中国国家物资储备局铜事件

住友事件
在国际有色金属市场， 在国际有色金属市场，影响最大 的当属“住友事件” 上世纪90年代 的当属“住友事件”。上世纪 年代 中期，日本经济开始走下坡路， 中期，日本经济开始走下坡路，其对 基本金属的需求明显放缓， 基本金属的需求明显放缓，从事铜贸 易的住友商社在LME期铜交易上有很 易的住友商社在 期铜交易上有很 大影响力，被誉为“ ％先生” 大影响力，被誉为“5％先生”的首席 交易员滨中泰男控制了全球铜交易量 ％。当时这个期铜大鳄手中却持有 的5％。当时这个期铜大鳄手中却持有 ％。 大量多头头寸。于是， 大量多头头寸。于是，他拉高现货价 从而带动期价，对空头形成挤压， 格，从而带动期价，对空头形成挤压， 希望
ALUMINIUM ALLOY ALUMINIUM COPPER LEAD NICKEL TIN ZINC NASAAC
合金铝 铝 铜 铅 鎳 锡 锌 北美铝合
现货买 Cash buyer 1,875.00 2,244.00 4,625.00 1,144.50 13,810.00 6,800.00 1,8settlement 1,880.00 2,244.50 4,625.50 1,145.50 13,815.00 6,805.00 1,823.00 后三月期买3-months buyer 1,915.00 2,233.50 4,450.00 1,095.00 13,950.00 6,700.00 1,832.00 后三月期买 后三月期卖3-months seller 1,920.00 2,234.00 4,452.00 1,097.00 13,955.00 6,705.00 1,833.00 后三月期卖
• １１月１６日，国储局在北京国宏大厦公 １１月１６日 开拍卖２万吨库存铜，同时宣布将在11月 开拍卖２万吨库存铜，同时宣布将在 月 23日再抛售２万吨。市场普遍预计，国储 日再抛售２ 日再抛售 万吨。市场普遍预计， 局将一共抛售８万吨铜。 局将一共抛售８万吨铜。 • 同时，国储局抛出了一张王牌：放风说国 同时，国储局抛出了一张王牌： 储局拥有１３０万吨铜库存。较市场普遍 储局拥有１３０万吨铜库存。 １３０万吨铜库存 的预期水平高出足足100万吨。 万吨。 的预期水平高出足足 万吨
管理机制
通常，完备的授权体系， 通常，完备的授权体系，分别由财务体 交易体系和结算体系三部分组成。 系，交易体系和结算体系三部分组成。三 个体系的权限人，应该有不同的授权时限， 个体系的权限人，应该有不同的授权时限， 主管部门会定期授权， 主管部门会定期授权，便于适时审视授权 的必要性和额度。但很多时候， 的必要性和额度。但很多时候，人们往往 只重视权限的范围，而不重视时限， 只重视权限的范围，而不重视时限，国储 中心就输在这儿了， 中心就输在这儿了，而这是参与期货市场 风险控制最基本的规则 。
• “百分之五先生”之称的滨中泰男 百分之五先生” 百分之五先生 ）。滨中泰男担 （YasuoHamanaka）。滨中泰男担 ）。 任日本住友商社 （SumitomoCorporation）有色金属 ） 交易部部长， 交易部部长，一度控制着全球铜交易 量的5％之多，他的绰号由此得来。 量的 ％之多，他的绰号由此得来。在 1996年，滨中泰男的一次失误却导致 年 住友损失了26亿美元 有意味的是， 亿美元。 住友损失了 亿美元。有意味的是， 滨中泰男是在做多期铜上出现失误， 滨中泰男是在做多期铜上出现失误， 刘其兵这次则相反， 刘其兵这次则相反，在沽空期铜方面 失手。 失手。
现货买 Cash buyer 现货卖 Cash seller & settlement 后三月期买3-months buyer 后三月期买 后三月期卖3-months seller 后三月期卖
4,625.00 4,625.50 4,450.00 4,452.00
• 基金大鳄号称“可迅速动用1000亿美金”， 基金大鳄号称“可迅速动用 亿美金” 亿美金 拥有人才济济的深谙此道的资本操控专家 和利用杠杆随时调用庞大资金的实力。 和利用杠杆随时调用庞大资金的实力。这 些国际炒家将金融产品、 些国际炒家将金融产品、衍生工具和各种 操纵手段掌控到如火纯青地步。 操纵手段掌控到如火纯青地步。这些炒家 一旦联手， 一旦联手，几乎很难被任何一个国家的政 府所单独击败： 府所单独击败：1997年亚洲金融风暴时泰 年亚洲金融风暴时泰 国、印尼等东南亚国家的中央银行惨不忍 睹的表现就说明了一切。 睹的表现就说明了一切。
中国国家物资储备局铜事件
• 中国国储局一名交易员刘其兵在 中国国储局一名交易员刘其兵在LME（伦 （ 敦金属交易所） 敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金 属交易所场内会员ＳＥＭＰＲＡ， ＳＥＭＰＲＡ，在每吨 属交易所场内会员ＳＥＭＰＲＡ，在每吨 ３０００多美元的价位附近抛空 多美元的价位附近抛空， ３０００多美元的价位附近抛空，建立空 头头寸约１５万至２０万吨。 １５万至２０万吨 头头寸约１５万至２０万吨。（卖出或展 个月期限的铜期货） 期3个月期限的铜期货） 个月期限的铜期货
• １１月９日，国储局宣布为抑制中国 １１月 的铜价， 的铜价，中国将向市场抛出一定数量 的储备铜。 的储备铜。 １１月１１日 １１月１１日，也就是国储局宣布将抛 出铜储备后的第三个交易日， 出铜储备后的第三个交易日，LME铜 铜 价不降反升，单日上涨近１００ １００美元 价不降反升，单日上涨近１００美元
• 从LME经纪商处获悉，LME期铜 月 经纪商处获悉， 期铜12月 经纪商处获悉 期铜 21日到期的沽空合约数目为 894 日到期的沽空合约数目为41 日到期的沽空合约数目为 手，即1047350吨，以大约 吨 以大约3200 美元沽空价计算，目前账面已蚀去10 美元沽空价计算，目前账面已蚀去 亿美元
• 市场传说刘其兵早在今年三四月就已经建 随着铜价一路上升不断补入保证金.到事 仓,随着铜价一路上升不断补入保证金 到事 随着铜价一路上升不断补入保证金 发时累计沽空8000手,按LME每手 吨计 每手25吨计 发时累计沽空 手按 每手 吨计, 就是20万吨 就是 万吨 • 这批头寸交割日在１２月２１日 这批头寸交割日在１２月２１日 １２
• 25日LME市场铜又回到了 日 市场铜又回到了4222$ 市场铜又回到了
• 12月1日（周四）伦敦铜大幅创出新高，三 月 日 周四）伦敦铜大幅创出新高， 月综合铜不但收复了暴跌前的4240，而且 月综合铜不但收复了暴跌前的 ， 收盘收到了4420美元 收盘收到了 美元 • 国储中心第四次抛铜以 国储中心第四次抛铜以85%的流拍而告终， 的流拍而告终， 的流拍而告终 没有公布第五次拍卖的时间和数量 • 12月7日伦敦金融交易所 月 日伦敦金融交易所(LME)三个月期铜 三个月期铜 日伦敦金融交易所 在基金买盘推动下升至新高，终盘收报每 在基金买盘推动下升至新高， 美元， 美元。 吨4452美元，大幅上涨 美元。 美元 大幅上涨78美元
• ９月中旬以来，铜价每吨上涨约６００多 月中旬以来，铜价每吨上涨约６００多 ６００ 美元，这些空单造成巨额亏损， 美元，这些空单造成巨额亏损，而该交易 员刘其兵则神秘失踪 。 • １０月３０日，国储局召开会议，就国际 １０月３０日 国储局召开会议， 铜价问题进行研讨。会议之后， 铜价问题进行研讨。会议之后，国储局对 外宣布，将在近期向市场抛售３万到５万 外宣布，将在近期向市场抛售３万到５ 吨铜。 吨铜。
从国储的声明,把唯一的一根救 从国储的声明 把唯一的一根救 命稻草压在: 命稻草压在 目前的市场价位已经到达顶点, 目前的市场价位已经到达顶点 赌博铜价也已经没有再上冲的理由, 赌博铜价也已经没有再上冲的理由 这个想法与伦敦铜期货失踪的交易 员刘其兵有相同的交易思路 。
但是
• １６日，国储局实际抛出２万吨铜后， １６日 国储局实际抛出２万吨铜后， LME的铜价创造了新的历史最高点 的铜价创造了新的历史最高点——— 的铜价创造了新的历史最高点 ４１７７.５美元。 日 ），伦敦铜 ４１７７ ５美元。18日（周5），伦敦铜 ）， 创出历史新高,达到 达到4245美元。 美元。 创出历史新高 达到 美元
逼迫空头止损离场来达到令自己 全身而退的目的。 全身而退的目的。索罗斯在深刻洞
察了供需的基本面之后， 察了供需的基本面之后，联合了一家 欧洲的大型基金及加拿大的矿业大王 猛烈抛空， 猛烈抛空，与住友展开了一场多空大 住友从1996年5月31日起的短短 战。住友从 年 月 日起的短短 34个交易日里亏损了 亿美元。 个交易日里亏损了40亿美元 个交易日里亏损了 亿美元。
• “中国因素”是近年来国际基本金属市场屡 中国因素” 中国因素 见不鲜的炒作题材，近两年以来， 见不鲜的炒作题材，近两年以来，不少国 际机构和基金一再声称是“ 际机构和基金一再声称是“中国经济快速 增长引起的爆炸性需求是金属价格飙升和 市场恐慌的主要原因” 市场恐慌的主要原因”。尽管这是一个明 显的炒作借口， 显的炒作借口，但国际炒家们似乎屡试不 年初， 爽：2003年初，伦敦期铜价只有每吨 年初 伦敦期铜价只有每吨1500 美元左右。此后超过两年半的时间里， 美元左右。此后超过两年半的时间里，铜 价一路上扬，历史纪录多次被刷新。 价一路上扬，历史纪录多次被刷新。2004 年底铜价升至每吨3160美元，上周五在刘 美元， 年底铜价升至每吨 美元 其兵失踪传闻刺激下铜价涨到每吨4， 其兵失踪传闻刺激下铜价涨到每吨 ，243 美元的创纪录高点
• 从伦敦金属交易所 从伦敦金属交易所(LME)经纪人处传来的消 经纪人处传来的消 息称，传闻中的国储“操盘手” 息称，传闻中的国储“操盘手”刘其兵抛 出的20万吨期铜头寸已经作了妥善处理 万吨期铜头寸已经作了妥善处理： 出的 万吨期铜头寸已经作了妥善处理： 一部分实现现货交割，据路透社消息称， 一部分实现现货交割，据路透社消息称， 这部分合计约5万吨铜 万吨铜； 这部分合计约 万吨铜；其余部分空头头寸 做了转仓——部分转为 个月后，即2006年 部分转为3个月后 做了转仓 部分转为 个月后， 年 2月21日到期的空单，其余转为 日到期的空单， 月 日到期的空单 其余转为2007年2月 年 月 21日到期的空单。 日到期的空单。 日到期的空单