第四章__远期外汇综合协议SAFE
2024年远期结汇、售汇总协议书（5篇）
2024年远期结汇、售汇总协议书甲方：公司名称地址：电话：传真：邮编：乙方：公司名称地址：电话：传真：邮编：鉴于甲方与乙方欲进行货币兑换操作，为保障双方的合法权益，特制定本《2024年远期结汇、售汇总协议书》（以下简称“本协议书”），共同遵守并执行，双方同意如下：第一条结汇、售汇的共同约定1.1 甲方与乙方均同意按照本协议书规定的方式进行货币兑换操作，包括结汇和售汇。
1.2 结汇是指将一国货币兑换为另一国货币的行为，将与乙方将所持有的外币换算成本国货币。
1.3 售汇是指将本国货币兑换为另一国货币的行为，将甲方将所持有的本国货币换算成外币。
1.4 双方约定的汇率为：1国家货币（甲方货币）= X国家货币（乙方货币）。
1.5 双方约定的结汇日期为：_________。
1.6 双方约定的售汇日期为：_________。
第二条甲方的责任和义务2.1 甲方应遵守相关法律法规，如汇率管理办法，外汇管理法等，确保兑换操作的合法性。
2.2 甲方应提供真实的汇款信息，包括银行账户号码、开户银行等，以便乙方进行汇款操作。
2.3 甲方应按照约定的售汇日期提供所需的本国货币，确保兑换操作的顺利进行。
2.4 甲方因自身原因导致兑换操作无法完成的，应承担相应的责任和风险。
第三条乙方的责任和义务3.1 乙方应遵守相关法律法规，如汇率管理办法，外汇管理法等，确保兑换操作的合法性。
3.2 乙方应提供真实的汇率信息和汇款信息，确保甲方获得准确的结汇和售汇信息。
3.3 乙方应按照约定的结汇日期提供所需的外币，确保兑换操作的顺利进行。
3.4 乙方因自身原因导致兑换操作无法完成的，应承担相应的责任和风险。
第四条兑换操作的流程4.1 甲方在结汇日期前提供乙方需要的外币，确认甲方货币的数量和种类。
4.2 乙方根据甲方提供的外币数量和种类，按照约定的汇率进行结汇操作。
4.3 乙方在售汇日期前提供甲方需要的本国货币，确认乙方货币的数量和种类。
4.4 甲方根据乙方提供的本国货币数量和种类，按照约定的汇率进行售汇操作。
远期外汇综合协议
远期外汇综合协议一、协议的背景和目的远期外汇综合协议是指由买方和卖方签署的一份协议，约定了一段特定时间内，以特定的价格和数量进行外汇交易的协议。
这种协议主要用于对冲外汇风险、实现利润和规避贸易不确定性。
本文将介绍远期外汇综合协议的基本原理、主要内容和应用案例。
二、基本原理远期外汇综合协议的基本原理是通过协议约定的远期交割日期进行外汇交易。
买方和卖方在协议中约定了购买货币的数量、价格和交割日期。
买方在交割日期支付协议约定的货币金额，卖方交付约定的货币数量。
这样可以有效地规避外汇市场波动带来的风险，同时确保交易的稳定性和可预测性。
三、主要内容1. 交易对象和数量协议中需要明确指定交易的货币种类和数量。
买方和卖方需要约定购买/出售的货币种类和具体数量，以确保交易的准确性和可执行性。
2. 交割日期和地点协议中需要约定交易的交割日期和交割地点。
交割日期是指协议约定的买卖双方进行实际货币交割的日期，交割地点是指交付货币的具体地点。
3. 交易价格协议中需要明确指定交易的价格。
交易价格可以是市场价格或双方协商的价格，通过协议确保交易的公平性和透明度。
4. 费用和费率协议中需要约定交易所需的费用和费率。
这包括交易手续费、报价差价、利率等费用。
5. 条款和条件在协议中，买方和卖方可以约定其他条款和条件，例如交付方式、强制执行条件、解决争议的方式等，以确保双方的权益和责任得到保障。
四、应用案例1. 贸易对冲很多企业在国际贸易中需要进行跨境货币交易，面临着外汇风险。
通过签订远期外汇综合协议，企业可以锁定未来一段时间内的货币汇率，规避汇率波动带来的不确定性，保护企业利润。
2. 投机交易许多金融机构和投资者利用远期外汇综合协议进行外汇投机交易。
他们根据对外汇市场的分析和预测，以期望获得汇率波动带来的利润。
这种投机交易需要高风险意识和市场分析能力。
五、结论远期外汇综合协议是一种有效管理外汇风险和规避贸易不确定性的工具。
通过约定买卖双方进行外汇交易的货币种类、数量、价格和交割日期等重要内容，可以确保交易的稳定性和可预测性。
外汇远期与远期外汇综合协议
远期全价=即期汇率+远期点
外汇远期结算
外汇远期
外币 时间：6个月 标的：兑换外币
的金额 价格：远期汇率
交易日
多头
空头
结算日
外汇远期结算
外汇远期
美元 时间：6个月 标的：USD 100万 价格： USD/CNY=6.159
交易日
多头 615.9万 100万 空头 结算日
外汇远期市场
银行间市场参与者： 符合条件的银行、非银行金融机构或非金融企业，可向交易中心申请人民币
外汇即期会员资格（非金融企业经交易中心初审合格后还需提交外汇局备案）。 有即期会员资格后，再申请远期交易。
交易平台： CFETS FX2017
主要内容
远期合约特点 金融远期合约实例
债券远期（Bond Forward） 远期利率协议（FRA: Forward Rate Agreement ） 外汇远期（Forward Exchange contract）与远期外汇综合协议（SAFE:
远期期限a
AS
多头：买美元 空头：卖美元
2天
确定结算汇率 SR(Settlement Rate) 结算日 SS(Settlement Spread)
AM 多头：卖美元 空头：买美元
合约期限(b-a)
到期日
远期外汇综合协议结算
例: 如果你想于2018年8月20日在外汇市场中买入一份名义本金为100万美 元的美元兑人民币的6*9的SAFE，合约约定的天数惯例为360，观察到当前 市场中某外汇做市商的报价及人民币和美元的利率如下：
外汇远期与远期外汇综合协议
主要内容
远期合约特点 金融远期合约实例
远期利率协议
第四章远期利率协议前章引入并解释了远期价格和远期利率的概念。
本章和下一章将依次解释两个基本的金融工具：远期利率协议（FRA）和综合的远期外汇协议（SAFE）。
远期利率协议是这两个工具中应用较广泛的，它对于规避利率波动风险或对利率波动进行投机获利行为都提供了较为有利的工具。
而综合的远期外汇协议最先是在外汇市场上发展起来的，它对于解决两类货币的利差问题提供了可能性。
一、什么是远期利率协议？1．FRA 是Forward Rate Agreement 的英文缩写。
2．一份远期利率协议是交易双方或者为规避未来利率波动风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议。
3．作为避险者(hedger)，利率暴露即利率波动是他的风险，因此他希望通过远期利率协议避开这类风险。
在持有远期利率协议后，避险者的净风险就会降低或完全消失。
另一方面，作为投机者却希望面临利率的风险，因为他们希望从利率的波动中获利。
持有远期利率协议的头寸，投机者就能够获得他希望的利率风险。
4．远期利率协议是由银行提供的一种场外市场交易产品。
和外汇市场一样，远期利率协议市场是银行在各自的交易室中进行的全球性交易市场，这些交易室彼此由电话线、信息站和计算机网络连在一起。
交易的双方通常是银行或他们的客户或两家银行。
在远期利率协议交易中，银行为暴露在风险之中的各方充作中介，或者银行在金融市场上为顾客的交易承担风险。
5．从本质上说，远期利率协议是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。
由于在远期利率协议交易中没有发生贷款本金的支付，这就使得这个金融工具不会在资产负债表上出现，从而也不必需要资本充足率方面的要求。
6．图4－1 列出了远期利率协议交易电子屏幕的数字。
其中3×6 远期利率协议，是指在3 个月内有效的期限为3 个月的远期利率协议。
一家银行可能对这样一份利率协议以5.55％的利率报价，从而使借款者以5.55％的利率将借款成本锁定。
第四章__远期外汇综合协议SAFE
远期汇率 1.9214 USD/GBP
卖出美元 11000000USD
远期汇率 1.9455 USD/GBP
买入美元 12000000USD
15
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
即期外汇交易
买入英镑 5226025.60 75GBP 卖出英镑 5226025.60 75GBP
反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以
自有资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产 的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益。 为了解决传统外汇互换的这种缺陷，银行可以在即期再进行一笔对 冲性质的外汇互换，交易量相等，交易方向相反交易期限更短。
14
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
T=12月
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期期汇率F）
3. 将英镑存入银行（英镑即期利率r1）
3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
7
金融工程课程
远期汇率的计算： 银行为客户服务不能存在无风险套利。设银行现在借入P数额马克：
( P S )(1 r1 ) F P(1 r2 ) 0
20
金融工程课程
第三节
远期外汇综合协议(SAFE)
一.什么是SAFE
定义：SAFE（Synthetic Agreement for Forward Exchange) 是对未来两种货 币利差变化或互换点数差变化进行保值或投机的双方所签订的一种远期协议。
无论是传统的外汇互换，还是远期——远期外汇互换，都可以规避未来汇率 变化带来的风险，但是，都涉及到资金的实际流动，所以对资本充足要求较高。
004.外汇远期与外汇掉期(一)
第四节外汇远期与外汇掉期知识点一外汇远期交易（熟悉）一、外汇远期的概念 外汇远期交易也称期汇交易，指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割(非即期起息日)的外汇交易。
交割方式可以是实物交割，即有本金交割的外汇远期交易，也可以采用现金交割方式，即无本金交割的外汇远期交易。
二、外汇远期的应用（一）进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险 某年5月1日，某内地进口商与美国客户签订总价为1000万美元的汽车进口合同，付款期为3个月(实际天数为92天)，签约时美元兑人民币汇率为1美元6.4509元人民币。
由于近期美元兑人民币汇率波动剧烈，企业决定利用外汇远期进行风险管理，锁定汇率水平。
签订汽车进口合同当天，银行3个月远期美元兑人民币的报价为6.4621／6.5146，企业与银行签订外汇远期合同，约定3个月后按1美元兑6.5146元人民币的价格向银行买入1000万美元用以支付货款(见表)。
汇率（美元/人民币）合同金额折合人民币5月1日签订进口合同即期汇率：6.45091000万美元6450.9万元5月1日利用外汇远期3个月远期汇率：6.51461000万美元6514.6万元8月1日合同到期收汇即期汇率：6.55131000万美元6551.3万元 假设3个月后美元兑人民币即期汇率为l美元=6.5513元人民币，与不利用外汇远期进行套期保值相比，企业少支付货款36.7(=6551.3-6514.6)万元。
企业有效地规避了风险，避免了因美元汇率波动带来的换汇成本增加。
（二）短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险1．在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国，则该国的资金就会流向他国以谋求高息，投资者可能因汇率变动导致无利可图而且还会遭到损失的风险。
2．投资者如果在国外有定期外汇债务，则可以利用外汇远期交易以防债务到期时多付出本国货币。
三、我国人民币外汇远期交易 我国的人民币远期外汇市场始于l997年4月中国银行推出的人民币远期结售汇。
2023远期外汇综合协议
远期外汇综合协议一、协议背景远期外汇综合协议是指在国际贸易活动中，为了规避汇率波动风险，双方达成的一种外汇交易协议。
在这个协议中，双方约定了一种固定的汇率，将来的某个时间点进行外汇交易。
二、协议内容远期外汇综合协议主要包括内容：1. 双方信息在协议中，双方应包含信息：甲方信息：包括甲方的名称、地质、联系方式等。
乙方信息：包括乙方的名称、地质、联系方式等。
2. 交易币种和金额双方应明确约定交易的币种以及交易金额。
交易币种通常为国际通用货币，如美元、欧元等。
交易金额为双方确定的具体数额。
3. 汇率远期外汇交易中最重要的是汇率。
双方应在协议中明确约定的汇率，在将来的某个时间点，按照约定的汇率进行进行外汇交易。
4. 交割时间远期外汇综合协议中需要明确约定的另一个重要点是交割时间。
交割时间是指外汇交易的实际发生时间，通常是在约定的未来某个时间点。
5. 违约责任协议中应明确双方的违约责任和相关违约金的约定。
例如，协议中可以规定当一方未能履行协议约定时，应支付给对方的违约金。
6. 其他约定事项协议中还可以包含其他双方约定的事项，如协议的生效日期、有效期限等。
三、协议执行流程远期外汇综合协议的执行流程一般包括步骤：1.双方协商达成协议：双方商定协议的内容，并确保双方对协议条款的理解和认可。
2.签署协议：双方在协议中签署自己的姓名、日期等信息，以确认协议的有效性。
3.履行协议：根据协议约定，双方在约定的交割时间进行外汇交易，并按照约定的汇率和金额进行结算。
4.监督和管理：在外汇交易过程中，双方可根据协议约定进行监督和管理，确保协议的有效执行。
四、风险控制远期外汇综合协议涉及到外汇市场，具有一定的风险。
为了控制风险，双方可以考虑方法：1.缩小交易规模：双方可以根据自身实际情况，适当调整交易规模，降低风险暴露。
2.固定汇率：确定一个合适的固定汇率，降低汇率波动带来的风险。
3.定期补充保证金：双方可以约定定期进行保证金补充，以确保交易的顺利进行。
远期外汇协议
远期外汇协议
远期外汇协议是一种金融衍生品合同，用于锁定未来某一特定时间点的外汇汇率。
它允许两个交易对手在未来的某个约定日期以约定的价格交换一种货币兑换成另一种货币。
远期外汇协议通常由金融机构和大型企业用于规避外汇风险，也可以用于投机目的。
首先，远期外汇协议是一种风险管理工具。
在国际贸易中，跨境交易往往涉及多种货币，而货币汇率的波动可能对企业的盈利能力产生重大影响。
通过签订远期外汇协议，企业可以锁定未来的汇率，规避汇率波动带来的风险，确保交易的可预测性和稳定性。
其次，远期外汇协议也可以用于投机目的。
投机者可以利用远期外汇协议进行外汇交易，以获取汇率波动带来的利润。
他们可以根据自己对汇率走势的判断，选择买入或卖出远期外汇合约，从中获利。
然而，投机性质的远期外汇交易也伴随着更大的风险，需要投资者具备较强的市场分析能力和风险控制能力。
此外，远期外汇协议还可以用于套期保值。
在国际投资中，投资者可能需要将资金转换成其他货币进行投资，而汇率波动可能对投资收益造成影响。
通过签订远期外汇协议，投资者可以锁定未来的汇率，规避汇率波动带来的风险，确保投资收益的稳定性。
总的来说，远期外汇协议是一种重要的金融工具，可以用于规避外汇风险、进行投机交易和套期保值。
然而，投资者在参与远期外汇交易时需要谨慎对待，充分了解市场情况，做好风险管理，以确保自身利益。
同时，监管部门也需要加强对远期外汇交易市场的监管，防范市场风险，维护金融市场的稳定和健康发展。
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T=12月
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期期汇率F） 3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
6
金融工程课程
远期汇率的计算： 银行为客户服务不能存在无风险套利。设银行现在借入P数额马克：
(P S)(1 r1) F P(1 r2 ) 0
T=0
T=12月
1.借入马克（马克即期利率r2） 2. 马克兑换英镑（即期汇率S） 3. 将英镑存入银行（英镑即期利率r1）
远期汇率 1.9214 USD/GBP
远期汇率 1.9455 USD/GBP
卖出美元
买入美元
10000000USD 10000000USD
卖出美元
买入美元
11000000USD 12000000USD
15
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
即期外汇交易
6个月远期 1年远期
买入英镑 卖出英镑
F (1 r2 ) S (1 r2 r1 r1) S S (r2 r1) S
(1 r1)
(1 r1)
(1 r1)
W
F
S
(r2 r1) (1 r1)
S
(r2
r1)S
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金融工程课程
询价者如何由即期汇率和远期点数来算出完全的远期汇率？ 法则1 如果远期外汇买入价格的点数报价小于卖出价格的点
或者说远期——远期互换，仅互换未来不同期限的两笔远期外 汇交易。
19
金融工程课程
表4-6 纽约某银行未来远期英 镑头寸
1 2 3 4
5 合计 采取措施
即期
－7000000£ + 7000000£ 0
6月期 － 5000000£ + 2000000£
12月期
＋3000000£
－3000000£ ＋3000000£
第二节 传统的外汇远期业务 一、 传统的外汇互换 二、远期对远期外汇互换
第三节 远期外汇综合协议（SAFE） 一、SAFE的定义 二、SAFE的结算 （一）SAFE的结算金的计算 （二）银行对应SAFE产品的实务标价 三、SAFE应用举例
2
金融工程课程
第一节 远期汇率
一、远期汇率
远期外汇汇率定义：在将来某一确定的日期，将一
《商业银行法》规定：“商业银行的资本充足率不得低于8％。” 资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。资本充足率 反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以 自有资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产 的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益。
为了解决传统外汇互换的这种缺陷，银行可以在即期再进行一笔对 冲性质的外汇互换，交易量相等，交易方向相反交易期限更短。
5226025.60 5226025.60
75GBP
75GBP
买入英镑
卖出英镑
57224992.19 6168080.1850G
32GBP
BP
即期汇率 即期汇率 1.91351.91 1.91351.91 35USD/GBP 35USD/GBP
远期汇率
远期汇率
1.9214USD/G 1.9455USD/GBP
F (1 r2 ) S (1 r2 r1 r1) S S (r2 r1) S
(1 r1)
(1 r1)
(1 r1)
远期汇率：
F (1 r2 ) S (1 0.04) 2.85 (1 r1) (1 0.05)
2.8229(马克/ 英镑)
8
金融工程课程
二、远期汇率的点数标价
基本概念： 升水或贴水（或称互换点数,远期点数）：远期汇率与即期汇率的 差额。一般称一个基本点（0.0001)为一个点数（bp,basic point) 升水（premium）与贴水（discount）在不同的情况，代表不同的 意义。在远期外汇市场，升水是指远期点数必须加到即期汇率，贴 水是指远期点数必须由即期汇率中扣除。
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期期汇率F） 3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
7
金融工程课程
远期汇率的计算： 银行为客户服务不能存在无风险套利。设银行现在借入P数额马克：
(P S)(1 r1) F P(1 r2 ) 0
F (1 r2 ) S (1 r1)
卖出汇率
即期汇率 S 3月期互换点数 3个月远期汇率
1.9135 30
1.9105
1.9145 25
1.9120
表4-2.加元兑美元,汇率是（USD/CAD) 买入汇率
卖出汇率
即期汇率 S 3月期互换点数 3个月远期汇率
0.9535 20
0.9555
0.9536
23
0.9559
11
金融工程课程
第二节 传统的外汇远期业务
无论是传统的外汇互换，还是远期——远期外汇互换，都可以规避未来汇率 变化带来的风险，但是，都涉及到资金的实际流动，所以对资本充足要求较高。 都是银行的货币产品，而不是利率产品。
21
金融工程课程
SAFE的要素：
1.交易双方同意进行名义上的远期——远期货币互换，并不涉及实际的本金兑 换； 2.名义上互换的两种货币分别称为第一货币（primary currency)和第二货币 （secondary currency)。名义上在结算日进行首次兑换，在到期日进行第二 次兑换。 3.在交易日确定两次互换的金额，确定合约汇率和到期日汇率；在确定日确定 两次兑换日实际的市场汇率。 4.买方指首次兑换买入第一货币的一方，也是第二次交易出售第一货币的一方 ；卖方则相反。
一、 传统的外汇互换
定义：传统的外汇互换是指两种货币在即期进行兑换，然后在将来某一日期以不 同于即期汇率的互换汇率再进行兑换的交易。
其实，上一节讲的就是传统意义上的外汇互换。这样的外汇互换，实质上交易公 司方以放弃未来即期汇率可能对己方的有利变化为代价，而获得了满意的、固定 的收益。银行方则主要是为公司提供融资服务而获得服务费用。
T=12月
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期汇率） 3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
5
金融工程课程
例2：英镑与马克的即期汇率 S=2.85DM/£（马克/英镑）, 英镑年利率r1=5%,马克年利率r2=4%, 求远期汇率F？（马克/英镑）
T=0
1.借入马克（马克即期利率r2） 2. 马克兑换英镑（即期汇率S） 3. 将英镑存入银行（英镑即期利率r1）
BP
卖出美元 买入美元
10000000US 10000000US
D
D
卖出美元
买入英镑
11000000USD 12000000USD
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金融工程课程
表4-5 银行面临的远期外汇头寸的管理
即期外汇交易
6个月远期
买入英镑 57224992. 1932GBP
1年远期
卖出英镑 6168080.185 0GBP
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金融工程课程
第四节 SAFE的结算及其标价 1.SAFE结算金的计算
SAFE防范汇率风险的功能是通过现金支付方式来体现的
买方补偿卖方 卖方补偿买方
结算汇率 合约汇率
结算汇率
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金融工程课程
1.SAFE结算金的计算
SAFE的常见形式有两种： ERA------汇率协议（exchange rate agreement) FXA------远期外汇协议（forward exchange agreement)
到期日
买方
名义上以CR（第二货币 名义上以CR＋CS（第二货
/第一货币）买入第一 币/第一货币）卖出第一
货币，买入数额为As 货币，卖出数额为Am （量纲为第一货币）， （量纲为第一货币），买
卖出第二货币；
入第二货币；
卖方
名义上以CR（第二货币 名义上以CR＋CS（第二货
/第一货币）买入第二 币/第一货币）卖出第二
货币，卖出第一货币 货币，买入第一货币数额
数额为As ；
为Am ；
25
金融工程课程
二、SAFE的结算
交易日
结算日，确定日 CR
本金AS SR（DM/US$）
到期日
本金Am CR+CS SR+SS
买方交易的目的是防范第一货币贬值，因为其最终是出 售第一货币（例如美元）
卖方交易的目的是防范第二货币贬值，因为其最终是出 售第二货币（例如马克）
远期汇率
远期汇率
1.9214USD 1.9455USD/G
/GBP
BP
卖出美元 11000000U SD
买入英镑 12000000USD
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金融工程课程
第二笔互换吸收了第一笔互换产生的即期现金流。这 样减少了银行管理即期现金流的负担。
18
金融工程课程
二、远期对远期外汇互换
在国际外汇市场上，常见的做法是把在即期进行的两笔有对 冲性质的互换交易，或者说对等的互换交易打包组合成单一的远期 ——远期外汇互换。
14
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
即期外汇交易
6个月远期
1年远期
买入英镑
卖出英镑
5226025.6075 5226025.607
GBP
5GBP
买入英镑
卖出英镑
57224992.1932 6168080.1850
GBP
GBP
即期汇率 1.9135 USD/GBP
即期汇率 1.9135 USD/GBP
结算金的计算：
FXA
Am
(CR