财务管理理论与实务 张思强 习题参考答案
财务管理原理课后答案
财务管理原理课后答案1. 一、理论题(1) 财务管理的基本概念和目标：财务管理是指企业通过对财务活动的组织、筹资、投资和决策，以实现企业财务目标的一门综合性管理学科。
财务管理的目标是追求企业价值最大化，包括财务收益和财务风险的最优化。
(2) 财务管理的基本职能和内容：财务管理的基本职能包括财务规划、财务控制、财务决策和财务监督。
财务管理的内容包括资金管理、投资管理、盈利管理、资产管理、成本管理和风险管理等。
(3) 财务报表的基本特点和作用：财务报表具有客观性、定量性、时效性和连续性的特点。
财务报表的作用包括提供财务信息、评价企业绩效、指导经营决策、满足相关各方的信息需求等。
(4) 财务分析的基本方法和目标：财务分析的基本方法包括比率分析、趋势分析和财务比较分析等。
财务分析的目标是评价企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力，以找出企业存在的问题和改进的方向。
(5) 资本成本的概念和计算方法：资本成本是企业筹集资金所需要支付的成本。
常用的资本成本计算方法包括权益资本成本和债务资本成本的加权平均法（WACC）和内部回报率法（IRR）等。
2. 选择题答案(1) B(2) A(3) D(4) C(5) D3. 计算题答案(1) 现值计算：PV = CF / (1 + r)^n，其中PV为现值，CF为现金流量，r为折现率，n为现金流量发生的期数。
(2) 内部回报率计算：IRR满足∑[CF / (1 + IRR)^n] = 0的IRR值即为内部回报率。
(3) 财务比率计算：常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率、净资产收益率等，计算公式各有不同。
以上为部分答案，具体题目答案需根据具体题目进行计算。
财务管理原理与实务习题参考答案
第一章【练习题】 1.单项选择题⑴D ⑵ D ⑶D ⑷D ⑸D ⑹B ⑺B ⑻D2. 多项选择题⑴ABCD ⑵ABCD ⑶AD ⑷ABCD ⑸ACD ⑹BCD3. 分析题(1) T 年预期的现金流量; 与企业风险相适应的贴现率 (2) 持续时间，预期现金流量，贴现率(3) 企业价值并不是指账面资产的总价值，而是指能反映企业潜在或预期获利能力的企业全部资产的市场价值。
从理论上来说，企业价值可以通过下列公式来计量： 11/(1)ntt t V FCF i ==+∑式中 ：V 为企业价值；t 为取得报酬的具体时间；FCFt 为第t 年预期的报酬，可用该年预期的现金流量来表示； i 为与企业风险相适应的贴现率； n 为取得报酬的持续时间。
在持续经营假设条件下，n 为无穷大，假定未来每年预期的报酬都相等，则上式可写成 V=FCF/i从上式可以看出，企业价值V 与预期的报酬FCF 成正比，与体现预期风险大小的i 成反比。
在市场经济条件下，报酬与风险同增，即获得报酬越大，所要承担的风险也越大。
因此，企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。
第二章【练习题】1. 341.5×（S/P ，i ，4）=500 i=10%2. 50000÷5.6502=8849.243. 24839.2×(P/S ，6%，5)=18562.34. 3×[(P/A 10% 2－1)＋1]＋4×[(P/A 10% 3－1)＋1](P/S 10% 2)=14.77 应选乙5. （1）60000×[（S/A 8% 2＋1）－1]=134784 （2）50000×(P/A 8% 3)×(P/S 8% 1)6. （1）100000×[(S/A 10% 2＋1)－1]（2）20000×(P/S 10% 1)＋30000×(P/S 10% 2)＋50000×(P/S 10% 3)7. 20×(P/A 10% 10)(1+10%)=135.18 25×(P/A 10% 10)(1+10%)(P/S 10% 5)=104.92 应选第二个8. 甲：40×0.3+20×0.5+5×0.2=23 乙：24 丙：28 选甲 9. 收益率=6%×60%+10%×40%=7.6%当﹠=0.5时其标准利差=[0.6×0.4×0.5×0.052+2×0.6×0.4×0.05×0.08+0.6×0.4×0.5×0.082]12错误！未指定书签。
财务理论与实务习题参考答案(第2版)张思强 卞继红编 案例答案
[案例点评] 融资渠道和方式有很多，但适用于中小企业的却很少。
像田大妈这样的民营企业融资方式不规范，融资渠道狭窄，求贷无门的案例在我国经济生活中还相当普遍。
民营企业贷款难的主要原因有：国有银行对民营企业的所有制歧视、银行发放贷款偏好大型企业的大笔贷款、中小企业资信较差,可供抵押的物品少、财务会计不规范等。
因此，要解决民营企业贷款难问题，从外部条件来看：一是政府出面组建民营企业担保基金，推进国有银行的观念转变和机制转换，在立法上对国有银行对民营企业的贷款比例提出要求。
二是建立民营企业募集股份、发行债券渠道，大力发展柜台交易并加以规范。
三是鼓励成立地区性、社区性和民间性质的合作金融组织，积极引进外资银行。
四是大力发展金融中介服务机构，如小企业诊断所等，为银行贷款提供专业化信息服务。
从民营企业自身来看，要积极推进内部管理水平的提高，规范财会工作，加强内部控制制度建设；强化产品创新，提高产品的科技含量和知识含量，着力增强企业无形资产投资，有效阻止竞争者的介入；提高盈利水平，注重留利，降低对外部资本的依赖度；改善用人制度，积极引进管理、技术方面的人才；树立良好的财务形象，给股东和债权人满意的回报，为进一步融资和降低资本成本创造条件；在房地产、设备方面舍得投入，增强企业的可供抵押品比重；充分利用租赁、商业信用、民间信用、吸收直接投资等现有融资渠道，搞好与政府、银行的关系，争取银行的理解和支持；通过并购扩大企业规模，增强企业的融资能力。
第四章大宇资本结构的神话案例分析1.试对财务杠杆进行界定，并对''财务杠杆效应是一把双刃剑这句话进行评述。
财务杠杆是指资金结构中借款和固定收入证券（债券和优先股）的运动对普通股每股利润（或自有资金税后净利润率）的影响能力。
固定的债券利息和优先股股利支付增加普通股股东享有企业净利润的风险性，企业利用债务或优先股筹资而给自己带来额外收益的现象称为财务杠杆效应。
财务杠杆效应的原因是当息税前润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加得更快；反之，当息税前利润减少时，债务利息不变，优先股股利不变，就导致普通股每股利润比息税前利润减少得更快。
财务管理教材复习思考题参考答案(1)
财务管理教材复习思考题参考答案第一章财务管理概述一、单项选择题1．C ２．Ｄ ３．Ｂ ４．Ｃ ５．Ｃ ６．Ｂ ７．Ａ ８．Ｄ ９．Ｃ １０．Ｂ １１．Ｃ １２．Ｄ １３．Ｄ １４．Ａ １５．Ａ二、多项选择题１．ＡＣ ２．ＡＢＣＤ ３．ＡＢＣＤ ４．ＡＢＣＤ ５．ＡＢＣ６．ＡＢＣＤ ７．ＡＣＤ ８．ＡＢＣ ９．ＢＣＤ １０．ＡＢＣＤ三、判断题１．√２．×３．×４．√５．×６．×７．√８．√９．×１０．√案例实训思考与讨论题１．在风波开展时，青鸟天桥追求的财务目标是利润最大化。
２．在平息危机过程中，青鸟天桥追求的财务目标由利润最大化转化为社会价值最大化。
因为企业只有稳定的经营环境，才能实现企业价值最大化或股东财富最大化的经营目标。
第二章财务管理价值观念一、单项选择题1．Ｂ 2．Ｂ 3．Ｄ（65400） 4．Ｄ 5．Ｃ 6．Ａ 7．Ｂ 8．Ｄ9．Ｃ １０．Ｄ 11．Ｃ 12．Ｂ 13．Ｄ 14．Ｃ 15．Ａ二、多项选择题１．ＡＢＣＤ ２．ＢＣ ３．ＡＣＤ ４．ＡＢＤ ５．ＡＢＣＤ ６．ＡＣＤ ７．ＣＤ ８．ＣＤ ９．ＡＢＣＤ １０．ＡＢ １１．ＡＢ三、判断题1．×2．√3．×4．√5．×6．×7．×8．×9．×10．×四、略五、计算分析题１．（１）５年后的复利终值＝10000×(F/P,5%,5)=10000×1.2763=12763(元)(2) 2年后的复利终值=10000×(F/P,2%,8)=10000×1.1717=11717(元)(3) 10年后的复利现值=10000×(P/F,10%,10)=10000×0.3855=3855(元)2.（1）甲投资项目的实际利率=4)4%81(+—1=8.24%(2)设乙投资项目名义利率为X,则12)121(X + —1=8.24%３．Ａ付款方式购房现值=80000+80000×(P/A,14%,7)=80000×(1+4.2383)=423064(元)B 付款方式购房现值=132000×(P/A,14%,5)×(P/F,14%,2)=132000×3.4331×0.7695=348713(元)C 付款方式购房现值=100000+90000×(P/A,14%,6)=100000+90000×3.8887=449983(元)通过以上付款方式比较,B 付款方式最经济。
财务理论与实务习题参考问题详解(第2版)张思强 卞继红编 案例问题详解
[案例点评] 融资渠道和方式有很多，但适用于中小企业的却很少。
像田大妈这样的民营企业融资方式不规，融资渠道狭窄，求贷无门的案例在我国经济生活中还相当普遍。
民营企业贷款难的主要原因有：国有银行对民营企业的所有制歧视、银行发放贷款偏好大型企业的大笔贷款、中小企业资信较差,可供抵押的物品少、财务会计不规等。
因此，要解决民营企业贷款难问题，从外部条件来看：一是政府出面组建民营企业担保基金，推进国有银行的观念转变和机制转换，在立法上对国有银行对民营企业的贷款比例提出要求。
二是建立民营企业募集股份、发行债券渠道，大力发展柜台交易并加以规。
三是鼓励成立地区性、社区性和民间性质的合作金融组织，积极引进外资银行。
四是大力发展金融中介服务机构，如小企业诊断所等，为银行贷款提供专业化信息服务。
从民营企业自身来看，要积极推进部管理水平的提高，规财会工作，加强部控制制度建设；强化产品创新，提高产品的科技含量和知识含量，着力增强企业无形资产投资，有效阻止竞争者的介入；提高盈利水平，注重留利，降低对外部资本的依赖度；改善用人制度，积极引进管理、技术方面的人才；树立良好的财务形象，给股东和债权人满意的回报，为进一步融资和降低资本成本创造条件；在房地产、设备方面舍得投入，增强企业的可供抵押品比重；充分利用租赁、商业信用、民间信用、吸收直接投资等现有融资渠道，搞好与政府、银行的关系，争取银行的理解和支持；通过并购扩大企业规模，增强企业的融资能力。
第四章大宇资本结构的神话案例分析1.试对财务杠杆进行界定，并对''财务杠杆效应是一把双刃剑这句话进行评述。
财务杠杆是指资金结构中借款和固定收入证券（债券和优先股）的运动对普通股每股利润（或自有资金税后净利润率）的影响能力。
固定的债券利息和优先股股利支付增加普通股股东享有企业净利润的风险性，企业利用债务或优先股筹资而给自己带来额外收益的现象称为财务杠杆效应。
财务杠杆效应的原因是当息税前润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加得更快；反之，当息税前利润减少时，债务利息不变，优先股股利不变，就导致普通股每股利润比息税前利润减少得更快。
2020年(财务知识)财务管理理论与实务张思强习题参考答案
（财务知识）财务管理理论和实务张思强习题参考答案第壹章习题参考答案1、单选题⑴A⑵D⑶D⑷D⑸B⑹D⑺C⑻C⑼D⑽D2、多选题⑴ABCD⑵BD⑶BCE⑷ABD⑸ABD⑹ABC⑺ABCDE⑻BC⑼ABCD⑽AC第二章习题参考答案1、单选题⑴B⑵B⑶B⑷C⑸D⑹D⑺C⑻B⑼A⑽C⑾B⑿D⒀C2、多选题⑴ABCD⑵ABC⑶CD⑷ABC⑸AC⑹ABCD⑺ABC⑻ABCDE⑼BC⑽ABC⑾AB ⑿ABC⒀ABCDE⒁AD⒂ACD⒃ABCD⒄ABCD⒅ABCD⒆AB⒇ACD3、计算题（1）①8600（F/A,4%,5）=8600×5.4163=46580.18不能用银行存款购买该设备②因为A（F/A,4%,5）=50000所以A=50000/（F/A,4%,5）=50000/5.4163=9231.39（2）①后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）=5000/3.2743≈15270.44（元）②后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）=15270×6.1051≈93224.88（元）③先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]=50000/3.9173≈12763.89（元）或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1＋14%）]≈12763.89（元）④先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85717.20（元）或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×[（F/A，10%，5+1）－1]≈85717.20（元）⑤因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。
（3）①900（P/A,7%,6）=900×4.7665=4289.85能回收资本②因为A（P/A,7%,6）=4000所以A=4000/4.7665=839.19（4）(此题可放于第6章讲完后做)必要报酬率=6%+1.5(10%-6%)=12%股价=2(1+4%)/(12%-4%)=26⑸(此题可放于第6章讲完后做)①预期收益率A=8%+0.8(14%-8%)=12.8%B=8%+1.2(14%-8%)=15.2%C=8%+2(14%-8%)=20%②A股票价值=2(1+8%)/(12.8-8%)=45投资A股票合算③投资组合β系数=0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2=1.24预期收益率=0.5*12.8%+0.2*15.2%+0.3*20%=15.44%第三章筹资方式1．单项选择题1-5(CBACD)6-10(BBABD)2．多项选择题1(ABCD)2(ABCD)3(ABC)4(AB)5(ABC)6(ABC)7(ABD)8(ABCD)9(ABCDE)10(ABDE)4．计算题(1)解：①若明年售价不变，四方X公司明年需对外融资额为：4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-60%）=25.6万元若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X，则4000×X×(50%-35%)-4000×(1+X)×5%×(1-60%)=0解得X=6.06%②若明年通货膨胀率为10%，四方X公司明年对外融资额为：4000×（1+10%）×8%×（50%-35%）-4000×（1+10%）×（1+8%）×5%×（1-60%）=123.2-95.04=28.16万元③若①中的股利支付率为40%，其对外融资额=4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-40%）=112-129.6=-17.6(2)解：市场利率为6%时：发行价格=1000×8%×PVIFA6%，3+1000×PVIF6%，3 =213.84+840=1053.84元市场利率为8%时：发行价格=1000×8%×PVIFA8%，3+1000×PVIF8%，3 =206.16+794=1000.16元市场利率为9%时：发行价格=1000×8%×PVIFA9%，3+1000×PVIF9%，3 =202.48+772=974.48元(3)解;立即付款：折扣率=（10000-9700）/10000=3%30天内付款折扣率=（10000-9800）/10000=2%所以业最有利的付款日期是第30天付款价格9800元（4）解;=34.42万元第4章筹资决策1．单项选择题1—5（CCCAC）6-10(DBDDD)2．多项选择题1(ABC)2(ABC)3(BC)4(ABCDE)5(AC)6(AB)7(ABD)8(ABCD)9(C)10(BCE) 4．计算题(1)解：①②③(2)解:设负债和自有资金的比例为x24%=[35+x×(35%-12%)](1-40%)X=35/13负债=120×35/（13+35）=87.5万元自有资金=120-87.5=32.5万元(3)(4)解：方案壹：方案二：K w1<K w2方案壹好(5)解：负债=200×45%=90万元利息（I）=90×12%=10.8（万元）贡献毛益=280×（1-60%）=112万元息税前利润=112-32=80税后净利=（80-10.8）×67%=46.364（万元）股东权益净利率=46.364/200=23.18%DOL=112/80=1.4DFL=80/（80-10.8）=1.16DTL=1.4*1.16=1.62(6)解：①设俩种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X，X=234.39万元②如果该X公司预计的息税前利润为240万元，大于234.39万元，则选择方案A，发行债券筹资第5章项目投资2．单项选择题1—5BDABB6—10DAACC3．多项选择题1、AD2、ACD3、ACD4、ABD5、ABCD6、ABD7、BCE8、ABD9、BCD10、CE4．计算题（1）解：①为计算现金流量，必须先计算俩个方案每年的折旧额：甲方案每年折旧额＝＝40000（元）乙方案每年折旧额＝=40000（元）先计算俩个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制俩个方案的全部现金流量见表投资项目的营业现金流量计算表单位：元投资项目现金流量计算表单位：元②甲方案的净现值为：＝46000×-200000＝46000×6.105-200000＝80830（元）乙方案的净现值为：＝52000×+50800×+49600×+48400×+117200×-270000＝52000×0.909+50800×0.826+49600×0.751+48400×0.683+117200×0.621-27000＝-37683.2（元）甲方案净现值大于乙方案，因此，甲方案为可选项目。
《财务管理理论与实务》XX学年第XX学期期末考试A卷参考答案及评分标准
《财务管理理论与实务》试卷（A）参考答案及评分标准考试单位：XX学院学年学期：XX学年第一学期考试对象：XX专业XX年级XX班编制教师：XX答案说明：本答案共丄页，工个大题，满分100分。
一、单项选择题：（忌题共10小题，每小题1分，共10分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
多选、选错、不选均不得分。
）1、D【解析】股东财富最大化财务管理目标通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。
因此选项D的说法是错误的。
2、A【解析】在爼义利率相同的情况下，每年复利次数越多，年实际利率越髙，对于债务人越不利。
3、A【解析】每股收益分析法以普通股每股收益最高为决策标准，没有考虑风险因素，苴决策目标实际上是每股收益最大化。
4、D【解析】税后营业利润=（1000-700-80） x （1-25%） =165 （万元）营业现金净流量=165 + 80=245 （万元）5、A【解析】货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。
6、D【解析】季度收益率=50/5000=1%,年收益率=（F/P, 1%, 4）一1=4.06%。
7、D【解析】间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
选项D属于间接投资。
8、C【解析】只要两项证券资产收益率的相关系数不是0,就说明两项资产的收益率之间存在相关性, 所以，选项A、B的说法不正确：非系统风险可以被分散，系统风险不可以被分散的，因此选项D的说法不正确，选项C的说法正确。
9、A【解析】可转换债券的转换比率=债券面值/转换价格=100/20=5o10、D【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=（销售单价一单位变动成本）x基期产销量/［（销售单价一单位变动成本）X基期产销量一基期固左性经营成本］,可见，经营杠杆系数不受基期利息费用的影响。
《财务管理实务》第2版课后参考答案高教版
《财务管理实务》基本训练参考答案项目一财务管理认知一、单项选择题1.A2.D3.B4.D5.D6.C二、多项选择题1.ABCD2.ABCD3.ABCD4.ACD5.ABCD三、判断题1.×2.×3.√4.×5.√项目二财务管理观念一、单项选择题1.A2.A3.B4.A5.C6.C7.A8.A二、多项选择题1. ABC2.AC3.ABD4.BCD5.ACD6.ABCD三、判断题1.×2.×3.√4.√5.×四、计算分析题1.解：首付=100×20%=20万，还应该付=100-20=80万，每年末应付=80÷（P/A，6%，10）=10.87万2.解：考察的是预付年金知识点F=2000×（F/P，5%，10）×（1+5%）=26413.8元3.解：3.E甲＝40*0.3+20*0.5+5*0.2=23E乙＝50*0.3+20*0.5+(-5)*0.2=24E丙＝80*0.3+10*0.5+(-25)*0.2=24σ甲＝=12.49σ乙＝=19.47σ丙＝=38.97q=σ/Eq甲=12.49/23=0.54q乙=19.47/24=0.81q丙=38.97/24=1.62其中q甲最小，因此，甲的风险最小。
q丙最大，因此，丙的风险最大。
4.解：第一种方案下公司要付出的现值=20万元第二种方案下公司要付出的现值为(有3种计算方式):(1)P=40000×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16.09(万元)(2)P=40000×(F/A,10%,7)×(P/F,10%,9)=16.09(万元)(3)P=40000×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,2)=16.09(万元)第三种方案下:P=30000×(P/A,10%,8)+90000(P/F,10%,9)=30000×5.3349+90000×0.4241=19.82(万元)三种方案相比,第二种方案下付出的现值最小,因此应选择第二种方案。
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第一章习题参考答案1、单选题⑴A ⑵D ⑶D ⑷D ⑸B ⑹D ⑺C ⑻C ⑼D ⑽D2、多选题⑴ABCD ⑵BD ⑶BCE ⑷ABD ⑸ABD ⑹ABC ⑺ABCDE ⑻BC ⑼ABCD ⑽AC第二章习题参考答案1、单选题⑴B ⑵B ⑶B ⑷C ⑸D ⑹D ⑺C ⑻B ⑼A ⑽C ⑾B ⑿D ⒀C2、多选题⑴ABCD ⑵ABC ⑶CD ⑷ABC ⑸AC ⑹ABCD ⑺ABC ⑻ABCDE ⑼BC ⑽ABC ⑾AB⑿ABC ⒀ABCDE ⒁AD ⒂ACD ⒃ABCD ⒄ABCD ⒅ABCD ⒆AB ⒇ACD3、计算题（1）①8600（F/A,4%,5）=8600×5.4163=46580.18 不能用银行存款购买该设备②因为A（F/A,4%,5）=50000 所以 A=50000/（F/A,4%,5）=50000/5.4163=9231.39 （2）①后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）=5000/3.2743≈15270.44（元）②后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）=15270×6.1051≈93224.88（元）③先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1] =50000/3.9173≈12763.89（元）或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1＋14%）] ≈12763.89（元）④先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85717.20（元）或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×[（F/A，10%，5+1）－1] ≈85717.20（元）⑤因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。
（3）①900（P/A,7%,6）=900×4.7665=4289.85 能回收资本②因为 A（P/A,7%,6）=4000 所以 A=4000/4.7665=839.19（4）(此题可放在第6章讲完后做)必要报酬率=6%+1.5(10%-6%)=12%股价=2(1+4%)/(12%-4%)=26⑸(此题可放在第6章讲完后做)①预期收益率A=8%+0.8(14%-8%)=12.8%B=8%+1.2(14%-8%)=15.2%C=8%+2(14%-8%)=20%②A股票价值=2(1+8%)/(12.8-8%)=45 投资A股票合算③投资组合β系数=0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2=1.24预期收益率=0.5*12.8%+0.2*15.2%+0.3*20%=15.44%第三章 筹资方式1．单项选择题1-5(CBACD) 6-10(BBABD) 2．多项选择题1(ABCD) 2(ABCD) 3(ABC) 4(AB ) 5 (ABC) 6(ABC) 7(ABD) 8(ABCD) 9(ABCDE) 10(ABDE) 4．计算题(1)解：①若明年售价不变，四方公司明年需对外融资额为：4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-60%） =25.6 万元若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X ，则 4000×X ×(50%-35%)-4000×(1+X) ×5%×(1-60%)=0解得 X=6.06%② 若明年通货膨胀率为10%，四方公司明年对外融资额为：4000×（1+10%）×8%×（50%-35%）-4000×（1+10%）×（1+8%）×5%×（1-60%）=123.2-95.04=28.16万元③若①中的股利支付率为40%，其对外融资额=4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-40%） =112-129.6=-17.6 (2)解：市场利率为6%时：发行价格=1000×8%×PVIFA 6%，3+1000×PVIF 6%，3 =213.84+840=1053.84元 市场利率为8%时：发行价格=1000×8%×PVIFA 8%，3+1000×PVIF 8%，3 =206.16+794=1000.16元 市场利率为9%时：发行价格=1000×8%×PVIFA 9%，3+1000×PVIF 9%，3 =202.48+772=974.48元 (3) 解;立即付款：折扣率=（10000-9700）/10000=3%3%36018.56%13%60=⨯=-放弃现金折扣的成本30天内付款折扣率=（10000-9800）/10000=2%2%36024.49%12%6030=⨯=--放弃现金折扣的成本所以业最有利的付款日期是第30天付款价格9800元（4）解;120120 1.5%5⨯-+⨯5（120-6）+120【（1+8%）】每年应付租金额==34.42万元第4章 筹资决策1．单项选择题1—5（CCCAC ） 6-10 (DBDDD) 2． 多项选择题1 (ABC) 2(ABC) 3 (BC ) 4 ( ABCDE) 5 (AC ) 6 ( AB ) 7(ABD) 8 (ABCD) 9 (C ) 10(BCE) 4． 计算题 (1) 解： ①100012%(133%)7.52%1125(15%)p K ⨯⨯-==⨯-② 1.8(16%)6%13.30%27.5(15%)c k ⨯+=+=⨯-③ 1509%8.77%175(112%)p k ⨯==⨯-(2) 解:设负债和自有资金的比例为x 24%=[35+x ×(35%-12%)](1-40%) X=35/13负债=120×35/（13+35）=87.5万元 自有资金=120-87.5=32.5万元(3) 12%(133%)8.29%13%b k =-=-15%4%19.625%14%c k =+=-4008008.29%19.625% 2.76%13.08%15.84%12001200w k =⨯+⨯=+=(4) 解： 方案一：16%(130%) 4.24%11%b K =-=-1110%2%8.80%1.5(12%)C K ⨯=+=⨯-1100015004.24%8.80% 6.98%25002500W K =⨯+⨯= 方案二：25%(130%) 3.5%b K =-=210%2%12.20%12%)C K =+=-250020003.5%12.20%10.46%25002500W K =⨯+⨯= K w1< K w2 方案一好(5) 解：负债=200×45%=90 万元 利息（I ）=90 × 12%=10.8（万元） 贡献毛益=280 × （1-60%）=112 万元 息税前利润=112-32=80税后净利=（80-10.8）× 67%=46.364（万元） 股东权益净利率=46.364/200 =23.18% DOL=112/80=1.4DFL=80/（80-10.8）=1.16 DTL=1.4*1.16=1.62(6) 解：①设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X ，(1508%50010%)(133%)10015%(1508%)(133%)10015%750750500101020X X -⨯-⨯--⨯-⨯--⨯=+X=234.39 万元②如果该公司预计的息税前利润为240万元，大于234.39万元，则选择方案A ，发行债券筹资第5章 项目投资2．单项选择题1—5 B D A B B 6—10 D A A C C 3．多项选择题1、AD2、ACD3、ACD4、ABD5、ABCD6、ABD7、BCE8、ABD9、BCD 10、CE 4．计算题（1）解：①为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年折旧额＝5200000＝40000（元）乙方案每年折旧额＝5)40000240000(-=40000（元）先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量见表投资项目的营业现金流量计算表 单位：元甲NPV ＝46000×）（，510%IFA P V -200000＝46000×6.105-200000＝80830（元） 乙方案的净现值为：乙NPV ＝52000×）（，110%IF P V +50800×）（，210%IF P V +49600×）（，310%IF P V +48400×）（，410%IF P V +117200×）（，510%IF P V -270000 ＝52000 ×0.909+50800×0.826+49600×0.751+48400×0.683+117200×0.621-27000＝-37683.2（元）甲方案净现值大于乙方案，因此，甲方案为可选项目。
（2）解： 每年折旧额＝56000＝1200（万元）每年营业现金净流量＝3600×（1－30%）－1200×（1-30%） ＋1200×30%＝2040（万元）则：投资回收期＝19.620406=+（年） 净现值＝2040×）（，510%IFA P V ×）（，310%IF P V +500×）（，810%IF P V －[2000+2000×）（，210%IFA P V +500×）（，310%IF P V ] ＝196.6（万元）现值指数＝[2040×）（，510%IFA P V ×）（，310%IF P V +500×）（，810%IF P V ] ／[2000+2000×）（，210%IFA P V +500×）（，310%IF P V ] ＝1.033（3）解：①、 净现值：甲方案NPV=(10000+100000/5)×（P/A ，10%，5）-100000 =13730元乙方案年折旧=(80000-8000)/4=18000乙方案NPV=(25000×0.909+26000×0.826+27000×0.751 +36000×0.638)-80000 =9066元②、 现值指数：甲方案PI=113730/100000=1.14 乙方案PI=113730/80000=1.11 ③、 内含报酬率： 甲方案IRR 计算如下：年金现值系数=100000/30000=3.333甲方案IRR=15%+(3.52-3.333)/(3.52-3.274)*(16%-15%) =15.24%乙方案IRR 计算如下：NPV （14%）=81456-80000=1456元 NPV （15%）=79764-80000=-236元乙方案IRR=14%+1456/(1456+236)*(15%-14%) =14.86%所以，甲方案优（4）解：① 继续使用旧设备。