我国经济增长与货币供给物价水平关系实证分析——基于1984-2008年的数据

１ 理 论 分 析 与 变 量 解 释
１ １ 经 济 增 长 与 货 币 供 应 量 的 关 系 ． 般 地 说 ， 币 供 应 量 增 加 ， 济 产 出 也 会 增 加 。 从 短 货 经 期 来 看 ， 币供 应 量 增 加 ， 过 价 格 的 变 动 能 够 调 整 产 业 结 货 通 构 和 经 济 利 益 ， 而 刺 激 国 民 经 济 的 产 出 ， 业 增 加 。但 从 进 就 长 期 来 看 ， 加 的 货 币 供 应 量 最 终 会 导 致 相 同 程 度 的 通 货 增 膨 胀 率 的上 升 ， 加 货 币 供 应 量 会 被 物 价 上 涨 所 吸 收 ， 终 增 最 体现在增长 的价 格上 。经济 中的货 币供 应 量 如果 过 多 ， 可 能会给经济 的发展带来负效应 。 １ ２ 经 济 增 长 与 物 价 水 平 的 关 系 ． 经 济 增 长 是 物 价 稳 定 的 物 质 基 础 ， 价 稳 定 是 经 济 增 物 长 的 基 本 前 提 。 菲 利 普 期 曲线 失 业 率 与 物 价 上 涨 之 前 存 在 此 消 彼 长 的 关 系 ， 明 了 经 济 增 长 和 稳 定 物 价 之 间 的 矛 盾 说
一
绝单位根 ， 未通 过 单 位 根 检 验 ， 非 平 稳 数 据 ， 中 Ｌ ￣ＧＤ 为 其 Ｃ Ｐ 的一 阶 差 分 拒 绝 单 位 根 ， 过 单 位 根 检 验 ， 一 阶 平 稳 ， 通 为 Ｌ Ｇ Ｐ 与 Ｌ Ｇ ２ 二 阶差 分 通 过 单 位 根检 验 ， Ｏ ＣＩ Ｏ Ｍ 为二 阶平 稳 。 ２ ３ 协 整 检 验 ． 因数据 为非平稳数据 ， 需要 对其 进行 协整 检验 ， 以避 免 伪 回归 。首 先 对 两 个 解 释 变 量 进 行 协 整 检 验 ， 建 Ｌ Ｇ Ｐ 构 Ｏ Ｃ Ｉ 与 Ｌ Ｍ ２的 线 性 方 程 ， 其 残 差 进 行 单 位 根 检 验 ， 用 ＯＧ 对 使 Ｅ ｉ 计算 可知 ， ｖ ｗｓ ｅ 残差 ＡＤＦ值 大于临界值 ， 拒绝单位 根 ， 物 价 水 平 与 货 币供 应 量 存 在 着 协 整 关 系 ， 明 物 价 水 平 与 货 说 币供应量存在着 长期稳定 的关系 。 接 着 对 Ｌ ＧＤ ＯＧ Ｐ与 Ｌ Ｃ ＩＬ ＧＭ２进 行 协 整 检 验 ， ＯＧ Ｐ 、 Ｏ 结果经济增长与 物价水平 、 币 供应 量存 在着协 整关 系 ， 货 说 明三者存在着长期 均衡关 系。
前 者 将 服 务 的 价格 也 计 算 在 内 ， 文 选 取 Ｃ Ｉ１ ７ 本 Ｐ （９ ８年 为 基 期 １ ０ 代表物价水 平 。 ０） 本文选取 了 １８ ９ ４年 到 ２ ０ ０ ８年 的 年 度 数 据 作 为 实 证 研 究样 本 ， 数据 主要来 源 于 中 国经 济信 息 网数 据 库 、 中国金 《 融年 鉴 》 中 国 国家 统 计 局 以及 中 国 人 民 银 行 网 站 为 消 除 、 时 间序 列 中 的 异 方 差 现 象 ， 变 量 均 取 自然 对 数 。 采 取 的 各 计 量 软件 为 Ｅ ｉｗ ３ ０ ｖｅ ｓ ． 。
货 币 供 应 实 证 分 析 的 数 据 。 在 我 国 ， 价 指 数 主 要 有 居 民 物 消 费 价 格 指 数 （ Ｐ ） 商 品 零 售 价 格 指 数 （ Ｐ ） 区 别 在 于 Ｃ Ｉ和 Ｒ Ｉ，
０ ０ ５ Ｄ（ ｏ Ｍ ２ ２ 一 ０ ４ ４１ ｆ ． ９ ３ １ｇ ．） ． ７ “ 一１
现 代 商 贸 工 业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｎ ｕｔ ｄ ｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅＩｄ ｓ ｙ ｎ ｒ
２ １ 第 ２ 期 ０ ０年 １
我 国经济 增 长 与货 币 供给物价水平关系实证分析
基 于 １ ８ －２ ０ ９ ４ ０ ８年 的数 据
梁 佳 佳
（ 海 对 外 贸 易学 院 ， 海 ２ １ ２ ） 上 上 ０ ６ ０
（ ． ３ ８ ０ １６ ） （ ． ５ ５ ０ １５） 一 ２ Ｒ２ ０ ４ ９ ５， — ． ０ １
２ 计 量 经 济 模 型 与 实 证 分 根据上文 的分析 以及变量选取 ， 构建模型如 下 ：
Ｉｇ ＤＰ＝ ＋ ｌｇ ＰＩ ｌｌｇ ＋ “ ｏＧ ｏ Ｃ ＋ｆ ｏ Ｍ３ ｚ 表示模型常数项 ， 表示 Ｃ 对 Ｇ Ｐｊ ＤＰ 的 影 响 程 度 ， 参 考 文 献 表 示 货 币供 给 对 ＧＤ Ｐ的 影 响程 度 ， 残 差 项 。 Ｕ为 Ｅ］ ｅ ｒｙ １ Ｊｆ ｅ ｆ Ｍ．Ｗｏ ｌ ｉ ｅ Ｉｔ ｄ ｃ ｒ ｃｎ ｍ ｔ ｃ［ ． ｏ ｒ ｇ ． ｎｒ ｕｔ ｙＥ ｏ ｏ ｅ ｉ Ｍ］ 北京 ： ｄｄ ｏ ｏ ｒｓ 高 ２ ２ 单 位 根 检 验 ． 等教 育 出版 社 ． 根 据 Ｅ ｅ ｓ对 数 据 做 出 的 趋 势 图 可 知 ， Ｏ ￣ｗ Ｌ Ｐ、 ［］黄先锋． 国货 币 ２ 我 供给 与经济增 长和物价水平的关系研 究［ ］ 云 Ｄ． Ｌ Ｇ Ｐ 、 Ｏ Ｍ２都 不 具 有 平 稳 性 ， 此 需 要 进 行 Ａ Ｆ 检 ０ Ｃ ＩＬ Ｇ 因 Ｄ 南财 经 大 学 ， ０ ８ （ １ ． ２ ０ ，１ ） 验 。 由 Ａ Ｆ检 验 可 知 ， ０ Ｄ 、 ０ Ｐ 、 Ｏ Ｍ２均 求 拒 Ｄ Ｌ ＧＧ Ｐ Ｌ ＧＣ ＩＬ Ｇ
表 示 流通 中 的 现 金 ， 围 比较 狭 窄 。 Ｍ１是 狭 义 货 币 ， 括 进 行 回 归 。 范 包 ． Ｈ ｔ Ｆ检 验 流通 中的现金 和 商业 银 行 体 系的支 票 存款 ， 是从 需求 角 度 ２ ５ 修 正 后 的 模 型 以 及 Ｃ ＯＷ 检 验 、 检 验 、 运用广义 差分法得到 的回归方程如 下 ： 反映货币供应 量对经济影 响 。Ｍ２是 广义 货 币 ， 括 Ｍ１和 包 Ｄ（ｏ ＧＤＰ， ）＝ 一 ０ Ｏ １ — ０ １ ０ Ｄ（ｏ ＣＰＩ ２ ＋ Ｉｇ ２ ．Ｏ３ ． ５ ５ １ｇ ，） 商业银行 的定 期存 款 和储 蓄存 款 ， 需求 和 供给 两个 角 度 从 （ ． ０ ６ （ ． ４ １ Ｏ ０５） Ｏ １６ ） 反 映 了货 币供 应 和 经 济 的 关 系 。 因 此 本 文 选 取 了 Ｍ２作 为
一
摘
要 ： 济 增 长 与 货 币供 应 和 物 价 水 平 的 关 系 能 够 影 响 一 国 的 宏 观 经 济 政 策 ， 于 １ ８ 年 到 ２ ０ 经 基 ９４ ０ ８年 的 数 据 进 行 了
实证 分 析 。
关 键 词 ： 币供 应 ； 济增 长 ； 价 水 平 货 经 物 中 图 分 类 号 ：２ Ｆ 文 献标 识 码 ： Ａ 文章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ０ ２ —１ ２０ １ ７—１ ８ ２ １ ） １０ ８ —１
１ ２ 一 ８
Ｆ ． ４ １ ６ 当置 信 度 取 １ 情 况 下 ， 值 大 于 临 界 一２ ９ ２ ７ ， Ｏ Ｆ 值 ， 绝 原 假 设 ， 过 Ｆ检 验 ， 明 Ｃ Ｉ Ｍ ２对 ＧＤ 拒 通 说 Ｐ 与 Ｐ的 影 响是 联 合 显 著 的 。 从 回归 结 果 看 ， Ｐ 的 ｔ 一 １ ０ ０ ９ ， ＣＩ 值 ． ３ ３ ５ Ｍ２的 ｔ 为 ０ 值 ． ６６４ ， ９ ９ ８ 小于 临界 值 ２ Ｏ ， 通过 ｔ 验 ， 能存在 多 重共 ． ７未 检 可 线 性 的 问题 但 我 们 根 据 理 论 以 及 经 验 可 知 ， 价 水 平 和 物 货 币供 给 确 实 影 响 着 一 国 的 经 济 水 平 。 对 模 型 进 行 ＣＨ０ 检 验 结 果 的 Ｆ值 为 ０ ５ １６ ， 于 Ｗ ．８４６小 临 界 值 ３４ （ ＝ ５ ）不 拒 绝 原 假 设 ， 过 Ｃ ．４ａ ％ ， 通 ＨＯＷ 检 验 ， 说 明模 型是 稳 定 的 。
． 如果 要降低失业 ， 促进经 济增 长 ， 会涉 及增 加货 币供 应来刺 ２ ４ 自相 关 检 验 运用误差修正模 型对修 正 后 的数 据 进行 回归 ， 到 工 得 ） － 激 社 会 总 需 求 ， 而 会 引 起 物 价 水 平 的上 涨 。 进 ｗ 值为 １ ５ １ ７ ， 于非决 定 域 内（ ．００４ 落 决定 域 为 １ １ ８ １ ．６— ． １ ３ 变 量 解 释 ． ５ ３ ， 且 小 于 ｄ ， 正 自相 关 。接 着 运 用 ＢＧ 检 验 进 行 高 ４）并 为 本 文 主 要 研 究 经 济 增 长 与 货 币 供 给 和 物 价 之 间 的 关 Ｐ值 为 ０ １ ０ １ ， ． ２ ７ ８ 大于置信度 ５ ， 不拒绝原 系 ， 择 了 国 内 生 产 总 值 指 数 （ ９８年 为 １ ０ 、 、 民 消 阶 自相关检验 ， 选 １７ ０ ） Ｍ２ 居 假 设 ， 明 了 修 正 后 的 模 型 不 存 在 二 阶 以 上 的 自相 关 性 。 说 费物 价指数 （ ９ ８年 １０ 来分别 代表三个变量 。 １７ ０） 目前 我 国 央 行 公 布 的 货 币 供 应 量 有 Ｍ０ Ｍ １ Ｍ２ ， ， 。Ｍ０ 因此 模 型 只存 在 一 阶 正 自相 关 性 。需 要 运 用 广 义 差 分 模 型