分析万科公司股利政策：万科的股利政策
万科房地产公司股利政策的现状及对策(毕业论文)
万科房地产公司股利政策的现状及对策（2014年5月)摘要股利政策作为公司的核心财务问题之一，在公司经营中起着至关重要的作用,一直受到利益各方的密切关注.近年来，我国房地产市场持续高速发展，但也暴露了不少问题。
房地产上市公司对股利分配的政策显然不够重视，股利政策的制定有很大的盲目性和随意性，股利分配往往呈现短期性。
然而，公司股利政策恰当与否,对上市公司自身、投资者以及资本市场的发展都有重要的影响。
本文首先阐述了股利政策的相关理论内容，接着提出当前房地产公司的现状及对其问题成因进行剖析，最后为房地产行业上市公司的股利政策提出相应政策性的建议.关键词:股利政策股利分配Wenzhou model of private lending as an important element and part of the process of economic development in Wenzhou has played an extremely important role. Despite its size as the financial deepening of structural reforms is shrinking, but in the Wenzhou private status of the development process is still irreplaceable, we should have in—depth analysis and study its development of new trends and patterns, guide the healthy development， so that in the process of economic development in Wenzhou， continue to play an important role。
我国上市公司股利政策的影响因素研究--以万科为例
我国上市公司股利政策的影响因素研究--以万科为例，不少于1000字摘要：股利政策是上市公司的关键财务政策，在公司治理和投资者关系中起着重要作用。
本文以万科作为研究对象，通过对其历年股利政策的分析和比较，探讨了影响我国上市公司股利政策的因素。
研究结果显示，上市公司的盈利能力、现金流情况、成长潜力、法律环境等因素都会对股利政策产生影响。
此外，上市公司的治理结构和市场竞争等外部因素也会对股利政策造成一定的影响。
关键词：股利政策；上市公司；万科；影响因素一、引言股利政策作为上市公司的关键财务政策，在公司治理和投资者关系中起着重要作用。
股利政策直接关系着股东的权益和投资回报，因此对于公司来说，如何制定出合理的股利政策，成为影响公司经营成果和未来发展的关键因素之一。
我国股市在近年来非常繁荣，上市公司的股利政策备受投资者的关注。
然而，由于我国市场环境和法律法规等原因，上市公司的股利支付情况存在明显差异。
因此，本文以万科集团作为研究对象，探讨影响我国上市公司股利政策的因素。
二、万科集团股利政策的历史分析万科集团成立于1984年，是中国房地产开发和物业管理领域的龙头企业之一。
根据年度报告显示，万科集团的股利政策在不同时间段有着不同的表现。
1. 期初阶段在1984年到1998年期间，万科集团的股利政策以现金分红为主。
然而，由于当时公司处于快速扩张期，一直在不断投资新项目，因此公司每年的净利润并不高。
在这种情况下，公司的股息率一直较低，甚至频繁出现没有分红的情况。
2. 快速增长期随着1999年“宏观调控”政策的推出，万科集团迎来了快速增长期。
在这个时期，公司的净利润开始大幅度上升，而股息率也得到明显提高。
2004年，万科集团开始实行“每股分红0.3元”的政策，并且逐渐拉升分红金额。
在2006年，公司的股息率达到了9.62%，同时分红金额已经上涨到了每股0.6元。
3. 股价下跌期随着2008年全球金融危机的爆发，万科集团的股价直线下跌，下跌幅度高达50%。
万科集团股利政策分析
万科集团股利政策分析万科集团股利政策分析摘要股利政策是公司财务的重要组成部分，同时也是上市公司理财的三大活动之一。
一方面，它是公司进行筹资、投资活动的延伸。
另一方面，适当的股利政策可以树立公司良好的形象，从而激发广大投资者对公司的关注，最终使公司获得长期、稳定的发展机会。
因此，对于这一问题的探讨，具有十分深远的理论和实践意义。
本文试图通过对上市公司股利政策的探讨，研究股利政策对上市公司股票价格的影响，提出自己的观点，以期对上市公司股利政策的制定有所帮助。
本论文分为四章。
第一章阐述股利政策理论基础。
每个理论都有各自合理的地方，同时也有它的不足之处。
在此基础上，人们又发展出一些新的理论。
这些理论为我们研究股利政策提供了理论依据。
第二章阐述了股利政策的内涵、目标。
公司在制定股利政策时必须考虑各种影响因素，才能制定出符合自身特点的最佳股利政策。
第三章为股利实务章节。
本文选取万科这一老牌上市公司作为研究的对象。
对其股利政策与中国上市公司的共性与差异作研究分析。
第四章为结论部分。
通过对股利政策理论的回顾，以及万科的实际分析之后，提出对于中国上市公司在制定股利政策时的建议。
关键词:万科，上市公司，股利政策I万科集团股利政策分析 ABSTRACTDividend policy is one of core content of financial managementin listed companies.On the one hand, it is the logic extension and inevitable outcome of financial andinvestment activities, on the other hand, appropriate dividend policy can set up goodcompany reputation, arouse enthusiasm of many investor to continuous invest andacquire long and stable development opportunities and conditions. Probing the issue hasprofound theory and practical significance. With the development ofsecurities market,there are more and more listed companies in our country and their dividend policies arevery different. On the basis of probing many kinds of dividend policy theory, using theempirical research method to probe the effect of dividend distribution on the stock pricein listed companies, I put out my own view and hope it available to decision making ofdividend policy in listed companies.This dissertation is divided into four sections: the first section introduces somebasic theories of dividend policy and their further research results, which is the theorybase of this dissertation. People have studies the dividend policy for long time andformed some basic theories. Meanwhile with the change of economic environment andthe development of subject, people probe it from wider fields and make some new studyachievement, such as clientele effect theory signaling hypothesis, agency costhypothesis.Section two I set forth implications, and objectives of dividend distribution, whichnot only affect practical benefit of share holds but also affect future development ofcompany. The objective of dividend policy is to achieve balance between them andrealize the last objective of financial management.Section three chooses Vanke, a listed company and a leader in Real Estate industryas an example, analyzed its common place and variation in dividend policy.Section four analyzes the dividend policy characters and changein Chinese securitymarket. Then it gives suggestions about how to standardize the dividend policycorrespondingly.Key word: Vanke, listed Company, Dividend PolicyII万科集团股利政策分析目录前言 .................................................................. (1)第一章股利政策理论基础 .................................................................. . (2)1.1 股利政策相关概念 .................................................................. .. (2)1.2 股利政策基础理论 .................................................................. .. (3)第二章股利分配动因和影响因素 .................................................................. . (6)2.1 股利分配动因 .................................................................. . (6)2.2 上市公司选择不同股利政策的内部因素 (6)2.3 上市公司选择不同股利政策的外部因素 (7)第三章万科股利政策分析 .................................................................. . (9)3.1 万科简介 .................................................................. (9)3.2 发展之路 .................................................................. (9)3.3 股本结构及股东情况 .................................................................. .. (12)3.4 历年业绩 .................................................................. . (14)3.5 万科股利分配方案 .................................................................. (14)3.6 万科股利分配方案评析 .................................................................. .. (15)第四章总结 .................................................................. . (23)4.1 启示和思考 .................................................................. (23)4.2 优化股利政策建议 .................................................................. (23)参考文献 .................................................................. . (25)致谢 .................................................................. .. (26)声明 .................................................................. (27)III万科集团股利政策分析前言融资政策、投资政策和股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容。
上市公司股利政策分析——以万科集团为例
2017年5期总第842期一、前言股利政策是把上市公司的纯收益分派给其子公司以及所属全部股东的股利分派方法。
一般股利政策的内容有以下的三个方面:第一，按照股利支付率的高和低来确定股利支付或者没有支付及支付比例的高低，并且用每股实际的分配盈利和可进行分配的盈利之间的比率来表现。
第二，采用什么样的方式来进行支付的股利等由股利的支付形式决定。
第三，股利的发放策略指的是在相对来说较长时间内，公司计划发放股利的策略。
二、相关理论概述1.股利政策理论股利的政策指的是在经过法律的认可，允许企业的管理者们选择的，相关的净利润分配的策略以及事项方针。
有很多种可以由我们自己分配净利润的方法，企业和投资者的周期性利益，以及股东和企业之间问题处理的是否妥当与一个企业每年的净利润如何合理分配股利和留存的比例关系十分密切。
因此，拥有一种相对符合实际的利润的分配政策，对企业来说有十分重要作用。
2.股利政策类型每年企业实现的利润，应当按税法规定依法缴纳所得税，从而进一步做好下列分配：第一，填补企业发生的以前年度的亏损。
第二，提取自己企业的法定公积金和公益金。
第三，获取公司的任意公积金。
第四，分配应得的利润或者股利给企业的投资者们。
对企业的现在和企业未来产生的影响因素各个方面的权衡决定了对股东们股利的派发以及派发比率的高低。
股利的政策包括剩余股利的政策、固定股利的政策、固定股利的支付率政策、低正常股利的加额外股利的政策。
三、万科集团的基本情况考虑到由什么原由决定股利政策的复杂程度的，以及从我国金融市场所处的成长环境来看，要想研究上市公司的股利政策，就一定要选取一些合理的案例进行了实际的研究，以掌握公司的情况。
文章里我以万科集团为例，希望通过对一些案例的研究，更深层次的研究万科集团的股利分派的方法，更进一步地分析是什么动态原因导致其股利的政策的变化。
1.房地产行业分析中国的房地产行业为中国经济的增长做出了贡献，可以这样说，中国房地产的市场大体上来说相对健全的。
房地产企业股利分配政策--以万科集团为例
房地产企业股利分配政策--以万科集团为例
万科集团的股利分配政策是基于公司的经营状况、未来业务发展、股东利益维护等因素进行考虑和决策的，主要有以下几点：
1. 稳健增长：万科集团会根据公司实际业务和经济环境等因素，合理评估当前和未来几个财年的盈利水平和现金流状况，确定股利
分配比例，确保公司的稳健增长。
2. 稳定、持续、适度：万科集团的股利分配政策通常是稳定、
持续、适度的，追求既能够满足股东的收益期望，又能够保证公司
稳定运作和未来业务发展的需求。
3. 回购股份：万科集团在2018年度决定配合实施回购计划，
用于进一步提升公司的盈利能力和股东价值，回购的股份按照公司
的分享经济理念进行后分配。
4. 税务合规：万科集团股利分配政策是在遵守国家法规和税务
规定的前提下进行的，对于股东的收益税纳税义务等方面进行了详
细的规范和指引。
总体来说，万科集团的股利分配政策侧重于维护股东权益和公
司长期稳健发展，合理平衡了股东收益与公司投资需要的关系。
万科股利政策分析
经过近三十年的发展，成为国内最大的住宅开发企业， 目前业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以 及中西部地区，共计53个大中城市。
公司简介
近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2011年公司实现 销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2012年销售额超过1400 亿。销售规模持续居全球同行业首位。
总体来看,政府工作报告对房地产的表述基本符合市场预期。未来房地产的政策将 逐步趋稳,大规模的调控政策将减少,政策波动减小有利于房地产行业的持续稳定发展。
征税？滚犊子····
房地产行业宏观环境分析
房地产税的影响 世界上许多国家或地区都有物业税或同类税收,但在金融危机
之前,多数地方经历了较长时间的房价持续上涨。由此可见,有了物 业税或同类税收,即使短时期内房价下跌,最终房价仍然可能回归高 位。试图以房产税来降房价的目标从根本上是难以实现的。另外， 中国的房地产业是卖方市场，政府所加的税最后可能大部分都要 由消费者承担，房价上涨压力增大。
行业内财务质量比较
排名 1 3 4 5 6 8
企业名称 万科
招商地产 华夏幸福 金地集团 金科股份 金融街
剔除漏缺值后的企业排名情况
企业代码 000002 000024 600340 600383 000656 000402
企业财务质量的行业比较
指标分析
账 企业名称 排名 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0.67
15%
0
0.88
15%
0
1.14
16%
0
1.37
30%
四、万科集团股利分配方案
四、万科集团股利政策分析
股利政策分析——万科企业
股利政策分析——万科企业一、万科企业简介万科企业股份有限公司（股票代码：000002）成立于1984年5月，1988年介入房地产经营，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务。
1991年1月29日，万科A股在深圳证券交易所挂牌交易；1993年3月，公司发行4500万股B 股，该股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。
目前，万科已成为中国最大的专业住宅开发企业。
在中国第一批上市公司中，万科是唯一一家连续15 年保持盈利、保持增长的公司。
二、万科股利政策分析从1999年到2009年，万科的股利政策可以分为2个阶段，第一阶段是1999年-2001年，此阶段我国房地产市场处于低谷阶段。
第二阶段从2002开始，到2009年，这一阶段我国房地产市场开始腾飞。
（一）第一阶段（1999-2001）1999年-2001年期间，万科的股利政策如下表：表1：万科1999-2001股利分配表利，万科这一阶段的平均股利支付率为35.70%，远高于市场平均水平。
这一股利政策与万科专业化战略目标息息相关。
虽然此阶段房地产市场处于低谷，但是98年福利分房政策结束，万科对未来房产行业的发展有着良好的预期。
为集中资源优势，万科于2001年实现对万佳百货股份有限公司的股权转让，退出零售行业，成为专一的房地产公司，至此万科的专业化战略调整得以顺利完成。
同时公司房地产业务实施了稳健而有成效的扩张，加大了投资力度。
按常理在这转型和扩张时期，本来急需内部留存资金的支持，但万科却以较高的股利支付率回报广大股东。
这充分体现了股利理论中的信号理论，信号理论认为，股利政策之所以会影响公司股票的价值，是因为股利能将公司的盈余状况，资金状况等信息传递给投资者。
在1999-2001年市场低迷的情况下，万科通过高额的股利分配，使得投资者对万科的未来业绩看好，从而提成了万科的股票价值，相应的，也给万科的后续发展提供了充沛的资金。
在筹备资金上，一方面公司将转让万佳后获得约4.2亿元的现金全部投资于房地产业务；另一方面建立了良好的融资渠道，2000年2月，万科每10股配2.727股，配股价格7.5元，通过配股筹集资金6.25亿元，该筹资金也用于公司在深圳，北京和上海的住宅项目。
万科分红方案
万科分红方案1. 背景介绍万科股份有限公司（以下简称“万科”）是中国领先的房地产开发企业之一，也是中国A股市场上最具影响力的房地产企业之一。
作为上市公司，万科定期向股东分红。
本文将介绍万科的分红方案。
2. 万科分红方案概述万科的分红方案以稳定和持续的现金分红为主要目标，以满足股东对稳健回报的需求。
分红方案是由万科董事会经审议和股东大会批准后确定的。
3. 万科分红方案的执行万科根据公司的盈利水平和现金流状况决定分红的方式和金额。
分红可以通过现金派息和股票派息的形式进行。
3.1 现金派息现金派息是指万科以现金形式向股东派发分红。
分红金额根据股东持有的股份比例进行计算，以每股派息金额乘以持股数量来确定。
3.2 股票派息股票派息是指万科以股票形式向股东派发分红。
股票派息的比例和方式由董事会决定，并经过股东大会批准。
股票派息通常以新发行的股票或现有股东的优先股形式进行。
4. 万科分红方案的影响因素万科的分红方案受到多种因素的影响，包括但不限于以下几个方面：4.1 公司利润状况分红方案的最主要的影响因素之一是公司的利润状况。
如果公司的利润增长，那么分红金额有可能增加。
反之，如果公司的利润下降，分红金额有可能减少。
4.2 现金流状况除了公司的利润状况外，现金流状况也是影响分红方案的重要因素。
即使公司盈利较高，如果现金流不足以支持分红，那么分红金额也可能受到限制。
4.3 公司发展战略公司发展战略也会对分红方案产生影响。
如果公司决定将利润用于投资新项目或扩大业务规模，那么分红金额可能会减少。
4.4 相关法律法规分红方案的制定还受到相关法律法规的限制和要求。
公司需要遵守相关的公司法规定和证券法规定，确保分红方案的合法性和合规性。
5. 万科过去的分红记录万科在过去几年中一直保持着稳定和可持续的分红政策。
以下是万科过去几年的分红记录：年度分红金额（亿元）派息比例（%）2020年30 502019年28 452018年26 402017年24 352016年22 306. 未来的分红展望由于万科作为中国领先的房地产企业之一，其盈利和现金流状况可以预计将继续保持稳定。
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分析万科公司股利政策|万科的股利政策
以万科A为例定性分析我国股利分配政策影响因素
【摘要】股利分配政策是上市公司财务管理的核心内容之一，是公司进行财务活动的重要决策。
以万科A为案例，对我国上市公司股利分配政策的影响因素进行定性分析。
【关键词】股利分配影响因素上市公司
股利分配政策是上市公司进行财务活动的重要决策，也是公司财务管理的核心内容之一。
股利分配政策直接影响到上市公司股东的利益，向市场传递了上市公司经营状况的相关信息，关系到公司的长远发展。
但是目前我国上市公司股利分配行为仍令人忧虑，具有股利分配考虑目标不长远、股利政策盲目性和随意性，股利分配信息不透明等问题。
这一系列问题，需要我们加以研究以期对我国证券市场的持续健康发展做出贡献。
一、万科A股利分配政策解析
万科A股利分配政策可以分为四个阶段，第一阶段是1996年至1999年;第二阶段是2000年至2002年;第三阶段是2003年至2008年;第四阶段是2009年至2012年。
见表1。
第一阶段：现金股利和股票股利是万科股利支付的主要途径。
这种组合的使用，既以现金的形式将一部分利润回报给股东，又可以使公司盈余的一部分用于未来的再投资，以此减少融资成本。
而在这一阶段，万科积极进行产业的整合，加快扩张房地产业务，而且积极在天津、深圳、上海、北京等主要投资城市进行土地储备。
这也是公司面临扩大再生产，希望保留盈余作为投资资金来源需要考虑的。
表1万科A股利分配政策分析表
第二阶段：万科主要采用现金股利支付，没有发放股票股利。
在此期间，万科继续扩张对土地的储备，在上海、深圳、北京、长春
等地签署项目协议，并且进入了武汉、南京、南昌、长春四个城市
开发房地产。
同时，万科的资信能力得到进一步增强，2000年与中
国银行合作总额达20亿元，2002年与建设银行签署的《综合融资
额度合同》中，授信额度达5亿元;12月与中国银行的授信额度增
加到了15亿元人民币。
2002年万科公开发行了总额为150，000万
元的可转换债券。
可转债的成功发行有力支持了公司的规模扩张。
在这三年，万科的净资产收益率与每股收益稳步上升，因此现金股
利分配也保持较高水平。
并且万科虽然处在扩张时期，但融资能力
也大幅上升。
第三阶段：万科主要采用的股利支付方式为现金股利和转增股本。
转增股本指把上市公司的资本公积按照权益折成股份进行转增，但
从严格意义上说，转增股本并不属于对股东的股息回报。
虽然转增
股本的客观结果和股票股利相似，但是红股来源于公司年度的税后
利润，只有在公司具有利润盈余的情况之下，才能向股东支付股票
股利，然而转增股本却来源于资本公积金。
万科发行的可转换债券
的高溢价，使公司得到了较高的资本公积金，进而有能力在此期间
向股东进行高频度的转增，而且同时万科由于具有比较好的经营业
绩支撑也不必担心股本迅速扩张而导致股价的大幅下跌。
万科由于
对保护股东权益的考虑，制定了转增方案而不制定分配股票股利的
方案。
对于公司所送的红股，需要按照相关的比例税率缴纳个人所
得税，以派发股票股利的票面金额作为收入额进行计征，以资本公
积进行转增的股本，则不征个人所得税。
第四阶段：万科主要采用现金股利的股利支付方式，且股利支付水平较低，但处于逐渐恢复的状态。
在此期间，房地产业受宏观调
控的影响，融资困难，净资产收益率有所波动，资产负债率处于较
高水平。
二、定性分析我国上市公司股利分配政策影响因素
以万科集团为例，分析上市公司股利分配政策的影响因素。
但只是定性分析，并没有进行定量的实证研究。
公司的盈利能力。
公司本年是否盈利，盈利多少，直接影响了股利的分配，尤其是现金股利和股票股利。
当公司盈利的时候，才可
能有盈余去支付现金或者将未分配利润转换成股份。
公司盈利越多，这种可能性越大。
公司的融资能力。
公司的融资能力越弱，越希望用留存收益作为再投资的资金，这样既节约融资成本，又减少了资金周转的负担，
但是发放现金股利的可能性越小。
如果公司的融资能力越强，虽然
留存收益融资更节约成本，但是也会考虑投资者对公司的信心，发
放股利的可能性越大。
公司的投资意向。
当公司有比较好的投资项目时，可能现金流量比较紧张，公司越倾向于不分配股利或者少分配股利。
当公司处于
扩张时期时，投资项目较多，容易出现资金紧张，公司更可能减少
股利分配。
公司的资本结构。
当公司的资产负债率越高的时候，公司发放股利的倾向越小。
不过如果公司的融资能力很强，又处于扩张时期，
公司的资本结构对股利分配政策影响不大。
公司的资本公积。
当公司积累的资本公积越高的时候，越倾向于分配转增股。
因为转增股来源于资本公积，与公司的未分配利润没
有直接关系，但是对于投资者来说，与送红股的结果是一样的，而
且不用支付税收。
上年的股利政策。
公司发放股利的时候，会考虑上年的股利政策，如果当年的股利政策与上年的相比发生大幅度的波动，容易给投资
者传递某种不利信号，不利于公司稳定发展的形象。
参考文献：
[1]胡国柳，李伟铭，张长海，蒋顺才.股权分置、公司治理与股利分配政策：现金股利还是股票股利?[J].财经理论与实践，2011，(1).
[2]严太华，龚春霞.上市公司股利政策的影响因素与分配行为：2005～2010年[J].改革，2012，(3).
[3]王曼舒，齐寅峰.高额现金股利分配的原因分析――基于沧州明珠的案例研究[J].管理学报，2009，(3).
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