第六讲.货币需求理论
《货币需求》课件
总体货币需求受到国民收入、价格水平等宏观因素的影响。
2 个体货币需求
个体货币需求受到个人收入、风险偏好等微观因素的影响。
影响货币需求的因素
收入水平
人们的货币需求随着收入 水平的提高而增加。
利率
较高的利率会增加货币的 机会成本，从而减少货币 需求。
物价水平
较高的物价会增加人们对 货币的需求，以应对通胀 风险。
货币供应不足会导致通货紧缩，货
币需求相对较高。
3
供需平衡
货币供应与货币需求达到平衡时， 经济相对稳定。
货币需求的政策意义
经济增长
控制货币供应与货币需求的 平衡，有利于经济的稳定和 增长。
通货膨胀
适当调控货币需求，可有效 控制通货膨胀风险。
货币政策
货币需求的变化对货币政策 制定具有参考价值。
总结
货币需求是人们持有货币作为交换媒介和支付手段的意愿和能力。它受到多 种因素的影响，对经济稳定和货币政策制定都具有重要意义。
货币需求的稳定性
持续需求
货币需求具有持续性，人们持有货币的需求不会轻易改变。
逆周期特性
货币需求与经济周期相反，经济衰退时货币需求增加。
市场信心
市场信心对货币需求具有重要影响，稳定的市场有利于货币需求的增长。
货币供应与货币需求的关系
1
供大于求
货币供应过剩会导致通相对较低。
《货币需求》
货币需求是指人们持有货币作为交换媒介和支付手段的意愿和能力。
货币需求的定义
1 意愿和能力
货币需求指人们持有 货币的意愿和能力， 以进行交换和支付。
2 交换媒介
货币作为交换媒介， 方便人们进行商品和 服务的交换。
3 支付手段
凯恩斯货币需求理论的主要内容
凯恩斯货币需求理论的主要内容:
货币需求三大动机：交易动机、预防动机、投机动机
第一种动机的货币需求稳定，可事先预计；
第一种动机的货币需求相对稳定，也可预计；
第三种动机的货币需求不稳定，因为与人对未来货币的预期紧密相关，受心理预期等主观因素的影响较大。
货币需求函数：Md=M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y,i)
凯恩斯货币需求理论的特点：
凯恩斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的投机性需求列入了货币需求范围，因此，不仅商品交易规模与其价格水平影响货币需求，而且利率的变动也是影响货币需求的重要因素。
根据以上思想，凯恩斯提出了一个重要的政策性理论：即政府可以在国内有效需求不足的情况下，通过降低利率，扩大货币供应，促进企业扩大投资，增加就业和产出，实现货币政策目标。
凯恩斯绝对收入理论的主要内容
强调绝对收入决定当前消费。
在短期中，收入与消费是相关的，即消费取决于收入，消费与收入之间的关系即消费倾向。
实际消费支出是实际收入的稳定函数。
这里所说实际收入是指现期、绝对、实际的收入水平，即指本期收入、收入的绝对水平和按货币购买力计算的收入。
边际消费倾向是正值，但小于1。
边际消费倾向随收入增加而递减，这是边际消费倾向递减规律。
边际消费倾向小于平均消费倾向。
其核心是消费取决于绝对收入水平和边际消费倾向的递减。
货币需求理论
【多选】在弗里德曼的货币需求函数式中，属于机会成本
的变量有( ) A.货币预期收益率
B.固定收益债券利率
C.预期物价变动率 D.实际恒久性收入变动流程
E.工资收入占总财富比率
答案：ABC
3）名义货币需求等于名义收入水平
3、剑桥方程式: Md=Kpy
Md—名义货币总需求； P—价格水平；
Y—总收入，实际是生产总量
K—以货币形式保存的财富占名义总收入的比例，即货币 量与名义所得的比例。
4、剑桥方程式与费雪方程式的区别
费雪方程式和剑桥方程式是两个意义大体相同的模型，
但存在显著的差异： 第一，对货币需求分析的侧重点不同。
考点2、马克思货币需求理论（备考指数： ★★★）
1、马克思关于流通中货币量的分析先以金币流通为假设条 件
2、公式：M=PQ/V 式中，P是商品价格，Q是待售商品数量，
V是货币流通的平均速度，Md是货币需求量。公式表明： 货 币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币的流通
速度这几个因素
3、理论基础：劳动价值论
实施积极的货币政策，促进企业家投资、增加就业和产出， 实现政府政策目标。
【历年真题】
【单选】在凯恩斯的货币需求函数中，L2代表( )货币需
求 A．投机性 B．预防性
C．交易性
答案：A
D．恒久性
解析：考查凯恩斯货币需求的方程式，在凯恩斯货币需求
函数 中，L1代表交易性货币需求和预防性货币需求 L2代
二、货币需求理论
共计 6个考点
考点1、货币需求概述（备考指数：★★）
货币需求量（money，demand for）指经济主体（如
居民、企业和单位等）在特定利率下能够并愿意 以货币 形式持有的数量。经济学意义上的需求指的是有效需求，
货币需求理论分析
货币需求理论整理一、现金交易学说——费雪的交易方程式M V = P T式中，M—货币数量V—货币的流转速度P—加权平均的一般物价水平T—交易总量，即实际财富与劳务的交易总额费雪所作的假定：①货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。
由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，可视为不变的常数。
②在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T变动极小，也可视为常数。
③一般物价水平P完全是被动的，其变化由其他因素决定，而P对其他因素没有影响。
二、现金余额学说——剑桥方程式剑桥方程式：M= Ky或M= KPy式中，M—货币需求量K—人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例Y—名义国民收入P—表示物价缩减指数y—实际国民收入，Y=Py现金余额学说的主要观点：（1）在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有，而另一部分用非货币的形式持有。
（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。
而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。
（3）人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。
剑桥方程式与交易方程式的区别三、马克思的货币必要量理论：1.货币必要量公式：货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式的区别：①货币必要量理论以劳动价值论为基础，商品价格总额是一个既定的值，并由此决定货币的必要量。
交易方程式中的物价完全取决于流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变量。
②马克思的研究总是以黄金作为货币来进行的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。
③马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。
四、凯恩斯的货币需求理论凯恩斯得出货币需求函数为：式中为实际货币需求余额I 为利率Y实际收入理论要点：(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机交易性货币需求是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。
宏观经济学货币需求
弗里德曼的货币需求理论
04
CHAPTER
货币政策对货币需求的影响
通过调整利率水平，影响市场借贷成本和投资回报率，进而影响货币需求。
利率工具
调整存款准备金率可以影响银行的信贷规模和货币供应量，进而影响货币需求。
存款准备金率
通过在公开市场买卖政府债券等金融工具，调节市场流动性，影响货币供应和需求。
公开市场操作
货币的定义
货币作为衡量商品和服务价值的标准。
价值尺度
交换媒介
储值工具
货币用于购买商品和服务，促进商品和服务的交换。
货币可以作为财富的储存，具有保值和增值的功能。
03
02
01
货币的职能
货币需求是指经济主体在一定时期内对货币的客观需求量。
货币需求受到多种因素的影响，如收入水平、物价水平、利率等。
货币需求是宏观经济学中研究的重要问题之一，对货币供应和货币政策具有重要意义。
货币需求与就业的关系
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03
收入水平的变化对货币需求的影响是相对稳定的，因为人们的交易和预防动机对货币的需求是刚性的，而投资和投机动机对货币的需求则相对灵活。
收入水平
利率水平对货币需求的影响主要体现在投资和投机动机上。当利率水平较低时，持有货币的机会成本较低，因此人们更倾向于持有货币而不是投资于其他资产。相反，当利率水平较高时，持有货币的机会成本增加，人们更倾向于将货币用于投资或储蓄。
03
CHAPTER
货币需求的理论模型
VS
货币数量论认为货币供应量决定了物价水平，货币流通速度和货币需求量是恒定的。
详细描述
货币数量论主张货币供应量的增加会导致总体物价水平的上升，而货币流通速度和货币需求量是相对稳定的。这一理论强调货币供应量对经济活动的影响，而不是利率或其他经济变量。
凯恩斯货币需求理论课件
总结词
指个人和企业为了应对未来不确定性而产生的持有货币的愿望。
详细描述
预防动机是指个人和企业为了应对未来可能出现的收入减少、支出增加等不确定 性因素而持有一定量货币的动机。凯恩斯认为，这种出于预防动机的货币需求主 要取决于个人和企业的风险偏好和未来经济状况的预期。
投机动机
总结词
指个人和企业为了追求投资收益而产生的持有货币的愿望。
凯恩斯货币需求理论课件
目录
• 凯恩斯货币需求理论概述 • 凯恩斯的货币需求动机 • 凯恩斯货币需求函数 • 凯恩斯货币需求理论的政策含义 • 凯恩斯货币需求理论的批评与修正
01
凯恩斯货币需求理论概 述
凯恩斯货币需求理论背景
20世纪30年代经济大萧条
01
凯恩斯货币需求理论的形成与20世纪30年代的经济大萧条密切
02
凯恩斯的货币需求动机
交易动机
总结词
指个人和企业为了满足日常交易需求而产生的持有货币的愿 望。
详细描述
在日常生活中，个人和企业需要持有一定量的货币以方便交 易，如购买商品和服务。凯恩斯认为，这种出于交易动机的 货币需求主要取决于收入水平，收入越高，为满足日常交易 所需的货币量就越大。
预防动机
。
影响因素
不确定性、流动性偏好、风险 偏好等。
预防需求函数公式
M2=L2(R,U)，其中R表示利率 水平，U表示不确定性。
预防需求的特点
相对不稳定，随利率和不确定 性水平的变化而变化。
货币的投机需求函数
01
02
03
04
投机需求：指个人和企业为了 在未来的利率水平上进行投资
或投机而持有的货币量。
影响因素：利率水平、未来预 期、风险偏好等。
货币理论中货币需求
汇率政策对货币需求的影响
汇率水平
当本币汇率贬值时，持有本币的吸引力下降，导致货币需求减少。相反，本币汇率升值 时，持有本币的吸引力增加，可能导致货币需求增加。
汇率波动
汇率波动会影响国际贸易和投资活动，进而影响货币需求。如果汇率波动较大，国际贸 易和投资的风险增加，可能导致企业和个人更倾向于持有稳定的货币或资产，从而影响
02
货币需求的决定因素
收入水平
收入水平
收入水平越高，人们对于货币的需求通常也越高，因为更高的收 入需要更多的货币来进行交易和支付。
收入稳定性
稳定的收入来源和收入增长也会对货币需求产生影响，因为稳定 的收入使得人们更有信心持有更多的货币。
利率水平
利率水平
利率水平的高低会影响货币需求 ，因为高利率意味着持有货币的 机会成本较高，人们更倾向于将 货币转换为投资。
资源价格的波动可能影响生产和消费，从而影响货币需求 。例如，能源价格的上涨可能导致运输成本增加，进而影 响贸易和货币需求。
其他未来货币需求的趋势和挑战
技术进步的影响
随着科技的发展，可能会出现新的支付方式和金融工具 ，这将对传统货币需求产生影响。例如，区块链技术和 人工智能可能改变金融交易和风险管理的方式。
剑桥方程式
总结词
剑桥方程式强调货币需求与收入之间的关系，认为货币需求是收入的正函数。
详细描述
剑桥方程式认为，在一定时期内，人们持有的货币数量与收入之间存在一定的比例关系，可以用公式 Md=kPy表示，其中Md代表货币需求，k代表货币需求与收入的比例系数，P代表价格水平，y代表实 际收入。该理论认为随着收入的增加，人们会增加对货币的需求。
资本流动的增加
经济全球化将导致资本流 动更加频繁和复杂，从而 影响货币需求的稳定性。
货币-6(货币需求)
数量间接相关。（在有失业时，甚至无关） 货币数量对有效需求的影响程度视其对利率的影 响程度而定。
3、提出货币需求三种动机
20
二、凯恩斯货币需求理论的前提假设
资本市场或金融市场极为发达和完善，
其收益率可用齐一的市场利率表达；
无论在时段上还是时点上，货币与实物
流动性陷阱
在一种极端情形下，当利率低到一定程度时，
整个经济中所有的人都预期利率将上升，从
而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券。
在这种情况下，投机动机的货币需求将趋于 无穷大，此时，若继续增加货币供给，将如 数地被人们无穷大的投机动机的货币需求所 吸收，从而利率不再下降。这种极端的情形，
就是所谓的“流动性陷阱”。
美国经济学家欧文· 费雪（Irving Fisher）于
1911年出版《货币购买力》一书，以现金交易 方程式系统阐述了货币数量对一般物价水平的 决定作用。
费雪认为，从货币的交易媒介职能出发，有货
币的流通就有商品的转移，有商品的交换就有 货币的支付，所以：在交易中发生的货币支付 总额＝被交易商品和劳务的总价值。
第六章 货币需求
学习要求：
1、全面理解有关货币需求的概念；
2、掌握不同学派的货币需求理论， 并能进行简要比较和评价。 3、重点掌握西方货币需求理论发展 的内在逻辑关系。
1
本章主要内容：
货币需求的相关概念
货币需求理论
古典学派的货币需求理论
费雪的交易方程式 剑桥方程式
凯恩斯的货币需求理论
可见，在凯恩斯的货币需求理论中，货币流通
速度或者说持币率是利率和收入的函数，是高 度易变的，不是一个稳定的值，更不是常数。
5、、货币需求理论
1/2月
假设
• T为某人月收入 C为每次兑现数额 b为每次买卖证券手续费 i为市场利率 • 套现次数为 T/C 买卖证券的交易成本为 b（T/C） • 平均现金余额为C/2 持有现金的机会成本为iC/2 设X为持有现金余额的总成本（交易&机会成本），则：
X Tb C iC 2
用数学方法求出使总成本X最小的C的数值
货币需求曲线
i
M1=L1(Y)
i
i
M2=L2(i)
M=M1+M2
M1
M2
M
流动性陷阱
• 当一定时期的利率水平降低到不能再 低时，人们就会产生利率上升从而债 券价格下跌的预期，货币需求弹性就 会变得无限大，即无论增加多少货币， 都会被人们储存起来。
i
Ms0
Ms1 Ms2 Ms3
i0 i1 i2
Md =L1(Y)+L2(i)
2.慧伦模型 – 预防需求
决定预防性货币需求的因素
• 非流动性成本 • 持有货币的机会成本 • 收入和支出的平均值和变化状况
M (
2S C i
2
1
)
3
S2:未来某一时间内的净 支出Y的随机分布的方差 C：流动性不足的损失 i:利率
3.托宾模型 （多样化资产选择理论） – 投机需求
• 投资者可以选择货币和债券的不同组合来保有 其资产，货币称为安全性资产，债券称为风险 性资产。
（二）凯恩斯流动性偏好理论
流动性偏好
• 人们之所以需求货币，是因为人们偏好货币的 流动性（它是一般的购买力，是一般等价物， 是社会财富的一般代表，有广泛的可接受性， 可以在短时间内变成你想要的任何商品），有 币在手，机动灵活；放弃货币就是放弃机动灵 活。
凯恩斯货币需求理论
约翰·梅纳德·凯恩斯，是现代西方经济学最有影响的经济学家之一，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。
凯恩斯货币需求理论是货币经济理论最显著的发展之一，它是众所周知的凯恩斯革命的重要组成部分，在经济发展史中具有十分重要的地位。
它构成了众多货币经济论题讨论的经济学基础，也是分析评价宏观经济政策绩效的理论基础之一。
凯恩斯货币需求理论的主题凯恩斯认为，古典经济学的货币理论是一种物价的货币理论。
这种理论没有将货币引入到生产之中去进行研究，因而不可能解释失业问题。
而要说明和解决资本主义所面临的事业和经济问题，就必须将货币决定物价的理论转变为货币影响就业和产量的理论。
这种转变被称为“凯恩斯革命”。
由此，凯恩斯将就业作为其货币理论的中心主题。
同时，将利息率的决定看作是纯粹的货币问题。
货币与利益一道成为凯恩斯解释就业问题的关键。
1936年，凯恩斯出版了其划时代的名著《就业、利息和货币通论》，从而完成了从物价的货币理论到就业、产量及收入的货币理论的转变，并推翻了古典经济学的“两分法”，将货币理论与一般经济理论相融合，从而开创了以国民收入分析为核心的宏观经济学。
凯恩斯为了建立自己的理论，首先抨击了古典经济学的三个原则：（1）“萨伊定律”。
古典经济学认为由于“供给会自行创造其本身的需求”，因而其理论重点是在供给方面；凯恩斯则颠倒过来，认为是需求创造供给，可见，凯恩斯经济理论的重点是在需求方面。
（2）古典经济学认为，由于利息率的调节作用，储蓄最终永远等于投资，且储蓄决定投资；凯恩斯则认为利息率是由货币的供求所决定的，它不能调节储蓄和投资的均衡。
对储蓄和投资的均衡起作用的，是产量或收入水平，且投资决定储蓄，而不是储蓄决定投资。
（3）古典经济学认为，劳动市场是完全竞争的市场，实际工资的自由升降，会通过劳动供求之间的自动调节而实现充分就业，即工资决定就业；凯恩斯认为劳动市场不是完全竞争的市场，由于工会的存在，工资是刚性的，无法向下调整，因此，就没有理由认为可通过工资的升降变动而实现劳动的充分就业。
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1915-2002年 1915-2002年M11和M2逐年的流通速度
Keynes的流动偏好学说 Keynes的流动偏好学说
货币的交易需求： 货币的交易需求：指人们为了应付日常的生活开支和 资金周转所需求的货币。 资金周转所需求的货币。它的大小主要与收入水平和 价格水平有关。 价格水平有关。 货币的预防需求： 货币的预防需求：指人们为了应付不确定的开支所需 求的货币。 求的货币。它的大小主要也与收入水平和价格水平有 关。 货币的投机需求： 货币的投机需求：指人们为了预期将来获取较大的收 益所需求的货币。 益所需求的货币。它的大小主要与利率水平和价格水 平有关。 平有关。
现代货币数量说
费雷德曼的货币需求表达式为： 费雷德曼的货币需求表达式为：
式中： 式中： /P为对实际货币余额的需求 为对实际货币余额的需求； Md/P为对实际货币余额的需求； 为永久性收入； Y为永久性收入； 为货币的预期回报率； rm为货币的预期回报率； 为债券的预期回报率； rb为债券的预期回报率； 为股票(普通股)的预期回报率； Re为股票(普通股)的预期回报率； 为预期通货膨胀率。 πe为预期通货膨胀率。 公式下面的符号表达货币需求与这些因素是正相关还是负相关。 公式下面的符号表达货币需求与这些因素是正相关还是负相关。
货币需求的表达式
货币的实际余额(用实际值表示的货币数量) 货币的实际余额(用实际值表示的货币数量)： /P=f(i,Y i,Y) Md/P=f(i,Y)。 其货币流通速度为：v=PY/M=Y/f(i,Y i,Y). 其货币流通速度为：v=PY/M=Y/f(i,Y).
凯恩斯认为， 凯恩斯认为，货币的交易动机和预防动机和收入水平 正相关，投机动机和利率水平负相关。 正相关，投机动机和利率水平负相关。
流动偏好理论对货币流通速度的解释
当收入水平一定时， 当收入水平一定时，利率上升会鼓励人们减少货币的 持有量，则货币的流通速度必定也上升。所以有： 持有量，则货币的流通速度必定也上升。所以有： 当经济衰退时，利率下降， 1. 当经济衰退时，利率下降，从而货币流通速度也会下 当经济增长时，利率上升， 降；当经济增长时，利率上升，货币流通速度也会上 升。 当人们对正常利率水平的认识发生变化， 2. 当人们对正常利率水平的认识发生变化，货币流通速 度也会大幅变动：因为预期未来利率升高， 度也会大幅变动：因为预期未来利率升高，则人们会 抛售债券，需求货币，货币流通速度变小； 抛售债券，需求货币，货币流通速度变小；反之会增 即当人们对未来利率水平的预期不稳定时， 大。即当人们对未来利率水平的预期不稳定时，那么 货币的流通速度也不稳定。 货币的流通速度也不稳定。
费雷德曼和凯恩斯理论的区别
凯恩斯认为利率是决定货币需求的重要因素， 凯恩斯认为利率是决定货币需求的重要因素，但费雷 德曼却认为利率波动对货币需求几乎无影响， 德曼却认为利率波动对货币需求几乎无影响，因为利 率变动后，对所有资产的影响是一样的， 率变动后，对所有资产的影响是一样的，对货币的预 期汇报也有同样的影响，所以这些影响相互抵消了。 期汇报也有同样的影响，所以这些影响相互抵消了。 费雷德曼还认为，货币需求函数比较稳定， 费雷德曼还认为，货币需求函数比较稳定，故货币流 通速度是可以预测的。 通速度是可以预测的。(但因为他强调的收入为永久收 所以无法用前图的曲线来验证他的假定) 入，所以无法用前图的曲线来验证他的假定) 费雷德曼认为，长期中， 费雷德曼认为，长期中，通货膨胀绝对是因为货币发 行过多造成的。这一点上和古典货币数量论更接近。 行过多造成的。这一点上和古典货币数量论更接近。 他说“无论如何，通货膨胀问题都是个货币问题” 他说“无论如何，通货膨胀问题都是个货币问题”。
第六讲 货币需求理论
北京体验管理大学
Hale Waihona Puke 2003-3-10 2003-
古典货币数量论
费雪的交易方程式： 费雪的交易方程式：MV=PY 马歇尔的剑桥方程式： 马歇尔的剑桥方程式：M=KPY
其中： 其中： 货币流通速度，在古典货币数量论中，它是常数； V：货币流通速度，在古典货币数量论中，它是常数； 货币量； M：货币量； 常数， 0<K<1； K：常数，且0<K<1； 充分就业的产出。 Y：充分就业的产出。