利率的决定
利率的决定和影响因素
1.古典学派的储蓄投资决定理论
该理论的倡导者为马歇尔，认为利率是由储蓄和投资等⾮货币的实际因素所决定的。
主要内容是：储蓄代表资本供给，投资代表资本需求，利率则是资本的租⽤价格，若资本供⼤于求，资本使⽤者付给储蓄者的报酬就低，反则反之。
所以，资本供求即储蓄与投资决定利率⽔平。
2.流动性偏好利率理论
该理论的倡导者是凯恩斯，认为利率不是由储蓄与投资决定的，⽽是由货币的供给与需求决定的。
3.可贷资⾦利率理论
该理论认为，利率是由可贷资⾦的供求决定的。
可贷资⾦的需求主要由投资需求、⾚字需求和家庭需求三个要素构成，可贷资⾦的供给由家庭储蓄、企业储蓄和政府储蓄三个要素构成。
4.IS-LM曲线模型的利率理论
该理论认为，利率是在商品市场和货币市场同时达到均衡时形成的。
5.马克思的利率决定理论
马克思的利率决定论以剩余价值在不同的资本家之间分割为起点，认为利息是贷出资本的资本家从借⼊资本的资本家那⾥分割来的⼀部分剩余价值。
剩余价值表现为利润，所以，利息量的多少取决于利润总额，利率的⾼低取决于平均利润率。
由于利息只是利润的⼀部分，平均利润本⾝也就成为利息的界限。
⼀般情况下，利率不会与平均利润率恰巧相等，也不会超过平均利润率。
总之，利率的变化范围在零与平均利润率之间。
6.影响利率的其他因素
影响利率的其他因素包括经济运⾏周期、通货膨胀率及预期通货膨胀率、借贷风险和国际利率⽔平等经济因素，货币政策、财政政策和汇率政策等政策因素，以及利率管制等制度因素。
利率的决定及其影响因素
注：投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。 r r2
r0
r1
S
S’
I
I’ I,S
S,I(边际储蓄倾向，边际投资倾向）
I r I , S . I S r S , I ;S
理论特点：
1、是一种实际利率理论； 2、利率不受货币因素的影响。
二、流动性偏好利率理论
（续）从利率决定收入的情况看，在储蓄 与投资相等时，利率影响投资，投资进而决定收 入水平。在储蓄与投资相等的条件下，可以得到 一条利率-收入曲线，即IS曲线。在这条曲线上， 利率在商品市场均衡条件下引起收入反向变动； 从收入决定利率情况看，在货币供求均衡 时，收入通过货币需求决定利率。在货币供求均 衡的条件下可以得到一条收入-利率曲线，即LM 曲线，在这条曲线上，收入在货币市场均衡条件 下引起利率同向变动。（续）
六、影响利率波动的其他因素
经济因素： 1、经济运行周期 2、通货膨胀率及预期通货膨胀率 3、借贷风险 4、国际利率水平 政策因素： 主要是货币政策、财政政策、汇率政策等 经济政策的变化 制度因素： 如利率管制
第四节
利率的作用
一、利率对储蓄的影响 1、储蓄的利率弹性： 衡量储蓄对利率变动的敏感程度。 ＊储蓄的利率弹性=储蓄的变动率/利率的变动率； ＊储蓄的利率弹性的绝对值越大，弹性越强：
r
M1
M2
r2 r0 r1 r3
L=L1+L2
货币量
理论特点：
1、利率纯粹是一种货币现象，与实际因素无关； 2、货币可以影响实际经济活动，但有个条件： 货币供求变化首先必须能够影响到利率，在这 个前提下，货币供求才能通过利率影响实际经 济活动；否则，就会出现“流动性陷阱”，即 无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来， 不会对利率产生任何影响。
利率决定理论的基本内容
1、古典学派的储蓄投资理论：利率是由储蓄函数和投资函数共同决定的，取决于储蓄函数和投资函数的均衡点。投资是利率的递减函数，利率提高，投资额下降；利率降低，投资额上升。储蓄是利率的递增函数，利率越高，储蓄额越大；利率越低，储蓄额越少。
2、凯恩斯的流动偏好利率理论：利率取决于货币的供求状况，货币供给是外生变量，是由中央银行直接控制。货币需求是内生变量，取决于公众的流动性偏好，公众的流动性偏好动机包括交易动机、预防动机和投机动机，其中交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，投机动机形成的投资需求与利率成反比。货币总需求等于交易需求与投机需求之和。
3、新古典学派的可贷资金理论：可贷资金理论是对古典利率理论的补充，也是为了批判凯恩斯流动偏好理论而提出的，理论认为，市场利率不是由投资与储蓄决定的，而是由可贷资金的供给和需求来决定的。可贷资金的需求包括投资者的实际资金需求，它随利率的上升而下降；家庭和企业对货币需求量的增加。可贷资金的供给包括家庭、企业的实际储蓄，随利率的上升而上升；实际货币供给量的增加量。
利率决定因素
利率论、由货币供求所决定的流动偏好论以及由借贷资金的供求关系决定的可贷资金论等。
与之相对，马克思认为利息率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例，这一比例的确定主要取决于借贷双方的供求关系及其竞争。
2。利率的影响因素:
现代市场经济的环境错综复杂，许多因素都与利率息息相关，影响利率变化的因素有经济因素、政策因素与制度因素。
经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收；
政策因素包括一国的货币政策、财政政策、汇率政策等，其中，以货币政策对利率变动的影响最为直接与素有：
（1）不同国家的官方指标利率有不同的名称，例如：
（2）在美国、德国、日本与瑞士称为「贴现率」（discount rate）
（3）在法国称为「干预率」（intervention rate）
（4）在加拿大称为「银行率」（bank rate）
（5）在英国称为「货币市场交易率」（money market dealing rate）
利润的平均水平；
资金的供求状况；
物价变动的幅度；
国际经济的环境；
政策性因素。
利率水准的高低取决于资金的供给与需求，以及央行所采取的行动。此外，央行也利用一种可以精确掌握的市场机制去操控或固定市场利率，尤其是隔夜的拆款利率，以便建立官方的指标利率（benchmark），作为其他放款订价的参考。
利率决定的八种理论解读
利率决定的八种理论解读在经济学中，利率是指借贷资金时所支付的利息费用，是货币的时间价值体现。
利率的高低对经济发展和个人财务状况都有着重要的影响。
本文将对利率决定的八种理论进行解读。
一、货币需求理论货币需求理论认为，利率的水平直接影响人们对持有货币的需求。
当利率上升时，持有货币的成本增加，人们更倾向于将货币转化为其他投资工具，这就减少了对货币的需求，进而推动利率下降。
当利率下降时，持有货币的成本降低，人们更倾向于持有货币，这就增加了对货币的需求，进而推动利率上升。
二、投资需求理论投资需求理论认为，利率的水平与投资需求呈反向关系。
当利率上升时，投资的成本增加，企业和个人更倾向于减少投资，从而减少了对资金的需求，进而推动利率下降。
当利率下降时，投资的成本降低，企业和个人更倾向于增加投资，从而增加了对资金的需求，进而推动利率上升。
三、通货膨胀理论通货膨胀理论认为，通货膨胀会导致利率上升。
当通货膨胀预期加剧时，人们对于未来的货币购买力下降的预期会增加，因此要求更高的利率来抵消通货膨胀带来的负面影响，进而推动利率上升。
四、货币供求理论货币供求理论认为，利率的水平由货币的供求决定。
当货币供应增加时，货币供大于求，利率下降；当货币供应减少时，货币供小于求，利率上升。
五、信贷市场理论信贷市场理论认为，利率的水平取决于信贷市场的供求关系。
当信贷市场供应增加时，借款人增多，利率下降；当信贷市场供应减少时，借款者减少，利率上升。
六、流动性偏好理论流动性偏好理论认为，利率的水平由人们对资产流动性的偏好所决定。
当人们更倾向于持有流动性较高的资产时，他们对于持有货币的需求减少，进而推动利率上升。
相反，当人们更倾向于持有流动性较低的资产时，他们对于持有货币的需求增加，进而推动利率下降。
七、风险溢价理论风险溢价理论认为，利率的水平与借贷风险溢价之间存在正相关关系。
当风险溢价上升时，借款人需要支付更高的利率以补偿风险，从而推动利率上升。
货币银行学 第2章第5节利率的决定及影响因素
二、影响利率的主要因素
1.平均利润率 利息来源于利润，是利润的一部分。 利率受制于利润率。利润率有平均化的趋势。 利率受制于平均利润率。
2.银行成本 借贷资金的成本、经营的所有费用
（三）凯恩斯的利率决定理论
1、利息本质：所谓利息，乃是在一特定时期以内，放弃 周转灵活性之报酬。
2、利率的决定因素
货币供给（外生变量，
与利率无关）
i
货币需求（与利率负
相关），强调货币因
素对利率的决定作用
3、利率对产出的作用 MS i I GDP
Ms A
B
Md M
（三四）新古典学派的利率决定理论
主要观点：利率是由货币方面的因素与实物方面的因素共 同决定，即由可贷资金的供求所决定的。
实利息负担减少
4.中央银行政策 中央银行货币政策影响可贷资金供求
5.商业周期 利率的顺周期特征
6.借贷资金供求状况 作为一种特殊的商品，资金的价格——利率决定于
资金的供给与需求。 供大于求：利率下降 供不应求：利率上升
7.政府预算赤字 一种观点：预算赤字增加导致利率水平上升 另一种观点：对美国而言，资金供给是无穷大，预算赤 字对利率水平没有影响
第五节 利率的决定及影响因素
本节要点
马克思利率理论 古典学派利率理论 凯恩斯利率理论 可贷资金利率理论 影响利率水平的因素有哪些
一、利率理论 （一）马克思利率理论 利息本质：剩余价值的特殊转化形式 利率决定基本因素：平均利润率 利率影响因素：供求关系 利率受借贷资本供求影响在零与平均利
i
凯恩斯认为利率是由什么决定
凯恩斯认为利率是由什么决定:凯恩斯认为利率是由货币的供给与需求决定。
凯恩斯的利率决定理论首先从人们持有货币的动机出发(交易动机、预防动机和投机动机)提出了货币的需求函数。
然后，认为货币是由中央银行供给，属于常数。
货币的需求与供给达到均衡时，所得到的利率即为均衡利率。
利率：利率是指一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。
利率是决定企业资金成本高低的主要因素，同时也是企业筹资、投资的决定性因素，对金融环境的研究必须注意利率现状及其变动趋势。
利率是指借款、存入或借入金额（称为本金总额）中每个期间到期的利息金额与票面价值的比率。
借出或借入金额的总利息取决于本金总额、利率、复利频率、借出、存入或借入的时间长度。
利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价，亦是放款人延迟其消费，借给借款人所获得的回报。
利率通常以一年期利息与本金的百分比计算。
一般来说，利率根据计量的期限标准不同，表示方法有年利率、月利率、日利率。
现代经济中，利率作为资金的价格，不仅受到经济社会中许多因素的制约，而且，利率的变动对整个经济产生重大的影响，因此，现代经济学家在研究利率的决定问题时，特别重视各种变量的关系以及整个经济的平衡问题，利率决定理论也经历了古典利率理论、凯恩斯利率理论、可贷资金利率理论、IS－LM利率分析以及当代动态的利率模型的演变、发展过程。
凯恩斯认为储蓄和投资是两个相互依赖的变量，而不是两个独立的变量。
在他的理论中，货币供应由中央银行控制，是没有利率弹性的外生变量。
此时货币需求就取决于人们心理上的“流动性偏好”。
而后产生的可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论，是为修正凯恩斯的“流动性偏好”利率理论而提出的。
在某种程度上，可贷资金利率理论实际上可看成古典利率理论和凯恩斯理论的一种综合。
英国著名经济学家希克斯等人则认为以上理论没有考虑收入的因素，因而无法确定利率水平，于是于1937年提出了一般均衡理论基础上的IS-LM模型。
利率的决定与作用
金融学一、利率的决定与作用？1、利率的作用：在发达的市场经济中，利率的作用是相当广泛的。
从微观的角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资等方面，利率的影响非常直接；从宏观角度说，对货币的需求与供给，对市场的总供给与总需求，对物价水平的升降，对国民收入分配的格局，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。
在西方经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。
在发达的市场经济中，利率的作用之所以极大，基本原因在于，对于各个可以独立的经济人—企业、个人以及其他—来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则。
而利率的高低直接关系到他们的收益。
在利率约束的机制下，利率也就有了广泛而突出的作用。
我国过去是中央集中计划体制，由于市场机制受到极强的压制，利率起不了显著的作用。
改革开放之后市场调节提到日程上，利率开始被重视。
近些年来，利率的作用逐步增强。
1997年党的15大提出的一些有重大意义目标中，要求作为微观行为主体的国有企业真正形成自我的利益约束机制，相应地要求外部经济环境也能为其自我约束机制的实现提供充分的保证等等，对于显著提高利率的作用有关键意义。
但要使目标变成现实，还要有一个过程。
2、利率的决定：马克思的利率决定论，马克思论证，利息是利润的一部分，因此，利息量的多少取决于平均利润总额，利息率取决于平均利润率。
利息不可以为零，否则有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。
因此，利息率的变化范围在零与平均利润率之间。
至于在这中间，定位于何处，马克思认为这取决于借贷双方的竞争，也取决于传统习惯、法律规定等因素。
当然，并不排除利息率超出平均利润率或事实上成为负数的特殊情况。
西方经济学关于利率决定的分析。
西方经济学中关于利率决定的理论全都着眼于利率变动取决于怎样的供求对比。
总的来说，对决定因素的观察不断加细；观察的角度则各有不同。
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1
利率的决定
一、马克思的利率决定理论
马克思把利息看成借贷资本家从职能资本家那里分割来的一部分剩余价值。
所以马克思的利率决定理论也是以剩余价值在不同资本家之间的分割为起点的，工业资本家占有的剩余价值表现为他的利润，所以利息的多少取决于资本家利润的多少。
利率决定于利润率。
平均利润率：利息是利润的一部分，利息率受利润率的制约，一般情况下利率与平均利润率同方向变化，随平均利润率的提高而提高，随之而下降。
变化幅度在零与平均利润率之间，也就是利率最高不能高于平均利润率，最低不能低于零。
二、西方经济学中利率决定理论
1、实际利率理论：这一理论由费雪、马歇尔为代表。
他们认为决定利率的是非货币实际因素，考虑的是生产率和节约。
生产率用边际投资倾向表示（投资在西方经济学中又叫资本形成，是一定时期实际资本的增加，表现为生产能力的扩大）。
边际投资倾向是在新增收入中有多少用于投资，即投资总量与收入总量的比（MPI=σI/σY ）。
生产率可以用MPI 表示。
生产率=产出/投入是边际投资倾向的倒数。
节约可以用边际储蓄倾向表示，储蓄是收入中未被用于消费的部分，边际储蓄倾向就是新增收入中用于储蓄的部分所占的比例，即MPS=σS/σY ，节约就可用MPS 表示。
边际投资倾向会因利率的提高而减少，随利率的下降而下降，利率与投资是负相关的关系。
储蓄在收入中占的比例会因利率的提高而增加，储蓄与利率之间为正相关关系。
于是
两条曲线的交点叫均衡点，是使投资与储蓄相等的利率水平，即为市场利率。
2、流动偏好理论：
此为凯恩斯的理论，认为决定利率的只有货币因素没有实际因素，利率只能取决于货币供
求。
把货币供给看成固定的量，把货币需求看成人们的流动偏好，流动偏好的大小取决于人们衡量手持货币所得到的流动性与放弃货币所得到的利息来决定，利率越高，流动偏好越小，利率越低，流动偏好越高，所以利率与货币需求为负相关关系。
货币供给与利率无关。
交点为均衡利率，在此利率水平下，货币供给与货币需求达到
均衡。
3、可贷资金论
新剑桥学派的观点，是对流动偏好的发展，认为利率取决于借贷资金的供求，当借贷资金
供求达到均衡时的利率。
借贷资金不但包括储蓄因素，还有货币当局所增发的货币等货币因素
的影响，而借贷资金的需求也不是由投资决定的，还应有人们持有现金的需求等。
即D L=I+σ
M D；S L=S+σM S，当D L= S L时决定了均衡利率。
4、IS-LM模型
三、影响利率的因素
1、风险因素
（1）通货膨胀风险
（2）违约风险
（3）流动性风险
2 （4）偿还期风险
（5）政策性风险
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2、管制利率对利率的影响
管制利率就是由政府有关部门直接制定利率或利率变动界限。
因为管制利率是由政府制定
的，具有极强的约束力，所以排斥其他经济因素对利率的影响，使利率不能随市场因素的变化
而变化，西方国家只有在非常时期才实行管制利率，危机过后就会解除。
发展中国家采用管制
利率则是普遍现象。
管制利率对发展中国家的经济发展有一定的促进作用。
1、可以防止利率过高给国家经济带来得不良影响。
2、可抑制严重的通货膨胀。
3、有利于贸易、物价、投资、生产、外汇的控制。
4、不发达金融市场与数量不多的金融机构容易形成垄断利率，并发展为管制利率
5、在实行计划经济的国家，管制利率是配合实现生产、流通与分配计划的一个主要组成
部分。
四、我国的利率体制
95年以前，我国利率完全由国务院统一制定，由中国人民银行统一管理基本属于管制利
率。
95年以后我国的利率由中国人民银行制定报国务院批准以后执行。
新中国初期，为抑制通胀，打击投机倒把和高利贷，规定了利率最高限。
社会主义改造完成后，加强了利率管制，利率档次少，水平低，利差小，管理权限集中。
改革开放后，依然管制，但提高了利率水平，增加了利率档次。
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