上市公司股利政策研究done
上市公司股利分配政策研究
上市公司股利分配政策研究1. 引言1.1 背景介绍上市公司股利分配政策是指公司在取得合法利润后，按照既定的程序和规定，给股东按股份比例的分红或者利润分配的方式。
股利是上市公司向股东分配盈利的一种方式，也是股东的投资回报之一。
股利分配政策对于公司和股东都有重要意义，能够有效地调动公司和股东的积极性，维持公司良好的经营状况和股东关系，提高公司的市场信誉和声誉。
随着我国经济的发展和市场的不断完善，上市公司股利分配政策也日益受到关注。
在过去的几年中，我国上市公司的股利分配政策发生了一些变化，不同行业、不同公司之间的股利分配方式和比例也存在一定差异。
对上市公司股利分配政策进行深入研究，有助于更好地理解和把握上市公司的经营状况，为投资者和公司管理者提供决策参考。
本文将通过对上市公司股利分配政策的概述、分析股利分配方式、影响因素、研究方法和国内外股利分配政策比较等内容进行研究，旨在探讨如何制定更科学合理的股利分配政策，为公司和股东共同创造更大的价值和利益。
1.2 研究目的研究目的是为了深入了解上市公司股利分配政策的制定与执行情况，探讨其背后的原因和影响因素，为投资者和管理者提供有价值的参考和借鉴。
通过对股利分配方式和政策的分析，可以帮助公司更好地理解自身的财务状况和发展方向，优化股利分配策略，提高公司的盈利能力和竞争力。
比较国内外上市公司的股利分配政策，可以帮助我们更好地了解不同市场环境下的股利分配模式，借鉴其他国家的经验，提升我国上市公司的治理水平和市场透明度。
本研究的目的在于全面、系统地分析上市公司股利分配政策，为完善我国上市公司制度和规范市场秩序提供理论支持和实践指导。
1.3 研究意义股利分配政策是上市公司治理结构中一个重要的组成部分，对于公司经营绩效、股东权益保护以及市场稳定都具有重要意义。
本研究旨在深入分析上市公司股利分配政策的相关内容，探讨其背后的影响因素以及国内外现行政策的比较情况，从而为相关股东、管理者以及监管部门提供有益的参考建议。
我国上市公司现金股利政策研究
我国上市公司现金股利政策研究现金股利是上市公司向股东派发的现金分红，是衡量公司盈利能力和回报股东的重要指标之一。
该研究旨在探讨我国上市公司现金股利政策的特点、影响因素以及优化方向。
我国上市公司现金股利政策的特点主要包括以下几个方面：1. 法律约束：我国上市公司的现金股利政策受到相关法律法规的严格约束，如《公司法》、《证券法》等，规定了股利分配的程序和标准，保护了股东的权益。
2. 盈利能力：上市公司的盈利能力是决定是否支付现金股利的重要因素之一。
一般来说，公司盈利稳定、增长持续的公司更容易支付现金股利。
3. 资本需求：上市公司在发展和扩张时需要大量的资本投入，这可能导致公司选择不派发现金股利，而是将利润用于内部再投资，以实现更大的利润增长。
4. 经济周期：经济周期的变化会对上市公司的现金股利政策产生影响。
在经济增长较快的时期，上市公司盈利增长，现金流充裕，支付现金股利的可能性较大。
2. 公司规模：公司规模也会影响现金股利的支付情况。
通常情况下，大型公司更容易支付现金股利，因为它们通常有更高的盈利能力和更充裕的现金流。
3. 股东结构：公司的股东结构也会对现金股利政策产生影响。
如果公司的股东主要是大股东或控股股东，他们可能更倾向于将利润用于内部再投资，而不是支付现金股利。
4. 行业特点：不同行业的公司现金股利政策也会有所不同。
高技术行业通常需要更多的资本投入，所以它们支付现金股利的可能性相对较低。
1. 完善相关法律法规：进一步完善我国现行的公司法和证券法，提高现金股利政策的透明度和合理性，保护股东的权益。
2. 促进公司盈利能力提升：鼓励上市公司加大技术创新、产品研发等投入，提高盈利能力和现金流，为支付现金股利提供更充分的条件。
3. 加强投资者教育：提高投资者对现金股利政策的认知水平，使他们能够理性投资，不仅关注股息收益，也要考虑公司的盈利能力和长期发展。
4. 建立合理的公司治理机制：加强公司内部治理，完善董事会和监事会的作用，保障股东的利益，提高公司的透明度和规范性。
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结中国上市公司股利政策是指公司对股东进行现金分红或者派发股票红利的政策。
股利政策对公司和股东都具有重要意义，可以影响公司的市值、股价和股东财富。
研究上市公司股利政策影响因素对于了解公司财务决策的特点以及投资者的预期具有重要意义。
本文将从公司特征、市场环境、法律法规和治理结构四个方面对中国上市公司股利政策影响因素进行研究总结。
一、公司特征对股利政策的影响1. 公司规模一般来说，公司规模越大，具有更多的盈利能力和现金流。
较大规模的公司更容易实行股利政策。
研究表明，规模较大的公司更倾向于派发高比例的股利，因为它们能够获取更多的盈利，从而更容易支付股利。
2. 盈利能力盈利能力是公司决定股利政策的重要因素之一。
一般来说，盈利能力越强的公司更容易选择派发高比例的股利，因为盈利能力强的公司有更多的自由现金流可以用于股利支付。
3. 成长性成长性是指公司未来盈利增长的能力。
一般来说，成长性较高的公司更倾向于选择留存盈利用于未来发展，而不是派发现金股利。
成长性对公司股利政策具有负向影响。
研究表明，成长性较高的公司更倾向于选择留存盈利进行再投资，而不是通过股利来回报股东。
二、市场环境对股利政策的影响1. 利率水平利率水平是影响公司股利政策的重要因素之一。
一般来说，利率水平较低时，公司更倾向于选择派发高比例的股利，因为此时股利收入相对于债券利息更加具有吸引力。
而在利率较高时，公司更倾向于选择留存盈利用于再投资，因为此时公司可以通过债务融资获得更低成本的资金。
2. 资本市场发达程度资本市场发达程度对公司股利政策也有影响。
在发达的资本市场上，公司更容易通过发行股票或债券来获取资金，因此更倾向于选择留存盈利用于再投资。
而在不发达的资本市场上，公司更倾向于通过派发股利来回报股东。
三、法律法规对股利政策的影响1. 公司法规定目前中国的公司法规定，上市公司应当向股东派发现金股利。
公司法规定对公司股利政策有一定的约束作用，使得公司更容易选择派发股利。
上市公司股利分配政策研究
上市公司股利分配政策研究一、引言股利是上市公司利润的一部分，是上市公司向股东分配利润的一种方式。
股利分配政策是上市公司经营决策的重要组成部分，直接关系到公司的经济效益和股东的利益。
本文旨在对上市公司股利分配政策进行研究，探讨其对公司经营和股东利益的影响，从而为上市公司股利分配政策的制定提供参考，促进公司经营健康发展。
二、上市公司股利分配政策概述上市公司股利分配政策是公司利润分配的具体制度安排，主要包括现金股利、红利再投资计划（DRP）和股票股利等形式。
根据《公司法》和《证券法》的规定，上市公司应当向股东分配盈余的60%以上作为现金股利或转增股本。
上市公司应当制定明确的利润分配政策，明确公司每年的盈余分配比例和形式，保障股东权益，维护公司稳健经营。
三、上市公司股利分配政策对公司经营的影响1. 经营稳健：股利分配政策的制定能够稳定公司的盈利预期，提高公司的经营稳定性，有利于吸引长期投资者，提升公司的信誉和市值。
2. 投资决策：良好的股利分配政策能够激励公司职员和管理层，增强公司的内在活力和竞争力，提高公司的盈利能力和市场竞争力。
3. 资本结构调整：股利分配政策的调整可以有效调整公司的资本结构，减轻公司的财务压力，提高公司的资金利用效率，为公司的发展提供良好的资本支持。
五、评价上市公司股利分配政策的指标1. 股利支付比例：衡量公司盈利能力和资本利用效率的重要指标，一般应当控制在盈利的30%-50%之间，既能够满足股东的盈利预期，又能够保障公司的稳健发展。
2. 股利支付方式：现金股利、红利再投资计划（DRP）和股票股利等形式相结合是较为合理的方式，可以满足不同股东的不同需求，提高公司的灵活性和市场竞争力。
3. 股利政策透明度：股利政策应当具有较高的透明度，能够让股东清晰了解公司的盈利情况和分配计划，提高公司的信誉和市场形象。
六、上市公司股利分配政策的优化建议1. 根据公司的盈利情况和经营需求，科学确定股利支付比例，确保股东利益和公司的稳健发展。
我国上市公司现金股利政策研究
我国上市公司现金股利政策研究近年来，我国股市逐渐成熟，上市公司数量也在不断增加，现金股利政策成为了投资者和上市公司关注的焦点之一。
现金股利政策不仅直接关系到投资者的利益，也反映了上市公司的盈利能力和治理水平。
对我国上市公司现金股利政策进行深入研究，关注其特点和变化规律，将有助于促进资本市场的健康发展。
1. 随着股市发展变化多样随着我国股市的逐渐成熟及政策的不断调整，上市公司的现金股利政策也呈现出多样化的特点。
在发达国家，上市公司的现金股利政策往往是相对稳定和可预测的，而在我国，受到市场环境和政策调整的影响，现金股利政策的变化更为灵活多样。
这也意味着投资者需要更加注重对上市公司的现金股利政策进行分析和研究，以更好地评估其投资价值。
2. 受到盈利情况和资金需求的影响上市公司的现金股利政策受到盈利情况和资金需求的双重影响。
一方面，盈利能力强的上市公司往往更倾向于提高现金股利的分配比例，以回报股东投资并提高股价；资金需求大的上市公司可能会减少现金股利的分配比例，以便更多地留存现金用于发展和投资。
对上市公司盈利情况和资金需求的深入了解，将有助于预测其未来的现金股利政策。
3. 存在一定程度的政策影响我国的股市发展受到政策调控的影响较大，因此上市公司的现金股利政策也不可避免地受到政策因素的影响。
金融市场的监管政策、税收政策等都可能对现金股利政策产生一定影响。
投资者需要密切关注政策动向，及时了解政策对现金股利政策的潜在影响，以及寻找政策红利。
二、我国上市公司现金股利政策的变化规律1. 随着经济形势的变化我国经济形势的变化是上市公司现金股利政策变化的重要原因之一。
在经济增长较快时，上市公司盈利水平较高，通常会提高现金股利分配比例，吸引更多的投资者。
而在经济增长放缓或衰退时，上市公司则更倾向于保留现金用于发展，这可能会导致现金股利政策的调整。
根据我国经济形势的变化，可以大致预测上市公司现金股利政策的变化规律。
2. 随着市场环境的变化3. 随着政策调控的变化1. 完善现金股利政策的相关制度政府和监管部门应该加强对上市公司现金股利政策的监管，完善相应的法律和制度，规范上市公司的现金股利分配行为，保护投资者的合法权益。
中国上市公司股利政策研究
中国上市公司股利政策研究近几年来，中国股市经历了快速发展和高速增长，上市公司的股利政策成为广大投资者关注的焦点之一。
股利政策是指上市公司按照一定比例将利润分配给股东的规则和制度。
本文旨在深入研究中国上市公司股利政策的现状和存在的问题，并提出合理的建议。
首先，中国的股利政策在不同的股份制结构下有所差异。
中国上市公司主要分为国有企业和民营企业两大类。
在国有企业中，政府为主要股东，通常追求稳定的利润水平，并通过股利政策来保证其维持最低分红水平。
而在民营企业中，股东对公司的利润分配更加看重，追求最大化利益，股利政策相对灵活。
其次，当前中国上市公司股利政策存在一些问题。
首先是利润分配不公平。
由于中国上市公司的大股东通常是国有企业或政府机构，他们在股利分配中往往享有优先权，小股东往往得到的股利少而不均。
其次是分红比例过低。
中国上市公司普遍存在保留较高利润的问题，使得股东的实际收益较低。
此外，股利支付方式单一也是一个问题，大部分公司采取现金方式支付股利，而忽视了其他方式，如股票送转和资本公积金转增股本。
为了解决这些问题，我们提出以下建议：首先，加强股利政策的透明度和公正性。
上市公司应当依法依规公开股利政策，并且公平、合理地对待所有股东的权益。
此外，必须加强对上市公司股利政策执行情况的监管，确保其真实有效。
其次，提高分红比例。
政府可以通过税收或其他激励措施鼓励上市公司加大利润的分配力度。
同时，上市公司也应当根据企业的经营状况、发展需求以及股东的期望，制定合理的分红政策。
第三，多样化股利支付方式。
除了现金分红外，应当鼓励上市公司采取其他形式的股利支付，如股票送转和资本公积金转增股本，以满足不同股东的需求。
第四，加强股权激励机制。
股权激励是提高上市公司绩效的重要手段，也可以增加股东对公司的参与度。
政府和企业应当在股权激励方面加强研究和实践，以形成有效的激励机制。
综上所述，中国上市公司的股利政策是一个复杂的问题，涉及到利益的平衡和公司的可持续发展。
《2024年我国上市公司股利政策研究》范文
《我国上市公司股利政策研究》篇一一、引言随着中国资本市场的日益成熟，上市公司股利政策逐渐成为投资者关注的焦点。
股利政策是公司财务管理的重要组成部分，直接关系到公司的资本结构、盈利能力以及股东的利益。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的研究现状、存在的问题及未来发展趋势，以期为投资者和公司管理层提供有益的参考。
二、我国上市公司股利政策的研究现状近年来，我国学者对上市公司股利政策进行了广泛的研究。
研究主要集中在以下几个方面：股利政策的制定动机、股利政策与公司价值的关系、股利政策与投资者行为的关系等。
研究结果表明，我国上市公司在制定股利政策时，主要考虑公司的盈利能力、资本结构、市场环境等因素。
同时，股利政策对公司价值和投资者行为具有显著影响。
三、我国上市公司股利政策存在的问题尽管我国上市公司股利政策的研究取得了一定的成果，但仍存在以下问题：1. 政策制定缺乏统一标准。
不同公司之间的股利政策差异较大，缺乏可比性。
2. 政策执行不够规范。
部分公司存在随意更改股利政策、损害投资者利益的行为。
3. 投资者对股利政策的认知不足。
许多投资者只关注股价涨跌，忽视股利政策对公司价值和自身利益的影响。
四、对我国上市公司股利政策的建议针对上述问题，本文提出以下建议：首先，应制定统一的股利政策制定标准。
监管部门应出台相关政策，规范上市公司股利政策的制定和执行，提高政策之间的可比性。
其次，加强政策执行的监管力度。
监管部门应加强对上市公司股利政策执行的监督，对违反规定的公司进行处罚，保护投资者利益。
再次，提高投资者对股利政策的认知。
投资者应充分认识到股利政策对公司价值和自身利益的影响，理性对待公司的股利政策。
最后，推动公司完善内部治理结构。
公司应建立健全的内部治理机制，确保股利政策的制定和执行符合公司和股东的利益。
五、结论总之，我国上市公司股利政策的研究具有重要意义。
通过深入研究股利政策的制定动机、影响因素及对公司价值和投资者行为的影响，可以为投资者提供有益的参考，促进公司健康发展。
中国上市公司股利政策研究
中国上市公司股利政策研究中国上市公司股利政策研究随着中国经济的快速发展，中国的资本市场也逐渐成熟起来。
作为中国企业的重要组成部分，上市公司在经济运行中扮演着重要角色。
作为投资人，股东希望从持有股票中获得盈利，而上市公司股利政策的制定和执行直接关系到投资者的利益。
本文将对中国上市公司股利政策进行研究，探讨其特点、影响因素及对中国经济的意义。
一、中国上市公司股利政策的特点1.政策多样性：中国上市公司股利政策根据企业所在行业、公司规模、经营状况等因素存在较大的差异。
有些公司实行稳定股利政策，每年按一定比例派发股息；而有些公司则根据当年的利润情况灵活调整股利比例。
2.集中度较高：中国上市公司的股权结构大多呈现集中化的特点。
这些大股东往往具有决定上市公司股利政策的权力，股东会议所做决策也往往由掌控大股东把控。
3.依赖保值：为了确保股价的稳定和公司的长期发展，一些上市公司采取保值稳定的股利政策，将利润转化为公司的发展资金，而不是全部以股息的形式派发给股东。
二、影响中国上市公司股利政策的因素1.公司盈利情况：上市公司的股利政策往往与公司的盈利水平直接相关。
公司盈利高涨时，往往会派发更多的股息给股东，相反则减少派息。
2.公司发展阶段：初创期的企业往往需要更多的资金支持，因此在发展初期常常选择将利润全部用于公司发展，而不派发股息。
而成熟期的企业则可以通过派发股息来回报投资者。
3.企业治理结构：中国上市公司的治理结构是否健全也会对股利政策产生重要影响。
如果公司的所有者与经营者不一致、监管机制不完善，很可能会导致公司控股股东侵占利益，进而影响股利派发。
4.宏观经济环境：宏观经济环境的稳定与变化也会对公司的股利政策产生一定的影响。
在经济增长平稳的时期，公司盈利增长较快，因此股利分配也较多。
而在经济下行周期，投资者对于盈利能力的要求会下降，股利分配也会相应减少。
三、中国上市公司股利政策研究意义1.保护投资者权益：上市公司股利政策的研究有助于推动中国资本市场健康发展，保护投资者的权益。
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资者一般为风险厌恶型，宁可现在收到较 尔格雷夫经济学大辞典“》 股利政策”词条
三 、规 范 我 国 上 市 公 司 股 利 政 策
少的股利，也不愿意承担较大的风险将来 中道“，关于股利政策 ‘ 我们了解的东西远
我国的股权结构和市场健全程度与
获得较多的股利收益，所以投资者偏好股 远少于我们不了解的东西’。”我们知道， 西方发达国家相比差别甚大。我国的上市
长模型。
干脆称之为“ 股利之谜”。在探索股利政策 配股利行为的规范。如果不分配股利会直
此外，以米勒和莫迪格利安尼为代表 这一未知领域过程中的各种争论，不仅引 接影响小股东的利益，证监会应该对公司
的股利无关论和放松股利无关论假设的 导了当今理财学的研究方向，同时也为公 的不分配股利行为进行监管，对公司不分
审理，认为承运人马里亚纳运输公司在运输途中， 应当承担赔偿责任。
没有尽到妥善、谨慎管理货物的义务，应当承担赔
提单在海运中的作用不必多说，因此，作为承
偿责任。
运人的航运公司在签发提单前，一定要仔细检查
本案涉及到清洁提单的问题。争议的焦点在 货物，严格恪守自己的职责；在制作提单时，对每
于承运人马里亚纳运输公司是否可以在签发了清 项内容要认真填写，不可乱发清洁提单，以防给自
理论的研究始于 ２０ 世纪六七十年代，主 和分析方法，极大地扩展了财务学家的研 力、流动能力、代理成本、国有及法人控股
要探讨利润宣告、股利宣告和其他宣告能 究视野，从而使股利政策问题的研究在 程度及负债率都是影响的因素，而且股票
否导致股价变化。主要以华特和戈登等为 “ 量”和“ 质”上均产生了很大的飞跃。
以 １９９９ 年 １ 月 ４ 日上市到 ２００３ 年 １２ 月 ３１ 日仍然在上海 证券交易所挂牌交易的北京地 区公司共有 ２３ 家为例，五年间 只有 ８ 家公司连续 ３ 年的股利 政策没有发生改变，其他公司几 乎每年的股利政策都有变化。特 别在 ２０００ 年这 ２３ 家公司中 １０ 家都没有发放股利，选择配股政 策的公司也较其他年份多。 ２００１～２００３ 年发放的股利，以 发放现金股利为主。２３ 家企业 中只有北人股份、中国国贸连续 五年发放现金股利，并且中国国 贸有 ４ 年的股利政策没有发生 变化，也是北京地区唯一一家股 利政策稳定的企业。五年间制造 业的北人股份是股利发放最少 的，１９９９ 年每十股派发现金股 利 ０．２５ 元。股利发放最多的是 信 息 技 术 业 的 用 友 软 件 ，２００３ 年发放现金股利和股票股利，每 十股发放现金股利 ６ 元，每十股 送股转增股 ２ 元。最多和最少的 差距甚大。由此可见，我国上市 公司的股利政策是极不稳定的， 它们既不害怕提高股利而给以
地绿色有限责任公司按时将大豆运到港口，按时 再主张“ 因包装不坚固发生货损，承运人不承担赔
装船，承运人马里亚纳运输公司签发了清洁提单。 偿责任”。如果承运人主张“ 因包装不坚固发生货
２００４ 年 ５ 月 ２ 日货物到达目的港，莱纳利尔公司 损，承运人不承担赔偿责任”，必须在提单上批注
发现百分之九十的货物严重破包，造成重大损失。 包装有瑕疵。而在本案中，承运人马里亚纳运输公
２２
《合作经济与科技》 ２００７ 年 ４ 月号下（ 总第 ３１９ 期）
管理制度
ＣＯ－ ＯＰＥＲＡＴＩ ＶＥ ＥＣＯＮＯＭＹ＆ＳＣＩ ＥＮＣＥ
鸟在手”理论、股利无关理论，以及在放松
上 市 公 司 股 利 政 策 研 究 股利无关理论的假设条件下的税差理论、 追随者效应、信号学说、行为金融学说的 研究成果，对我国的股票市场进行初步的
起的损失。这种做法，对买卖合同的履行，以及避 上批注，说明不符之处，怀疑的根据或者说明无法
免船期延误，都有积极作用，同时又不会损害或严 核对。该法第 ７６ 条规定“ 承运人或代其签发提单
重损害收货人的利益。因此，关于保函的效力，国 的人未在提单上批注货物表面状况的，视为货物
际上趋向于承运人接受保函并签发清洁提单，只 的表面状况良好。”承运人若签发了清洁提单，就
价格贴现模型，得出：Ｐ＝Ｄ０（１＋ｇ）／ｋ－ｇ，式 股票价格会发生变化。但对于股利变化中 依然不采用分红手段将利润返还给投资
中 Ｐ 是股票价格，ｋ 是投资者的期望报酬 包含了怎样的信息，以及这种信息与公司 者，小股东收益无法实现。同时，可以规定
率，ｇ 增长率。该模型就是著名的戈登增 价值的关系却很少有一致意见。布莱克则 上市公司的最低派现比例；其次，对不分
单
在汉堡规则中也规定：如果承运人或代其签
清洁提单是指承运人没有对货物的表面状 发提单的其他人确知或有合理的根据怀疑提单所
况，或者其他方面加以批注的提单。实践中不要求 载有关货物的品名、主要标志、包数或件数、重量
托运人在交运货物的时候提供货物表面的情况， 或数量等项目没有准确地表示实际接管的货物，
因此承运人自己一定要在装货的时候，对货物进 或在签发“ 已装船”提单的情况下，没有准确地表
股利支付额和现金股利支付水平相互影
代表。他们认为，由于股票价格波动较大，
当然，无论是传统股利理论还是现代 响。李常青《 股利政策理论与实证研究》系
投资者一般认为股利收益比由留存收益 股利理论，都未能达成一致的意见。财务 统地介绍了股利政策及我国股利政策研
再投资带来的资本利得更为可靠。而且投 学者布利克里和麦康奈尔在著名的《 新帕 究成果。
要按提单上载明的内容收到货物，而
运人之间有效，但对第三者收货人不发生效力，即 当收货人接收货物时发现货物实际情况与提单记
承运人不能以保函对抗第三者收货人。如属于欺 载不符，则可推断该不符是在承运人管理货物的
诈，则承运人应对第三者收货人承担无限额的赔 期间所发生的。管理货物是承运人的基本义务之
《合作经济与科技》 ２００７ 年 ４ 月号下（ 总第 ３１９ 期）
实证分析。说明我国股票市场的股利政策
□文 ／ 丑春景
与投资者和企业发展的一致性问题，比较 我国的股票市场特点和国外规范的股票
市场的区别、股利政策的区别，我国股利
政策的影响因素，以及这些股利理论在我
后年度带来的压力，也不担心降低股利会
现代股利理论的发展，进入 ２０ 世纪 国现实中的应用，还没有提出更新的理论
利而非资本利得。因此，当公司提高股利 企业每年要付给股东相当数量的现金，而 公司多数是由原国有企业改制而成，国有
支付率时，就会降低投资者的风险，投资 且这种支付大多数是常规现金股利的形 股在上市公司股票中占有绝对的控股地
者的必要报酬率较低；如果公司降低其股 式。企业也不时采用特别标明的现金股利 位，小股东的力量薄弱，他们要依靠公司
税差理论。股利“ 无关论”认为“，公司当年 司理财和政府制定有关法规提供了一些 配的理由予以审核；最后，对股利分配的
不支付股息，股票价格保持不变，股东可 有益的建议和帮助。
信息披露加以规范，公司信息的披露直接
出售一部分股票来获得资本利得收入”，
我国在股利政策研究方面起步较晚。 影响到投资者的决策，公司如果不将理由
影响企业的信誉，说变就变。投资者很难 八十年代后，股利之争主要集中在股利为 成果。刘星在我国首先开始了影响我国股
从现行的股利政策推知未来股利如何变 什么会引起股票价格变化，其观点有追随 利政策因素的研究；吕长江和王克敏对股
化，并对此做出正确的反应。
者效应、信号理论、代理学说和行为学派 利支付水平进行研究得出结论：股利支付
的责任所致，收货人可以要求承运人赔偿。
提单的其他人未在提单上批注货物的外表状况，
案例：２００４ 年 ２ 月依据 ＦＯＢ 条件，黑色大地 则应视为他已在提单上注明货物的外表状况良
绿色有限责任公司与莱纳利尔公司签订了一份出 好。
售 １０ 万吨大豆的合同。２００４ 年 ４ 月 １ 日黑色大
因此，当承运人签发了清洁提单以后，就不能
偿责任。本案原、被告（ 即承运人、托运人）双方不 一，承运人应当妥善地、谨慎地装载搬移、积载、运
存在恶意串通和胁迫之嫌，因此可以参考国际习 输、保管、照料和装卸所运货物，因此由于承运人
惯认为其保函是有效的。
的疏忽或过失，致使货物受到损坏的，承运人应负
二、承运人未持有保函的情况下签注清洁提 赔偿责任。
承运人马里亚纳运输公司称，破包是由于包装不 司签发了清洁提单，所以，其不能主张“ 因包装不
坚固所造成，主张按照“ 因包装不坚固所发生的货 坚固发生货损，承运人不承担赔偿责任”，免责的
损，承运人不承担赔偿责任”的规定，免除责任。双 理由是不能成立的。承运人马里亚纳运输公司在
方协商无效，遂根据合同约定提起仲裁。仲裁庭经 运输途中，没有尽到妥善、谨慎管理货物的义务，
二 、中 外 股 利 政 策 发 展 现 状
等。这些观点一方面从放松 ＭＭ 股利无关 水平主要取决于前期的股利支付水平和
我们可以把西方股利政策理论分为 论的假设条件着手；另一方面引进相关学 当期的盈利水平。他们也对影响股利的因
传统股利理论和现代股利理论。传统股利 科研究成果，改变了传统理论的思维方式 素作了研究，公司规模、股东权益、盈利能
洁提单的情况下，主张“ 因包装不坚固发生货损， 己带来不必要的麻烦和损失。■
一 、我 国 上 市 公 司 股 利 发 放 状况
１９９０ 年 １１ 月上海证券交 易所正式成立，标志着我国股票 市场的诞生。它经历了从无到 有，从小到大，从不规范到逐步 完善的过程。在股票市场规模不 断发展的同时，上市公司日益成 熟，投资者日趋理性，管理层的 监管也日益规范。但总的来说， 我国的证券市场还处于探索发 展阶段，我国上市公司的股利分 配政策也较随意。股利政策对公 司的发展有独特的重要作用，需 要考虑公司所处的行业，宏观经 济走势，国家政策法规，结合上 市公司的实际情况，制定有益于 公司长远发展的股利分配政策， 这是一个不可忽视的问题。
也就是说股利不会引起股价变化。因此， 由于我国的资本市场不够规范，股票市场 和情况说明清楚，投资者如何决策。要增