巴林银行案例,金融案例分析

巴林银行倒闭事件 一．事件介绍 （一）巴林银行 巴林银行1763年创建于伦敦，是英国伦敦城内历史最久、名声显赫的商人银行集团，素以发展稳健，信誉良好而驰名，其客户也多为显贵阶层，包括英国女王伊丽莎白二世。它是世界首家商业银行,既为投资者提供资金和有关建议，又像一个“商人”一样自己做买卖，也像其他商人一样承担风险。由于善于变通，富于创新，业务范围广泛，巴林银行很快就在国际金融领域获得巨大的成功。到1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达1.5亿美元。然而，这一具有233年历史、在全球范围内掌控270多亿英镑资产的巴林银行，竟毁于一个年龄只有28岁的毛头小子尼克·里森之手。

（二）里森其人 里森于1989年7月10日正式到巴林银行工作。这之前，他是摩根·斯坦利银行清算部的一名职员，进入巴林银行后，他很快争取到了到印尼分部工作的机会。由于他富有耐心和毅力，善于逻辑推理，能很快地解决以前未能解决许多问题，使工作有了起色。因此，他被视为期货与期权结算方面的专家，伦敦总部对里森在印尼的工作相当满意，并允许可以在海外给他安排一个合适的职务。1992年，巴林总部决定派他到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。

里森于1992年在新加坡任期货交易员时，巴林银行原本有一个“99905”的“错误账号”，专门处理交易过程中因疏忽造成的错误。这原是金融体系运作过程中正常的错误账户。1992年夏天，伦敦总部要求里森另设立一个“错误账户”，记录较小的错误，并自行在新加坡处理，以免麻烦伦敦的工作。于是里森又建立了名为 “88888”的错误账户。几周后，伦敦总部又要求用原来的99905的帐户来与伦敦总部联系，但这个已经建立的88888错误帐户，却没有被销掉。开户表格上注明此账户是"新加坡巴林期货公司的误差账户，只能用于冲销错帐，但这个账户却被用来进行交易，甚至成了里森赔钱的"隐藏所"。里森通过指使后台结算操作人员在每天交易结束后和第二天交易开始前，在“88888”帐户与巴林银行的其他交易帐户之间做假账进行调整，里森反映在总行其他交易账户上的交易始终是盈利的，而把亏损掩盖在“88888”账户上。

二．事件回顾 （一）.88888帐户成为里森掩盖错误的保护伞 1992年7月17日，里森手下一名交易员金姆犯了一个错误：当客户（富士银行）要求买进20张日经指数期货合约时，此交易员却卖出20张，这个错误在里森当天晚上进行清算工作时被发现。欲纠正此项错误，须买回40张合约，表示至当日的收盘价计算，其损失为2万英镑，并应报告伦敦总公司。但在种种考虑下，里森决定利用错误帐户“88888”，承接40手日经指数期货空头合约，以掩盖这个失误。然而，如此一来，里森所进行的交易便成了“业主交易”，使巴林银行在这个帐户下，暴露在风险部位。数天之后，更由于日经指数上升200点，此空头部位的损失便由2万英镑增为6万英镑了，此时里森更不敢将此失误向上呈报。 1993年1月，交易员乔治买进了100份本应该卖出的期货合约，这笔交易也记入了“88888”账户，当天损失高达800万英镑。

此后，类似的失误都被记入“88888”账户。里森不想将这些失误泄露，因为那样他就只能离开巴林银行。但账户里的损失数额像滚雪球一样越来越大。如何弥补这些错误并躲过伦敦总部月底的内部审计以及应付新加坡证券期货交易所要求追加保证金等问题，成了里森头疼的事情。

（二）.铤而走险，加大赌注 为了赚回足够的钱来补偿所有损失，里森承担愈来愈大的风险，他当时从事大量跨式部位交易，因为当时日经指数稳定，里森想从此交易中赚取期权权利金。若运气不好，日经指数变动剧烈，此交易将使巴林遭受极大损失。里森在一段时日内做得还极顺手。到1993年7月，他已将“88888”帐户亏损的600万英镑转为略有盈余，当时他的年薪为5万英镑，年终奖金则将近10万英镑。如果里森就此打住，那么，巴林的历史也会改变。

除了为交易员遮掩错误，另一个严重的失误是为了争取日经市场上最大的客户波尼弗伊。在1993年下旬，接连几天，每天市场价格破纪录地飞涨1000多点，用于清算记录的电脑屏幕故障频繁，无数笔的交易入帐工作都积压起来。因为系统无法正常工作，交易记录都靠人力，等到发现各种错误时，里森在一天之内的损失便已高达将近170万美元。在无路可走的情况下，里森决定继续隐藏这些失误。

1994年7月，“88888”账户的损失已达5000万英镑。此时的里森成了一个赌徒，他一边将巴林银行存在花旗银行的5000万英镑挪用到“88888”账户中，一边造假账蒙蔽巴林银行的审计人员。他幻想着以一己之力影响市场的变动，反败为胜，补足亏空。

里森买卖的是一种最简单的衍生金融工具——日经指数225的期货指数。这是日本225种股票的价格指数，类似于美国的道琼斯指数。这种交易并不复杂，里森对价值几十亿美元的日本股票和债券设定一个可随时兑现的赌注，这种方式类似于拉斯维加斯那种被称之为“过或不及”的足球赌博，即赌球赛的结果超过或不及某一比分，而里森赌的是日经指数超过或不及某一点数。所不同的是，在美式足球赌博中，如果他输了，只赔掉他的下注；而在期货市场，交易者只需拿出一个很小的比例压在桌上，所以得失可能超出赌注的许多倍。

1994年11月下旬或12月，里森决定要赌日经指数不会掉到19000点以下，这似乎是一个安全的下注，因为日本经济在30个月的萧条后已开始复苏。

然而，1994年12月和1995年的1月，日经指数225向19，000点下跌。1995年1月17日，7．2级地震毁坏了日本城市神户。以往曾坚如磐石的日经指数在一周内下跌了7％。里森一方面遭受更大的损失，另一方面购买更庞大数量的日经指数期货合约(见图1)，希望日经指数会上涨到理想的价格范围。1月30日，里森以每天1000万英镑的速度从伦敦获得资金，已买进了3万手日经指数期货，并卖空日本政府债券。2月10日，里森以新加坡期货交易所交易史上创纪录的数量，已握有55000手日经期货及2万手日本政府债券合约。交易数量愈大，损失愈大。显然，巴林的财务已经失控，然而银行总部却一直为里森的疯狂举动供给资金，4个星期内达8．5亿美元。

1月20日1月27日2月3日2月10日2月17日2月24日时间

买进的３月日经指数期货 （三）.百年银行,毁于一旦 所有这些交易，均进入88888帐户。帐户上的交易，以里森兼任清查之职权予以隐瞒，但追加保证金所须的资金却是无法隐藏的。里森以各种借口继续转帐。这种松散的程度，实在令人难以置信。2月中旬，巴林银行全部的股份资金只有47000万英镑。

1995年2月23日，是巴林期货的最后一日，这一天，日经指数下跌了350点，收盘降到17885点，而里森却买进了市场中所有的合约，到收市时，里森总共持有61039份日经指数期货的多头合约和26000份日本政府债券期货的空头合约，而市场走势和他的操作完全相反，里森带来的损失达到8.6亿英镑，这是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍，最终把巴林银行送进了坟墓。

巴林银行最终亏损情况表 (单位:百万英镑) 2月27日的累计亏损 结束头寸的额外损失 外汇损失 SIMEX成本 清仓后的总亏损额

827 42 55 3 927

（四）.在股指期货等衍生品交易的亏损分析 里森在日经指数期货，日本政府债券期货和日经225指数期权上的亏损分别为：

1．来自日经 225指数期货的亏损 自1994年下半年起，里森认为日经指数将上涨，逐渐买入日经225指数期货，不料1995年1月17日神户大地震后，日本股市反复下跌(见图2)，里森的投资损失惨重。里森当时认为股票市场对神户地震反映过激，股价将会回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，在1月16日一26日再次大规模建多仓，以期翻本。其策略是继续买入日经225期货，其日经225期货头寸从1995年1月1日的1080张9503合约多头增加大2月26日的61039张多头（其中9503合约多头55399张，9506合约5640张）。据估计其9503合约多头平均买人价为18130点，经过2月23日，日经指数急剧下挫，9503合约收盘价跌至17473点以下，导致无法弥补损失，累计亏损达到了480亿日元。

图2 1995年1月12日-3月2日的日经3月期货价格150001600017000180001900020000

日经3月期货价格 2．来自日本政府债券的空头期货合约的亏损 里森认为日本股票市场股价将会回升，而日本政府债券价格将会下跌，因此在1995年 1月16日一24日大规模建日经 225指数期货多仓同时，又卖出大量日本政府债券期货。里森在“88888”帐户中未套期保值合约数从1月16日 2050手多头合约转为1月24日的26079手空头合约，但1月17日关西大地震后，在日经225指数出现大跌同时，日本政府债券价格出现了普遍上升，使里森日本政府债券的空头期货合约也出现了较大亏损，在 1月1日到2月27日期间就亏损1.9亿英镑。

3．来自股指期权的亏损 里森在进行以上期货交易时，还同时进行日经225期货期权交易，大量卖出鞍马式选择权，即在相同的执行价格下卖出一张看涨期权，同时卖出一张看跌期权，以获取期权权利金。里森通过卖出选择权获得了很多权利金来支付大量追加保证金，里森希望在一段时间内市场能够保持足够稳定，当期权到期时的日经225指数价格正好等于执行价，让选择权能够以接近执行价到期作废，从而使该政策获利。采取这样性质的策略的内在风险在于市场的突然和未预计到的波动。鞍马式期权获利的机会是建立在日经225指数小幅波动上，波动损失维持在收到的权利金范围内假设基础上，由于日经225指数大幅下跌，这不仅使看跌期权变为价内期权，而且会因为波动率的增大使选择权价值进一步增大，从而卖方会遭受更大的亏损。因此日经225指数出现大跌，里森作为鞍马式选择权的卖方出现了严重亏损，到2月27日，期权头寸的累计帐面亏损已经达到184亿日元。

里森终于意识到，他已回天无力，于是便携妻子仓促外逃。2月24日，巴林银行因被迫交保证金，才发现里森期货交易帐面损失4亿至4．5亿英镑，约合6亿至7亿美元。已接近巴林银行集团本身的资本和储备之和。26日，英格兰银行宣布对巴林银行进行倒闭清算，寻找买主。27日，东京股市日经指数再急挫664点，又令巴林银行的损失增加了2.8亿美元。截至 1995年3月2日，巴林银行亏损额达9 ．16亿英镑，约合14亿美元。3月 5日，国际荷兰集团与巴林银行达成协议，接管其全部资产与负债，更名为“巴林银行有限公司”；3月9日，此方案获英格兰银行及法院批准。至此，巴林银行230年的历史终于画上了句号。