企业利润分配的方式方法
企业净利润分配政策的决策方法
企业净利润分配政策的决策方法企业净利润的分配政策是管理层需要制定的重要决策之一，它涉及到企业的财务稳定、股东利益以及投资者的预期收益。
为了确保分配政策的合理性和公平性，企业管理层需要遵循一定的决策方法。
本文将介绍几种常用的企业净利润分配决策方法，并分析它们的优缺点。
企业可以采用红利分配比例法来决策净利润的分配政策。
这种方法是根据企业的经营状况、发展需要以及股东权益等因素，制定一定的红利分配比例。
通常情况下，这个比例会在年度报告或股东大会上进行审议，并根据实际情况进行调整。
这种决策方法具有一定的灵活性，能够根据企业的发展需要进行相应的调整。
然而，红利分配比例法也存在一定的局限性，例如无法充分考虑到个别股东的特殊利益和要求，可能导致股东之间的不满和冲突。
企业还可以采用盈余再投资法来决策净利润的分配政策。
这种方法是将企业的净利润用于再投资，以支持企业的持续发展。
通过将部分利润用于研发、技术升级、市场开拓等方面，企业可以提高自身的竞争力和盈利能力。
盈余再投资法的优点在于能够实现长期价值的最大化，为企业的可持续发展打下坚实的基础。
然而，该方法也存在着一定的风险和挑战，例如投资项目的选择可能存在不确定性，盈余再投资可能导致资金过度的内部循环等。
第三，企业还可以采用利益相关者参与决策法来决策净利润的分配政策。
这种方法强调了利益相关方的参与和共同决策，以确保分配政策的公平性和可持续性。
在决策过程中，企业可以邀请股东代表、员工代表、供应商代表等利益相关者进行讨论和意见交流。
通过集思广益，可以增加决策的透明度和合理性，并获得各方的支持和认可。
利益相关者参与决策法的优点在于能够减少不合理的利益分配和冲突，增加企业的社会声誉和形象。
然而，该方法也存在一定的复杂性和决策效率的问题，需要耗费较多的时间和资源。
总结起来，企业净利润分配政策的决策方法需要综合考虑企业经营状况、发展需要、股东利益以及利益相关者的参与等因素。
红利分配比例法、盈余再投资法以及利益相关者参与决策法是常用的决策方法。
利润分配方案
利润分配方案在企业运营中，当企业取得了利润之后，如何分配利润是一个关键的问题。
利润分配方案一般是在企业财务分析的基础上制定的，并且需要考虑到公司的股东、管理层、员工等各个利益方的权益。
本文将介绍企业利润分配的常用方案以及其优缺点。
常规利润分配方案1. 红利分配在公司年度盈利后，将利润进行分配，一部分作为股息向股东发放，另一部分则用于公司发展或资产扩张。
红利分配的优点是可以激励股东的投资，增加他们的持股信心。
同时，这也是一种宣布公司财务状况良好的方式。
但缺点是红利分配会影响公司资金流，在某些情况下，公司的市场价值可能会下跌。
2. 现金分红现金分红是企业将利润分配给股东的一种方式，它是指将企业盈利的现金资金进行分配，由此提高股东的持股收益。
现金分红的优点是可以增加股东对公司的忠诚度。
但缺点也明显，这样容易使公司的现金流减少，可能会影响公司的资金流动性和发展。
3. 股票回购股票回购是公司使用自有资金回购部分或全部股份，以便将这些股份收回。
从投资者的角度看，股票回购比现金分红更为吸引人，因为回购行为表明：公司有足够的信心以重要的价值回购现有股份，也有足够的信心增加市场，提升股票价值。
股票回购的优点是可以增加股价，提高股东的投资回报率和每股收益。
但在操作上，股票回购需要更多时间和机会成本，也可能影响公司的财务稳定性。
利润分配方式的选择要制定一个合理的利润分配方案，需要考虑到以下几个方面：1. 公司的经济实力和财务状况公司的经济实力和财务状况是制定分配方案时重要的参考依据。
如果公司资本充足，资产负债表合理，应当优先考虑股息和现金分红。
如果公司资金紧张，应当更多考虑股票回购等非现金型分配方式。
2. 股东利益股东是公司利益相关者中最重要的一群人，公司制定利润分配方案时应该向股东采取接纳意见的态度。
股东通常会希望通过股息、现金分红和股票回购等方式获得回报，因此，公司应该理解股东的需求并在方案中充分考虑。
3. 公司的发展战略不同的公司会有不同的发展战略。
利润分配的公式
利润分配的公式
利润分配公式是公司在经过收入减去费用的计算后，将剩余的净利润分配给股东和其他利益相关者的方式。
其一般公式如下：
净利润= 收入- 成本- 费用
分配利润= 净利润x 分配比例
其中，分配比例是由公司决定的，一般根据公司的规模、业务状况和股东的权益比例等因素来决定。
在分配利润时，公司需要考虑到股东的权益和对公司未来的发展进行投资，一般会将利润分配给以下几个方面：
1. 留存收益：将一部分利润留存下来，用于公司未来的发展和扩张，从而促进公司的增长和发展。
2. 分红：将一部分利润以股息或现金分红的形式发放给股东，作为回报他们对公司投资的贡献。
3. 资本开支：将一部分利润用于公司固定资产或投资项目的建设和改进，以提高公司的生产力和效益。
4. 偿还债务：将一部分利润用于偿还公司借款或债务，以降低公司的财务风险。
利润分配是公司经营中非常重要的一部分，需要在考虑公司未来发展的同时兼顾股东的权益和公司的财务状况，以实现公司长期的持续发展。
企业财务管理中的利润分配策略
企业财务管理中的利润分配策略在企业财务管理中，利润分配策略是一个重要的环节，它直接关系到企业的经营效益和发展长远目标的实现。
正确的利润分配策略不仅可以保障股东权益，并提高公司的竞争力和市场形象。
本文将介绍几种常见的企业财务管理中的利润分配策略。
一、现金股利分配现金股利是指企业通过从净利润中划拨资金给股东的方式来分配利润。
现金股利分配可以直接将利润转化为现金，直接给予股东，股东可以根据自身需求支配这部分收益。
一般而言，现金股利分配主要包括常规股利和特别股利两种形式。
常规股利是企业每年固定分配给股东的一定比例的利润，通常以每股分红数额来计算。
这种利润分配策略可以稳定股东的收益，增加其对企业的忠诚度，并促进股东参与企业的决策和发展。
特别股利是额外分配给股东的利润，通常是由于企业某一年的特殊经营业绩表现非常出色所致。
特别股利的发放可以奖励股东对企业的支持，增加股东满意度，树立企业形象。
二、再投资利润分配再投资利润分配是指企业将一部分利润用于自身的运营和发展。
这种利润分配策略主要通过增加内部再投资来实现，可以有效提高企业的生产能力和市场竞争力。
再投资利润分配可以有多种方式，其中包括增加新产品研发和市场拓展的投资、技术研发的投资、提升员工培训和福利的投资等。
这些投资将有助于企业的创新和发展，提高企业未来的盈利能力。
三、股票股利分配股票股利是企业通过发行新股或分派股票的形式来分配利润给股东。
这种利润分配策略可以增加公司的股本规模，提高市值，同时也给予股东更多的权益。
股票股利分配的方式包括资本化、送股和配股等形式。
资本化将利润转化为股本增加，提高股东的持股比例；送股是将现有股份转变为更多的股份，增加股东的总持股数量；配股则是向现有股东发行新股份，使其按比例增加持股数量。
这样的利润分配策略不仅可以增加股东的收益，同时也为企业提供了发展资金。
总结：在企业财务管理中，利润分配策略是企业经营的重要决策之一。
选择合适的利润分配策略，可以在保障股东利益的同时，实现企业的长期发展目标。
公司利润分配方案
公司利润分配方案
公司利润分配方案可以根据不同的情况来制定，以下是一种常见的公司利润分配方案：
1. 留存收益：公司可以将一定比例的利润用于留存，作为公司未来发展的储备资金。
这样可以提高公司的资本实力，为公司未来的投资和扩张提供更多资源。
2. 分红政策：公司可以将一部分利润用于发放给股东，作为股东投资的回报和激励。
分红政策可以根据股东的持股比例来确定分配比例，也可以根据股东的贡献度和公司的财务状况来确定。
3. 员工激励：公司可以将一部分利润用于员工激励，奖励那些对公司产生重要贡献的员工。
员工激励可以包括工资调整、奖金、股权激励等形式，以激发员工的积极性和创造力。
4. 公益事业：公司在利润分配时可以考虑一定比例用于服务社会公益事业，如捐款、赞助等。
这样可以展现公司的社会责任，提升公司的形象和声誉。
5. 投资回报：公司可以将一部分利润用于投资，参与其他有利可图的企业或项目。
这样可以实现利润再投资，扩大公司的业务范围和市场份额，为公司创造更多的利润机会。
在制定利润分配方案时，公司应该综合考虑公司的财务状况、经营策略、市场环境和公司内部的利益关系等因素。
同时，还
应该遵守相关的法律法规，确保利润分配合法合规。
此外，公司还应该及时进行利润分配公告，向股东和员工公开利润分配方案，以确保分配的公平和透明。
并购重组中的利润分配与财务结算
并购重组中的利润分配与财务结算引言：并购重组是企业发展中重要的战略选择，通过整合资源和实现协同效应，可以提高企业的规模和竞争力。
然而，在并购重组过程中，如何进行利润分配和财务结算是至关重要的，涉及到各方的权益和利益关系。
本文将探讨并购重组中的利润分配与财务结算问题，并提出相关的解决方案。
一、利润分配在并购重组中，利润分配是各方共同关注的核心问题。
以下是一些常见的利润分配方式：1. 现金分红：并购重组后，被收购方或合并方可能存在一定的现金储备或利润积累。
以现金分红的方式进行利润分配，有助于满足股东的分红预期。
2. 股权分配：并购重组后，可以通过股权的转让或发行来进行利润分配。
例如，收购方可以通过向被收购方发行股权的方式，用收购方自身的股票替换被收购方原有股份，从而实现利润分配。
3. 利润再投资：对于并购重组后的企业，可以选择将一部分利润用于再投资，以推动企业的长期发展。
利润再投资可以通过扩大生产规模、研发新产品等形式来实现。
4. 债务偿还：如果并购重组前的企业存在债务，利润分配时可以将一部分利润用于偿还债务，以保证企业的稳定发展。
二、财务结算财务结算是并购重组过程中不可忽视的环节，正确进行财务结算对于各方的权益保护和合作关系维护至关重要。
以下是一些常见的财务结算方式：1. 资产净值结算：资产净值结算是一种常见的财务结算方式，即按照合并日或收购日的市场价格，计算并购重组后的企业资产净值，并进行结算支付。
2. 过渡期结算：在一些情况下，由于并购重组后需要一定的过渡期进行整合，财务结算可以采取分阶段进行。
例如，可以约定初步结算和最终结算两个阶段，以便更好地跟踪和纠正财务差异。
3. 股权交换结算：如果并购重组涉及股权交换，财务结算可以通过股权交换的方式进行。
即根据约定的股权比例，进行股权转让和支付。
4. 债务转移结算：在并购重组过程中，存在债务的情况下，财务结算可以包括债务的转移和偿还，以确保债务的平稳过渡。
企业集团内部利益分配方法
企业集团内部利益分配方法企业集团内部利益分配方法随着企业的发展壮大，企业集团逐渐成为了一种常见的组织形式。
在企业集团中，各个子公司之间的利益分配问题是一个非常重要的议题。
如何合理地分配利益，既能够激励各个子公司积极努力，又能够保证整个集团的长期稳定发展，是每个企业家都必须面对的难题。
本文将从以下几个方面介绍企业集团内部利益分配方法。
一、利润分成法利润分成法是最常见的一种内部利益分配方法。
按照这种方法，母公司和子公司之间按照约定比例分享收益。
通常情况下，母公司会拥有更大的份额。
这种方法适用于母公司对子公司的管理比较严格、控制力比较强的情况。
如果母公司希望鼓励子公司更加积极地创造价值，也可以适当增加子公司的份额。
二、股权激励法股权激励法是一种通过给予员工或管理层股票或股票期权等方式来激励他们积极创造价值的方法。
在企业集团中，这种方法也可以用来激励各个子公司的管理层。
通过给予子公司管理层股票期权等形式的激励，可以让他们更加积极地为整个集团创造价值。
当然，在实施这种方法时需要注意合理设定激励计划，避免过度激励导致风险过大。
三、利润留存法利润留存法是一种将利润留存在企业内部，用于扩大生产规模、提高产品质量或进行技术创新等方面的方法。
在企业集团中，这种方法也可以用来保证整个集团的长期稳定发展。
通过将一部分利润留存下来，可以让整个集团更加稳健地发展。
四、市场定价法市场定价法是一种按照市场价格来分配利益的方法。
在企业集团中，如果各个子公司之间存在竞争关系，那么采用市场定价法就比较合适。
按照这种方法，各个子公司之间可以根据自己的市场表现来确定自己所得到的收益。
五、资源配置法资源配置法是一种按照资源贡献来分配利益的方法。
在企业集团中，如果各个子公司之间存在资源互补关系，那么采用资源配置法就比较合适。
按照这种方法，各个子公司可以根据自己所提供的资源贡献来确定自己所得到的收益。
六、综合考虑法综合考虑法是一种将多种内部利益分配方法进行综合考虑后得出的分配方案。
会计规范制度的利润分配政策解析利润分配的原则和方式
会计规范制度的利润分配政策解析利润分配的原则和方式会计规范制度作为规范会计行为的基本依据，对于企业的利润分配政策起到了重要的指导作用。
本文将解析利润分配的原则和方式，探讨会计规范制度在利润分配中的具体应用。
一、利润分配的原则在会计规范制度中，利润分配必须遵循一定的原则，以确保企业利益的最大化和公平合理。
以下是几个常见的利润分配原则：1. 经营优先原则：企业的主要目标是经营业绩的增长，因此利润分配应优先考虑用于企业再投资，以推动企业的可持续发展。
2. 公平原则：利润分配应当确保各方利益的公平合理，即按照各方的贡献程度进行分配，不偏袒任何一方。
3. 合法合规原则：利润分配必须遵守相关法律法规的规定，确保合法、合规的利润分配行为。
4. 安全原则：企业在进行利润分配时，应考虑资本保值增值的安全性，避免过度风险投资导致财务困境。
二、利润分配的方式根据会计规范制度的要求，利润分配主要通过以下几种方式进行：1. 再投资：将一部分可供分配利润用于企业的再投资，即纳入企业的留存利润。
再投资可以用于扩大业务规模、技术创新、研发投入等，推动企业的长期发展。
2. 现金分红：企业可以通过向股东发放现金股利的方式进行利润分配。
现金分红是一种常见的分配方式，可以让股东分享企业的盈利，并提升股东价值。
3. 股票分红：除了现金分红外，企业也可以选择以股票的形式向股东进行利润分配。
股票分红通过配股、送股或转增股本等方式实现，可以提高股东的持股比例和股权价值。
4. 偿付负债：当企业存在债务时，一部分利润可以用于偿付和归还债务本息。
这样可以减少企业的负债压力，保障经营的稳定。
5. 其他方式：除了以上几种常见的方式外，企业还可以根据具体情况选择与股东、员工等相关方达成协议来进行利润分配，如股权激励、员工分红等。
三、会计规范制度的应用会计规范制度在利润分配过程中的应用主要体现在以下几个方面：1. 利润核算：会计规范制度规定了企业利润核算的标准和方法，确保利润计算准确无误。
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企业利润分配的方式方法你知道哪件事能使我高兴吗？就是看到我那纷至沓来的红利。
——约翰D.洛克菲勒优秀的企业往往会创造超额的回报。
换言之，它们的年度利润超过了为保持竞争力所需的年度投资额。
在最好的情形下，这类公司手头会有新的投资机会，能把丰沛的资金转化为再投资。
如果没有诱人的投资机会，剩余的自由现金流应该用来偿还债务，进行收购，派发红利或回购股票（把资金还给股东）。
同时，在特定情形下，还有一种合理的决策：留住利润，建立现金储备，以及在随后的某个时点，追加公司资本的投入。
对于多数公司而言，派发红利和回购股票之间的选择很重要。
红利利润分配的可能性之一是派发红利。
红利通常是定期派发，数量一般取决于本期可动用的利润。
在美国，季度派发红利是常见的做法，而多数欧洲公司则是基于年度或半年度进行利润分配。
根据行业和企业类型的不同，观察到的派息率差异很大。
由于超额利润是企业发展的资金来源，所以，成长期企业往往不会派红利。
相反，成熟和增长缓慢的企业通常只会做极少有价值的投资，而把利润的绝大多数派发红利。
就全球范围而言，处于饱和市场的企业（如电信类）表现出了最高的分配比率——部分企业的红利派发甚至高出了各自的净利润！分配比率一般的计算方式：红利总额与净利润之比，或每股红利与每股收益之比。
由于红利代表的是资金流出，明智的做法是用经营性现金流确定红利的支付率（主要是因为净利润并不一定反映实际的资金流入）。
在计算红利支付比率时，金融媒体一般在分母上采用每股收益。
这种做法不符合上面阐述的红利分配的经济属性，因而是不正确的。
增长强劲且盈利好的企业是例外而非常规之例。
即使报告了利润，但经营资金和固定资产的高额投入，往往会造成负数的现金流。
在这种情况下，只能用公司的实物（产品）或额外的贷款来支付红利。
最佳支付率取决于几个因素。
原则上，只有在企业内没有合适投资机会时，才应该支付红利。
原因有二：税收问题——投资者必须就所得红利支付税款；再投资问题——即收到红利的股东是否有合适的再投资机会。
红利收益率衡量的是股票的吸引力（主要考虑红利的支付额）。
这一比率是红利支付额与当期股票价格之比的结果。
例如5%的红利收益率，意味着价格100美元的股票，每股支付5美元红利。
由于在支付日会有相应的资金流出企业，所以，股价就要根据这个支付金额减少。
因此，在红利派发前一天购买股票，无法获得无风险利润。
例1 红利政策：贝泽克电信公司贝泽克电信公司（Bezeq Telecommunication Corp.）是以色列最大的电信企业，2009年8月，该公司大幅修改了其红利支付政策：把红利支付率提升到其净利润的100%。
此外，该公司拟在2009~2013年派发特别红利（超过其净利润100%的派息）。
乍一看，这个派息政策似乎会对公司的财务稳定和未来发展规划形成潜在威胁。
为了认真评价这种策略巨变，我们需要研究贝泽克的现金流量表——这可能让我们更清楚地了解，如此高的派息率是否合理。
应该指出，贝泽克将其利息费用归到了“筹资性现金流”。
这些费用应该被重新归类为经营性现金的流出，因此，应该列入经营性现金流（表1）。
表1 贝泽克公司：特定财报头寸（单位：百万新谢克尔）资料来源：贝泽克（以色列）电信公司.（2012）《国际财务报告准则》。
通过使用经营现金流红利支付率公式，我们可以看到，贝泽克每年平均把超过101%的经营性现金流，作为红利支付给股东。
很明显，这是一种不可持续的红利支付策略。
如果公司的所需投资都得到了充分满足，那么，每年的自由现金流可以视为红利支付的自然底线。
2010~2012年，贝泽克支付的红利金额将近其自由现金流数量的200%。
显然，这仅能通过攫取现金储备或通过借贷来实现。
只要看一眼上面现金流量表利息支付额的情况，我们就能立即意识到贝泽克选择了后者。
由于这种做法的结果，2012年，贝泽克的负债资本比率高达325%。
这是非常高的数字，是一个令当期或潜在投资者都会感到非常不安的数字。
不过，在中短期，贝泽克的偿付能力没有危险，因为公司创造的年经营利润超过了30亿新谢克尔，而利息支付额约为5亿新谢克尔。
为了彻底地评估这种激进红利政策的合理性，除了纯财务方面之外，还要认真审视公司的经营发展情况。
我们要问的主要问题是：贝泽克付出的红利资金，可以用来做更好的投资，以捍卫其市场的主导地位吗？在评估任何公司的红利政策时，这都是最根本的问题——因为高自由现金流的获取方式永远都只有两种：增加经营性现金流或减少资本支出。
通过人为地减少资本支出，公司将会慢慢地，但肯定逐渐衰弱下去并最终凋谢。
通过贝泽克年报注解9的内容，我们能够计算出它的资产折旧率。
在2012年，就地产和厂房设备而言，贝泽克显示出的历史原值为200.52亿新谢克尔，其中已经折旧了139.76亿新谢克尔。
公司表现出的资产折旧率接近69.7%。
这是一个非常高的数值，令人不安。
我们可得出这样的结论：公司在付出太多红利的同时，伴随着一个十分可能的结果：公司资产投资不足！另两个情况也说明了这一点：首先，面对全国性的低成本竞争对手，公司正在逐渐丧失市场份额；其次，就资产折旧率而言，公司比欧洲和美国的竞争对手差了不少。
若以股东利益最大化为基准，那么，一个适度的红利政策（与现金流的具体表现一致），会是一个明智的选择。
股份回购股份回购是利润分配的第二种主要形式。
从公开市场回购自家股份，或是被注销，或是作为并购货币以库存股票形式持有。
若是注销，等于减少了发行在外的总股份数量，提升了公司每个当期股东所持股权的比例。
下面将用简单的例子说明股份回购造成的相关影响。
例2 股份回购假设一家公司有10份已发行在外的股票，当期股价是20美元。
你买了其中一股，拥有了这家企业10%的股份。
如果管理层决定从市场上买回一份股票并予以注销，那么，发行在外的股票只有9份了。
你持有的该公司的股权比例提升到了1/9或11.1%。
此时的股份价格不受影响，因为股份收购意味着资金的流出。
钱流出去了（企业流失了价值），但同时，因为发行在外所剩的股份数量少了，所以，剩余投资者所持的整个股权比例增加。
下述例子展现了这个过程。
这家公司有100美元现金和100美元的股东权益。
发行在外的股票10份，股价净值比（市净率）为1，得到每股10美元的价格。
如果以10美元的价格买回一股，现金持有量和股东权益都减为90美元。
现在9份发行在外的股票也是每股10元的价格，当股票以低估值回购时，股票回购的效益最大。
例如，如果这家公司是以高出面值的价格赎回自己的股票，那么，它的股价还想保持不变的话，只有一个前提：该公司能够创造的利润额必须与减少的股本金额相同。
这也强调了这种回购支付额只能是剩余资金额度的重要性。
股票回购是利润分配的有效形式，原因有二。
首先，这种（间接）利润分配通常没有税赋问题；其次，管理层理智的回购行为可以创造真正的价值。
例如，如果这只股票价值被大幅低估，那么，公司管理层就应该利用充裕资金进行回购。
假设这只股票的交易价格是每股5美元，但经过全面分析后发现，它值10美元。
实质上，这时做回购就是拿50美分买1美元的价值。
相比股份红利，对股东来说，股份回购不会带来再投资的问题，因为股份回购的作用是增加了股东在该企业的持股比例。
此外，为了进行股份回购，管理层通常必须就回购的时间窗口和股份数量等问题，征得股东同意批准。
就像许多企业以股份期权激励补偿管理层一样，股份回购也会有负面作用。
特别是在盎格鲁-撒克逊国家，能看到一些股份回购的过度使用问题——它们的目的是短期提升自己的股票价格。
假设一家企业的估值持续处在15倍的市盈率状态，公司管理层决定在未来5年内，回购和注销发行在外股份的一半。
更要命的是，这里还假设公司利润在这段时间处于呆滞状态。
这意味着，仅仅由于股份回购，该企业的股票价格会在未来5年翻番。
不过，这种效果不总是股东所企望的，因为股份回购行为的着眼点应该是盈利。
没有考虑价格和数量的股份回购，不是一个可持续的财务政策的目标，因为这种资金若投到其他地方，可能会更有效益。
而且，市盈率倍数下降的原因，可能是由于公司正在把资金分掉，而不是把它们投到增长性的项目上——使得公司吸引力降低。
一个常见的回购错误是借钱做股份回购。
特别是在美国，2008~2009年危机之前，利用贷款进行的股份回购，侵蚀了公司资产负债表的重要数据。
所以，只有纯粹基于股票价值低估而从事的股份回购才是有意义的，它是利润分配的理想方式。
下述研究案例说明，过去股份回购的实例，既有提升股东价值的，也有摧残股东价值的！例3 股份回购：百胜餐饮集团百胜餐饮集团是世界上最大的快餐提供商之一，拥有诸如塔可钟（Taco Bell）和必胜客（Pizza Hut）等品牌。
除了激进的扩张政策外，百胜的过人之处不仅在于它低于均值的资产负债表数据，而且，还有出色的经营发展态势。
在年均7亿美元的自由现金流的情况下，百胜在金融危机之前每年向股东分配的利润在18亿美元以上，其中的大部分是以股份回购的形式实现的。
这些回购发生在17~20的市盈率倍数。
看来，这些回购价格都不便宜。
由于回购的股份要和股东权益冲抵，2008年12月31日，尽管该公司公布的年度净利润很高，但它的股东权益却是负数！有时，管理层未必会依据股东利益行事。
只要这种回购是通过借款实施的，那么，以过高的价格从事回购不仅费钱，而且，要冲减利润。
投资于分支网络或新品牌可能会创造更多的价值。
然而，自2009年起，该公司暂停了回购，开始留存利润，恢复资产负债表的重要比率。
当然，就百胜这个公司而言，这种利润分配做法对它并不构成生存问题，因为它的业务模式和现金流都很强健。
但就股东价值最大化而言，更高的利润留存率可能会增加更多的价值。
例4 股份回购：戴姆勒公司相对于百胜餐饮集团，有些企业没有可能利用自由现金流（至少在某种程度上）来回购股份，因为它们或是没有自由现金流，或是自由现金流数量很小。
不久的过去，人们看到有些企业从事了一些昂贵的资本市场行为：在市场的繁荣时期，即股票价格趋高的时候，有些企业基于良好的盈利状况，就回购了自己的股份。
当市场下行，股票价格便宜时，由于资金短缺和流动性挤压，不少企业都必须进行增资。
这种循环的股份买卖会对股东产生负面影响，特别是在股票低价位上所做的增资。
增资是股份回购的镜像或反像。
公司为增资而发行新股，潜在地稀释了已有股东的所持股份。
好的做法应该是在股票价格高企时，进行增资（发行新股），这样就等于当期股东有效地出售了公司的部分股权。
戴姆勒做过现代经济史上最不幸的并购之一，而且，它还不幸地贡献了另一个著名的负面案例——有关利润分配政策方面的！2007~2009年，集团回购了总价77亿欧元的戴姆勒股票。
诡异的是，这些股票多数是在2007~2008年股市的高点赎回的——明显不是股份回购的合理价值域。