股份制的性质和作用问题_卫兴华

股份制的性质和作用问题卫兴华宫玉松一、股份制是现代企业的一种资本组织形式江泽民同志在十五大报告中指出:/股份制是现代企业的一种资本组织形式,有利于所有权和经营权的分离,有利于提高企业和资本的运作效率,资本主义可以用,社会主义也可以用0。

这一论断是符合实际情况的。

首先,股份制是一种与社会化大生产相适应的、在市场经济条件下发展起来的资本组织形式,而不属于基本制度范畴,本身不具有社会经济制度属性。

股份制既可以建立在私有制基础上,又可以建立在公有制基础上,还可以建立在混合所有制基础上。

相同的所有制可以有完全不同的企业资本组织形式(如资本主义私有制企业有独资、合伙、股份制之分),不同的所有制也可以有相同的企业组织形式。

这是因为,选择何种企业组织形式,并不取决于企业的所有制性质,而是由生产社会化程度、经济发展阶段及企业经营规模、行业属性、技术水平等因素决定的。

从根本上说,股份制是生产社会化和市场经济发展的产物,而不是根源于资本主义私有制。

决定企业所有制性质的是资产归属而不是企业组织形式。

股份制企业的所有制性质,取决于其内部的股权结构和股权性质。

纯粹由私人股组成的股份制企业,依然是一种私有制;完全由公有股组成的股份制企业,仍不失其公有制性质,只不过是由投资主体多元化取代了原有的投资主体一元化;至于由公有股与私人股混合组成的股份制企业,则是一种混合所有制,而不是单一的所有制。

股份制尽管是在资本主义条件下发展起来的,但它并不因此而具有内在的资本主义性质。

它是在社会化市场经济中具有普遍适用性的企业资本组织形式,资本主义市场经济可以适用,社会主义市场经济也可以适用。

确立这种认识,有助于我们从一个新的角度更全面地把握公有制经济的具体实现形式及其覆盖范围。

在市场经济条件下,公有制可以利用股份制这种实现形式,有效地促进自身的发展。

公有制的覆盖范围也不仅限于国有、集体两种,还应包括股份制等混合所有制中的国有成分和集体成分,并通过控股使非公有资本从属于公有资本,从而扩大公有资本的覆盖和支配范围。

其次,股份制是一种能促进生产力发展、反映社会化生产规律和市场经济要求的企业资本组织形式,有利于所有权与经营权的分离,有利于提高企业和资本的运作效率。

与个人资本、个人企业相比,股份制取得了社会资本、社会企业的形式,因而具有与独资、合伙企业迥然不同的特点和功能优势。

概而言之,股份制具有如下特点和功能:(1)与独资、合伙企业中所有权与经营权合一相比,股份公司实行两权分离,法人治理的原则,股东拥有所有权,而经营权则交给具有专门技能和经验的经理人员,从而有利于提高经营管理水平,并解决了资本所有权的分布与经营能力不对称的矛盾。

不仅如此,由于公司法人制度的建立,使传统意义上的资产所有权分解为两大相互区别和联系的部分:一是股东所有权,二是法人财产权。

股份制企业中的这种两权分离、法人治理,正是社会化大生产所要求的,能够确保企业在经营管理上的统一性和集中性。

(2)通过直接融资广泛吸纳聚集社会资金,迅速扩大生产规模,股份制企业具有明显的筹资优势和规模优势。

(3)有限责任制度的建立,有利于分散投资风险,吸引广大投资者,增强企业抗风险能力。

此外,股份制还具有投资主体明确、便于资产流动重组、提供社会评价和监督机制等功能。

因此,马克思和恩格斯对股份制在资本主义社会中推动生产力发展方面的巨大作用,给予了高度评价,认为股份制是/社会积累的新的强有力的杠杆0,/标志着现代各国经济中的新时代。

0我国股份制起步虽晚,但这一制度创新对拓宽企业融资渠道、改善企业资产负债结构,实现企业规模迅速扩张,促进国有企业转换经营机制、建立现代企业制度,推动产业结构调整、优化资源配置等,都起到了积极的作用。

二、判断股份制企业的性质关键看控股权掌握在谁手中股份制是公有制还是私有制的问题,近年来在我国理论界存在截然相反的看法。

有的认为,一切股份制包括资本主义国家的股份制都是公有制。

而有的则认为,国有企业搞股份制就是走向私有化。

江泽民同志在十五大报告中指出:/不能笼统地说股份制是公有还是私有,关键看控股掌握在谁手中。

国家和集体控股,具有明显的公有性。

0这是实事求是的正确判断。

股份制企业有三种类型,即纯粹私有制的股份制、纯粹公有制的股份制和混合所有制的股份制。

前两种类型的所有制性质容易判断,而对混合所有制则需进一步分析。

表面看来,混合所有制的股权设置有公有私,产权关系复杂,难以定性。

实则不然,因为事物的性质是由矛盾的主要方面决定的。

尽管混合所有制的股份制企业中公私并存,但不同企业的股权结构即公私双方各自所占的股权比重是大不相同的,由此决定了公私双方在企业中的不同地位、影响和控制力。

由于股份公司奉行一股一票原则,因而股份公司的控制权实际上是掌握在拥有控股权的最大股东手中的。

控股权是指凭借控股地位而拥有的对理论研究公司支配和控制的权力。

控股有绝对控股和相对控股之分。

某一投资主体持股比例在51%以上,即为绝对控股,处于控股地位而持股比例低于51%,则为相对控股。

一般而言,股权越分散,股东人数越多,控股所需的持股比例越低,反之则应高些。

控股权能对公司重大决策、人事安排等产生决定性影响,因此控股权掌握在谁手中,权力重心就向谁倾斜。

混合所有制的股份制的性质也会因控股权在公、私间的不同安排而向某一方面倾斜,若私人拥有控股权,就具有明显的私有性,若公有制经济拥有控股权,就具有明显的公有性,因为不仅国有股和集体股是公有的,而且因公有资本支配范围的扩大使非公有资本从属于公有资本,私人投资可视为对公有资本的一种/输血0。

只要控股权掌握在公有经济手中,股份制企业引入部分私人产权不仅不会削弱公有制经济,反而有利于通过广泛吸纳社会资金壮大公有制经济,有利于公有制经济以较少资本支配和控制更大社会资本。

从我国股份制实践的控股情况来看,据统计,1996年末,530家上市公司中,由国家及国有企业控股的373家,占70.3%;由集体企业控股的83家,占15.7%。

在530家上市公司总计219亿股本中,国有股占53%。

可见,控股权依然掌握在公有制经济手中。

当然,如果动态地看,控股权不是凝固不变的。

对控股权的争夺和股权结构的调整从而控股权转移的情况也会经常发生。

控股权转移通常有两种情况:一是控股主体通过有偿转让全部或部分股权,主动放弃控股权;二是来自资本市场上的竞争从而引起的收购、兼并,使控股主体被迫易位,这往往系由公司经营不善、业绩不佳所致。

因此,由国家和集体控股的某些股份制企业,也可能转变为由私人或外商掌握其控股权。

目前我国包括国有股、集体股在内的公股尚不能上市流通,而处于被锁定的凝固状态。

公股不上市,既违背股权平等原则,又不能享有股票增值或规避风险的好处,更易造成公有资产由活变死,不能流动重组,同时也不利于证券市场的正常发育。

公股上市流通符合股权可转让性、流动性这一股份制基本规则,从价值形态看,公股转让后改变的只是资产的形式,资本总量并未减少。

但是,也应看到,公股转让后,原股份制企业中的公有部分也就随之丧失。

如果将具有控股权的公股转让给私人,控股权也就转入私人手中。

个别股份制企业出现这种情况是难以避免的。

但如果多数原由国家和集体用以控股的股份转让给私人,所有制结构就会发生重大变化。

怎样对待这种可能发生的情况,是不能不事先予以考虑的。

另外,在公股上市时机的把握上必须慎重,应充分考虑市场承受能力,要审时度势,循序渐进。

在具体操作过程中,为确保国家对关系国民经济命脉的重要行业和关键领域的控股权,对这类国有股的上市更需要有严格的规定。

既然控股权对股份制的公有性或私有性具有决定意义,那末,在我国的股份制改革中,应根据不同行业和企业在国民经济中的地位和重要程度,根据国家产业政策和实际需要,确定哪些需控股,哪些只需一般性地参股,哪些应绝对控股,哪些应相对控股,哪些可以退出,以便把国有资本集中投向重点企业或需要控股的企业。

同时,为了保证公有制经济的主体地位和国有经济的主导作用,防止控股权旁落,既要坚决维护公有股权益,防止公有股权益被侵蚀,又要努力改善国家控股企业的经营管理状况,提高其素质和业绩水平。

三、问题与对策从总体上看,我国的股份制实践是沿着一条从无序到有序、从不规范到规范的轨迹运作的。

随着改革实践的深化和人们对股份制运作规律认识的不断提高,我国股份制改造正逐渐被纳入法制化、规范化的轨道。

但我们还必须看到,任何改革都不可能是一蹴而就、一步到位。

由于我国的股份制改革是在理论准备不足、市场发育程度较低、法制不健全、企业包袱沉重、制度创新条件不充分的背景下进行的,因而必然呈现出不成熟、欠规范的特点。

主要表现在:一些企业行为不规范,滥用募股资金,违规炒作,法治观念淡薄,信息披露不真实、不全面;法人治理结构不健全,内部管理制度不完善;股票市场投机性强,稳定性差,法制化程度不高。

此外,还存在一种绝对地、无条件地夸大股份制作用的认识。

在实际工作中,一些地方出现一哄而上、盲目刮风甚至规定硬性指标强行推广的倾向,这会带来某种危害性。

要积极而又健康地推进股份制改革,关键是要端正认识、规范运作、加强管理。

(1)股份制有多种形式,不能把眼光专盯在上市公司上,上市公司只能是少数,且必须符合上市条件。

(2)对股份制的作用要有科学认识而不能片面化和绝对化,不能把股份制当作包医百病的灵丹妙药。

西方国家每年都有大批股份制企业因经营管理不善而倒闭的情况就是证明。

/一包就灵0证明不对,/一股就灵0也不符合实际。

对于那些虽未搞股份制但机制活、效益高、质量好的企业,应允许其继续按原有组织形式和经营方式发展,不要强行股份化。

(3)实行股份制改造必须具备一定条件,不是任何企业在任何情况下都能改组成股份制公司。

应因地制宜、因企制宜。

现在出现了/一股风0、/一刀切0的势头,层层下达指标,限期完成股份制或股份合作制改造的任务。

有的企业经营管理不善,严重亏损,甚至企业领导人以权谋私,搞腐败,却强行要职工集资入股。

要知道,一哄而起,/一股风0地普遍实行股份制,甚至把股份制搞扭曲了,将会贻害改革与发展大业。

这类问题,应引起注意,并采取正确指导措施。

(4)股份制改革必须与改组、改造和加强管理结合起来,实现制度创新与管理创新、技理论研究社会主义所有制理论的新突破鲁从明5共产党宣言6指出:共产党人在社会革命运动中/强调所有制问题是运动的基本问题0。

(5马克思恩格斯选集6第1卷,第307页)这一点也适用于社会主义改革时期。

我国改革开放近20年来,国民经济持续、快速增长,人民生活显著改善,是同所有制关系的改革密切相关的。

党的十五大高举邓小平理论的伟大旗帜,在进一步总结历史经验、规划跨世纪发展的蓝图中,继续抓住所有制这个基本问题,实现了新的理论突破。

主要表现是:第一,在坚持公有制为主体的前提下,提高了非公有制的地位。