重磅：王明夫 产业与资本怎样完美融合
和君咨询集团董事长王明夫：咨询行业的诗歌精神
中远修船的华丽转身
2000年，和君战略专家接受中远集团的委托研究探讨中远修船业务的应对之策。其时，修船业务已是中远集团的亏损包袱——广州、南通和大连三大修船厂并存，各自独立经营，自负盈亏，机制不灵活、设备老化、人员多、企业负担重。如何扭亏转盈，成为了关键命题。
面对上述状况，和君咨询师首先想到的就是通过管理咨询服务，协助中远修船增加收入、降低成本，以图扭亏增盈。于是展开了该项业务的收入和成本结构分析，探讨了增加收入和减少成本的各种可能途径。但结论悲观：中远修船业务整体扭亏增盈无望，沉重包袱难卸。
这一问答，对企业来说，照样成立。很多企业，首先是基础体制、业务结构、商业模式和资源配置出了故障，这是结构效率的问题，其次才是运营上的事情。所以，对企业的咨询服务，首先需要检视企业的结构效率，给出商业模式改进和资源配置结构上的优化方案。然后，才去下工夫搞运营效率的改进，比如公司治理、组织管控、流程再造、绩效考核、薪酬激励、企业文化等等方面的变革和优化。
后来的新东方，沿着和君规划的轨迹走出了5年管理变革和飞速发展之路。2004年美国老虎基金入股新东方学校，出资2250万美元，占10％股份；2006年新东方公司在纽交所挂牌，募集资金约1.5亿美元。截至2007年5月，新东方总市值约17亿美元（约120亿元人民币），是6年前王明夫估值50亿元的2倍多。
为此，和君建议了四大战略步骤：第一，整合中远集团内部辖下的修船业务，组建中远船务工程集团；第二，以中远船务为主体展开资本运作，引进增量资本来分担消化历史包袱，建立现代企业制度和法人治理结构，实现彻底转制；第三，积蓄力量，伺机对中国修船产业开展行业性并购整合：以品牌、资本、规模和机制上的优势，选择合适的并购对象，开展同业并购，初步确立中国修船产业的龙头企业和行业领袖地位；第四，进行国际产业联盟，承接国际产业转移：联手新加坡的世界级修船巨头，实现管理和技术的全面升级，通过竞争挤垮和收购兼并等方式进一步整合国内修船行业，然后全面承接国际修船产业向中国的转移，最终成就为以中国为基地的世界修船产业巨头。
和君咨询王明夫如何成为一个杰出的企业家和投行家
课前秀
三鹿奶粉事件爆发时，你想到了什么？
➢行业危机爆发 ——覆巢之下安有完卵？
➢伊利股份：紧急停牌也抵挡 不住疯狂的抛盘。几乎直线下 挫的K线：从14块多，直线下 到6块多。
➢这种情况下，你怎么想，怎么做呢？ 小散户/基金经理/炒家/PE/产业投资者？
课前秀
中国乳业不可能就此死亡，我们需要敏锐地发出提问：在这场危机 过后，谁最有机会成为未来中国乳业的行业领袖？ 1、危机过后，剩者为王：三鹿倒下了，各地星罗棋布、小散乱弱 的地方性中小乳业厂商，熬不过这场危机，大面积关门，让出市场 份额。谁最具备条件收割和承接这些市场份额呢？伊利们。 2、乳业食品安全的需要：唯一出路是全面重建从奶源到市场终端 的产业链，国家拯救和扶植政策将倾斜给谁？伊利们。 3、民族品牌的代表：中国乳业不可能就此由外资品牌一统天下， 谁代表民族品牌与外资品牌抗衡呢？伊利们。
心理学及社会学说童年环境和时代；管理学开始搞素质测评 天蝎座：比尔·盖茨、杨致远、李泽楷、李彦宏、马化腾······ 从本能到自觉：成功欲、好胜心----企图心、事业心----志向与理想----使命与愿景 人到无欲品自高 VS. 人到无欲万事休 五千年历史，九万里江湖，无外乎功名利禄、是非成败 一生世悟道，亿万种风情，不过是方圆进退、饮食男女 欲望燃烧引向毁灭，理想光芒照耀前程
历任：君安资产管理公司投资部副经理、君安证券研 究所所长、君安证券并购部总经理、中国人民大学金 融与证券研究所执行所长、和君咨询集团董事长等， 兼任很多著名公司的董事（新东方基金会、香港恒安 国际、福田汽车、用友软件、深圳机场等）
我的公司：和君咨询集团，注册资本1亿元，1000多 个员工，几千个客户（企业），北京最大的管理咨询 公司。经营历史12年，“咨询+资本+商学教育”的业 务结构，如Logo。和君资本目前管理了30多亿元的 PE基金，累计投资了30多家企业，已上市3家。
王明夫产业思维与产业认识
雁行形态理论
赤松要
1.净出口在时间轴上表现为一种类似“大雁飞行 的状态”,既表现为出口产品从低到高,再从高到 低的过程； 2.后进国家可以通过进口利用和消化先进国的资 本和技术、同时利用低工资优势打回先行国市场
经济结构理论
里昂பைடு நூலகம்夫
《美国经济结构研究》 经济结构就是要有意识地运用一些手段以达到某 《投入产出经济学》 种目的，其中就包含了调整结构的手段
2
目录
一、产业经济学的知识谱系 二、三股商业潮流：决定未来几年的产业态势 三、企业家和投资家必须建立的N个产业思维和产业认识 四、学习方法和心得：怎样修炼产业知识底蕴
3
一、产业经济学的学科体系
产业组织
经济学理论
产
业
经 济
王明夫郑重推荐：怎样学商学？
王明夫郑重推荐：怎样学商学？wangmf发表于 2016年7月10日 18:20各位九届同学：今天是和君商学院九届二个系列讲座的开讲日：24节气知识应用系列讲座和四季职业发展系列讲座。
颜进师兄，十几年前是我的私塾弟子。
我看着他这么多年来的学习与成长，他现在的学问、能力、道德文章、为人风范，都令我敬佩。
今天下午他的讲座，效果如何我不知道，只听说他声音小，尤其是远程视频收听的同学，听不太清楚。
颜进是属于那种很有料道但静水流深的人，特此推荐颜进以前讲座的一份整理稿，你静下心来通读这个稿子，可见一斑。
心静的人，才能读出这种文章的味道来。
如何学商学——我的学习心得和体会颜进本文所述内容，均源自我在和君咨询多年的学习、经历和思考。
其中，相当部分的学习内容，来自于王明夫、包政和周其仁等老师。
因资质一般，我难免会有理解不到位甚至误读的地方，敬请谅解。
非常感谢和君商学院安排我跟大家沟通“如何学商学”这个话题。
大家都知道，和君的知识体系（即和君的商学体系），分为核心知识体系和辅助知识体系。
其中，核心知识体系为“国势+产业+管理+资本”，辅助知识体系为“职业技能和技巧+法律+文史哲儒释道+科技知识+健康和养生”。
和君认为，从知识结构建设和阅读范围选择的角度上说，“产业+管理+资本”的交集地带，出职业高手的概率为高。
今天，我重点根据上述“大商学”的知识体系，结合个人的学习和实践心得，谈一下我对商学学习的认识，重点阐述商学实践和理论的关系，并提供一些知识的线索，供大家参考。
一个现象：经济学家普遍长寿经济学家普遍长寿，是一个公认的现象。
有这样一组经济学家寿命的统计数据：国外经济学家：科斯（102岁）、阿尔钦（99岁）、哈耶克（93岁）、弗里德曼（94岁）、萨缪尔森（94岁）、加尔布雷斯（98岁）、舒尔茨（95岁）、丁伯根（91岁）、阿莱斯（99岁）、布坎南（94岁）……国内经济学家：张培刚（98岁）、马寅初（100岁）、薛暮桥（101岁）、陈岱孙（97岁）、宋涛（97岁）、高鸿业（86岁）、于光远（98岁）……为什么经济学家会普遍长寿？有人说他们在等诺贝尔经济学奖，毕竟这一奖项不发给已经过世的人。
【知本论】王方明：股权融资陷阱系列5-创业要小心融资作价过高陷阱
V战略供稿（11）-创业要小心融资作价过高陷阱！和资本博弈，创业者死不起-王功权本文节选自快创学院“王功权公开课”，王功权就创业面临哪些“坑”谈了企业从创建到成长过程中需要避免的5个陷阱：模式陷阱、融资作价过高、快速成长陷阱、全产业链陷阱以及政商陷阱。
王功权所谈的创业公司，主要指通过获取风险投资的道路，最后走到市场交易所公开上市，把上市作为阶段性的成功标志的企业。
第一，要避免模式陷阱：不要陷到自己给自己挖的坑里面创业者往往非常热爱自己的事业，有的时候将自己的创业过程说得神乎其神，久了之后真的认为自己所做的事情非常伟大，这是特别容易犯的错误。
中国的创业者前仆后继热情洋溢，往往看到的是成功的马云，而没看到倒下的那么多创业者。
以前做微博的，北京有一个，杭州有一个。
那个时候微博很火爆，提供新的创业模式，但是在分别拿到国际资本1000万美元后却都陷入困境，因为新浪出了免费的微博模式。
就比如你是蒸馒头的，你的馒头特别好吃，但是后来出现了一个卖水的、把馒头免费送给用户的竞争者，这样你的收费模式就完全出问题了。
我原来投资的奇虎360，周鸿祎做出免费360杀毒软件，于是其他杀毒软件便迅速出现困境。
这种问题不一定是自己导致的，而是自己对未来模式走势估计不足带来的。
还有一个创业者，主要做社区服务，他说想做一个平台，把社区空闲碎片时间整合起来，这些时间可以用来创收，我严肃地说你把这件事情停下来，到目前为止，没看到哪个社区业主因为自己的空闲时间没有去处而痛不欲生。
这样做完全一厢情愿，它不是真正的需求。
大家常常讲痛点，痛的那个点应该是每个人都真切感受到的，为了解决这个问题想了很多办法不得其解，甚至为了解决这个事情不得不被迫做出一些事情，这才叫“痛点”。
这种模式上的错误容易给大家带来非常大的问题，一定要注意不要陷到自己给自己挖的坑里面。
再比如O2O，这是今天时尚提法，但不构成特别的商务模式，自从有互联网之后，从网上到网下从来没停止过，网上假如是京东、百度这样在某个领域特别垄断的模式也行；网下这一块对传统不熟悉，不能和线下非常成体系的地下服务体系合作，自己又不能建成这样的体系，那么所谓“O2O”，两边的O都没有，只剩下中间一个“2”，我认为O2O要变成一个具体模式要特别警觉。
和君商学院：王明夫--产业思维与产业认识 (上篇)
产业经济学主要理论流派和代表人物一览表
产业经济学理论 主要流派
孤立国同农业圈 层理论
代表人物
杜能
主要著作
《孤立国同农业和国民经济的关系》
核心观点
在农业布局上，起决定作用的是级 差地租
产业布局理论
韦伯的工业区位 阿尔弗雷德·韦 理论 伯
《工业区位论：区位德纯理论》
运费最低点不一定是生产成本最低 点。当存在一个劳动费最低点时， 它同样会对工业区位产生影响。
罗杰斯说：不管还会不会发生危机，反正我已把大部分资产移出美国 了。
和君平均每周都有外宾来访，络绎不绝：海博格、JM、Waters、出井伸之 、罗斯查尔德家族的高级基金经理、澳洲的最大地产基金CEO、哈佛教授、 英国教育学家、巴西交易所、西班牙商学院MBA······
My Point：
中国因素变得越来越重要，东升西落、东风西渐，是历史大趋势！
根据目前的出生性别比预测，2020年中国25-35岁男子将比20-30岁的女 子多4000万人左右，按照中国习惯的婚姻年龄差别，这些人将找不到合 适的配偶。
2
课前秀：2020年，中国4000万“剩男”
40000000
3
课前秀：2020年，中国4000万“剩男”
4000万人，大约相当于2个加拿大（或澳大利亚） 如果中国社会游荡着4000万条光棍，世界将会怎样？ 产业效应：
14
引言
和君的十六字诀：产业为本、战略为势、创新为魂、金融为器
哲学与方法论：一个问题的解决，往往在本层级系统里无解，需 要到更高一级的系统里才能找到答案。企业—产业—宏观经济， 是三个不同层级的系统。企业的很多问题，需要在更高层级的产 业系统里才能找到答案和出路。所以，思考企业的问题，必须建 立产业思维和产业认识。
产融互动的“思科、红杉”FLA模型
74第328期产融互动的“思科、红杉”FLA模型从复盘思科与红杉产融互动案例中，我们提炼出了产融互动的FLA 模型，F 代表基金（Fund ），L 代表上市公司（Listed Company ），A 则代表创业企业。
在这个模型中，我们可以读懂创业者、上市公司、产业基金的成长之道。
■ 文 / 王明夫*从思科与红杉看产业与资本的互动思科的创始人是一对夫妇，一个是斯坦福商学院的计算机中心主任，一个是斯坦福大学计算机系主任。
最初只是想让两个计算机中心能够联网，结果弄出一个叫做路由器的东西来。
这就是1986年生产出的世界上第一台路由器，让不同的类型的计算机可以相互连接，由此掀起一场互联网革命。
1999年上市，市值一度达到5500亿美元，超过了微软。
要谈思科，就不能不谈红杉资本。
红杉资本创始于1972年，全球最大的VC ，曾成功投资了苹果、思科、甲骨文、雅虎、Google 、Paypal 等著名公司。
红杉累计投资了数百家公司，其投资的公司，总市值超过纳斯达克市场总价值的10%。
红杉资本早期投资了思科，在很长时间里是思科的大股东。
被称为互联网之王的思科CEO 钱伯斯就是当时红杉委派的。
思科强势崛起是在上市之后，并购重组是它崛起的基本路线，思科的整个成长过程就是并购的过程。
每年少则并购几十家，多则并购上百家。
思科利用自己的上市地位，象吸星大法一样的把行业内中小企业全部收入自己的囊中。
管理范式如果要找到产融互动的完美范例，思科与红杉的案例绝对是首选。
虽然这个故事已经过去了多年，但它们之间演绎的产业与资本完美融合的逻辑和商业实践到今天依然具备标杆意义。
在复盘这个故事的同时，我们也提炼出了产融互动的FLA 模型。
在这个模型中，我们可以读懂创业者、上市公司、产业基金的成长之道。
图片来源：Copyright©博看网 . All Rights Reserved.75第328期新技术公司：获得了VC ，赢得了存活和成长；卖给思科，创业者挣钱，思科的大平台也更有利于自己技术的创新和广泛应用。
王明夫演讲：医药行业的商业模式选择与资本经营
�认清行业大势，制定适合的产业投资策略； �整合行业资源，建立起知名度和影响力； �提供增值服务，形成核心竞争优势。
如何在医药行业中寻找投资机会？
� 在医药产业变迁中寻找投资机会：潜力、规模、增长率、集中度、竞争格局、 成功要素…… � 在医药企业成长中寻找投资机会：每个成长阶段的特点、和君战略五要素、和 君企业诊断模型 …… � 根据医药企业家的种群特征寻找投资机会：雄心壮志、胆识、决断力、统驭力、 号召力、体力 ……
和君的二个研判结论：132家中国医药上市公司中 （1）至少有1/3的公司可以通过卓有成效的市值管理行动来实现市值增加50%以上 ，其中至少有2家医药上市公司的市值可在一年内增加200%。经和君咨询评估， 它们具备这样的潜力和空间。 （2）超过1/2的公司，对市值的意义缺乏深刻认识，对如何做市值缺乏系统思考、 组织能力和人才团队。于是它们面对资本市场的波动和诡谲，多数时候都是处 在被动接受的地位和误解的状态。
医药商业
25% 10.76% 4.72% 10%
Pre-ipo及其他
天津药业集团 海翔药业 羚锐股份 东富龙 颈复康 20% 同济堂
医药零售: 100% 复星大药房 50% 50% 北京金象 联华复星
�
年复星医药实现销售收 2008 2008年复星医药实现销售收 亿元，净利润 6.91 亿 入37.7 37.7亿元，净利润 亿元，净利润6.91 6.91亿 元。
医疗器械 & 医疗诊断
创新科技 长征医学
研发: 56.89% 重庆医工院 80% Fosun Omni
�
2009 年6月26 日收盘， 截至 截至2009 2009年 26日收盘， 186.29 亿 复星医药总市值为 复星医药总市值为186.29 186.29亿 元。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
王明夫产业与资本怎样完美融合
2014-07-24王明夫周密金融
和君集团董事长王明夫在本文中通过分析思科与红杉"企业+基金" 模式的运作机理和成功逻辑，透彻地阐释了产业与资本之间的互动共生关系。
试想，如果你是红杉，谁会是你的思科？如何你是思科，谁又会是你的红杉呢？
思科的创始人是一对夫妇，一个是斯坦福商学院的计算机中心主任，一个是斯坦福大学计算机系主任。
最初只是想让两个计算机中心能够联网，结果弄出一个叫做路由器的东西来。
这就是1986年生产出的世界上第一台路由器，让不同的类型的计算机可以相互连接，由此掀起一场互联网革命。
1999年上市，市值一度达到5500亿美元，超过了微软。
要谈思科，就不能不谈红杉资本。
红杉资本创始于1972年，全球最大的VC，曾成功投资了苹果、思科、甲骨文、雅虎、Google、Paypal等著名公司。
红杉累计投资了数百家公司，其投资的公司，总市值超过纳斯达克市场总价值的10%。
红杉资本早期投资了思科，在很长时间里是思科的大股东。
被称为互联网之王的思科CEO钱伯斯就是当时红杉委派的。
思科强势崛起是在上市之后，并购重组是它崛起的基本路线，思科的整个成长过程就是并购的过程。
每年少则并购几十家，多则并购上百家。
思科利用自己的上市地位，象吸星大法一样的把行业内中小企业全部收入自己的囊中。
思科知道，这个行业的技术创新日新月异，作为全球领先的网络硬件公司，思科最担心的并不是朗讯、贝尔、华为、中兴、北电、新桥、阿尔卡特的正面竞争，而是颠覆性网络技术的出现。
颠覆性技术一旦出现，自己的帝国就会一夜之间土崩瓦解。
因此思科必须建立自己的行业雷达和风险投资功能，在全球范围内准确扫描新技术、新人才，通过风险孵化、并购整合到自己的体系里面来。
但是思科是上市公司，不适合扮演VC的角色，因为上市公司决策慢，保密问题，风险承受问题，财务审计问题都是障碍，因此思科需要一家VC公司配合。
老东家红杉资本就扮演了这个风投和孵化的角色。
一方面思科利用自己的技术眼光，产业眼光，全球网络，扫描发现新技术公司，对项目进行技术上和产业上的判断，把项目推荐给红杉，进行风险投资。
投资后联手思科对项目进行孵化培育，如果孵化成功了，企业成长到一定阶段，就溢价卖给思科，变现收回投资，或换成思科的股票，让投资变相“上市” 。
这个过程是常态性进行的，于是思科就成了并购大王。
这一模式的运作机理和成功逻辑是什么？就是资本市场机制+产业整合效率！
其资本市场机制是：一个项目成长为A+的时侯，说明这个项目能长大，这时被思科并购，思科就能成长。
思科能被预期成长，股价就能涨，就意味着思科可以更大规模融资，或者以股票来支付，从而有更强的支付能力不断去收购新企业。
这就形成了一个良性循环，你预期公司成长，给我高估值，我的股票涨了，市值大了，结果我的股票很值钱，可以拿股票去支付并购更多的企业。
并购之后我的竞争力更强了、规模更大了，行业地位更高了，我的企业就会变得更值钱……这就等于拥有了“发钞权”，其竞争力是别人难以企及的。
这种模式资本运营是资本的重要逻辑和玩法，理解到位了就能玩出奇迹。
但这只是这个逻辑的一半，还有另一个逻辑——产业整合效率在发挥作用。
并购进来的项目，镶嵌到思科的系统平台中，强化了系统的整体效益和竞争力。
整合出效果了，华尔街给予更多的资本供应，有了资本供应，才能开展下一轮并购。
通过并购，形成了更强的技术垄断，公司的价值越高。
在交易过程中，各方各得其利、十分满意：
新技术公司：获得了VC，赢得了存活和成长；卖给思科，创业者挣钱，思科的大平台也更有利于自己技术的创新和广泛应用。
红杉：依靠思科的技术眼光和全球网络，源源不断地发现并投资好项目。
一旦孵化成功，高价卖出，获得高额回报，消化投资风险。
思科：充分利用自己的上市地位，用现金或股票支付，在全社会范围整合了技术和人才，强化了自己的技术领先优势，造就了产业上和市值上的王者地位。
华尔街：思科的技术领先和高速成长，成了明星股和大蓝筹，拉动了资金的流入和交易的活跃，促进了纳斯达克市场的繁荣。
红杉的选项和投资管理能力得到了业绩的证明，资本市场持续地向红杉供给资本。
但是，思科虽然如此所向披靡、气势如虹、风光无限，技术创新的浪潮终究滚滚向前。
当Google、Facebook诞生后，微软、思科就成了明日黄花。
正所谓：江山代有人才出，各领风骚十几年！。