投资项目敏感性分析模型模板
项目投资决策_敏感性分析范文
项目投资决策一一不确定性分析(1)敏感性分析敏感性分析就是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。
例如，当销售量、价格、成本等发生变动时，项目的净现值和内部收益率会发生不同程度的变化。
因素敏感性分析的步骤：①选取不确定因素一般来说，投资额、产品价格、产品产量、经营成本、项目寿命期、折现率率和原材料价格等因素经常会被作为影响财务评价指标的不确定因素。
②设定不确定性因素的变化程度一般选取不确定因素变化的百分率，通常选择土 5% ± 10% ± 15% ± 20%等。
③选取分析指标敏感性分析指标就是确定要考察其不确定性的经济评价指标，一般有净现值、内部收益率和投资回收期等。
④计算敏感性指标第一，敏感度系数。
敏感度系数是反映项目效益对因素敏感程度的指标。
敏感度系数越高，敏感程度越高。
计算公式为：E少也F式中，E为经济评价指标 A对因素F的敏感度系数；；F为不确定性因素F的变化率（%；AA为不确定性因素F变化也F时，经济评价指标 A的变化率（％。
第二，临界点。
临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限点。
⑤绘制敏感性分析表和敏感性分析图⑥对敏感性分析结果进行分析【例4-15】G公司有一投资项目，其基本数据如下表所示。
假定投资额、年收入、折现率为主要的敏感性因素。
试对该投资项目净现值指标进行单因素敏感性分析。
敏感性分析基础数据解：（1）敏感性因素与分析指标已经给定，我们选取土5%± 10%乍为不确定因素的变化程度。
（2）计算敏感性指标。
首先计算决策基本方案的NPV然后计算不同变化率下的NPVNPV二100000+（60000-20000）X （P/A , 10% 5）+10000 X （P/F , 10% 5) =57840.68不确定因素变化后的取值亠!7^%= -1.73F -10%其余情况计算方法类似 (3)计算临界值 投资临界值：设投资额的临界值为I ，则NPV=-1+(60 000-20 000) X (P/A , 10% 5)+10 000 X (P/F , 10% 5) =0得：1=157840不确定因素变化后 NPV 的值当投资额的变化率为-10%时， 67840.68-57840.6857840.68=17.3%：A =收入临界值：设年收入的临界值为 R则NPV=-100000+(R-20000) X (P/A , 10% 5)+10000 x( P/F , 10% 5) =0 得：R=44741.773。
利用Excel构建投资项目内部收益率敏感性分析模型
利用Ｅｘｃｅｌ构建投资项目内部收益率敏感性分析模型[摘要] 文章介绍了利用Excel构建投资项目内部收益率敏感性分析模型的步骤和方法,以及如何利用该模型进行投资项目内部收益率的敏感性分析｡[关键词] Excel;投资项目;内部收益率;敏感性分析在进行固定资产投资决策时,如果是在贴现率和未来现金流量确定的条件下,利用Excel的IRR函数(内部收益率函数)即可直接求出投资项目的内部收益率,并可据此判断投资项目的可行性｡而实际上,固定资产投资项目涉及的时间较长,对未来收益和成本很难准确预测,投资活动中充满了不确定性或风险,项目投产后所带来的未来现金流量只是对未来可能发生结果的一种估计和预测,而不是未来实际发生的结果｡因此,在投资决策中,应充分考虑到风险因素｡敏感性分析是固定资产投资决策中常用的一种重要的分析方法,用来衡量当投资方案中某个因素发生了变动时,对该方案预期结果的影响程度｡本文将介绍利用Excel构建投资项目内部收益率敏感性分析模型的步骤和方法,以及如何利用该模型进行投资项目内部收益率的敏感性分析｡一､投资项目内部收益率敏感性分析模型构建的投资项目内部收益率敏感性分析模型,如图1所示｡图1 投资项目内部收益率敏感性分析模型二､构建投资项目内部收益率敏感性分析模型的步骤对投资项目内部收益率的敏感性进行分析,可以利用Excel构建如图1所示的敏感性分析模型,分别进行多因素变动和单因素变动对内部收益率的影响分析｡但需要注意的是,当要分析单因素变动对内部收益率的影响时,内部收益率的计算是一件很麻烦的事,因为当投资项目寿命期内各年的净现金流量不相等时,不能使用RATE函数来计算内部收益率,不过可以通过自定义内部收益率函数来解决这个问题｡1. 自定义内部收益率函数的计算原理及步骤(1)首先假定一个内部收益率的初始值,并以此内部收益率作为贴现率i,计算项目的净现值NPV;(2)根据计算出的净现值数据,利用下面的公式计算第1次迭代后的内部收益率IRR:式中I为初始投资现值｡若相邻两次计算的内部收益率相差不大,或计算出的净现值接近于零,则停止计算,就得到了内部收益率的近似值,否则重复上述迭代步骤｡2. 定义“内部收益率”自定义函数定义一个名为“内部收益率”的自定义函数,其语法为:内部收益率(初始投资,期末残值,寿命期,年付现成本,年销售量,产品价格,单位变动成本,所得税税率)｡自定义函数可以通过一小段程序对其参数及参数之间的关系进行描述,这种程序又称过程代码｡“内部收益率”自定义函数的建立方法和步骤如下:单击[工具]菜单,选择[宏]项,在[宏]项的子菜单中选择[Visual Basic编辑器],打开Visual Basic编辑器窗口,再单击Visual Basic编辑器窗口的[插入]菜单,选择[模块]项,则显示模块1的窗口｡在模块1窗口中,单击[插入]菜单,选择[过程]项,则系统弹出[添加过程]对话框,如图2所示｡在[添加过程]对话框中,[名称]栏中输入“内部收益率”,[类型]选“函数”,单击[确定],出现编辑过程页面｡在该页面中,将Public Function内部收益率和End Function修改为如下的过程代码:Public Function 内部收益率(初始投资,期末残值,寿命期,年付现成本,年销售量,产品价格,单位变动成本,所得税税率)净现金流量=(年销售量*(产品价格-单位变动成本)/10 000-年付现成本)*(1-所得税税率)+(初始投资-期末残值)/寿命期*所得税税率x1= 0.110jxz=净因素变动对内部收益率综合影响分析表格在单元格B14中输入预计内部收益率的计算公式为“=内部收益率(B4,B5,B6,B7,B8,B9,B10,B11)”(步骤为:单击工具栏的[粘贴函数]按钮,选择“用户定义”,选中“内部收益率”函数,出现该函数对话框,输入相应的内容即可);单元格D14中的计算公式为“=内部收益率(C4,C5,C6,C7,C8,C9,C10,B11)”,在单元格F14中输入公式“=D14-B14”｡这样,就得到了多因素变动对内部收益率的综合影响结果｡4. 设计单因素变动影响分析表格如图1所示,在单元格B17:B23中输入公式“=D4:D10”(数组公式输入),在单元格C17:C23中分别输入各个因素单独变动时的内部收益率计算函数如下:单元格C17:“=内部收益率(C4,B5,B6,B7,B8,B9,B10,B11)”单元格C18:“=内部收益率(B4,C5,B6,B7,B8,B9,B10,B11)”单元格C19:“=内部收益率(B4,B5,C6,B7,B8,B9,B10,B11)”单元格C20:“=内部收益率(B4,B5,B6,C7,B8,B9,B10,B11)”单元格C21:“=内部收益率(B4,B5,B6,B7,C8,B9,B10,B11)”单元格C22:“=内部收益率(B4,B5,B6,B7,B8,C9,B10,B11)”单元格C23:“=内部收益率(B4,B5,B6,B7,B8,B9,C10,B11)”在单元格D17:D23中输入公式“=(C17:C23-B14)/B14”(数组公式输入)｡这样,一个投资项目内部收益率的敏感性分析模型就建立起来了｡单击各个影响因素滚动条的箭头,改变其变动幅度,就可以很方便地了解各个因素对投资项目内部收益率的单独影响程度以及综合影响程度｡三､投资项目内部收益率敏感性分析模型的应用在这个模型中,通过单击滚动栏两端的箭头或用鼠标拖曳滑块,即可改变各种因素的变动率,并分析其对投资项目内部收益率的影响程度｡如果某因素在较小范围内发生了变动就会影响原定方案的经济效果,即表明该因素的敏感性强;如果某因素在较大范围内变动时才会影响原定方案的经济效果,即表明该因素的敏感性弱｡在长期投资决策中,敏感性分析通常用来研究有关投资方案的现金净流量或固定资产寿命发生变动时,对该方案的净现值和内部收益率的影响程度｡同时,它也可以用来研究有关投资项目的内部收益率变动时,对该方案的现金净流量或使用年限的影响程度｡敏感性分析有助于企业领导了解在执行决策方案时应注意的问题,从而可以预先考虑措施与对策,避免决策上的失误｡主要参考文献[1] 韩良智等. Excel在财务管理与分析中的应用[M]. 北京:中国水利水电出版社,2004.[2] 韩良智. Excel在投资理财中的应用[M]. 北京:电子工业出版社,2005.[3] 钟爱军.用Excel进行利润的敏感性分析[J]. 中国管理信息化,2006,(2):64.[4] 杨鉴淞. 基于Excel的盈亏平衡分析在投资项目不确定性分析中应用[J]. 中国管理信息化,2006,(4):9.。
案例-敏感性分析
10％贴现系数
净现值
1
500
-500
2
1500
-1500
3
1000
200
140
-940
4
3000
2600
400
5
5000
4500
500
6~15
6000
5670
330
合计
3000
68200
63940
1260
由表4可见当成本上升5％后，净现值变为万元。
当贴现率为5％时，净现值为万元，由内推法可得内部收益率：
表2 投资成本增加15％的敏感性分析表单位：万元
年份
投资ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
成本
销售
收入
生产
成本
净现金
流量
10％贴现系数
净现值
1
950
-950
2
1500
-1500
3
1000
200
140
-940
4
3000
2600
400
5
5000
4500
500
6~15
6000
5400
600
合计
3450
68200
61240
3510
由表2可见当投资成本上升了15％后，净现值变为万元。
从总体上讲，该项目风险太大，应放弃。
[案例]
敏感性分析
某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投资者的要求是项目的投资收益率不低于10％，基准收益率为8％，其他数据见表1。
表1 某化工企业新建项目基本情况表单位：万元
投资项目敏感性分析
3.特点优点：计算过程简单，也易于理解。
缺点：（1）在进行敏感性分析时，只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变。
（2）没有给出每一个数值发生的可能性。
【提示】差量分析法的应用设参量变动为未知数X，计算差量现金流量增加的净现值=差量现金流量的现值（1）最大最小法：令差量现金流量的现值=-基准净现值，求出未知数X临界值=参量原基准值+X（2）敏感程度法敏感系数=注意联动因素影响现金流【手写版】①销量敏感分析设销量变动为X差量现金流量=X×单价×（1-T）-X×变动成本×（1-T）②营运资本敏感分析③固定资产投资敏感分析【例题•2016•综合题】甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。
为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。
目前，正在进行该项目的可行性研究。
相关资料如下：（1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投资使用，该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%。
按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。
（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。
该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投资后，该厂房均无法对外出租。
（3）该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5%增长，预计易拉罐单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10%，2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元。
（4）该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
（5）为筹资所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值1000元，票面利率6%的债券，每年末付息一次，发行价格960元。
敏感性分析表
项目评价中的敏感性分析一、敏感性分析的概念及内容投资项目敏感性分析是指通过对项目各不确定因素在未来发生变化时对经济效果指标影响程度的比较，找出敏感因素，提出相应对策。
它是在项目评价的不确定分析中被广泛运用的主要方法之一。
在项目计算期内可能发生变化的因素主要有：建设投资、产品产量、产品售价、主要原材料供应及价格、动力价格、建设工期及外汇汇率等。
敏感性分析就是要分析预测这些因素单独变化或多因素变化时对项目内部收益率、静态投资回收期和借款偿还期等的影响。
这些影响应是用数字、图表或曲线的形式进行描述，使决策者了解不确定因素对项目评价的影响程度，确定不确定性因素变化的临界值，以便采取防范措施，从而提高决策的准确性和可靠性。
二、敏感性分析的目的和作用投资项目敏感性分析的核心问题是，在了解给定投资情况下建设项目的一些最不确定的因素，并知道这些因素对该建设项日的影响程度之后，事前采取适当的措施和对策。
其主要目的如下：（一）研究影响因素的变动将引起的经济效益指标的变动范围。
（二）找出影响工程项目经济可行的最关键因素，并进一步分析与之不关的预测或估算数据可能产生不确定性的根源。
（三）通过可能出现的最有利与最不利的经济效果范围分析，对原方案进行调整与控制，或者寻求新方案代替原方案，确定稳妥可靠的最现实的方案，以防止或减少损失，增加效益。
（四）通过多方案敏感性的大小对比，区别敏感性大或敏感性小的方案，以选取敏感性小的方案。
其作用可简述为：项目的敏感性分析为决策者提出可靠的决策依据或寻找解决项目实施过程中或建成后一些因素发生变化时如何调整项目的实施方案和经营策略, 对降低项目风险, 提高投资效益具有十分重要的意义。
一个完整的可行性研究报告一定要有敏感性分析的篇章, 同时应有解决处理的一些敏感性程度较大的因素变化对项目实施结果所带来的不利影响的办法。
三、敏感性分析的计算方法敏感性分析可对多种经济指标进行分析计算，主要计算的有净现值、内部收益率与投资回收期等经济指标。
敏感性分析表(含可研全套表格)
备
注
19 20
投资回收期 财务净现值(I=12%)
21
借款偿还期
18.82 23.20 7404.72 647.84 100 2.00 39200.00 37120.59 2819.03 34301.57 832.73 83.27 1996.13 499.03 1497.10 22.91 30.23 28.88 22.46 29.20 4.64 5.21 6462.94 3890.77 5056.68 3.01
单 位 万元 万元 万元 万元 万元 万元 万元 万元 万元 万元 % 年 元 元 万元 万元 人 万元/人·年 万元 万元 万元 万元 万元 万元 万元 万元 万元 % % % % % 年 年 万元 万元 万元 年
数
值 9092.44 7378.32 3000.00 4378.32 86.40 1627.72 488.32 1139.41 49.39 60.50 5.31 1.00
生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 项目投资 项目投资 项目资本金 所得税前 所得税后 项目投资 项目投资 项目资本金
综合指标总表
单位：（人民币）万元
备 注
生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 生产期平均 所得税前 所得税后
所得税前 所得税后
ห้องสมุดไป่ตู้
综合指标总表
附表11-1
序号 指 标 名 称 1 总投资 1.1 建设投资 其中：长期借款 自筹资金 1.2 建设期利息 1.3 流动资金 其中：自有流动资金 流动资金借款 流动资金借款利息(第1年) (第2年) 2 流动资金借款利率 3 建设期 4 投资指标 4.1 百元营业收入占用建设投资 4.2 百元营业收入占用总投资 5 固定资产原值 6 年折旧额 7 定员 8 平均工资及附加费 9 营业收入 10 总成本 其中：固定成本 变动成本 11 增值税 12 营业税金及附加 13 利润总额 14 所得税 15 税后利润 16 总投资收益率 17 资本金净利润率 18 财务内部收益率
项目敏感性分析案例
项目敏感性分析案例某城市拟新建一座大型化工企业，计划投资3000万元，建设期为3年，考虑到机器设备的有形损耗与无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。
投资者的要求是项目的投资收益率不低于12%。
试通过敏感性分析决策该项目是否可行以及应采取的措施。
该项目的敏感性分析可以分为以下六步进行：1) 预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净现值和内部报酬见下表。
该项目正常情况下的净现值为正值，且数值较大。
运用内推法确定基本情况下的内部收益率，计算过程省略。
当贴现率为18%时，净现值为+188.86万元；当贴现率为20%时，净现值为-28.84万元。
选择靠近零的两组数据计算内部收益率。
内部收益率=18% + (20% - 18%)【188.86/（188.86+ | -28. 84 |）】=19. 73%从计算结果得知，正常情况下内部收益率为19.73%，高于投资者期望收益率，具有较大吸引力。
对此类项目成本效益影响较大的因素是投资成本、建设周期、生产成本和价格波动，需分别对这些因素进行敏感性分析。
2) 进行投资成本增加的敏感性分析。
假定该项目由于建筑材料涨价，导致投资成本上升15%，原来3000万元的投资额增加为3450万元，进行敏感性分析时，首先在基本情况表中对投资成本一栏加以调整，算出净现值，然后再计算内部收益率。
由于第一年投资增加450万元，净现值已由原来的1203.99万元降为802. 19万元，其内部收益率下降到16.5%，但仍高于投资者期望收益率，项目仍可实施。
3)进行项目建设周期延长的敏感性分析。
假定该项目在施工过程中，由于台风暴雨，造成部分工程返工停工，建设周期延长一年，并导致投资增加100万元，试生产和产品销售顺延一年。
计算表明，该项目对工期延长一年的敏感度不高，内部收益率在17.66%,项目可以进行。
4) 进行生产成本增加的敏感性分析。
敏感性分析模型范文
敏感性分析模型范文敏感性分析模型（Sensitivity Analysis Model），是一种用于评估和预测模型鲁棒性的方法，通过改变模型中的输入参数来观察和分析模型的输出结果的变化情况。
敏感性分析模型能够帮助决策者识别和理解模型中各个变量对模型结果的影响程度，以便做出更加可靠和准确的决策。
敏感性分析模型最常用的方法是单参数敏感性分析和多参数敏感性分析。
单参数敏感性分析是指将模型中的一个参数进行单独调整，观察输出结果的变化情况。
多参数敏感性分析则是将模型中的多个参数同时进行调整，以观察各个参数的不同组合对输出结果的影响。
在进行敏感性分析模型之前，需要明确分析的目标和问题，以及模型中的参数和变量。
然后，可以选择适当的敏感性分析方法和工具，对模型进行评估和预测。
敏感性分析模型的应用领域十分广泛。
在金融领域，可以用来评估投资组合的风险敏感性，分析不同因素对投资组合价值的影响；在环境领域，可以用来评估气候变化对生态系统的影响，分析不同因素对生态系统的稳定性的影响；在医疗领域，可以用来评估不同因素对疾病发病率和治疗效果的影响，以优化治疗方案。
敏感性分析模型的优点是可以帮助决策者了解和理解模型的复杂性，分析模型的不确定性和风险，并提供更加客观和准确的预测结果。
同时，敏感性分析模型也有一些限制和挑战，如模型的输入参数的选择和确定性，以及模型结果的解释和应用等方面的问题。
总之，敏感性分析模型是一种十分重要和有用的分析工具，可以帮助决策者更好地理解和利用模型，提高决策的准确性和可靠性。
随着科技的不断发展和模型的不断进化，敏感性分析模型将在越来越多的领域中得到广泛的应用和重视。
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变动后净现值 #NAME?
净现值变动额 #NAME?
因素变动百分比 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00%
变动后净现值 #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
Hale Waihona Puke 敏感性分析模型 35%变动百分比
滚动条及辅助值
50.00%
100
50.00%
100
50.00%
100
50.00%
100
50.00%
100
50.00%
100
50.00%
100
50.00%
100
变动幅度 #NAME?
净现值变动额 #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
28.00
42.00
单位变动成本（元/吨）
12.00
18.00
基准收益率（%）
0.12
0.18
多因素变动对净现值的综合影响
预计净现值 #NAME?
单因素变动对净现值的影响
项目
初始投资 设备残值 寿命期限（年） 年付现固定资产成本 年销售量 产品单价（元/吨） 单位变动成本（元/吨） 基准收益率（%）
折旧法：直线法 基本数据
项目
初始投资（万元）
投资项目敏感性分析模型
最大变化区间：± 50%
所得税税率：
数值
变化后数值
200.00
300.00
期末残值（万元）
1.00
1.50
寿命期限（年）
5.00
7.50
年付现固定资产成本(万元）
30.00
45.00
年销售量（吨） 产品单价（元/吨）
90000.00
135000.00
净现值变动幅度 #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?