国际四个交易所天然橡胶期货比较
世界金融市场几大期货交易所有哪些？
世界金融市场几大期货交易所有哪些？世界几大期货交易所除了日本，亚太地区还有韩国交易所集团旗下的KOSPI200指数期货和期权，近年来交易量居世界第一。
新加坡交易所集团旗下的期货市场主要上市离岸股指期货，如摩根台湾指数期货、日经225指数期货等。
印度的主要期货包括股票交易所上市的股指期货和个股期货以及商品交易所上市的商品期货。
澳大利亚期货市场主要是当地的股指和利率期货。
香港的期货市场主要是香港交易所集团旗下的恒生指数期货和h股指数期货。
台湾省期货市场主要包括在台湾省期货交易所上市的股指期货和期权。
(1)芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所(CBOT)是目前世界上最具代表性的农产品交易所。
芝加哥期货交易所除了提供玉米期货、大豆期货、小麦期货等农产品期货外，还提供美国中长期国债、股票指数、市政债券指数、黄金和白银等商品的期货市场，以及农产品、金融和金属的期权。
芝加哥期货交易所玉米、大豆、小麦等品种的期货价格不仅是美国农产品贸易的重要参考价格，也是国际农产品贸易中的权威价格。
(2)芝加哥商品交易所芝加哥商品交易所(CME)是美国最大的期货交易所，也是全球第二大买卖期货和期货期权合约的交易所。
芝加哥商业交易所为投资者提供了许多金融和农产品交易。
主要交易品种包括股票或股指期货、利率产品、外汇(FX)-产品和农产品(牛、乳制品、木材、猪肉和天气合约)。
(3) NYMEX，纽约商品交易所(简称NYMEX)。
其交易主要涉及能源和稀有金属产品，但能源产品的交易大大超过其他产品。
交易所的交易方式主要是期货和期权交易。
到目前为止，期货的交易量远远超过期权的交易量。
纽约商品交易所于2008年被CME集团收购。
墨西哥交易所推出的轻质低硫原油期货是目前世界上最大的商品期货之一。
其良好的流动性和透明的价格使其成为全球原油定价的基准价格。
除了原油，它也是世界上主要的黄金和白银期货交易场所。
(4)伦敦金属交易所伦敦金属交易所(LME)是世界上最大的有色金属交易所。
国内国际主要有哪些期货交易所
国内国际主要有哪些期货交易所
国内有4大期货交易所：
上海期货交易所，成立于1990年11月26日，上市交易的有铜、铝、天然橡胶、燃料油、黄金、锌等品种；
大连商品交易所，成立于1993年2月28日，挂牌交易的品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、聚乙烯、棕榈油等；
郑州商品交易所，成立于1990年10月12日，交易的品种有强筋小麦、普通小麦、PTA、棉花、白糖、菜籽油等期货品种；
中国金融期货交易所，于2006年9月8日在上海成立，目前仍处在模拟交易阶段。
国际主要的期货交易所有：芝加哥商业交易所(CME)(1898年成立)、芝加哥期货交易所(CBOT)(1848年成立)、纽约商业交易所(NYMEX)(1872年成立)、纽约期货交易所(NYBOT) (1998年成立)、伦敦金属交易所(LME) (1877年成立)、伦敦国际石油交易所(IPE) (1980年成立)、东京工业品交易所(TOCOM) (1984年成立)、新加坡国际金融交易所(SIMEX) (1984年成立)、韩国期货交易所(KOFEX) (1999年成立)：、香港期货交易所(HKFE) (1976年成立)等。
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天然橡胶期货分析
天然橡胶期货分析作者：黄慧德来源：《世界热带农业信息》2017年第04期1 天然橡胶期货市场分析天然橡胶价格从2016年9月开始上涨，截至2017年2月13日，天然橡胶已经涨价约5个月时间，其中亚洲橡胶期货价格在1月整体上涨26 %，触及2011年以来的最高点。
2017年3月份天然橡胶下跌，跌幅-14.15 %，3月6日天然橡胶价格为17 800元/t，截止3月28日天然橡胶标准胶报价已跌破15 000元/t关口。
2017年3月天然橡胶期货价格从1705大幅跳水，国内现货市场紧跟期货盘，现货报价多在期货价格基础上减掉1 000元/t左右，天然橡胶期价大幅下跌自然拖累现货走低。
一是原油价格下挫带动整个能化板块趋弱，二是3月21～22日是泰国最后一批国储胶抛储，抛储本身会对市场信心构成明显压制，快速打压了期货盘，也加剧了充裕的现货涌入市场造成的恐慌。
三是天然橡胶现货货源目前仍表现宽裕，据统计青岛保税区天然橡胶库存出现奇高，截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至18.7万t，较2月底16.62万t暴增2.08万t，涨幅12.52 %。
其中天然橡胶13.75万t，增加1.41万t，增幅11.43 %；合成橡胶4.51万t，增加0.67万t，增幅17.45 %，此次天然橡胶与合成胶库存均呈现10 %以上的增长，虽然国内产区仍处停割期，天然橡胶消费基本依赖进口，进口量居高不下，上期所天然橡胶期货库存已经增加至33万t，该部分库存预期流入市场的压力不断强化，市场一跌再跌。
2 天然橡胶期货行情2017年3月1日天然橡胶期货行报价为：橡胶1704产品价格18 645元，橡胶1709产品价格19 100元，橡胶主力产品价格18 750元。
2017年3月31日天然橡胶期货行报价为：橡胶1704产品价格15 800元，橡胶1709产品价格16 525元，橡胶主力产品价格16 525元。
2017年3月份天然橡胶1704期货行情见表1，2017年3月份天然橡胶1709期货行情见表2，2017年3月份天然橡胶主力期货行情见表3：3 后市走势对于4月份天然橡胶价格走势，从供应面来看，进口货源仍将继续冲击国内市场，港口库存短期压力仍大。
国内外期货品种简介(更新)
商品期货品种简介中国（各品种期货合约见交易所网站）上海交易所（SHFE）（品种交易代码）铜Cu铝Al锌Zn黄金Au螺纹钢Rb线材Wr燃料油Fu天然橡胶Ru中金所（CFFE）（品种交易代码）沪深300指数期货IF大连商品交易所（DCE）（品种交易代码）玉米C黄大豆1号A黄大豆2号B豆粕M豆油Y棕榈油P线性低密度聚乙烯L聚氯乙烯V郑州商品交易所（CZCE）（品种交易代码）菜籽油Ro硬白小麦WT优质强筋小麦WS一号棉花CF白糖SR精对苯二甲酸（PTA）TA早籼稻ER绿豆英国英国伦敦金属交易所（LME）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）LME铜208000美元/手；LME铝57600美元/手7/2手；LME铅92746美元/手2手；LME锌54537美元/手4手；LME锡125500美元/手5/3手；LME镍131100美元/手8/5手；LME铝合金；LME线性低密度聚乙烯30937.5美元/手7手；LME聚丙烯33660美元/手7手；伦敦洲际交易所（ICE）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）ICE布伦特原油84920美元/手5/2手；伦敦国际金融期货期权交易所(Euronext.Liffe)Euronext.Liffe5号白砂糖；美国（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME （金属）纽约商品交易所（COMEX）铜价值）COMEX铜95250美元/手2手；COMEX黄金135300美元/手14/9手；COMEX白银137160美元/手3/2手；纽约商品交易所（NYBOT）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）NYBOT11号原糖30609.6美元/手7手；NYBOT棉花55895美元/手4手；NYBOT可可28040美元/手15/2手；NYBOT咖啡78956.25美元/手5/2手；NYBOT14号原糖42280美元/手5手；NYBOT小额咖啡；纽约商业交易所（NYMEX）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）NYMEX铂金83195美元/手5/2手；NYMEX钯金70115美元/手3手；NYMEX原油82150美元/手5/2手；NYMEX henry hub天然气40400美元/手5手；NYMEX取暖油97020美元/手2手；芝加哥期货交易所（CBOT）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）CBOT大豆60700美元/手7/2手；CBOT豆粉33080美元/张6张；CBOT豆油30000美元/张7张；CBOT小麦34512.5美元/张6张；CBOT玉米27100美元/手15/2手；CBOT稻米28480美元/手7手；CBOT黄金；CBOT白银；CBOT乙醇；日本东京工业品交易所（TOCOM）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）TOCOM黄金43871.41美元/手5手；TOCOM白银53451.42美元/手4手；TOCOM铂金27157.35美元/手15/2手；TOCOM钯金11378.51美元/手18手；TOCOM橡胶22348.64美元/手9手；TOCOM高铝；TOCOM原油；TOCOM汽油；TOCOM煤油；日本中部商品交易所（C-COM）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）C-COM废钢6584美元/手30手日本谷物交易所（TGE）TGE大豆TGE玉米TGE非转基因大豆股指期货概览Eg:期货名称一手价值几手相近于1手LME铜美国芝加哥期货交易所（CBOT）道琼工业平均指数期货110363.7美元【2手】;小型道琼工业平均指数期货(乘数为2);芝加哥商业交易所（CME）S&P500指数期货295182.5美元【2/3手】;小型S&P500指数期货;S&P400指数期货;小型S&P400指数期货；Nasdaq100指数期货249495美元【5/6手】；小型Nasdaq100指数期货；Russell2000指数期货；小型Russell2000指数期货；NIKKEI225指数期货；欧洲期货交易所（EUREX）DAX指数期货；SMI指数期货；HEX25指数期货；Dow JonesGlobal Titans50SM指数期货；Dow JonesSTOXXSM50期货；Dow JonesEuro STOXXSM50期货；日本东京证券交易所（TSE）TOPIX指数期货；S&P/TOPIX150指数期货；日本大阪证券交易所（OSE）NIKKEI225指数期货120360美元【2手】；NIKKEI300指数期货；韩国证券交易所(KSE)KOSPI200指数期货;韩国期货交易所（KSE）KOSDAQ50指数期货；英国伦敦国际金融期货暨选择权交易所（LIFFE）FTSE-100指数期货；香港交易所(HKEX)恒生指数期货147719.4美元【3/2手】;小型恒生指数期货;MSCI中国外资自由投资指数期货;道琼工业平均指数期货;新加坡交易所（SGX-DT）NIKKEI225指数期货；NIKKEI300指数期货；MSCI台湾指数期货；CAC40指数期货；附：主要城市时间若北京：12日中午12点整韩国、日本东京（早1小时）：12日下午13点北京、香港、新加坡：12日中午12点整；巴黎（迟7小时）：12日上午5点；伦敦（迟8小时）：12日上午4点纽约（迟13小时）：11日晚上11点；芝加哥（迟14小时）：11日晚上10点；。
国际四个交易所天然橡胶期货比较
国际四个交易所天然橡胶期货比较一、国际天然橡胶期货市场概况目前世界上天然橡胶期货交易所有四家，分别是东京工业品交易所（TOCOM）、上海期货交易所 (SHFE) 、新加坡交易所 (SGX)、泰国农产品交易所 (AFET)。
（一）东京工业品交易所东京工业品交易所（以下简称TOCOM）是全球最早上市天然橡胶期货的交易所，于1952年上市天然橡胶期货合约，其合约标的物为RSS3（三号烟胶片）。
二战以后，伴随日本工业的快速发展，天然橡胶期货受到全球投资者越来越多的关注，TOCOM天然橡胶期货的市场地位也逐步提高，并逐渐发展成为全球天然橡胶的定价中心，目前其报价仍然是全球天然橡胶下游加工企业、现货流通贸易商的首要参照。
近年来，日本经济的持续不景气使得TOCOM的定价中心地位受到冲击。
尤其是2008年金融危机以来，市场资金大幅转移，其市场规模萎缩的速度也有所加快，此外，其自身制度（标的物单一，RSS3的生产和流通量大幅减少）及管理上（交割制度苛刻，不利于生产商套保）的缺陷也是导致其市场规模下降的重要因素。
虽然TOCOM于2009年5月采取了延长交易时间、修改保证金制度和交易规则等一系列改革措施，但效果仍欠佳。
2009年至今，TOCOM胶所有合约总持仓的平均水平一直在25000-40000手之间，2011年大多时间不足3万手，仅相当于90年代中期高峰时期的十分之一。
（二）上海期货交易所上海期货交易所（以下简称SHFE）于1993年上市天然橡胶期货，目前交割品级质量标准包括国产天然橡胶（SCR WF）以及进口3号烟胶片（RSS3）。
2003年起，SHFE天然橡胶的市场规模开始全面超出TOCOM和SICOM等海外市场，尤其在2005年以后，市场快速发展，交易活跃，成交量、持仓量快速增长，交易量由2005年的950万手增至2010年的16741.49万手，增幅高达1660%，成交金额也达到21.32万亿元。
SHFE天胶期货的快速发展，一方面得益于国内经济腾飞直接带动中国工业的发展，另一方面，制造业的壮大使得中国成为全球轮胎制造中心，也带动中国成为全球天然橡胶最大的消费国。
天然橡胶知识简介
天然橡胶的生产
天然橡胶的下游消费
天然橡胶的主要消费地集中在东亚、美国和 西欧。其中，东亚是消费量居世界第一的地 区.2008年，仅中国、日本和台湾对橡胶的消费量 已经超过了30%。其中，中国消费约占22.7%，居 世界第一，而美国则由原先天然橡胶消费量最大 的国家下降为第二位，约占全球15%，西欧消费量 约占全球的14%。 2002年开始，我国天然橡胶的消费已经居世 界第一，同时自给率也从原先的50%左右下降到约 30%，随着中国逐渐成为“世界工厂”，天然橡胶 的需求量继续加大，2008年中国进口天然橡胶占 消费总量的比例已经达到近75%。
72.61%
73.33%
74.36%
天然橡胶的消费
天然橡胶的消费
• 我国天然橡胶的消费主要集中在轮胎行业，轮胎行业的使 用量占到了轮胎消费总量的近70%，因此在关注橡胶的下 游消费时以关注轮胎行业和汽车行业为主。下面是轮胎行 业和汽车行业的上市公司。国内轮胎企业上市公司 • 贵州轮胎股份有限公司；青岛双星轮胎总公司；江西黑猫 炭黑股份有限公司；安徽佳通轮胎有限公司；风神轮胎股 份有限公司；青岛黄海轮胎厂；双钱集团股份有限公司； 海马投资集团股份有限公司； • 国内汽车企业上市公司 • 长安汽车(集团)有限责任公司；一汽轿车股份有限公司； 天津一汽夏利汽车股份有限公司；上海汽车集团股份有限 公司；江西昌河铃木汽车有限责任公司；沈阳金杯车辆制 造有限公司；长丰汽车集团；江铃汽车股份有限公司；中 国重汽集团有限公司；东风汽车股份有限公司；北京福田 汽车股份有限公司；安徽江淮汽车集团有限公司等 • 另外国内上市的橡胶制品企业还有浙江三力士橡胶股份有
天然橡胶的生产
天然橡胶的生产
泰国天胶产量
40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
我国天然橡胶国际定价权
International Trade国际商贸 2012年10月171我国天然橡胶国际定价权研究①北京物资学院 郝玉柱 闫英英摘 要：虽然我国是天然橡胶的最大进口国，但是却没有定价权，即在天然橡胶国际贸易价格形成中没有发挥出应有的影响力，这给我国橡胶企业带来了很多不确定的因素。
因此获取天然橡胶国际定价权对我国极其重要。
国际贸易的定价方式主要有两种：一种是由国际市场上的主要供需方进行商业谈判来确定价格；另一种是以全球定价中心的国际期货市场的期货合约价格为基准价格来确定国际贸易价格。
显然，在这两种定价方式上我国都没有发言权。
本文主要以国际贸易的两种定价方式为出发点，分析了我国没有定价权的原因，并针对这些不足提出了相应的解决措施。
关键词：天然橡胶 国际定价权 期货市场中图分类号：F752 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)10(c)-171-041 定价权概述1.1 定价权的含义从广义上看，定价权泛指影响国际市场商品价格的能力。
而针对我国实际而言，定价权的含义是指：我国能够在形成合理的国际市场价格中发挥积极影响力，避免遭受重大经济利益损失，而我国企业能够通过各种方式，在各种部门的支持下，在国际贸易中为自己争取有力的地位和良好的外部环境，进而有效管理国际市场价格风险。
1.2 大宗商品国际贸易的定价方式大宗商品国际贸易主要有两种定价方式：一种是以全球定价中心的国际期货市场的期货合约价格为基准价格来确定国际贸易价格，如日本东京工业品交易所(TOCOM)是天然橡胶的定价中心，并以其期货合约价格作为天然橡胶国际贸易的基准价格；另一种是由国际市场上的主要供需方进行商业谈判以确定价格，而其贸易商只能作价格的追随者。
从目前的情况看，我国天然橡胶的国际贸易在这两种定价机制下，都面临着定价权问题：一方面，在第一种国际贸易定价方式下，主要是以世界期货市场为定价中心，而我国上海天然橡胶期货市场虽然有一定的发展，但是，与国外发达的期货市场相比，差距仍然比较大，这主要是因为我国期货市场不够成熟和完善；另一方面，我国橡胶相关企业存在着多、小、散的特点，资源难以整合，因此，在第二种定价方式下，我国也没有定价权。
国内四家期货交易所限仓制度及单笔下单量
四家期货交易所限仓制度大商所期货合约单次下单限额及限仓制度大商所鸡蛋合约交易指令每次最大下单数量为300手,焦炭合约交易指令每次最大下单数量为500手.黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦煤、铁矿石、纤维板、胶合板、聚丙烯合约交易指令每次最大下单数量为1000手,玉米合约交易指令每次最大下单数量为2000手.一、各品种期货公司会员持仓限额为：单位：手二、除鸡蛋品种外,各品种合约一般月份合约上市至交割月份前一个月第九个交易日非期货公司会员和客户持仓限额为：单位：手三、除鸡蛋品种外,各品种合约自交割月份前一个月第十个交易日至交割月期间非期货公司会员和客户持仓限额为：单位：手会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额,超过持仓限额的,不得同方向开仓交易.对超过持仓限额的非期货公司会员或客户,交易所将于下一交易日按有关规定执行强行平仓.对超过持仓限额的期货公司会员,交易所不执行强行平仓.一个客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码,其持仓量合计超出限仓数额的,由交易所指定有关期货公司会员对该客户超额持仓执行强行平仓.期货公司会员名下全部客户的持仓之和超过该会员的持仓限额的,期货公司会员原则上应按合计数与限仓数之差除以合计数所得比例,由该会员监督其客户减仓；应减仓而未减仓的,由交易所按有关规定执行强行平仓.上期所期货合约单次下单限额及限仓制度上期所限价指令每次最大下单数量为500手.交易指令每次最小下单量为1手.上期所限仓实行以下基本制度:一根据不同期货品种的具体情况,分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额;二某一月份合约在其交易过程中的不同阶段,分别适用不同的限仓数额,进入交割月份的合约限仓数额从严控制;三采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法,控制市场风险; 其中,铅、黄金、天然橡胶、燃料油、石油沥青、白银品种期货公司会员实行比例限仓,非期货公司会员和客户实行数额限仓；四套期保值交易头寸实行审批制度.同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码,各交易编码上所有持仓头寸的合计数,不得超出一个客户的限仓数额.交割月前第一月的最后一个交易日收盘前,各会员、各客户在每个会员处铜、铝、锌、铅期货合约的投机持仓应当调整为5手的整倍数遇市场特殊情况无法按期调整的,可以顺延一天; 进入交割月后,铜、铝、锌、铅合约投机持仓应当是5手的整倍数,新开、平仓也应当是5手的整倍数.交割月前第一月的最后一个交易日收盘前,各会员、各客户在每个会员处螺纹钢、线材期货合约的投机持仓应当调整为30手的整倍数遇市场特殊情况无法按期调整的,可以顺延一天;进入交割月后,螺纹钢、线材合约投机持仓应当是30手的整倍数,新开、平仓也应当是30手的整倍数.交割月前第一月的最后一个交易日收盘前,各会员、各客户在每个会员处黄金期货合约的投机持仓应当调整为3手的整倍数.进入交割月后,黄金期货合约投机持仓应当是3手的整倍数,新开仓、平仓也应当是3手的整倍数.交割月前第一月的最后一个交易日收盘前,各会员、各客户在每个会员处白银期货合约的投机持仓应当调整为2手的整倍数.进入交割月后,白银期货合约投机持仓应当是2手的整倍数,新开仓、平仓也应当是2手的整倍数.相关品种期货合约套期保值交易头寸整倍数相关规定参见上海期货交易所套期保值交易管理相关规定.期货公司会员、非期货公司会员和客户的各品种期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额具体规定如下：交易所可以根据期货公司会员的净资产和经营情况调整其持仓限额.持仓限额=基数×1+信用系数+业务系数基数: 是期货公司会员持仓限额的最低水平,由交易所规定见表二十三、表二十四、表二十五、表二十六、表二十七.信用系数: 以期货公司会员净资产3000万元为底数此时信用系数为0,在此基础上,每增加500万元净资产,则信用系数相应增加,信用系数最大值不得超过2.业务系数:期货公司会员业务系数暂定为五档.以年交易金额80亿元为底数此时业务系数为0,在此基础上,期货公司会员年交易金额达到规定水平,则相应提高其业务系数.业务系数的最大值不得超过1见表二十八.期货公司会员的持仓限额,由交易所每一年核定一次.期货公司会员应当在当年3月15日前向交易所提供上一年度期末净资产金额的证明文件会计师事务所审计报告.交易所统计上年1月1日至12月31日期货公司会员的交易量,核定持仓限额后于当年3月20日前通知期货公司会员,并予公布; 该持仓限额适用于其当年3月21日起至次年3月20日止期间含起、止日的各品种期货合约的交易.到期未提供证明文件、统计材料或所提供证明文件、统计材料无效的,则均以基数水平论.交易所调整持仓限额应当经理事会批准,报告中国证监会后实施.会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额.对超过持仓限额的会员或客户,交易所可以按有关规定执行强行平仓.一个客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码,其持仓量合计超出持仓限额的,交易所可以指定有关期货公司会员对该客户超额持仓执行强行平仓.期货公司会员名下全部客户持仓之和超过该会员的持仓限额的,期货公司会员原则上应当按合计数与限仓数之差除以合计数所得比例,由该会员监督其有关客户在规定的时间内完成减仓; 应当减仓而未减仓的,交易所可以按有关规定执行强行平仓.郑商所期货品种单次下单限额及限仓制度郑商所交易指令每次最小下单量为1手,限价指令每次最大下单数量为1000手,市价指令每次最大下单数量为200手.期货公司会员三个期间各品种期货合约限仓统一规定见下表：非期货公司会员各品种期货合约限仓规定见下表：客户各品种期货合约限仓规定见下表：不得交割的客户具体见郑州商品交易所期货交割细则相关规定.交割月前一个月的最后一个交易日收盘前,会员及客户应当将其期货合约持仓调整为最小交割单位的整倍数;自进入交割月起,会员及客户的持仓应当是最小交割单位的整倍.交易所可根据期货公司会员的净资产和经营情况调整其持仓限额.持仓限额=基数×1+信用系数+业务系数基数：是期货公司会员持仓限额的最低水平,由交易所规定.信用系数：以期货公司会员净资产1亿元为底数此时信用系数为0,在此基础上,每增加1000万元净资产,则信用系数相应增加,信用系数最大值不得超过；业务系数：期货公司会员业务系数以年交易金额800亿元、客户数1000个为底数此时业务系数为0,在此基础上,期货公司会员年交易金额及客户数达到规定水平,则相应提高其业务系数.业务系数的最大值不得超过.具体见下表：期货公司会员的持仓限额,由交易所每一年核定一次.期货公司会员须在当年4月15日前向交易所提供上一年度期末净资产金额的证明文件会计师事务所审计报告.交易所统计上年1月1日至12月31日期货公司会员的交易量,核定持仓限额后于当年4月20日前通知期货公司会员,并予公布；该持仓限额适用于其当年4月21日起至次年4月20日止期间含起、止日的各品种期货合约的交易.到期未提供证明文件、统计材料或所提供证明文件、统计材料无效的,则均以基数水平论.交易所调整持仓限额报中国证监会备案后实施.期货公司会员名下全部客户所有持仓的合计数多头部位、空头部位分别计算,下同,不得超出该会员的限仓数额.同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码,各交易编码上所有持仓的合计数,不得超出一个客户的限仓数额.会员或者客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额.非期货公司会员或客户超过持仓限额的,交易所按有关规定实行强行平仓.期货公司会员达到或超过持仓限额的,不得同方向开新仓.中金所股指和国债期货持仓限额及单笔最大下单量自2013年3月12日起,沪深300股指期货持仓限额标准调整为：一进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为600手；二某一合约结算后单边总持仓量超过10万手的,结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％.股指期货合约交易指令每次最小下单数量为1手,市价指令每次最大下单数量为50手,限价指令每次最大下单数量为100手.国债合约交易指令每次最小下单数量为1手,市价指令每次最大下单数量为50手,限价指令每次最大下单数量为200手.国债持仓限额制度.一进行投机交易的客户某一合约在不同阶段的单边持仓限额规定如下：1．合约上市首日起,持仓限额为1000手；2．交割月份前一个月中旬的第一个交易日起,持仓限额为500手；3．交割月份前一个月下旬的第一个交易日起,持仓限额为100手.二进行投机交易的非期货公司会员持仓限额由交易所另行规定.三某一合约结算后单边总持仓量超过60万手的,结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％.进行套期保值交易和套利交易的持仓按照交易所有关规定执行.。
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国际四个交易所天然橡胶期货比较
一、国际天然橡胶期货市场概况
目前世界上天然橡胶期货交易所有四家，分别是东京工业品交易所（TOCOM）、上海期货交易所 (SHFE) 、新加坡交易所 (SGX)、泰国农产品交易所 (AFET)。
（一）东京工业品交易所
东京工业品交易所（以下简称TOCOM）是全球最早上市天然橡胶期货的交易所，于1952年上市天然橡胶期货合约，其合约标的物为RSS3（三号烟胶片）。
二战以后，伴随日本工业的快速发展，天然橡胶期货受到全球投资者越来越多的关注，TOCOM天然橡胶期货的市场地位也逐步提高，并逐渐发展成为全球天然橡胶的定价中心，目前其报价仍然是全球天然橡胶下游加工企业、现货流通贸易商的首要参照。
近年来，日本经济的持续不景气使得TOCOM的定价中心地位受到冲击。
尤其是2008年金融危机以来，市场资金大幅转移，其市场规模萎缩的速度也有所加快，此外，其自身制度（标的物单一，RSS3的生产和流通量大幅减少）及管理上（交割制度苛刻，不利于生产商套保）的缺陷也是导致其市场规模下降的重要因素。
虽然TOCOM于2009年5月采取了延长交易时间、修改保证金制度和交易规则等一系列改革措施，但效果仍欠佳。
2009年至今，TOCOM胶所有合约总持仓的平均水平一直在25000-40000手之间，2011年大多时间不足3万手，仅相当于90年代中期高峰时期的十分之一。
（二）上海期货交易所
上海期货交易所（以下简称SHFE）于1993年上市天然橡胶期货，目前交割品级质量标准包括国产天然橡胶（SCR WF）以及进口3号烟胶片（RSS3）。
2003年起，SHFE天然橡胶的市场规模开始全面超出TOCOM和SICOM等海外市场，尤其在2005年以后，市场快速发展，交易活跃，成交量、持仓量快速增长，交易量由2005年的950万手增至2010年的16741.49万手，增幅高达1660%，成交金额也达到21.32万亿元。
SHFE天胶期货的快速发展，一方面得益于国内经济腾飞直接带动中国工业的发展，另一方面，制造业的壮大使得中国成为全球轮胎制造中心，也带动中国成为全球天然橡胶最大的消费国。
随着SHFE天然橡胶期货市场覆盖面、认可度和参与度的不断提高，SHFE天胶期货套期保值、价格发现的功能得到进一步发挥，其价格辐射力也进一步增强。
SHFE天然橡胶价格已成为国内市场的权威报价，目前也是国内橡胶企业购销合同或定价最重要的报价参考。
中国政府在制定、实施橡胶行业的宏观政策时，已将天胶期货价格纳入了重要参考依据；在国家增加天胶战略储备时，也将天胶货作为国家收储的重要渠道之一。
虽然目前SHFE还不是全球天然橡胶的定价中心，但SHFE天然橡胶期货的影响力、影响范围仍在不断提高，相信
不久的将来，SHFE天然橡胶期货价格将成为全球天然橡胶贸易中最重要的定价参考。
（三）新加坡交易所
新加坡交易所（以下简称SGX）是亚太地区首家集证券及金融衍生产品交易于一体的企业股份制交易所，也是目前全球唯一上市20号标准胶期货合约的交易所。
新加坡的天然橡胶期货最早是在新加坡商品交易所（以下简称SICOM）上市交易的，2008年6月30日，SGX收购了SICOM，并于2010年5月16日把天然橡胶期货合约从SICOM转移到SGX的衍生品交易平台。
目前SGX天然橡胶期货的日持仓量为1.5万手左右，日成交量也低于1000手（单边），交易量继续萎缩趋势并未有实质性的改变。
SICOM自上市天然橡胶期货合约后，一直是全球天然橡胶产地（现货）的定价中心，其价格比较客观地反映了天胶主产地的现货价格波动。
全球约70%的轮胎制造商在新加坡设有采购中心，并按SICOM的天胶期货价格加上一定的升贴水向供应商发盘，SICOM的天然橡胶期货月度平均价格成为全球天然橡胶现货长约、国际采购的定价基准。
SICOM的市场交易参与者主要是东南亚橡胶生产供应商以及新加坡现货贸易商，由于新加坡本身既不是消费国也不是生产国，因此本地资金缺乏参与兴趣，SICOM天胶期货市场流动性明显不足。
（四）泰国农产品交易所
泰国农产品交易所（AFET）是泰国第一家农产品期货交易所，于2004年5月28日开始交易，首个交易的期货合约就是RSS3橡胶合约，而后上市的STR20合约由于成交量过小且大多时间无成交，已于2007年9月停止交易。
2004年至今，RSS3所有合约总成交量一直低于1600手，大多时间为低于1000手；RSS3所有合约总持仓一直在1000-4000手之间波动，大多时间为不足3000手，市场容量比较小。
虽然泰国是全球最大的天然橡胶生产国和出口国，但由于成交量及持仓量较小，AFET的市场地位明显低于TOCOM及SGX。
二、四家交易所标准合约及制度比较
（一）标准合约和投资者分布比较
（二）三大交易所天胶涨跌停板幅度比较
（三）保证金制度比较
（四）持仓限制制度比较
附件：标准合约
SHFE标准合约
交易品种天然橡胶
交易单位
10吨/手
报价单位元（人民币）/吨
最小变动价位5元/吨
每日价格最大波动限
不超过上一交易日结算价±3%
制
合约交割月份1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月交易时间上午9:00～11:30 下午 1:30～3:00
最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续五个工作日
交割品级标准品：1、国产天然橡胶（SCR WF），质量符合国标
GB/T8081-2008。
2、进口3号烟胶片（RSS3），质量符合《天然橡胶等级的品质与包装国际标准（绿皮书）》（1979年版）。
交割地点交易所指定交割仓库
最低交易保证金合约价值的5%
交割方式实物交割
交易代码RU
上市交易所上海期货交易所
SICOM橡胶(TSR20)标准合约
标准等级TSR20
交易符号TF
交割等级
由SICOM已批准的生产厂家所生产，包装符合交易所收缩包装规定合约单位单月合约为20吨；季度合约为60吨；
合约月份由委员会决定，一般是包括本月以后的15个月，其中先以几个单月合约开始，后面则用季度合约
交割单位20.16公吨或其倍数报价单位美分/公斤
最小变动单位0.25美分/公斤，每一最小变动单位约合单月合约50美元，季度合约150美元交易所指定交割仓库
交割方式以买方提出交割申请为准，一般在仓库交割或按FOB条款在码头交割交割时间每月第8个交易日起的任何时间
最后交易日单月合约为交割月最后一个交易日，季度合约为季度第一个月前第四个月的最后一个交易日
持仓限制最近一个月交割的合约持仓不能超过10,000吨，其它单个或总计均不能超过50,000吨净多或净空持仓。
更大持仓限制可向交易所申请
TOCOMRSS3（三号烟胶片）标准合约报价单位日元/千克
最小变动价位10钱(0.1日元)/千克
每日价格最大波动限制报价(日元) 日元/合约
低于70 3日元
70－120 4日元
合约交割月份从现货月起连续六个月
交易时间上午节： 9：00——11：00(相当于北京时间8：00-10：00)
下午节：12：30——3：30(相当于北京时间11：30-2：30)
最后交易日交割日前第四个交易日
交割等级3或4级国际标准烟片胶，入关商检在一年期限内
交割单位10吨
交割日期交割月的最后一个交易日(除12月合约外，12月交割日为当月28日)
交割地点指定仓库交割方式实物交割
交易保证金报价(日元) 日元/合约
低于70 22500日元
70－120 30000日元
120－170 37500日元
170以上 45000日元。