货币政策、公司盈余管理与资本投资
货币政策、公司治理与盈余管理
行 为产 生不 同的影响 。央行调 整存款 准备 金 率 时，相 对 于 国有和 非 ｓ Ｔ类 上 市公 司。民 营企业 、 ｓ Ｔ类公 司更有可能进行盈余 管理 ；交叉上 市有效 地降低 了盈余 管理 水平 ；央行调 整贷款利 率 时，
摘 要 ：在 引入公 司治理 因素后 ，本 文以非 经常性 损益 为盈余 管理 代理 变量 ，利 用 中 国 Ａ股 上 市
公 司 ２０ ２ ０ ０２— ０ ８年的 季度数 据 ，研 究 了货 币政 策对微 观经 济主体 会计政 策 选择 的异质性 影响 。 结果表 明在央行 实行从 紧的货 币政 策 时 ，上 市公 司通 过增 加非 经 常性损 益 来抵 消从 紧的货 币政
一
、
引 言
有 动力通 过 盈余 管 理提 升业 绩 迎合 监管 部 门 的偏 好 。因此 ，在银行 主导的资源配置模式 下 ，当央行
应用货 币政 策调 控 实体 经 济 时 ，特 别 是在 紧 缩性 货币政策 下 ，中 国上 市公 司 是否 会应 用 盈 余 管理 粉饰业绩 ，为获 得 新增 贷 款 或股 市 融 资增 加 主动 性 ？出于 自身利益考虑 ，中国银 行信 贷资 源及上 市资源配 置 主要 倾 向 于 国有 企 业 ，民 营企 业融 资 较 困难 ，则 国有 、民营两类上市公 司是否会做 出不 同会计行 为选 择 ？上 市公 司 中一 些企 业 由于 连续 亏损面 临退 市成 为 “ Ｔ 公 司 ，这些 企 业在 紧缩 Ｓ” 性货 币政 策 下是 否有 着更 强 烈 的动机 通 过盈余 管 理提升业绩 ，从 而获得信贷或股市资源支持 ？作 为
货币资金管理中的资金盈余与短缺管理策略
货币资金管理中的资金盈余与短缺管理策略在企业的货币资金管理中，资金盈余与短缺是常见的情况。
资金盈余指企业经营活动所形成的超过短期需求的资金，而资金短缺则表示企业当前的资金无法满足日常经营和发展的需要。
针对不同的情况，企业需要采取相应的资金管理策略，以优化资金利用效率并降低风险。
首先，对于资金盈余情况，企业可以考虑以下策略。
首先，可以将资金盈余进行短期投资，以获取更高的收益。
这可以通过定期存款、货币市场基金等低风险投资工具来实现。
此外，企业还可以考虑参与债券市场、购买短期国库券等投资方式，以获得较高的回报率。
在进行短期投资决策时，企业需要根据自身的风险承受能力、流动性需求和市场环境等因素进行综合分析，选择适合的投资品种和期限。
其次，对于资金短缺情况，企业需要采取相应的管理策略来解决。
首先，企业可以通过优化现金流管理来改善资金短缺状况。
这包括加强应收账款管理，例如加强与客户的沟通，及时催收欠款，减少坏账风险；优化存货管理，避免库存积压，控制存货周转速度；合理安排供应商付款周期，以延长支付期限，从而优化现金流。
此外，企业还可以通过与金融机构合作，获得短期贷款或信用额度，以填补资金短缺的缺口。
此外，企业还可以考虑加强投资和融资管理，以解决资金短缺问题。
首先，可以优化资本结构和财务安排，通过合理的股权结构和融资方案来提升企业的资金实力。
例如，通过发行公司债券、引入战略投资者等方式来增加企业的资金来源。
同时，企业还可以通过加强投资规划和项目管理，优化资金配置，提高资金利用效率。
通过对不同项目的风险评估和经济效益分析，合理选择投资项目，确保资金的有效利用。
最后，企业应建立完善的资金计划与预测体系，及时掌握企业的资金需求和盈余状况，以便有效管理资金。
通过建立准确的现金流预测模型，预测资金的收入和支出，以供企业进行决策。
同时，应建立灵活的预算制度，根据企业的盈余状况，及时调整预算，以适应不同的经营环境。
综上所述，资金盈余与短缺管理是企业货币资金管理中的重要环节。
货币政策与投资的关系
货币政策与投资的关系黎欣经管2班学号2011212156货币政策及政策目标货币政策是指国家通过金融系统调节货币的供应量和需求量，实现宏观经济目标所采取的控制、调节和稳定货币的措施的总和。
货币政策的主要内容包括货币政策目标和货币政策工具，具体来说包括五个方面内容：（1）货币政策的最终目标；（2）货币政策工具；（3）货币政策的作用过程；（4）货币政策的中介指标；（5）货币政策的效果。
一般来说货币政策的最终目标也是政府宏观经济调控的目标，包括：（1）稳定物价。
（2）充分就业。
（3）经济增长。
（4）国际收支平衡。
一般来说中央银行常用的货币政策工具有三种：（1）存款准备金（Deposit Reserve ）。
存款准备金是指在国家法律所赋予的权利范围内，通过规定或调整商业银行交存中央银行的存款准备金率（Required Reserve Rate）,控制商业银行的信用创造能力，间接地调节社会货币供应量。
2、再贴现（Rediscount）。
再贴现是指中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种手段。
3、公开市场业务（Open Market Operation）。
公开市场业务是指中央银行在公开市场上买进卖出有价证券进而调节货币供应量的业务。
投资一般来说我们将投资分为广义投资和狭义投资。
广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业。
而狭义的投资则指固定资产投资。
固定资产是指在社会再生产过程中，可供较长时间反复使用，并在其使用过程基本不改变其原有实物形态的劳动资料和其他物质资料。
而用于建设和形成固定资产的投资称为固定资产投资。
投资是国民经济的组成部分，在国民经济中有着重要的地位和作用，这是由于投资作为经济社会发展的重要生产建设要素，对保证固定资产再生产、社会再生产的重要性所决定的。
一般意义上看，投资的作用主要体现在以下方面：1、投资是经济增长的基本推动力。
货币政策与货币市场管理制度
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规范市场行为
货币市场管理制度可以规范市场参与者的行为， 保障公平交易和竞争。
防范金融风险
通过有效的货币市场管理制度，可以防范和化解 金融风险，维护金融市场的稳定。
提高货币政策效果
规范的货币市场管理制度有助于提高货币政策效 果，促进经济稳定发展。
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW ERA
货币市场对货币政策的影响
货币市场是货币政策传导的重要渠道 ，中央银行通过操作货币市场工具， 调节市场利率水平，影响实体经济和 金融市场的运行。
货币市场的反应和预期会影响央行的 政策操作效果，例如市场对央行政策 利率的预期会影响短期利率走势。
货币政策与货币市场管理制度的协调与配合
01
货币政策与货币市场管理制度需要相互协调，以确保政策的有 效实施和市场稳定发展。
货币政策与货币市场管理
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
制度
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• 货币政策概述 • 货币市场管理制度 • 货币政策与货币市场管理制度的关系 • 货币政策与货币市场管理制度的案例分析 • 货币政策与货币市场管理制度的发展趋势
目录
CONTENTS
01
国际货币政策与货币市场管理制度的合作与协调
随着全球经济一体化的不断深入，各国之间的货币政 策与货币市场管理制度的相互影响也越来越大。
国际货币政策与货币市场管理制度的合作与协调对于 维护全球经济稳定和促进共同发展具有重要意义。
国际合作与协调可以通过国际组织、论坛和会议等渠 道进行，加强政策沟通、信息共享和监管合作，共同
中南财经政法大学金融学院431金融学综合[专业硕士]历年考研真题汇编（含部分答案）
![中南财经政法大学金融学院431金融学综合[专业硕士]历年考研真题汇编（含部分答案）](https://img.taocdn.com/s3/m/ab1a93fc3169a4517623a318.png)
3．可回收债券 答：略。
4．即期利率 答：略。
二、计算题（知识点） 1．计算加权贝塔，然后按照 CAPM 计算预期收益。 解：略。
2．用 MM 理论，计算公司改变资本结构后的固定权益以及加权资本成本。 解：略。
三、简答题 1．根据股票价格信息说明有效市场。 答：根据有效市场假说，有效市场是指市场价格能够反映完全的经济信息的市场，有效市场假说表明，如果 市场价格充分反映了经济信息，投资者就不可能通过对未来价格的预测获得超额利润，赢得市场。 完全的经济信息只是一个笼统的说法，对完全信息的具体化进一步明确了有效市场的概念。根据对完全信息 的定义不同，有效市场分为三种类型： （1）弱有效市场：证券价格包含了全部能从市场交易数据中获得的信息，即意味着根据历史交易资料进行 交易是无法获取经济利润的。这实际上等同于宣判技术分析无法击败市场。 （2）半强有效市场：证券价格不仅包含证券全部过去价格的信息，而且还包括所有公开信息。这表明，不仅 过去的价格决定着价格，而且，过去发生的被公开的事件（如政府的政策等）也决定着价格。实际上意味着技术 分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。 （3）强有效市场：证券价格包含了全部过去价格的信息，全部公开信息，以及全部内部消息。也就是说价格 包含了过去所有事件的信息，这些信息包括公开的信息和私人信息（未公开的），意味着获得内幕消息也无法获 利。 现实中的证券市场是属于何种类型需要对具体的市场进行分析。规范和发达的证券市场大多属于半强有效市 场，在这种市场中，公开的信息能很快在证券价格上得到反映。因此在这种市场上只有更快地获得内部消息才有 可能获得超额利润。但是，在规范的证券市场中利用内部消息获利是非法的。
4．即期利率
二、计算（知识点） 1．计算加权贝塔，然后按照 CAPM 计算预期收益。
货币政策对投资的影响
货币政策与投资结构
未来的研究可以进一步探讨货币政策如何影响不同类型的投资（如实物投资、金融投资等）以及不同行业的投资。
货币政策与国际投资
随着全球经济一体化的加深，货币政策对国际投资的影响也越来越重要。未来的研究可以探讨货币政策如何影响跨国公司的投资决策以及国际资本流动。
货币政策与不确定性
货币政策的变化往往伴随着不确定性，这种不确定性如何影响投资决策也是一个值得深入研究的问题。例如，不确定性可能会影响企业的投资时机、规模和风险偏好等。
货币政策与金融市场
货币政策如何通过金融市场影响投资也是值得进一步研究的问题。例如，货币政策如何影响股票市场、债券市场和房地产市场的表现，进而影响投资决策。
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THE FIRST LESSON OF THE SCHOOL YEAR
对冲通货膨胀的投资策略是指投资者通过投资能够抵御通货膨胀影响的资产或项目，以保持投资的实际购买力。
在货币政策调整的情况下，对冲通货膨胀的投资者通常会关注能够提供实际收益或能够保值的资产，如黄金、原油等大宗商品或房地产等实物资产。
01
结论
利率政策：货币政策通过调整利率影响投资。当利率下降时，企业可能会增加借款以扩大投资，因为借贷成本降低。相反，利率上升可能会抑制投资，因为借款成本增加。
THE FIRST LESSON OF THE SCHOOL YEAR
货币政策对投资的影响
目
CONTENTS
货币政策概述货币政策对投资的影响货币政策对不同类型投资的影响货币政策对投资影响的实证分析应对货币政策影响的投资策略结论
录
01
货币政策概述
01
02
货币政策通常由中央银行制定和执行，其目标是维持物价稳定、促进经济增长和保障就业等。
商业银行考试名词解释
一、名词解释1支付中介;是指商业银行利用活期存款账户，为客户办理各种货币结算、货币收付、货币兑换和转移存款等业务活动。
2资本盈余：主要由投资者超缴资本所形成，此外还反映银行资本的增值部分及接受捐赠所增加的资本等。
资本盈余可以转增资本，发放股息。
3留存收益：是尚未动用的银行累计税后利润部分，是银行所有者权益的一个项目，其大小取决于企业盈利性大小、股息政策及税率等因素。
3资本性金融债券：是商业银行为弥补资本金的不足而发行的资本性债券，其性质介于存款负债和股票资本之间，又称为附属资本或长期债务。
4基础头寸：是指商业银行的库存现金与在中央银行的超额准备金之和。
5在途资金：也称托收未达款，它是指本行通过对方银行向外地付款单位或个人收取的票据。
6垫头：即抵押率，是抵押贷款本金利息之各与抵押物估价值之比。
（银行在发放票据抵押放款时，所贷出的款项不是票据面额的全部，而只是其中一部分，通常为票据面额的60％—80％，以免在有些票据难以赎回或贷款难以收回时遭受损失，这时垫头为票据面额的20％—40％。
银行在发放以商品或商品凭证（如铁路的提单、仓库的栈单、水运的提单等）作抵押的放款时，垫头较大，通常为商品市价的30％—50％，因为银行必须考虑到在处理担保品时商品的价格可能会跌落，商品的销售可能遇到困难等情况发生，从而引起无法收回贷款金额的风险。
）7票据贴现：是一种以票据所有权的有偿转让为前提的约期性资金融通。
从持票人来讲，贴现是以未到期的票据向银行贴付利息取得现款的经济行为。
8呆账准备金：呆账准备金是指商业银行在贷款余额中按照一定比例提取的用于冲抵呆账的准备金。
9经营性租赁：以称作业性、服务性或操作性租赁。
这是一种短期租赁，指的是出租人向承租人短期租出设备，在租期内由出资人负责设备的安装、保养、维修、纳税、支付保险费和提供专门的技术服务等。
10融资性租赁：是以商品资金形式表现的借贷资金运动形式，是集融资和融物为一体的信用方式，兼有商品信贷和资金信贷的双重特征。
企业财务管理中的资本预算与投资分析
企业财务管理中的资本预算与投资分析在企业财务管理中，资本预算和投资分析是至关重要的工具和方法。
资本预算是企业用来评估和决策长期投资项目的过程，而投资分析则是通过评估投资项目的风险和回报，为决策提供支持。
本文将深入探讨资本预算与投资分析在企业财务管理中的作用和意义。
一、资本预算的定义资本预算是指企业在投资决策过程中，对于一组预先确定的项目，通过计算和评估这些项目的现金流量，逐一比较其收益和成本，以确定应该选择哪些项目进行投资的过程。
通过资本预算，企业可以合理分配有限的资金资源，从而实现最大化的经济利益。
二、资本预算的步骤资本预算的过程通常包括以下几个步骤：1. 识别和定义投资项目：企业需要明确目标和需求，找出潜在的投资机会，并详细定义每个项目的范围和目标。
2. 收集和分析信息：企业需要收集与每个项目相关的市场和财务数据，并进行分析和研究。
这些信息可以包括市场需求、竞争情况、预期现金流量等。
3. 评估项目风险：通过对项目的内部和外部风险进行评估，企业可以确定项目的可行性和潜在风险。
这包括分析市场风险、技术风险、管理风险等。
4. 估算项目现金流量：对于每个投资项目，企业需要估算其未来的现金流量，包括预期的收入和支出。
这可以通过市场调研、财务分析和业务数据等来完成。
5. 评估项目回报：企业需要计算每个投资项目的回报率和财务指标，以确定其经济效益和投资回报。
常用的指标包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期等。
6. 决策和实施：根据资本预算的分析和评估结果，企业可以做出投资决策，并实施选择的投资项目。
三、投资分析的种类在资本预算过程中，投资分析是评估投资项目风险和回报的关键环节。
主要的投资分析方法包括：1. 基本财务分析：通过分析投资项目的财务数据，如利润表、资产负债表和现金流量表等，来评估项目的财务状况和健康状况。
2. 敏感性分析：通过变动关键变量和假设，评估投资项目的敏感性和风险承受能力。
投资学中的盈余管理与市场反应
投资学中的盈余管理与市场反应在投资学中，盈余管理是指企业通过调整财务报表来影响投资者对其盈利能力的认知。
盈余管理的目的是使企业的盈余更加符合市场预期，从而引起市场的正面反应。
然而，盈余管理也存在一定的风险和负面影响。
本文将探讨盈余管理的定义、常用手段以及市场对其反应的影响。
一、盈余管理的定义盈余管理是企业通过调整财务报表来影响投资者对其盈利能力的认知。
这种调整可以通过改变会计政策、选择不同的会计估计方法、进行不正当的收入确认以及隐藏损失等方式实现。
盈余管理的目的是使企业的盈余更加符合市场预期，从而提高股价和市值。
二、常用的盈余管理手段1. 改变会计政策企业可以通过改变会计政策来调整财务报表，从而影响投资者对盈利能力的认知。
例如，企业可以选择不同的会计准则，采用更加宽松的会计政策，以增加盈余。
这样一来，企业的盈余就会超过市场的预期，引起投资者的正面反应。
2. 选择不同的会计估计方法企业在编制财务报表时需要进行一些估计，例如计提坏账准备、计算资产减值等。
不同的估计方法会导致不同的盈余数额。
企业可以选择较为保守的估计方法，以降低预计损失的数额，从而增加盈余。
3. 不正当的收入确认企业可以通过不正当的收入确认来提高盈余。
例如，企业可以提前确认收入，将未来的收入提前列入当期盈余。
这样一来，企业的盈余就会超过市场的预期，引起投资者的正面反应。
4. 隐藏损失企业可以通过隐藏损失来降低盈余。
例如，企业可以将损失资产转移至子公司或关联企业，以减少对盈余的影响。
这样一来，企业的盈余就会超过市场的预期，引起投资者的正面反应。
三、市场对盈余管理的反应市场对盈余管理的反应取决于投资者对盈余管理行为的认知和评估。
一方面，如果投资者能够识别和评估盈余管理行为，他们可能会对盈余管理持怀疑态度，认为企业在试图欺骗市场，从而对企业的股价和市值产生负面影响。
另一方面，如果投资者无法准确识别和评估盈余管理行为，他们可能会对企业的盈余给予过高的估计，从而对企业的股价和市值产生正面影响。
货币政策对企业财务的影响
货币政策对企业财务的影响货币政策是指政府或中央银行通过调整货币供应量、利率水平和汇率政策等手段来达到宏观经济调控和稳定的一种经济政策。
货币政策对企业的财务状况和经营活动有着重要的影响。
本文将从企业资金成本、投资和融资、货币政策对企业盈利能力和稳定性的影响等几个方面来探讨货币政策对企业财务的影响。
一、企业资金成本货币政策的调控直接影响着企业的资金成本。
一般来说，货币政策偏紧时，政府或中央银行会采取加息等措施，导致企业的融资成本上升，尤其是企业的贷款利率增加。
这会使得企业的借款成本提高，对企业的资金需求造成一定压力。
反之，货币政策偏松时，政府或中央银行降低利率，企业的融资成本相应下降，有利于降低企业的融资压力和资金成本。
二、投资和融资货币政策对企业的投资和融资意愿产生重要影响。
当货币政策偏紧时，政府或中央银行加大了对资金的调控力度，企业的融资难度加大，这会导致企业投资意愿下降，对新项目的启动可能受到阻碍。
而货币政策偏松时，企业融资相对容易，企业的投资动力增强，更容易获得资金支持，从而推动企业的发展和壮大。
三、货币政策对企业盈利能力和稳定性的影响货币政策的调控也会对企业的盈利能力和经营稳定性产生影响。
一般来说，货币政策偏紧时，企业的融资成本上升，货币供应减少，导致经济形势不佳，企业的销售额下降，盈利能力受到一定压制。
反之，货币政策偏松时，企业的融资成本下降，货币供应增加，有利于扩大市场销售，提高企业的盈利水平。
此外，货币政策的不稳定性对企业经营稳定性也有一定影响。
当货币政策频繁变动、波动性较大时，企业在经营决策和业务规划方面面临更大的不确定性，往往需要进行更为谨慎的资金管理和财务规划，以避免可能的风险和损失。
综上所述，货币政策对企业的财务状况和经营活动有着重要的影响。
企业需要密切关注货币政策的动态变化，合理调整财务结构、融资途径和投资决策，以适应不同的宏观经济环境和市场条件。
只有灵活应对货币政策的影响，企业才能实现可持续发展并保持良好的财务状况。
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货币政策、公司盈余管理与资本投资
盈余管理是指企业为了特定的目的,在遵循会计准则的基础上对向外报告的会计收益信息进行控制或调整。
货币政策是政府宏观调控的重要手段之一,企业能否融资、融资资本和规模与货币政策的松紧度紧密相关。
在我国的资本市场还不够完善的背景下,我国企业进行盈余管理的原因主要有两个:一是融资渠道单一;二是存在“门槛效应”。
目前,在我国企业融资主要是通过银行信贷渠道,这说明银行对于企业的作用要远大于证券市场。
因此,我国的货币政策主要是依靠银行信贷来发挥它的调控作用,且作为评价企业价值的最重要的信息——会计信息又会对银行作出贷款决策起至关重要的作用。
在货币紧缩政策期间,不仅银行会通过提高贷款的条件来压缩总体贷款规模,另一方面,在由于通货紧缩而剧烈震荡的股市,想要通过配股、IPO或增发等方式来融资也更加困难。
在财务金融领域,盈余管理尤其是盈余管理的经济后果一直是学者们关注的热点,但在现有的研究中,很少有学者对盈余管理与企业自身经营决策之间的关系进行探究,更别说货币政策对盈余管理与企业经营决策之间关系的影响和作用机制了。
本文着眼于宏观调控政策中的货币政策在宏微观经济理论、企业投资理论和代理理论的指导下,首先从微观的角度考察了公司盈余管理与企业投资决策的影响关系,再又加入宏观政策因素,考察货币政策调整对公司盈余管理与企业投资决策关系的影响。
论文以A股上市公司2008—2013年的季度数据为样本进行实证研究,研究结论认为:企业投资规模与公司盈余管理程度呈正相关关系;货币政策的紧缩强化了公司盈余管理与企业投资规模之间的影响关系。
盈余管理程度与企业资本投资效率呈负相关关系;在货币政策紧缩时,盈余管理行为对投资效率的影响作用得到强化。