证券投资的收益与风险.ppt
证券投资行业分析PPT课件
中国证券市场的改革与开放
中国证券市场的现状
01
中国证券市场经过多年的发展，已经具备了一定的规模和影响
力。
中国证券市场的改革与开放
02
中国政府一直在推动证券市场的改革和开放，如加强监管、推
进注册制改革等。
中国证券市场的发展前景
03
随着改革的深入和开放的扩大，中国证券市场将迎来更加广阔
的发展空间和机遇。
的风险。
信用风险
流动性风险
利率风险
在证券借贷中，如果借 款人违约，投资者将面
临巨大的损失。
某些证券可能难以买卖， 导致投资者无法及时退
出投资。
对于固定收益证券，利 率变动可能影响其市场
价值。
证券投资行业的机遇
经济增长与投资机会
随着全球经济的增长，企业盈 利增加，为投资者提供了更多
投资机会。
技术创新与新兴产业
技术创新和新兴产业的发展为 投资者提供了新的投资领域和 机会。
多元化投资组合
通过多元化投资组合，投资者 可以分散风险，提高投资回报 的稳定性。
政策支持与市场准入
政府政策支持和市场准入条件 的放宽为投资者提供了更多的
投资机会和空间。
04 证券投资行业的未来发展趋势
CHAPTER
金融科技在证券投资行业的应用
证券投资行业分析ppt课件
目录
CONTENTS
• 证券投资行业概述 • 证券投资行业现状分析 • 证券投资行业的风险与机遇 • 证券投资行业的未来发展趋势 • 结论与建议
01 证券投资行业概述
CHAPTER
证券投资的定义与特点
总结词
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券，以获 取收益的行为。其特点包括风险性、收益性、流通性和分散 性。
投资学课件第3章风险与收益
31.3 7% 2
▪ 例：假定投资于某股票，初始价格1 0 0美元，持 有期1年，现金红利为4美元，预期股票价格由如 下三种可能，求其期望收益和方差。
r ( 1 ) ( 1 4 0 1 0 0 4 )/1 0 0 4 4 %
24
25
3.4.3 超额收益与风险溢价
风险资产投资收益=无风险收益+风险溢价
的一半，也就是 ▪ 几何平均值=算术平均值-1／2σ2
3.5.4 方差与标准差
▪ 方差 =期望值偏离的平方(expected value of squared deviations)
▪ 历史数据的方差估计：
2
1 n
n s 1
2
r(s) r
▪ 无偏化处理：
1
n
[r(s)r]2
n1s1
31
3.5.3 报酬-风险比率(夏普比率) The Reward-to-Volatility (Sharpe) Ratio
3.7 偏离正态
▪ 偏度，亦称三阶矩(third-order moments)
skewEr(s)3E(r)3
峰度：度量正态分布两侧尾部的厚度程度。
kurtoEsr(si)s4E(r)43
▪ 正态分布的这个比率为3，正态分布的峰度为0， 任何峰度大于0的分布，相对于正态分布存在厚 尾。
37
图 3.3A 正态与偏度分布 (mean = 6% SD = 17%)
38
图3.3B 正态与厚尾分布 (mean = .1, SD =.2)
39
▪ 在险价值(value at risk, VaR) ▪ 在一定概率下发生极端负收益所造成的损失
。 ▪ VaR即分布的分位数(q)，是指一个处在低于
风险与收益分析 (PPT 39张)
（1）当β ＝1时，表示该资产的收益率与市场平 均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市 场组合的风险情况一致； （2）如果β ＞1，说明该资产收益率的变动幅度 大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风 险大于整个市场组合的风险； （3）如果β ＜1，说明该资产收益率的变动幅度 小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风 险程度小于整个市场投资组合的风险。
判断题
按照资本资产定价模型，某项资产的风险 收益率是等于该资产的系统风险系数与 市场风险溢酬的乘积。 【答案】√ 【解析】根据R＝Rf＋β ×(Rm－Rf)，可 见，某项资产的风险收益率＝该资产的β 系数×市场风险溢酬。
计算分析题
某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票， 并分别设计了甲乙两种投资组合。 已知三种股票的β 系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲 种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种 投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票 的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。 要求： （1）根据Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β 系数，分别评价这三种股 票相对于市场投资组合而言投资风险大小。 （2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 （3）计算甲种投资组合的β 系数和风险收益率。 （4）计算乙种投资组合的β 系数和必要收益率。 （5）比较甲乙两种投资组合的β 系数，评价它们的投资 风险大小。（2005年）
3.风险中立者
风险中立者通常既不回避风险也不主动追 求风险，他们选择资产的惟一标准是预 期收益的大小，而不管风险状况如何。
单项选择题
某投资者选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不 管风险状况如何，则该投资者属于（ ）。（2008年） A.风险爱好者 B.风险回避者 C.风险追求者 D. 风险中立者 【答案】D 【解析】风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。 他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管 风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将 给他们带来同样的效用。
证券投资风险和收益
证券投资风险和收益一、引言证券投资是一种常见的投资方式，具有一定的风险和收益。
了解证券投资的风险和收益对投资者而言至关重要。
本文将重点讨论证券投资的风险和收益，并探讨如何在投资过程中平衡二者之间的关系。
二、证券投资的风险1.市场风险市场风险指的是市场价格波动带来的潜在损失。
证券市场的发展受到多种因素的影响，包括经济形势、政治因素、自然灾害等。
这些因素会导致市场价格波动，进而影响投资收益。
2.流动性风险流动性风险是指在证券市场上买卖证券时，无法迅速、顺利地获得买卖双方预期的价格和交易量。
市场流动性不佳时，投资者可能难以及时卖出持有的证券，从而无法实现预期的收益。
3.信用风险信用风险是指发行方无法履行债务或偿付利息的风险。
投资者在购买债券等有违约风险的证券时，需要对发行方的信用状况进行评估，以避免出现信用违约所带来的损失。
4.操作风险操作风险是指投资者由于操作失误或技术问题而导致的损失。
例如，投资者在进行证券交易时，可能因为盲目跟风、操作失误等原因而产生损失。
因此，投资者需要具备一定的专业知识和操作技巧，以降低操作风险。
三、证券投资的收益1.股票投资收益股票投资是证券投资中较为常见的形式之一。
投资者购买股票时，可以通过股价的上涨和股息的分配获得收益。
股价上涨所带来的收益通常来自于企业的增长和盈利能力的提升。
2.债券投资收益债券投资是投资者购买债券以获取固定利息收益的一种方式。
债券的利息通常由发行方按约定时间和方式支付，而债券到期时，投资者可以获得本金回收。
债券投资相对较为稳定，适合保守型投资者。
3.衍生品投资收益衍生品投资包括期货、期权、股指期货等。
与股票和债券相比，衍生品投资的风险更高，但潜在收益也更大。
投资者可以利用衍生品进行套期保值、投机等操作，获取收益。
四、平衡风险与收益在进行证券投资时，投资者需要寻求风险和收益的平衡。
以下是一些平衡策略：1.分散投资分散投资是指将投资资金分散到不同的资产类别和行业中，以降低特定证券带来的风险。
第四章 投资风险与收益
第四章证券投资风险和收益投资者制定投资目标应考虑回报和风险——投资者厌恶风险，承担风险需要补偿——不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关系1. 回报和风险的度量2. 市场给出收益-风险之间的公平关系例子：下一年你有5000块钱用于投资，投资一年，有六种投资机会供选择：–（1 ）30 天到期、现在年收益率为6% 的货币市场基金–（2 ）一年定期存款，利率为7.5%–（3 ）10 年期长期国债，每年收益为9%–（4 ）一种股票，现价10 元/ 股，下一年的预期股价为11.2 元/ 股，且估计红利为0.2 元–（5 ）一人向你借钱，期限一年，利率15%–(6 ）以6.7元人民币兑1 美元买外汇问题：1 你投资在哪种证券2 有哪些风险3 如何度量风险4 如果该股票下一年的预期价格为10 元，你是否会投资该股票5 投资者如何决策第一节 证券投资收益的度量收益率 = (期末财富 - 期初财富) / 期初财富 •例如：某普通股年初售价为每股40美元,年末售价为45美元,年中按每股3元派息,则该股票的年收益率• 到期收益率：是使得承诺的未来现金流量的总现值等于债券当前市场价格的贴现率，等同于内在收益率。
•例如：某附息债券，一年后向投资者支付50美元，两年后到期再支付给投资者1050美元，该债券现在售价为946.93所以其到期收益率为•持有期收益率HPR(holding period return)：可用于任何投资测度，可以认为确定一个持有期的主要利息，然后假设在此期间收到的任何支付（如股票红利、债券利息）被再投资。
则持有期收益率= 持有期期末的价值/ 持有期期初的价值- 1•例如：一种股票现价为46元，假设一年后价格为50元，两年后价格为56元；在第一年中红利为1.5元，第二年中红利为2元，假设每次分红都在年末进行，求这种股票在这两年中的持有期收益率HPR，以及以复利计算时的每年持有期收益率HPR。
证券投资成本收益与风险
64193 25.927% 2
为了更好地度量平均收益率，可考虑几何平均收益率，
计算公式为：
1
RG
n
(1
R1 )(1
R2 )(1
Rn )
1
n
(1 Ri ) n 1
i1
仍然以[案例演示3]为例，计算年平均收益率为：
年平均收益率 (1 R1)(1 R2 ) 1 (1 0.85294)(1 2.27394) 1 30.613%
六、其他费用
包括信息费及相关设备费、人工机会成本、资金机会成
本、健康损失等。
第二节 证券投资收益
一、证券投资收益的分类
先看一个演示案例。
[案例演示1] 填权收益
假设投资者甲在某年5月15日买入某股票1 000股，买入
价为4.20元，一直持有，该股票每10股送4股，转增2股， 配股3股，每股价为2元，股权登记日为某年6月12日， 该股当日收盘价为4.00元，6月13日除权。7月9日, 该股 票市价每股3.58元时, 该投资者全部卖出该只股票。假 设该投资者除印花税外综合费率为0.25%，计算该投资 者的获利额。
风险证券的预期收益率=无风险证券收益率+风险溢价 无风险证券的收益率一般指国库券、货币市场基金或银
行存款的收益率。
三、证券投资风险的分类
证券投资风险可以分为系统风险和非系统风险。
（一）系统风险
系统风险指由某种全局性的共同因素引起的预期收益减
少或亏损的可能性。也称为共担风险，或者说不可分散 风险。主要有：
RG n 1 RTW 1 或 RTW (1 RG )n 1
（四）实际收益率
投资者投资于某种证券实际上是放弃了当前其它消费，
因而它们就应该得到相应的补偿。考虑到通货膨胀对
证券投资的风险与收益
证券投资的风险与收益证券投资作为一种金融工具，既具备高风险性，也带来了可观的投资收益。
投资者在进行证券投资之前，应该了解其中的风险和收益，并对其进行合理的评估和控制。
本文将探讨证券投资的风险与收益，并为投资者提供一些建议和策略。
一、证券投资的收益证券投资的收益主要体现在资本增值和分红收益两个方面。
首先，证券市场的价格波动使得投资者有机会获得资本增值。
当价格上涨时，投资者可以通过卖出证券获得差价收益。
其次，许多公司通过分红方式向投资者回报利润，投资者可以通过持有公司股票获得分红收益。
二、证券投资的风险证券投资的风险主要包括市场风险、信用风险和流动性风险。
首先，市场风险指的是由于经济、政治和市场因素等引起的证券价格波动风险。
市场风险是不可控制的，投资者必须承担市场风险带来的资本损失。
其次，信用风险是指债券或其他证券发行方无法按时支付本金或利息的风险。
投资者需要评估发行方的信用状况，并选择信用较好的证券进行投资。
最后，流动性风险是指投资者在卖出证券时可能遇到的交易困难或价格下跌的风险。
投资者应该选择流动性较好的证券，并合理控制投资的规模，以降低流动性风险。
三、证券投资的策略在进行证券投资时，投资者可以采用以下策略来降低风险并提高收益。
首先，投资者应该进行充分的研究和分析，选择具备潜力和价值的证券进行投资。
其次，分散投资是一种有效的风险管理策略，投资者应该将资金分散投资于不同行业、不同地区和不同类型的证券，以降低特定证券的风险。
此外，定期审查和调整投资组合也是必要的，投资者应该根据市场情况和个人需求对投资组合进行动态管理。
最后，投资者需要保持冷静和理性的心态，在市场波动时不要盲目跟风，而是依据自己的投资策略和风险承受能力做出决策。
综上所述，证券投资既存在风险也带来收益。
投资者在进行证券投资时，应该全面评估和理解其中的风险与收益，采取合适的策略进行投资，并密切关注市场动态，及时调整投资组合。
只有通过科学的风险控制和合理的投资决策，投资者才能在证券投资中获得稳定和可持续的收益。
证券投资学证券投资收益与风险
三、证券组合的分散化原理
由此可知，除非相关系数为1，二元投资组合的风险始终小于单独投资这两种证券的风险的加权平均数，即通过投资组合可以降低风险。而且两种资产收益率之间的相关系数越小投资组合的风险越小。
三、证券组合的分散化原理
例题1：某资产A的望收益率E(RA)=10%，风险σA2=20% ；某资产B的期望收益率E(RB)=10%，风险σB2=20% 。资产A 和B的相关系数ρAB 外表看起来将A和B按不同投资比例合成一投资组合好象不能降低风险。但其实不然。现假设由资产A和B构成一投资组合，其期望收益率为：E(RP)=XE〔RA〕+〔1-X〕E〔RB〕=X〔〕+(1-X)(0.1)=10% 。 此处，X代表将资金投资于A的百分比。 投资组合的风险为：
假如投资者不是买一种证券，而是持有多种金融资产，即形成一个资产组合(portfolio)，资产组合的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的加权平均，其权数是各种金融资产的投资价值占资产组合总价值的比例。即：设Ai的收益率为r(i=1,2,3,…,n),则投资组合P=(w1，w2 ，w3 ，…，)的收益率为:
对组合风险的X 进展微分可得： 所以当时,投资组合的将会风险最低σp2=0.16 。这个投资组合不但与原来资产A和B 的期望收益率一样，而且风险也比A和B更低。原因在于A和B的相关系数小于1，两者的相关系数愈小，所组成的投资组合的风险愈小。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Y
h
1000
5%
(995 950
950)
/
2
100%
7.63%
2.现值法
2 50
995
950 t1 (1 i)t (1 i)2
i＝7.55％
3.特例：一次还本付息债券收益率计算 （1）现值法
YM
(n 1) 100%
h
P
其中，M——债券的到期价值（或出售价格） n—— 债券的持有期限 p—— 债券的购入价格
1
Rit ——各个不同时期的年持有收益率； t——各个不同的投资时期； T——投资者持有的总期数或年数； W0——投资者的期初财富； WT——投资者的期末财富。
（三）股票预期收益率的衡量
假定未来各种收益状况出现的概率是p(s)，其相应的收益
率是r(s)，则期望收益率为：
E(r) p(s)r(s)
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
例：某一次还本付息债券面值100元，期限2年， 票面利率6%，按面值发行，则到期收益率为：
Y 100 (1 6% 2)
co 2
100
1 100% 5.83%
（2）近似法
(M P)/ n
Yh
100%
P
若上例债券投资者按发行价买入并持有一年半后以 108元的价格卖出，则已实现的持有期收益率为：
（二）股票历史收益率的衡量
1.单一期限历史收益率的衡量
Rt
pt
pt1 D pt 1
其中： Pt—卖出价,Rt—持有期收益率
例：2010年某公司普通股票从1月1日的16元/股， 上升至年底的34元/股，这一年该公司付息2.8元 /股，那么股东持有M公司股票1年的收益率为：
34 16 2.8
Rt
s
例：某股票不同情况下的收益率概率分布
经济环境 繁荣 正常 萧条
概率 0.3 0.4 0.3
收益率 12% 8% -4%
E(r) 0.312% 0.4 8% 0.3(4%) 5.6%
7.2 证券投资风险
一、证券投资风险的定义与分类
（一）风险的定义 风险（Risk）指的是未来不确定因素的变
动导致投资者收益变动的可能性，通常以各种 可能的收益率与其期望值的离差来表示。一项 资产未来收益的不确定性程度越高，其风险越 大。
②产生原因：经济环境、经济周期变动。 ③影响：证券市场长期行情变动几乎对所有股票
产生影响 ④减轻方法：顺势操作，投资于绩优股票或风险
相对较小的债券
（2）利率风险
①定义：市场利率变动影响证券价格从而给投资 者带来损失的可能性
②产生原因：中央银行利率政策变化 资金供求关系变化
③影响：利率风险是政府债券的主要风险 利率变化直接影响股票价格
16
130%
2.多期限历史平均收益率的衡量
（1）算术平均收益率
T
AM Rit / T t 1
Rit——各个不同时期的投资第i种股票年持有收益率； t——各个不同的投资时期； T——投资者持有的总期数或年数。
（2）几何平均收益率
GM
T
[
t 1
(1
Rit )]1/T
1 (WT W0
)1 / T
④减轻方法：分析影响利率的主要因素，预期利 率变化
（3）购买力风险
①定义：由于通货膨胀、货币贬值使投资者的 实际收益水平下降的风险 ②产生原因：通货膨胀、货币贬值 ③影响：固定收益证券受通胀风险影响大，长期 债券的通胀风险大于短期债券，通胀阶段不同， 受通胀影响不同。
④减轻方法：投资于浮动利率债券
(108 100) / 1.5
Yh
100
100% 5.33%
三、股票投资收益
（一）股票收益及影响因素 ➢ 1.股票收益的内容：
➢ 股息（现金股利、股票股利、财产股利） ➢ 股票交易收益买卖差价
➢ 2.衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资收益占本金
的比率。
➢ 3.影响股票收益的主要因素：
➢ 公司业绩、股利政策、债权债务关系 ➢ 股价变化 ➢ 市场利率
2、近似法：
c (v P0)
Y
n 100%
P0
或： C (P1 P0)
Y
n 100%
P0
其中：P1=债券出售价格 Y-收益率
例：债券A当时的购入价格为950元，若投资者认购 后持至第2年末，以995元市价出售，债券的面值 为1000元，票面利率为5%，则持有该债券的实际 收益率为:
1.近似法
的比率。
➢ 3.影响因素:
票面利率 债券购买价格与面值（或出售价格）的差额 债券还本期限 债券的信用评级
（二）债券收益率的计算
1、现值法：
P0
n t 1
c (1 i)t
v (1 i)n
其中：P0-债券的现行价格（买入价格） C-年利息 n-到期前的年数 V-债券面值（或出售价格) i-到期收益率(必要收益率、内在收益率）
（二）风险的分类
1.系统风险
系统风险是源于某种全局性因素引起的投资 收益下降的可能性，这些因素包括政治、经济 周期、市场因素、货币政策和财政政策的变化 等。这种风险影响所有投资的收益，是一种无 法回避的风险。在证券投资组合中，投资者无 法通过分散投资来规避系统风险。
（1）市场风险
①定义：由于证券市场长期行情变动而引起的风 险，市场风险可由证券价格指数或价格平均数 来衡量。
7.1 证券投资收益
一、证券投资收益的概念
证券投资收益是投资者在购买、持有和出售某种 有价证券的过程中所获得的各种投资回报与投入 本金之差额。
证券 投资 收益
证券 持有收益
证券 交易收益
二、债券投资收益
（一）债券收益及影响因素 ➢ 1.收益内容: 利息收益
本金收益 交易收益
➢ 2.衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资收益占本金
2.非系统风险
非系统风险是由某一特殊因素引起，只对某个 行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统 风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全 面的影响，可以通过证券投资多样化来回避。又 可称为可分散风险，可回避风险。
（1）信用风险
①定义：证券发行人无法按期还本付息而使投资 者遭受损失的风险
②产生原因：发行人经营、财务状况不佳、事业 不稳定
第七章 证券投资的收益和风险
7.1 证券投资收益 7.2 证券投资风险 7.3 收益和风险的关系 7.4 证券投资组合
第七章 证券投资的收益和风险
本章重点： 证券投资风险的分类和度量，债券、股
票收益率的计算，证券组合的收益和风 险的度量，系统性风险的度量方法。 本章难点： 证券组合的收益和风险的度量，系统性 风险的度量方法。