金融工程学的诞生与发展
金融工程1
金融工程金融工程是指利用数理方法和计算机技术研究金融产品的设计、定价、风险管理和投资策略等方面的工程学科。
金融工程的发展是随着金融市场复杂性的提升而出现的，它的目的是为金融市场参与者提供优化的金融产品和投资策略，以及有效的风险管理方案。
本文将从以下几个方面介绍金融工程的概念、发展、应用和未来。
一、概念1990年代初，受到自然科学和工程学科发展的影响，金融工程开始兴起。
金融工程是指利用工程数学、计算机科学等方法，结合金融理论对金融市场所涉及的各种金融产品和投资策略进行设计、定价、风险管理和优化等，从而提高金融市场的效率和公正。
金融工程的核心思想是将工程学科中的数学、统计和模型运用到金融领域中。
二、发展自1990年代以来，金融工程已经成为金融领域中的一个重要分支，并且得到了越来越广泛的应用。
金融工程的发展可以分为以下几个阶段：1. 初始阶段（1980s-1990s）在这个阶段，金融工程学科的发展主要是由一些数学科学家和工程师主导的。
他们的主要目标是提供数学和工程工具以解决金融市场中的一些代表性问题，如期权定价、风险管理等。
2. 发展阶段（1990s-2000s）在这个阶段，金融工程逐渐得到了越来越多的关注，并且出现了一些重要的发展。
其中最重要的发展是由原来单独的许多数理学科和计算机科学学科逐渐融合成一个完整的学科，形成了一个独立的研究方向，从而成为了一个具有领导地位的学科领域。
3. 应用阶段（2000s-至今）在这个阶段，金融工程的应用已经成为了金融领域的主要研究方向之一，并且得到了如投资银行、基金管理公司等金融机构的广泛认同。
金融工程的应用已经涉及到金融市场的诸多方面，包括证券定价、期权交易、风险管理等，并且在大型金融机构和跨国公司中得到了深度应用。
三、应用金融工程的应用范围非常广泛，其中包括以下主要方面：1. 资产定价和投资组合管理金融工程可以运用现代金融市场理论和资产定价模型对各种金融资产进行定价，利用计算机模拟技术和优化算法进行投资组合管理。
管理科学与工程中金融工程
管理科学与工程中金融工程在当今复杂的金融市场中，金融工程作为管理科学与工程中的一个重要领域，扮演着至关重要的角色。
金融工程是一门综合数学、统计学和计算机科学的学科，其目标是通过应用数学模型和工程技术来解决金融问题，并为投资者、金融机构和企业提供有效的金融工具和策略。
一、金融工程的背景与发展1.金融工程的起源金融工程起源于20世纪70年代，当时金融市场的变革和创新使得对金融风险的评估和管理成为当务之急。
人们开始意识到需要借助数学、统计学和计算机科学等领域的知识来解决这一问题，从而催生了金融工程学科的诞生。
2.金融工程的发展随着信息技术和计算机科学的不断发展，金融工程迅速发展起来。
金融市场的复杂性和风险的不确定性需要更加精确和可靠的金融模型和工具来管理风险。
另金融工程的理论与实践也得到了广泛的研究和实践，推动了金融市场的创新和发展。
二、金融工程的应用领域1.金融风险管理金融工程在金融风险管理中的应用尤为突出。
通过构建数学模型和进行相关统计分析，金融工程帮助金融机构和企业评估和管理各种风险，如市场风险、信用风险和操作风险等。
Value at Risk（VaR）模型就是金融工程中用于度量金融风险的重要方法之一。
2.金融衍生品定价与风险管理金融工程通过建立衍生品定价模型和风险管理模型，为金融市场参与者提供了有效的衍生品定价和风险管理工具。
Black-Scholes期权定价模型和隐含波动率曲线等，对于金融市场中的期权定价和风险管理具有重要意义。
3.投资组合优化金融工程中的投资组合优化模型可以帮助投资者构建有效的投资组合，实现风险与收益的平衡。
通过运用数学模型和算法，金融工程可以帮助投资者制定最优的投资策略，并进行动态调整以适应市场变化。
三、个人观点与理解金融工程作为管理科学与工程的一个子领域，对于金融市场的稳定和发展具有不可或缺的作用。
通过运用数学、统计学和计算机科学等领域的知识，金融工程可以帮助金融机构和企业更好地评估和管理金融风险，制定有效的投资策略，推动金融市场的创新和发展。
2金融工程学的诞生与发展
第二节 现代金融理论的诞生
一、现代金融理论的开创者——马尔科维奇 二、现代金融理论的奠基人——托宾
2019/1/23
19
/educate/fe_schools.ihtml 作为一门交叉科学，金融工程学是1980年代 出现、1990年代才刚刚兴起的一门新兴综合性的 交叉学科。目前即使是在美国的高校中，已开设 此专业的大学也属凤毛麟角，而且据说毕业生累 计也只是刚刚超过百人。 据国际金融工程师学会 IAFE 的统计，全球 高校开设金融工程专业的也只有22所大学，另有 27所大学目前只开设涉及金融工程专业的某些课 程，这其中还包括有些高校目前只开设有非学历 的成人课程班。
金融工程是研究风险管理的
狭义地说，金融工程学主要是为风险管理提 供技术与工具的学科。也有人认为金融工程是金 融科学的产品化和工程化，是金融产业的科技化 [1]。 而按照最早提出金融工程学概念的芬那提 (John Finnerty，1988年)的广义说法[2]：“金融 工程学包括新型工具与金融手段的设计、开发与 实施，以及对金融问题给予创造性的解决”。 [1]吴冲锋等著(2000年)：《金融工程研究》， 上海交通大学出版社，第3页。 [2]Finnerty J.(1988), “Financial Engineering in Corporate Finance: An Overview”, Financial 2019/1/23 8 Management, Winter, pp14-33.
第二讲
第一节
金融工程学的诞生与发展
金融工程学的定义与内涵 第二节 现代金融理论的诞生 第三节 现代金融理论的发展 第四节 金融工程学的开拓者
2019/1/23
国际金融工程学发展简史
国际金融工程学发展简史国际金融工程学发展简史从科学史的研究发展，每一门真正可以称之为科学的学科(原先主要指自然科学，现在己延伸至社会科学学科)，其成长过程都要经历三个阶段：第一个阶段是描述性，第二个阶段是分析性的，最后一个阶段是工程化的。
如现代生物工程和遗传工程的兴起，标志着生物学及遗传学的工程化。
实际上，一门科学学科只有在工程化后，才能大规模地创造出经济和社会效益。
金融科学正如这些科学一样，经历了描述性阶段和分析性阶段之后，在20世纪80年代后期发展到了工程化的阶段－金融工程学。
也就是说，金融工程学是金融科学发展的第三个阶段－工程化阶段。
金融工程的产生把金融科学推到一个新层次－现代金融领域的高新科技。
第一阶段、20世纪50年代初期前，金融科学的描述性阶段在20世纪50年代初期前，金融学的研究大多是依赖于经验分析而非理论上的、合乎规范的探讨，没有精致的数量分析。
第二阶段、20世纪50年代初至70年代末期，金融科学的分析性阶段一般认为，现代金融理论起始于20世纪50年代初哈里·马柯维茨(Harry Markowitz，1952，1956，1959) 提出的投资组合理论，这不但奠定了现代有价证券组合理论的基础，而且也被看作是分析金融学的发端。
事实上，马柯维茨证明了投资者的一个最优资产组合－在既定方差水平上有最大收益率或在既定收益水平上有最小的方差，将是一个均方差有效率的资产组合，并将投资者的资产选择问题转变成一个给定目标函数和约束条件的线性规划问题。
正是这个贡献引发了大量的对现代证券组合理论的分析研究。
20世纪60年代早期，得兰德·约翰逊(Leland Johnson，1960) 和杰罗斯·斯特因(Jerose Stein，1961) 把证卷组合理论扩展到套期保值，从而形成现代套期保值理论；以威廉·夏普(William Sharpe，1961)、约翰·特纳(John Lintner，1965) 和简莫辛(Jan Mossin，1966) 为代表的一批学者，把注意力从马柯维茨的对单个投资者的微观主体研究转向整个市场的研究，考虑所有遵循马柯维茨假设下的投资者的共同行动将导致怎样的市场状态，并先后在1964 年和1965 年得出了有关资本市场的均衡的相同结论，创造地提出了著名的资本资产定阶理论。
国际金融工程学发展简史
添加标题
20世纪70年代：金融自由化和全球化加速，金融工程学逐渐成为一门独 立的学科。
添加标题
20世纪80年代：金融工程学得到广泛应用，涉及的领域不断扩大，包括 投资组合管理、风险管理、金融市场预测等。
现代发展阶段
20世纪90年代：国际金融工程学开始受到 重视，学术研究和实践应用逐渐兴起
2000年以后：金融工程学逐渐成为金融 领域的核心学科，广泛应用于风险管理、 投资组合优化和金融创新等领域
金融创新的推动：鼓励更多 创新型的金融产品和服务， 以满足不断变化的金融需求
国际合作的加强：加强各国 在金融工程领域的合作，共
同应对全球性的金融挑战
01
国际金融工程学的理论体系
金融工程学的理论基础
金融工程学的基本概念：金融工程学是一门综合运用金融理论、数学、计算机科学等知识，对金融产品进行创新、 设计、开发和管理的学科。
监管和合规的挑战
人才短缺和培养难度
面临的机遇
全球经济一体化为国际金融 工程学提供了更广阔的应用 场景
金融科技的快速发展为国际 金融工程学提供了更多数据 和模型
政策支持和监管环境的改善 为国际金融工程学的发展创
造了有利条件
国际金融工程学在风险管理、 投资策略和资产定价等领域
的应用价值不断提升
如何应对挑战与抓住机遇
风险管理策略
风险识别：确定可能影响投资组合的风险因素 风险度量：评估风险的大小和可能性 风险控制：采取措施减少或消除风险 风险分散：通过多元化投资来降低风险
资产定价与投资组合优化
资产定价：国际金融工程学利用数学模型和计算机技术，对各类资产进行合理定价，为 投资者提供准确的市场信息和决策依据。
投资组合优化：国际金融工程学通过构建有效的投资组合，降低风险并提高收益，为投 资者提供个性化的资产配置方案。
周爱民《金融工程》第一章金融工程学与金融创新
三、金融工程学的主要内容
金融工程学包含的内容比较广泛，在IAFE
的网站上所公布的一份核心课程名单中，经济
学方面的内容比较简单，而金融学方面的内容
就比较丰富：
返回节
1、微观经济理论；
2、宏观经济理论；
3、利率的期限结构(包括一般理论和数学
马尔科维奇毕业后便进入著名的兰德公司。 他参与了稀疏矩阵计算、非确定性下的企业决策、 大型后勤仿真技术等许多课题的研究，涉及的主 要是数学与计算机的应用领域。
嗯！现在做教授也不错了！
1968年后，马尔科维奇才算回到学术界，先后担任 过加州大学洛杉矶分校的金融学教授、宾夕法尼亚大学 沃顿学院的金融学教授、拉特哥斯大学金融学副教授。
歪打正着成就了他
从瓦尔拉斯的经济一般均衡理论的产生过程，我
们看到了交叉学科的独特魅力，引进工程学之后的经 济学更具有系统性和解析性。那么，金融工程学的定 义究竟是什么？英国的一位学者劳伦斯·盖尔利兹是这 样来定义金融工程学的，他认为金融工程学是“运用 工程的方法重新构造现有的金融状况，使之具有人们 所期望的收益和风险组合特性”。这里人们所期望的 收益和风险组合特性指的是在人们对待风险态度的选 择之下，金融工具能带给人们的收益。
部分如随机过程)；
4、现金流计算(包括净现值、市场有效性的 含义以及市场公约部分)；
5、或然请求权(Contingent Claim)的定价；
6、证券组合理论；
还有：
7、资产定价(CAPM等)； 8、国际金融； 9、表现评估（Performance Measures ）； 10、信用风险评估； 11、衍生工具与证券； 12、远期、期货与互换； 13、期权(包括一般理论、应用和数学部分) 14、混合证券(Hybrid Securities)； 15、资产支持证券(特别是抵押支持证券)；
金融工程简介
第一节金融工程简介一、金融工程的基本概念金融工程（Financial Engineering）是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科。
1998年，美国金融学家费纳蒂（Finnerty）首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包含新型金融工具与金融工序、开发与实施，并为金融问题提供制造性的解决办法。
该定义不仅强调了对金融工具的运用，而且还强调了金融工具的重要性。
金融工具重要包含各类原生金融工具与各类衍生金融工具。
原生金融工具有外汇、货币、债券与股票交易，而衍生工具有远期、期货、期权与互换交易等。
金融工序要紧指运用金融工具与其他手段实现既定目标的程序与策略，不仅包含金融工具的创新，而且还包含金融工具运用的创新。
通常来说，金融工程的概念有狭义与广义之分。
狭义的金融工程要紧指利用先进的数学及通讯工具，在各类现有基本金融产品的基础上，进行不一致形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。
而广义的工程手段则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。
他不仅包含金融产品设计，还包含金融产品定价、交易策略世界、金融风险管理等各个方面。
不管是广义还是狭义的概念，作为一门新兴的学科，金融工程能够被认为是将工程思维引入金融领域，综合的使用各类工程技术（要紧有数学建模、数值计算、网络图解与仿真技术等）设计、开发与实施新型的金融工具盒金融工序，制造性的解决各类金融问题。
它是一门将金融学、统计学、计算机技术相结合的交叉学科。
【例1】1993年，法国政府在对R-P化工公司实施私有化（Privatization）时遇到了困难。
按照政府的设想，在出售股权的同时，R-P化工公司应将一部分股权售予公司的员工，以保护公司员工的利益，同时也使他们保持工作积极性。
但是，R-P公司的员工却对这一职工持股计划反映非常冷淡。
在政府与公司决定对员工提供10%的价格折扣之后，仍仅有20%左右的员工购买本公司的股票。
浅析金融工程的发展及应用
浅析金融工程的发展及应用一、引言金融工程作为一门新兴的交叉学科，在现代金融领域中发挥着日益重要的作用。
它将金融理论与数学、统计学、计算机科学等技术相结合，通过创新金融工具、设计金融策略以及优化风险管理等方式，为金融市场的参与者提供了更高效、更精准的金融服务。
随着全球经济一体化的加速和金融市场的不断发展，金融工程的应用范围日益广泛，对金融市场的运行和经济发展产生了深远的影响。
本文将对金融工程的发展历程、主要应用领域以及面临的挑战进行简要分析。
## 二、金融工程的发展历程（一）早期阶段（20 世纪 50 年代 - 70 年代）20 世纪 50 年代，随着现代金融理论的兴起，如马科维茨的投资组合理论和夏普的资本资产定价模型（CAPM）等，为金融工程的发展奠定了理论基础。
这一时期，金融市场开始关注风险与收益的关系，投资者逐渐意识到通过分散投资可以降低风险。
同时，计算机技术的初步应用也为金融数据分析和模型计算提供了可能。
（二）成长阶段（20 世纪 80 年代 - 90 年代）20 世纪 80 年代，金融工程进入了成长阶段。
随着金融市场的自由化和国际化进程加速，金融创新活动日益频繁。
利率和汇率的波动加剧，市场参与者对风险管理工具的需求大幅增加。
这一时期，金融衍生品如期货、期权、互换等开始迅速发展，并逐渐成为金融市场的重要组成部分。
同时，金融工程技术在资产定价、风险管理和投资组合管理等方面得到了更广泛的应用。
（三）成熟阶段（21 世纪初至今）进入 21 世纪，金融工程逐渐走向成熟。
随着金融市场的进一步发展和金融创新的不断深化，金融工程的应用领域不断拓展，涵盖了从传统金融产品到复杂金融衍生品的设计与定价，从风险管理到投资策略的制定，以及从金融机构的运营管理到金融市场的监管等各个方面。
同时，金融工程技术也不断创新和完善，如量化投资策略、高频交易技术、风险价值（VaR）模型等得到了广泛应用。
此外，金融工程与其他学科的交叉融合也更加紧密，如与行为金融学、金融科技等领域的结合，为金融工程的发展带来了新的机遇和挑战。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
瓦尔拉斯的数学太差了
❖ 与该书中充满联立方程式系统一样，瓦尔
拉斯的一般经济均衡理论中也充满着联立方程式， 这些方程式有的是均衡方程式，有的是条件方程 式(限制或者定义恒等式)，分别代表着各个不同 市场的均衡。
[1]吴冲锋等著(2000年)：《金融工程研究》， 上海交通大学出版社，第3页。
❖ [2]Finnerty J.(1988), “Financial
1E5.0n5.20g20ineering in Corporate Finance: An
7
Overview”, Financial Management, Winter,
第一节 金融工程学的定义与内涵
一、金融工程学的定义 二、金融工程学的主要内容
15.05.2020
1
工程学与经济学的关系源远流长
❖ 工程学这个名词可以指研究借助于特定的 工具或器材而由几个构件组成一个复杂系统的学 科。工程学与经济学之间的密切联系是由来已久 的，瑞士洛桑经济学派第一代掌门人、数理经济 学派代表人物、集边际学派之大成的新古典经济 学 派 代 表 人 物 之 一 的 勒 翁 ·瓦 尔 拉 斯 (Léon Walras)早在一百多年前提出经济一般均衡理论 时，就是参考了当时一位法国工程师波因斯多 (L.Poinsot) 的 一 本 机 械 工 程 学 的 教 科 书 《 静 态 要义》(Élément de Statique)。
❖ 也可以把金融工程学简单地看成是现代金 融理论、系统工程方法与计算机技术相结合的学 科。
[1]Lawrence Galitz(1998), “Financial 1E5.0n5.20g20ineering”, (Revised Edition), 唐旭等译，6 经济科学出版社，1998年10月，第一版。
❖ 因为直到1954年，瓦尔拉斯的这一命题才 被他的同胞德布鲁(Gerard Debreu)和大西洋彼 岸的阿罗(Kenneth Joseph Arrow)(1954年)共 同证明了，而他们所借助的数学方法则是1911 年荷兰人布劳维(Luitzen Egbertus Jan Brouwer)提出来的布劳维不动点定理以及1941 年日本人角谷静夫(Kakutani Shizuo)刚刚提出 的角谷不动点定理。
15.05.2020
5
金融工程师是干什么的？
英国学者劳伦斯·盖尔利兹(Lawrence Galitz)就是这样来定义金融工程学的[1]，他认 为金融工程学是：“运用工程的方法重新构造现 有的金融状况，使之具有人们所期望的收益/风 险组合特性”。这里人们所期望的收益/风险组 合特性指的是在人们对待风险态度的选择之下， 金融工具能带给人们的收益。
❖
他大胆假设：只要系统中代表均衡的联立
方程式的独立方程式的个数等于未知数的个数，
则此联立方程式系统就可解，因此各个市场可以
出清的，且同时达到均衡。当然，这是一种错误
的论证，但结果却是正确的，因为它是对机械工
1程5.05.2的020 一种直接模拟。
3
瓦尔拉斯是骑自行车上月球的第一人
❖ 有人评论说正是瓦尔拉斯在1870年代的这 种错误推导，而把现代经济学的发展提早了80年。
清算、支付、发行、承销等金融服务，而后者在现代通
1讯5.05和.2020网络技术的迅猛发展中也得到了相当范围的拓宽。8
一、金融工程学的定义
❖ 国际金融工程师学会IAFE给出的定义是 [1]：金融工程学是借助庞大而先进的金融信息 系统，用系统工程的方法将现代金融理论与计 算机信息技术综合在一起，通过建立数学模型、 网络图解、仿真技术等各种方法，而设计开发 出新型的金融产品，创造性地解决各种各样金 融问题的学科。
IAFE：国际金融工程师学会
❖
1991年成立的国际金融工程师学会IAFE的常务理
事 马 歇 尔 (John F. Marshall) ， 对 芬 那 提 (John
Finnerty)的这一说法进行了进一步的说明。他解释说：
这里新型与创造性的含义既可以指金融理念的跳跃式创
新，也可以指对已有的金融概念进行创新理解与运用，
金融工程是研究风险管理的
❖ 狭义地说，金融工程学主要是为风险管理提
供技术与工具的学科。也有人认为金融工程是金 融科学的产品化和工程化，是金融产业的科技化 [1]。 Finnerty，1988年)的广义说法[2]：“金 融工程学包括新型工具与金融手段的设计、开发 与实施，以及对金融问题给予创造性的解决”。
❖ [1]Marshall J., Bensal V.(1992),
“Financial Engineering—A Complete Guide
to Financial Innovation”, Allyn & Bancon
Inc. 15.05.2020
9
二、金融工程学的主要内容
❖ 关于金融工程学的内容，芬那提 (John Finnerty)认为它包括以下三个方面：
还可以指对已有的金融工具进行重新分解与组合。
❖
这里提到的金融产品则是多种多样的，既包括零
息债券 、竞价 利率有 限股 、 PIK债 券、 LYON债 券 、
SWORD 、 垃 圾 债 券 、 有 担 保 的 转 换 所 有 权 证 券 、
CMO、信用卡应收项目、VRDO、各种形式的期货、
期权、互换、权证、受益券等金融工具，也包括结算、
15.05.2020
4
金融工程学是以系统工程的方法来解决 实际金融问题
❖ 金融工程学与工程学也有许多相似之处， 比如也可以按照工程学的定义类似地把金融工 程学定义为：应用计算机技术以及金融信息这 些工具，来将现有的金融工具这些金融构件进 行重新的分解与组合，以获得人们所希望看到 的结果，也即有助于解决金融问题的金融产品 与方案的学科。
❖ 新型金融产品与金融工具的开发； ❖ 新型金融手段的开发； ❖ 创造性地解决各种实际金融问题。