两融余额接近年内高点
节后资金回暖_两融余额上升
2023年第09期Trend ·Market 趋势·市场|资金动向节后资金回暖两融余额上升本刊记者吴慧敏数据来源：东方财富Choice本统计期（2023年5月4日-5月10日）期末，沪深两市融资余额15,283.06亿元，融券余额为929.11亿元，两融合计为16,212.17亿元，比期初增加约140.1亿元。
从行业角度看，本期有16个行业获得融资净买入，其中银行行业融资净买入额超过48亿元，非银金融和传媒行业融资净买入额超过20亿元，国防军工行业融资净买入额超过10亿元。
融资净卖出的行业为12个，其中电子和通信行业融资净卖出金额超过5亿元，计算机、化工、汽车、房地产行业净卖出金额超过2亿元。
从个股的角度看，本期有1659只股票获得融资净买入，净买入金额超过1亿元的有74只。
中国银行（601988）融资净买入最多，为10.60亿元。
同时本期融资净卖出的个股为1568只，净卖出超过1亿元的有42只，其中中国平安（601318）、中科曙光（603019）融资净卖出额超过6亿元。
本统计期内，星环科技（688031）融资余额增幅较大。
根据星环科技发布的2022年年度报告与2023年一季度报告，公司2022全年实现营业收入3.73亿元，同比增长12.62%；归母净利润-2.71亿元；扣非净利润-3.10亿元。
公司2023年一季度实现营业收入0.43亿元，同比增长76.38%；归母净利润-0.85亿元；扣非净利润-0.98亿元。
公司2023年一季度收入同比大幅增长，主要原因是去年同期的销售情况受疫情严重影响以及去年末部分项目因疫情推迟至今年初交付所致。
由于当前公司营收规模体量较小，仍不足以支撑公司进行跑马圈地与技术研发产生的支出，使得公司净利润呈现亏损状态。
星环早期核心平台软件产品TDH 、TDC 已经获得高认知度，具有超过1000家稳定客户，主要覆盖金融、政府两大行业，与国产替代的始发行业高度重合。
两融标的五次扩容
2016年第47期Cover ·Story封面文章自2010年融资融券业务试点以来，两融业务规模得到了飞速发展——2010年末，融资融券交易总量余额才不过百亿元，而到了2016年底这一数字已经增长到万亿，峰值时期更是达到2.27万亿。
另一方面，两融的标的也在不断地增加。
从最初的仅有90只两融标的股增加到目前的950只股票，其增长迅猛。
所涵盖的个股也从之前的单一的蓝筹股开始向中小市值股票延伸。
这也给投资者有了更多的选择空间和余地，投资者策略多元化的问题将得到更好的解决。
两融开闸90只股票入围2010年3月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示于3月31日正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报，这意味着融资融券业务正式启动。
首批标的有90只个股入选，其均为上证50和深成指的成份股。
之所以选择这些股票主要是考虑到指数成份股市值相对较大，流动性较好，以及波动性较小等特点，其符合作为融资、融券标的证券的要求。
整体来看，初期试点这90只股票均为蓝筹股。
其中，沪市50只标的股的平均市盈率为32.52倍，其中有14只股票的动态市盈率低于20倍，26只股票低于28倍的市场平均动态市盈率；深市40只标的有14只股票低于28倍的市场平均动态市盈率。
试点初期，两融标的证券与投资者等诸多方面都有准入限制，同时，投资者与券商对新业务有一个逐渐熟悉的过程，导致两融业务总量不足，同时存在结构失衡的现象。
20个月接连三次扩容2011年12月5日，两融标的数量迎开闸一年多以来首次扩容。
标的证券范围由此前的90只扩大到285只；2013年1月31日第二次扩容；同年的9月16日第三次扩容，后两次扩容仅时隔7个月。
值得注意的是，2013年1月的这次扩容不仅使得中小板股票由原有的18只大幅增至66只，更是首次纳入了6只创业板股票。
本次扩容后，股票交易新标的总市值由原来的60.6％提升至70.5％，流通市值由原来的66.3％提升至75.6％。
了解市场的融资融券余额和融资融券利率变化
了解市场的融资融券余额和融资融券利率变化融资融券是投资者可以利用证券作为抵押品进行融资或者融券交易的一种投资方式。
在市场中，融资融券余额和融资融券利率是两个重要的指标，可以帮助我们了解市场的融资融券活动情况以及市场风险偏好的变化。
一、融资融券余额的含义和重要性融资融券余额是指投资者在某一时间点上借入或者借出的证券总价值。
融资余额表示投资者借入资金进行融资交易的总额，而融券余额则表示投资者借入证券进行融券交易的总额。
融资融券余额的变动可以反映市场投资者的资金动向和市场热度。
融资融券余额的重要性在于它可以为我们提供市场的资金流向和投资者的情绪变化。
当融资融券余额逐渐增加时，代表投资者对市场的看好情绪增加，资金流入市场，市场风险偏好较高。
相反，融资融券余额的下降则可能表示投资者看淡市场，资金流出市场，市场风险偏好较低。
二、融资融券利率的含义和影响因素融资融券利率是指投资者进行融资融券交易时所支付的利息费用。
融资利率表示投资者在融资交易中支付的利息，而融券利率则表示投资者在融券交易中支付的借券费用。
融资融券利率的变化受到多个因素的影响，包括市场供求关系、货币政策、宏观经济环境等。
融资融券利率的变动可以为我们提供市场风险偏好的指引。
当融资融券利率上升时，意味着融资融券交易的成本增加，投资者对市场的融资融券需求可能减少，市场风险偏好较低。
相反，融资融券利率下降则可能刺激融资融券交易活动，市场风险偏好较高。
三、融资融券余额和融资融券利率的变化趋势近年来，融资融券余额和融资融券利率都呈现出不同的变化趋势。
融资融券余额随着市场波动，呈现出较大的波动范围。
在牛市中，投资者的融资融券行为较多，融资融券余额较高；而在熊市中，投资者的融资融券需求减少，融资融券余额下降。
融资融券利率则受到货币政策和市场供求等因素的影响。
在货币宽松时期，融资融券利率较低，刺激融资融券交易活动；而在货币紧缩时期，融资融券利率上升，抑制融资融券交易活动。
2021年6月30日融资融券余额
2021年6月30日融资融券余额近年来，融资融券业务在我国证券市场中扮演着越来越重要的角色。
融资融券余额是衡量市场资金融通状况的重要指标之一，也是投资者密切关注的焦点。
2021年6月30日，融资融券余额又迎来了一次重要的数据更新，其波动状况及其背后的原因令人关注。
让我们来了解一下什么是融资融券余额。
融资融券是我国证券市场的一种融资交易方式，投资者可通过融资融券交易，借入资金进行证券投资或者借入证券进行卖空交易。
融资融券余额则是指融资客户的融资余额和融券客户的融券余额之和，可以直观反映市场参与者对市场的做多或做空情况。
2021年6月30日，公布的融资融券余额数据引起了市场的热议。
数据显示，当日两融余额报告显示，融资余额为5，437.18亿元，融券余额为1,817.18亿元。
与此前相比，融资余额减少了一定幅度，而融券余额略微增加。
这样的数据背后所蕴含的市场信号值得我们深入探讨。
对于融资融券余额变动的解读，一方面可以从市场资金面的角度进行分析。
融资余额下降可能意味着市场上资金的流动性出现了一定程度的收紧，投资者对于市场的预期出现了变化。
而融券余额增加，则可能代表着一部分投资者对于市场走势的悲观情绪在上升，开始增加对于市场下跌的避险操作。
另还可以从市场情绪的角度对融资融券余额的变动进行解读。
融资融券余额的变动往往也伴随着投资者对于市场风险偏好的变化。
融资融券余额增加可能意味着投资者风险偏好的降低，开始选择更为保守的交易方式。
而融资融券余额的减少，则可能意味着投资者开始更多地选择利用自有资金进行交易，更加看好市场的长期走势。
融资融券余额数据的变动涉及到市场的资金面和市场情绪两个层面，引发了市场参与者对于市场趋势的思考和分析。
作为投资者，我们需要根据融资融券余额的变动及其背后的原因，对市场未来走势做出合理的判断，并调整自己的投资策略。
在未来的投资中，我们可以更加关注融资融券余额的变动情况，结合其他市场指标，形成更为全面的市场判断。
两融余额五连升融资客加速返场
2016年第11期资金动向|趋势·市场Trend ·Market本刊记者李兴然3.17 3.2420数据来源：wind 资讯本统计区间内（3月17日至3月23日），A 股两融余额顺利实现五连升。
主要是证金公司恢复5个期限品种的转融资业务，并下调各期限的对应费率，给市场带来了一定的提振影响，从而带动了投资者参与两融交易的活跃度。
Wind 数据显示，截至3月23日，沪深两市两融余额报8755.27亿元，占A 股流通市值的2.46%，沪市、深市两融余额分别为5113.78亿元、3641.48亿元。
统计期内，两市两融交易额达到3647.79亿元，占A 股成交额的9.82%，占比较上期增加1.82%，其中融资买入额为3639.05亿元，融券卖出额为8.74亿元。
从两融行业交易来看，28个申万一级行业实现全面融资净买入。
除了休闲服务，其余27个行业板块融资净买入额均达到亿元规模，融资净买入额达到十亿元的行业有19个，占比高达67.86%。
其中，非银金融、传媒、计算机、电子和机械设备等行业受到融资客青睐，融资净买入金额达到83.33亿元、33.23亿元、29.55亿元、28.48亿元和24.83亿元，两融余额占流通市值比例分别为3.27%、4.55%、3.85%、3.92%和2.25%。
从个券交易来看，融资客加速进场的痕迹也十分明显。
Wind 数据显示，本期实现融资净买入的个股有714只，较上期增加477只，而融资资金流出的个股只有176只。
其中，东方财富（300059）、中信证券（600030）、海通证券（600837）、西部证券（002673）、恒生电子（600570）等股票融资资金流入居前。
其中，东方财富统计期内融资净买入金额过亿元，融资余额占流通市值的比例达到11.48%。
另一方面，四维图新（002405）、科大讯飞（002230）、光线传媒（300251）、神火股份（000933）、云南锗业（002428）等股票融资资金流出严重，期间融资资金流出规模均在亿元以上。
两融频线“牛股”身影
“两融”余额逼近2000亿榜单频线“牛股”身影2013年05月21日 02:35谷东统计显示，截至5月17日，两市融资融券余额约为1961.33亿元。
其中，融资余额就高达1922.14亿元，融券余额则仅约为39.19亿元。
而在“两融”业务迅速扩张的背景下，“两融”标的榜单却无意间透露了一些近阶段牛股的踪迹，主要是一些强势蓝筹股。
对于“两融”标的，巨大的融资余额是否显露了主力布局的行踪？继今年1月14日两市融资融券余额突破千亿元后，仅过去4个月时间，该项余额接近翻番，逼近2000亿元关口。
统计显示，截至5月17日，两市融资融券余额约为1961.33亿元。
其中，融资余额就高达1922.14亿元，融券余额则仅约为39.19亿元。
而在“两融”业务迅速扩张的背景下，“两融”标的榜单却无意间透露了一些近阶段牛股的踪迹，主要是一些强势蓝筹股。
对于“两融”标的，巨大的融资余额是否显露了主力布局的行踪？这引发市场的广泛关注。
两融规模增长迅猛于2010年推出的融资融券业务，在当年底，融资融券余额约为127.72亿元。
而在2011年底，这一数字增加至382.07亿元，同比增长近两倍；2012年底，继续增至895.16亿元，同比增幅为134.29%。
而截至今年5月17日，尚不到半年时间，融资融券余额再度增长了约119.10%。
有券商分析师认为，今年以来融资融券规模大幅增长，与标的证券的增加以及准入门槛的降低有关。
年初，沪深股市融资融券标的股票数量由此前的278只增至500只；而监管层也取消了开设信用账户资产规模下限的窗口指导，没有了50万元的限制。
实际上，今年以来融资融券余额的大幅增长，仍主要为融资余额的大幅增加所贡献。
相对2012年底的856.94亿元，融资余额在截至5月17日的增幅已达124.30%；而与此同时，在转融券也已开始试点的情况下，融券余额却也仅由2012年底的38.21亿元增至39.19亿元，同比增幅仅为2.65%。
了解市场的融资融券余额和融资融券利率的影响
了解市场的融资融券余额和融资融券利率的影响近年来，随着金融市场的不断发展，融资融券业务在股市中扮演着越来越重要的角色。
融资融券余额和融资融券利率作为监测市场状况和预测股市走势的重要指标，对投资者和市场参与者而言具有重要意义。
本文将就融资融券余额和融资融券利率的概念、影响因素以及对市场的影响进行详细探讨。
一、融资融券余额和融资融券利率的概念融资融券余额是指投资者通过融资融券业务所获得的资金或证券的总额。
融资融券业务允许投资者以融资方式买入证券或以融券方式卖出证券，从而提高其买卖证券的资金实力。
融资融券余额的增加通常代表市场的买入力量增强，而减少则表示市场的卖出力量增强。
另一方面，融资融券利率是指投资者通过融资融券业务所借入资金的利率或者借出证券的费用。
融资融券利率的高低直接影响着投资者的融资成本和融券收益。
通常情况下，融资融券利率的上升会导致投资者的融资成本增加，从而减少融资需求；相反，融资融券利率的下降则会刺激融资需求的上升。
二、融资融券余额和融资融券利率的影响因素1. 经济环境：经济状况对融资融券余额和融资融券利率的影响较为明显。
在经济形势良好的时候，投资者的信心和风险承受能力较高，融资融券余额和融资融券利率通常会有所增加。
反之，经济形势不佳时，投资者较为谨慎，融资融券余额和融资融券利率可能会减少。
2. 股市行情：股市行情的波动也会直接影响融资融券余额和融资融券利率的变化。
在市场上涨行情中，投资者买入动力强劲，导致融资融券余额增加。
而在市场下跌行情中，投资者选择卖出或减少融资需求，融资融券余额可能会减少。
与之相应，股市行情的变化也会对融资融券利率造成直接影响。
在市场行情好的时候，投资者的信心增加，融资融券利率通常会下降；相反，市场行情差时，投资者更为谨慎，融资融券利率可能会上升。
3. 金融政策：政府部门对于金融市场的调控政策也会对融资融券余额和融资融券利率产生影响。
比如，政府对融资融券业务的松紧程度会直接影响到市场的融资需求和融资成本。
非银金融行业跟踪：市场环境趋稳，优选证券板块价值个股
DONGXING SE CURITIE S 行业研究本周市场日均成交额较上周小幅回落，但仍有两个交易日破万亿；两融余额亦趋稳于年内高点1.74万亿。
时值年中，市场流动性或受到一定影响，核心指标或将趋于平稳，证券板块内个股表现料将继续分化，但头部价值个股大概率占优，估值修复的持续性可以期待。
周五中证协发布2020年证券公司经营业绩排名情况，可以看到，随着科创板、创业板注册制相继落地，直接融资占比提升至12.6%；券商业务结构也在发生积极变化，金融产品代销收入同比大增189%，叠加投顾业务蓬勃发展和资管业务主动管理转型顺利推进，行业整体佣金水平有望见底回升，进而使转型大逻辑得到验证。
从可比券商数据看，刨除次新因素，ROE 、杠杆率和券商估值的正向关性最强，未来盈利能力和业务转型进程仍是行业核心关注点。
此外，近期需重点关注券商2021年度评级，“白名单”制度或成为评级重要参考，建议规避涉及违规，面临监管处罚，预期评级下调的相关标的。
证券板块当前平均PB 2.14x ，其中头部券商平均PB 仅1.23x ，仍远低于历史估值中枢，具备中长期投资价值。
证券行业当前业务差异性仍较为有限，在难以获取“差异化溢价”的情况下，在个股选择上建议从头部公司细化至“行业龙头”。
我们认为，在行业马太效应持续增强的背景下，仅行业龙头的护城河有望持续存在并拓宽，资源集聚效应最为显著，进而有机会获得更高的估值溢价。
故我们继续首推兼具beta 和业绩确定性的行业龙头中信证券。
中信证券估值仅1.71xPB ，业绩和ROE 近年持续上升且增长确定性强，但估值中枢仍缓慢下行，一定程度上已脱离公司基本面，看好其估值年内回归至2.1-2.3x 区间。
保险板块方面，5月上市险企保费数据仍不尽如人意，披露寿险新单数据的平安、人保单月新单两位数下滑（28%、32%）；车险费改和信用保险规模压降对产险的影响仍较为显著，但随着政策风险和信用风险逐步出清，产险保费拐点或将率先出现。
融资余额 融券余额
融资余额融券余额一、概念定义融资余额和融券余额是证券市场中流通的两种指标。
简单来说，融资余额是指证券交易者以证券资产为抵押获得的借款余额，而融券余额是指证券交易者通过借入股票，计划在股价下跌时还货并获得利润的余额。
二、背景与意义融资余额和融券余额是证券市场风险管理的重要指标，可以帮助监管部门了解股票市场的流动性和杠杆水平。
此外，融资余额和融券余额对于投资者和证券公司也有很大的参考价值。
例如，融资余额可以反映市场投资者的信心和资金流动状况，融券余额可以反映市场的做空情绪和短期赚钱的欲望。
三、解析1、融资余额融资余额是指证券交易者以其持有的证券质押向证券公司或银行获得资金的总金额。
当投资者持有的股票价值高于获得的借贷资金时，会产生融资余额。
一般来说，融资交易需要支付一定的利息，利息根据市场行情浮动。
经验性的说明是，融资余额比融券余额更加重要，因为融资余额对于整个股票市场的波动具有更为敏感的反应。
融资余额反映了市场投资者对于股市的信心状况。
融资余额下降通常是因为投资者对于市场短期走势缺乏信心，资金流出了融资市场，而融资余额上升则表明股民信心触底反弹。
此外，增加的融资余额也可以被视为市场的流动性有所增加，资本市场活跃度增强。
2、融券余额融券余额是指证券交易者通过借入股票，计划在股价下跌时还货并获得利润的余额。
融券交易是一种杠杆式投资方式，通过借入股票来进行卖空操作，如果股价下跌，就可以获得差价的收益。
但是融券交易具有更高的风险，当股票价格上涨时，投资者将面临更大的损失。
融券余额的上涨可能会导致市场风险累积。
当市场做空情绪高涨，很多投资者都在进行融券交易，如果市场价格上涨，这些投资者将面临更大的压力。
因此，融券余额上升可能意味着市场中的风险正在增加。
但是，适度的融券活动可以促进市场流通和增加市场深度。
从另一个角度看，由于假设融券交易持续的时间较短，市场中的做空员们更容易变成买入者，这样可以在一定程度上提高市场稳定性。
融资余额依然维持上升趋势
2020年第16期本刊记者李兴然本统计期（7月30日-8月5日）两融余额为14,663.06亿元，较期初（7月30日）上涨约493亿元，上涨幅度为3.4%，较上个统计期增幅约为5%，整体依然维持向上的趋势。
从行业层面上，申万28个一级行业中有26个行业呈现融资净买入状态，占比约为92%，较上期净买入行业的数量多了9个板块，医药生物、电子连续2个统计期位列第1、第2位，非银金融位列第3，金额分别为103.94亿元、47.13亿元、43.70亿元。
位列第4-6名的是有色金属、计算机、化工，金额分别为41.89亿元、30.10亿元、28.33亿元。
统计期内没有任何板块融资净买入金额少于1亿元。
前期融资净买入量创新高的食品饮料板块，本统计期调整为净卖出，金额达到9.12亿元，建筑装饰的净卖出规模为1.23亿元。
从个券层面上，本期共有1386只个券实现净买入，占比约为73%，较上期的净买入个券的数量有所上涨，其中共有1013只个券净流入额过1亿元，博世黄金ETF （159937）、易方达黄金ETF（159934）、牧原股份（002714）、华安黄金ETF（518880）、易方达恒生国企ETF（510900）位居1至5位，融资净买入额分别为132.67亿元、130.52亿元、114.37亿元、92.84亿元、77.87亿元，因中美政治摩擦加剧，避险资产黄金又重新得到了融资客的追捧。
贵州茅台（600519）、东方财富（300059）、招商银行（600036）分别以52.56亿元、47.97亿元、44.03亿元净买入额位列第6、7、8位。
复星医药（600196）、万科A （000002）、闻泰科技（600745）位列9-11位，净买入额分别为41.21亿元、38.89亿元、38.41亿元。
本期有511个券实现净流出，占比27%，较上个统计期减少近50%。
其中有245只个券净流出额过1亿元，民生银行（600016）和京东方A （000725）位列第1、2位，净卖出规模达到49.37亿元、27.44亿元。
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2019年第38期
本刊记者
李兴然
数据来源：Wind 资讯
本统计期（2019年9月19日-2019年9月25日）内，两融余额在9700-9740亿元区间内小幅震荡，本期期末报收于9702.87亿元。
期间，两融余额最高达9739.27亿元，离4月底9915.21亿元仅一步之遥。
从行业（申万28个一级行业）来看，呈现融资净买入的行业个数较上期大幅减少，共有10个。
其中电气设备融资净买入额位列榜首，金额高达9.31亿元。
电子、食品饮料、计算机、非银金融净买入规模依旧位居前列，分别以5.88亿元、3.50亿元、2.85亿元、2.61亿元的净买入额排名第2-5位。
家用电器、传媒、机械设备、化工、公用事业净买入金额依次是1.85亿元、1.50亿元、1.00亿元、0.53亿元、0.41亿元，排名第6-10位。
剩下18个行业全部被净卖出。
根据我们统计，有9个行业净流出超过亿元。
遭融资客大幅撤离的前三甲的依次是医药生物、银行、通信，净流出额分别为8.72亿元、4.75亿元、4.42亿元。
国防军工、房地产、交通运输净流出规模也较大，金额分别为3.66亿元、2.73亿元、2.07亿元，位居第4-6位。
建筑材料、采掘、钢铁、综合则分别以1.14亿元、1.09亿元、1.02亿元、0.93亿元的净流出额位居第7-10位。
从个股的角度看，本期有697只个股实现净买入，较上期减少了136只。
招商银行（600036）、协鑫集成（002506）、美的集团（000333）本期
融资净买入规模巨大，分别为3.51亿元、3.32亿元、2.72亿元，位居1-3位。
硕贝德（300322）、牧原股份（002714）、万科A （000002）分别以2.51亿元、2.47亿元、2.45亿元的净买入额，位居第3-6位；中国长城（000066）、中信证券（600030）、兴业证券（601377）、宁德时代（300750）融资净买入金额分别为2.37亿元、2.21亿元、2.12亿元、1.89亿元，位居第7-10位。
本期净流出的个股共有932只。
平安银行（000001）净流出规模居前，金额高达3.85亿元；士兰微（600460）、中兴通讯（000063）、兴业
银行（601166）净流出规模位居其后，金额依次为2.27亿元、2.11亿元、1.60亿元；星网锐捷（002396）、华北制药（600812）、浪潮信息（000977）净流出金额排名第5-7位，分别为1.60亿元、1.39亿元、1.36亿元；兖州煤业（600188）、浙江龙盛（600352）、五粮液（000858）则分别以1.30亿元、1.30亿元、1.24亿元的融资净流出额排名第8-10位。
市场人士表示，市场进入国庆节前的时间，按照惯例，节前都会是保持相对的平稳，所以更多的是存量资金下的市场轮动表现。
往后看，国庆窗口期将结束，整个市场包括中小创可观的收益存在兑现压力，且10月外部因素带来不确定性，三季报验证期压力较大，短期博弈情绪消退难免引发市场震荡。
趋势·市场|资金动向Trend ·Market
两融余额接近年内高点
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