我国物价与货币供应量关系及货币政策选择
货币供应和货币政策的关系是怎样的
货币供应和货币政策的关系是怎样的货币供应和货币政策之间密切相关，对经济发展和通胀控制起着重要作用。
本文将分析货币供应与货币政策的关系，探讨它们之间的相互影响和作用机制。
一、货币供应的概念和类型货币供应是指在一定时间范围内，金融机构和政府向经济体中注入的可用于交换的货币总量。
货币供应主要分为M0、M1、M2和M3四个层次：1. M0表示现金、即流通中的货币和商业银行的现金准备金；2. M1是M0与活期存款之和，也被称为狭义货币供应，包括流通中的货币和可随时提取的活期存款；3. M2是M1再加上较长期定期存款、储蓄存款、理财产品等，也称为广义货币供应；4. M3则是M2外加其他较长期存款和资金。
二、货币政策的概念和目标货币政策是国家通过调整货币供应量和利率水平等手段来影响经济运行和实现宏观调控的政策。
货币政策的主要目标包括稳定物价、促进经济增长、保持就业和维护金融稳定等。
三、货币供应与货币政策的关系1. 货币供应对货币政策的影响货币供应量的大小和结构直接决定了经济体的货币供给状况，进而影响到货币政策的实施。
货币供应过多会导致通货膨胀，货币政策在这种情况下需要采取紧缩措施来抑制通胀；货币供应过少则可能引发经济衰退，此时货币政策需要采取宽松措施以促进经济增长。
因此，货币供应量的合理控制对货币政策的实施具有重要影响。
2. 货币政策对货币供应的调控货币政策通过调整利率、存款准备金率、公开市场操作等手段，来对货币供应进行调控。
例如，当货币政策采取紧缩措施时，央行会提高利率，加大存款准备金率等，以降低货币供应量；相反，当货币政策采取宽松措施时，央行会降低利率，降低存款准备金率等，以增加货币供应量。
通过这些调控手段，货币政策能够对货币供应进行有效控制，以实现经济调控的目标。
3. 货币供应与货币政策的互动关系货币供应和货币政策之间的关系是相互作用的。
货币供应的变化会直接影响货币政策的制定和调整，而货币政策的变化也会通过调控货币供应量来实现宏观经济调控的目标。
货币政策和货币政策选择
货币政策和货币政策选择货币政策是指中央银行通过印钞票、调整利率、控制货币供应量等手段来影响货币市场和金融市场的运行，从而达到稳定经济增长、控制通胀、维持金融稳定等目的。
货币政策的调整是一个复杂的过程，需要考虑多方面因素，例如经济增长、通货膨胀、利率、汇率、债务负担等。
在制定货币政策时，中央银行需要考虑这些因素并选择最佳策略。
货币政策选择的因素货币政策宣布的时机和方式，是货币政策制定者考虑的最重要的因素之一。
货币政策制定者需要精准地把握市场情况，尽可能地避免对市场造成不良的影响。
此外，货币政策的选择还需要考虑以下因素：1. 经济增长：经济增长是货币政策制定的首要因素。
货币政策的目标是促进经济增长，提高生产力。
因此，在制定货币政策时，需要考虑经济增长的速度、劳动力市场的表现等因素。
2. 通货膨胀：货币政策制定者需要防止通货膨胀的出现，因为通货膨胀会破坏物价稳定，使经济陷入混乱。
货币政策制定者需要通过调整利率和货币供应量来遏制通货膨胀。
3. 汇率：汇率是货币政策制定者需要考虑的另一个因素。
当一个国家的货币持续升值或贬值时，会影响其进出口贸易、投资和资本流动。
货币政策制定者需要采取一系列措施，保持汇率的稳定。
货币政策实施的方法货币政策制定者通过一系列举措来实施货币政策。
主要方法包括：1. 利率调整：利率是货币政策制定者控制货币供应量、影响经济增长和通货膨胀的最基本工具之一。
当中央银行抬高利率时，向市场传递了紧缩货币政策的信号。
这会使借贷成本增加，抑制投资和消费等经济增长的活动。
2. 印钞票：如果市场存在非常规的形式的资金需求，中央银行可以通过印钞票来满足需求。
不过，印钞票可能导致通货膨胀的风险，因此需要在必要的情况下谨慎使用。
3. 货币供应量的限制或扩张：货币供应量的调整也是货币政策制定的重要手段。
当经济增长下滑，通货膨胀率低时，中央银行可以通过扩大货币供给来刺激经济。
但如果通货膨胀风险增加，中央银行将缩减货币供给来遏制通货膨胀。
物价波动与货币政策调节
物价波动与货币政策调节引言：现代社会中，物价波动是经济运行中的一种常见现象，对于居民生活和国家发展都有着重要的影响。
货币政策作为宏观调控的重要手段，受到了广泛关注。
本文将探讨物价波动的原因、影响以及货币政策如何调节物价波动，以期加深对这一重要话题的理解。
物价波动的原因：物价波动是市场供需关系的结果，其原因复杂多样。
首先，供给方面的原因往往与生产要素的投入、自然灾害等因素相关。
当生产要素成本上升或者遭遇自然灾害时，生产成本增加，供给减少，导致价格上涨。
其次，需求方面的原因涉及居民收入变化、人口增长、消费习惯等因素。
当居民收入增加，人口增长或者消费习惯发生变化时，需求上升，价格也会受到影响。
物价波动的影响：物价波动对居民生活和国家经济都有着重要的影响。
首先，物价上涨会导致居民购买力下降，进而影响其生活水平和财务状况。
高物价使得居民购买力不足，不仅增加了生活成本，还可能导致部分人群生活困难。
其次，物价波动还会影响企业的生产经营和市场竞争。
高物价使得企业原材料成本上升，利润降低，市场竞争力下降。
此外，物价波动还会对国家宏观经济产生影响，如通货膨胀率上升可能导致经济不稳定和金融风险。
货币政策调节物价波动：货币政策是国家用来调节经济运行的重要手段之一，通过控制货币供应量和利率等手段来调控物价波动。
货币政策影响着货币市场、金融体系和实体经济。
其中，央行是执行货币政策的主体，其工具包括公开市场操作、存款准备金率、利率水平等。
首先，央行可以通过调节公开市场操作来控制货币供应量。
公开市场操作是央行通过买入或卖出国债等金融资产来调整流动性的手段。
当央行看到物价上涨的压力增加时，可以通过减少公开市场操作，即减少货币供应量来抑制通货膨胀。
其次，央行还可以调节存款准备金率。
存款准备金率是指商业银行需按照一定比例存放在央行的存款，央行可以通过提高存款准备金率来限制商业银行的贷款额度，从而降低货币供应量，控制物价波动。
此外，央行还可以通过调节利率水平来影响物价波动。
财政政策及货币政策对我国物价的影响
财政政策及货币政策对我国物价的影响摘要：当前，我国进入了市场经济时代，政府对经济起到宏观调整的作用，主要通过财政政策和货币政策这两种方法来进行，能够有效对国民经济进行结构调整，促进其长远发展。
在本文中，我们将对财政政策与货币政策对我国物价的影响进行分析，探索财政政策和货币政策的有效配合策略和方法。
关键词：财政政策；货币政策；物价影响；效果；方法财政政策和货币政策是我国进行宏观经济调整的重要手段，对于物价有着极大的影响，如果政府能够做好两者之间的配合，就能够有效控制物价上涨，并预防通货膨胀风险。
因此，我们将对财政政策和货币政策的概念和调控方法进行分析，并探索其与物价的影响与关系。
一、财政政策及调控手段财政政策是我国政府在一定的时期内，按照当时的政治、经济、社会发展任务，而对财政工作进行的指导，能够通过财政支出与税收政策来对整体需求进行调整。
从财政支出上来看，增加政府支出能够对消费总需求进行刺激，从而增加国民总体收入；反之，如果对消费总需求进行压抑，会使得国民收入降低。
从税收上来看，增加政府税收，会对消费总需求进行抑制，使得国民收入降低；反之，降低政府税收，会对消费总需求进行刺激，从而使得国民收入增加。
当前，我国财政政策的调节手段，主要有如下几个方面：第一，是通过国家预算的方法，确定预算收支规模和平衡状态，对收支结构进行安排和调整，使其能够与财政政策目标相符合。
第二，是通过税收的方法，对税种和税率进行确定，确保国家财政收入，对社会经济的分配关系进行调节，从而使国家的财力能够满足政治经济职能的需求，实现我国经济的稳定、协调发展，并实现社会公平分配。
第三，是通过财政投资的方法，由国家来进行预算拨款，对预算外资金的流向进行引导，从而能够对社会主义经济基础进行壮大，从而对产业结构进行调整。
第四，是通过财政补贴的方法，我国政府对经济发展规律的客观要求和政策需求进行了解，使用财政转移的方式直接或者间接对一部分群众进行财政补贴，从而能够安抚民心，起到促进经济和谐、稳定发展的目的。
货币政策与物价变动的关系
货币政策与物价变动的关系货币政策是指国家的经济政策中用货币手段来调节国内经济的总量和结构，以达到宏观经济平衡的政策。
而物价变动是指市场上商品价格的上涨或下跌。
通常情况下，货币政策和物价变动是密切相关的，下文将从不同角度探讨二者的关系。
一、货币政策对物价影响的理论基础货币政策对物价的影响主要是通过货币供给的增减来实现的。
当货币供给增加时，市场上的货币供应量将增加，购买力将增强，货币流通速度加快，导致商品价格上涨。
反之，货币供给减少时，市场上的货币供应量将减少，购买力减弱，货币流通速度减缓，商品价格就会下跌。
此外，货币政策对物价的影响还与货币政策的工具有关。
货币政策的经典工具有三种：公开市场操作、贴现率和存款准备金率。
其中，公开市场操作是指中央银行通过买卖国债等证券来影响货币市场，从而对货币供给量进行调节；贴现率指的是中央银行向商业银行提供贴现贷款的利率，它可以直接影响银行贷款利率，进而影响市场利率和货币供应量；存款准备金率是指中央银行规定商业银行需向其缴纳一定比例的存款准备金，这可以间接影响银行信贷。
二、货币政策对物价变动的控制货币政策对物价变动的控制主要有两种方式，分别是预防通货膨胀和对反周期性产业实施货币政策。
预防通货膨胀是指通过调控货币供给量来避免通货膨胀的发生。
中央银行在货币政策制定中，应该规定货币利率、存款准备金率和公开市场操作等手段的适当调整，以实现货币供给与经济增长之间的动态平衡，避免通货膨胀。
此外，中央银行可以通过收紧货币政策，采取减少货币供给等手段，抑制物价上涨。
对反周期性产业实施货币政策是指根据季节性、周期性和结构性变化的特定周期性产业的需求变化规律，采取相应的货币政策措施。
例如，当房地产市场过热时，中央银行可以通过提高利率、加大存款准备金率等方式，抑制房价上涨；当农产品价格下跌时，中央银行可以通过降低利率、放松贷款等手段，刺激相应产业的发展。
三、货币政策对物价变动的限制尽管货币政策可以通过调控货币供给等手段对物价变动发挥一定的控制作用，但其控制作用受到一定的限制。
我国物价与货币供应量关系及货币政策选择
整 关 系 ，且 不 同意 义 上 的货 币供 应 量 与 物 价 波 动 变 量存 在 不 同 程 度 的协 整 关 系 。应 采 取 适 时 变 动存 款 准 备金 率 、灵 活 推 行 公 开 市 场 业 务 、加 强 窗 口指 导 和 信 贷 政 策 指 导等 措 施 来 实现 物 价 稳 定和 国民 经 济 平 稳 运 行 的 宏 观 经 济调 控 目标 。
我 国物 价 与货 币供 应 量 关 系及 货 币政 策 选 择
陈 柏 福 唐 力 翔
（． １ 湖南师范大学 历史文化学院，湖南 长沙 ４ ０８ ； １０ １ ２ 湖南财政经济学院，湖南 长沙 ４００ ） ． １２５
【 摘 要 】针 对我 国当前 物价波 动与货 币供应 量 变化 情 况，利 用 １９ ９ ６年 １月－ ２ １ ＿ ０Ｏ年 ６月 的月度数据 ，
第２ ７卷 第 １０期 ３
２ １ 年 ４月 ０１
湖 南财 政 经 济 学 院 学 报
Ｊｕｎ ｌｆＨ ｎ ｎＦｎ ｎｅ ｎ ｃｎ ｍ ｃ Ｕ ｉ ｒ ｔ ｏ ｒａ ｕ ａ ｉａ ｃ ａ ｄ Ｅｏ ｏ ｉ ｎｖ ｓｙ ｏ ｓ ｅ ｉ
ｌ ２ Ⅳ０ １ ０ ｆ ７ ． ．３
Ａｐ 。 ０１１ ｒ２
３ 、相 关变 量之 间的 协 整检 验
反映物价波动。上述数据均来 自相关年 份的 《 中国
单位根检验表 明，各变量 的对数序 列数据都 是
一
金融年鉴》 中国统计年鉴》 和 中国人 民银行等 官 、《
方网站 。
阶单整的 ，它们之 间存 在一个长期稳 定 的均衡 关 。 、 一
货币政策对物价水平的影响研究
货币政策对物价水平的影响研究随着经济全球化的加剧，货币政策对物价水平的影响越来越受到人们的关注。
货币政策可以通过调整货币供应量、利率、汇率等手段来达到稳定物价的目标。
本文将从货币供应量、利率、汇率这三个方面探讨货币政策对物价水平的影响。
货币供应量是货币政策中的关键因素之一。
当货币供应量过多时，市场上的货币供应过剩，人们持有的货币增多，导致需求增加，物价水平上涨。
相反，当货币供应量不足时，市场上的货币供应不足，人们持有的货币减少，需求下降，物价水平下跌。
因此，货币供应量的大小直接决定了物价水平的走势。
利率是货币政策的另一个重要工具。
利率的高低直接影响着人们对资金的需求和投资行为。
当利率较低时，企业和个人倾向于借贷更多资金进行投资和消费，需求上升会推动物价水平上涨。
相反，当利率较高时，企业和个人会减少借贷和消费，需求下降会导致物价水平下降。
因此，货币政策通过调整利率可以间接地影响物价水平的变化。
汇率也是货币政策的重要因素之一，尤其是对于国际贸易来说。
汇率的变动会直接影响国际贸易的成本和价格。
当本国货币贬值时，出口商品价格变得更具竞争力，导致出口增加，进口减少，从而推动物价水平上涨。
相反，当本国货币升值时，出口商品价格上涨，进口变得更具吸引力，从而推动物价水平下跌。
因此，货币政策通过调整汇率可以对物价水平产生直接的影响。
除了上述因素之外，货币政策的长期效应也会对物价水平产生影响。
通常情况下，扩张性货币政策会导致物价上涨，而紧缩性货币政策会导致物价下跌。
然而，货币政策的实施需要根据具体的经济状况进行调整，过度的扩张性或紧缩性货币政策都可能带来不良后果。
例如，如果货币政策过于宽松，导致通货膨胀，势必会产生通货膨胀预期，进而推动物价进一步上涨。
相反，如果货币政策过于收紧，可能会导致经济放缓，产生通货紧缩的压力，物价水平下跌。
综上所述，货币政策通过调整货币供应量、利率和汇率等手段，对物价水平产生重要影响。
货币供应量的多少决定了市场上的货币供应是否过剩或不足，而利率和汇率的变动则通过影响需求和成本来间接地推动物价水平的上涨或下跌。
物价水平与货币价值
物价水平与货币价值在市场经济中，物价水平与货币价值是两个息息相关的概念。
物价水平指的是一定时期内商品和服务的价格总水平，而货币价值则是指货币的购买力和稳定性。
本文将探讨物价水平与货币价值之间的关系，以及它们对经济的影响。
一、物价水平与货币价值的关系物价水平与货币价值之间存在着紧密的联系。
一方面，物价水平的上升会导致货币价值的下降，即通货膨胀。
当物价上涨时，人们需要更多的货币来购买相同的商品和服务，货币的购买力下降。
另一方面，货币价值的下降也会促使物价的上涨。
当货币贬值时，进口商品价格上涨，从而推动整体物价水平的上升。
二、物价水平与货币价值对经济的影响物价水平和货币价值的变动对经济产生了重要的影响。
1. 通货膨胀对经济的影响通货膨胀会对经济产生诸多负面影响。
首先，通货膨胀使消费者购买力下降，导致生活成本增加。
消费者购买力的下降可能会导致消费减少，进而对企业利润产生不利影响。
其次，通货膨胀会导致投资者不确定性增加，因为物价上涨会影响到企业的生产成本和利润率。
最后，通货膨胀可能会导致资源的错配和经济不稳定。
2. 通缩对经济的影响与通货膨胀相反，通缩是指物价整体下降的情况。
通缩会对经济产生一定的负面影响。
首先，通缩可能会导致需求萎缩，因为人们可能会延迟购买商品，以期待价格的进一步下降。
其次，通缩会增加实际债务负担，对借款人和企业的还款能力造成压力。
最后，通缩还可能引发通缩预期，从而使货币政策的效果降低。
三、物价水平与货币价值的调控为了维护物价水平和货币价值的稳定，政府和央行采取了一系列的调控措施。
1. 货币政策央行可以通过调整利率、存款准备金率等手段来影响货币供应量和货币价值。
通过紧缩货币政策可以抑制通货膨胀，而通过扩张货币政策可以刺激经济增长。
央行还可以通过调整汇率来影响进出口商品价格和物价水平。
2. 财政政策政府可以通过财政政策来调控物价水平和货币价值。
适当的财政政策可以影响总需求和供应，从而对物价水平起到调节作用。
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注： 检验形式中的三个参数分别表示截距项、时间趋势项和 滞后期，其中，C 表示包含截距项，T 表示包含时期趋势，第三 项表示 滞 后 期， 是 由 AIC （ Akaike Information Criterion ） 和 SC （ Schwarz Criterion） 共同 决定的，即为 AIC 和 SC 取最小时的期 数。“* ” 表示在 1% 的显著性水平上拒绝有单位根的原假设， 即认为在相应的显著性水平上变量是平稳的。
89
_SA 剔除了季节波动因素的影响，能够较为客观地
3、相关变量之间的协整检验
反映物价波动。上述数据均来自相关年份的 《中国
单位根检验表明，各变量的对数序列数据都是
金融年鉴》、《中国统计年鉴》 和中国人民银行等官 一阶单整的，它们之间存在一个长期稳定的均衡关
方网站。
系，也满 足 进 行 协 整 检 验 的 条 件。 利 用 Engle—
变量 LnM0_ SA DLnM0_SA
检验形式
ADF 统计值
1% 临界值
5% 临界值
P值
结论
（ C，T，2） － 3. 7036 － 4. 0126 － 3. 4363 0. 0247 非平稳
（ C，0，3） － 11. 1259* － 3. 4692 － 2. 8785 0. 0000 平稳
Granger 两步法分别检验变量 LnM0 _SA、LnM1 _ SA、 LnM2 _SA 与 LnCPI_SA 是否存在协整关系。第一步是 建立协整回归方程 LnCPI_SA = β0 + β1 LnM_SA + εt ， 并利用 OLS 方法对模型进行估计； 第二步是根据 εt = β0 + β1 LnM_SA － LnCPI_SA，对残差序列进行平稳 性检验。利用我国 1996 年 1 月到 2010 年 6 月期间的 样本数据，对协整回归方程进行估计，分别得到如 表 2 所示的协整回归检验结果，其结果表明物价波 动 （ CPI_SA） 与狭义货币供应量 （ LnM0 _SA） 之间 存在某种相关关系，其弹性系数为 0. 03525，说明狭 义货币供应量每增加 1% ，物价水平会相应地增加 0. 03525% 。检验结果同样也表明物价波动 （ CPI_ SA） 与货币供应量 LnM1 _SA、LnM2 _SA 之间存在某种 关联性，货币供应量 （ LnM1 _SA） 每增加 1% ，物价 水平 （ CPI_SA） 会相应地增加 0. 0143% ； 货币供应 量 （ LnM2 _ SA） 每 增 加 1% ，物 价 水 平 （ CPI _ SA） 会相应地增加 0. 02748% 。
如果分别对方程 （ 1） 、 （ 2） 、 （ 3） 的残差进行 单位根检验，那么可得到表 3 所示的结果。检验结 果显示，协整回归方程 （ 1） 、 （ 2） 、 （ 3） 的残差序 列都在 1% 的显著性水平下拒绝原假设，即都不存 在单位根，因此，可以确定残差序列 E1 、E2 、E3 均 为平稳序列，物价波动与货币供应量之间存在协整 关系，而且不同意义上的货币供应量范畴与物价波 动之间的协整关系并不相同，从狭义货币供应量到 广义货币供应量来讲，物价波动与货币供应量之间 的协 整 关 系 向 量 依 次 为 （ 1，0. 03525 ） 、 （ 1，
———
0. 0143 （ 0. 8931）
———
0. 9551＊＊＊ （ 55. 5198）
0. 9483
方程 （ 3） 4. 2729＊＊＊ （ 18. 1702）
———
———
0. 02748 （ 1. 4839） 0. 9576＊＊＊ （ 58. 9061）
0. 9489
注： “（ ） ” 内是 T 统计量，符号 “＊＊＊”、“＊＊”、“* ” 分 别表示该变量已通过 1% 、5% 、10% 的显著性检验。
C LnM0 _ SA LnM1 _ SA LnM2 _ SA AR （ 1） Adj － R2
方程 （ 1） 4. 2645＊＊＊ （ 35. 6991） 0. 03525＊＊＊ （ 2. 9945）
———
———
0. 9565＊＊＊ （ 63. 8102）
0. 9507
方程 （ 2） 4. 4533＊＊＊ （ 24. 0160）
第 27 卷第 130 期 2011 年 4 月
湖南财政经济学院学报
Journal of Hunan Finance and Economics University
Vol. 27 No. 130 Apr. 2011
我国物价与货币供应量关系及货币政策选择
陈柏福1 唐力翔2
（ 1. 湖南师范大学 历史文化学院，湖南 长沙 410081； 2. 湖南财政经济学院，湖南 长沙 410205）
由于 M0 、M1 、M2 和 CPI 数据都存在较强的季 节性，为了消除季节性影响，笔者运用 Census X12 季节调整法［9］对 M0 、M1 、M2 和 CPI 数 据 进 行 了 季 节调整。为了消 除 异 方 差 性 和 熨 平 数 据 的 波 动 性， 笔者还对经过季节性调整后的数据取自然对数，分 别用 LnM0 _ SA、LnM1 _ SA、LnM2 _ SA、LnCPI _ SA 表 示。值得说明的是，下面所有的检验过程都是利用 Eviews6. 0 完成的。
·收稿日期： 2011 － 03 － 07 课题项目： 国家社科基金项目 “近期我国物价波动趋势的分析与预测” （ 批准号： 09BJY085） 的阶段研究成果之一 作者简介： 陈柏福 （ 1979 － ） ，男，湖南衡东人，湖南师范大学历史文化学院文化产业管理系、湖南文化资源开发 研究中心讲师，经济学博士； 研究方向： 宏观经济学、产业经济与组织、文化产业管理
不显著，持 该 种 观 点 的 相 关 研 究 主 要 包 括 罗 煜 （ 2006） ［3］、王千 （ 2007） ［4］等人； 另一种观点则认 为货币供 应 量 与 物 价 之 间 存 在 不 同 程 度 的 相 关 性， 其代表人 物 主 要 包 括 方 勇、吴 剑 飞 （ 2009 ） 、 ［5］ 牛 筱颖 （ 2005） 、 ［6］ 魏晓琴和李蔚蔚 （ 2007） ［7］、任立 民 （ 2009） ［8］ 等。笔者基于当前 我 国 宏 观 经 济 的 形 势以及国内外关于物价波动与货币供应量关系的研 究，在厘清货币 供 应 量 与 物 价 相 互 关 系 的 基 础 上， 结合宏观经济现实情况提出保持物价平稳运行的货 币政策。
2、平稳性检验
为了避免出现伪回归，我们先对这些变量的平 稳性进行单位根检验，以确保所分析的序列之间存 在真正的长期稳定关系。利用 ADF （ Augment Dickey － Fuller ） 检 验 方 法， 得 出 如 下 表 1 所 示 的 检 验 结果。
表 1 各相关序列的平稳性 （ ADF） 检验结果
注： 变量 E1 、E2 、E3 分别表示回归方程 （ 1） 、 （ 2） 、 （ 3） 的残差项； 检验形式中的三个参数分别表示截距项、时间趋势项 和滞后期，其中，C 表示包含截距项，T 表示包含时期趋势，第 三项表示滞后期， “* ” 表示在 1% 的显著性水平上拒绝有单位 根的原假设，即认为在相应显著性水平上变量是平稳的。
定和国民经济平稳运行的宏观经济调控目标。
【关 键 词】 物价波动； 货币供应量； 货币政策
【中图分类号】 F820. 1 【文献标识码】 A 【文章编号】2095 － 1361 （ 2011） 02 － 0089 － 04
一、引言 在当前后危机时代，欧美国家陷入 “无就业复 苏”，美国经济复苏的基础并不牢固，欧元区也由次 贷危机衍生出欧洲主权债务危机。受外围经济的影 响，我国经济增长势头放缓在所难免。国内外学术 理论界对于物价指数等经济指标的作用存在较大分 歧，但基本上都认同货币供求与物价波动之间存在 确定性关系。国外学者利用先进的计量工具和方法 进行研究，得出货币供应量与通货膨胀之间存在相 关关系的结论。如 Bachmeier 和 Swanson （ 2005） 利 用美国的经验数据实证得出，货币供应量和通货膨 胀之间 存 在 格 兰 杰 因 果 关 系［1］。Berger 和 sterholm （ 2011） 采用贝叶斯向量回归分析方法，通过对欧 盟相关季度数据进行实证检验后发现，货币供应量 和通货膨胀 之 间 也 存 在 格 兰 杰 因 果 关 系［2］。 国 内 也 存在不少关于货币供应量与物价波动关系的实证研 究，他们大多是利用中国的经验数据来进行实证检 验的。总的说来，这些相关研究得出了两种研究结 论，一种观点认为货币供应量与 CPI 之间的关系并
LnCPI_SA （ 1） 。
0. 0143） 、（ 1，0. 02748） 。
90
表 3 回归方程 （ 1） 、（ 2） 、（ 3） 残差项的 ADF 检验结果
变量 检验形式 ADF 统计值 1% 临界值 5% 临界值 P 值 结论 E1 （ C，0，0） － 20. 7728 － 3. 4683 － 2. 8781 0. 0000 平稳 E2 （ C，0，12） － 5. 2528* － 3. 4712 － 2. 8794 0. 0000 平稳 E3 （ C，T，0） － 20. 6480* － 4. 0119 － 3. 4360 0. 0000 平稳
4、相关变量之间的格兰杰因果关系检验
从协整检验的结果来看，物价波动变量 （ LnCPI _SA） 与货币供应量 （ LnM1 _SA、LnM2 _SA） 之间存 在协整关系，即无论是狭义货币供应量还是广义货 币供应量都与 物 价 波 动 变 量 存 在 协 整 关 系。 其 中， 当 LnM0 _SA 发生 1% 的增量时，相应的 LnCPI_SA 会 发生 0. 03525% 的增量； 当 LnM1 _SA 发生 1% 的增量 时，相应的 LnCPI % 的增量时，相应的 LnCPI_SA 会发 生 0. 02748% 的增量。在物价波动与货币供应量存在 协整关系的基础上，进一步检验二者之间的因果关 系。表 4 的检验结果表明，狭义货币供应量 （ LnM0 _SA） 不 是 物 价 波 动 变 量 （ LnCPI _ SA） 的 Granger 原因，物价波动变量 （ LnCPI_SA） 也不是狭义货币 供应量 （ LnM0 _SA） 的 Granger 原因，即狭义货币供 应量 （ LnM0 _SA） 与物价波动变量 （ LnCPI_SA） 之 间并不存在双向影响的 Granger 因果关系。