03第二章证券交易：二级市场
证券投资学课件---第二章-证券市场
• 旨在建立一个反映上海证券市场的 概貌和运行状况、能够作为投资评 价尺度及金融衍生产品基础的基准 指数。
上证180指数的编制
• 样本数量：180只股票。 • 选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。 • 选样方法： ➢ 1）根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股
• 1992年，上交所又编制了上证A股指数和B股 指数。
• 1993年5月3日，上交所编制了上证分类指数， 分为五大类别：工业类、商业类、公用事业 类、房地产业类和综合类。
• 分类指数以1993年4月30日为基期，基期指 数统一为1358.78点（当日综指收盘指数）， 计算、修正公式同上证综指。
1、上证指数（3）上证180指数
第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券 交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场 外交易市场。
第四市场
第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算 机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。
第三节 股票价格指数
一、股价指数的计算步骤 二、平均股价 三、股价指数 四、国内和世界比较知名的股价指数
2．证券交易所 （1）概念：证券交易所是指在固定的场所内，按照一定 的规则，在固定的交易时间内，有组织的、集中进行证 券交易的市场，也叫场内交易市场。
（2）证券交易所的特征 1）有固定的交易场所和严格的交易时间； 2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，交易采取
委托经纪制； 3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券； 4）集中证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； 5）交易价格以公开竞价方式形成； 6）对证券交易实行严格规范化管理。
案例：平均股价计算
二级市场相关知识-11页文档资料
二级市场百科名片证券交易市场也称证券流通市场、二级市场（securitysecondarymarket）、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。
在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。
目录编辑本段释义二级市场( Secondary market）是有价证券的交易场所、流通市场，是发行的有价证券进行买卖交易的场所。
二级市场是一个资本市场，使已公开发行或私下发行的金融证券买卖交易得以进行。
换句话说，二级市场是任何旧金融商品的交易市场，可为金融商品的最初投资者提供资金的流动性。
这里金融商品可以是股票、债券、抵押、人寿保险等。
二级市场在新证券被发行后即存在，有时也被称做“配件市场”（aftermarket）。
一旦新发行的证券被列入证券交易所里，也就是做市商（market maker）开始出价和提供新证券之后，投资者和投机客便可以比较轻易地进行买卖交易。
各国的股票市场一般都是二级市场。
与美国等西方国家比较，抵押贷款、人寿保险等金融产品的二级市场在中国基本上还没有形成。
参见一级市场。
编辑本段分类证券交易市场分为两在类：一类是大型、活跃而有秩序的场内交易，即在证券交易所内进行的交易；另一类是没有固定地点的场外交易，大多是电话中成交。
股票由发行者推销出动和股票公开出售并到达投资公众手中是两个不同的阶段。
资本主义国家的证券市场证券交易市场一般分为“一级证券市场”（或称“初级证券市场”）和“二级证券市场”两类。
在一级证券市场流通的是企业和国家新发行的有价证券，这里场交易是占统治地位。
在二级证券市场流通的是双前发行或补充发行的有价证券，在这个市场上，交易所起主要作用。
证券交易委员会规定，在交易所买卖股票和经纪人必须是交易所组织成员，在交易所内买卖的股票必须是经过批准的挂牌投票，由于在交易所买卖股票的费用较高，因而出现了挂牌的交易由非交易所成员经纪人在交易所外从事买卖的渠道。
第03章 投行二级市场业务
西南证券
太平洋证券 国金证券 平均值
0.111
0.178 0.118 0.125
23
资料3-1：佣金价格战
• 据证券时报报道，随着佣金战的升级，截至2011年1月份，深圳 地区206家证券营业部中，出现亏损的达107家，亏损总额达 3642万元。而数据显示，2010年1-7月份，深圳地区证券营业部 利润总额为15.66亿元，亏损的营业部有36家，亏损面为18.85% ，尚低于全国的30%水平。但仅仅过去半年，深圳地区证券营 业部亏损面已扩大至于50%以上。 • 2010年10月，为了抑制佣金恶战的局面，证券业协会下了《关 于证券公司进一步加强证券公司客户服务和佣金管理工作的通 知》，要求证券公司根据经纪业务服务成本为基础确定佣金率 ，并于2011 年1 月1 日开始执行。 • 《通知》确定了“同类客户同等收费”、“同等服务同等收费 ”的原则，同时，叫停“零佣金”揽客、向客户承诺收益、进 入同行营业场所劝导客户等违法违规和不当竞争手段。业内人 士普遍认为，此举确立了券商通过服务收费的合法性，将促进 24 经纪业务由单一通道佣金竞争转向差异化服务竞争。
21
五、佣金价格战
• 佣金价格战：指券商之间为了争夺证券经纪业务 市场份额而采取的直接或变象降低佣金费率，以 吸引客户的策略。
22
表3-2 截止2010年10月我国证券公司佣金费率水平
证券公司
中信证券 海通证券 光大证券 招商证券 华泰证券 广发证券 东北证券 国元证券 宏源证券 长江证券
佣金率（%）
六、券商经纪业务的竞争策略
• （一） 提供增值服务
证劵交易知识点总结
证劵交易知识点总结证券交易是金融市场的一项重要活动，也是投资者获取财富的途径之一。
在证券交易过程中，投资者需要了解一些基本知识和技巧，才能够做出正确的投资决策并获取可观的收益。
本文将对证券交易的相关知识点进行总结，帮助投资者更好地理解证券交易，并为其投资决策提供一定的参考。
一、证券市场的分类1.按照市场性质分类从市场的性质来看，证券市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次向公众发行证券的市场，也被称为发行市场。
在一级市场，公司可以通过发行股票或债券来融资，而投资者则可以通过认购公司的新股或新债来获取投资收益。
二级市场是指已经发行的证券在交易所或场外进行买卖的市场，也被称为交易市场。
在二级市场，投资者通过买卖证券来实现投资收益。
证券交易所是二级市场的重要组成部分，不同国家和地区都有自己的证券交易所，如美国的纽约证券交易所、中国的上海证券交易所等。
2.按照证券类型分类根据证券的类型不同，证券市场可以分为股票市场和债券市场。
股票市场是指股票的买卖市场，投资者可以通过股票市场购买公司的股票，成为公司的股东。
股票市场对企业来说是一种融资途径，对投资者来说是一种投资工具。
债券市场是指债券的买卖市场，投资者可以通过债券市场购买政府债券、公司债券等各类债券，成为债权人。
债券市场对发行债券的主体来说是一种融资途径，对投资者来说是一种固定收益的投资工具。
二、证券交易的基本概念1.股票的基本概念股票是一种代表公司所有权和资产份额的证券，是投资者在公司中的所有权证明。
股票的持有者享有公司盈利的分红权、决策权和收益权，并有权参与公司的治理和决策。
股票的发行一般分为公开发行和非公开发行两种方式。
公开发行是指公司向社会公众发行股票，非公开发行是指公司定向向特定投资者发行股票。
股票的价格受多种因素影响，如公司的经营业绩、行业发展状况、宏观经济环境等。
投资者在进行股票投资时需要对这些因素进行充分的研究和分析，以便做出正确的投资决策。
证券交易市场介绍
证券交易市场介绍证券交易中场也称二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。
在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。
在国外一些发达国家，证券交易市场有场内交易市场和场外交易市场两种形式。
（1）场内交易市场。
指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最集中的证券交易市场。
证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。
证券交易所不仅是买卖双方公开交易的场所，而且为投资者提供多种服务，交易所随时向投资者提供关于在交易所佳牌上市的证券交易情况，如成交价格和数量等；提供发行证券企业公布的则务情况，供投资者参考。
交易所制定各种规则，对参加交易的经纪人和自营商进行严格管理，对证券交易活动进行监督，防止操纵市场、内幕交易、欺诈客户等违法犯罪行为的发生。
交易所还要不断完善各种制度和设施，以保证正常交易活动持续、高效地进行。
（2）场外交易市场。
又称柜台交易或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场，它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主，在某些情况下也对在证券交易所上市的证券进行场外交易。
场外交易市场中的证券商兼具证券自营商和代理商的双重身份。
作为自营商，他可以把自己持有的证券卖给顾客或者买进顾客的证券，赚取买卖价差；作为代理商，又可以客户代理人的身份向别的自营商买进卖出证券。
近年来，国外一些场外交易市场发生很大变化，它们大量采用先进的电子化交易技术，使市场覆盖面更加广阔，市场效率有很大提高。
这方面，以美国的那斯达克市场为典型代表。
国外各种场外交易市场有一个共同特点，就是它们都是在国家法律限定的框架内，由成熟的投资者参与，接受政府管理机构的监管，目前我国的证券市场还处于发展初期，法律不健全，监管力量和监管经验不足，缺乏成熟的理性投资者，应该首先办好证券交易所市场，而不能盲目发展其它非交易所市场，以免引发市场风险。
二级市场
二级市场，指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所，二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金。
(1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金;(2)调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道;(3)二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽调劳动生产率和新兴产业的兴起;(4)维持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。
已发行的股票一经上市，就进入二级市场。
投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。
证券交易市场也称证券流通市场、二级市场（securitysecondarymarket）、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。
在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。
股票市场可以分为一级市场(发行市场)和二级市场(交易市场)。
在一级市场，是企业进行股票发行的，以企业，券商、和申购股票的机构或个人投资者为主要参与对象的市场。
这个市场是直接由企业将股份抛进市场的途径，所以又可以称为批发市场。
而二级市场，是机构或个人投资者在证券交易所进行的股票转让，以投资者、券商为主体对象的市场。
我们在证券公司交易的股票是在交易所成交的，是属于二级市场。
简单来说，二级市场就是交易市场，只能不断将手中持有的股票转让，而没有权力将股票注销。
券商是一般的经纪人角色，我们交易的还是交易所里面的股票，是属于二级市场。
二级市场- 特点：1、证券交易场所以证券投资者为主要参与者，它主要是证券持有人以及准备购买证券的货币持有人。
此外，证券发行人和证券中介机构也是二级市场的参与者，但其职责在于辅助投资者进行和完成交易，而不是证券交易活动的独立参加者。
作为例外情况，证券中介机构也可能会充当投资者。
2、二级市场主要采取有形市场形式，也存在少数无形市场。
证券交易所是典型的有形市场，它有固定的场所、设施、设备和专业人员；其他证券交易场所如柜台交易市场，往往采用分散交易的形式，但一般也要借助证券公司柜台和交易网络才能完成，故也属于广义的有形市场。
02证券交易：二级市场
证券交易：二级 证券交易： 市场
2009
股票的流通市场，也、转让 和流通的市场。
第一节 股票的流通市场
一、股票流通市场的结构 股票流通市场的结构 股票的交易市场主要由场内交易市场（证券交易所市场） 和场外交易市场（也称柜台交易市场）构成。 1.证券交易所市场：又称场内市场，是指有由证券交易所组 织的，集中交易、有固定的交易场所和交易活动时间的市 场。 提供公开交易的场所 促进公平交易 实施监管，促进交易公正 （1）会员制证券交易所：由会员自愿出资共同组成，不以赢 利为目的的社团法人。 交易所由会员自愿共同经营、共担费用，只有会员资格的 券商才能进场交易。
第一节 股票的流通市场
3.成交 竞价遵循“时间优先”和“价格优先”的原则。 证券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。 集合竞价时，成交价格的确定原则为：1.在有效价格范围内选 取成交量最大的价位；2.高于成交价格的买进申报与低于成交 价格的卖出申报全部成交；3.与成交价格相同的买方或卖方至 少有一方全部成交。 两个以上价位符合上述条件的，上海证券 交易所取其中间价为成交价，深圳交易所取距前收盘价最近的 价位为成交价。 集合竞价的所有交易以同一价格成交。连续竞 价时，成交价格的确定原则为：1.最高买入申报与最低卖出申 报价格相同，以该价格为成交价；2.买入申报价格高于即时揭 示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为 成交价；3.卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时， 以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。集合竞价未成交的 买卖申报，自动进入连续竞价。买卖申报经交易主机撮合成交 后，交易即告成立。
第二节 股票价格指数
股票价格指数 1 Ι= n
n
∑
i =1
Ρmi Ρ0 i
金融市场学：二级市场
做市商制度
做市商制度是指由做市商为市场 提供买卖报价，并承担买卖交易
的责任。
做市商通过与投资者进行买卖交 易，维护市场的流动性，确保市
场价格的稳定。
做市商制度通常适用于流动性较 差的金融产品，如债券、外汇等。
集中交易与分散交易
集中交易是指所有的交易都在一个中心场所进行，买 卖双方可以在这个中心场所进行交易。
分散交易则是指买卖双方直接进行交易，不需要通过 中心场所。
集中交易可以提高市场的透明度和效率，但也可能导 致市场操纵的风险。分散交易则可以降低交易成本，
但也可能导致市场流动性的降低。
交易费用
01
交易费用是指在进行金融交易时需要支付的费用，包括手续费、 佣金等。
02
交易费用的高低直接影响到投资者的交易成本和投资收益，因
二级市场的重要性
促进资本流动
二级市场为投资者提供了买卖证券的场所，有助于资本的快速流 动，提高市场效率。
价格发现
二级市场上的交易活动形成证券价格，反映市场对证券的供求关系 和未来预期，有助于投资者做出决策。
风险管理
投资者可通过二级市场买卖证券，调整投资组合，降低风险。
二级市场的历史与发展
历史回顾
金融市场学二级市场
目录
• 二级市场概述 • 二级市场的核心构成 • 二级市场交易机制 • 二级市场的影响因素 • 二级市场的风险与监管
01
二级市场概述
定义与特点
定义
二级市场是金融市场的组成部分，主 要涉及已发行证券的买卖交易。
特点
二级市场具有流动性，可随时进行证 券交易；同时，市场价格由供求关系 决定，并反映证券的内在价值。
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影响股票价格变动的技术因素
⑵卖空,是指先卖后买的市场行为 卖空,
当卖空活动继续发展，则表明市场趋弱，如卖空出现 当卖空活动继续发展，则表明市场趋弱， 中止或延缓，即卖空数额发生累积，累积数量过大， 中止或延缓，即卖空数额发生累积，累积数量过大， 卖空者最后必须补进，将造成市场技术性坚挺。 卖空者最后必须补进，将造成市场技术性坚挺。
账面价格
是每股普通股所代表的公司净资产， 股票净值， 是每股普通股所代表的公司净资产，即股票净值，又 股东权益, 称股东权益,
清算价格
是公司清算时每股普通股所代表的实际价格。 是公司清算时每股普通股所代表的实际价格。取 清算时每股普通股所代表的实际价格 决于账面价格、 决于账面价格、资产出售损益等因素
股票价格的种类
票面价格
又称面值 是股票票面上标明的金额。 又称面值，是股票票面上标明的金额。其作用是确定 面值， 每一股股份占公司总资本的比例
发行价格
是股票的出售价格 原始股发行时可采用平价、溢价、 是股票的出售价格。原始股发行时可采用平价、溢价、 出售价格。 折价和设定价格等发行价格 价格高低一般根据资产增值、经营状况、 价格高低一般根据资产增值、经营状况、流通市场价 格水平、 格水平、发行股票总量和市场供求等因素综合决定
影响股票价格变动的技术因素
⑴交易量。股票的交易量与股票价格有较强的联 交易量。 即所谓“价量关系” 系，即所谓“价量关系”
如果“价量配合” 即股价上升、交易量显著增加， 如果“价量配合”，即股价上升、交易量显著增加， 而股价下降、交易量显著减少， 而股价下降、交易量显著减少，则表明市场趋于坚挺 如果“量价背离” 即股价上升、交易量萎缩， 如果“量价背离”，即股价上升、交易量萎缩，股价 下降、交易量放大， 下降、交易量放大，则表明市场趋于疲软 如果股价趋平，而交易量急剧放大或极度萎缩， 如果股价趋平，而交易量急剧放大或极度萎缩，则表 明市场处于转折关口。 明市场处于转折关口。
从创新高和新低的ห้องสมุดไป่ตู้票数量对比中可以判断市场的强 一般说，创新高股票数多于创新低股票数时， 弱。一般说，创新高股票数多于创新低股票数时，股 市趋于上扬， 市趋于上扬，否则为下降
⑸投机性操作
主要采用操纵股票、利用“股市人心”、利用信息等 主要采用操纵股票、利用“股市人心” 形式影响股价。 形式影响股价。
股指期货交易品种
列入股指计算公式的股票样本一般都能代表整个市场或某一 行业的股价水平， 行业的股价水平，能够及时迅速地反映整个市场或某一行业 的股价变动。 的股价变动。具有出众表现和中立身份的股价指数往往被选 作股指期货交易的品种。 作股指期货交易的品种。
股票价格指数的编制和发布
股票价格指数一般由专门机构采样、计算并公布。 股票价格指数一般由专门机构采样、计算并公布。过去 以收盘价计算，现在借助电子计算机， 以收盘价计算，现在借助电子计算机，已基本可以做到 股价指数的计算和显示与股市变化同步 指数编制者的角色不同， 指数编制者的角色不同，所编指数的价值和意义就有区 从国外的情况看，有三种类型： 别。从国外的情况看，有三种类型：一种是由证券交易 所编制；第二种是证券业协会来编制； 所编制；第二种是证券业协会来编制；第三种形式是投 资机构或者公司编制。 资机构或者公司编制。公司编制的指数不少是由新闻媒 体参与编制的，如日本《财经新闻》的日经指数、新加 体参与编制的，如日本《财经新闻》的日经指数、 海峡时报》指数、英国《金融时报》指数等， 坡《海峡时报》指数、英国《金融时报》指数等，
股票价格指数的作用
表征作用
股票价格指数是反映股市行情变化的指示器， 股票价格指数是反映股市行情变化的指示器，也是整个国民 经济的“晴雨表” 经济的“晴雨表”
投资分析工具
股票价格指数为投资者提供了必不可少的信息，为他们把握 股票价格指数为投资者提供了必不可少的信息， 投资机会、 投资机会、选择投资对象提供了依据
⑴政治因素
主要指有关的政局变动、 主要指有关的政局变动、政治事件以及国家 的政策、 的政策、法令等 如战争爆发可能促使与军工有关的公司股票 价格上升等， 价格上升等，
⑵经济因素
主要有经济增长、经济周期、通货膨胀、市 主要有经济增长、经济周期、通货膨胀、 场利率、行业生命周期、行业景气变动、 场利率、行业生命周期、行业景气变动、产 业政策、公司利润、股利分配、股票分割、 业政策、公司利润、股利分配、股票分割、 增发股票等方面
编制证券价格指数，通常以某年某月为基础， 编制证券价格指数，通常以某年某月为基础，以这 个基期的证券价格作为100，用以后各时期的证券 个基期的证券价格作为 ， 价格和基期价格比较，计算出升降的百分比， 价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，用该 百分比的分子代表该时期的价格指数 投资者根据指数的升降， 投资者根据指数的升降，就可以判断出证券价格的 变动趋势 为了能实时的向投资者反映市场的动向， 为了能实时的向投资者反映市场的动向，所有的证 券市场几乎都是在价格连续细小变化的同时即时 （real time）公布价格指数。 ）公布价格指数。
在中国股票、 在中国股票、债券和基金的交易都放在同一些交易所中
第三节 股票价格指数
一、股票价格指数概述
股票价格指数是通过一定方法计算出的衡量整个股 股票价格指数是通过一定方法计算出的衡量整个股 票市场的股票价格总水平和市场交易状况 股票价格总水平和市场交易状况的一个指 票市场的股票价格总水平和市场交易状况的一个指 标 投资者如果只盯着个别股票的涨跌，难免只见树木， 投资者如果只盯着个别股票的涨跌，难免只见树木， 不见森林. 不见森林.要真正地把握住个股和整个股市的变动趋 势，就需要一个能反映股票市场整体价格水平的工 具的帮助， 具的帮助，这个工具便是股票价格指数 掌握股市现状 因此，股票价格指数是帮助投资者掌握股市现状， 因此，股票价格指数是帮助投资者掌握股市现状， 分析和判断股市变动趋势非常重要的尺度 非常重要的尺度。 分析和判断股市变动趋势非常重要的尺度。
三、基金
封闭式基金
一级市场的发行价格 二级市场的交易价格
基金资产净值（ 基金资产净值（Net Asset Value- NAV） ） NAV=（总资产 总负债）/股份总数或受益凭证单位数 总负债） （总资产-总负债 股份总数或受益凭证单位数 市价和升水/贴水率（Premium/Discount） 市价和升水/贴水率（ ） 封闭式基金的报价也有开盘价、收盘价、最低价和最高价 封闭式基金的报价也有开盘价、收盘价、
⑶市场宽度,指在某个交易日中，上涨股票与下跌 市场宽度,指在某个交易日中， 股票数量比较
如果上涨股票数较多，市场宽度增大， 如果上涨股票数较多，市场宽度增大，则可认为股价 看涨，反之则看跌。 看涨，反之则看跌。
影响股票价格变动的技术因素
⑷新高和新低。指某种股票上涨或下跌至过去从 新高和新低。 未有过的高点或低点
第二章 证券交易：二级市场 证券交易：
学习目标
了解证券交易的各种场所以及交易市场和手段的未 来发展趋势； 来发展趋势； 掌握获得各种证券的市场行情的方法， 掌握获得各种证券的市场行情的方法，理解行情反 映的市场行为的各个方面； 映的市场行为的各个方面； 掌握各种证券价格指数的编制方式和一些重要市场 的代表性指数； 的代表性指数； 掌握证券的主要交易规则和程序， 掌握证券的主要交易规则和程序，并理解不同交易 机制之间的差异； 机制之间的差异； 通过案例了解二级市场上存在有关内幕交易和价格 操纵方面的事实和缺陷。 操纵方面的事实和缺陷。
第二节 市场信息：价格和数量 市场信息：
证券价格的涵义
证券价格是证券在发行和交易中， 证券价格是证券在发行和交易中，证券被让渡的 货币表现 证券本身虽然没有价值， 证券本身虽然没有价值，但它作为所有权或债权 证书，代表着取得一定收益的权力，因而可以作 证书，代表着取得一定收益的权力， 商品”转让， 为“商品”转让，被赋予了价格 证券之所以可以被买卖并有价格， 证券之所以可以被买卖并有价格，是因为它可以 给持有者带来收入。因此， 给持有者带来收入。因此，买卖证券实际上就是 买卖一种领取股息收入或债息收入的凭证或权利。 买卖一种领取股息收入或债息收入的凭证或权利。 证券价格的实质是资本化的股息收入或债息收入。 证券价格的实质是资本化的股息收入或债息收入。
影响股票价格变动的因素
影响股票价格变动的因素主要有两类： 影响股票价格变动的因素主要有两类： 基本因素 技术因素， 技术因素，
影响股票价格变动的因素
1.基本因素。属市场外部因素，主要在 基本因素。属市场外部因素，
长期趋势中发挥作用， 长期趋势中发挥作用，是控制股价变 中发挥作用 动的主要的和潜在的因素
开放式基金
开放式基金可以随时进行申购或者赎回 卖出价 又称认购价， 又称认购价，是投资者认购基金单位的价格 卖出价=基金单位资产净值 基金单位资产净值+首次购买费 卖出价 基金单位资产净值 首次购买费 买入价 又称赎回价， 又称赎回价，是投资者向基金公司卖出基金单位的价格 买入价=基金单位资产净值 基金单位资产净值-赎回费 买入价 基金单位资产净值 赎回费
⑶心理因素
投资者的从众心理、贪得惜售心理、 投资者的从众心理、贪得惜售心理、犹豫心 博傻心理等都会导致股价波动。 理、博傻心理等都会导致股价波动。
2.技术因素 2.技术因素
包括交易量、卖空、市场宽度、 包括交易量、卖空、市场宽度、新高和 新低、投机性操作等市场内因素。 新低、投机性操作等市场内因素。主要 短期内影响股价变动 在短期内影响股价变动 由于市场内部技术因素的影响， 由于市场内部技术因素的影响，股价自 身会产生律动。即使市场外部的基本因 身会产生律动。 素不发生变化，股价也可能上下波动。 素不发生变化，股价也可能上下波动。
二、债券
电子信息牌所包含的信息： 电子信息牌所包含的信息：
上次支付利息 应付利息 买方报价 卖方报价 买方/卖方收益率 买方 卖方收益率 上个交易日期 其他