新加坡纸货燃料油市场简介
新加坡燃料油市场
新加坡燃料油市场主要由三个部分组成:一是传统的现货市场,二是普氏(PLATTS)公开市场,三是纸货市场。
1.传统的现货市场传统的现货市场是指一般意义上的进行燃料油现货买卖的市场,市场规模大约在每年3000~4000万吨左右。
2.普氏(PLATTS)公开市场普氏(PLATTS)公开市场是指每天下午5:00~5:30在普氏公开报价系统(PAGE 190)上进行公开现货交易的市场。
该市场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交割,而主要是为了形成当天的市场价格,起到发现价格的作用。
该市场的运作是由各油公司的交易员于每天下午5:00~5:30通过公开电子交易平台向普氏的编辑报出该公司的报价,再由该编辑将信息手工输入电脑,显示在所有油公司的电脑显示屏上。
当日5: 30以后,普氏的编辑根据当日该系统上成交的燃料油的数量和价格,根据一定的方法估算处理后公布出一个当日的燃料油价格。
如果当天在该系统上没有成交,那么普氏的编辑会根据买卖双方的报价估算并公布一个价格作为当日的结算价格。
目前普氏(PLATTS)公开市场每年的交易量大约在600~ 1000万吨左右。
值得注意的是,普氏每天公布的价格并不是当天装船的燃料油的现货价格,而是15天后交货的价格。
因为根据亚洲地区的贸易习惯,大多数公司都倾向于提前买货,而卖方也倾向于提前卖货,结果大多数的实货交割都集中在15~30天这个时间段上。
新加坡燃料油市场的年现货交易额为3000万~4000万吨,其交易价格则主要由普氏公开市场决定。
该市场的燃料油交易额每天不足10万吨,在新加坡燃料油市场整体现货交易量中仅占一成多,其主要目的并非为现货交易,而是为了形成当天的市场价格。
该市场对交易的资格有严格限制,只有在新加坡设有燃料油仓库的企业才有资格在该市场进行报价。
目前,仅新加坡兴隆、BP、摩根士丹利等极少数油商可参与普氏公开市场交易,中国因尚无一家企业在新加坡设有燃料油仓库,因此无一能够进入该市场。
国际燃料油市场月评
市场回顾根据PLATTS数据，11月份新加坡市场燃料油价格呈现连续上涨走势，0.5%硫含量低硫380CST燃料油11月现货均价339.5美元/吨，环比上月的318.5美元/吨上涨21美元，涨幅为6.6%。
同期，新加坡市场MGO柴油现货均价为343美元/吨，环比上月的319美元/吨，上涨24美元，涨幅为7%，低硫船燃和柴油的价差仅3美元/吨，显示当前低硫船燃价格较为坚挺。
市场供需情况供应方面。
截至11月25日，新加坡陆上燃料油库存为2404万桶（370万吨），环比增加204万桶，增幅为9%，同比增加10%。
今年以来，新加坡市场陆上燃料油周平均库存为2395万桶（368415万吨，环比减少7万吨，但同比依然增加10%，连续4个月保持同比稳定增长态势。
其中10月份高硫燃料油销量为108万吨，环比增长16%，低硫燃料油销量为307万吨，环比减少7%，为4个月以来最低水平。
需要关注的是新加坡市场高硫燃料油占比已经达到26%，低硫燃料油占比降至65%，显示安装脱硫塔船舶需求日益增长。
1-10月，新加坡港船用油销售总量为4128万吨，同比增加6%，预计今年供未来走势预测目前，新加坡燃料油市场基本面持稳，供需趋于稳定，但欧美市场受疫情冲击影响，炼厂开工率仍然较低，导致低硫燃料油供应趋于紧张。
高硫燃料油受中东和南亚部分国家发电需求增长带动以及近期船用市场需求增长支撑，价格保持强势。
临近年底，市场交易趋于清淡，预计 图1 2020年新加坡0.5%硫含量380CTS燃料油供船价格(美元/吨)图2 2020年新加坡陆上渣油库存走势图(百万桶)预计新加坡市场燃料油价格整体随国际原油价格波动，走势偏强。
原油实货与纸货交易简介
九、原油实货合同及执行
（二）、主要执行程序：
认装期
船
险
定商检
定船代、货 代
证指示
用证
船、运输、 卸货
票、收付款
赔（滞期费、 短重等）
十、布伦特原油交易简介
（一）、布伦特原油简介：
1、基本情况： ➢ 布伦特混合油 ➢装港：SULLOM VOE（英国北海） ➢目前产量：每月17船 ➢40个油田（布伦特30，尼尼安10） ➢34个股东 ➢1981年开始远期实货交易 ➢1988年开始IPE布伦特场内交易 ➢1990年，尼尼安（NINIAN）原油引入布伦特混合油系统 ➢2002 年 10 月 15 天 布 伦 特 演 变 为 21 天 BFO ： BRENT/FORTIES/OSEBERG ➢月产量17/36/17船
原油实货与纸货交 易简介
金凯讯财经资讯
石油：
代生活中不可取代的动力能源和化工原料，工业文明时代最具战略意义的重要商品。
目录
01
02
03
04
05
06
世界石油市 原油的分类 市场参与者 油种的选择、 影响市场的 顺价市场与
场综述
评价
因素
逆价市场
一、世界石油市场综述
（一）、世界石油市场百年历史回顾
七、原油的计价
价期：提货月全月平均
I调整：API超过34每0.1度加价1美分/桶
01
I低于34每0.1度减价1美分/桶
、贴水：
决定一种原油比较基准原油是加贴水还是减贴水，
以及贴水幅度的因素很多。主要考虑该油种与基准
02
油的品质差别、加工收益、市场流动性以及交易计
价期的不同，以及不同油种的供需关系、其他相关
新加坡美福石油集团介绍
新加坡美福企业有限公司简介新加坡美福企业有限公司创办于新加坡，并已发展成为一家以石油化工为主导产业的综合性企业，先后在福建泉州创办石油化工、码头仓储、生产贸易、港口服务、房地产、物流等多家企业，总投资金额近亿美元。
经过多年的建设发展，现已成为规模较大、管理规范、设施齐全、环境优美，兼具人文精神的现代化新型企业。
公司的发展壮大，构建了新加坡、台湾、上海、广东、浙江、福建石油化工产业跨国、跨省优势互补的良好格局，形成了一个遍布全球的稳定的销售网络。
随着销售市场的开拓，公司在福建南安创建了“福建苏闽石油有限公司”、“福建南安新锦江特种油有限公司”、“福建圣陶沙房地产公司“等。
公司在福建的投资从终端做起，进一步投资兴建加油站，从而扩张了成品油的终端零售网络。
目前，公司已建设加油站30个，遍及泉州各市、县、区和龙岩、三明等地区，等地区。
公司主要经营范围有汽油、柴油、煤油等批零及仓储业务，主营燃料油、重油、润滑油、沥青、特种油、冷冻油等。
公司建有一套70万吨/年减压蒸馏炼油装置，整套装置的DCS控制系统引进美国HoneyWell（霍尼威尔）公司的核心技术，性能优良，技术先进。
库区现拥有可储存182800 m³石化产品的储罐，另有36000 m³储罐处于建设之中。
拥有自建5000吨级石化码头两座（已于2000年7月由泉州海事局颁发第一号许可证，成为泉州第一个拥有许可证的石化码头），可以满足最大至7500吨石化船舶作业需要，年吞吐能力达100多万吨。
多条输油工艺管线自码头直通罐区，并配有蒸汽加热伴热管线及外保温层，可满足轻、重油品的输送需求。
现有已建成及在建的储油罐共计72个，有固定顶罐和内浮顶罐，可存储、调和汽油、柴油、重油、沥青、化工原料等各种石油化工产品。
其中可储存沥青产品的储罐10个计32600 m³，化工产品的储罐8个计24000 m³。
公司建有污水处理装置，处理能力达40吨/小时。
新加坡期货交易所
铁矿石掉期 – 月交易量&持仓量
40,000 35,000 30,000 Volume (lots) 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 20,000 15,000 Open Interest 25,000
10,000
5,000
Volume (Lots)
Open Interest (Lots)
亚洲投资者与全球 资本相连
SGX The Asian Gateway
Welcome to SGX
2
亚洲一站式交易场所
在美国上市的 亚洲公司
股票
衍生产品
中国和印度
大宗商品
债券
亚洲最国际化的 上市场所
778 家上市公司 亚洲领先的交易 所交易基金 (ETF) 平台
亚洲市场的唯一 切入点
SGX The Asian Gateway
6
新交所场外交易清算服务 – 产品
大宗商品 铁矿石 (62% 铁矿粉) －中国到岸价掉期* 次烟煤（4,900大卡）－印尼离岸价掉期 动力煤 （5,500大卡）－中国华南到岸价掉期 干货远期运费协议(FFA) Capesize Time Charter Basket (Full-day contract)* Panamax Time Charter Basket (Full-day contract)* Supramax Time Charter Basket (Full-day contract)* Handysize Time Charter Basket (Full-day contract)* Half-day contracts for the above Capesize Voyage Route C5 – W Australia to Qingdao Panamax Route 2A – Skaw/Gibraltar to Far East Panamax Route 3A – Trans Pacific Round 湿货远期运费协议(FFA) TD3 – Middle East - Japan TC4 – Singapore – Japan TC5 – Middle East – Japan 货运集装箱 Shanghai-Europe Container Swaps Shanghai-Mediterranean Container Swaps Shanghai-US West Coast Container Swaps Shanghai-US East Coast Container Swaps
新加坡上海燃料油套利方案
新加坡上海燃料油套利方案燃料油是国内首个能源类的期货品种，2004年8月在上海上市交易以后迅速成为热门的交易品种。
燃料油市场与国际油价的联动性以及流动性方面均表现优异，为不同投资者参与市场提供良好的机会。
其中新加坡与上海市场由于在现货贸易方面的密切联系使两个市场之间的套利交易成为可能。
在国际石油市场上套利交易已经成为最为主要的交易模式。
一、跨市套利原理及操作1．跨市套利概念跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。
跨市场套利的原理是，当同一商品期货合约在两个或更多的交易所上市进行交易时，由于区域间的地理差别，其中必然会存有一种价差，而在时间变化后，在不同的地区商品期货合约价格的波动幅度和变动方向并尽相同。
跨市套利就是着眼于同一商品期货合约在不同市场上存在的价差和这种价差关系的变化，从事买进卖出的交易活动。
广义地说，跨市场套利是利用商品价格因空间差而出现的差异及因空间差而导致的波动幅度和变动方向的差异来进行交易，获得收益的一种经济活动。
这种套利可以在现货市场与期货市场上进行，也可以在异地交易所之间进行，自然也包括在国内交易所与国外交易所之间进行。
2．套利的特点A．与普通投机交易的区别1)普通投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利交易是从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润。
2)普通投机交易在一段时间内只作买或卖，而套利交易则是在同一时间买入并卖出期货合约。
B．套利的固有特点1)风险较小。
一般来说，进行套利交易时，由于所买卖的合约是同种商品，所以不同交割月份的两张期货合约价格在运动方向上是一致的，买入期货合约的损失会因卖出合约的盈利而抵消；或者卖出合约的损失会因买入合约的赢利而弥补。
因此，套利交易可以为避免价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，其承担的风险较单方向的普通投机交易小。
石油国际贸易中的“实货”与“纸货”
根据石油纸货交易场所的不同，纸货交易可分为场内和场外交易两种。场内交易是在期货交易所内集中进行石油标准合约的买卖；场外交易是指买卖双方在期货交易所之外进行的石油纸货交易。
（一）交易所期货交易（Futures）。期货是交易所规定的标准合同，期货市场是市场经济发展到一定阶段的产物，其交易方式是从初级到高级，从简单到复杂长期演进的结果，期货市场发展到比较高级的程度，出现了期权交易市场。期货交易的操作方式是在交易所内通过公开竞价，买卖标准期货合约，在标准合约到期前再做与其等量反向的买卖，以实现投机获利或完成保值（锁价）交易。期货交易有以下两个特点：
国际石油“纸货”交易及其对“实货”贸易的影响
石油纸货是相对于实货而言的，是与实货市场相互影响的金融衍生工具。从交易目的看，纸货交易可用于投机炒作和为实货交易保值。由于纸货交易操作简单方便，在实际交易中，国际石油纸货交易数量远大于实货贸易量。据不完全统计，全球国际石油金融衍生物交易产生的名义交易量是实货国际贸易量的三倍以上。国际市场流通的实物原油，95％以上采用联动作价（LINKED PRICE，或称浮动价、活价FLOATING PRICE），一般至少在成交一个月之后才能获知固定成本。因此，需要提前控制固定成本的用户必须进入另外一个以实物市场为基础的纸货市场，来确保期望定价（预期成本）的实现。纸货市场的主要特征是固定价（FIXED PRICE或FLAT PRICE）。
3.燃料油纸货介绍
25
三、燃料油贸易介绍 贴水的升跌主要受到以下因素影响： 1 ）、货品的供求关系：当货品供应紧张，贴水则上升， 相反则下降。 2 ）、货品的品质：货品质量好的油品贴水高，品质差的 油品贴水低甚至为负贴水。
3）、货品的地理位置：贴水与油品生产的地理位置有关， 但周时也是随市场行情而变化的。就一般资源紧张的情况 下而言，韩国燃料油的贴水约是新加坡燃料油的贴水加 510 美元 / 吨，俄罗斯燃料油的贴水约是新加坡燃料油的贴 水加10~20美元/吨；而委内瑞拉、美国西岸、伊朗和荷兰 鹿特丹到达新加坡市场后，与新加坡的燃料油贴水差不多。
二、燃料油市场分类
1、按地区划分
国际市场：欧洲：鹿特丹、波罗的海、黑海
美洲：委内瑞拉、哥伦比亚、巴西、美国
中东：沙特、伊朗、UAE、伊拉克 远东: 新加坡、日本、韩国、泰国 国内市场：华南（广东、福建、香港） 华东（山东、浙江、江苏、上海）
东北（国产油）
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二、燃料油市场分类 燃料油全球市场概述
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二、燃料油市场分类
目前普氏(PLATTS)公开市场每年的交易量大约在6001000万吨左右。值得注意的是,普氏每天公布的价格并不 是当天装船的燃料油的现货价格,而是15-30后交货的价格。 因为根据亚洲地区的贸易习惯,大多数公司都倾向于 提前买货,而卖方也倾向于提前卖货,结果大多数的实货交 割都集中在15-30 天这个时间段上。
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二、燃料油市场分类
普氏(PLATTS)窗口交易
交易方法： 1）各油公司的交易员于每天下午4:00-4:30在普氏的公 开电子交易平台上通过电话或网络报出该公司的买卖意 向,并通过网络显示在所有油公司的电脑显示屏上。
2）当日4:30以后,普氏的编辑根据当日该系统上成交的 燃料油的数量和价格,根据一定的方法估算处理后公布 出一个当日的燃料油价格。 3）如果当天在该系统上没有成交,普氏会根据买卖双方 的报价估算并公布一个价格作为当日的结算价格。
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纽约、新加坡、上海燃油期货合约的异同点
共同点：交易的标的都属于原油的下游产品，其相关度达到0.9以上；交易的标的都是标准化的合约。
新加坡燃油合约 180cts上周四报价643.63
报价单位：美元/吨
交易单位：普氏每手成交量不低于2万吨，纸货每手5000吨
保证金制度：没有保证金，信用交易
交易方式与场所：普氏市场是每天下午5：00－5：30在普氏公开报价系统（PAGE190）上的公开现货交易，纸货是OTC交易
合约月份：纸货合约是3个月以内每个月一个合约，3个月以后每3个月一个合约，最长3年期合约
波幅限制：纸货跟着现货价走（燃料油现货价格K线图和纸货一致，不跟美原油走）
交易时间：普氏公开报价系统每个工作日下午5：00－5：30，纸货OTC交易交易时间是10：30－20：00【周一至周五，有国内软件行情得出】
交割方式：普氏采用实物交割方式，纸货市场采用现金交割；
交割日期：普氏当天的交易是15天后交货，纸货市场是次月14日现金交割，交割价为最近一个月内普氏成交价的平均价格
结论：国内交易的燃油与纽约燃油不是一个等级，纽约交易的取暖油品质高于燃料油而低于柴油，其环保型较高。
新加坡的油和国内油比较接近，但是新加坡燃料油密度比上海交易所的标的燃料油密度高，新加坡燃料油的灰分、残碳、矾含量均高于国内油，不适合国内交割，需要调和，而调和的成本是相当高的。
新加坡纸货市场的特点：新加坡纸货市场20%左右是保值交易，80%左右是投机交易。
纸货市场的参与者主要有投资银行和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易商和终端用户。
新加坡纸货市场的作用和合约特点：纸货市场的主要作用是提供一个避险的场所，它的交易对象是标准合约，合约的期限最长可达三年，每手合约的数量为5000吨，合约到期后不进行实物交割，而是进行现金结算，结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价。
PLATTS价格制定：普氏公司在每个交易日的下午17：00——17:30时，提供一个成品油的交易窗口。
各交易商于17时前可以把当天的买卖盘的价格提供给普氏公司，并在17:00——17:15时内，买盘可以提高买价，卖盘可以降低卖价。
截止17:15时，买卖方报价结束，在17:15—17:30内，各买卖盘均为实盘，该时间内成交的价格，将成为当日收市价格的主要参考，收市价格在19:30-20:30左右公布。
180CST在普氏的交易条件：
1、每手成交量不少于2万吨
2、交割日期为5天
3、装货日期在成交日后15-30日
4、装货前7天，卖方应通知买方装货码头，同时买方应通知卖方装船资料，并且此船需要得到码头方的接受
5、买方需将装货期缩减至3天。
纸货不进行实物交割，到期日前平仓，或是到期日依照T±2的计价方式（或类似）进行结算，现金结算差价。
【大部分资料显示纸货交易要缴纳手续费的，譬如1手原油（5000吨）的手续费是350美金。
但据我在新加坡做纸货的朋友说：他们不交手续费的，投资银行双向报价，吃中间的差额。
】【人大经济论坛】
纸盘是由国际计价公司PLATTS每天新加坡现货交易收市后做评估，每日5—5：30为现货交易窗口时间
纸货市场的主要作用是提供一个避险的场所，它的交易对象是标准合约，合约的期限最长可达三年，每手合约的数量为5000吨，合约到期后不进行实物交割，而是进行现金结算，结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价。
由于是一个OTC市场，纸货市场的交易通常是一种信用交易。
这要求参与纸货市场交易的公司都是国际知名、信誉良好的大公司。
我国国内企业只有少数几家大公司如中化、中联油、中联化、中航油能参与交易，绝大多数经营燃料油的中小企业只能通过种种渠道，经过二级代理或三级代理在纸货市场上进行避险操作。
纸货市场类似与期货市场，都是远期交易市场。
两者的差别主要有：1）期货市场是交易所场内市场，纸货市场是场外交易市场（OTC市场），因此纸货市场比期货市场自由灵活得多，没有交易所对会员的各种较强的约束，严格的保证金制度，严格的交易制度及其他严格的规章制度。
2）纸货市场合约的不少条款都高度的标准化，更便于操作。
纸货市场，无需保证金，客户与投资银行之间相互开放相应的信用额度。
在额度内的交易只需要确认交易，没有资金流转。
在纸货到期前，可以平仓了结，于投资银行结算，划转资金；也可以等到纸货到期，到期结算后划转资金。
这一过程中无需支付佣金给投资银行，投资银行赚取的仅仅是买卖差价。
纸货市场的参与者主要有以下几类：投资银行和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易商、终端用户。
新加坡市场上主要的投资银行包括摩根士丹利、高盛、美林、荷兰银行、美洲银行、法兴银行、BP公司、shell公司
纸货交易案例
现在是10月，预计12月份我公司要售出20万吨油，售价以12月现货均价确定（这个均价明年1月份才能出来了）。
现在纸货市场上有12月燃料油纸货报价（设450美元/吨）。
于是做纸货合约：以12月纸货报价即450美元/吨向纸货对手卖出20万吨油，然后以12月现货均价从纸货对手买进20万吨用来平仓。
等至明年1月份，燃料油12月现货均价出来了，就要和纸货对手做结算了，同时我公司也要做实货的结算（因为我12月份卖了油）。
如果12月现货均价低于450美元/吨，设为400美元/吨，我公司油价是售低了，但有纸货盈利50美元/吨。
如果12月现货均价高于450美元/吨，设为480美元/吨，这样我公司油的售价是高，但纸货亏损30美元/吨。
这样，套保的目的达到了：现在（10月）做纸货，锁定了12月我公司售油的价格，不管到时候（12月）现货价格如何波动，我们都把油的售价锁定在450美元/吨（这450美元/吨正好是现在10月份纸货市场的报价，这报价会随时变动，所以要求我公司密切关注纸货市场的报价，结合自己预期的实货交易折机买卖纸货进行保值）。