财务管理第七章(含答案)
财务管理学第7章课后重点题答案
第七章1某软件公司目前有两个项目A、B可供选择，其各年现金流量情况如下表所示。
（1）若公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？（2）公司现在采用净现值法，设定折现率为15%，应采纳哪个项目？年份项目A 项目B0 1 2 3 -7500400035001500-50002500120030003华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续5年，固定资产投资750万元。
固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。
预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现金交易。
预计期初需要垫支营运资本250万元。
假设资本成本率为10%，所得税税率为25%，要求：1、计算项目营业净现金流量2、计算项目净现值3、计算项目的内涵报酬率初始投资=-（750+250）万元1、计算（1）项目营业净现金流量固定资产年折旧额=（750-50）/5=140万元营业净现金流量=（营业收入-付现成本）*（1-所得税率）+折旧额*所得税率=（250*3-300）*（1-25%）+140*25%=372.5万元第0年：-1000万元第1-4年：372.5万元第5年：372.5+250+50=672.5万元2、计算（2）项目净现值NPV=372.5*(P/A,10%,4)+672.5*(P/F,10%,5)-1000 =372.5*3.1699+672.5*0.6209-1000=598.35（3）计算项目的内涵报酬率按28%估行的贴现率进行测试，372.5*(P/A,28%,4)+672.5*(P/F,28%,5)-1000=30.47万元按32%估行的贴现率进行测试，372.5*(P/A,32%,4)+672.5*(P/F,32%,5)-1000=-51.56万元内涵报酬率IRR=28%+((30.47-0)/(30.47+51.56))*(32%-28%)=29.49%3 某公司要在两个项目中选择一个进行投资：A项目需要160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后必须更新且无残值。
财务管理第七章习题
B、200
C、15
D、12
【正确答案】D
【答案解析】应收帐款占用资金应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本＝2000/360×45×60%×8%＝12（万元）
单选题
3、关于应收帐款的成本，下列说法中不正确的是（ ）。
A、因投放于应收帐款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收帐款的机会成本
【答案解析】企业经营的不确定性和风险忍受程度决定了流动资产的存量水平，表现为在流动资产帐户上的投资水平，所以选项B的说法不正确。对于不同的产业和公司规模，流动资产与销售额比率的变动范围非常大，所以选项A的说法不正确；一个公司必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资策略。如果公司管理政策是保守的，它将选择一个高水平的流动资产/销售收入比率，保证更高的流动性（安全性）。所以选项C的说法正确；在不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重问题发生的情况下，紧缩的流动资产投资策略会提高企业效益，选项D的说法缺乏前提，所以不正确。
【答案解析】在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，三种成本之和最小时的现金持有量为最佳持有量。所以，选项A的说法不正确。三种模型的共同点是都考虑了机会成本，在存货模型中，考虑的是机会成本和交易成本（交易成本与现金和有价证券之间的转换次数成正比，相当于存货的变动订货成本与订货次数的关系，这有助于理解为什么在现金的存货模型中考虑了交易成本），在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本；在随机模型中，回归线R的计算公式 中的i表示的是以日为基础计算的现金机会成本，由此可知，考虑了机会成本。b表示的是每次有价证券的固定转换成本，由此可知，考虑了交易成本。由于H＝3R－2L，所以，H－R＝2×（R－L）。
B、应收帐款的机会成本＝应收帐款平均余额×资本成本
注册会计师(财务管理)第七章期权价值评估
第一节期权的概述、类型和投资策略1、F股票的当前市价为100元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：（1）F股票的到期时间为1年的看跌期权，执行价格为100元，期权价格2.56元。
（2）F股票半年后市价的预测情况如下：投资者甲以当前市价购入1股F股票，同时购入F股票的1股看跌期权。
要求：（1）判断甲采取的是哪种投资策略；（2）计算该投资组合的预期收益。
【答案】【解析】（1）甲采取的是保护性看跌期权投资策略。
（2）投资组合预期收益计算如下：组合预期收益＝（－2.56）×0.2＋（－2.56）×0.3＋17.44×0.3＋47.44×0.2＝13.44（元）2、对于购买1份股票，同时购买该股票1份看跌期权组成的保护性看跌期权（执行价格为购买股票时股价），下列说法中正确的有（）。
A.组合最大净损失为期权价格B.组合最大净收益为期权价格C.股价大于执行价格组合净收益小于股票净收益D.股价大于执行价格组合净收益大于股票净收益【答案】AC【解析】股票净损益＝股价－股票购入价格，股价小于执行价格时，看跌期权净损益＝执行价格－股价－期权成本，即：组合净损益＝（股价－股票购入价格）＋（执行价格－股价－期权成本）＝执行价格－股票购入价格－期权成本，因此，执行价格等于股票购入价格时，组合净损益＝－期权成本，所以选项A正确，选项B错误；股价大于执行价格，看跌期权不执行，期权净收入=0，期权净损益=0-期权买价=0-期权价格，组合净损益=股票净损益+期权净损益=股票净损益-期权价格，所以选项C正确，选项D错误。
3、关于看跌期权多头净损益，下列表述正确的有（）。
A.净损失最大值为期权价格B.净损失最大值为期权价格与执行价格之和C.净收益最大值为执行价格与期权价格的差额D.净收益最大值为执行价格【答案】AC【解析】多头看跌期权净损益＝多头看跌期权到期日价值－期权成本，所以多头看跌期权净损益的最大值是当看跌期权到期日价值最大时，此时的最大净收益为执行价格－期权成本；多头看跌期权最大损失为不行权时，损失期权费，所以净损失最大值为期权价格。
国开企业集团财务管第7章自测试题及答案
国开企业集团财务管第7章自测试题及答案单项选择题：试题 1下列不属于反映偿债能力的财务指标有（）。
正确答案是：应收账款周转率试题 2资产负债率，也称负债比率，它是企业（）与资产总额的比率。
正确答案是：负债总额试题 3净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了（）的收益能力。
正确答案是：股东试题 4基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容体现：战略及预算目标；（）；差异分析；未来管理举措等四项内容。
正确答案是：实际业绩试题 5下列属于财务管理分析外部信息的是（）。
正确答案是：竞争对手资料与相关信息试题 6利润表是反映公司在某一时期内（）基本报表。
正确答案是：经营成果试题 7现金流量表是反映企业在一定时期内（）流入与流出的报表。
正确答案是：现金及现金等价物试题 8财务状况是对公司某一时点的资产运营、（）等的统称。
正确答案是：资产负债结构试题 9资产负债表一般由左（资产）右（负债和股东权益）两方构成其逻辑关系是（）。
正确答案是：资产=负债+股东权益试题 10利润表是反映公司在某一时期内经营成果的基本报表。
利润表的编制逻辑是（）。
正确答案是：利润=营业收入—费用试题 11净利润，它是利润总额扣减按所得税法计算的（）后的利润净额。
正确答案是：所得税费用试题 12流动比率,它是( )与流动负债的比率。
正确答案是：流动资产多项选择题：试题 13企业集团财务管理分析至少包括( )等大类。
正确答案是：集团整体财务管理分析, 集团分部财务管理分析试题 14任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。
信息归纳起来主要内部信息和外部信息两大类。
下列信息属于外部信息的有（）。
正确答案是：国家宏观经济政策, 行业报告, 资本市场与产品市场相关信息试题 15财务报表由（）等部分组成。
正确答案是：报表主体, 报表附注试题 16在会计上，现金流量表要反映出企业( )的现金流量。
正确答案是：投资活动, 筹资活动, 经营活动试题 17财务状况主要体现在（）等方面。
财务管理学---第7章 例题答案
第7章投资决策原理【例1·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）。
A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。
【例2·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资（错）『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
【例3·计算题】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。
据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。
『正确答案』建设期＝2年运营期＝10年达产期＝10－1＝9（年）项目计算期＝2＋10＝12（年）【例4·计算题】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。
全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。
根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。
要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资；（4）项目总投资。
『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元）【例5·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
财务管理第四版练习题答案 练习题答案(第七章)
第七章练习题答案：1．解：留存收益市场价值＝400500800250=⨯(万元) 长期资金＝200+600+800+400＝2000(万元)(1)长期借款成本=5％×（1-25％）＝3.75％比重=2001200010= (2)债券成本=5008%(125%) 5.21%600(14%)⨯⨯-=⨯- 比重=6003200010= (3)普通股成本=50010%(16%)6%12.97%800(15%)⨯⨯++=⨯- 比重=8004200010= (4)留存收益成本=25010%(16%)6%12.63%400⨯⨯++= 比重=4002200010= (5)综合资金成本=3.75%×110+5.21%×310+12.97%×410+12.63％×210=9.65%2. 解：（1）2009年变动经营成本=1800×50%=900（万元）2009年息税前利润EBIT 2009=1800-900-300=600（万元）2009/600450/450 1.67/18001500/1500EBIT EBIT DOL S S ∆===∆（-）（-） 2009200920102009200920091800(150%) 1.51800(150%)300S C DOL S C F -⨯-===--⨯-- （2）2008200920082008450 1.8450200EBIT DFL EBIT I ===-- 2010/22.5% 1.5/15%EPS EPS DFL EBIT EBIT ∆===∆ （3）200920092009 1.67 1.8 3.006DTL DOL DFL =⨯=⨯=201020102010 1.5 1.5 2.25DTL DOL DFL =⨯=⨯=3．解：（1）设每股利润无差别点为EBIT 0，那么220110)1)((EBIT )1)((EBIT N T I N T I --=-- 00(EBIT 40012%)(125%)(EBIT 40012%30014%)(125%)9060-⨯--⨯-⨯-= EBIT 0=174（万元）（2）如果预计息税前利润为150万元，应当选择第一个方案，即发行股票方案。
《财务管理》书课后习题第7章参考答案
《财务管理》参考答案第七章一．单项选择1.A2.A3.B4.C5.B6.A7.B8.D9.B 10.B二．多项选择1.CD2.BC3.ABCD4.AC5.BC6.ABCD7.AB8.ABC9.ABC 10.BC 三．判断1.×2.×3.×4.√5.√6.√7.×8.×9.×10.√四．计算题1.(1) 最佳现金持有量（Q）=%2500002⨯⨯500/10=50000（元）(2) 最佳现金持有量下的全年现金管理总成本（TC）=%⨯2⨯⨯10250000500=5000（元）全年现金转换成本 =（250000÷50000）×500=2500（元）全年现金持有机会成本 =（50000÷2）×10%=2500（元）(3) 最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数（T/Q）= 250000/50000= 5（次）有价证券交易间隔期 = 360÷5 = 72(天)2.（1）赊销额 = 4500× 1/1+4 = 3600(万元)（2）应收账款平均余额 = 3600/360 ×60 = 600（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额 = 600×50% = 300（万元）（4）应收账款的机会成本额 = 300×10% = 30（万元）（5）应收账款平均收账天数 = 400÷(3600÷360) = 40(天)3.（1）第一种方案应收账款的平均收现期＝10×50％＋30×50％＝20（天）应收账款周转率＝360/20＝18（次）应收账款的机会成本＝400000/360×20×0.7×10%=1555.56（元）现金折扣＝400000×50％×2％＝4000（元）坏账损失＝400000×50％×3％＝6000（元）该折扣政策下的总成本＝1555.56+4000+6000=11555.56（元）第二种方案：平均收现期＝20×50％＋30×50％＝25（天）应收账款周转率＝360/25=14.4（次）应收账款的机会成本＝400000/360×25×0.7×10％＝1944.44（元）现金折扣＝400000×50％×1％＝2000（元）坏账损失＝400000×50％×3％＝6000（元）该折扣政策下的总成本＝1944.44+2000+6000=9944.44（元）应选择第二种折扣政策（2）第三种折扣政策：平均收现期＝20×1／3＋30×2／3≈26.7（天）应收账款周转率＝360/26.7＝13.48（次）应收账款的机会成本＝400000/360×26.7×0.7×10%=2076.67(元)现金折扣=400000×1/3×1%≈1333.33(元)坏账损失=400000×2/3×3%≈8000(元)该折扣政策下的总成本=2076.67+1333.33+8000=11410(元)所以应选择第二种折扣政策。
《财务管理学》第七章作业及答案
《财务管理学》第七章作业及答案《财务管理学》第七章作业及答案一、名词解释1．营运资金（狭义）2．企业的资产组合3．企业的筹资组合4．经济批量二、单选题1．在下列各项中，属于应收账款机会成本的是( )。
A 坏账损失B 收账费用C 对客户信用进行调查的费用D 应收账款占用资金的应计利息2．信用条件“1/10，n/30”表示( )。
A 信用期限为10天，折扣期限为30天B 如果在开票后10天～30天内付款可享受10%的折扣C 信用期限为30天，现金折扣为10%D 如果在10天内付款，可享受1%的现金折扣，否则应在30天内全额付款3．在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是( )。
A 数量较大的存货B 占用资金较多的存货C 品种多的存货D 价格昂贵的存货4、某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
则最佳现金持有量为：A．50000元B．5000元C．2500元D．500元三、多选题1．不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有( )。
A 较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的盈利B 流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少C 如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少D 如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少E 企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升2．为了评价两个可选择的信用标准孰优孰劣，必须计算两个方案各自带来的利润和成本，为此应测试的项目有( )。
A 信用条件的变化情况B 销售量变化对利润销售的影响C 应收账款投资及其机会成本的变化D 坏账成本的变化E 管理成本的变化3．利息率状况对企业筹资组合的影响是( )。
A 一般来说，由于长期资金的利息率高，因此企业较少使用长期资金，较多使用短期资金B 当长期资金的利息率和短期资金的利息率相差较少时，企业一般较多地利用长期资金，较少使用流动负债C 短期资金和长期资金利息率的波动都很大，不易确定D 当长期资金利息率远远高于短期资金利息率时，会促使企业较多地利用流动负债，以降低资金成本E 利息率对企业的筹资组合没有影响4．下列关于商业信用的叙述中正确的是( )。
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财务管理第七章
单选
1.有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）
A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提
B.企业投资是发展生产的必要手段
C.企业投资有利于提高职工的生活水平
D.企业投资是降低风险的重要方法
2.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无
残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可生产税前利润140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A．4.5 B.2.9 C.2.2 D.3.2
3.当折现率与内含报酬率相等时（）
A.净现值小于零
B.净现值等于零
C.净现值大于零
D.净现值不一定
4.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下;投资前费用2000元，设备
购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资本3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
A．20000 B.21000 C.17000 D.17850
5.某企业原有一套生产甲产品的设备，装备能力为年产甲产品2万吨，6年前
投资额为500万元，现该企业欲增加一套年产甲产品3万吨的设备，装置能力指数为0.8，因通货膨胀因素，取调整系数为1.3，则该套新设备的投资额为（）万元。
A.975
B.470
C.899
D.678
6.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法中不正确的是（）
A.该方案不可投资
B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值。
C.该方案获利指数大于1
D.该方案的内含报酬率大于其投资成本率
7.下列各项中不属于终结现金流量范畴的是（）
A.固定资产折旧
B.固定置产残值收入
C.垫支在流动资产上资金的收回
D.停止使用的土地的变价收入
8.投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）
A.净现值法
B.获利指数法
C.内含报酬率法
D.平均报酬法
9.下列关于投资决策指标的说法中，正确的是（）
A.净现值法不但能够放映各种投资方案的净收益，还能揭示各个投资方案本身
能达到的实际报酬率。
B.在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值法与内含报酬率法得出的结
果总是一致的。
C.获利指数可以看作1元的原始净投资渴望获得的现值净收益
D.在资本有限，但是投资机会比较充足的情况下，净现值法也是优于获利指数
法的
10.某投资项目初始投资为12万元，当年完工投产，有效期为3年，每年可获利现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率未（）
11.下列关于投资回收期的说法中，不正确的是（）
A.它忽略了货币的时间价值
B.它需要一个主观上的确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据
C.它不能测度项目的盈利性
D.它不能测度项目的流动性
12.下列各项中，不影响项目的内含报酬率的是（）
A.投资项目的预期使用年限
B.投资项目的营业现金流量
C.企业要求的必要报酬率
D.投资项目的初始投资额
13.若净现值为负数，表明该投资项目（）
A.投资报酬小于零，不可行
B.未亏损项目，不可行
C.投资报酬不一定小于零，因此也有可能是可行方案
D.投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行
14.某投资方案折现率为18%时，净现值为-3.17，折现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）
15.下列说法不正确的是（）
A.当净现值大于零时，获利指数小于1
B.当净现值大于零时，说明该方案可行
C.当净现值为零时，说明此时的折现率为内含报酬率
D.净现值是未来现金流量的总现值与初始投资现值之差
16.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
这里现金流出是指（）
A.营业现金支出
B.缴纳的税金
C.付现成本
D.营业现金支出和缴纳的税金
17.下列说法中不正确的是（）
A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率
B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率
C.内含报酬率是使方案净现值等于零对的折现率
D.内含报酬率是使方案获利指数等于零的折现率
多项选择题
1.下列关于企业投资的说法中正确的是（）
A.企业投资是提高企业价值的基本前提
B.企业投资仅指将闲置资金用于购买股票,债券等有价证券
C.直接投资是指把资金放于证券等金融资产，以便取得股利或者利息收入
的投资
D.企业投资是降低风险的重要方法
E.按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资
2.下列投资中属于短期投资的是（）
A.现金
B.机器设备
C.预收账款
D.存货
E.无形资产
3.下列投资中属于对外投资的是（）
A.股票投资
B.固定资产投资
C.债券投资
D.联营投资
E.应收账款
4.下列费用中属于企业内部长期投资投资前费的有（）
A.市场调查费
B.勘察设计费
C.随便安装费
D.内部报酬费
E.初始投资费
5.下列各项中影响内含报酬率的有（）
A.银行存款率
B.银行贷款利率
C.企业必要投资报酬率
D.投资项目有效年限
E.内含报酬率
6.在单一方案决策中，与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标的有（）
A.获利指数
B.平均报酬率
C.投资回报期
D.内部报酬率
E.内含报酬率
7.对于同一投资方案，下列说法中正确的有（）
A.资本成本率越高，净现值越低
B.资本成本率越高，净现值越高
C.资本成本率相当于内含报酬率时，净现值为零
D.资本成本率高于内含报酬率时，净现值小于零
E.资本成本率高于内含报酬率时，净现值大于零
8.在投资决策分析中使用的折现现金流量指标有（）
A.净现值B,内含报酬率
C.投资回收期
D.获利指数
E.平均报酬率
9.长期投资决策中的初始现金流量包括（）
A.固定资产上的投资
B.流动资产上的投资
C.原有固定资产的变价收入
D.其他投资费用
E.营业费用
10.下列关于对净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标比较的说法中，
正确的有（）
A.在多数情况下，运用净现值和内含报酬率得出的结论是相同的
B.在互斥选择决策中，净现值有时会得出错误的结论
C.一般来说，内含报酬率法只能用于有资本限量的情况
D.这三种指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论
11.利润与现金流量的差异主要表现在（）
A.购置固定资产付出大量现金时不计入成本
B.将固定资产的价值以折旧或者折耗的形式计入成本时，不需要付出现金
C.现金流量一般来说大于利润
D.计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间
E.只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入
答案：
单选题
1-5 CCBBC 6-10 AAACB
11-15 DCDCA 16-`17 DD
多选题
1.ADE 2,AD 3.ACD 4,ABD 5.DE 6.BCDE 7.ACD 8.ABD 9.ABCD。