固定收益培训
固定收益知识点总结
固定收益知识点总结一、固定收益基础知识1.1 什么是固定收益固定收益是指投资者在购买某一金融工具后所得到的有确定性的和固定的回报。
这类金融工具主要包括国债、地方政府债券、企业债券、银行存款、定期存款等。
固定收益产品通常具有较低的风险，适合保守型投资者。
1.2 固定收益产品的种类固定收益产品主要包括债券、公债、企业债、国债、存款等。
1.3 固定收益产品的特点（1）稳定性：固定收益产品收益稳定，投资者可从中得到持续的收益；（2）保本性：固定收益产品通常具有保本性，投资者所购买的本金会受到保护；（3）流动性：固定收益产品通常具有一定的流动性，投资者可以在一定期限内提前赎回本金；（4）风险性：固定收益产品的风险相对较低，适合投资者在进行风险管理时选择。
1.4 债券的概念和特点债券是指政府、企业等发行的具有一定面值和期限、按约定利率支付利息并在到期日偿还本息的有价证券。
债券具有稳定的收益和低风险的特点。
1.5 公债、企业债和国债的区别公债是指政府发行的债券，企业债是指企业发行的债券，国债是指中央政府发行的债券。
公债信用度最高，国债次之，企业债信用度最低。
1.6 存款的种类和特点存款主要包括定期存款、活期存款和理财产品。
存款的特点是安全、流动性好和收益稳定。
二、固定收益投资的风险管理2.1 利率风险利率风险是指债券价格受市场利率变动所影响，投资者处于市场利率波动中的风险。
当市场利率上升时，已发行的债券价格下降，反之亦然。
2.2 信用风险信用风险是指债券发行人无法按时足额支付利息和本金的风险。
投资者在购买企业债等较低信用度的债券时，需要关注发行人的信用状况。
2.3 流动性风险流动性风险是指投资者面临突发情况需要提前赎回债券时，债券市场上没有足够的买家，导致价格下跌的风险。
2.4 汇率风险汇率风险是指投资者投资于外币资产时，由于汇率波动导致本金和收益的价值发生变动的风险。
2.5 政治风险政治风险是指投资者由于政治动荡、政策变化等因素导致投资回报受到损失的风险。
固定收益证券培训课程
固定收益证券培训课程1. 简介固定收益证券是指其投资期限、收益率和偿付本息的方式都是事先确定的金融工具。
在金融市场中，固定收益证券被广泛应用于投资和风险管理。
固定收益证券培训课程旨在帮助学员深入了解固定收益证券的基本概念、特点、市场参与者以及相关的投资策略。
本培训课程的主要目标是使学员掌握以下内容：•理解固定收益证券的基本概念和特点；•掌握固定收益证券市场的参与者以及市场结构；•熟悉固定收益证券的风险和收益特征；•学会选择和评估不同类型的固定收益证券；•熟悉固定收益证券的交易和定价机制；•掌握固定收益证券的投资策略和组合构建；•理解固定收益证券在风险管理中的作用。
3.1 固定收益证券的基本概念和特点•什么是固定收益证券？•固定收益证券的主要特点是什么？•固定收益证券的分类及特点。
3.2 固定收益证券市场的参与者和结构•谁是固定收益证券市场的参与者？•固定收益证券市场的主要交易场所和机构。
•固定收益证券市场的结构和交易方式。
3.3 固定收益证券的风险和收益特征•固定收益证券的本金和利息风险。
•固定收益证券的收益率曲线和利率风险。
•固定收益证券的信用风险和违约风险。
3.4 不同类型的固定收益证券的选择和评估•国债、公司债、地方政府债等固定收益证券的选择和评估方法。
•零息债券、可转换债券等特殊类型固定收益证券的选择和评估方法。
3.5 固定收益证券的交易和定价机制•固定收益证券的买卖过程和交易要素。
•固定收益证券的定价原理和方法。
•固定收益证券的债券评级和信用风险定价。
3.6 固定收益证券的投资策略和组合构建•固定收益证券的投资目标和策略。
•固定收益证券组合的构建和管理。
•债券基金和固定收益衍生品的投资策略。
3.7 固定收益证券在风险管理中的作用•固定收益证券在风险管理中的作用和意义。
•使用固定收益证券进行利率风险和信用风险的对冲。
•固定收益证券在资产负债表管理中的应用。
4. 学习方式本课程将采用以下学习方式：•面授讲座：专业讲师通过讲座形式传授固定收益证券的相关知识；•案例分析：学员将通过分析真实案例来加深对固定收益证券的理解；•小组讨论：学员将分组讨论和交流固定收益证券投资策略和组合构建；•实践操作：学员将通过模拟交易和实操操作来提升实际应用能力；•考试评估：课程结束后将进行考试评估学员对固定收益证券知识的掌握情况。
固定收益平台交易员培训
固定收益平台交易员培训介绍在金融市场中，固定收益产品是指具有确定或可预测回报率的金融工具，例如债券、证券化产品和衍生品。
固定收益平台交易员是负责在固定收益市场上买卖这些产品的专业人员。
他们需要具备一定的金融知识、市场分析能力和交易技巧。
本文将介绍固定收益平台交易员培训的重要性，培训内容和培训方法，帮助读者更好地了解和掌握这一领域的知识。
重要性固定收益平台交易员的工作是将投资者与固定收益产品联系起来，通过买卖这些产品为客户创造价值。
他们需要了解固定收益市场的基本原理、市场风险和各种交易策略，以便在市场波动中做出明智的决策。
固定收益平台交易员培训的目的是增强交易员的能力，提高他们的市场分析和交易技巧，帮助他们在竞争激烈的市场环境中取得成功。
培训内容1.金融市场基础知识：包括金融市场的组织结构、交易所的运作原理、金融产品的种类和特点等。
这些知识对于理解固定收益市场的基本原理至关重要。
2.固定收益产品知识：包括债券、证券化产品和衍生品等固定收益产品的类型、特点和风险。
交易员需要深入了解这些产品，以便根据市场需求选择适合的交易策略。
3.市场分析技巧：交易员需要具备良好的市场分析能力，能够识别市场趋势、分析市场风险和机会，并根据分析结果制定相应的交易策略。
培训中将介绍各种市场分析工具和技巧，帮助交易员提高分析能力。
4.交易技巧：交易员需要掌握各种交易技巧，例如买卖操作、风险管理和交易心理控制等。
培训中将介绍各种交易策略和技巧，帮助交易员提高交易效果和风险控制能力。
5.法律法规和合规要求：在固定收益市场中，交易员需要遵守各种法律法规和合规要求，以保证交易的合法性和合规性。
培训中将介绍相关的法律法规和合规要求，帮助交易员理解和遵守相关规定。
培训方法固定收益平台交易员培训可以通过以下几种方法进行：1.理论教学：通过讲座、课堂授课等方式传授基础知识和市场分析技巧。
这种方法适合初学者，可以快速掌握基本概念和原理。
2.实操训练：通过模拟交易和实际案例分析等方式进行实操训练，帮助交易员掌握交易技巧和分析能力。
固定证券收益课程设计
固定证券收益课程设计一、课程目标知识目标：1. 让学生理解固定证券的基本概念，掌握债券、股票等固定收益证券的特点和分类。
2. 学会计算固定收益证券的收益率，并分析影响收益率的因素。
3. 掌握固定收益证券的风险评估方法，了解风险管理的基本策略。
技能目标：1. 培养学生运用金融计算器或相关软件进行固定收益证券收益计算的能力。
2. 培养学生分析金融市场信息，对固定收益证券进行合理投资的能力。
3. 提高学生的团队协作和沟通能力，通过小组讨论、分享观点，提升投资决策水平。
情感态度价值观目标：1. 培养学生对固定收益证券投资的兴趣，激发学习金融知识的热情。
2. 培养学生正确的投资观念，认识到投资风险与收益的平衡，形成理性的投资态度。
3. 引导学生关注国家经济政策，了解金融市场的运行规律，增强社会责任感和时代使命感。
本课程针对高年级学生，结合学科特点和教学要求，旨在帮助学生掌握固定收益证券的基本知识，提高投资分析能力，培养正确的投资观念。
课程目标具体、可衡量，有助于学生和教师在教学过程中明确预期成果，并为后续的教学设计和评估提供依据。
二、教学内容1. 固定证券概述：介绍债券、股票等固定收益证券的基本概念、特点和分类，关联教材第一章。
- 债券的要素和分类- 股票的特点和分类2. 固定收益证券的收益计算：讲解债券、股票等证券的收益率计算方法，关联教材第二章。
- 债券收益率的计算- 股票收益率的计算- 影响收益率的因素分析3. 固定收益证券的风险评估与管理：介绍风险评估方法及风险管理策略，关联教材第三章。
- 信用风险、利率风险等风险评估- 风险管理策略及案例分析4. 固定收益证券投资实践：结合实际案例，分析投资策略，关联教材第四章。
- 投资组合构建- 投资策略分析- 投资决策与执行教学内容按照以上四个方面进行组织，确保课程的科学性和系统性。
在教学过程中，教师需根据学生实际情况，合理安排教学进度，结合教材具体章节进行详细讲解，帮助学生扎实掌握固定收益证券的相关知识。
固定收益证券培训
固定收益证券培训一、引言固定收益证券（Fixed Income Securities）是一种具有固定利率或收益的金融工具，可以为投资者提供稳定可预测的收入。
在金融市场中，固定收益证券被广泛应用于风险管理、投资组合多样化以及资金筹集等方面。
为了帮助投资者深入了解固定收益证券的相关知识和投资策略，我们开展了固定收益证券培训。
二、固定收益证券概述固定收益证券是一种具有固定利率或收益的债权凭证，可以包括国债、企业债、地方政府债券、可转换公司债券、优先股等多种形式。
这些证券以固定的利率或收益向投资者支付利息，且在到期日偿还本金。
由于其收益具有稳定性和可预测性，固定收益证券广受投资者的欢迎。
三、固定收益证券的特点1. 固定利率固定收益证券的特点之一是其具有固定利率或固定收益。
这意味着投资者在购买此类证券时，可以预先确定其未来的收益情况，从而降低了投资的风险。
2. 期限较长相比于股票等其他金融工具，固定收益证券的期限通常较长。
这意味着投资者需要更长的时间来持有这些证券，以获得其固定的利息或收益。
3. 低风险固定收益证券通常被认为是较低风险的投资选择。
由于其具有固定利率和到期日偿还本金的特点，这些证券提供了稳定的收入来源，可以帮助投资者降低风险。
四、固定收益证券的类型1. 国债国债是由政府发行的固定收益证券，以筹集资金用于国家的支出和发展项目。
国债通常具有较高的信用评级，是相对较安全的投资选择。
2. 企业债券企业债券是由公司发行的固定收益证券，用于筹集资金用于企业的运营或扩张。
企业债券的风险因公司的信用状况而异，投资者需要仔细评估公司的偿付能力。
3. 可转换公司债券可转换公司债券是一种混合性质的证券，具有固定的利率和到期日，同时投资者还有权利将其转换为公司的股票。
可转换公司债券既具有固定收益证券的稳定性，又有参与公司股权投资的机会。
4. 地方政府债券地方政府债券是由地方政府或政府机构发行的债券，用于筹集资金用于地方基础设施建设和公共事业发展。
固定收益培训讲义3
固定收益培训讲义31. 引言本讲义是固定收益培训的第三部分，将重点介绍固定收益工具的种类和特点以及其在投资组合中的应用。
固定收益工具是投资者经常使用的一种投资工具，可以提供稳定的收益和资本保值的特点。
2. 固定收益工具的种类2.1 债券债券是一种固定收益工具，是借款人向债权人发行的一种债务凭证。
债券通常具有固定的期限和利率，债券持有人可以按照约定的利率获得固定的利息，并在到期日收回本金。
2.2 国债国债是国家债务的一种表现形式，由政府发行，通常具有较低的风险和较稳定的收益。
国债通常是最安全的固定收益工具之一，其收益率也可以作为市场上其他债券的基准。
2.3 企业债企业债是企业向投资者发行的债务凭证。
与国债相比，企业债通常具有较高的风险和收益率。
企业债的收益率往往受到发行企业的信用评级以及经济环境的影响。
2.4 抵押债券抵押债券是以抵押资产为担保的债券，通常由房地产和汽车等有价值的资产作为抵押品。
抵押债券的特点是有较低的风险和相对较高的收益率。
2.5 可转换债券可转换债券是一种具有债券和股票双重属性的债券。
持有人有权将债券转换为发行公司的股票。
可转换债券通常具有一定的收益率和较高的投资回报。
3. 固定收益工具的特点固定收益工具具有以下特点：3.1 固定收益固定收益工具在发行时就确定了一定的利率或收益率，投资者可以根据这一利率或收益率获得确定的收益。
这与股票等其他投资工具不同，其收益与市场的波动无关。
3.2 资本保值在正常情况下，固定收益工具的本金在到期日可以得到全额回收。
这为投资者提供了一定的资本保值特性，尤其是对于风险偏好较低的投资者来说。
3.3 风险和收益的权衡不同类型的固定收益工具具有不同的风险和收益特点。
投资者可以根据自身的风险承受能力和收益要求来选择适合自己的固定收益工具。
4. 固定收益工具在投资组合中的应用固定收益工具在投资组合中可以起到以下作用：4.1 收益增加固定收益工具可以为投资组合提供稳定的现金流和收益来源。
固定收益证券培训课程
少数特定的投资者发行证券的方式。发行手续 简单，成本低，但投资者数量有限、流动性差 ； 公募：又称公开发行，是指发行人通过金融机 构向不特定的社会公众广泛地发售债券。发行 面广，投资者多，不易被少数债权人控制，大 发行过程复杂，信息披露要求高，成本也高。
参考书目
谢剑平，《固定收益证券－投资与创新 》，中国人民大学出版社。
潘席龙，《固定收益证券分析》，机械 工业出版社
Zvi Bodie，Alex Kane，Anlan J. Marcus. Investments（6th Edition），机械工业出版社 2005
[美] 弗兰克*J* 法博齐 （2011） （张敦力等 译）《固定收益分析》东北财经大学出版社。
外国债券 外国债券是指某一国借款人在本国以外 的某个国家发行以发行市场所在国货币 为计价货币的债券，对中国的国家债券 发行人来说，主要有：
（一）扬基债券 （二）武士债券 （三）龙债券
第四节 中国债券品种
利率品种 国债 中央银行票据 金融债券
第四节 中国债券品种
信用品种 公司债券 企业债券 非金融企业债务融资工具 中小企业私募债券 资产证券化产品
第三节 债券的种类
货币市场工具 商业票据 银行承兑汇票 大额存单 回购协议
第三节 债券的种类
国际债券 国际是由一国政府、金融机构、工商企 业或国际组织为筹措和融通资金，在国 外金融市场上发行的、以外国货币计价 的债券。一般来说，国际债券主要包括 两类：
外国债券 欧洲债券
第三节 债券的种类
课程内容
债券的基本知识 债券市场和债券交易 债券的价格 债券的收益率 债券价格波动性的衡量 利率决定与利率结构 债券投资组合的管理策略 利率衍生金融工具简介 利率衍生工具的定价 附加期权的债券分析
固定收益证券课程设计
固定收益证券课程设计一、课程目标知识目标：1. 理解固定收益证券的基本概念、分类及特点；2. 掌握固定收益证券的估值、定价及风险分析方法；3. 了解固定收益证券市场的运行机制及主要参与主体。
技能目标：1. 能够运用固定收益证券的基本分析和技术分析方法，进行投资决策；2. 培养学生搜集、整理和分析固定收益证券相关数据的能力；3. 提高学生解决固定收益证券投资实践中问题的能力。
情感态度价值观目标：1. 培养学生对固定收益证券投资的兴趣和热情；2. 培养学生严谨、客观、理性的投资态度，遵循市场规律，遵循价值投资原则；3. 增强学生的风险意识，培养学生具有良好的投资风险控制能力。
课程性质：本课程为金融学相关专业的选修课程，旨在帮助学生掌握固定收益证券的基本理论、分析方法及投资技巧。
学生特点：学生具备一定的金融市场基础知识，对固定收益证券有一定了解，但对具体投资分析和操作尚不熟练。
教学要求：结合实际案例，注重理论联系实际，提高学生的实际操作能力；采用启发式教学，引导学生主动探究，培养其独立思考和解决问题的能力；注重培养学生的风险意识和投资道德。
通过本课程的学习，使学生在知识、技能和情感态度价值观方面取得具体的学习成果。
二、教学内容1. 固定收益证券概述- 证券市场结构与固定收益证券的分类- 固定收益证券的特点及与其他金融工具的区别2. 固定收益证券的估值与定价- 利率期限结构及其应用- 债券估值方法及影响因素- 债券定价模型及其应用3. 固定收益证券的风险与收益分析- 信用风险、利率风险及流动性风险- 收益率、久期及凸度- 风险收益权衡及风险管理4. 固定收益证券投资策略- 主动投资与被动投资策略- 不同市场环境下的投资策略分析- 投资组合构建与优化5. 固定收益证券市场实践- 债券发行与交易流程- 债券市场指数及债券基金- 固定收益证券投资案例分析教学内容安排与进度：第1周：固定收益证券概述第2-3周：固定收益证券的估值与定价第4-5周：固定收益证券的风险与收益分析第6-7周：固定收益证券投资策略第8周：固定收益证券市场实践本教学内容根据课程目标，遵循科学性和系统性原则，结合教材相关章节，确保学生在掌握基本理论的基础上，能够深入了解固定收益证券的投资实践。
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利率对通胀和产出缺口的冲击的 反映
经济周期和期限结构
当经济走向衰退时 o 债券风险溢价上升，导致收益率曲线变陡。 o 作为央行对衰退做出回应的结果，(比如降低利率) 收益率曲线仍旧保持陡峭, 即使经济进入扩张阶段。 o 当经济恢复得到确认和经济增长进入成熟期, 央行开始收紧货币政策 导致收 益率曲线变平.
$100债券 贷款者 Nhomakorabea固定利率利息
客户
GS
3 月期 LIBOR
互换曲线
互换曲线是进行衍生品估值的一个基础
基于LIBOR利率
5年 2年
1年
30 年
中期= 利率期货
长期端= 互换息票率
短期端 = LIBOR
互换利率由当前的LIBOR利率驱动
------------------------------------------------------------互换曲线的形状和坡度预示着将来利率的走向
久期和凸度
提供了一个近似的和简便的方法，来衡量债券及其投资组合的收益率曲线平移的 风险
久期是第一个风险的估计指标。 ∆P表示了价格变化和收益率变化的线性关系
价格
∆P ∆r
∆r ∆P
r- r0
r+
债券收益率
久期和凸度
久期并不反映价格和市场利率的关系曲线 这个关系由凸度来近似衡量
价格
∆P ∆r
富国
固定收益投资组合管理
固定收益培训 第一天
2009
Aaron Low PhD, CFA
Aaron Low
Current Appointment q Principal & Managing Director, Lumen Advisors LLC, San Francisco
Current Affiliation q Board of Trustees, Government of Singapore Pension Fund, Singapore q Board of Advisors, Harvest Fund Management Company, Beijing, China q Board of Advisors, BNP Paribas Hedge Fund Center, Singapore, London q Board of Advisors, Wealth Management Institute (WMI), Singapore q Honorary Advisor, Investment Management Assoc of Singapore (iMAS), Singapore q Board of Editors, Journal of Futures Markets, US q Council Member, Global Capital Market Policy Council, CFA Institute, US q Editorial Referee, Financial Analyst Journal (FAJ), US q Deputy President (Board of Directors), CFA Singapore, Singapore
需求
中国和G3的收益率曲线
EU China US JPY
来源: 彭博 24 April 2009
期限结构的驱动因素
收益率曲线= 预期 + 风险溢价 + 凸度偏差
收益率%
风险溢价
收益率曲线
纯预期 凸度偏差
到期
通货膨胀对期限结构的影响
通胀影响 o 对短期，3个月和1年期利率影响最 大 o 2年后影响减少了50% o 5年和10年期利率影响分别减少了 50% 和 25% ，并且影响消失的更快 o 通胀骤升导致央行提升准备金率， 短期利率会上升
浮动利率支付者 付浮动利率，收固定利率
做空互换协议 做多债券市场
互换协议其实就是融资的固定利率债券
在互换协议中接受固定利率的一方相当于以票面价值购买一固定利率债券，息 票率等于互换利率, 并且以3个月LIBOR滚动融资。
客户
客户 互换中收固定利率
固定利率利息
$100 3 月期 LIBOR
(滚动，每三个月重置)
互换协议估值– 收固定利率，付浮动利率
由三个月远期利率 曲线生成
经由互换曲线 折现
固定现金流
浮动现金流
CF1
CF1
CF2
CF2
CF3 CF4
-
CF3
CF4
=
CF5
CF5
..
..
..
..
净现金流 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4 NCF5 .. ..
折现因子
d1
d2
d3
x
d4
d5
..
..
现金流折现
期限结构中的风险溢价
如果 UEH 是正确的, 则期限结构平均来说会变平
期限结构通常向上倾斜, 所以纯预期理论并不理想
期限溢价 o 对于更长时间的一个固定利率，投资者需要溢价补偿 o 假设一个投资者有两个选择 • 选择 A: ✓ 先投资一年期5% 债券，第二年再投资一年期6%债券 • 选择 B: ✓ 投资一两年期债券，利率√[(1.05)(1.06) ] – 1 = 5.5%
净流入 现金流
远期利率
C
(1
r)
2C (1 r)2
3C (1 r)3
n(C (1 r
Pn )n
)
PB / PB r
C
1 (1
r)
(1
r)
2C (1 r)2
3C (1 r)3
PB
1 (1 r) Dmac
n(C Pn (1 r)n
)
进一步简化为调整存续期
PB / PB r
Dmod
久期图示
可以被看作是一系列平衡的现金流的现值
互换主导了利率衍生品
目前利率互换是最大的市场， 达到美元$ 309万亿
互换
互换是一种金融工具，允许公司将固定利率支付的债务换成按浮动利率支付, 反之 亦可
互换利率代表了互换协议的固定利率, 浮动利率一般基于伦敦银行间拆借利率 (LIBOR)
固定利率支付者 付固定利率，收浮动利率
做多互换协议 做空债券市场
o 如果债券附有期权凸度可能为负,
• 比如，可赎回债券
o 正凸度是有利的，负凸度是不利的
投资组合的久期和凸度
使用久期和凸度的一个很大的优势就是它们能直接用于债券的投资组合 它们的关系就是一个简单的加权平均
Dportfolio
wD 11
w D 22
w D 33
wnDn
C portfolio
wC 11
Previous q Senior Portfolio Manager & Head of Asia, PIMCO, US & Singapore q Senior Portfolio Manager, Head of Asia, Allianz Dresdner Asset Mgmt, US & Asia q Portfolio Manager, Head of Asia, Rosenberg Capital Mgmt, US q Senior Investment Advisor, Bosera Asset Mgmt Company, Shenzhen, China
时间
流动性溢价假说 可被分解为流动性偏好假说（LPH）和未来利率预期假说（UEH）
到期收益率
LPH UEH 时间
LPH
时间
UEH
LPH
UEH 时间
ALM 需求和供给曲线
收益率
银行
住房抵押贷款证券
政府国债, 代理机构, 市政府, 公司
D1 S1
D2 S2
D3 S3
D4 S4
供给
银行
基金经理 期限
保险
o 哪个选择更好? 为什么?
期限结构中的风险溢价
如果第二年的一年期利率已知 o 应该选择哪个?
如果第二年的一年期利率未知或者波动很大 o 应该选择哪个?
风险溢价(或者期限结构的陡峭程度) 取决于 o 未来利率的风险
LPH和UEH的关系
到期收益率
LPH
L3
L4
L2
L1
UEH
增加流动性溢价 L4 > L3 > L2 > L1
wC 22
wC 33
wnCn
例子: 一个杠铃投资组合， 60% 是 4 年期 债券，久期三年，40% 是 15 年期债券，久 期10 年，此投资组合的久期是多少?
投资组合久期= 0.6 x 3 + 0.4 x 10 = 5.8 年
久期和凸度的局限性
利率期限结构平移时， 久期和凸度最有效
平移
利率期限结构非平行移动时，久期和凸度 应用效果并不理想
∆r ∆P
久期并不反映价格曲 线的凸形
r- r0
r+
债券收益率
凸度
不包含期权的债券具有正的凸度 凸度的大小取决于期限
价格 30 年 8% 息票率债券
期限较短的债券有较小的凸度
期限较长的债券有着较 大的凸度 5 年 8% 息票率债券
债券收益率
可赎回债券的价格和收益率关系
债券 价格 赎回权价值
负凸度
不可赎回债券价格
Pcall = 赎回价 可赎回债券价格
正凸度
r
利率
可回售债券的价格和收益率关系
债券价格
回售期权 的价格