财务成本 第十二章

第十二章普通股和长期负债筹资【大题】单项选择题【题目】股票按照股东权利不同可划分为（ ）。

A、普通股和优先股B、面值股票和无面值股票C、记名股和无记名股D、始发股和增发股【答案】A【权重】1【解析】股票按照股东权利不同分为普通股和优先股。

按照股票有无记名分为记名股和不记名股；按照股票是否标明金额分为面值股票和无面值股票；按照发行时间的先后顺序分为始发股和增发股。

【标题】1.1【题目】下列各项中，属于不公开直接发行股票优点的是（ ）。

A、发行范围广B、股票变现性较好C、弹性较大，发行成本低D、流通性好【答案】C【权重】1【解析】不公开直接发行股票的优点是弹性较大，发行成本低，但是发行范围小，股票变现性差。

【标题】1.2【题目】下列关于现金流量折现法的说法中不正确的是（ ）。

A、现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法B、这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价C、对公司现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值D、采用这一方法的公司的特点是前期投资较小，初期回报高，上市时的利润一般偏高【答案】D【权重】1【解析】现金流量折现法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。

这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

因此选项D不正确。

【标题】1.3【题目】甲公司2012年的市盈率为2.5，年末的股数为100万股，每股市价为15元。

假定为扩大生产规模，该公司准备在2013年3月30日发行新股50万股，扩大生产规模后预计该年净利润会比上年增加150万元，市盈率会上升至3，根据市盈率法确定新股票的发行价格为（ ）元/股。

（每股收益用加权平均法计算）A、15.45B、16C、16.35D、15.4【答案】C【权重】1【解析】2012年每股净收益=每股市价/市盈率=15/2.5=6（元/股）2012年净利润=6×100=600（万元）2013年预计净利润=600+150=750（万元）2013年每股收益=750/[100+50×（12-3）/12]=5.45（元/股）发行价格=5.45×3=16.35（元/股）【标题】1.4【题目】下列关于向原股东“配股”的表述中不正确的是（ ）。

A、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%B、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的20%C、控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量D、采用证券法规定的代销方式发行【答案】B【权重】1【解析】按照《上市公司证券发行管理办法》的规定，向原股东配售股份（简称“配股”），除符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（3）采用证券法规定的代销方式发行。

【标题】1.5【题目】配股权的“贴权”是指（ ）。

A、除权前股票交易市价高于除权基准价格B、除权后股票交易市价低于除权基准价格C、参与配股的股东财富较配股前有所增加D、除权后股票交易市价高于除权基准价格【答案】B【权重】1【解析】如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。

【标题】1.6【题目】下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（ ）。

A、首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定B、上市公司向原有股东配股时，发行价格可由主承销商自行确定C、上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90％D、上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前10个交易日公司股票的均价【答案】A【权重】1【解析】配股一般采取网上定价发行的方式。

配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项B错误；上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，选项C错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，选项D错误。

【标题】1.7【题目】下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（ ）。

A、普通股的资本成本较高B、股票上市会增加公司被收购的风险C、可能会分散公司的控制权D、筹资限制较多【答案】D【权重】1【解析】普通股筹资的缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险；（5）会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。

【标题】1.8【题目】从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（ ）。

A、筹资速度快B、筹资风险小C、筹资成本小D、筹资弹性大【答案】B【权重】1【解析】普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险小。

筹资速度快、筹资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。

【标题】1.9【题目】下列选项中，属于长期借款的保护性条款中特殊性保护条款的是（ ）。

A、对借款企业流动资金保持量的规定B、不准企业投资于短期内不能收回资金的项目C、限制其他长期债务D、不准在正常情况下出售较多资产【答案】B【权重】1【解析】特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险，等等。

【标题】1.10【题目】某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元，票面利率为8%，而市场利率为10%，每年年末付息一次，那么，该公司债券发行价格应为（ ）元。

A、927.88B、1000C、924.16D、1037.58【答案】C【权重】1【解析】债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）＋1000×8%×（P/A，10%，5）=1000×0.6209+80×3.7908=924.16（元）。

【标题】1.11【题目】A公司拟采用配股的方式进行融资。

2011年3月15日为配股除权登记日，以该公司2010年12月31日总股数1000万股为基数，每10股配2股。

配股说明书公布之前20个交易日平均股价为5元/股，配股价格为4元/股。

假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股权的价值为（　）元/股。

A、4.83B、0.17C、1.5D、4【答案】B【权重】1【解析】配股后股票价格＝（1000×5＋1000/10×2×4）/（1000＋1000/10×2）＝4.83（元/股），配股权的价值＝（4.83－4）/5＝0.17（元/股）【标题】1.12【题目】下列关于债券的表述中，不正确的是（　）。

　A、当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券　B、提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降 C、当预测利率下降时，可以提前赎回债券 D、用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还常用的办法【答案】D【权重】1【解析】滞后偿还的转期形式常用的办法有两种：一种是直接以新债券兑换旧债券；二是用发行新债券得到的资金来赎回旧债券，因此选项D 的表述不正确。

对于选项B的表述可以这样理解：对于分期付息的债券而言，提前偿还会导致债券持有人无法获得偿还日至到期日之间的利息，或不能获得未来利率下降带来债券价值上升的好处，为了弥补债券持有人的这个损失，提前偿还分期付息债券所支付的价格要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。

【标题】1.13【题目】相对于普通股筹资而言，不属于长期债务筹资特点的是（　）。

　A、筹集的资金具有使用上的时间性 B、不会形成企业的固定负担C、需固定支付债务利息 D、资本成本比普通股筹资成本低【答案】B【权重】1【解析】长期债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。

与后者相比，长期债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

【标题】1.14【题目】下列关于长期借款筹资的表述中，正确的是（ ）。

A、企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的实际利率B、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业净经营长期资产总投资规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模C、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，不准企业投资于短期内不能收回资金的项目D、若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同【答案】D【权重】1【解析】企业采取定期等额归还借款的方式，虽然可以减轻本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，但会同时提高企业使用贷款的实际利率。

一般性保护条款应用于大多数借款合同，其主要条款其中包括：对净经营性长期资产总投资规模的限制；限制租赁固定资产的规模等。

不准企业投资于短期内不能收回资金的项目属于特殊性保护条款。

【标题】1.15【题目】某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5%，面值为100万元，期限为5年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。

公司所发行债券的发行价格为（ ）万元。

A、109.159B、105.115C、100.545D、100.015【答案】A【权重】1【解析】债券发行价格＝100×（P/F，3%，5）＋100×5%×（P/A，3%，5）＝109.159（万元）【标题】1.16【题目】下列关于普通股的说法中，错误的是（ ）。

A、面值股票是在票面上标有一定金额的股票B、普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票C、无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，股东对公司享有的权利和承担义务的大小，不能直接依股票标明的比例而定D、A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票【答案】C【权重】1【解析】无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，而股东对公司享有的权利和承担义务的大小，直接依股票标明的比例而定。