债券回购业务交易管理及风控(90分)
8、中国结算债券质押式回购主体风险监测与管理——《风控指引》要求及落实情况(债券业务部)
产品类出资方规模明显偏高 个人投资者成为很重要的出资主体
产品类出资主体 机构类出资主体 个人投资者
产品类出资主体规模占比为48.35%。 机构类出资主体回购规模占比为27.74%。 个人投资者作为很重要的出资主体，回购规模占 比为23.91%。 融资方排名比较靠前的是公募基金、个人投资 者、一般法人机构、保险类产品和私募基金，回购 规模占比接近80%。
11
三、中国结算债券质押式回购参与主体管理措施——《风控指引》总体框架
章节
主要内容
总则 投资者适当性管理
一般风控指标
适用经纪、托管、自营三种交易结算模式下回购风险的管理 强调结算参与人的交收责任
参与融资回购交易合格投资者 签署债券质押式回购委托协议及风险揭示书 对经纪客户信用状况以及风险承受能力持续跟踪和评估
第一道防线
4
一、债券质押式回购参与主体现状——融资方参与主体结构
不同类型融资方回购规模占比
产品类融资主体规模占比 明显高于机构类融资主体
产品类融资主体 机构类融资主体
产品类融资主体回购规模占比达65.82%。 而机构类融资主体回购规模占比达34.18%。
5
一、债券质押式回购参与主体现状——融资方参与主体结构
排名靠前的融资方回购规模占比
融资方集中度较高
融资方排名前5位分别是券商自营、 基金公司专户、社保年金养老金、 公募基金、券商资管产品，回购规 模占比合计超过81.92%。
证券公司 基金公司专户 社保年金养老金 公募基金 券商资管产品 其他
6
一、债券质押式回购参与主体现状——出资方参与主体结构
不同类型出资方回购规模占比
附则
释义 过渡期安排
12
债券质押式回购业务规则变化及结算风控指引
3月31日的回购 1天回购，首次交收日期为4月5日，到期日为4月5日，到期交收日期为4月6 日，实际占款天为1天 2天回购，首次交收日期为4月5日，到期日为4月5日，到期交收日期为4月6 日，实际占款天为1天
占款天数总结
假设只是周六、周日才是节假日 回购交易 首次清 算日
周四1天回购 周四2天回购 周四3天回购 周五1天回购 周五2天回购 周五3天回购 周四 周四 周四 周五 周五 周五
单笔最大申报数量10万手，即最大申报金额1 亿元
全年计息天数为360 购回价=100元＋年收益率×100元×回购天数 /360
最大申报数量100万张，即最大申报金额1亿元
全年计息天数为365 购回价=100元+每百元资金到期年收益×回购 天数/365（天）
原规则案例-1
例1：客户A在2017年3月30日（周四）做了204001（上海1天回购）的融券回购，成交价格27.30，成交 金额700000元，2017年3月31日回购到期时，回购利息计算如下： 回购利息=700000*27.30%*1/360=530.83
注意事项
债券质押式回购新规，2017年5月22日启用，若回购期限跨越此期间如何处理 （即初次交易在5月22日前，回购到期日在5月22日后）？ 以2017年5月22日为界，新事新办法，老事老办法 对于新规施行前已达成的债券回购交易，其到期购回价仍按原公式计算
不要用集中交易系统中的交收日期来计算实际占款天数
占款天数案例
例4、某客户C于2017年3月30日，3月31日分别在做了1天回购、2 天回购，则其实际占款天数分别为几天？
3月30日的回购
1天回购，首次交收日期为3月31日，到期日为3月31日，到期交收日期为4月
上海证券交易所债券质押式协议回购交易业务指引
上海证券交易所债券质押式回购交易业务是指投资者在证券交易所通过协商，将债券抵押给交易对手方，并获得相应的资金，等到到期时再从对方赎回债券的过程。
在回购交易中，双方签订回购协议，约定回购价格和回购期限等条款。
质押债券在回购到期时将解除质押状态，并且投资者赎回的资金一般按照到期本金返回到投资者的资金账户。
这种交易业务的主要特点包括：
1. 资金的流动性：通过债券质押式回购交易，投资者可以获得短期资金的流动性，将资金变现为可用于其他投资的目的。
2. 风险控制：上海证券交易所的债券质押式回购交易通常要求较高的信用等级和较低的债券波动率，可以有效控制风险。
3. 跨市场参考：对于全国的债券市场，上海证券交易所的债券质押式回购交易是一个重要的参考指标，反映了市场的流动性和投资者的情绪。
4. 双向交易：债券质押式回购交易是双向的，投资者既可以买入债券进行质押获得资金，也可以卖出债券解除质押状态。
5. 利率形成：债券质押式回购交易中，回购利率反映了市场对未来短期利率的预期，对债券市场和货币市场具有重要影响。
总的来说，上海证券交易所的债券质押式回购交易业务是一种重要的金融市场交易方式，对于投资者和市场的流动性都有重要的影响。
以上内容仅供参考，如果需要更多信息，可以咨询专业人士。
上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引
上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引【原创版】目录一、背景与目的二、指引内容概述1.适用范围与对象2.债券质押式回购交易的风险控制规定3.证券公司的管理责任4.违规处理与处罚措施正文一、背景与目的近年来，我国债券市场发展迅速，债券质押式回购交易在提高市场流动性、促进金融创新等方面发挥了积极作用。
然而，伴随着市场的快速发展，债券质押式回购交易也暴露出一定的风险隐患。
为防范债券市场风险，保护投资者合法权益，上海证券交易所（以下简称“本所”）制定了《上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引》（以下简称《指引》），以加强对债券质押式回购交易的监管。
二、指引内容概述1.适用范围与对象《指引》适用于本所进行的债券质押式回购交易，以及参与该交易的投资者、证券公司等市场主体。
其中，投资者是指证券公司的普通经纪客户，不包括直接拥有或租用本所交易业务单元的机构。
2.债券质押式回购交易的风险控制规定《指引》对债券质押式回购交易的风险控制提出了具体要求，包括：（1）投资者进行融资回购交易，回购标准券使用率不得超过 90%。
回购标准券使用率的计算公式为：回购标准券使用率 = 融资回购交易未到期余额 / 质押券对应的标准券总量。
（2）投资者进行融资回购交易，回购放大倍数不得超过 5 倍。
回购放大倍数的计算公式为：回购放大倍数 = 融资回购交易未到期余额 / 投资者账户净资产。
3.证券公司的管理责任证券公司作为债券质押式回购交易的中介机构，应当加强对投资者的交易行为管理，确保投资者遵守《指引》的规定。
具体职责包括：（1）对投资者进行风险揭示和投资者教育，确保投资者充分了解债券质押式回购交易的风险特性。
（2）对投资者的债券质押式回购交易行为进行实时监控，确保其回购标准券使用率和回购放大倍数符合《指引》要求。
（3）建立健全债券质押式回购业务内部管理制度，加强对员工的培训和考核。
4.违规处理与处罚措施对于违反《指引》规定的投资者，证券公司应当督促其限期整改。
债券回购业务管理办法
附件债券回购业务管理办法第一章总则第一条为规范债券回购业务的操作，明确管理责任，规范业务流程，保障资金安全，根据《关于规范金融机构同业业务的通知》《关于规范商业银行同业业务治理的通知》等相关规定，特制订本办法。
第二条按照交易方向的不同，债券回购可分为正回购和逆回购。
本行融入资金、卖（质）出债券（或同业存单）的交易为正回购交易；本行融出资金、买（质）入债券（或同业存单）的交易为逆回购交易。
本办法所称的“债券回购交易对象”是指经中国人民银行批准进入全国银行间债券市场、可办理债券交易的金融机构；本办法所指债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易规则》的定义执行。
第三条按照回购交易方式分为质押式回购和买断式回购。
质押式回购是指资金融入方（正回购方）在将债券或同业存单出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，同时解押出质债券或同业存单的融资行为；买断式回购是指债券或同业存单持有人（正回购方）将债券或同业存单卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在将来某一日期（回购到期日），正回购方再以约定的价格从逆回购方买回相等数量的同品种债券或同业存单的交易行为。
第四条本行应按照审慎展业原则，严格遵守中国人民银行和各金融监管部门制定的流动性、杠杆率等风险监管指标要求，遵循全行同业业务风险策略并合理控制债券交易杠杆比率。
第二章部门职责第五条机构业务部主要职责为：（一）负责拟定回购业务管理制度办法；（二）组织实施债券回购业务运作；（三）落实实施债券回购业务的风险管理。
第六条计划财务部主要职责为：（一）负责根据全行的资产负债管理及流动性管理需要对全行投资计划提出建议；（二）负责制定债券回购业务的会计核算规则。
第七条风险管理部主要职责为：（一）负责将回购业务纳入全行统一的风险管理体系；（二）组织实施与债券回购有关的信用风险、市场风险和操作风险的识别、评估、预警；第八条运营管理部负责债券回购业务的后台结算和资金清算。
债券质押式回购业务规则变化及结算风控指引
债券质押式回购业务规则变化及结算风控指引引言：随着金融市场的不断发展和国内外经济形势的变化，债券质押式回购业务在市场中的重要性逐渐增加。
为了保障市场的正常运行，维护债券质押式回购交易的安全性和风险可控性，相关监管部门不断加强对该业务的监管，并进行了一系列规则修改和指引发布。
本文将对最新修正版的债券质押式回购业务规则变化及结算风控指引进行分析和总结。
一、规则变化：1.投资者准入门槛的优化：为提高投资者的专业素养和风险识别能力，对投资者的准入门槛进行了优化。
新增投资者准入门槛包括：投资者的净资产要求、注册资金要求、专业投资者要求等。
通过提高门槛，可以筛选出更加专业的投资者参与债券质押式回购交易，提高市场的风险防范水平。
2.资金端风险防范措施的强化：为避免资金端风险，规定了债券质押式回购交易中的融出方需提供一定比例的担保品。
担保品的具体要求包括质押品种类、评估标准、质押率等。
同时，对于不同品种的质押品，设置了不同的限额和风险系数。
3.投资端风险管理的加强：为了加强投资端的风险管理控制，增设了资金使用的限制。
在投资组合中，对于债券质押式回购交易的比例进行了明确规定，设置了上限和下限。
投资者要根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置债券质押式回购交易。
4.交易报备和信息披露要求的完善：新规定明确了交易报备和信息披露的要求，包括交易的报备时间、报备的内容、信息披露的频率和范围等。
这些要求有助于为监管部门提供有效的监测和监管手段，同时也为投资者提供了更为完善、准确的信息。
二、结算风控指引：为规范债券质押式回购交易的结算流程和风险控制，修订的结算风控指引明确了以下内容：1.清算参与人的资格要求：清算参与人必须满足一定的注册条件和业务能力，在结算风险控制方面承担一定的责任。
清算参与人的资格要求包括资本金要求、信用评级要求和风险管理能力要求等。
2.质押登记与结算的流程：结算风控指引规定了质押登记和结算的具体流程。
债券质押式回购交易结算风险控制指引90分
债券质押式回购交易结算风险控制指引返回上一级单选题（共3题，每题10分）1 . 证券公司经纪客户开展融资回购交易的，回购标准券使用率不得超过（）。
∙ A.70%∙ B.80%∙ C.90%∙ D.100%我的答案： C2 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比，每日公布，（）日适用。
∙ A.T+0∙ B.T+1∙ C.T+2∙ D.T+N我的答案： C3 . 以下哪种债券不属于利率债？∙ A.公司债∙ B.国债∙ C.地方政府债∙ D.政策性金融债我的答案： A多选题（共4题，每题 10分）1 . 回购规模以及信用债入库规模持续上升，给债券回购业务风险管理带来挑战，体现在（）。
∙ A.回购规模增长过快∙ B.信用债入库占比过高∙ C.个别产品回购杠杆过高∙ D.市场主体结构过于集中我的答案： ABCD2 . 对回购融资主体的管理还较为薄弱，体现在（）。
∙ A.风控指标体系不健全∙ B.对回购融资主体的管理薄弱∙ C.参与机构自身的风险管理内控机制不健全∙ D.相关法规不完善我的答案： ABC3 . 债券质押式回购具有哪些业务特点?∙ A.匿名交易∙ B.高标准化∙ C.全额结算∙ D.逐日盯市我的答案： ABC4 . 债券合格投资者为同时符合下列条件的法人或其他组织？∙ A.最近1年末净资产不低于1000万元∙ B.最近1年末净资产不低于2000万元∙ C.最近1年末金融资产不低于1000万元∙ D.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历我的答案： BCD判断题（共3题，每题 10分）1 . 回购融资主体持有的债券主体评级为AA+级、AA级的单只信用债单市场入库量/该只债券全市场托管量占比不得超过10%。
对错我的答案：对2 . 个人投资者可以参与债券质押式融资回购。
对错我的答案：错3 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。
上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引
上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引摘要：一、引言二、债券质押式回购交易的基本概念三、上海证券交易所债券质押式回购交易的风险点四、风险控制措施五、结论正文：【引言】随着金融市场的不断发展，债券质押式回购交易在我国金融市场上占据了重要地位。
然而，作为一种金融交易方式，债券质押式回购交易也存在着一定的风险。
本文将以此为切入点，详细探讨上海证券交易所债券质押式回购交易的风险及控制措施。
【债券质押式回购交易的基本概念】债券质押式回购交易是指债券持有人（融资方）将持有的债券质押给债券购买方（融出方），融出方按照约定的价格向融资方支付债券购买款，并在约定的回购期限结束时，按照约定的价格回购债券的一种交易方式。
【上海证券交易所债券质押式回购交易的风险点】1.信用风险：融资方无法按约定履行回购义务，导致融出方承受损失。
2.市场风险：债券价格波动导致融出方投资收益受损。
3.操作风险：交易过程中出现的失误或欺诈行为，导致交易双方损失。
4.法律风险：债券质押回购交易的法律地位不明确，可能导致交易无效。
【风险控制措施】1.严格准入制度：对参与债券质押式回购交易的投资者实行适当性管理，确保投资者具备相应的风险识别和承受能力。
2.完善交易规则：明确债券质押回购交易的操作流程，加强交易监管，防范操纵市场等不正当行为。
3.强化信息披露：提高债券质押回购交易的透明度，促使市场参与者充分了解交易风险。
4.建立风险应急预案：对于突发性风险事件，及时采取措施，保障市场稳定。
【结论】债券质押式回购交易作为一种有效的融资手段，在为市场参与者提供便利的同时，也存在一定的风险。
通过加强风险控制措施，可以降低交易风险，促进债券质押式回购市场的健康发展。
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C18024S 债券回购业务交易管理及风控（90分）
单选题（每题10分）
1 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照托管量计算可融资金额为（）。
A.20000元
B.19000元
C.16000元
D.18000元
2 . 回购融资主体开展融资回购交易的，融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于（）。
A.0.7
B.0.75
C.0.8
D.0.85
3 . 证券公司经纪客户开展融资回购交易的，回购标准券使用率不得超过( )。
A.0.9
B.0.85
C.0.8
D.0.75
4 . 回购融资主体开展融资回购交易，其持有的债券主体评级为（）级的信用债入库集中度占比不得超过10%。
A.AAA级、AA+级
B.AA+级、AA级
C.AA级、AA-级
D.AA-级、A+级
5 . T日公布的标准券折算率一般适用于（）日。
A.T+1
B.T+2
C.T+3
D.T+4
6 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照标准券使用率计算可融资金额为（）。
A.20000元
B.19000元
C.18000元
D.17000元
7.利率类债券按面值计算托管量，信用类债券按面值乘以（）调整系数计算托管量。
A.0.85
B.0.7
C.0.8
D.0.9
多选题（每题10分）
1 . 以下属于信用债的有（）。
A.国债
B.地方政府债
C.政策性金融债
D.企业债
2 . 可计入债券托管量的资产包括（）。
A.回购融资主体证券账户内的全部债券类资产
B.符合中国结算质押券入库标准的债券型基金产品
C.债券型衍生品
D.国债期货
判断题（每题10分）
1 . 回购标准券使用率的计算公式为回购标准券使用率=融资回购交易未到期金额/质押券对应的标准券总量，按照证券账户核算。
对错
2 . 标准券数量的计算公式为：标准券数量=债券市值*标准券折算率。
对错
3. 信用债入库集中度占比的计算公式为:信用债入库集中度占比=单只信用债券单市场入库量/该只债券全市场托管量, 按回购融资证券账户核算。
对错。