零息债券、附息债券 • 4.按利率确定方式划分：固定利率债券、浮动利率债券 • 5.按偿还期限划分：长期债券（10年以上）、中期债券（1年或1年以上、10年以下）、短期债券（1年以下） • 6.按债券形态划分：实物债券、凭证式债券、记帐式债券 • 7.按募集方式划分：公募债券 、私募债券
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六、股票、债券、信贷融资方式的区别
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7.国债回购交易 （1）概念：指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交 的交易，是一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为。其实质内容是：证券的持有方（融资 者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的 资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金 的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金 并获得一定利息。
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6
2.可转换公司债 （1）概念：可转换公司债是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条件可以转 换成股份的公司债券。这种债券享受转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股 票。可转换公司债兼有债权和股权的双重性质。 （2）分类：分离交易可转债、不可分离交易可转债。
浮动利率债券与逆浮动利率债券PPT课件
第一节 固定收益证券的重要位置
• 现代金融与传统金融 • 现代金融中的三类工具
– 权益证券 – 固定收益证券 – 衍生证券
• Wharton 与 Kellogg 的主要金融课程
3
第二节 固定收益证券的特征
• 特征
– 偿还期 – 面值 – 票面利率 – 内含期权
4
偿还期
• 短期
• 中期
• 长期
• 可延期
AA
A
BBB BB
0.00% 0.00% 0.02% 0.25%
0.00% 0.00% 0.19% 0.70%
0.07% 0.02% 0.33% 2.68%
0.15% 0.08% 0.66% 3.91%
0.15% 0.12% 0.76% 5.05%
0.15% 0.19% 1.01% 5.92%
0.15% 0.21% 1.15% 6.98%
• 永久性债券（consols）
• 偿还期的重要性
– 与利息支付相关
– 到期收益率
– 价格变化
5
面值
• 平价交易
– coupon rate = yield
• 折价交易
– coupon < yield
• 溢价交易
– coupon > yield
6
付息日的全价与净价
n 100 c/2 100
Pt1(1y/2)t (1y/2)n
Source: Edward Altman, Default and Returns on High-Yield Bonds Through 1998 & Default Outlook for 19992-28000, New York University Salomon Center, January 1999.
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END浮动利率债券与逆浮源自利率债券31、园日涉以成趣，门虽设而常关。 32、鼓腹无所思。朝起暮归眠。 33、倾壶绝余沥，窥灶不见烟。
34、春秋满四泽，夏云多奇峰，秋月 扬明辉 ，冬岭 秀孤松 。 35、丈夫志四海，我愿不知老。
16、业余生活要有意义，不要越轨。——华盛顿 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。——罗素·贝克 18、最大的挑战和突破在于用人，而用人最大的突破在于信任人。——马云 19、自己活着，就是为了使别人过得更美好。——雷锋 20、要掌握书，莫被书掌握；要为生而读，莫为读而生。——布尔沃