棉花套期保值方案
棉花套期保值方案
棉花套期保值方案简介棉花是一种重要的农产品，其价格波动较大，对于棉花从业者来说，如何应对价格风险是一个关键问题。
套期保值是一种常用的风险管理工具，可以帮助棉花从业者降低价格风险，提升收益稳定性。
本文将介绍棉花套期保值的基本原理和操作步骤，并提出一种棉花套期保值方案，帮助棉花从业者进行有效的风险管理。
棉花套期保值原理棉花套期保值是指通过在期货市场上买卖期货合约，来锁定未来的棉花价格。
套期保值的原理是通过买卖期货合约，与实际持有的棉花进行价格套期保值，以抵消实际交割棉花的价格波动所带来的风险。
套期保值是一种通过买入或卖出期货合约来对冲实际交割品价格波动的交易策略。
期货合约的价格与现货价格存在较高的相关性，在一定程度上可以替代实际交割的棉花。
在购买或卖出期货合约后，当市场价格波动导致实际棉花价值的下降时，期货合约价值上涨，可以抵消实际损失。
当市场价格波动导致实际棉花价值上涨时，期货合约价值下跌，也可以抵消实际收益的减少。
棉花套期保值方案步骤一：确定套期保值目标和策略在进行套期保值之前，需要明确套期保值的目标和策略。
棉花从业者可以根据自身的风险承受能力和市场预期，确定适合自己的套期保值目标和策略。
不同的套期保值策略可以选择不同的期货合约和交易方式。
步骤二：选择合适的期货合约根据套期保值目标和策略，选择适合的期货合约进行交易。
棉花期货合约的交易单位、交割月份和交割地点等要素需要根据实际需求进行选择。
交易所的期货合约规则和交易机制也需要了解清楚。
步骤三：制定套期保值计划根据市场情况和套期保值目标，制定套期保值计划。
套期保值计划应包括买入或卖出期货合约的时机、数量和价格等要素。
步骤四：执行套期保值交易根据套期保值计划，执行买入或卖出期货合约的交易。
在交易过程中，要密切关注市场行情和交易合约的价格波动，及时进行调整和平仓操作。
步骤五：跟踪和管理合约仓位在持有期货合约期间，需要及时跟踪和管理合约仓位。
根据市场行情的变化，可以进行加仓或减仓操作，以控制风险和优化收益。
棉花卖期套保
卖期保值（一）卖期保值分析【例一】2006年棉花现货价格由2月份的14400元下跌到5月23日的14080元/吨，某现货企业认为现货价格还会下跌，非常担心库存的现货还会亏损。
怎么办呢？所谓，“担心什么做什么”，现在，担心现货价格下跌，就卖出期货！这在期货市场叫做“卖期保值”。
5月23日CF608（06年8月棉花期货合约）价格为14150元/吨，卖出了1000吨；到了7月28日，期货价格跌为13900，这时买入平仓，则赚1000×250元/吨（14150-13900）＝25万元。
由于现货5月23日没有卖出，6月28日只能按每吨13910元卖出了，每吨少卖170元（14080-13910），但是，由于期货赚了250元，该企业优势就比别的企业大了。
上例中，之所以8月合约要在7月底平仓，是因为进入交割月（8月）保证金提高到30％，交易成本太高。
况且，企业并不想通过期货卖出现货，平仓更方便。
在5月23日卖出8月份期货合约，价格为14150元/吨（这在期货市场叫“开仓”），到了7月28日，期货价格跌到13900元/吨，立即买进“平仓”（做了一个与最初方向相反的交易），这样，高价卖出低价买进就赚了250元/吨。
套期保值的原理：同种商品的期货价格与现货价格走势基本一致。
【例二】某企业与棉农签订了收购棉花的订单，根据气候条件和生产的基本情况，5月份预计，本年度可收获皮棉1000吨，当时现货价格为12000元/吨，郑商所11月份棉花期货合约价格为12500元/吨（11月份是新棉大量上市的月份），该企业认为，如果能以当时的现货价格销售订单棉花，将有利可图。
为了防止棉花价格在收获期下跌，避免现货价格波动给企业带来损失，决定利用期货市场进行棉花卖出套期保值。
根据价格的变动可能会出现下列四种情况：（1）期货价格和现货价格同幅度下跌。
假定当年棉花收成较好，10月份现货市场棉花价格跌为10000元/吨，10月25日，11月份合约期货价为10500元/吨。
论传统行业规避风险的新思路——安徽省涉棉企业如何利用棉花期货套期保值功能降低风险
棉 花 期 货 市 场 之 所 以 具 备 套 期 保 值 功 能 ， 要 是 因 为 主
棉 花 现 货 市 场 和 期 货 市 场 所 处 的 外 部 环 境 相 同 ， 决 定 了 货 市 场 要 基 本 同 步 交 易 ， 可 在 一 个 市 场 已 建 立 （ 了 结 ） 这 不 或 两 个 市 场 在 运 动 方 向上 具 有 趋 同性 ， ： 货 市 场 和 现 货 市 头 寸 ， 另 一 市 场 却 未 建 立 （ 了 结 ） 应 的 头 寸 ， 则 ， 即 期 而 或 相 否 就 场 随 着期 货 合 约 到 期 日的 临 近 而 逐 渐 趋 合 。但 两 个 市 场 义 可 能 冲 淡 套 期 保 值 的效 果 ， 至 变 成 了投 机 甚 囚 内 在 属 性 不 同 而 存 在 差 异 ， 货 市 场 参 与 者 基 本 是 棉 花 ２ 安 徽省 涉棉 企 业 参 与套 期 保 值 交 易 中 出现 的 问 现 供 求 企 业 ， 货 市 场 中 则 有 一 些 希 望 通 过 承 担 高 风 险 来 博 题 期 取 高 利润 的 投 机 者 ， 得 期 货 市 场 往 往 能 放 大 市 场 矛 盾 ， 使 上
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第２ Ｏ卷第 ２期
现 代 商 贸 工 业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ｒｄ ｎ ｕｔ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａｃＩｄ ｓ ｙ ｎｓ ｒ
２０ ０ ８年 ２ 月
论 传 统 行 业 规 避 风 险 的 新 思路
安徽省涉棉企业如何利用棉花期货套期保值功能降低风险
题。
（ ） 量 相 等 。 就是 要 求 在 期 货 市 场 买 人 （ 卖 出 ） ２数 或 的 否 则 ， 出 （ 少 出） 多 或 数量 的那 部分 就 成 为 了投 机 。 （） 份 相 同 （ 相 近 ） 在 选 择 套 期 保 值 月 份 时 ， 首 ３月 或 。 要
套保方案实例详解
XX集团棉花套保方案（粗稿）（简化）目录1、企业风险分析2、套保策略的确定3、套保的操作实施4、套保的效果评估1、企业的风险分析一、当前企业经营需求a、已购现货棉花7000吨，均价17000元/吨。
b、已购待发NYBOT棉花吨，均价104美分。
c、还需在外盘NYBOT购入棉花7500吨，升贴水确定为21美分。
二、风险点分析a、现国内棉花现货价格32000元/吨以上，美棉报价3月140，5月135，12月144.无论内外盘，棉花价格均处于公开市场流通后的历史最高价格。
且市场仍不断传出有利于棉花价格继续上涨的消息。
后市仍有冲高动能。
基于企业生产成本和长期发展考虑，对外棉的采购已经不得已而在高位为之。
风险点：1、一直不买，如果棉花一直涨，企业成本将越来越高，棉花的采购也会越来越被动，将影响企业正常经营。
2、现在就买，如果买后涨势结束扭头向下，将影响到企业的正常经营。
2、套保的策略制定：一、是否做套保？是否担心有风险？是如果风险真的发生，我能否承担？否（如果以现价140美分采购美棉，若12月以后美棉回抽至100美分附近，7500吨所带来的亏损将是7500万人民币左右）答案：要做套保。
二、买入套保还是卖出套保？原则：担心什么保什么。
现状：已买美棉从确定价格到到厂转化成产品期间，担心棉花价格出现大幅下跌从而影响终端产品利润。
答案：卖出套保三、保多少？a、单一价格套期保值。
在目标价位一次性完成既定的保值量。
b、分级价格套期保值。
以多个价格分批次完成保值总量。
推荐：方案b （棉花的上涨趋势目前来看还有极大的可能持续，单一价格套保将带来较大的期货保证金压力。
）（如无明显价格趋势，可采纳单一价格保值，并采用动态保值方法）企业的净头寸管理：如XX集团一期共需套保总数量为7500吨，此7500吨已定价棉花我们称之为敞口净头寸。
敞口净头寸越大，所承担的风险就越高。
套保的目标就是将这7500吨棉花的敞口净头寸在市场的价格变动中保护。
买入卖出套期保值实例计算
1买入套期保值买入套期保值是指交易者在现货市场卖出商品的同时，在期货市场买入同等数量的期货，以防止在卖出现货后因价格而带来的损失。
（买入套期保值又称多头套期保值是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险）。
现举例：某棉麻公司与一纺织厂签订了购销合同，需要在3个月后交运100吨328棉花(10000元/吨)。
棉花外销价是比照交易当天的市场价确定的，而三个月后的棉花是否涨价当时还不知道，这就面临着价格上涨损失的风险。
为了保证3个月后按时以10000元/吨的价格交货，规避风险的做法有两种。
一种做法是在现货市场上立即购进100吨棉花储存3个月以备交货。
这种办法比较稳妥，但需为此付出3个月的仓储费用、保险费及贷款利息，而且要占用巨额流动资金。
储存3个月棉花的费用估计为：棉花占用资金：100吨×10000元/吨=1000000元利息按月息1%计为：1000000×1%×3(个月)=30000元仓储费按3个月共支付总货款的2‰计为:100吨×10000元/吨×2‰=2000元保险费按每月1‰计共:3×1‰×100×10000=3000元三项共合计:30000+2000+3000=35000元另一种做法是在期货市场进行买入套期保值。
这可能会出现以下几种情形(表中数据仅举例而设)：(1)期货价格和现货价格同时上涨结果：两个市场盈亏相抵，实现了套期保值的目的。
(2)期货价格和现货价格都下降：结果：两个市场盈亏相抵(3)期货价格上涨，现货价格下降：结果：盈利1500×100吨=150，000元(4)现货价格上涨，期货价格下跌结果：亏损1000×100吨=100，000元从以上四种情况可以看出，前三种情况都比购现货储存2个月后发运的结果对棉麻公司有利，从而更接近于所要求的目标，仅当第四种情况出现时，棉麻公司要蒙受较大利益损失。
棉花套期保值方案
棉花套期保值方案早晨的阳光透过窗帘的缝隙，洒在了我的笔记本上，我开始构思这个棉花套期保值方案。
思绪像脱缰的野马，在广袤的田野上奔跑，我努力捕捉那些飘散的思维碎片。
我们要明确套期保值的目的是为了规避价格波动带来的风险。
棉花价格受到多种因素的影响，如天气、供需关系、政策等。
所以，我们需要制定一个全面的套期保值方案。
一、市场分析1.供需情况：我国是全球最大的棉花消费国，同时也是棉花生产大国。
近年来，国内棉花产量逐渐增加，但消费量也在不断攀升。
因此，供需关系相对平衡。
2.价格走势：过去几年，棉花价格波动较大。
在2019年，受中美贸易摩擦影响，国内棉花价格波动加剧。
预计未来几年，棉花价格仍将受到国内外多种因素的影响。
3.政策环境：国家政策对棉花价格有较大影响。
如储备棉政策、进口棉配额等。
我们需要密切关注政策动态，以应对可能的市场变化。
二、套期保值策略1.期货合约选择：根据我国期货市场情况，可以选择郑州商品交易所的棉花期货合约进行套期保值。
2.套期保值比例：根据企业库存情况，合理确定套期保值比例。
一般来说，库存较多的企业可以选择较高的套期保值比例，库存较少的企业可以选择较低的套期保值比例。
3.操作时机：密切关注市场动态，选择合适的时机进行买入或卖出期货合约。
一般来说，在价格下跌时买入，价格上涨时卖出，可以降低成本。
4.止损设置：为了防止市场波动过大，导致套期保值效果不佳，可以设置止损点。
当期货价格达到止损点时，及时平仓，以减少损失。
三、风险控制（1）分散投资：不要将所有资金投入一个品种，可以选择多个品种进行套期保值。
（2）动态调整：根据市场变化，及时调整套期保值比例和操作策略。
（1）加强学习：提高自己对期货市场的认知，了解交易规则和操作技巧。
（2）谨慎操作：在交易过程中，要保持谨慎，避免盲目跟风。
四、实施步骤1.分析市场：在制定套期保值方案前，要对市场进行分析，了解供需情况、价格走势、政策环境等。
2.制定方案：根据市场分析，制定合适的套期保值策略。
中国棉花期货市场套期保值功能实证研究
中 国 是世 界 上 最 大 的棉 花 生 产 、 费 和 贸易 消
Ｅ ｇｅ Ｇ ａｇｒ ｎ ｌ 和 ｒｎ ｅ 在计 量 模 型上 的不 断 发展 ， ｒ ｇ Ｇａ — ｎ ｅ 进 一 步认 为 ， — ＡＲ虽 然 克 服 了 Ｏ Ｓ残 差 序 列 ｒ ＢＶ Ｌ
国 。近年来 ， 于 受 到 国 际 国 内多 方 面 因 素 的 影 由 响 ， 花价格 的波 动 Ｅ益 频 繁 ， 棉 花 牛 产 和 经 营 棉 ｌ 给 带 来 了很大 的 风 险 ， 而 ， 规 避 棉 花 价 格 风 险 的 因 对
险 规避 是其 基本 功能 之一 ， 并且 是 期货 市 场存 在 和
发 展 的内在 动 力 。期 货 市 场 风 险 规 避 功 能 的 主要
建 了一 个 误 差 修 正 模 型 （ Ｃ 来 估 计 期 、 货 Ｅ Ｍ） 现 价 格之 问的套 期保 值 比率 大小 。 随 着期 货市 场研 究 的不 断深 入 ， 有些 学 者逐 渐发 现期 货 价格 序 列普 遍 存在 着 条件 异 方 差 性 的 特 征 ， 为捕 捉 这 个 特 征 ，
邵永 同
（ 津 商 业 大 学 经 济 学 院 ， 津 ３０ ３ ） 天 天 ０ １４
【 摘 要 】 运用 Ｏ Ｓ ＢＶ Ｒ、 Ｃ 和 ＢＣ Ｒ Ｈ 方法对 中国棉 花期货 市场套期保值 比率进 行 了分析 ， Ｌ 、—Ａ Ｅ Ｍ —Ａ Ｃ 并利 用套期
保值的绩效衡量指标对 中国棉花期货 市场套 期保值 功能发 挥情 况作 了实证研 究。研 究结 果表 明 ： 用 （ 采 ｓ和
中国棉花 期货 市场 风 险 规 避 的功 能 到 底 发 挥 得 如 何， 怎么 去衡 量其 风 险规 避 的效 果 ， 些 问题 日益 这 引起 人们 的广 泛关 注 。
四棉花期货套期保值讲义
需求
郑州棉花 期货价格
政策
中国棉花收购价格 中国棉花现货价格 中国棉纱现货价格 国储棉拍卖价格 COTLOOK指数A、B 纽约期货价格
国际
期货市场不仅具有 商品性，更具有 金融性、博弈性
如果保证金不充裕，更应选择较好的价 格入市。 入市时机不佳，将会造成严重被套。
关于资金问题
5月20日信息：从去年底以来，国家就已经开始通过紧缩银根的 手段，对部分“过热”行业降温，这项政策直接影响了银行对纺 织企业的贷款支持力度。河北一家企业介绍说，半年前他们就很 难贷到款了。 江苏一家大型纺织企业负责人：“起先银行让我们还4700万贷款， 说是还了以后再贷，到现在一分钱也没拿到。” 经营公司同样面临窘境。先是农发行和各商业银行加大催款力度， 3月以来不断有企业为还银行贷款而忍痛低价抛售余棉。 5月16日，央行有关负责人在接受媒体采访时说，我国宏观调控 措施正在发挥作用，货币信贷增速逐渐减缓，预计大约在2季度 末以及3季度，货币信贷政策将产生更加明显的效果。也就是说， 国家银根紧缩政策的“降温”效果仍将持续，资金问题还是困扰 涉棉企业的一大难题。
利用期货市场套期保值 回避现货市场经营风险
棉花市场价格波动大风险大
1999--2004年冀鲁豫棉花328 B级现货价格 18500 18000 17500 17000 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500
理论概念：指交易者在现货市场买进棉花或将会 拥有棉花时，在期货市场卖出数量相当、交割日期 相同或相近的该种商品的棉花期货合约,以防止将来 交货时现货价格下跌而蒙受利益损失 。
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2011 年棉花行情回顾事实上，利用棉花期货合约对现货进行套期保值在国际上已是非常成熟了，是有效控制成本、稳定销售价格、收购价格的手段。
对于企业来说，参与套期保值首先要认识到，棉花期货市场的基本经济功能就是回避棉花现货市场价格波动带来的亏损风险或成本增大风险的。
因此，要想有效的规避棉花现货价格波动带来的亏损风险或成本增大风险，就要利用棉花期货市场对棉花现货进行套期保值。
一．对市场有怎样的分析近一个多月来，棉花收购价格连续下挫，造成市场下跌的恐慌情绪，纺织企业不敢接货，消极等待市场的货源，棉企此时的库存受到的压力巨大，双方博弈陡然增强，原本指望价格大幅上涨时带来的巨大利润愿望落空，只能被动接受连续下跌的价格带来的强大压力。
新年伊始我们便认为：今年国内的经济大环境就是前紧后松！当前影响棉花价格的主要因素已经转移到消费层面上。
当市场价格不理想之时，消费的动能反而不强，市场是不会考虑籽棉的收购存本的。
对于政府而言，在棉花行业，主要考虑的是两方面利益不受大的损害：农民和纺织企业。
前期的棉价已经完全不会伤害农民的利益了，但若棉价进一步上涨的话，纺织企业的利益就会受到威胁，因为，江浙地区大量的纺织企业出口利润平均只有5%——8%，如果棉价持续上涨并保持涨幅10%以上，这些企业将被迫停工，造成大量员工失业，从而影响社会稳定，这是一个巨大的、潜在的问题。
二. 参与套期保值操作关键从目前国内纺织企业采购棉花的实际状况来看，由于我国中小型纺织企业相对较多，企业资金普遍紧张，部分纺织企业“先拿货后付款”的心理仍比较重。
另外，大型纺织企业单次采购棉花数量大，其产品配方以及同批次产品对原料棉花质量稳定的要求也相对较高，纺织企业十分关心所提期棉仓单的产地、质量以及同一批次的数量。
因此我们认为：除非期货价格低于现货价格很多，否则由于期货棉花的标准相对较高、批次杂等因素，大规模的仓单棉花购买情况将较难出现。
另一方面，由于期货市场的资金信用比较好，现货商不用为货款回笼担忧，而现货市场由于纺织企业的效益不佳，货款拖欠十分常见，现货商对此十分头痛。
如果在期现两个市场能够取得相同的利润，现货商一般首选期货，然后是撮合，最后才是现货市场，有时候尽管现货利润更高一点，但是为了资金的回笼，现货商还是更愿意选择期货市场进行卖出。
综合的看，我们觉得：在棉花价格合适时，卖出套期保值将是一种更容易成功的投资选择；当然，棉花期货的短期波动剧烈，卖出套期保值操作也并非是在某价位卖出后就等待交割收钱，其过程中的量、价、换手、掉期等操作均具有相当的专业性，具体操作请与我们保持密切联系。
在套期保值过程中，基差，即现货价格与期货价格之间的差异的变化将最终决定套保的效果，因此，时刻关注基差的变化就显得十分重要了。
如果说，历史是未来的镜子，那么，通过对历史期现价差的研究，就能发现合适的投资价值以及适合企业的投资机会。
三. 郑商所关于企业套期保值的有关规定第七条交割月前一个月份棉花期货合约按上旬、中旬和下旬分别采取不同的交易保证交割月前一个月份经纪会员、非经纪会员、投资者的持仓（包括套期保值和套利持仓）分别达到最近交割月份市场单边持仓15%、10%、5%的，则在正常保证金比例上提高5个百分点。
第八条交割月前一个交易日结算时，凡持有交割月份合约的会员，应当按合约价值的30%交纳交易保证金。
凡未能按时交纳交易保证金者，交易所有权对其持有的该交割月份合约强行平仓，直至保证金可以维持现有持仓水平。
第二十五条交割月前一个月份交易所对棉花期货合约单边持仓按经纪会员、非经纪会第二十六条交割月份交易所对经纪会员、非经纪会员和投资者交割月份的持仓实行棉花套期保值操作及方案一、棉花套期保值方案策略设计如下：适用对象：1、棉花生产商手头有较大库存产品，为防止日后出售时价格下跌。
2、棉花贸易商手头有库存现货尚未出售或者已签订将来以特定价格买进但尚未转售出去的棉花，担心日后出售时价格下跌。
3、棉花加工企业担心已有库存价格下跌。
套保目的：锁定利润，降低风险。
保值方向：根据库存现货或资产计划作卖出套期保值—即根据棉花的库存或生产周期，在期货市场卖出棉花期货。
计划保值数量：(1)郑棉套保：现货3000吨，折合600 手郑棉期货合约(每手5吨)保值时间，约2个月(根据企业的实际情况可适时调整)二、郑州棉花套保方案内容提要：1、风险敞口分析风险敞口是指因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额，也就是未加保护的风险。
在期货市场中，风险敞口可以指假如企业拥有一定数量的现货，但对未来价格走势未知，有可能未来价格下跌，却没有做任何的对冲的交易产生的风险。
例如，某家棉花加工企业，拥有一定数量的现货，企业的风险主要来自于：棉价下跌而导致现货缩水。
因此，企业的风险敞口量即为企业一定时期的拥有的棉花现货数量。
通过对企业情况进行了解，企业一年大概消耗10000吨棉花，目前约有3000 吨，这3000 吨的现货棉花实际上就是企业的风险敞口量。
2、套期保值的必要性在决定是否进行套期保值时，企业一般有两种态度。
第一种企业将风险控制视为企业生存的根本，企业稳定是其首要任务，这类企业通常都会积极参与套期保值，而不在意行情的发展。
更多的企业首先会对行情进行一定的判断，再根据行情走势来决定是否需要套保，如果觉得行情会朝对自己有利的方向发展，则会选择不参与套保，如果行情朝不利的方向发展，则会参与套期保值规避风险。
但是要把握清楚行情走势并不是一件非常容易的事，更多的时候市场行情会处于一种不够明朗的状态。
因此我们建议企业积极参与套期保值，或者可以选择部分套保，有效控制自己的风险，使企业稳健发展。
3、如何能够实现套期保值(一)能够实现的理论依据A、期货合约的价格随着交割的临近与现货价格的价差逐渐减小，最终在合约交割到期期货价格与现货价格相统一。
B、当前的期货价格与库存之间的价差，远超其中间所产生的一切成本费用。
远期合约价格中包含了市场对未来的良好预期。
简单的说，远期期货合约将大家对后期的看涨转化为实际的数字了。
而这些数字也就是我们能够看到的预期利润。
那么现在事情简单了，我们只需按照库存的数量，在期货市场卖上一个大家良好预期的价格就可以了，锁定了一个价差，然后等待着随着时间而缩小，最终达到统一，我们赚钱。
很多人关心后市期货或者现货的价格是什么走势，其实归根结底无非两种走势。
其一，良好的预期实现了，现货价格涨了。
两者价差缩小。
其二，良好的预期破灭了，期货跌了。
两者的价差缩小。
有没有价差继续扩大的可能呢？有，但是殊路同归，最终临近交割日时，它始终还是回归统一。
我们就相当于签订了一个远期定价合同，无论后期价格怎么变，我们按照合同价格执行就可以了。
其实这就是套期保值----锁定利润，控制价格风险。
(二)具体的操作方法在上一部分的内容当中，将操作的基本方法已经说明，就是将库存提前卖到期货市场上，为未来锁定销售利润，控制价格波动风险。
下面我们将处理几个细节问题，在哪做？做多少？A、在哪做？----选择合适操作的合约我们推荐使用1109合约作为套保合约，原因如下，(1) 价差因素。
1109合约充满了不确定性因素较多，因此1109合约是当前几个合约相对而言风险比较不稳定的合约。
(2) 时间因素。
旧棉库存到9月份库存已消耗殆尽。
(3) 操作因素。
1109合约时当前次主力合约，交易活跃，持仓量较大，方便操作。
B、做多少？----选择合适的量做套期保值我们上文已说明企业如果进行套期保值，则方向为卖出，原则如下：保值量：以企业一定时期实际需要保值的量为基准，不放大。
本企业需要保值量3000 吨，当然企业也可以根据自己的资金情况选择保值量。
4、套保分析假设2011年2月15日，企业库存3000吨左右的棉花，当时价格为32000元/吨的现货价计算，占用资金达3000*32000=9600万元。
而且，随着企业规模的进一步扩大，维持正常运转的这部分库存量还将进一步扩大。
而这一部分棉花库存做为企业的已确认资产，在适当的价值进行卖出保值，是非常必要的。
否则当现货市场棉花价出现大幅下跌，这部分自有资产的价值必然下降，对于这家企业来说，这是一个必须重视和加以控制的重要风险源。
某棉花企业结合当前期现货状况，决定用1109合约对自己的3000 吨库存做套期保值。
库存成本为27000元/吨。
具体操作计划是，假设1109合约在33000 价格附近卖出期货合约600手(3000 吨)。
我们下面以数学方式来说明企业套保的操作及结果。
假设企业平仓时1109合约价格变为28000 元/吨，则企业套保结果如下：表格 1卖出套期保值由表1中我们可以看到:要是前期没做套期保值的话，现货价格下跌总共损失为1200万元。
做了套期保值时情形为：在期货市场，期货价格下跌平仓后是盈利的，期货市场上利润为1350万元。
总体结合现货和期货两个市场看，现货市场上的损失可以用期货市场上的盈利来弥补。
总体净赢利为：50万元！由此可见生产加工企业做套期保值可以很好的锁定利润。
从上面可以看出，企业进行套期保值之后，假如期现货价格同时下跌，则其盈亏状况与期现货下跌的幅度有关，若期货价格下跌幅度大于现货价格的下跌幅度时，进行套保会有盈利，如上表所示，最终企业小赢，实现套保；反之则相反。
5、需要关注的另一个因素--基差变化通过对套期保值内在原理的了解，我们知道，期货和现货价格具有同向性，到了交割月临近时，近月合约月现货价趋于一致，但远期合约的变化受多种因素的影响，经常出现期货价格与现货价格波动幅度不相同，这就是影响套期保值效果的一个重要因素——基差。
基差=现货价－期货价价差增大，意味现货涨幅大于期货(或者是现货跌幅小于期货)，对卖出套保有利价差缩小，意味现货跌幅大于期货(或者是现货涨幅小于期货)，对卖出套保不利(1) 从上述的分析中得出，当期现货价格同时下降时，基差从50变成100，价差变大，此时卖出套保有利。
(2) 当期现货价格上涨时，基差从50变成-100，基差缩小，此时卖出套保无利。
6、占有资金分析在衡量企业套保效果时，必须将现货市场和期货头寸的盈亏综合考虑，且须将手续费用考虑在内。
套期保值目的是锁定利润或亏损，它本身并不是企业获取利润的一种方式，因此企业不要寄希望于套保来获取超额的利润，当然套保出现亏损也属于正常。
套保600手(3000吨)郑棉期货合约，按照目前价格(今日收盘18000元/吨)计算，设保证金比例为10%。
则需资金为3000*18000*10%=360 万元。
套保时间为2011年X月-2011 年Y月共计Y-X个月时间，资金占用利息为360万*1/6*4.3740%=2.6244万元(人民币)。
也就是说企业在付出26244元的资金利息后，就可以锁定企业的利润，达到降低风险的目的。