煤炭行业研究报告：瑞银证券-煤炭行业：“水涨煤价高”-110119
煤炭行业研究报告：焦煤焦炭价格继续趋强
煤炭行业研究报告：焦煤焦炭价格继续趋强投资建议本周动力煤、炼焦煤价格均继续明显拉涨。
煤炭板块有所回调,但总体估值仍处于较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,板块中长期有望延续估值修复。
焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源等;焦炭山西焦化、陕西黑猫。
行业观点动力煤继续上涨,南北或现差异。
本周受以神华为首的煤炭企业9 月长协价普涨20-25 元影响,国内动力煤继续上涨。
目前山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1 车板价360 元/吨,周环比上涨7.5%。
内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1 车板价310 元/吨,周环比上涨6.9%。
本周港口调入量相对持平, 整体调出量有所增加,港口库存出现大幅下降。
北方港口受环保限产及山西修路高速限行、神府地区拉煤堵车严重等影响,港口煤炭供应紧张情况依旧不减。
随着北方逐渐变凉,以及受9 月21 日汽车限载汽运费将大幅提涨预期影响,以往的9 月下旬冬储时节今年明显有所提前,刚性需求推动煤价再涨。
南方地区需求明显减弱。
一是受高温天气开始回调影响,一些火电企业开始逐步调低负荷;二是因G20 保障空气质量因素,辐射区域短期用煤需求仍受到影响。
焦煤焦炭价格继续趋强。
本周钢厂、焦化厂焦煤库存相悖情况继续存在。
钢厂焦煤库存小幅下降,主要受近期山西发往东北以及南方等地铁路运输受阻影响,钢厂焦煤到货量减少。
焦煤资源依旧偏紧,但钢厂采购积极性很高,后市涨价概率依然存在。
本周独立焦化企业焦煤库存则继续小幅上升,主要由于焦煤价格大幅上涨,焦化企业集中采购情况开始增多。
目前,山西省吕梁地区炼焦煤市场S75 主焦煤价格715 元/吨,周环比上涨5.9%;河北唐山1/3 主焦煤报价820 元/吨,。
煤炭行业投资研究报告：动力煤价格中枢大概率高于去年水平
煤炭行业投资研究报告：动力煤价格中枢大概率高于去年水平本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌1.4%,整体跑输大盘。
动力煤价格继续处于高位,今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平。
本周安全、环保检查影响继续较弱,内蒙、陕西动力煤价格出现松动,但继续维持高位;港口动力煤价格出现小幅回落,截止7 月13 日,秦皇岛港5500 大卡动力煤平仓价671 元/吨,较上周下跌8 元/吨,自6 月以来秦皇岛港5500 大卡动力煤平仓价一直维持在660 元/吨以上。
从供给端看,一方面2018 年国内新增产能释放有限,1~6 月份国家发展改革委及国家能源局核准煤矿以未批先建项目为主,大部分已经投产释放;另一方面环保检查逐渐从供给侧转向需求侧,环保因素对主产地生产的抑制程度下降,与此同时,新的一轮安全检查或将启动;从进口煤看,一方面国家发展改革委推进电力企业直接采购进口煤比例,6 月煤炭进口量增幅较大,另一方面,海外经济复苏带动煤炭消费,本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格持续3 周保持上涨态势,进口煤与国产煤之间的价差继续收窄,进口增长幅度或受抑制。
从需求端看,根据国网能源研究院《2018 中国电力供需分析报告》研究成果表明,今年我国全社会用电量将达到6.75~6.88 万亿千瓦时,比上年增长6~8%。
迎峰度夏期间,全国部分省份电力存在缺口,电煤消费或将同比大幅增长。
此外,自6 月27 日起,沿海六大电厂日耗基本保持70 万吨以上,7 月13 日日耗为73.84 万吨。
从库存看,环渤海三港(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港)库存出现回落,沿海六大电厂库小幅反弹。
我们认为迎峰度夏即将全面来临,电力消费将会出现较大幅度增长,带动库存回落,支撑动力煤价格企稳反弹,继续看好动力煤板块估值修复。
炼焦煤方面,尽管钢铁进入消费淡季,由于环保限产等原因,供给侧生产受。
煤价上涨调研报告
煤价上涨调研报告煤价上涨调研报告一、背景介绍最近，煤炭市场的价格持续上涨，引起了广泛关注。
煤炭作为我国主要能源资源之一，对经济和能源安全具有重要意义。
为了深入了解煤价上涨的原因及其对经济的影响，我们进行了一系列的调研工作。
二、调研目的1.了解煤价上涨的原因；2.分析煤价上涨对经济的影响；3.提出相应解决方案。
三、调研方法1.收集相关数据资料；2.对相关行业从业者进行访谈；3.调研报告撰写。
四、调研结果与分析1.煤炭供给减少：由于国内煤炭产能过剩和环保政策的推动，许多小煤矿面临关闭，导致煤炭供给减少，引发了煤价上涨；2.能源需求增加：我国经济发展迅速，能源需求不断增加，煤炭作为主要能源资源之一，供不应求导致了煤价上涨；3.国际煤价上涨：受全球经济复苏和国际关系紧张等因素的影响，国际煤价也出现了上涨趋势，进一步推动了国内煤价上涨。
煤价上涨对经济的影响：1.能源成本上升：煤炭作为主要能源之一，煤价的上涨将直接增加各行业的生产成本，进而影响企业竞争力；2.通货膨胀风险：煤炭作为能源和原材料的重要组成部分，煤价上涨将导致物价上涨，进一步加剧了通货膨胀压力；3.经济结构调整：随着煤炭产能减少和煤价上涨，将推动我国经济结构向着高质量发展转型，促进了清洁能源的使用和产业升级。
五、解决方案1.调整能源结构：加大清洁能源的开发和利用力度，降低对煤炭的依赖，提高能源供给的多元化；2.优化煤炭行业布局：通过淘汰落后产能，优化煤炭行业布局，提高行业集中度和效益水平，进一步规范市场秩序；3.提高煤炭企业技术与管理水平：加强煤炭企业技术创新和管理能力培养，提高产能利用率和资源利用效率。
六、结论煤价上涨是多种因素综合作用的结果，既受到供给端的限制，也受到需求端的推动。
煤价上涨对经济有一定的影响，但也推动了经济结构调整和能源的清洁化利用。
为了更好地应对煤价上涨的挑战，需要进一步优化能源结构，提高煤炭企业的技术与管理水平，推动行业健康、可持续发展。
煤炭市场供需格局与价格波动分析
煤炭市场供需格局与价格波动分析近年来，煤炭市场供需格局和价格波动一直备受关注。
煤炭作为我国主要能源资源之一，对于国家经济发展和人民生活至关重要。
因此，了解煤炭市场的供需情况以及价格波动的原因，对于制定合理的政策和规划具有重要意义。
首先，我们来分析煤炭市场的供需格局。
煤炭作为我国主要能源资源之一，其需求主要来自于电力、钢铁、化工等行业。
随着我国经济的快速发展，这些行业对煤炭的需求量也在不断增加。
尤其是电力行业，由于我国工业和城市化进程的推进，电力需求量大幅增长，使得煤炭供需格局更加紧张。
此外，煤炭的出口需求也在不断增加，尤其是对于一些发展中国家来说，煤炭是他们主要的能源来源之一。
然而，煤炭市场的供给却面临一些困难。
一方面，我国煤炭资源的分布不均衡，主要集中在北方地区，而南方地区煤炭资源相对匮乏。
这导致了南方地区对于煤炭的需求主要依赖于北方地区的供应，而北方地区的供应能力有限，难以满足全国各地的需求。
另一方面，煤炭行业面临着严峻的环保压力。
随着环保意识的提高，政府对煤炭行业的环保要求也越来越高，这使得一些小型煤矿面临关闭或整顿的风险，导致煤炭供给减少。
供需格局的不平衡和供给的减少，使得煤炭市场价格出现了波动。
煤炭价格的波动主要受到供需关系、政策调控和国际市场等因素的影响。
当供需关系紧张时，煤炭价格往往会上涨。
例如，在冬季供暖季节，煤炭需求量增加，供给不足，导致煤炭价格上涨。
另外，政府的政策调控也会对煤炭价格产生影响。
政府通过限制煤炭产量、加大环保力度等手段来控制煤炭市场供给，从而影响煤炭价格。
此外，国际市场的变化也会对煤炭价格产生影响。
国际市场的供需关系、国际煤炭价格等因素都会对我国煤炭市场价格产生一定的影响。
为了应对煤炭市场的供需格局和价格波动，政府需要采取一系列的措施。
首先，加大对煤炭行业的政策支持力度，鼓励企业加大投入，提高煤炭生产能力。
同时，政府还需要加大对煤炭行业的环保监管力度，推动煤炭行业的绿色转型。
煤炭行业分析月报
煤炭行业分析月报煤炭行业分析月报尊敬的各位领导、各位同事：大家好！本月煤炭行业的分析报告如下：一、宏观经济环境影响本月，国内经济运行总体平稳。
经济增速在一定程度上对煤炭行业产生了积极影响。
尽管受到全球疫情的影响，国内外需需求放缓，但国内经济的恢复与发展依然对煤炭需求起着较大的促进作用。
二、供需情况1.煤炭供应本月，国内煤炭供应总体平稳。
大型煤炭企业的产能逐渐恢复，但仍受限于疫情防控措施以及产能拉动上的限制。
部分小型煤矿因环保问题被取缔，供应量有所减少。
2.煤炭需求本月，煤炭需求相对平稳。
虽然国内外需求放缓，但国内经济恢复的需求对煤炭需求起到了推动作用。
加上天气转暖，部分用煤需求相对减少，煤炭需求总体上仍保持稳定。
三、价格变动本月，煤炭价格整体趋稳。
受到全球经济放缓以及市场需求减少的影响，国内煤炭价格出现小幅波动。
但煤炭价格总体保持相对稳定，没有出现大幅度的波动。
四、政策环境本月，煤炭行业政策环境相对稳定。
国家继续加大对煤炭行业的环保力度，推动煤炭行业向产能过剩、高耗能、高污染的方向转型升级。
同时，鼓励煤炭企业加大技改力度，提高产能效益。
五、风险与挑战本月，煤炭行业依然面临一些风险与挑战。
首先，疫情对煤炭需求的影响仍然存在，全球经济形势的不确定性也可能对煤炭出口造成一定的冲击。
其次，国家环保政策的推动，可能对传统煤炭产能造成一定的压力，煤炭企业需要加大环保投入，提高对环保政策的响应能力。
六、展望与建议展望下月，煤炭行业仍将面临一系列的挑战和机遇。
我们建议：1.煤炭企业要紧跟国家环保政策的要求，加大环保投入，提高产能效益。
2.煤炭企业要加强与国内外电力企业的合作，提高产品质量和竞争力。
3.加强市场调研，研究煤炭行业的发展趋势和市场需求，做好创新和发展规划。
总的来说，本月煤炭行业的供需情况总体稳定，价格相对平稳。
煤炭企业要紧跟时代潮流，加大技术改造和创新力度，提高产品质量和竞争力，以应对市场的变化和竞争的挑战。
煤炭行业的市场需求趋势价格波动和政策影响
煤炭行业的市场需求趋势价格波动和政策影响煤炭行业的市场需求趋势，价格波动和政策影响随着全球经济的快速发展，煤炭作为一种主要能源资源，在世界各国的能源结构中占据重要位置。
然而，由于环保压力和可再生能源的快速发展，煤炭行业面临着市场需求趋势、价格波动以及政策影响等一系列挑战。
一、市场需求趋势1.1 煤炭需求的整体下降随着全球环保意识的增强，各国纷纷加大了对替代能源的投入，导致煤炭需求整体呈下降趋势。
尤其是发达国家，逐渐减少对传统能源煤炭的需求，转向清洁能源，如天然气和太阳能等。
1.2 新兴经济体的需求增加尽管全球煤炭需求有所下降，但一些新兴经济体的需求却在增加。
特别是中国、印度等国家，由于经济发展需求量大，对煤炭的消费仍然相当庞大。
1.3 清洁煤技术的发展为了解决环境污染问题，许多国家开始研究和应用清洁煤技术，以提高煤炭的燃烧效率和减少排放量。
这种趋势将推动煤炭行业向高质量、低污染的方向发展，增加对高质量煤炭的需求。
二、价格波动2.1 供需关系的变化市场供需关系是导致煤炭价格波动的重要因素。
当煤炭供过于求时，价格可能会下跌；而供应不足时，价格则会增加。
2.2 能源政策的影响各国对煤炭的能源政策也会对价格产生重要影响。
一些国家通过减少对煤炭的依赖，限制煤炭的开采和消费，导致煤炭供应减少，价格上涨。
2.3 气候变化和天气状况气候变化和天气状况也会对煤炭价格产生一定的影响。
比如，寒冷的冬季会提高对煤炭的需求，从而推高价格；而气候变暖和降雨增多可能导致对煤炭需求的降低，价格下跌。
三、政策影响3.1 环保政策的制定和执行为了应对气候变化和环境污染问题，各国纷纷制定并执行严格的环保政策。
这些政策可能包括减少对煤炭的使用、限制燃煤发电厂的建设等，对煤炭行业产生重大影响。
3.2 政府扶持政策的推出为了稳定煤炭行业，促进煤炭生产和消费，一些国家也会出台扶持政策。
比如，给予煤炭企业税收减免、提供贷款支持等，以促进行业的发展。
三季度煤炭行业工作总结煤炭价格震荡上行行业回暖
三季度煤炭行业工作总结煤炭价格震荡上行行业回暖三季度煤炭行业工作总结煤炭价格震荡上行行业回暖煤炭行业在三季度取得了显著的进展，煤炭价格出现了震荡上行的趋势，整个行业也出现了回暖的迹象。
本文将对煤炭行业三季度的工作进行总结，并分析煤炭价格上行的原因以及行业回暖的前景。
一、产能治理取得阶段性成效在三季度，我国煤炭行业继续加大了对不符合产能规范的煤矿进行关闭、整顿和淘汰的力度。
通过产能治理，一大批无序开采的小煤矿被关停，煤炭供应压力得到了缓解。
同时，对于符合规范的煤矿，也加大了对其安全生产和环境保护的监管力度，提高了整个行业的安全和稳定性。
二、需求回升带动价格上行在三季度，国内煤炭需求明显回升，特别是工业用煤需求的增长较为显著。
随着国内经济逐步复苏，工业生产得到恢复，煤炭需求也得到了推动。
与此同时，国际市场对我国煤炭的需求也在增加，这进一步提振了煤炭价格。
供需关系的改善以及政府相关政策的支持，使得煤炭价格出现了震荡上行的态势。
三、环保政策加码加速行业洗牌随着煤炭行业的发展，环保问题也日益凸显。
为了加快绿色发展步伐，政府加大了对煤炭行业的环保监管力度，不符合环保要求的企业面临着严厉的处罚。
这些环保政策的推动加速了煤炭行业的洗牌进程，迫使企业转型升级，推动煤炭行业整体提质增效。
四、行业回暖的前景分析在三季度的行业工作中，煤炭行业取得了明显的进展，产能治理取得阶段性成效，煤炭价格回升，环保政策的推动加速了行业洗牌。
这些积极的因素为行业回暖奠定了基础。
然而，在行业回暖的同时，我们也要清醒地认识到，煤炭行业仍然面临一些困难和挑战。
首先，国内外能源结构的转型对于煤炭需求产生了一定的冲击，煤炭消费的下滑趋势依然存在。
其次，环保政策的加码也给企业发展带来了压力，特别是转型升级需要投入大量的资金和技术力量。
因此，在行业回暖的过程中，我们需要进一步加大创新力度，加强技术改造和升级，提高煤炭的高附加值产品，减少对于资源的依赖。
煤炭行业投资研究报告：预计动力煤价格在反弹后逐步企稳
煤炭行业投资研究报告：预计动力煤价格在反弹后逐步企
稳
本期投资提示:
动力煤方面,进口煤限制政策刺激了对内贸煤的需求,动力煤价格止快速,但近期发改委通过运力调节、以及对进口煤政策进行调整等方式,控制煤价快速上涨,力求将煤价控制在啊合理绿色区间以内。
大秦线检修以及结束,本周秦皇岛港调入量已大幅增加。
加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。
焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。
随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。
重要信息回顾:
供给紧张缓解,预计煤价反弹后企稳:动力煤方面,4月底大秦线检修结束后,将会缓解供给紧张的局面。
加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。
焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。
供给持续增加,国际原油价格高位盘整:截至5月4日,布伦特原油现货价格环比下跌0.29美元/桶至73.98美元/桶,跌幅0.39%。
截至4月27日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.15,环比下降0.001点,跌幅0.04%;国际油价与国内煤价比值3.33,环比上升0.09点,升幅2.90%。
美国当周石油钻井。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资料来源: 瑞银研究。*注: 长期价为实际价格。
本报告由 UBS Securities Australia Ltd 编制 分析师声明及要求披露的项目从第 31 页开始 UBS(瑞银)正在或将要与其报告中所提及的公司发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益 冲突。投资者应仅将本报告视为作出投资决策的考虑因素之一。
2011年1月19日
/investmentresearch
Tom Price
分析师 tom.price@ +612 9324 2189
Julien Garran
分析师 julien.garran@ +44-20-7568 3540
Angus Staines........................................................................................................ 9 冶金煤价格预测：上涨35% ................................................................................... 10 冶金煤价格预测面临的主要风险 ........................................................................... 11 热煤供需 ............................................................................................................... 11 热煤价格预测: 上调8% .......................................................................................... 12 热煤价格预测面临的风险 ...................................................................................... 12 最大下行风险? 降雨停止 + 中国因素 ..................................................................... 12 冶金煤市场供需 .................................................................................................... 14 热煤市场供需 ........................................................................................................ 15 昆士兰天气预报 .................................................................................................... 16 冶金煤价格谈判 .................................................................................................... 16 矿山的情况............................................................................................................ 17 基础设施近况 ........................................................................................................ 20 量价情景分析 ........................................................................................................ 21
助理分析师 angus.staines@ +44 20 7567 9798
表1: 瑞银季度煤炭合同价预测（美元/吨，离岸价）
现货 硬焦煤 低挥发性PCI 半软焦煤 热煤 355 240 235 136 长期价* 130(nc) 110(nc) 100(nc) 85(nc) 11年3月 225(nc) 180(nc) 160(nc) 98(nc) 11年6月 340 (250) 270 (200) 265 (185) 130 (120) 11年9月 250 (220) 205 (175) 200 (155) 130 (120) 11年12月 205(nc) 145(nc) 135(nc) 130 (120) 12年3月 210(nc) 150(nc) 138(nc) 130 (120) 12年6月 205(nc) 145(nc) 132(nc) 110(nc)
UBS 2
UBS Global I/O: 煤炭业 2011年1月19日
“水涨煤价高”
澳大利亚昆士兰目前洪灾规模之大，恐怕只有1974年的那次大洪水才能超过。 鉴于近几十年来昆士兰州的人口增长及其工业产能的发展，此次洪灾的恢复成 本当然要高得多。 澳大利亚气象局的数据显示，中昆士兰和南昆士兰的部分地区—主要煤田所在 地—在12月间的降水量达到了数百毫米：布里斯班（450毫米）、格拉德斯通 （440毫米）、洛克汉普顿（518毫米）、罗尔斯顿（400毫米）、麦凯（716毫 米）。 昆士兰政府报告洪水造成的破坏广泛，损失达数十亿澳元：该州的道路、电 力、给排水系统、私宅和公共建筑及公园均受损或彻底被摧毁。至少有13人在 此次洪灾中丧生，还有许多人失踪。 可怕的是，这个雨季（因拉尼娜事件强度加重）要到3、 4月才能结束。实际 上，现在才是第一轮热带气旋形成。预计在未来数月将有不少降水。 市场对近期昆士兰产煤区的高强度降水迅速做出了回应。自我们上次修正价格 预测以来（2010年12月13日），优质硬焦煤(Peak Downs) 价格上涨了57%至每 吨 355 美元（离岸价）；较低品位的硬焦煤价格上涨了 40%-45% ；同期 PCI 及 半软焦煤价格预计上涨了30%-40%。 受贸易替代及矿山洪水因素影响，热煤现货价也上涨：纽卡斯尔和理查德湾现 货价自12中旬以来均已上涨了12%-18%。 我们上次调整价格预测时（参见2010年12月13日的报告《Cost push 》），我 们预计2011年4-6月当季冶金煤合同价将在每吨250美元（离岸价） (必和必拓 于2010 年12月3日敲定了2011年1-3月的价格)。 鉴于上述近期特殊事件—我们上调所有冶金煤和热煤产品的短期季度价格预 测。 图1: 受洪灾影响，冶金煤现货价飙 升
Julien Garran
分析师 julien.garran@ +44-20-7568 3540
Angus Staines, CFA
助理分析师 angus.staines@ +44 20 7567 9798
供需及价格前景
— — — — — — — — — — — — — —
UBS Investment Research
全球证券研究报告
全球 采矿与金属业 Global I/O
UBS Global I/O: 煤炭业
“水涨煤价高”
海运贸易的首要冶金煤出口地遭遇洪灾 近几周，世界最大的冶金煤出口地--澳大利亚昆士兰近几周遭遇异常豪雨， 导致该地洪水泛滥—而这种异常天气出现的原因就是拉尼娜事件。我们预计 2011年国际贸易冶金煤供给中5%已经损失。作为回应，冶金煤和热煤现货价 及相关煤炭股的股价自12月中以来已经上涨了40%-50%。 开采能力在数月里都会受影响，不是几周的问题 昆士兰煤炭供应链上、将最先从上述事件中恢复的部分是铁路和港口基础设 施。运力逾6000 万吨的 Blackwater 线已经在恢复；其他铁路线均完好、而且 在运行中；港口未受影响，尽管库存耗尽。遭受洪灾的矿山是该行业最大的 忧虑。 瑞银上调短期煤价预测 我们目前预计 4-6 月当季合约冶金煤价格将激增50%-66%；7-9月会有回落， 但仍高企 — 到 10—12 月当季价格将回到我们 2010 年 12 月 13 日给出的预测水 平。我们同时上调了2011日本财年热煤年度合同价，以反映低品位冶金煤的 替代及洪水对产能的影响因素。 昆士兰之外的煤炭生产商将获益（美国煤炭企业） 受此事件影响，煤炭股大涨。我们覆盖的许多煤炭股目前正处于、或接近合 理价值。要寻找更大上涨空间，考虑一下美国煤炭股，因为他们能在昆士兰 “危难之时显身手”：Massey、Walter Energy、Alpha Natural 和 Patriot。在 澳大利亚， Whitehaven ( 并购目标 ) 、 Gujarat ( 除昆士兰以外 ) 及非生产商 Aston Resources是不错的选择。
附录
— — — — — — —
23
昆士兰运煤铁路及港口基础设施 ........................................................................... 23 Newlands 铁路系统 .............................................................................................. 24 Goonyella 铁路系统 .............................................................................................. 25 Blackwater 铁路系统............................................................................................. 26 Moura 铁路系统 .................................................................................................... 27 西部铁路系统 ........................................................................................................ 28 昆士兰的矿山 ........................................................................................................ 29